個(gè)案6茂迪與臺(tái)積電的策略聯(lián)盟.ppt

個(gè)案 6 茂迪與臺(tái)積電的策略聯(lián)盟,目錄,個(gè)案公司介紹 個(gè)案簡(jiǎn)介 太陽能產(chǎn)業(yè)簡(jiǎn)介 策略聯(lián)盟理論 個(gè)案細(xì)節(jié)探討 結(jié)語 問題與討論,2,個(gè)案公司,茂迪(6244) 1981年成立，以太陽能電池為核心事業(yè) 為國內(nèi)太陽能電池龍頭，為產(chǎn)業(yè)中垂直整合最完整的企業(yè) 目前世界排名第八 臺(tái)積電(2330) 1987年成立，世界知名晶圓代工廠亦為國內(nèi)龍頭 為臺(tái)灣50指數(shù)中占權(quán)重最高的成分股，其股價(jià)影響臺(tái)灣股市甚鉅 除在臺(tái)灣上市外亦在美國證交所(NYSE)上市,3,個(gè)案簡(jiǎn)介,2009年12月9日，茂迪與臺(tái)積電宣布雙方締結(jié)策略聯(lián)盟，共同在太陽能產(chǎn)業(yè)發(fā)展 臺(tái)積電以每股認(rèn)購價(jià)82.7元認(rèn)購茂迪普通股7,532萬股，總額約新臺(tái)幣62億元，一舉拿下茂迪近20%的股權(quán) 與宣告前日股價(jià)相較，折價(jià)近四成 當(dāng)天茂迪股價(jià)飆升至145.5元，為2008年中金融海嘯以來最高點(diǎn),4,5,太陽能產(chǎn)業(yè)簡(jiǎn)介(環(huán)境面),因碳排放對(duì)環(huán)境造成污染及天然資源有限等兩個(gè)主要原因，開始發(fā)展 產(chǎn)業(yè)快速成長中，但使用仍未普及，在太陽能應(yīng)用最普及的德國僅占總發(fā)電量的4.4% 發(fā)展?fàn)顩r仍與政府補(bǔ)助息息相關(guān) 臺(tái)灣仍以火力及石油發(fā)電為主,6,7,發(fā)電量，單位: ktoe (1 ktoe=11.63 GWh),臺(tái)灣電力供應(yīng)來源比例圖,太陽能產(chǎn)業(yè)簡(jiǎn)介(產(chǎn)業(yè)面),產(chǎn)業(yè)鏈上中下游依序?yàn)? 越上游技術(shù)進(jìn)入門檻越高，毛利越高，似寡占事業(yè)，中下游廠商多，競(jìng)爭(zhēng)激烈,8,太陽能產(chǎn)業(yè)簡(jiǎn)介(產(chǎn)業(yè)面),臺(tái)灣多為太陽能電池廠，穩(wěn)固原料來源成為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵，多以簽訂購料合約方式進(jìn)行 原料價(jià)格波動(dòng)影響生產(chǎn)成本及獲利,9,太陽能產(chǎn)業(yè)簡(jiǎn)介(產(chǎn)業(yè)面),目前技術(shù)有矽基電池與薄膜電池兩類 茂迪以生產(chǎn)矽基太陽能電池為主 矽基類電池中包括多晶矽、單晶矽及非晶矽三種，以多晶矽為市場(chǎng)主流(約佔(zhàn)九成) 轉(zhuǎn)換效率決定產(chǎn)品優(yōu)劣(目前多晶矽電池轉(zhuǎn)換效率已可達(dá)18%19%) 茂迪暫列世界第八大廠,10,策略聯(lián)盟理論,11,定義:兩公司透過結(jié)盟以較有效率的方式進(jìn)行長期穩(wěn)定的合作以取得不同領(lǐng)域的新技術(shù)或?qū)I(yè)知識(shí)，可同時(shí)創(chuàng)造收益與分散風(fēng)險(xiǎn) 選擇策略聯(lián)盟原因 僅對(duì)特定技術(shù)有需求 期初所需投資較為龐大 市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品需求不穩(wěn)定 策略聯(lián)盟種類 技術(shù)訓(xùn)練、生產(chǎn)組裝買回協(xié)議、專利授權(quán)、加盟、管理行銷服務(wù)合約、股權(quán)合資等皆是,策略聯(lián)盟理論,策略聯(lián)盟動(dòng)機(jī) 接觸目標(biāo)客群 開拓新市場(chǎng)，一併取得現(xiàn)有通路與客源 獲得所需技術(shù) 降低生產(chǎn)成本 降低期初投資金額 多角化投資分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)佈局，進(jìn)行垂直整合,12,策略聯(lián)盟理論,茂迪與臺(tái)積電締結(jié)策略聯(lián)盟的可能動(dòng)機(jī),13,個(gè)案細(xì)節(jié)探討,茂迪觀點(diǎn) 垂直整合為太陽能產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，欲拓展完整產(chǎn)業(yè)鏈需引入資金 臺(tái)積電與鴻海皆有意合作 基於經(jīng)營權(quán)考量，與臺(tái)積電攜手，臺(tái)積電持股20%成為單一最大股東 臺(tái)積電觀點(diǎn) 晶圓代工本業(yè)進(jìn)入成熟期，欲拓展新事業(yè) 太陽能技術(shù)、原料、製程皆與半導(dǎo)體相近，進(jìn)入門檻低 考慮茂迪及新日光，兩公司管理階層皆有多人來自臺(tái)積電，因茂迪垂直整合最為完整而雀屏中選,14,茂迪垂直整合簡(jiǎn)圖(模組廠為雙方策略聯(lián)盟後佈局),15,個(gè)案細(xì)節(jié)探討,相關(guān)名詞介紹 折價(jià)發(fā)行 以低於市價(jià)的價(jià)格取得股權(quán)，通常股票折價(jià)方有取得其他有形或無形的利益 私募 以非公開發(fā)行的方式募集公司所需資金，相較公開發(fā)行可節(jié)省時(shí)間，且有不需對(duì)外公開企業(yè)內(nèi)部未來投資與發(fā)展的優(yōu)點(diǎn) 閉鎖期 證交所規(guī)範(fàn)，私募入股有三年的閉鎖期，在三年內(nèi)皆需維持合作關(guān)係不可撤資，避免短線操作及大股東操弄,16,個(gè)案細(xì)節(jié)探討,茂迪股票折價(jià)幅度高，考量既有股東價(jià)值 太陽能產(chǎn)業(yè)平均毛利約10%20%，而晶圓代工毛利可達(dá)50%，策略聯(lián)盟可能降低臺(tái)積電毛利，是否有其他戰(zhàn)略考量 選擇私募而非公開發(fā)行是否有特殊考量 證交所規(guī)範(fàn)私募閉鎖期三年，雙方合作關(guān)係是否可能產(chǎn)生變化 對(duì)整體太陽能產(chǎn)業(yè)影響,17,個(gè)案細(xì)節(jié)探討,策略聯(lián)盟宣告前後茂迪與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手股價(jià)比較,18,策略聯(lián)盟宣告日,結(jié)語,專家對(duì)產(chǎn)業(yè)預(yù)期 大者恆大，垂直整合成為擴(kuò)張重點(diǎn) 歐陸國家為主要競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)(約占80%以上) 政府補(bǔ)助計(jì)畫有助推動(dòng)綠能事業(yè) 與臺(tái)積電合作藍(lán)圖 引入資金的同時(shí)也可將半導(dǎo)體生產(chǎn)及管理技術(shù)平行移植，有助提升生產(chǎn)效率 臺(tái)積電豐富的海外投資經(jīng)驗(yàn)有助於茂迪擴(kuò)張海外版圖，推升世界排名,19,問題與討論,臺(tái)積電注資茂迪，究竟會(huì)連帶提升整體太陽能相關(guān)產(chǎn)業(yè)成長還是會(huì)產(chǎn)生只有利於茂迪進(jìn)而引發(fā)排擠的效果? 太陽能產(chǎn)業(yè)毛利率顯然不及晶圓代工，對(duì)臺(tái)積電來說有何誘因進(jìn)入太陽能市場(chǎng)? 茂迪選擇私募而非公開發(fā)行，有什麼樣的考量?,20,問題與