2019年電大復習資電大公司財務小抄計算題

.8某公司于年初向銀行借款20萬元，計劃年末開始還款，每年還款一次，分3年償還，銀行借款利率6%。計算每年還款額為多少？8解：用普通年金的計算公式計算：P=A(P/A,i，n)200000=A(P/A,6%，3)A200000/2.673=74822（元）9如果一股優(yōu)先股每年股利1.5元，投資者要求的報酬率為12%，問該優(yōu)先股的價值應為多少？9解：用永續(xù)年金公式計算：1.1.5/12%12.5（元）該優(yōu)先股的股價應為12.5元。10某企業(yè)向銀行借款建造廠房，建設期3年，銀行貸款利率8%，從第四年投產(chǎn)起每年年末償還本息90萬元，償還4年。計算該企業(yè)借款額是多少？10解：用遞延年金的現(xiàn)值公式計算：901（1+8%）48%（18%）-3903.31210.7938236.62（萬元）11分析下列現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流量年末12345A10002000200030003000B40003000300030003000C20001000400030002000D10001000500050004000要求（1）計算各現(xiàn)金流量在第五年末的終值，年利率為5%。（2）計算各現(xiàn)金流量在貼現(xiàn)率為8%時的現(xiàn)值。11解：（1）A項目現(xiàn)金流量終值：3000（15%）+3000（15%）2+2000（15%）3+2000（15%）4+1000（15%）5=30001.05+30001.1025+20001.1576+30001.2155+10001.2763=12480(元)B項目現(xiàn)金流量終值：4000（15%）5+3000（1+5%）415%40001.2763+30004.3101=18035.5（元）C項目現(xiàn)金流量終值：1000（1+5%）215%（15%）3+5000（1+5%）215%（15%）+2000（1+5%）10002.051.1576+50002.051.05+20001.0515235.58（元）（2）A項目現(xiàn)金流量現(xiàn)值：1000（18%）-1+20001（1+8%）-28%（18%）-1+30001（1+8%）-28%（18%）-310000.9259+20001.78330.9524+30001.78330.79388569.48（元）B項目現(xiàn)金流量現(xiàn)值：4000（18%）-1+30001（1+8%）-48%（18%）-140000.9259+30003.31210.925912903.62（元）C項目現(xiàn)金流量現(xiàn)值：1000（18%）-1+（1+8%）-2+5000（18%）-3+（1+8%）-4+4000（18%）-51000（0.9259+0.8573）+5000（0.7938+0.735）+40000.680612149.60（元）12在你出生時，你的父母在你的每一個生日為你存款2000元，作為你的大學教育費用。該項存款年利率為6%。在你考上大學（正好是你20歲生日）時，你去銀行打算取出全部存款，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在你4歲、12歲時生日時沒有存款。問你一共可以取出多少存款？假如該項存款沒有間斷，你可以取出多少存款？12解：一共可以取出的存款為：2000（F/A，6%，20）（1+6%）16+（16%）8200036.7862.54041.593865304（元）假設沒有間斷可以取款數(shù)為：2000（F/A，6%，20）200036.78673572（元）13若折現(xiàn)率為10%，31個月后收到的4500元的現(xiàn)值是多少？13解：現(xiàn)值為：4500/（1+10%12）4500/1.29333479.47（元）14某企業(yè)現(xiàn)有一項不動產(chǎn)購入價為10萬元，8年后售出可獲得20萬元。問該項不動產(chǎn)收益率是多少？14解：不動產(chǎn)收益率為：（20/10）1/81.090519%15某人貸款購買住宅，利率為6%，第一期還款額發(fā)生在距今8個月后，每年4000元的5年期的年金現(xiàn)值是多少？15解：年金現(xiàn)值為：4000（P/A，6%，5）40004.212416849.6（元）16849.6（1+6%/12）816849.6(元)第三章1有A、B兩個項目，兩個項目的報酬率及其概率分布情況如表310所示，試計算兩個項目的期望報酬率及其方差和標準離差，并根據(jù)計算結(jié)果對兩個項目的風險情況進行評價。表310A項目和B項目投資報酬率的概率分布項目實施情況該種情況出現(xiàn)的概率投資報酬率項目A項目B項目A項目B好0.100.201520一般0.800.4055差0.100.40-2001解：（1）兩個項目期望報酬率的計算：項目A的期望報酬率0.1015+0.805+0.10（-20）3.5項目B的期望報酬率0.2020+0.405+0.4006（2）兩個項目方差和標準離差的計算：項目A報酬率的方差0.10（0.15-0.035）2+0.8（0.05-0.035）2+0.1（-0.20-0.035）20.007項目A的標準離差0.084項目B報酬率的方差0.20（0.20-0.06）2+0.40（0.05-0.06）2+0.40（0-0.06）20.0054項目B的標準離差0.0735（3）計算兩個項目的標準離差率項目A的標準離差率2.4項目B的標準離差率1.225從以上計算結(jié)果可以看出，項目A的期望報酬率（3.5）要低于項目B（6）。但項目A的風險則要比項目B高。2某投資組合由40的股票A和60的股票B組成，兩種股票各自的報酬率如表311所示如下：表311兩種股票投資報酬率數(shù)據(jù)年份股票A的報酬率（R1）（）股票B的報酬率（R2）（）19971510199810-51999052000-5102001515請計算兩種股票報酬率之間的相關系數(shù)，并計算該投資組合的方差和標準離差。2解：（1）計算股票A和股票B的期望報酬率股票A的期望報酬率：股票B的期望報酬率：（2）計算股票A和股票B的標準離差Cov(RA,RB)-0.001（3）計算兩種股票的標準離差：股票A的標準離差：7.07股票B的標準離差：6.78（4）計算股票A和股票B的相關系數(shù)：-0.2093某投資組合由三種股票組成，各自的權(quán)重分別為30、30和40，三種股票相應的系數(shù)分別為1.0、1.5和2.5，請計算該投資組合的系數(shù)。3解：投資組合的系數(shù)為：301.0+301.5+402.51.754某公司持有A、B、C三種股票組成的投資組合，權(quán)重分別為40、40和20，三種股票的系數(shù)分別為1.5、0.6和0.5。市場平均報酬率為10，無風險報酬率為4。請計算該投資組合的風險報酬率。4解：（1）計算資產(chǎn)組合的系數(shù)401.5+400.6+200.50.94（2）計算風險投資組合的風險報酬率E(0.94（10-4）5.64第四章公司資本預算1設有A、B兩個投資項目，其現(xiàn)金流量如下表所示。（單位：元）期間方案A現(xiàn)金流量方案B現(xiàn)金流量01234515000035000520006500070000700001500004500048000600006500070000該企業(yè)的資金成本為12%。計算：（1）項目投資回收期（2）平均投資報酬率（3）凈現(xiàn)值（4）內(nèi)部報酬率（5）現(xiàn)值指數(shù)解：（1）兩方案的投資回收期：方案A22.97（年）方案B22.95（年）（2）平均投資報酬率：方案A方案B（3）計算凈現(xiàn)值：現(xiàn)金流量和現(xiàn)值表金額單位：元期間方案A現(xiàn)金流量現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值方案B現(xiàn)金流量現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值0123451500001.000150000350000.89331255520000.79741444650000.71246280700000.63644520700000.567396901500001.000150000450000.89340185480000.79738256600000.71242720650000.63636690700000.567NPA5318952191（4）計算內(nèi)部報酬率：現(xiàn)金流量和現(xiàn)值表（I20%）金額單位：元時間現(xiàn)值系數(shù)方案A現(xiàn)金流量現(xiàn)值方案B現(xiàn)金流量現(xiàn)值0123451.0000.8330.6940.5790.4820.4021500001500003500029155520003608865000376357000033740700002814015000015000045000374854800033312600003474065000313307000028140NPV1475815007現(xiàn)金流量和現(xiàn)值表（I25%）金額單位：元時間現(xiàn)值系數(shù)方案A現(xiàn)金流量現(xiàn)值方案B現(xiàn)金流量現(xiàn)值0123451.0000.8000.6400.5120.4100.3201500001500003500028000520003328065000372807000028700700002240015000015000045000360004800030720600003472065000266507000022400NPV43403510方案A2523.86方案B2524.05（5）計算凈現(xiàn)值指數(shù)：方案A1.355方案B1.34822設某公司在生產(chǎn)中需要一種設備，若自己購買，需支付設備買入價120000元，該設備使用壽命為10年，預計殘值率5%；公司若采用租賃方式進行生產(chǎn)，每年將支付20000元的租賃費用，租賃期為10年，假設貼現(xiàn)率10%，所得稅率40%。要求：作出購買還是租賃的決策。2.解：(1)(1)購買設備：設備殘值價值12000056000年折舊額（元）因計提折舊稅負減少現(xiàn)值：1140040（P/A,10%,10）11400406.144628019.38（元）設備殘值價值現(xiàn)值：6000（P/F,10%,10）=60000.385520323（元）合計：89667.62（元）（2）租賃設備：租賃費支出：20000（P/A,10%,10）=200006.1446122892（元）因支付租賃費稅負減少現(xiàn)值：2000040（P/A,10%,10）20000406.144649156.8（元）合計：73735.2（元）因租賃設備支出73735.2元小于購買設備支出89667.62元，所以應采取租賃設備的方式。3某公司因業(yè)務發(fā)展需要，準備購入一套設備?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇，其中甲方案需要投資20萬元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設備無殘值。5年中每年銷售收入為8萬元，每年的付現(xiàn)成本為3萬元。乙方案需要投資24萬元，也采用直線法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值4萬元。5年中每年的銷售收入為10萬元，付現(xiàn)成本第一年為4萬元，以后隨著設備不斷折舊，逐年增加日常修理費2000元，另需墊支營運資金3萬元。假設所得稅率為40%。要求：（1）計算兩個方案的現(xiàn)金流量。（2）如果該公司的資本成本為10%，試用凈現(xiàn)值法對兩個方案作出取舍。3解：解：（1）計算兩個方案的每年折舊額：甲方案每年的折舊額=200000/5=40000（元）乙方案每年的折舊額=（24000040000）/5=40000（元）先計算兩個方案的營業(yè)現(xiàn)金流量，然后再結(jié)合初試現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量編制兩個方案的全部現(xiàn)金流量表。投資項目的營業(yè)現(xiàn)金流量計算表單位：元時間12345甲方案銷售收入付現(xiàn)成本折舊稅前利潤所得稅稅后凈利現(xiàn)金流量800003000040000100004000600046000800003000040000100004000600046000800003000040000100004000600046000800003000040000100004000600046000800003000040000100004000600046000乙方案銷售收入付現(xiàn)成本折舊稅前利潤所得稅稅后凈利現(xiàn)金流量1000004000040000200008000120005200010000042000400001800072001080050800100000440004000016000640096004960010000046000400001400056008400484001000004800040000120004800720047200投資項目現(xiàn)金流量計算表單位：元時間012345甲方案固定資產(chǎn)投資營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量合計-200000-20000046000460004600046000460004600046000460004600046000乙方案固定資產(chǎn)投資營運資金墊支營業(yè)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值營運資金回收現(xiàn)金流量合計-240000-30000-2700005200052000508005080049600496004840048400472004000030000117200（2）甲方案的凈現(xiàn)值為：NPV甲=46000（PVIFA10%，5）200000=460006.105200000=80830（元）乙方案的凈現(xiàn)值為：NPV乙=52000（PVIF10%，1）+50800（PVIF10%，2）+49600（PVIF10%，3）+48400（PVIF10%，4）+117200（PVIF10%，5）270000=37683.2（元）因甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案，所以甲方案為可選方案。第五章公司經(jīng)營與財務預算1某公司2000年各季銷售額分別為1500萬元，1510萬元，1508萬元，1600萬元；2001年各季銷售額分別為1610萬元，1590萬元，1600萬元，1640萬元。要求：預測2002年第一季度的銷售額。（1）采用算術平均法；（2）加權(quán)平均法解：（1）算術平均法：2002年第一季度預計銷售額：1569.75（2）加權(quán)平均法：2002年第一季度預計銷售額：2假定A,B,C,D四個公司，每個公司只經(jīng)營一種產(chǎn)品，在2001年各公司產(chǎn)銷數(shù)據(jù)如下表所示。要求：根據(jù)本量利基本原理計算表中所缺的數(shù)據(jù)，并填入表中。資料表金額單位：元名稱銷售數(shù)量（件）銷售收入總額變動成本總額單位邊際貢獻固定成本總額凈利潤虧損A80008200042000？18000？B200042000？150005000C7000？500004？8000D？60000？31500015000解：名稱銷售數(shù)量（件）銷售收入總額變動成本總額單位邊際貢獻固定成本總額凈利潤虧損A8000820004200051800022000B2000420002200010150005000C700078000500004200008000D100006000030000315000150003假定A公司預算期生產(chǎn)量為50件，每件產(chǎn)品耗費人工25工時，每人工時價格為20元。要求：計算直接人工預算。解：直接人工預算預算生產(chǎn)量單位產(chǎn)品直接人工時小時工資率50202525000第七章資本結(jié)構(gòu)作業(yè)1、設A公司向銀行借了一筆長期貸款，年利率為8%，A公司的所得稅率為34%，問A公司這筆長期借款的成本是多少？若銀行要求按季度結(jié)息，則A公司的借款成本又是多少？答案：K1=Ri（1-T）=8%（1-34%）=5.28%若按季度進行結(jié)算，則應該算出年實際利率，再求資本成本。K1=Ri（1-T）=（1+i/m）m-1（1-T）=（1+8%/4）4-1（1-34%）=5.43%2、某公司按面值發(fā)行年利率為7%的5年期債券2500萬元，發(fā)行費率為2%，所得稅率為33%，試計算該債券的資本成本。答案：K2=Ri（1-T）/（1-F）=7%（1-33%）/（1-2%）=4.79%3、某股份有限公司擬發(fā)行面值為1000元，年利率為8%，期限為2年的債券。試計算該債券在下列市場利率下的發(fā)行價格：市場利率為（i）10%（ii）8%（iii）6%答案：（i）當市場利率為10%時，=965.29元（ii）當市場利率為8%時，=1000元（iii）當市場利率為6%時，=1036.64元從以上計算我們可以得出以下重要結(jié)論:當市場利率高于票面利率時，債券的市場價值低于面值，稱為折價發(fā)行；當市場利率等于票面利率時，債券的市場價值等于面值，應按面值發(fā)行；當市場利率低于票面利率時，債券的市場價值高于面值，稱為溢價發(fā)行。4、某公司采用溢價20元發(fā)行為期2年、票面利率為7%、面值1000元的債券3000萬元，發(fā)行費用為60萬元，公司所得稅率為33%，問該公司發(fā)行債券的成本是多少？答案：首先計算出按溢價發(fā)行債券的收益率：P0=（1000+20）（1-60/3000）=999.6元由公式可得:Ki=7.02%發(fā)行債券的成本為:K2=Ri（1-T）=7.02%(1-33%)=4.70%5、公司計劃發(fā)行1500萬元優(yōu)先股，每股股價100元，固定股利11元，發(fā)行費用率4%，問該優(yōu)先股成本是多少？KP=優(yōu)先股股利DP/優(yōu)先股發(fā)行凈價格P0=11/100（1-4%）=11.46%6、某公司發(fā)行普通股共計800萬股，預計第一年股利率14%，以后每年增長1%，籌資費用率3%，求該股票的資本成本是多少？Ke=D1/P0+G=80014%/800（1-3%）+1%=15.43%7、設C股票的系數(shù)等于0.4，D股票的系數(shù)等于2，如果無風險收益率為9%，市場期望的收益率為13%，那么C股票和D股票的預期收益率為多少？答案：由公式:KC=Rf+（Rm-Rf）iKc=9%+（13%-9%）0.4=10.6%KD=9%+（13%-9%）2=17%8、已知無風險證券收益率為10%，證券市場平均收益率為15%，M公司股票的系數(shù)為1.6，如果下一年的預期紅利D1=2.5元，紅利期望增長率為5%，并恒為常數(shù)，那么M公司的股票應以何種價格出售？現(xiàn)假設中央銀行增加了貨幣供應量，使無風險利率降到9%，市場平均收益率降到14%，這將對股票價格產(chǎn)生什么樣的影響？答案：首先算出股票的預期收益率:Ke=Ki=Rf+（Rm-Rf）I=10%+(15%-10%)1.6=18%P0=D1/（Ke-g）=2.5/(18%-5%)=19.23元即M公司的股票應以19.23元價格出售。當央行增加貨幣供應量時，Ke=Ki=Rf+（Rm-Rf）i=9%+(14%-9%)1.6=17%P0=D1/（Ke-g）=2.5/(17%-5%)=20.83%即由于增加貨幣供應量，導致股票價格上升。9、某公司去年的股利D0是每股1.20美元，并以每年5%的速度增長。公司股票的值為1.2，若無風險收益率為8%，風險補償為6%，其股票的市場價格為多少？答案：Ki=Rf+（Rm-Rf）i=8%+6%=14%P0=D0（1+g）/（Ke-g）=1.2(1+5%)/(14%-5%)=14元10、某公司擬籌資500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選方案如下表:籌資方式甲方案乙方案籌資金額資本成本籌資金額資本成本長期借款807%1107.5%公司債券1208.5%408%普通股30014%35014%合計500500試確定哪一種方案較優(yōu)?現(xiàn)擬追加籌資200萬元，有A、B、C三種方案可供選擇。該公司原有資本結(jié)構(gòu)見上，三個方案有關資料如下表：籌資方式A方案B方案C方案籌資金額資本成本籌資金額資本成本籌資金額資本成本長期借款257%758%507.5%公司債券759%258%508.25%優(yōu)先股7512%2512%5012%普通股2514%7514%5014%合計200200200試選擇最優(yōu)籌資方式并確定追加籌資后資本結(jié)構(gòu)。答案：甲方案的加權(quán)平均資本成本為：Ka1=WdKd+WeKe+WbKb=80/5007%+120/5008.5%+300/50014%=11.56%乙方案的加權(quán)平均資本成本為：Ka2=WdKd+WeKe+WbKb=110/5007.5%+40/5008%+350/50014%=12.09%甲方案成本低于乙方案，故甲方案優(yōu)于乙方案。追加投資后，即為求邊際資本成本。A方案的邊際資本成本為：K1=WdKd+WpKp+WeKe+WbKb=25/2007%+75/2009%+75/20012%+25/20014%=10.5%B方案的邊際資本成本為：K2=75/2008%+25/2008%+25/20012%+75/20014%=10.75%C方案的邊際資本成本為：K3=50/2007.5%+50/2008.25%+50/20012%+50/20014%=10.44%C方案的邊際資本成本最低，故選擇C方案。追加籌資后資本結(jié)構(gòu)為甲方案與C方案的綜合。11、某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，固定成本60萬元，單位變動成本率40%，當企業(yè)的銷售額分別為400萬元、200萬元和100萬元時，計算營業(yè)杠桿度，并說明其意義。答案：意義：1）在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿度說明了銷售額變化所引起的利潤變化的幅度；2）在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿度越小，經(jīng)營風險也越??；反之，經(jīng)營杠桿度越大，經(jīng)營風險也越大。3）當銷售額達到盈虧平衡點時，營業(yè)杠桿就趨于，此時企業(yè)經(jīng)營只能保本。企業(yè)往往可以通過增加銷售額，降低產(chǎn)品單位變動成本，降低固定成本等措施，使經(jīng)營杠桿度下降，降低經(jīng)營風險。12、某公司固定成本126萬元，單位變動成本率0.7，公司資本結(jié)構(gòu)如下：長期債券300萬元，利率8%；另有150000元發(fā)行在外的普通股，公司所得稅率為50%，試計算在銷售額為900萬元時，公司的經(jīng)營杠桿度、財務杠桿度和綜合杠桿度，并說明它們的意義。答案：DCL=DOLDFL=1.8751.2=2.25意義：在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿度越小，經(jīng)風險也越小；如果公司負債比率越高，則財務杠桿系數(shù)越大，財務杠桿作用越大，財務風險越大，投資者收益可能越高；經(jīng)營杠桿度使我們看到了經(jīng)營杠桿和財務杠桿的相互關系，能夠估算出銷售額變動時對每股收益造成的影響。13、某公司目前資本結(jié)構(gòu)由普通股(1，000萬股，計20，000萬美元)和債務(15，000萬美元，利率8%)組成.現(xiàn)公司擬擴充資本，有兩種方案可供選擇:A方案采用權(quán)益融資，擬發(fā)行250萬新股，每股售價15美元;B方案用債券融資，以10%的利率發(fā)行3750萬美元的長期債券.設所得稅率為40%，問當EBIT在什么情況下采用A方案?什么情況下采用B方案?答案：用EBIT-EPS方法進行分析時，首先要計算不同籌資方案的臨界點，即求出當EPS相等時的EBIT。可以用數(shù)學方法求得：由EPS1=(1-T)(EBITI1)/N1EPS2=(1-T)(EBITI2)/N2令EPS1=EPS2再求出EBIT由(1-T)(EBITI1)/N1=(1-T)(EBITI2)/N2（1-40%)(EBIT-1200)/1250=（1-40%)(EBIT-1200-375)/1000求得EBIT=3075萬美元當EBIT3075萬美元時，應采用B方案;14、某公司今年年初有一投資項目，需資金4000萬元，通過以下方式籌資：發(fā)行債券600萬元，成本為12%；長期借款800萬元，成本11%；普通股1700萬元，成本為16%；保留盈余900萬元，成本為15.5%。試計算加權(quán)平均資本成本。若該投資項目的投資收益預計為640萬元，問該籌資方案是否可行？答案：KW=600/400012%+800/400011%+1700/400016%+900/400015.5%=14.29%投資收益預期回報率=640/4000=16%Ra=14.29%故該籌資方案可行。15、總結(jié)：本章由于計算公式較多，特列表如下，進行總結(jié)：（1）資本成本計算公式：長期借款成本Kl=Rd（1-T）(1)Kb=Il（1-T）/（1-F）(2)Kb=Rb（1-T）長期債券成本其中Rb由下式?jīng)Q定:優(yōu)先股成本KP=DP/P0普通股成本(1)KC=D1/P0+G(2)KC=Rf+（Rm-Rf）i加權(quán)平均資本成本KW=WlKl+WbKb+WcKc+WpKp(2)杠桿度計算公式:EBIT=銷售收入總成本=PQ-（VQ+F）=（PV）Q-FEBIT=（PV）QEPS=（1-T）（EBITT）/NEPS=（1-T）EBIT/N其中N為流通股數(shù)量。第九章公司營運資本管理作業(yè)1、某公司每年購買原材料300萬元，賣方提供的信用條款為“2/10，N/30”，公司總是在折扣期內(nèi)付款，設一年有360天，問商業(yè)信用的成本是多少？若公司將其付款期延長到40天，放棄現(xiàn)金折扣的成本又為多少？答案：商業(yè)信用的成本=2%/（1-2%）360/（30-10）=36.73%放棄現(xiàn)金折扣的成本=2%/（1-2%）360/（40-10）=24.49%2、某公司預計年耗用A材料6000千克，單位采購成本為15元，單位儲存成本9元，平均每次進貨費用為30元，假設該材料不會缺貨，試計算：A材料的經(jīng)濟進貨批量；經(jīng)濟進貨批量下的總成本；經(jīng)濟進貨批量的平均占用資金；年度最佳進貨成本。經(jīng)濟進貨批量模型。根據(jù)上述存貨成本項目與進貨批量的變動關系可得到：存貨總成本=變動訂貨成本變動儲存成本=訂貨成本儲存成本=單位訂貨成本（一定時期存貨需求總量/一次訂貨量）一定時期單位存貨的儲存成本（一次訂貨量/2）就是：TC=E（S/Q）K（Q/2）其中：TC存貨總成本；E平均每次進貨費用（即單位訂貨成本）；S一定時期存貨需求總量；Q一次訂貨量（一次進貨批量）；S/Q訂貨次數(shù)；E（S/