(簡體)為交通類基礎(chǔ)設(shè)施項目進行融資.ppt

為交通類基礎(chǔ)設(shè)施項目進行融資,中國城市軌道交通可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略與建設(shè)論壇演講 北京 2005年7月9日 黃文安董事總經(jīng)理 DEPFA投資銀行,2,全球公共部門融資領(lǐng)導(dǎo)者,DEPFA銀行專注于為公共部門和基礎(chǔ)設(shè)施項目提供融資服務(wù) DEPFA銀行目前是一家總部位于都柏林的愛爾蘭銀行，在世界上的主要金融中心都設(shè)有分支機構(gòu)：倫敦，紐約，東京和香港等 是全球第二大的公共部門借貸者 截至2004年年底銀行總資產(chǎn)達到1904億歐元(2250億美元) 集團2004年凈利潤為4.9億歐元 (5.83億美元) 優(yōu)秀的長期債務(wù)評級: Moodys Aa3 Fitch AA- S & P AA- DEPFA銀行為世界上15個國家的45個交通類項目通過PPP形式安排或者提供了融資服務(wù)，涉及到的總的債務(wù)融資額度達到300億美元（我們銀行提供的融資金額達到55億美元）,DEPFA銀行,3,DEPFA銀行,公共私人合作伙伴關(guān)系 (PPP) 結(jié)構(gòu)圖標: 軌道 / 地鐵 項目,商業(yè)銀行,運營商,項目建設(shè)承包商,私人部門項目發(fā)起者,貸款有限追索權(quán) 合同,運營和 維護合同,合同,PPP合同,PPP項目公司,公共部門,來自地鐵使用者或者是 公共部門的付款,貸款利息和本金 的償還,運營費用,紅利,按門票收費或者是 根據(jù)提供的服務(wù)收費,火車 / 車輛 供應(yīng)商,機械 & 電力 設(shè)備提供商,合同,合同,多邊發(fā)展銀行 / 出口信貸機構(gòu),貸款或 信用支持協(xié)議,股權(quán)投資,4,在一個交通類項目中PPP和傳統(tǒng)的招標方式對比,DEPFA 銀行,5,在一個交通類項目中PPP和傳統(tǒng)的招標方式對比 （續(xù)）,DEPFA 銀行,6,融資選擇: “可操作性”,在決定最佳的融資方案之前，有些因素需要首先考慮 (也就是說，“可操作性” 因素): 技術(shù)可行性: 工程建設(shè)有多復(fù)雜? 比如，是否需要修建隧道或者橋梁? 運營方案: 如果項目采用了“新的技術(shù)”，運營公司是否能夠勝任? 經(jīng)濟可行性: 成本-收益分析：這個項目是不是實質(zhì)性的? 運輸量的預(yù)測是否合理? 乘客是否可以承擔(dān)提議的票價? 如果需要通過公共部門提供補助來使項目的融資變得可行，公共部門是否能夠負擔(dān)這種補助？ 法律框架: 在公共部門簽定PPP合同方面有沒有適用的法律條文? 如果出現(xiàn)了爭端將如何解決? 貸款方能夠得到什么樣的保證? 比如，如果出現(xiàn)了比較嚴重的問題，銀行通常希望能夠“介入”并且在公共部門決定終止合同之前解決這 個問題。為了實現(xiàn)這一點，銀行需要通過簽定一些子合同來保障自己的一些權(quán)利，并且需要和公共部門之 間直接簽定一份合同。,DEPFA 銀行,7,融資選擇: 風(fēng)險轉(zhuǎn)移和付款機制,風(fēng)險轉(zhuǎn)移: 資金提供者希望看到風(fēng)險在公共部門和項目公司之間均衡分配。 基本原則: “風(fēng)險應(yīng)該分配給最擅長管理該種風(fēng)險的一方?！?付款機制 (也就是說，PPP項目公司應(yīng)該如何取得收入，從而支付設(shè)計，建設(shè)，設(shè)備，運營維護，融資方面的成本，以及支付給股東利潤?): 取決于項目的盈利能力, 主要有如下選擇: 承擔(dān)全部交通風(fēng)險: PPP項目公司承擔(dān)乘客數(shù)量風(fēng)險和車票收入風(fēng)險 收入短缺保證: 公共部門對每年收入短缺的全部或部分進行擔(dān)保 根據(jù)可使用的線路付款: PPP項目公司每年收取固定的費用，前提是保證車輛運營商可以正常使用所有的線路 (當公共部門仍然負責(zé)車輛運營的時候這種方案通常是最好的),DEPFA 銀行,8,融資選擇:,融資的可償還性和到期期限: 從經(jīng)濟理論上來講融資的期限應(yīng)該和資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命相匹配。 如果公共部門的付款能夠分配到盡量長的期限上去，那么每年需要公共部門提供的補助或者根據(jù)線路可使用性進行的支付就會降到最低 然而，長期的融資成本通常比較昂貴 特別是在對融資只有“有限追索權(quán)”的情況下。 最佳方案: 很可能在項目的不同階段需要采用許多不同的融資來源，也就是說，私人股本投資需要和其他融資手段相結(jié)合: 建設(shè)階段: - 政府劃撥/或者補助的貸款 - 商業(yè)銀行貸款 國內(nèi)或者國際 - 提供給買方的出口信貸或者多邊發(fā)展銀行的貸款 (比如亞洲發(fā)展銀行) 所有這些都要符合競爭性的招標程序 運營階段: - 和(1)一樣，但是當項目的運營表現(xiàn)良好時 (也就是說達到了“可投資級別”)，可能通過資本市場采用部分再融資手段 (比如對來自公共部門的運營補助進行證券化，或者對部分穩(wěn)定可靠的交通收入進行證券化),DEPFA 銀行,9,香港辦公室: boonaun.ooidepfa.