期權(quán)的基本概念.ppt

期權(quán)的基本概念,湯震宇 博士 CFA FRM CTP CAIA CMA RFP 金程教育首席培訓師,（一）金大媽買房子,金大媽的煩心事不斷。金大媽的兒子一年后結(jié)婚，金大媽兒子的丈母娘要求：女兒有房才肯嫁。為了準備兒子的婚房，金大媽相中一套當前標價100萬元的房子，大媽很犯愁？,？,（一）金大媽買房子,金大媽左右為難： 現(xiàn)在買吧，擔心一年后房價下跌； 想再等等看，擔心房價又漲上去。這該如何是好？,（一）金大媽買房子,此時，房產(chǎn)商推出了這樣的合約： 如果金大媽現(xiàn)在支付2萬元合約費，那么在1年后： 金大媽有權(quán)按100萬元購買這套房，2萬元不予退還； 如果房價低于100萬，金大媽可以不買， 2萬元不予退還。 這能不能解決了金大媽的擔憂？,這是個好東西嗎？,？,（一）金大媽買房子,（一）金大媽買房子,對金大媽而言 花2萬塊錢買權(quán)利,買了一個在未來以約定的價格買房的權(quán)利，只有買房的 權(quán)利，沒有買房義務 到期之后，房價真的漲了，就按約定價買（賺了?。?到期之后，萬一房價跌了，最多損失合約費 損失有限，收益可能無限,（一）金大媽買房子,對房產(chǎn)商而言 收了2萬塊錢賣了一個權(quán)利,由于收了金大媽2萬元合約費，只有賣房義務，沒有權(quán)利 到期之后，房價真的漲了，就必須按約定價賣（虧了?。?到期之后，房價跌了，由于金大媽不會按照合約規(guī)定以 更貴的價格來買房子，所以賺了2萬元合約費 而房產(chǎn)商為什么會也愿意這么做呢？ 如果房價沒漲，可以賺取合約費,（一）金大媽買房子,金大媽心想，這個權(quán)利還真不錯，不但 可以讓我買到房，還不用擔心未來房價 持續(xù)上漲，我所需要承擔的最大費用就 是2萬元的支出，這真是太好了！,（二）期權(quán)合約,金大媽花2萬元向房產(chǎn)商購買的這個未來以約定的價格買房的權(quán)利，其本質(zhì)就是一份期權(quán)合約： 金大媽作為支付合約費的一方，稱為期權(quán)的買方 房產(chǎn)商作為收取合約費的一方，稱為期權(quán)的賣方 為了獲得在未來以約定價格買房的權(quán)利，期權(quán)的買方必須支出合約費，在期權(quán)合約中，我們把它叫做權(quán)利金，是相同的概念 在買房合約中約定的100萬元，我們稱為執(zhí)行價格，是指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時合約標的的交易價格,（二）期權(quán)合約,對于期權(quán)的買方，也就是金大媽而言： 有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容 在規(guī)定時間（到期日） 以協(xié)議價格（執(zhí)行價格）向期權(quán)合約的賣方 （房產(chǎn)商） 買入指定數(shù)量的標的資產(chǎn)（房產(chǎn)、股票等） 金大媽作為期權(quán)的買方，擁有買的權(quán)利，可以買也可以不買，但是為了獲得這個權(quán)利，必須支付權(quán)利金,（二）期權(quán)合約,對于期權(quán)的賣方，也就是房產(chǎn)商而言： 有義務根據(jù)合約內(nèi)容 在規(guī)定時間（到期日） 以協(xié)議價格（執(zhí)行價格）向期權(quán)合約的買方 賣出指定數(shù)量的標的證券（房產(chǎn)、股票等） 房產(chǎn)商作為期權(quán)的賣方，只有賣的義務，沒有權(quán)利 但是，期權(quán)的賣方可以獲得權(quán)利金收入,（三）歐式期權(quán),假設半年后，金大媽發(fā)現(xiàn)自己心意的房價已經(jīng)漲到了120萬元。于是，金大媽想現(xiàn)在就執(zhí)行期權(quán)合約的權(quán)利，買入房產(chǎn) 但是，金大媽被告知，她所買的這份期權(quán)合約，叫做歐式期權(quán)，按照合約規(guī)定，期權(quán)合約期限為1年，只能在到期日這天才能執(zhí)行，沒辦法提前執(zhí)行 金大媽沒有辦法，只能等到到期日再執(zhí)行,（三）歐式期權(quán),投資經(jīng)理告訴金大媽：歐式期權(quán)就像買的電影票，票面上寫的2013年8月8日18:08分，那你只能在2013年8月8日18:08分這個時間點看電影，其他時間都不行；提前看不允許，推遲看，則已經(jīng)失效。,（三）歐式期權(quán),歐式期權(quán)：是指期權(quán)權(quán)利只能在合約到期日行權(quán)的期權(quán)合約。 美式期權(quán)：在國外，還有一種美式期權(quán)，是指期權(quán)權(quán)利可以在期權(quán)購買日至到期日之間任何時間行權(quán)的期權(quán)合約。,（四）期權(quán)基本概念總結(jié),期權(quán)：在金大媽買房的這個例子中，期權(quán)是指期權(quán)合約的買方有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定時間（到期日）以執(zhí)行價格向期權(quán)合約的賣方買入指定數(shù)量的標的資產(chǎn)（房產(chǎn)、股票等） 期權(quán)的買方：擁有買的權(quán)利，可以買也可以不買，但是為了獲得這個權(quán)利，必須支出權(quán)利金 期權(quán)的賣方：只有賣的義務，沒有權(quán)利。但是，期權(quán)的賣方可以獲得權(quán)利金收入 歐式期權(quán)：是指期權(quán)權(quán)利只能在合約到期日行權(quán)的期權(quán)合約,免責聲明,該課件僅為會員培訓之目的使用，不構(gòu)成對投資者的任何投資建議。上海證券交