財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境.ppt

,2.1 財(cái)務(wù)管理的商業(yè)環(huán)境,第二章 財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,2.2 財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境,2.3 財(cái)務(wù)管理的稅收環(huán)境,獨(dú)資企業(yè) （Sole Proprietorship）,2.1 財(cái)務(wù)管理的商業(yè)環(huán)境,合伙企業(yè) （Partnership）,公司 （Corporation）,獨(dú)資企業(yè)（個(gè)體業(yè)主制）是一個(gè)人擁有的企業(yè) 。,一、獨(dú)資企業(yè),設(shè)立程序簡(jiǎn)單，設(shè)立費(fèi)用不高,不支付公司所得稅，只繳納個(gè)人所得稅,業(yè)主個(gè)人對(duì)企業(yè)的全部債務(wù)負(fù)責(zé),企業(yè)的存續(xù)期受制于業(yè)主本人的生命期,籌集的資本僅限于業(yè)主本人的財(cái)富,合伙企業(yè)是一種有兩個(gè)或兩個(gè)以上的個(gè)人充當(dāng)所有者的商業(yè)組織形式。,二、合伙企業(yè),一般合伙制企業(yè)（General Partnership） 每個(gè)合伙人都對(duì)企業(yè)的債務(wù)負(fù)有無(wú)限連帶 責(zé)任；每一個(gè)合伙人的行為都代表整個(gè)企 業(yè)而不是其個(gè)人。 有限合伙制企業(yè)（Limited Partnership） 這種企業(yè)允許一個(gè)或多個(gè)合伙人僅以自己 投入的資本額對(duì)債務(wù)承擔(dān)有限的責(zé)任。 至少有一人是一般合伙人 有限合伙人不參與企業(yè)管理,三、公司,公司是在法律上獨(dú)立于所有者的商業(yè)組織形式。,股份容易轉(zhuǎn)讓,具有無(wú)限存續(xù)期,所有者責(zé)任僅以其投資額為限,利潤(rùn)雙重征稅,設(shè)立程序復(fù)雜,2.2 財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境,一、金融市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)體系中的作用 二、金融市場(chǎng)的主要分類 三、金融資產(chǎn)的價(jià)值構(gòu)成,在經(jīng)濟(jì)體系中，每個(gè)經(jīng)濟(jì)部門(mén)都可能出現(xiàn)收支不相抵的情形，具體表現(xiàn)為盈余部門(mén)或赤字部門(mén)；因此需要有某種機(jī)制來(lái)促進(jìn)儲(chǔ)蓄從資金剩余的經(jīng)濟(jì)單位向資金短缺的經(jīng)濟(jì)單位轉(zhuǎn)移，這正是金融市場(chǎng)的最主要功能。,一、金融市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)體系中的作用,金融市場(chǎng)通過(guò)三種方式轉(zhuǎn)移儲(chǔ)蓄資金,非金融公司 （赤字部門(mén)）,非金融公司 （赤字部門(mén)）,非金融公司 （赤字部門(mén)）,資金提供者 （盈余部門(mén)）,資金提供者 （盈余部門(mén)）,資金提供者 （盈余部門(mén)）,投資銀行,儲(chǔ)蓄與 信貸機(jī)構(gòu),企業(yè)證券,儲(chǔ)蓄資金,儲(chǔ)蓄資金,儲(chǔ)蓄資金,企業(yè)證券,企業(yè)證券,企業(yè)證券,儲(chǔ)蓄資金,儲(chǔ)蓄資金,儲(chǔ)蓄信貸 機(jī)構(gòu)證券,按金融交易融資期限的長(zhǎng)短劃分,二、金融市場(chǎng)的主要分類,資本市場(chǎng) & 貨幣市場(chǎng),按金融交易的過(guò)程劃分,初級(jí)市場(chǎng) & 次級(jí)市場(chǎng),按金融市場(chǎng)的組織方式劃分,證券交易所 & 柜臺(tái)市場(chǎng),金融資產(chǎn)是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流入量的索取權(quán)，其價(jià)值取決于它所能帶來(lái)的現(xiàn)金流入量。 由于這個(gè)現(xiàn)金流入量是未來(lái)的，尚未實(shí)現(xiàn)的，因此它具有時(shí)間性和不確定性兩個(gè)特征。,三、金融資產(chǎn)的價(jià)值構(gòu)成,貨幣的所有者為了讓渡資金的使用權(quán)必須獲得補(bǔ)償，這個(gè)補(bǔ)償額的高低通常按讓渡時(shí)間的長(zhǎng)短來(lái)計(jì)算。這就是金融資產(chǎn)現(xiàn)金流入量的時(shí)間性因素特征。,1. 金融資產(chǎn)（貨幣）的時(shí)間價(jià)值,在金融資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)過(guò)程中，生產(chǎn)性投資風(fēng)險(xiǎn)從金融資產(chǎn)出售者手中轉(zhuǎn)移到金融資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)者（貨幣所有者）手中。 貨幣的所有者承擔(dān)生產(chǎn)性風(fēng)險(xiǎn)要求生產(chǎn)投資人（金融資產(chǎn)出售者）支付一定的報(bào)酬作為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，這個(gè)補(bǔ)償額的大小與投資風(fēng)險(xiǎn)成正比。這就是金融資產(chǎn)現(xiàn)金流入量的風(fēng)險(xiǎn)性因素特征。,2. 金融資產(chǎn)（貨幣）的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（貨幣的純時(shí)間價(jià)值） 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率（貨幣的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）,3. 金融資產(chǎn)的收益率（金融市場(chǎng)利率）,通貨膨脹溢價(jià)（inflation risk premium）,違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（default risk premium）,變現(xiàn)能力溢價(jià)（liquidity premium）,期限溢價(jià)（maturity premium）,K=k*+IRP+DRP+LP+MP,其中：K固定收入證券的名義利率 IRP通貨膨脹溢價(jià) DRP違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) LP變現(xiàn)能力溢價(jià) MP期限溢價(jià),K=krf + DRP + LP + MP,一、所得稅概述 二、影響公司納稅的幾個(gè)事項(xiàng) 三、稅收對(duì)財(cái)務(wù)決策的意義,2.3 財(cái)務(wù)管理的稅收環(huán)境,一、所得稅概述,所得稅的目的,為政府提供財(cái)政收入,達(dá)到特定的社會(huì)目的,穩(wěn)定經(jīng)濟(jì),2. 納稅人的類型,個(gè)人 （公司雇員、私人雇主及合伙人）,公司 （股東僅就其股利所得納稅）,信用機(jī)構(gòu) （就其未分配的收入納稅 ）,3. 稅率,財(cái)務(wù)決策關(guān)心的是邊際稅率而不是平均稅率,所謂邊際稅率，就是對(duì)于每增加一美元 的收入所適用的稅率。,1997年美國(guó)公司所得稅率,4. 計(jì)算應(yīng)稅收入,應(yīng)稅收入包括各種來(lái)源的收入扣除免稅的部分 以及可以減稅的費(fèi)用。,收入包括,可減稅的費(fèi)用包括,毛收入（即銷售收入減銷貨成本）,其他收入（公司的利息股息收入）,營(yíng)業(yè)費(fèi)用,財(cái)務(wù)費(fèi)用,二、影響公司納稅的幾個(gè)事項(xiàng),（一）折舊對(duì)公司納稅的影響,折舊減少應(yīng)稅收入,資本性資產(chǎn)計(jì)提折舊的方法,直線折舊法,加速折舊法,例如：公司購(gòu)入固定資產(chǎn)價(jià)值為12,000美元，預(yù)期經(jīng)濟(jì)壽命為5年，采用直線折舊法資產(chǎn)的每年折舊額為2,400美元（$12,000/5=2,400）。,直線折舊法（Straight Line Depreciation）,雙倍余額遞減法是一種加速折舊的方法，這一方法所應(yīng)用的折舊率為直線法的兩倍。 在這種方法下，資產(chǎn)不可能完全折舊完，稅法允許在資產(chǎn)的壽命期內(nèi)從雙倍余額法轉(zhuǎn)換為直線法，這一轉(zhuǎn)換最合理的時(shí)間是當(dāng)直線折舊額超過(guò)雙倍余額遞減法的折舊額的時(shí)候。,雙倍余額遞減法（Double-declining Balance）,舉例：按雙倍余額遞減法計(jì)算折舊費(fèi)用,（二） 利息費(fèi)用和股利支付,公司為所負(fù)擔(dān)的債務(wù)支付的利息是作為 費(fèi)用看待的，它在納稅是可以從應(yīng)稅收 入中扣除的；但是，支付給普通股股東 的股利不能從應(yīng)稅收入中扣除。,（三） 資本利得與損失,資本收益按公司普通收入適用的稅率納稅， 資本損失從資本收入中扣除；但若公司的資 本損失超過(guò)資本利得，則該凈損失額不允許 扣減，但可以沖銷其前3年或后5年的資本利 得收益。,在資本性資產(chǎn)出售時(shí)，其售價(jià)超出（或低于） 資產(chǎn)原始成本得數(shù)額即為資本利得或資本損失。,（四） 公司股利收益的稅收減免,公司有可能持有其他公司的股票。若 公司因此而得到現(xiàn)金股利，則根據(jù)美 國(guó)的稅法，這一部分股利的70%是免 稅的。,（五） 凈營(yíng)業(yè)損失的稅務(wù)處理,如果公司有凈經(jīng)營(yíng)虧損，則一般可以 把虧損向前結(jié)轉(zhuǎn)（carry back）3年， 向后結(jié)轉(zhuǎn)（carry forward）15年， 抵消這些年份的應(yīng)稅收入。,公司所得稅實(shí)例,假設(shè)ABC公司去年有500萬(wàn)美元的銷售額，銷售 成本為300萬(wàn)美元，營(yíng)業(yè)費(fèi)用100萬(wàn)美元。利息 收入和股利收入分別為18.5萬(wàn)美元和10萬(wàn)美元； 同時(shí)利息費(fèi)用為4萬(wàn)美元。另外，公司出售了一 臺(tái)原值為35萬(wàn)美元的舊機(jī)器，收入20萬(wàn)美元。 這一設(shè)備是5年前買(mǎi)的，應(yīng)在10年的壽命期內(nèi)以 直線法計(jì)提折舊，出售時(shí)的賬面價(jià)值為17.5萬(wàn)美 元。公司還出售了一塊6年前以5萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)的土 地，出售收入為10萬(wàn)美元。試計(jì)算應(yīng)付所得稅。,ABC公司的所得稅計(jì)算,首先，計(jì)算公司的營(yíng)業(yè)收入；,EBIT=Sales-CGS-O.E. =500萬(wàn)-300萬(wàn)-100萬(wàn)=100萬(wàn)美元,其次，計(jì)算其他應(yīng)稅收入；,利息應(yīng)納稅收入=18.5萬(wàn)-4萬(wàn)=14.5萬(wàn)美元 股利應(yīng)納稅收入=10萬(wàn)*30%=3萬(wàn)美元 出售設(shè)備收入=20萬(wàn)-17.5萬(wàn)=2.5萬(wàn)美元 出售土地收入=10萬(wàn)-5萬(wàn)=5萬(wàn)美元,公司的應(yīng)稅所得 =營(yíng)業(yè)收入