金融本畢業(yè)論文.doc

淺論金融危機下的西部產(chǎn)業(yè)發(fā)展美國金融危機引發(fā)的世界金融風暴,給全球經(jīng)濟發(fā)展和人民生活帶來了嚴重影響,引起了世界各國政府和人民的憂慮,尤其是金融業(yè)界更是談虎色變。那么,這場金融危機究竟是如何引發(fā),西部大開發(fā),發(fā)展西部金融業(yè)從中應當吸取哪些教訓?對此,本文作如下分析和思考。 一、美國金融危機爆發(fā)的原因及相關問題剖析 2007年4月,新世紀房貸公司申請破產(chǎn)保護,美國次級抵押信貸市場風險危機開始,此后伴隨著美聯(lián)儲、歐洲、日本等先后幾次向金融體系注資救市,以及美聯(lián)儲利率的不斷下調(diào),這場以雷曼兄弟倒閉為代表的華爾街風暴,逐步已演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C。這場金融危機的發(fā)展過程可劃為三個階段:一是債務危機,即金融機構向大量信用不良以及低收入群體貸款購房,貸款者不能按時還本付息所引起的問題;二是流動性的危機,即這些金融機構由于債務危機導致的不能夠及時產(chǎn)生足夠的流動性來應付債權人變現(xiàn)所引發(fā)的問題;三是信用危機,即人們對建立在信用基礎上的金融活動產(chǎn)生全面懷疑所造成。探究這場金融危機的發(fā)生,如果從體制機制及相關財政金融宏觀管理決策上分析,與美國債務經(jīng)濟模式和金融機制及金融宏觀管理決策本身存在的問題有著直接的關系。 (一)美國不勞而獲的經(jīng)濟方式債務經(jīng)濟模式,是一個地道的空殼經(jīng)濟,培育了美國經(jīng)濟增長的大氣泡 眾所周知,債務經(jīng)濟模式產(chǎn)生于20世紀70年代兩次石油危機使世界各國對美元的需求大增,以及當時的美聯(lián)儲主席保羅沃爾克放棄美元貨幣供應量的管制,改用利率作為調(diào)控宏觀經(jīng)濟的貨幣手段的背景之下。即美國不再需要一般性的實業(yè)企業(yè),除食品以外的一般消費品和一般性工業(yè)設備外,其他商品都從國際市場購買,并借此向世界輸出美元。其他國家為了國際貿(mào)易結算順利進行,不得不持有相當數(shù)量的美元儲備,并購買美國債券或其他所謂安全的美元資產(chǎn)以保證美元儲備保值增值。在這種金融框架下,只要美元國際結算貨幣的地位不倒,外國政府就永遠需要美元儲備,美國欠下的債務就永遠不必歸還,并且通脹或美元貶值會自然蠶食掉利息率。據(jù)統(tǒng)計,從20世紀90年代到現(xiàn)在,美國GDP制造業(yè)所占比例不到10%,制造業(yè)投資的增長率更少,而服務業(yè)在美國GDP中的所占比例高達80%。按美國著名學者安德森維金的推算,美國每獲得1美元的GDP,必須借助5美元以上的新債務。同時隨著國際貿(mào)易量增加,美元債務隨之也會增大。正是這種債務經(jīng)濟模式,既膨脹了美國經(jīng)濟,也為美國金融危機的發(fā)生埋下了隱患。即一旦消費信貸迅速膨脹引發(fā)次債危機,短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構倒閉數(shù)都會產(chǎn)生急劇下降或增加,進而引發(fā)金融危機。 (二)金融投資激勵機制失衡,導致金融過度膨脹 美國金融投資極度膨脹與金融投資激勵機制失衡有極大關系。在債務經(jīng)濟模式下,美國華爾街的金融家與職業(yè)經(jīng)理人只有把股票、期權等金融衍生產(chǎn)品無限擴大,從中才可獲得更多的收益。到2008年中期,美國各類衍生工具的名義金額高達200萬億美元。金融機構杠桿率高達5060倍,遠遠超過幾倍、十幾倍的正常水平,加劇了自身財務脆弱性。而金融家和職業(yè)經(jīng)理人卻為其自身利益鋌而走險,在證券化分析、系統(tǒng)風險估算甚至毀約概率計算上預測上不斷出現(xiàn)失誤。這種情形加之華爾街金融家們的不良行徑,如各種違規(guī)套利,失實的傳銷手段,導致資產(chǎn)證券化的急劇膨脹。而資產(chǎn)證券化一旦過度,必然加長金融交易鏈條,金融市場的透明度隨之降低,金融風險也會隨之被空前放大。 (三)消費信貸金融監(jiān)管的缺失 從Y=C+I+NX可知:美國巨額貿(mào)易赤字使凈出口NX對經(jīng)濟的拉動作用為負值。而美國制造業(yè)投資增長率不斷減小,2006年僅為2.7%,投資額僅相當于GDP的2.1%,并且金融投資僅能平衡貿(mào)易逆差,所以,美國也只有靠增加消費來拉動經(jīng)濟增長。僅2007年消費對美國GDP增長的貢獻率高達72%。然而現(xiàn)實是從1971年到2007年,美國民眾的絕對收入水平下降,中產(chǎn)階級人數(shù)大幅萎縮,并且失業(yè)率不斷攀升。為解決這種矛盾,美國政府采取不斷鼓勵消費信貸的措施。即讓原本沒有資格借錢的人借錢消費,讓原本沒有能力買房的人購買住房。而金融監(jiān)管的缺失,導致金融專家被利益所驅使,經(jīng)濟學家被公司所利用,最后政府監(jiān)管成為擺設,風險預警能力喪失,這是形成系統(tǒng)性全球性金融危機的又一重要原因。 (四)評級機制失信 美國眾多的金融機構貸款出了問題,與金融評級機構嚴重失信分不開。由于金融機構的失信,使很多問題債券、問題銀行長期被評估為“優(yōu)等”,其中包括美國著名的三大信用評級機構 (穆迪、標準普爾和惠譽)。失信的評級機制蒙蔽了政府、企業(yè)和社會大眾,也不得不使他們?nèi)ネ滔陆鹑谖C這個苦果。 二、金融危機背景下西部金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展應當汲取的經(jīng)驗和教訓 美國金融危機對全球經(jīng)濟都造成了嚴重影響,對各國的影響尤其是金融業(yè)的影響也正在向縱深發(fā)展。危機爆發(fā)之初,國際投資大亨索羅斯曾預言:“各國能否有效對付本輪金融危機,關鍵在于各自的政策效力?！泵鎸ξC,中國政府出重拳,采取加大投資,刺激消費,給經(jīng)濟“輸血”等一系列有效措施。2008、2009兩年新增投資4萬億人民幣,2009年新增信貸近10萬億人民幣。減稅降費、貼現(xiàn)降息、家電下鄉(xiāng)、汽車補貼,各地實行積極的就業(yè)政策,建立健全社會保障制度,有效地應對這場危機。正如溫家寶總理在十一屆全國人大第三次會議上所作的政府工作報告中指出的,面對危機“我們實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,全面實施并不斷完善應對國際金融危機的一攬子計劃。很快扭轉了經(jīng)濟增速下滑趨勢”目前這場危機似乎已近尾聲,但是這場危機給我們提出了許多值得思考的問題,尤其是中央第二個西部大開發(fā)規(guī)劃即將出臺,西部大開發(fā)將進一步加速,西部金融產(chǎn)業(yè)也面臨難得的機遇,在此背景下西部金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展應當汲取哪些教訓,注意些什么問題呢? (一)在宏觀經(jīng)濟決策上,必須根據(jù)國情區(qū)情制定產(chǎn)業(yè)政策,合理安排金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展比重,實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟平衡發(fā)展 在產(chǎn)業(yè)結構上農(nóng)業(yè)和工業(yè)的比重應適度,金融發(fā)展的主導方向應當有效促進金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的有機結合。對此,首先要把農(nóng)業(yè)放在十分重要的位置,任何時候都不能放松農(nóng)業(yè)這個基礎。切實加強財政政策與農(nóng)村金融政策的有效銜接,引導更多信貸資金投向“三農(nóng)”。完善縣域內(nèi)銀行業(yè)金融機構新吸收存款主要用于當?shù)匕l(fā)放貸款政策。根據(jù)城鄉(xiāng)統(tǒng)籌的要求,加大政策性金融對農(nóng)村改革發(fā)展重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度,大力開展農(nóng)業(yè)開發(fā)和農(nóng)村基礎設施建設中長期政策性信貸業(yè)務。要努力提高農(nóng)村金融服務質量和水平,大力培育西部農(nóng)村金融市場,盡快建立銀行農(nóng)戶互信機制,有效地推動西部農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展。在當前擴大內(nèi)需的情況下,重視“三農(nóng)”問題和培育農(nóng)村市場,金融業(yè)應采取有效措施,成立農(nóng)業(yè)投資公司和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金,建立健全農(nóng)業(yè)經(jīng)濟財政支撐機制,加快推進農(nóng)村金融制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和服務創(chuàng)新,滿足農(nóng)村信貸需求。 其次,要重視支持裝備制造業(yè)、清潔能源和輕工業(yè)的發(fā)展。幾年前,甘肅省委省政府就明確提出要振興裝備制造業(yè)和輕紡工業(yè),加快發(fā)展風電和清潔能源,這是符合甘肅實際的,有利于促進區(qū)域產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)競爭力的提升,也有利于解決目前工業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)支撐面漸行漸窄,產(chǎn)業(yè)門類逐步向資源性產(chǎn)業(yè)縮減的問題。但是振興發(fā)展裝備制造業(yè)、清潔能源和輕工業(yè)要與金融銀行互動和聯(lián)盟。政府要設立發(fā)展引導基金和產(chǎn)業(yè)基金,通過政府引導基金促進產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展,來支持相關產(chǎn)業(yè)的振興規(guī)劃的落實。同時,作為第三產(chǎn)業(yè)的金融業(yè),其發(fā)展應立足于市場分工,履行服務于實體經(jīng)濟和社會發(fā)展的職能,要支持優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、特色產(chǎn)業(yè)、低碳經(jīng)濟的發(fā)展,要采取措施解決西部中小企業(yè)貸款融資難的問題,推動和促進西部經(jīng)濟的全面發(fā)展。 (二) 信貸應均衡發(fā)展,不易過度集中,嚴格防范信貸風險 我國西部地區(qū)經(jīng)濟相對落后,區(qū)域性經(jīng)濟總量較小、產(chǎn)業(yè)結構單一和可貸項目資源相對較少,各銀行業(yè)金融機構難免會出現(xiàn)貸款地域和期限相對集中的問題,這種情況必定出現(xiàn)信貸投放的同質化趨勢,容易增加營銷成本,不利于信貸結構調(diào)整和金融機構分散風險。為此,各級政府就要統(tǒng)籌配置信貸資源,在保證中央投資項目和地方重點項目配套貸款的同時,還應注意拓展業(yè)務和金融產(chǎn)品創(chuàng)新,多途徑合理分散信貸風險,有效發(fā)揮投資對區(qū)域經(jīng)濟增長的拉動作用,并實現(xiàn)金融產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。 此外,房地產(chǎn)市場價升量降,應時刻警惕房地產(chǎn)信貸存在的潛在風險。僅以蘭州市為例,據(jù)蘭州房地產(chǎn)管理局網(wǎng)上售房統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2009年8月末商品房空置面積114.94萬平方米,同比增長65.10%,比上年同期上升96.03個百分點,且2009年1月1日至9月15日蘭州市網(wǎng)上銷售房屋3 859套,面積44.92萬平方米,成交均價為6 194元/平方米,去年同期銷售房屋6 395套,面積74.82萬平方米,成交均價為3 897元/平方米。房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)價升量降的態(tài)勢從而可能引發(fā)的風險亦值得政府以及金融機構部門重視。 (三)發(fā)展西部金融業(yè)要重視金融創(chuàng)新 金融創(chuàng)新是經(jīng)濟、金融發(fā)展的不竭動力。金融創(chuàng)新需要與金融市場的發(fā)展水平相匹配,而從西部金融業(yè)的發(fā)展來看,金融市場尚不發(fā)達,金融創(chuàng)新更是有限。在金融危機背景下發(fā)展西部金融業(yè),一方面我們要警惕市場無序和金融創(chuàng)新過度的風險,但必須要從國情區(qū)情出發(fā),充分認識本地金融業(yè)的發(fā)展水平和特點,必須認識到市場是資源配置的基礎,不僅中國金融市場與美國的金融市場存在較大差距,就是西部的金融市場與國內(nèi)發(fā)達地區(qū)的金融市場相比也存在較大差距,不僅規(guī)模小、數(shù)量品種少,而且金融創(chuàng)新程度也低,西部金融業(yè)還處在一個較低水平,因而,發(fā)展西部金融業(yè)就必須重視金融創(chuàng)新和金融改革,要努力完善區(qū)域性金融業(yè)發(fā)展框架,拓寬產(chǎn)業(yè)發(fā)展領域。當然,西部金融業(yè)的創(chuàng)新要立足于服務地方實體經(jīng)濟,要服從投資者的長期利益和風險承受能力,不能盲目創(chuàng)新。 (四)應加強財政金融的監(jiān)管 投資銀行近年來大量介入次貸市場和復雜衍生金融產(chǎn)品的投資,但是如果金融衍生產(chǎn)品的市場效應過度放大,必然產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟泡沫。要防范金融風險,實現(xiàn)金融市場的穩(wěn)定和正常發(fā)展,必須要采用一系列的措施,嚴防金融過度膨脹和過度投機。要通過建立嚴格的風險評估機制和預警系統(tǒng),加強對金融活動的日常監(jiān)管和調(diào)控,及時發(fā)現(xiàn)金融運行的不穩(wěn)定因素,防止金融風險積累及其向金融危機的轉化,以推動資本市場的健康運行。要建立金融重大信息發(fā)布制度,尤其要強化對政府公共投資的監(jiān)管和信息公開,盡可能減少信息不對稱。雖然目前西部地區(qū)的金融創(chuàng)新及金融市場還較落后,但對此必須要有清醒認識和及早采取全面防范的措施,要建立嚴格的責任制度,做到未雨綢繆。在當前還應注意規(guī)范地方融資平臺,防止地方政府融資平臺無節(jié)制膨脹問題,使金融業(yè)的發(fā)展健康平穩(wěn)有序。 (五)國家及地方政府應鼓勵適度消費 美國的超前消費經(jīng)濟模式可以說是次貸危機發(fā)生的一個重要原因。近年來在我國超前消費也已普遍。然而我們應在肯定這種消費模式對經(jīng)濟的積極作用下,要把握其規(guī)模的合理適度。應該認識到消費、投資和出口這三者拉動一國經(jīng)濟增長的作用相輔相成,過度消費會導致過低儲蓄,影響資本積累和銀行資本流動,導致投資不足,這樣會直接影響經(jīng)濟的發(fā)展。當然,目前我國金融資本存在著過剩的問題,其根源并不在于消費,而在于金融與經(jīng)濟發(fā)展之間不適配,導致許多需要資本的企業(yè)貸不到款。 (六)要發(fā)展西部金融業(yè)必須大力開放西部金融市場,要建立多元化的投資渠道 金融創(chuàng)新產(chǎn)品如次級債券隱藏了系統(tǒng)化融資的規(guī)模,把風險變得比較不透明,所以在金融危機的背景下,面對發(fā)達國家發(fā)達的金融系統(tǒng)和繁多的金融創(chuàng)新工具,中國以及西部無論實施“走出去”戰(zhàn)略還是實施擴大內(nèi)需的政策都需要更謹慎。要建立國家和地區(qū)性的投資風險評估和風險化解機制,做到既慎重又積極。尤其要發(fā)展西部金融業(yè),我們絕不能因噎廢食,要注意捕捉金融危機背景下的發(fā)展機遇,大力開放金融市場,爭取國家優(yōu)惠政策,吸引更多的外國金融機構和發(fā)達地方的金融機構來西部設點開業(yè),擴大和激活西部金融業(yè)。當然西部金融業(yè)也應大力開拓新的市場,要加強與周邊地區(qū)和國家的金融業(yè)的聯(lián)系和來往,建立共同市場,促進和推動西部的改革開放和發(fā)展。 (七)加強財政金融立法,完善政府監(jiān)管責任,營造良好環(huán)境 要通過立法加大政府對金融企業(yè)的監(jiān)管和社會責任,規(guī)定重大投資項目和金融產(chǎn)品風險的單位和領導的責任,強化從業(yè)人員的職業(yè)道德素質和水準,建立健全金融評估、審查、監(jiān)督的制度機制,并規(guī)定一旦出現(xiàn)失誤,相關組織和領導應承擔的責任。要提升司法機關處理金融違法犯罪的能力,建立健全金融系統(tǒng)的犯罪預防。在平等保護金融創(chuàng)新主體的合法權益的前提下,嚴厲制裁金融違法犯罪行為,并通過建立相應的公共信息披露制度,加強與新聞媒體的溝通,引導社會公眾正確理解金融創(chuàng)新的客觀規(guī)律和法律體系,從而營造優(yōu)良的金融生態(tài)環(huán)境。同時,還應加強私募基金、對沖基金、信息評級機構的監(jiān)管立法,全面構建預防金融危機的制度屏障。參考文獻：鈕文新：美國在技術層面上已經(jīng)破產(chǎn)EB/OL人文與社會, /modules/article/view.article.php?c6/567/p0.劉洪