投資方案的比較與優(yōu)選.ppt

第五章 投資方案的比較與選優(yōu),方案之間的關(guān)系,互斥方案的比較選優(yōu),獨立方案,層混型方案的選優(yōu),方案之間的關(guān)系,獨立方案: 作為評價對象的各方案的現(xiàn)金流量是獨立的，不具有相關(guān)性，而任意方案的采用與否都不影響其他方案的決策。 獨立方案的工程經(jīng)濟分析只需考慮方案本身的經(jīng)濟性。,互斥方案的比較選優(yōu),NPV、NAV,PVC、AC,-費用型,-收益型,NPV、NAV,計算期相同,單位：萬元 MARR=10%,試對A、B、C三方案進行評價，并選優(yōu)。,計算期相同,單位：萬元 MARR=10%,計算期不同,NPV 最小公倍數(shù)法（n的最小公倍數(shù)） 不考慮技術(shù)進步，壽命終了再投資時，原來的投資條件不變。,例：設(shè)ic=10%,n 的最小公倍數(shù)為12，調(diào)整后的各方案如圖：,0,1,200,53,6,12,0,1,100,40,4,8,12,200,100,100,A,B,PVC、AC,殘值現(xiàn)值法,殘值償債基金法,ic=8%,計算期相同,試用PVC和AC法對兩方案進行比較并選優(yōu)。,ic=8%,計算期不同,不考慮技術(shù)進步,PVC - 最小公倍數(shù) AC - 直接比較,考慮技術(shù)進步,分析：,計算期無限長,設(shè)ic=5%,例：,一次性投資且使用壽命n時，將投資轉(zhuǎn)換成年金費用。,差額分析法,NPV,Pt,概念與內(nèi)容,IRR,概念與內(nèi)容,概念,對項目的兩個方案的對應(yīng)金額的差額部分做出分析，比較優(yōu)劣。,例如：,步驟, 兩兩相比較直至選出最優(yōu)方案。, 各方案的投資由小到大排序。, 較低投資額被證明是合理時，較高投資額的方案方可與其比較。, 求相比較的兩方案的差額分析指標(biāo)。符合評價規(guī)則，選擇投資大的方案；否則，選投資小的方案。,程序圖,IRR,分析： 投資額由小到大排序。見前例題 判斷A是否為臨時最優(yōu)方案？ IRRA0 - 5.8(P/A，IRRA0 ，10) 20=0 IRRA0 =26%12% ，所以A為臨時最優(yōu)方案 選相鄰方案比較。 IRRBA - 2(P/A， IRRBA ， 10) 10=0 IRRBA =15%12%,選B為臨時最優(yōu)方案 IRRCB - 1.4(P/A， IRRCB ， 10) 10=0 IRRCB =6.5%12% 結(jié)論：B為最優(yōu)方案。,NPV,分析：同前例題 投資額由小到大排序。 判斷A是否為臨時最優(yōu)方案？ NPVA0 = 5.8(P/A，0.12 ，10) 20=12.770 所以A為臨時最優(yōu)方案 選相鄰方案比較。 NPVBA = 2(P/A，0.12 ，10) 10=1.30 選B為臨時最優(yōu)方案 NPVCB = 1.4(P/A，0.12 ，10) 10= -2.090 結(jié)論：B為最優(yōu)方案。,三、獨立方案,無資金限額下,有資金限額下,NPV、NAV、 IRR、Pt、 Pt、NPVR （除PVC、AC不可）,凈現(xiàn)值法 比率指標(biāo)排序法,-在資金限額條件下，尋求總凈現(xiàn)值最大的方案組合。 步驟： 計算各方案在其壽命期中的NAV 計算各方案的NPV 將NPV由大到小排序 按NPV由大到小計算累計投資額， 不超過資金限額的方案組合為選定方案,1. 凈現(xiàn)值法,步驟： 計算各方案的效率指標(biāo)（NPVR、IRR） 畫方案選擇圖 標(biāo)效率指標(biāo)由大小（左右） 標(biāo)MARR和資金限額 根據(jù)限額，由左右，選效率指標(biāo)與MARR 交點左側(cè)的方案組合。,2. 比率指標(biāo)排序法,四、層混型方案的選優(yōu),增量比率指標(biāo)排序法 步驟