證券投資實驗教程指導(dǎo)書

證券投資實驗課程實驗指導(dǎo)書 廣州大學數(shù)學與信息學院一、實驗?zāi)康耐ㄟ^證劵投資實驗的教學，學生可以增加對證券市場的感性認識，培養(yǎng)他們的專業(yè)基本素質(zhì)、綜合能力、開拓能力和創(chuàng)造性能力，增加他們的求知欲望與自學能力。因為證券交易的實際操作涉及到數(shù)學、計算機科學、金融、工商、管理、財務(wù)等學科各專業(yè)的知識與內(nèi)容，對于促進學生的知識結(jié)構(gòu)的合理性、擴展其知識面，培養(yǎng)其綜合、全面地使用各門專業(yè)理論知識的能力有著極其重要的作用。通過證劵投資實驗的教學，使學生能夠?qū)⒄n堂上學到的理論知識與實際操作相聯(lián)系，在提高學生學習興趣的同時逐漸培養(yǎng)實際操作技能，并加強對所學知識的掌握、吸收和轉(zhuǎn)化。通過證劵投資實驗的教學，使學生能利用數(shù)學、計算機等方面的知識將金融理論應(yīng)用到金融實務(wù)中，提高學生的實際工作能力。二、實驗環(huán)境要求1. 能夠連接互聯(lián)網(wǎng)獲取金融及相關(guān)數(shù)據(jù)資料；2. Excel（完全安裝）和SPSS（8.0或以上版本）三、實驗要求1. 預(yù)習課堂中講授的內(nèi)容及相關(guān)實驗內(nèi)容。2. 按時參加實驗，課前簽到，確保實驗進度，并將實驗情況記入成績。3. 圍繞實驗思考題，通過實際操作完成所有實驗內(nèi)容，做好實驗記錄。4. 完成實驗報告，實驗報告在最后一次實驗課結(jié)束一周后上交。5. 必須按規(guī)定進行實驗，因故不能參加實驗者，必須請假。6. 實驗過程中嚴格遵守實驗室各項規(guī)章制度。四、考核1. 模擬帳戶操作（占總成績的30%）：課程結(jié)束后，每一學生的模擬帳戶操作成績由實驗室老師匯總。2. 實驗報告書（占總成績的70%）：學生按要求進行實驗操作，完成實驗報告，實驗報告由個班班長統(tǒng)一在學校購買。另外對于每次上機，將實行嚴格的考勤制度，每缺一次扣10分。上傳報告：ftp/09登錄：teacher密碼：teacher五、實驗內(nèi)容 （總計54課時，其中課堂講授10課時）實驗1：金融數(shù)據(jù)收集與處理（包括金融網(wǎng)址的了解）（4學時）1. 實驗環(huán)境：互聯(lián)網(wǎng)連接和證券行情軟件等，EXCEL（完全安裝）。2 實驗?zāi)康模和ㄟ^本實驗，了解金融數(shù)據(jù)收集的常見方法與途徑，并將之轉(zhuǎn)化為Excel文檔，在整理加工后供研究分析之用。3 實驗內(nèi)容及步驟：（1）金融研究分析常用軟件簡介：金融研究分析可用的軟件很多，本課程主要使用Excel和SPSS（或其它統(tǒng)計軟件）。（2）金融研究分析數(shù)據(jù)資料常用網(wǎng)絡(luò)資源：某些期刊（如證券市場周刊等）和報紙（如中國證券報等會提供有用的數(shù)據(jù)資料，但在互聯(lián)網(wǎng)時代的今天，更常見和方便的數(shù)據(jù)渠道應(yīng)該是網(wǎng)絡(luò)。金融涉及國民經(jīng)濟各個層面，根據(jù)研究需要，需要的數(shù)據(jù)領(lǐng)域也各不相同。但我們在收集金融數(shù)據(jù)時，也有其它行業(yè)無法匹敵的優(yōu)勢，這就是金融數(shù)據(jù)很多，收集相對方便，尤其是資本市場交易數(shù)據(jù)。以下列舉幾個常用的網(wǎng)址：國際：世界銀行： 亞洲開發(fā)銀行： OECD： 美聯(lián)儲： SEC： NYSE： CBOT： LSE： 美國金融學會(AFA)： 國內(nèi)：央行： 統(tǒng)計局： 外匯管理局： 證監(jiān)會： 保監(jiān)會： 銀監(jiān)會： 上海證券交易所： 深圳證券交易所： 上期所： 大商所： 鄭商所： 債券信息網(wǎng)： 鋼鐵工業(yè)協(xié)會： 冶金工業(yè)協(xié)會： 晨星中國：論壇：人大經(jīng)濟論壇： 中國經(jīng)濟學教育科研網(wǎng)：常用財經(jīng)網(wǎng)址：華爾街日報： 金融界： 巨潮資訊網(wǎng)： 投資者關(guān)系互動平臺： 資金流監(jiān)控網(wǎng)：/level2/?do=level2_net（3）數(shù)據(jù)輸入主要網(wǎng)絡(luò)資源的金融數(shù)據(jù)資料，根據(jù)轉(zhuǎn)化為EXCEL文檔的難易程度，大致可以分為以下幾種類型：第一，可直接以EXCEL文檔輸出的，如資本市場的CSMAR數(shù)據(jù)庫、錢龍旗艦軟件，宏觀經(jīng)濟與行業(yè)經(jīng)濟的國研網(wǎng)（通過學校內(nèi)部網(wǎng)連接）等。第二，通過copy-paste方式直接轉(zhuǎn)化為EXCEL文檔的，大多網(wǎng)絡(luò)資源都可通過這種方式來實現(xiàn)。有時，原始數(shù)據(jù)是文本格式（txt），這時，通過copy-paste方式，我們會發(fā)現(xiàn)所有數(shù)據(jù)都出現(xiàn)在EXCEL文檔的同一個單元格上。如我們進入美聯(lián)儲網(wǎng)站（），下載了， 處理步驟：（1）程序-Microsoft Exce-文件-打開，找到文本文檔所在文件夾，在“文件類型”中選擇“所有文件”，選種該文本文檔后雙擊打開。（2）選擇“固定寬度”和合適的導(dǎo)入起始行，點擊“下一步”。（3）拉動垂直線到合適位置，點擊“下一步”和“完成”。第三，某些特殊情況下，原始數(shù)據(jù)以圖形文檔形式存在，在這種情況下，我們可以利用抓圖軟件（如Snapit）來處理。（4）數(shù)據(jù)處理原始數(shù)據(jù)并非為您的研究分析要求特意設(shè)計，因此，在一般情況下，我們需要對原始數(shù)據(jù)進行簡單加工，使之能更方便地供您研究分析之用。4實驗任務(wù)1. 通過某證券行情軟件，任選2007年年初以前在境內(nèi)上市的3只股票，下載3股票從2009年年初至2009年3月底的日收盤價格（后復(fù)權(quán)）和漲跌幅度，以Excel形式保存。2. 從國家統(tǒng)計局網(wǎng)站（）下載19782004年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年數(shù)據(jù)、19892004年居民消費價格指數(shù)（1985=100）年數(shù)據(jù)和19802004年居民消費水平年數(shù)據(jù)，并以Excel形式保存。3. 從中國人民銀行網(wǎng)站（）下載2000年1月2006年5月我國貨幣發(fā)行量（）月度數(shù)據(jù)，并以Excel形式保存。4. 從美聯(lián)儲網(wǎng)站（/releases/h15/data.htm）下載3個月期短期國庫券（3-month T-bill）、30年期國庫債券（30-year T-bond）、Aaa級公司債券、Baa級公司債券的月度收益率和消費價格指數(shù)（CPI）月度數(shù)據(jù)，并以Excel形式保存。5根據(jù)（1）的數(shù)據(jù)，計算3只股票的日收益率（百分比收益率）。6自己熟識以上給出的常見財經(jīng)網(wǎng)址。實驗2：證券及投資組合收益和風險度量（4學時）一、相關(guān)知識（具體可參考證券投資學第三章）1、單個證券的期望收益率的計算方法一：情景收益率法 投資者能夠描述影響收益率的各種可能情況，能夠知道各種情況出現(xiàn)的概率及收益的大小，那么期望收益率就是各種情況下收益率的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)為各種情況出現(xiàn)的概率，公式為： 這里表示情況i出現(xiàn)的概率，表示情況i出現(xiàn)時證券的預(yù)期收益。方法二：事后收益率（即歷史數(shù)據(jù)）計算發(fā)生在各種經(jīng)濟狀況下的收益率觀察值的百分比。方法三：收集能夠代表預(yù)測投資期收益率平均的事后收益率的樣本，假定所有觀察值出現(xiàn)的概率相同，計算這些數(shù)據(jù)的平均值。2、組合的期望收益率一個投資組合的期望收益就是組成這個組合的各個證券的期望收益的加權(quán)平均： 其中是資產(chǎn)的投資額占整個投資組合的比重，是資產(chǎn)的期望收益。3、單個證券的風險度量（標準差度量法） 方差的計算公式為： 式中：方差；第個情況發(fā)生的概率；情況時的收益率；期望收益率；可能發(fā)生的情況數(shù)；標準差。4、資產(chǎn)組合的風險由n個證券組成的證券組合的方差為：特別的，當i=2時，我們有：5、兩個證券的協(xié)方差（反應(yīng)了這兩個證券的收益率變化間的相互影響程度）6、兩個證券的相關(guān)系數(shù)7、變異系數(shù)二、實驗?zāi)康?.理解風險與收益的定義;2.掌握收益率和風險的計算方法;3.理解證券組合的風險和期望收益率;4.理解協(xié)方差、相關(guān)系數(shù)、證券組合的方差;5.了解相關(guān)性對證券組合風險的影響。三、 實驗原理證券投資的風險與收益是證券投資研究的核心內(nèi)容之一。準確衡量風險與收益，是客觀認識證券市場發(fā)展規(guī)律的需要，也是市場參與者保護其權(quán)益的需要。中國證券市場歷時十余年的發(fā)展，正逐步走向成熟與完善。但其特殊的發(fā)展特征，導(dǎo)致了中國證券市場投資具有較大的不確定性，且市場波動劇烈，所以我們正確認識與度量收益與風險，在我們國家顯得更為重要。四、實驗步驟第一步：打開股票分析軟件選擇證券、證券和證券C，選擇適當?shù)目疾炱谙蓿ㄎ覀兘ㄗh僅一年為考察周期），選擇單期考察時間（為簡單起見，建議選擇以一月為單期考察），將A、B、C證券近一年的每月收益率以EXCEL文檔輸出（注意：實際投資的時候，這樣選取數(shù)據(jù)是遠遠不夠的）。第二步：計算單一證券的期望收益與風險（方差）。根據(jù)計算期望收益率（三種方法）和方差的公式，分別計算投資于證劵和投資于股票的期望收益率、方差和標準差。 第三步：計算證券組合的期望收益率當我們投資于多種證券時，在投資資產(chǎn)上可能取得的收益率取決于以下兩個因素：（1）各個資產(chǎn)的獲利能力; (2) 各個資產(chǎn)的投資比例。大家以證券和證券構(gòu)成一個投資組合，計算該組合的期望收益（每個證券的投資占比自定）。第四步：計算證券間的協(xié)方差。分別計算證券和、與、以及與的協(xié)方差。第五步：計算證券與證券、證券與、證券與證券之間收益率的相關(guān)系數(shù)，比較兩個隨機變量的相關(guān)程度。協(xié)方差無法反映我們關(guān)心的隨機變量之間變動性或相關(guān)性的大小，反映隨機變量之間聯(lián)系緊密程度的統(tǒng)計量是相關(guān)系數(shù)，如果兩個隨機變量的變化趨勢很接近，則這兩個隨機變量的同動程度就很高，聯(lián)系就密切。第六步：計算投資組合的方差（風險）。假設(shè)一個投資組合有證券A、B構(gòu)成（每個證券的投資占比自定），通過上面計算出來的A、B證券的標準差和兩者之間的相關(guān)系數(shù)來計算證券組合的方差。并討論如何選擇投資比例能使得組合的風險最小，并計算出這時證券組合的期望收益與標準差。第七步：計算證劵A、B、C的變異系數(shù)，并根據(jù)計算出來的變異系數(shù)，選出最適合投資的證劵。實驗3： 股票的技術(shù)分析（4學時）一、 相關(guān)知識隨著現(xiàn)代投資組合理論的誕生，逐步形成了界限分明的四個基本的分析流派，即基本分析流派、技術(shù)分析流派、心理分析流派和學術(shù)分析流派。其中基本分析流派和技術(shù)分析流派是完全體系化的分析流派，而心理分析流派與學術(shù)分析流派，目前還不能據(jù)已形成完整的投資決策。但心理分析流派在市場重大轉(zhuǎn)折點的心理分析把握上，往往有其獨到之處而學術(shù)分析流派在投資理論方法的研究、大型投資組合的組建與管理以及風險評估與控制等方面，具有不可取代的地位。二、實驗內(nèi)容1、技術(shù)分析的基本概念與理論1）技術(shù)分析的3大公理a: 股價包容消化一切i).股價可以直接反映影響價格波動的原因。ii).股價可以提前欲知事情的好與壞。b：股價以趨勢的方式運行c：歷史會重演，但不是簡單的重復(fù)。2）技術(shù)分析的基本要素量、價、時、空、人3)技術(shù)分析的基本理論a：道氏理論b: K線理論c: 波浪理論4）技術(shù)分析手段a：圖表分析（K線形態(tài)分析，包括通道、形態(tài)、空間等）b：技術(shù)指標分析（分類、背馳等）c：資金流分析（BBD等）以上的每一個問題均以案例講解。實驗4： 股票的宏觀面分析（6學時）一、相關(guān)知識1、股市與經(jīng)濟運行周期的關(guān)系 股市是經(jīng)濟運行的晴雨表2、反應(yīng)經(jīng)濟運行的指標1）先行指標貨幣供應(yīng)量、機器設(shè)備的訂單數(shù)量、股價指數(shù)等2）同步指標實際GNP(或GDP)、失業(yè)率等3）滯后指標貸款利率、生產(chǎn)成本、物價指數(shù)等3、財政與貨幣政策1）財政政策手段改變政府購買水平；改變政府轉(zhuǎn)移支付水平；改變稅率。2）貨幣政策存款準備金率的調(diào)整；銀行利率的調(diào)整；公開市場業(yè)務(wù)。注：貨幣政策的調(diào)整對證券市場的影響是直接的、迅速的；財政政策的調(diào)整對證券市場的影響是持久的、緩慢的。4、針對證券市場的有關(guān)政策對證券市場的影響5、政治事件對證券市場的影響6、行業(yè)分析1）行業(yè)的市場類型完全競爭市場（初級產(chǎn)品市場）；壟斷競爭市場（制成品市場）；寡頭壟斷市場（鋼鐵、汽車等市場）；完全壟斷市場（公用事業(yè)、稀有金屬礦藏的開采等市場）。2）行業(yè)的生命周期初創(chuàng)期；成長期；穩(wěn)定期；衰退期。3）政府、社會傾向以及技術(shù)進步對行業(yè)的影響4）強周期性行業(yè)與弱周期性行業(yè)投資策略二、實驗?zāi)康模?1、使學生了解宏觀經(jīng)濟政策的改變對證券市場的影響；2、學生通過本次實驗，認知基本面分析在選取股票時的決定性作用。 3、通過行業(yè)分析，使得學生基本了解強周期性行業(yè)與弱周期性行業(yè)投資的方法。 三、實驗原理：基本分析流派是以宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)特征及上市公司的基本財務(wù)數(shù)據(jù)作為投資分析對象與投資決策基礎(chǔ)的投資分析流派?；痉治隽髋墒悄壳拔鞣酵顿Y界的主流分析流派?；痉治隽髋傻姆治龇椒w現(xiàn)了以價值分析理論為基礎(chǔ),以統(tǒng)計方法和現(xiàn)值計算方法為主要分析手段的基本特征。該學派主張:“股票的價值決定其價格”;“股票的價格圍繞值波動”。就股票所屬的行業(yè)發(fā)展狀況方面而言:一般地，首先要密切關(guān)注國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)政策。當政府對某類行業(yè)或產(chǎn)業(yè)采取積極扶持態(tài)度時，由于較大的資金投入和相對低的稅收將會使產(chǎn)業(yè)或行業(yè)內(nèi)的公司大幅受益，并且通常持續(xù)時間較長，積極投資該類股票應(yīng)屬絕佳選擇;其次，由于有些行業(yè)的快速發(fā)展與經(jīng)濟周期階段有著某種規(guī)律性的聯(lián)系，所以針對不同階段進行適時行業(yè)策略轉(zhuǎn)換應(yīng)更為有利:例如，經(jīng)濟低潮時，銀行、保險業(yè)以及穩(wěn)定型消費品行業(yè)則較少受到影響，所以選擇此類行業(yè)則是較為有利的策略;最后，根據(jù)不同行業(yè)的周期狀況也要進行適時的策略調(diào)整。例如，汽車、家電業(yè)、部分農(nóng)產(chǎn)品就屬于明顯的周期型消費品，當某產(chǎn)品進入更新?lián)Q代旺季時，或經(jīng)濟高漲階段時，該產(chǎn)品銷量乃至公司利潤將會大幅增長，而當這段時期過去后，利潤又會大幅下降，甚至進入蕭條狀態(tài)，所以適時地進行投資策略的調(diào)整才會更為有利。四、實驗步驟：1、上網(wǎng)查詢歷年來我國貨幣供應(yīng)量（折算出增長率、也可以考慮M0、M1變化情況）、GDP（折算出增長率）、CPI，PMI，利率等以及上證指教走勢圖，并繪制成圖，比較它們的關(guān)系，并得出基本結(jié)論。2、將我國過去每年執(zhí)行的財政政策與貨幣政策以及第二年的股票市場表現(xiàn)列表比較，看看它們有什么關(guān)系。3、通過股票軟件，找尋歷史上我國針對證券市場做出的重大政策對證券市場的影響，通過這些事件，說說自己的發(fā)現(xiàn)與觀點。4、通過股票軟件，找尋我國政治等方面出現(xiàn)的重大事件，看看這些重大事件證券市場有什么影響，說說自己的發(fā)現(xiàn)。5、自己選擇一個強周期性行業(yè)與弱周期性行業(yè)進行分析，看看股票市場的牛熊、經(jīng)濟的興衰對這些業(yè)的影響，并得出投資這些行業(yè)的投資策略與方法。 實驗五 財務(wù)分析案例（2學時）一、 實驗?zāi)康模菏箤W生了解公司財務(wù)數(shù)據(jù)的主要來源，并能根據(jù)提供的數(shù)據(jù)資料進行財務(wù)分析。二、 實驗內(nèi)容及步驟：（1）營運能力分析基本案情：華安公司目前有普通股，流動負債和長期債務(wù)，但沒有優(yōu)先股。其余有關(guān)數(shù)據(jù)如下：(單位：百萬元) 現(xiàn)金和有價證券 10000 固定資產(chǎn) 28350 銷貨收入 1，00000 凈收益 5000 速動比率 2倍 流動比率 3倍 平均收帳期 40天 股本收益率 12問題：（1）華安公司的應(yīng)收帳款、流動負債、流動資產(chǎn)、總資產(chǎn)報酬率、普通股收益及長期負債各是多少?（2）若華安公司將平均收帳期從40天減少到30天，而其它因素保持不變，這樣將會增加多少現(xiàn)金?如果這些現(xiàn)金用于回購普通股(按帳面價值)，那么會減少普通服權(quán)益，這樣將如何影響1)股本收益率？2)資產(chǎn)報酬率？3)負債比率?（2）盈利能力分析基本案情：A、B、C、D這四家公司是同一行業(yè)的企業(yè)，有關(guān)數(shù)據(jù)如下： A B C D銷售收入 20 10 15 25稅后凈收入 3 0.5 2.25 3資產(chǎn)總額 15 7.5 15 24服東權(quán)益 10 5 4 10問題：（1）分別計算每個企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤率、權(quán)益乘數(shù)和股本收益率。（2）通過相互比較，評估每個企業(yè)的業(yè)績。哪家企業(yè)或哪些企業(yè)存在什么問題?相應(yīng)納措施是什么?在你進行分析時，你還需要哪些資料?（3）杠桿分析基本案情：東華航空公司有固定經(jīng)營成本580萬元，該公司的可變成本比率是020。公司在外發(fā)行了息票牢為8的200萬元的債券。東華在外流通的優(yōu)先股是3000股，每年付股息(每股2元)。另有100，000股普通股在外流通。公司收入有800萬元，并且有40的公司所得稅。 問題：（1）計算東華公司的經(jīng)營杠桿程度；（2）計算該公司的財務(wù)杠桿程度；（3）計算該公司的綜合杠桿程度，并作解釋；（4）汁算公司用貨幣表示的銷售量的盈虧平衡點。（4）盈虧平衡點分析基本案情：東方出版公司正在分析新提交的一份財務(wù)文件。請使用下列數(shù)據(jù)回答問題。 固定成本(每版) 18000 開發(fā)(評論、等級奶試等等) 5000 編輯 7000 銷售和促銷費用 2000 排版 4000 總額 36000 可變成本(每冊) 印61和裝訂 4.20 管理費用 1.2 銷售人員傭金(售價的2) 1.2 作者費用(售價的12) 3.6 書店折扣(售價的20) 6 總額 16.2問題：（1）確定該公司以貨幣和生產(chǎn)量表示的盈虧平衡點。（2）畫盈虧平衡點圖。（3）為了獲得21，000元利潤，東方公司必須銷售的數(shù)量是多少?（4）確定在以下的銷售水平上的公司的總利潤。 1)3000單位； E)5，000單位； g)10，000單位。（5）現(xiàn)在假如東方公司認為銷價30元太高，以致于不利于分析新的財務(wù)文件；調(diào)查競爭市場后，確定24元為售價。在新的售價條件下，盈虧平衡點是多少?(用單位量表示)。 實驗六 股票的微觀分析（4學時）一、相關(guān)知識1、公司是基本面分析中的微觀因素，它涉及到具體公司的行業(yè)地位以及該行業(yè)的發(fā)展前景。一個好的公司一般是那些在行業(yè)中處于領(lǐng)導(dǎo)地位的公司，是一個企業(yè)群體的風向標。它生產(chǎn)的產(chǎn)品一般具有自己的獨特優(yōu)點，或者公司本身具有行業(yè)壟斷地位，產(chǎn)品一般不具有可替代性，因而能夠在激烈的市場競爭中立于不敗之地。2、一個公司的發(fā)展有其自身的規(guī)律，這個規(guī)律性可以從公司的成長四階段來分析，它們是：初創(chuàng)階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。對于一個公司的投資分析，我們一定要把握好公司發(fā)展的四階段，在這四個階段中，初創(chuàng)時期是一個公司的開始，這個時期也是公司風險最大的時期。我們平常所說的風險投資大多指的就是對處于這個時期的公司的投資行為。但是，只要公司能夠成功地度過這個高風險時期，其發(fā)展前景一般情況下就會相對良好，公司將會進入成長階段，處于成長階段的公司就是我們進行證券投資的最好的公司實體，這時公司一般具有良好的市場預(yù)期，也具有豐富的炒作題材，證券市場上最具有吸引力的公司莫過于此類公司的了。3、公司分析不僅僅是在一個公司的內(nèi)部進行比較（即公司的縱向比較），而且也是公司之間的橫向比較，這種橫向比較包括兩方面的含義：一是同行業(yè)公司的比較，另一就是不同行業(yè)之間的公司比較。同行業(yè)公司比較的是公司的規(guī)模、產(chǎn)品的差異性等等，不同行業(yè)公司的比較則是比較公司的財務(wù)指標、盈利能力、行業(yè)背景等等。4、財務(wù)分析中的五力分析。二、實驗?zāi)康?、本次實驗主要對公司基本面分析進行操練，讓學生對具體公司的基本面分析有個初步認識。 2、通過學本次實驗，使學生對公司的基本面分析有一個理性認識，并在本次實驗完成時能夠初步根據(jù)公司基本面選取有投資價值的股票。認知公司基本面是選取股票不可缺少的因素。 三、實驗原理股票的價格是圍繞股票的價值波動的，而股票的價值是由該公式的基本面所決定的，一般來說，一個股票被市場錯誤定價（高估或低估）的時間不超過12個月。四、實驗步驟1、選擇你模擬操作中的一個股票，指出該公司所處行業(yè)的發(fā)展前景，并指出該公司在該行業(yè)的地位，有什么獨特之處。2、說明該公司目前所處的發(fā)展階段。3、指出該公司未來發(fā)展狀況（產(chǎn)能擴張、重大投資項目、政府重大傾斜政策等）。4、公司未來分紅擴股能力（考慮過去分紅習慣、每股凈資產(chǎn)、每股公積金等）。5、網(wǎng)上收集該公司的有關(guān)信息（包括產(chǎn)品獨特性、產(chǎn)品價格走勢、成本走勢、重大事項、管理層相關(guān)信息、機構(gòu)對該公司的投資分析報告等），并給出自己的投資建議。6、對該公司的財務(wù)狀況進行五力分析。 實驗七 股票的估值（4學時）一、相關(guān)知識股票的估值模型1）折現(xiàn)法2）市盈率估值法市盈率=市場價格/每股盈余世界主要國家市盈率歷史走勢我們選擇香港、臺灣、美國和A股四大市場的長期市盈率波動圖，分析之后可以發(fā)現(xiàn)存在著以下市盈率波動的規(guī)律： 一，在幾十年的較長時間里，主要股市的市盈率波動始終處于一個箱體里面，唯一不同的是不同國家的市盈率波動的箱體底和頂?shù)姆秶兴町悺?二，同一塊資產(chǎn)大約在3-5年的時間范圍內(nèi)，其市盈率估值就會產(chǎn)生一倍的差異，在1-2年之內(nèi)市盈率水平會出現(xiàn)50%的高低差。 三，市盈率波動到底部的時候比波動到頂部規(guī)律性更強，底部比頂部更堅強，更不容易被擊破。在頂部，不同國家的市盈率波動圖上短期之內(nèi)被擊穿，并且出現(xiàn)了擊穿幅度很大的情況都出現(xiàn)過。 四，市盈率波動到底部的時候擊穿歷史底部的情況很少，一旦接近歷史底部就不會進一步下跌，會出現(xiàn)較長時間的橫盤。在頂部一旦突破頂部，會演化出一個大力度的上沖，但是擊穿之后所停留的時間比較短。 五，如果一個國家的市盈率經(jīng)歷了漫長的低位區(qū)橫盤，往往會引發(fā)一輪快速的、大力度的市盈率增長，每一次在頂部出現(xiàn)明顯的尖峰狀態(tài)的高市盈率區(qū)間，必定導(dǎo)致一個快速大幅度的市盈率暴跌。3）資產(chǎn)重置法二、實驗?zāi)康?.掌握股票估值模型2.培養(yǎng)股票投資的正確投資理念三、實驗原理股票價格的決定因素是該公司股票的內(nèi)在價格，對股票正確、合理的估值是決定投資成敗的關(guān)鍵因素。四、實驗步驟1.選擇某個股票（建議選取自己模擬投資中的股票），找出該股票歷史市盈率波動范圍（靜態(tài)與動態(tài)的）與市凈率的波動范圍并繪制成圖，找出該公司的合理市盈率與市凈率的波動范圍；2.預(yù)測該股票在未來3年業(yè)績（可以參考相關(guān)機構(gòu)的一致性預(yù)期）；3.利用每股收益折價模型與市盈率模型給出該股的估值；4.比較現(xiàn)在股價，考慮安全邊際，給出投資建議。實驗八 股票品種的選擇與投資（6學時）一、相關(guān)知識1.股票的選擇與分析流程在證券市場上，獲取較好回報的關(guān)鍵是確定適當?shù)淖C券和選擇較好的入場和離場時機。因此，使用正確的分析流程是非常必要的。國際上普遍使用的是摩根士丹利（Morgan Stanley ）的從上往下的分析方法。分析的流程如下：2.美林投資時鐘早在2004年，美林證券曾根據(jù)1973年4月至2004年7月美國完整的超過三十年的資產(chǎn)和行業(yè)回報率數(shù)據(jù)提出了投資時鐘概念將經(jīng)濟周期分為衰退、復(fù)蘇、過熱和滯脹這四個階段，每一個階段都可由經(jīng)濟增長和通脹的變動方向來確定；同時每一階段都對應(yīng)某一特定資產(chǎn)類別：債券、股票、大宗商品或現(xiàn)金。在衰退階段：經(jīng)濟增長停滯，超額生產(chǎn)能力和下跌的大宗商品價格驅(qū)使通脹率降低，企業(yè)盈利微弱且實際收益率下降，中央銀行削減短期利率以刺激經(jīng)濟回復(fù)到可持續(xù)增長路徑，進而導(dǎo)致收益率曲線急劇下行，此時債券是最佳選擇。在復(fù)蘇階段：舒緩的政策起了作用，GDP增長率加速并處于潛能之上，然而通脹率繼續(xù)下降，因為空置的生產(chǎn)能力還未耗盡，周期性的生產(chǎn)能力擴充也變得強勁，企業(yè)盈利大幅上升、債券的收益率仍處于低位，但中央銀行繼續(xù)保持寬松政策，這個階段是股權(quán)投資者的“黃金時期”，股票是最佳選擇。在過熱階段：企業(yè)生產(chǎn)能力增長減慢，開始面臨產(chǎn)能約束、通脹抬頭，中央銀行加息以求將經(jīng)濟拉回到可持續(xù)的增長路徑上來，此時的GDP增長率仍堅定地處于潛能之上，收益率曲線上行并變得平緩，債券表現(xiàn)變得非常糟糕，股票的投資回報率取決于強勁的利潤增長與估值評級不斷下降的權(quán)衡比較，此時大宗商品是最佳選擇。在滯脹階段：GDP的增長率降到潛能之下，但通脹卻繼續(xù)上升，通常這種情況部分原因歸于石油危機。由于產(chǎn)量下滑，企業(yè)為了保持盈利而提高產(chǎn)品價格，導(dǎo)致工資、價格螺旋上漲，只有失業(yè)率的大幅上升才能打破僵局。同時，只有等通脹過了頂峰，中央銀行才能有所作為，這就限制了債券市場的回暖步伐。由于企業(yè)盈利惡化，股票表現(xiàn)非常糟糕，此時現(xiàn)金是最佳選擇。3.行業(yè)分類行業(yè)分類依據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會公布的上市公司行業(yè)分類指引結(jié)構(gòu)與代碼進行。A 農(nóng)林牧漁業(yè)B 采掘業(yè)C 制造業(yè)C0 食品飲料C1 紡織服裝皮毛C2 木材家具C3 造紙印刷C4 石油化學塑膠塑料C5 電子C6 金屬非金屬C7 機械設(shè)備儀表C8 醫(yī)藥生物制品C9 其他制造業(yè)D 電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)E 建筑業(yè)F 交通運輸倉儲業(yè)G 信息技術(shù)業(yè)H 批發(fā)和零售貿(mào)易I 金融保險業(yè)J 房地產(chǎn)業(yè)K 社會服務(wù)業(yè)L 傳播與文化產(chǎn)業(yè)M 綜合類二、實驗?zāi)康模和ㄟ^股票的選擇與分析，讓學生掌握證券投資分析的整個流程，掌握基本的選擇有價證券的方法，進而提高學生投資的判斷力、時機的把握力和風險的承受力。對學生將來從事各證券領(lǐng)域的真正交易有著重要的指導(dǎo)意義。1.掌握證券投資分析的整個流程，包括宏觀市場的分析、行業(yè)趨勢分析、企業(yè)競爭優(yōu)勢分析、財務(wù)分析和技術(shù)分析。2熟練對大盤基本面和技術(shù)面進行分析，進行熱點剖析。3選擇一個行業(yè)，對本行業(yè)中的主要公司的股票進行分析，包括宏觀經(jīng)濟對本行業(yè)的影響，本行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)，本行業(yè)內(nèi)主要競爭對手的市場情況，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)的贏利模式，各個公司在本行業(yè)中的競爭地位，各個公司的基本情況，包括：總股本與流通股、每股凈資產(chǎn)、每股收益、凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)收益和市盈率。4對本行業(yè)中自己關(guān)注的股票進行技術(shù)分析，在大盤走勢的背景下分析 K 線圖、移動平均線、成交量及其他相關(guān)技術(shù)指標，進一步確定買賣的時機。三、實驗原理個股選擇指的是如何在證券市場五花八門的諸多股票中選出有價值的股票，并根據(jù)市場變化進行相應(yīng)的管理，從而實現(xiàn)既定的投資目標。個股選擇策略之間存在差異，根據(jù)特征的不同，也可以對個股選擇策略進行分類。1）按照積極程度進行分類通常，判斷投資策略積極與否的標準大致如下:最積極的策略主要在于對于那些認為最富有收益和增長潛力的股票集中、大量買入，并根據(jù)不同的市場情況進行積極不斷地轉(zhuǎn)換調(diào)整，試圖達到超越市場的最佳收益水平。最消極的策略是不進行股票選擇，通常只是跟蹤某一細分市場的指數(shù)，試圖所選股票走勢與相應(yīng)的細分市場走勢接近，如跟蹤藍籌股、小盤股、科技股指數(shù)等;或采用構(gòu)造指數(shù)基金的方式。介于積極與消極策略之間的策略，這種策略通常只在某些有利或擅長的細分市場上進行積極投資，在其它細分市場則采用構(gòu)造指數(shù)基金的形式，或者只是簡單購買一些股票并長期特有，如價值股策略、成長股策略等等。2）按照選股方式進行分類“自上而下”的選股方式，這種選擇股票方式總體來說就是先從宏觀分析入手，然后再不斷深入到微觀分析直至選出具體股票?！白韵露稀钡倪x股方式，這種選股方式的典型代表就是曾經(jīng)轟動華爾街的麥哲倫基金管理人彼得林奇。他的選股策略通常不大注重宏觀經(jīng)濟面的狀況、股市大勢以及有關(guān)行業(yè)等細分市場的變化情況，而把精力更多地用于挖掘有潛力的個股方面。四、實驗步驟 1：分析目前我國宏觀經(jīng)濟情況（可參考實驗六）1）宏觀經(jīng)濟變化的征兆國內(nèi)生產(chǎn)總值（gross domestic product）就業(yè)（employment）通貨膨脹（inflation）利率（interest rate）預(yù)算赤字（budget deficit）心理因素（sentiment）2）、政府經(jīng)濟政策財政政策貨幣政策2、結(jié)合美林投資時鐘，選擇一個行業(yè)，對本行業(yè)中的主要公司股票進行篩選，選擇行業(yè)中主要的公司進行分析（考慮到行業(yè)特征與分析效率，一般選擇行業(yè)內(nèi)的 3-10家公司進行分析）。分析宏觀經(jīng)濟對本行業(yè)的影響，本行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)，本行業(yè)內(nèi)你選擇主要競爭對手的市場情況，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)的贏利模式，各個公司在本行業(yè)中的競爭地位，各個公司的財務(wù)情況。3、對本行業(yè)中的主要公司的股票進行技術(shù)分析1）、用我們在實驗三所學知識對目前市場進行技術(shù)分析，指出目前市場走勢情況如何（這個關(guān)鍵是解決系統(tǒng)性風險問題）？2）、對本行業(yè)指數(shù)進行技術(shù)分析，并對主要公司的股票進行技術(shù)分析，可以從二個方面著手，一方面是分析 K 線圖和股票價格走勢的形態(tài)，另一方面是進行指標分析，主要的指標包括移動平均線(MA)、指數(shù)平滑異同平均線(MACD)、動向指標(DMI)、相對強弱指標(RSI)、動量指標(MTM)、威廉指數(shù)(%R)、隨機指標(KD)、乖離率(BIAS)、心理線 (PSY)、人氣意愿指標(AR、BR)。4、對分析的公司進行估值（參考實驗七）5、給出投資選擇與投資策略 實驗十 利用CAPM模型估值（4學時）一、相關(guān)知識1、CAPM模型具體含義見證券投資學教材第111頁2、證券市場線的畫法因為證券市場線是一條直線，所以我們只要確定該直線上的兩個點就可以作出該直線，我們選取一個點是無風險資產(chǎn)，該點的特點是；另一個點是市場組合點（常用市場某個指數(shù)代替，在我們股票市場，建議用深滬300指數(shù)代替，該點的特點是。3、系數(shù)的計算具體內(nèi)容可參考證券投資學教材第111頁、第85頁。4、系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險1）系統(tǒng)性風險與非系統(tǒng)性風險的定義2）系統(tǒng)性風險與非系統(tǒng)性風險的度量一般來說，我們往往以標準差來度量證券的總風險，以來度量系統(tǒng)性風險，非系統(tǒng)性風險的技術(shù)如下：具體內(nèi)容可參考證券投資學教材第115頁。二、實驗?zāi)康?通過該實驗，使學生掌握以下幾點：1. 理解CAPM的模型;2. 掌握證劵市場線和資本市場線的繪制;3. 理解風險衡量指標系數(shù)的定義和計算;4. 了解系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險三、實驗原理資本資產(chǎn)定價模型首次闡述了證券的價格與風險的關(guān)系，并給出了具體的數(shù)學模型，我們通過CAPM模型（證券市場線）可以對深滬股市的股票進行估值，找出被高估的股票和被低估的股票。四、實驗步驟第一步：打開股票分析軟件，選擇一種市場指數(shù)（建議采用深滬300指數(shù)），選擇一定的時間周期（比如以周為周期，考慮最近20周的數(shù)據(jù)），計算該期間深滬300指數(shù)的期望收益率與標準差，考慮短期國債的收益率（可上和訊網(wǎng)查找）。利用深滬300指數(shù)與短期國債繪制出證劵市場線和資本市場線。第二步：選擇你的模擬投資里的某個證券A，按實驗二方法統(tǒng)計出同期的收益率數(shù)據(jù)，計算出證券A的系數(shù)。根據(jù)系數(shù)將證券進行分類，歸結(jié)出它是防御性證券或是攻擊性證券或是中性證券。第三步：根據(jù)第二步算出的證劵A的期望收益率與系數(shù)，在R坐標上標出證劵A的位置，判斷證劵A是高估了還是低估了。第四步：結(jié)合第二、第三步，說說該證券的投資價值，并指出該證券更適合與什么樣的市場環(huán)境（牛市還是熊市）。第五步：計算系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險部分是由整個市場的動蕩引起的。而非系統(tǒng)風險不是由市場的動蕩引起的。在CAPM模型中標準差表示總風險，值表示系統(tǒng)風險，而非系統(tǒng)風險部分可以通過分散化投資的方法將它消除。實驗十一 市場異常策略（4學時）一、相關(guān)知識異常現(xiàn)象。研究異?，F(xiàn)象的文獻主要討論投資者如何能利用公開的信息來獲取正的風險調(diào)整收益。異?，F(xiàn)象是經(jīng)常性的、可預(yù)見到的收益模式。例如，“小公司效應(yīng)”、“低市盈效應(yīng)”、“被忽略的公司的效應(yīng)”、“日歷效應(yīng)”以及遵循公司內(nèi)部人交易等策略。有效市場的支持者認為這些變量只代表了未知風險要素的作用，或者扣除交易成本之后這些超常收益將會消失。然而，如果僅援引風險因素來解釋所有上述異?，F(xiàn)象難免有點兒牽強附會。 （1） 小公司效應(yīng)“小公司效應(yīng)”也稱“規(guī)模效應(yīng)”，是指股票投資收益率隨公司相對規(guī)模的上升而下降。大量的實證研究表明，股票市場的“小公司效應(yīng)”是大多數(shù)西方股票市場和某些新興股票市場長期普遍存在的一種現(xiàn)象。（2）低市盈率效應(yīng)市盈率效應(yīng)是指具有低市盈率的股票或投資組合的未來收益率往往能超過具有高市盈率的股票或投資組合的收益率，其表現(xiàn)要好于市場平均水平。（3） 被忽略的公司的效應(yīng)被忽略的公司的效應(yīng)是指那些被證券分析師們忽略的公司將會取得優(yōu)于那些備受關(guān)注的公司的表現(xiàn).有一項研究發(fā)現(xiàn),以證券分析師對不同股票的關(guān)注程度變化為基礎(chǔ)的投資策略可以產(chǎn)生正的超額收益,其原因可能在于那些被忽略的公司與其它公司相比,其融資成本更高,否則不足以吸引資金的流入.（4） 日歷效應(yīng) 日歷效應(yīng)是在統(tǒng)計檢驗的基礎(chǔ)上提出實施某些策略的最佳時機,例如一月份效應(yīng)、年度中的月份效應(yīng)、每星期的某天以及節(jié)假日效應(yīng)等。從實證檢驗數(shù)據(jù)來看，某些時期實施某一策略會比在其它時期實施該策略取得更好的效果。 （5）遵循內(nèi)部人的交易活動美國證券交易委員會在其內(nèi)部人交易報告中將公司的內(nèi)部人定義為公司的高級職員、董事以及持有公司普通股的大股東。一些研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部人利用他們的特權(quán)地位可以獲得超額收益。有效市場理論是現(xiàn)代金融學的重要基石，理論與實證檢驗結(jié)合得也比較完美，已形成一套完整的體系，在20世紀80年代以前一直占據(jù)了金融學研究的中心地位。隨著實證檢驗中上述一些金融市場的“異常現(xiàn)象”的出現(xiàn)，對有效市場理論的爭論一直不斷。主要的爭論集中在理性人的假設(shè)上。因此，針對有效市場假設(shè)前提的不切實際，出現(xiàn)了行為金融學，解釋了金融市場的“異常現(xiàn)象”。但一個理論或假說正確與否不在于其假設(shè)是不是符合實際，而在于它是不是經(jīng)受住實證的檢驗，能不能正確地作出預(yù)測。金融市場的“異?，F(xiàn)象”的出現(xiàn)還不能完全否定其正確性，而且在金融市場的“異常現(xiàn)象”發(fā)現(xiàn)之后，很多“異常現(xiàn)象”也隨之消失了。因此，雖然不能把有效市場理論當作真理并以此來解釋金融市場上的所有現(xiàn)象，但是，有效市場理論仍是金融理論研究進一步深化的出發(fā)點。二、實驗?zāi)康?. 了解市場異常策略的定義和分類;2. 理解小公司效應(yīng)原理;3. 掌握低市盈率效應(yīng);4. 理解被忽略的公司的效應(yīng)原理;5. 掌握日歷效應(yīng);6. 理解遵循內(nèi)部人的內(nèi)部人的交易活動效應(yīng)。三、實驗原理通過現(xiàn)實資本市場的研究，找尋市場中的一些“異?，F(xiàn)象”，并深入研究這些“異?，F(xiàn)象”，從而找到一些有效的投資策略與方法。四、實驗步驟步驟一：將全班同學分成5組，每組選擇上述五個“異?，F(xiàn)象”，中的一個進行研究。步驟二：請同學打開證券軟件，第一組按照“流通市值”由小到大排序，從中選取流通市值最小的十個股票、流通市值適中的十個股票和流通市值最大的十個股票。在同一個觀察期內(nèi)（最好經(jīng)歷一個牛熊循環(huán)），按表格2.3.1作一統(tǒng)計。然后作對比分析。看看最后投資結(jié)果如何？表格2.3.1股票組合名稱 介入日期介入平均價格最高平均價格最低平均價格期未平均價格最高利潤期未利潤步驟三：請第二組同學按照“市盈率”由小到大排序，從中選到市盈率最低、適中、最高的十個股票，按表格2.3.1作一統(tǒng)計。股票之所以在低市盈率情況下交易是因為它們暫時失去了市場參與者的支持，但由于潮流會發(fā)生變化，因此當前不受歡迎的公司可能在未來的某個時期內(nèi)會反彈。步驟四：請第三組同學按照“成交量”（應(yīng)采用換手率來代替決定成交量）由小到大排序，從中選擇成交清淡、適量、活躍的十個股票，按照表格2.3.1繪制。這種被忽略的公司的效應(yīng)可能只存在于一個短暫期間內(nèi)，因此需要有效識別和果斷靈活的行動。步驟五：請第四組同學檢驗周未效應(yīng)，檢驗“黑色星期五”和“紅色星期五”對下周股價走勢的影響。從實證檢驗證券來看，某些時期是否存在實施某一策略會比在其它時期實施該策略取得更好的效果。步驟六：請第五組同學檢驗遵循內(nèi)部人的交易活動的效應(yīng)。用F10鍵打開大股東研究，研究大股東的增減持情況，以及和公司的信息披露情況。一些研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部人利用它們的特權(quán)地位可以獲得超額收益。 實驗十二 事件研究（6學時）一、相關(guān)知識 時間研究是討論某一事件的發(fā)生對證券價格變化的影響（如拆股，股利政策的變化，利潤增長等等）。這種研究方法是研究市場效率，特別是次強效率的重要手段之一。二、實驗?zāi)康?通過該實驗，使學生掌握以下幾點：1） 學會利用數(shù)學模型研究實際投資問題2） 了解我國股票市場上那些事件對股價有較大影響以及如何影響3） 驗證我國股票市場是否達到次強效率市場4） 掌握如何利用時間進行股票投資三、實驗原理對股價產(chǎn)生影響的因素是眾多的，