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企業(yè)研究論文-民營企業(yè)融資模式比較研究論文關鍵詞民營企業(yè)融資模式研究論文摘要本文從當前我國民營企業(yè)發(fā)展對經(jīng)濟增長的重要貢獻出發(fā),立足民營企業(yè)融資難問題,分析研究民營企業(yè)融資的主要模式,從微觀層面對民營企業(yè)融資管理重點進行了初步探討。一、民營企業(yè)定義及發(fā)展現(xiàn)狀1.定義民營企業(yè)是與國有、國營企業(yè)相對應的一種企業(yè)類型,是民間主體經(jīng)營除國家投資、國家經(jīng)營企業(yè)以外的企業(yè)形式,包括國有、國營企業(yè)外的其他公有民營企業(yè)、私有民營企業(yè)和公私混合民營企業(yè)。2.發(fā)展現(xiàn)狀2006年底,登記注冊的全國私營企業(yè)達到494.7萬戶,比上年增長15%,占全國企業(yè)總數(shù)的57.4%;城鎮(zhèn)民營經(jīng)濟固定資產(chǎn)投資總額48260億元,比上年增長37.7%,占全國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資總額的51.6%;規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中私營工業(yè)增加值為15003億元,占全國規(guī)模以上工業(yè)增加值的19.26%;全國私營企業(yè)進出口總額為2436億美元,同比增長46.5%,高于全國增長率約23%;私營企業(yè)稅收總額為3495.2億元,比上年增長28.6%;中國個體私營企業(yè)年均增加就業(yè)崗位500600萬個,占城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位的四分之三。以上數(shù)據(jù)表明:民營企業(yè)已成為國民經(jīng)濟發(fā)展的一支生力軍,在壯大國民經(jīng)濟、改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構、保持國民經(jīng)濟持續(xù)、快速、穩(wěn)定增長,具有不可替代的地位和作用。二、民營企業(yè)融資難的主要原因不庸置疑,民營經(jīng)濟是公有制經(jīng)濟的有益補充,對GDP的增長、市場經(jīng)濟的活躍以及國家稅收的增長有著不可磨滅的貢獻。但是,民營企業(yè)對國民經(jīng)濟發(fā)展的貢獻和其獲得的金融資源相比極不相稱。目前,對于正處于規(guī)模擴張時期的民營企業(yè)而言,融資問題已成為制約其發(fā)展壯大的瓶頸因素,究其成因,主要有以下三點:1.國內(nèi)金融市場體系不完善,民營企業(yè)融資渠道狹窄我國現(xiàn)有信貸體系缺乏市場經(jīng)濟所要求的層次性和多元性,其中一個重要的缺陷表現(xiàn)在:“過度依賴間接融資,間接融資中又過于依賴銀行”。從直接融資來看,民營企業(yè)進入股票和債券市場一直受到所有制形式的限制。2004年5月開放的深圳中小企業(yè)板,其設置的準入門檻依然偏高,而我國的產(chǎn)業(yè)基金、風險投資等還處于起步階段。因此,民營企業(yè)無論是營運資金還是固定資產(chǎn)投資的資金籌措,基本還是依靠金融機構(主要是銀行)的間接融資。而國有銀行在確定信貸計劃時,授信額度的絕大部分給了國有企業(yè),民營企業(yè)不僅較難獲得國有銀行的貸款支持,而且同等條件下貸款的使用成本也較高。2.信用體系不健全,民營企業(yè)融資缺少擔保機構信息不對稱,道德風險是引起銀行不愿對民營企業(yè)信貸的主要原因之一。由于存在信息不對稱,銀行為規(guī)避逆向選擇,其策略就是提出非價格條件或強化擔保。然而,目前我國民營企業(yè)信用體系尚未普遍建立,信用評估機制尚不健全,擔保公司和各類基金制度也未完善。因此,民營企業(yè)缺乏機構擔保就成為制約其申請金融機構貸款的關鍵因素。3.整體素質(zhì)有待提高,民營企業(yè)融資基礎條件不完備在市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段,大部分民營企業(yè)缺乏與現(xiàn)有金融體制接軌的融資基礎條件,具體表現(xiàn)在:一是民營企業(yè)治理結(jié)構不規(guī)范。雖然民營企業(yè)都已經(jīng)歷了企業(yè)改制,但大多數(shù)的企業(yè)改制流于形式,在進行股權資本融資時往往陷入內(nèi)部人的紛爭,使得外部資本不敢進入或無法進入。二是民營企業(yè)過高的經(jīng)營風險。民營企業(yè)經(jīng)營持續(xù)時間較短,退出市場的幾率較高,相當一部分民營企業(yè)尚處在初創(chuàng)或成長階段,企業(yè)的經(jīng)營風險往往大于收益。這不符合銀行安全性、流動性、贏利性的貸款基本要求。三是產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構不盡合理。據(jù)金融機構反映,許多民營企業(yè)存在家族式管理現(xiàn)象,其產(chǎn)品開發(fā)和市場研究缺乏科學依據(jù),抵御市場風險的能力不足,一旦遇到市場波動,金融部門的貸款會產(chǎn)生較大的風險。三、民營企業(yè)融資模式1.內(nèi)源融資內(nèi)源融資是企業(yè)不斷將自身的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程,也是企業(yè)挖掘潛力,提高內(nèi)部資金使用效率的過程。內(nèi)源融資自主性強,是成本最低、風險最小的融資渠道,其不足是需要有一定的積累期,不能適應大規(guī)模融資的需要。2.商業(yè)信用“信用”就是本錢,信用融資是無需支付利息的。目前,利用商業(yè)信用融資已成為民營企業(yè)籌集短期資金的一個重要方式,主要有:賒購商品,推遲應計負債支付,采用商業(yè)匯票結(jié)算,預收貨款等形式。商業(yè)信用融資取決于企業(yè)的產(chǎn)品鏈以及企業(yè)間的商業(yè)關系,若超出使用期而不支付欠款要影響企業(yè)信用甚至違法,因此民營企業(yè)應慎重使用。3.銀行信貸銀行信貸是銀行將自己籌集的資金暫時借給企事業(yè)單位使用,在約定的時間內(nèi)收回并收取一定的利息的經(jīng)濟活動。按貸款方式可分為:(1)信用擔保貸款。企業(yè)可通過資產(chǎn)質(zhì)量高、運營狀況好的擔保企業(yè)或銀行認可的信用擔保機構提供擔保,直接向銀行申請貸款。(2)抵押擔保貸款。企業(yè)通過向銀行提供自有或依法有處置權的房屋和其他地上定著物、機器、交通運輸工具以及其他財產(chǎn)申請貸款。(3)質(zhì)押擔保貸款。企業(yè)可通過向銀行提供匯票、本票、依法可轉(zhuǎn)讓的股份、股票、商標專用權、專利權、著作權中的財產(chǎn)權以及可以質(zhì)押的其他權利申請貸款。(4)票據(jù)貼現(xiàn)融資。即票據(jù)持有人持商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行,取得扣除貼現(xiàn)利息后的資金。對手中持有票據(jù)而急需現(xiàn)金的企業(yè)可采取這種方式。(5)出口創(chuàng)匯貸款。銀行根據(jù)企業(yè)的出口合同,或進口方提供的信用證,提供打包貸款。(6)保理業(yè)務融資。商業(yè)銀行為企業(yè)國內(nèi)貿(mào)易中的信用銷售而設計的一項綜合性金融服務。賣方將其與買方訂立的銷售合同所產(chǎn)生的應收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行,由銀行為其提供貿(mào)易融資、應收賬款的催收、信用風險控制及壞賬擔保等各項金融服務。4.金融租賃金融租賃是融資與融物相結(jié)合的信用模式。即:企業(yè)以支付租金的形式向租賃公司借用設備,租賃公司按照企業(yè)選定的機器設備,先行融通資金,代企業(yè)購入,以租賃方式將設備租給企業(yè)有償使用,從而以融物的形式,為企業(yè)融通了資金。出租人在租期內(nèi)分期回收全部成本、利息和利潤,租賃期滿時,出租人將設備的所有權轉(zhuǎn)移給承租人。5.項目融資項目承辦人成立獨立的項目公司作為借款人籌集貸款,并以項目本身的現(xiàn)金流量和收益作為還款來源,以項目公司的資產(chǎn)作為貸款擔保物。項目融資,通過對其投資結(jié)構和融資結(jié)構的設計,可以幫助借款人將貸款安排成非公司負債型的融資,但其籌資成本較高,組織融資所需時間較長。6.私募股權融資即企業(yè)以現(xiàn)有資產(chǎn)折算成股權的方式,尋求戰(zhàn)略投資者參股,擴大注冊資金規(guī)模,從而解決融資問題。主要包括:股權出讓融資、增資擴股融資、產(chǎn)權交易融資、吸收外商直接投資、股權并購、資產(chǎn)并購、MBO等形式。7.公開資本市場融資包括債券融資與股票融資。債券是公司籌措長期資金而發(fā)行的一種債務契約,承諾在未來的特定日期償還本金,并按照事先約定的利率支付利息。股票是股份公司發(fā)給股東證明其所入股份的一種有價證券,代表著其持有者對股份公司的所有權。由于準入限制,目前只有極少數(shù)達到標準的民營企業(yè)能夠通過向社會公開發(fā)行債券或股票的方式籌集資金。8.申請國撥資金目前,企業(yè)可申請的國撥資金項目很多,比如中小企業(yè)發(fā)展基金、創(chuàng)業(yè)基金、科技發(fā)展基金、扶持農(nóng)業(yè)基金、技術改造基金等。積極申請國撥資金不但可以有效緩解企業(yè)融資壓力,還可以提高企業(yè)的知名度。四、民營企業(yè)融資管理重點民
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