項目投資估算與融資.ppt

5 項目投資 估算與融資,投資估算是對項目的建設(shè)規(guī)模、技術(shù)方案、設(shè)備方案、工程方案及項目實施進(jìn)度等進(jìn)行研究并基本確定的基礎(chǔ)上，估算項目投入總資金（包括建設(shè)投資和流動資金）并測算建設(shè)期內(nèi)分年資金需要量。,項目投資估算,5.1項目總投資估算,投資估算概述 建設(shè)投資估算 流動資金估算,5.1.1投資估算概述,1）投資估算的特點 估算條件輪廓性大，假設(shè)因素多，技術(shù)條件內(nèi)容粗淺； 估算技術(shù)條件伸縮性大，估算難度大，反復(fù)次數(shù)多； 估算數(shù)值誤差大，準(zhǔn)確度低； 估算工作涉及面廣，政策性強(qiáng)，對估算工作人員素質(zhì)要求較高。,2）投資估算階段劃分,投資機(jī)會研究及項目建議書階段的投資估算 初步可行性研究階段的投資估算 詳細(xì)可行性研究階段的投資估算,3）項目總投資的構(gòu)成,固定資產(chǎn)投資 無形資產(chǎn)投資 其他資產(chǎn)投資 流動資產(chǎn)投資,5.1.2建設(shè)投資估算,1)建設(shè)投資估算的依據(jù)和要求 （1）估算依據(jù) 建設(shè)工程造價費用構(gòu)成、計算方法以及其他有關(guān)計算工程造價的文件； 投資估算方法、估算指標(biāo)和定額； 工程建設(shè)其他費用計算方法和費用標(biāo)準(zhǔn)以及國家頒布的價格指數(shù)； 擬建項目各單項工程的建設(shè)內(nèi)容和工程量。,（2）估算精度要求 工程內(nèi)容和費用構(gòu)成齊全，計算合理，不重復(fù)計算，不提高和降低估算指標(biāo)，不漏項不少算。 若選用的指標(biāo)與具體的工程直接的標(biāo)準(zhǔn)或條件有差異，應(yīng)進(jìn)行必要的換算和調(diào)整； 投資估算深度應(yīng)能滿足控制設(shè)計概算要求。,2）投資估算步驟,估算各單項工程的建筑工程費、安裝工程費、設(shè)備及工器具購置費 匯總各單項工程費，以此為基數(shù)估算工程建設(shè)其他費用和基本預(yù)備費，得出靜態(tài)投資。 估算漲價預(yù)備費和建設(shè)期利息，得出項目的動態(tài)投資部分,3）建設(shè)投資估算方法,（1）項目建議書階段和工程預(yù)可行性研究階段的建設(shè)投資估算 生產(chǎn)能力指數(shù)法 資金周轉(zhuǎn)率法 比例估算法 系數(shù)估算法 投資指標(biāo)估算法,生產(chǎn)能力指數(shù)法,根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設(shè)項目或生產(chǎn)裝置的投資額和生產(chǎn)能力及擬建項目或生產(chǎn)裝置的能力估算擬建項目的投資額。 公式 特點：計算簡單、速度快；但要求類似工程的資料可靠，條件基本相同。,【例5.1】,已知建設(shè)年產(chǎn)30萬噸乙烯裝置的投資額為60000萬元，試估算年產(chǎn)70萬噸乙烯裝置的投資額（生產(chǎn)能力指數(shù)e=0.6,f=1.2） 【解】由 得:,資金周轉(zhuǎn)率法,這是一種用資金周轉(zhuǎn)率來推測投資的簡便方法 。 公式： 特點：方法簡便、計算速度快，但精度較低，可用于第一階段的估算。,比例估算法,以擬建項目或裝置的設(shè)備費為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項目或裝置的建筑安裝費和其他工程費等占設(shè)備的價值百分比，求出相應(yīng)的建筑安裝費及其他工程費用，再加上擬建項目的其他費用，總和即為項目或裝置的投資 。 公式 I 擬建工程的投資額； E 擬建工程的設(shè)備費； P1，P2，P3已建項目中建安工程費及其他工程費等占設(shè)備費的百分比； F1,f2,f3由于時間因素引起的定額、價格、費用標(biāo)準(zhǔn)等變化的綜合調(diào)整系數(shù)；C擬建項目的其他費用。,【例5.2】,某建設(shè)項目，擬用于購置設(shè)備的費用800萬元，建筑工程、安裝工程、其他工程費用分別占設(shè)備購置費用的150%、60%、30%，3種費用的調(diào)整系數(shù)分別為1.2、1.3、1.1，其他費用為20萬元，試估算此建設(shè)項目的投資額。 【解】,系數(shù)估算法（因子估算法）,系數(shù)估算法又稱工藝設(shè)備投資系數(shù)法（或朗格系數(shù)法），是以擬建工程的主體費用或主體設(shè)備為基數(shù)，以其他工程費與主體工程費的百分比為系數(shù)，來估算擬建項目總投資。 系數(shù)估算法的種類主要有設(shè)備系數(shù)法、主體專業(yè)系數(shù)法（國內(nèi)常用）和朗格系數(shù)法（世行項目常用） 特點：簡單、但沒考慮設(shè)備規(guī)格及材質(zhì)差異，準(zhǔn)確度較低，一般用于項目建議書階段。,A、朗格系數(shù)法,這種方法以設(shè)備費為基數(shù)，乘以適當(dāng)系數(shù)來推算項目的建設(shè)費用。 公式： 總建設(shè)費與設(shè)備費之比為朗格系數(shù)KL。即： KL=(1+fi) fc,B、主體專業(yè)系數(shù)法,以擬建項目中投資比重大，并與生產(chǎn)能力直接相關(guān)的工藝設(shè)備投資為基數(shù)，根據(jù)已建同類項目的有關(guān)統(tǒng)計資料，計算出擬建項目各專業(yè)工程（總圖、土建、采暖、給排水、管道、電氣、自控等）與工藝設(shè)備投資的百分比，據(jù)以求出擬建項目各專業(yè)投資，然后加總即為項目總投資。 公式：,I=E(1+f1P1+f2P2+f3P3+)+C,【例5.3】,某壓鋼車間主廠房部分，各專業(yè)工程的投資系數(shù)如下表：,若主要工藝操作設(shè)備費為100萬元，設(shè)計與管理費為工程費用的15%，未可預(yù)見費為工程費用及管理費用之和的5%，則車間主廠房全部建設(shè)成后的費用計算式： 【解】K1=(1+0.7+0.086+0.121+0.005+0.18+0.04+0.03+0.007+0.002+0.004+0.02)(1+0.15)(1+0.05)=2.6722 I=C*K1=100*2.6722=267.22萬元,（2）可行性研究階段建設(shè)投資估算方法指標(biāo)估算法,建筑工程費估算 設(shè)備工器具構(gòu)成及估算 安裝工程費估算 工程建設(shè)其他費用構(gòu)成及估算 基本預(yù)備費估算 漲價預(yù)備費估算 建設(shè)期貸款利息估算,工程費用,建筑工程費估算,建筑工程費是指為建造永久性和大型臨時建筑物化為構(gòu)筑物所需費用。 按國家建設(shè)部和財政部2003年制定的建筑安裝工程費用項目組成，建筑安裝工程的費用構(gòu)成見表5.3 建筑工程費估算一般采用以下方法 單位工程投資估算法 單位實物工程量投資估算法 概算指標(biāo)投資估算法,設(shè)備工器具構(gòu)成及估算,由設(shè)備購置費和工器具、生產(chǎn)家具購置費組成。 a.設(shè)備購置費 設(shè)備購置費是指為建設(shè)項目購置或自制的達(dá)到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)備的費用。 設(shè)備購置費=設(shè)備原價+設(shè)備運雜費,國產(chǎn)設(shè)備原價,國產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價一般是設(shè)備制造廠的交貨價，即出廠價。設(shè)備出廠價有兩種，一是帶有備件的出廠價，二是不帶有備件的出廠價。在計算設(shè)備原價時，應(yīng)按帶有備件的出廠價計算。如設(shè)備由設(shè)備成套公司供應(yīng)，則應(yīng)以訂貨合同價為設(shè)備原價。 國產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備是指國家尚無定型標(biāo)準(zhǔn)，各設(shè)備生產(chǎn)廠不可能在工藝過程中采用批量生產(chǎn)，只能按一次訂貨，并根據(jù)具體的設(shè)計圖紙制造的設(shè)備。非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價有多種不同的計算方法，如成本計算估價法、系列設(shè)備插入估價法、分部組合估價法、定額估價法等。,進(jìn)口設(shè)備原價,交貨方式：內(nèi)陸交貨價、目的地交貨價、裝運港交貨價（我國進(jìn)口設(shè)備采用較多）三種。 裝運港交貨方式有三種交貨價： 裝運港船上交貨價（FOB），習(xí)慣稱為離岸價 運費在內(nèi)價(CF) 運費保險費在內(nèi)價(CIF),習(xí)慣稱為到岸價 進(jìn)口設(shè)備原價=貨價+國際運費+運輸保險費+銀行財務(wù)費+外貿(mào)手續(xù)費+關(guān)稅+增值稅+消費稅+海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費+車輛購置附加費,設(shè)備運雜費,構(gòu)成 運費和裝卸費:由設(shè)備制造廠交貨地點起至工地倉庫（或施工組織設(shè)計指定的需要安裝設(shè)備的堆放地點）止所發(fā)生的運費和裝卸費。 包裝費:在設(shè)備原價中沒有包含的，為運輸而進(jìn)行的包裝支出的各種費用。 設(shè)備供銷部門的手續(xù)費:按有關(guān)部門規(guī)定的統(tǒng)一費率計算。 采購與倉庫保管費:指采購、驗收、保管和收發(fā)設(shè)備所發(fā)生的各種費用，包括設(shè)備采購人員、保管人員和管理人員的工資、工資附加費、辦公費、差旅交通費，設(shè)備供應(yīng)部門辦公和倉庫所占固定資產(chǎn)使用費、工具用具使用費、勞動保護(hù)費、檢驗試驗費等。這些費用可按主管部門規(guī)定的采購與保管費費率計算。 公式 設(shè)備運雜費=設(shè)備原價設(shè)備運雜費率,b.工具、器具及生產(chǎn)家具購置費,費用內(nèi)容 工器具及生產(chǎn)家具購置費是指新建工程項目為保證初期正常生產(chǎn)所必須購置的第一套不夠固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)備、儀器、工卡模具、器具等費用（不包括備品備件的購置費）。 計算方法 工具、器具及生產(chǎn)家具購置費=設(shè)備購置費定額費率,安裝工程費估算,安裝工程費用構(gòu)成：包括需要安裝的各種機(jī)電設(shè)備的裝配、安裝工程，與設(shè)備相連的工作臺、梯子及其裝設(shè)工程。附屬于被安裝的管線及敷設(shè)工程，被安裝設(shè)備的絕緣、保溫、防腐等工程費用以及單體試運轉(zhuǎn)和聯(lián)動無負(fù)荷運轉(zhuǎn)的費用。 安裝工程費通常按行業(yè)或?qū)ｉT機(jī)構(gòu)發(fā)布的安裝工程定額、取費標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)估算。具體可按如下辦法估算： 安裝工程費=設(shè)備原價*安裝費率 安裝工程費=設(shè)備噸位*每噸安裝費 安裝工程費=安裝實物工程量*安裝費用指標(biāo),工程建設(shè)其他費用構(gòu)成及估算,基本預(yù)備費估算,指在初步設(shè)計及概算內(nèi)難以預(yù)料的工程費用。 基本預(yù)備費=（建安工程費+設(shè)備工器具購置費+工程建設(shè)其他費用）*基本預(yù)備費率,漲價預(yù)備費估算,一般根據(jù)國家規(guī)定的投資綜合價格指數(shù)，按估算年份價格水平的投資額為基數(shù)計算。 公式： V為漲價預(yù)備費；i為年價格變動率；n為建設(shè)期年份數(shù); kt為第t年投資使用計劃額（含工程費用、工程建設(shè)其他費用及基本預(yù)備費）,預(yù)備費估算,例：某建設(shè)項目，建設(shè)期為3年，各年投資計劃額為：第一年投資7200萬元，第二年10800萬元，第三年3600萬元，年均投資價格上漲率為6%，求建設(shè)項目建設(shè)期間漲價預(yù)備費。 解：第一年漲價預(yù)備費=72000.6 第二年漲價預(yù)備費=10800（1.062-1） 第三年漲價預(yù)備費=3600（1.063-1） 建設(shè)期的漲價預(yù)備費為： 72000.6+10800（1.062-1）+3600（1.063-1）=2454.54(萬元),建設(shè)期貸款利息估算,a.貸款總額一次性帶出且利率固定的貸款，按照下式計算： I=F-P 其中：F=P(1+i)n I-利息 F-本利和 P-本金 n-計息期數(shù) i-有效利率,b.貸款總額分年均衡發(fā)放：建設(shè)期利息按當(dāng)年借款在年中支付考慮,例：某新建項目，建設(shè)期為3年，分年均衡進(jìn)行貸款，第一年貸款300萬元，第二年600萬元，第三年400萬元，年利率為12%，建設(shè)期內(nèi)利息只計息不支付，計算建設(shè)期貸款利息。 解：第一年利息=0.530012%=18（萬元） 第二年利息=（300+18+0.5600）12% =74.16（萬元） 第三年利息=(318+600+74.16+0.5400)12% =143.06（萬元） 建設(shè)期貸款利息為： 18+74.16+143.06=235.22（萬元）,5.1.3流動資金估算,流動資金指生產(chǎn)經(jīng)營項目建成后，為保證項目日常生產(chǎn)或服務(wù)運營所必需的周轉(zhuǎn)資金。對于項目規(guī)模不大且同類項目資料齊全的，可采用分項詳細(xì)估算法；對于大項目及設(shè)計深度淺的可采用指標(biāo)估算法。,5.1.3流動資金估算,1)擴(kuò)大指標(biāo)估算法(適用于項目建議書階段)。 流動資金額計算基數(shù)對應(yīng)的資金率 一般常用的基數(shù)有銷售收入、經(jīng)營成本、總成本和費用、固定資產(chǎn)投資和單位生產(chǎn)能力等。,（1）按產(chǎn)值或銷售收入資金率進(jìn)行計算 流動資金額=年產(chǎn)值（年銷售收入額）*產(chǎn)值 （銷售收入）資金率 （2）按經(jīng)營成本（或總成本）資金率估算 流動資金額=經(jīng)營成本（總成本）*經(jīng)營成 （總成本）資金率 （3）按固定資產(chǎn)價值資金率估算 流動資金額=固定資產(chǎn)價值*固定資產(chǎn)價值資金率 （4）按單位產(chǎn)量資金率估算 流動資金額=年生產(chǎn)能力*單位產(chǎn)量資金率,流動資金流動資產(chǎn)流動負(fù)債 其中： 流動資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收及預(yù)付賬款存貨 流動負(fù)債應(yīng)付賬款預(yù)收帳款 流動資金本年增加額=本年流動資金上年流動資金,2)分項詳細(xì)估算法,定義：這種方法是按流動資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的各種占用形態(tài)，分項計算資金占用量，從而估算出建設(shè)項目正常生產(chǎn)時流動資金需用量 。,計 算 思 路,現(xiàn)金(年工資及福利費年其他費用)周轉(zhuǎn)次數(shù) 應(yīng)收(預(yù)付)賬款年銷售收入應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) 存貨外購原材料、燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品+其它 應(yīng)付賬款=（年外購原材料燃料動力+備品備件）/周轉(zhuǎn)次數(shù)外購原材料、燃料=年外購原材料/按種類分項周轉(zhuǎn)次數(shù) 在產(chǎn)品=（年外購原材料燃料及動力費+年工資及福利費+年修理費+年其他制造費用）/周轉(zhuǎn)次數(shù) 產(chǎn)成品=年經(jīng)營成本/周轉(zhuǎn)次數(shù),例：已知某建設(shè)項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后全廠定員1000人，工資和福利費按每人每年20000元估算。每年的其他費用為1000萬元,其中其他制造費600萬元，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)次數(shù)為每年10次，流動資金估算中應(yīng)收帳款額為2000萬元，應(yīng)付帳款估算額為1500萬元，存貨估算額為6000萬元，則該項目流動資金估算額為多少萬元？ 解：（1）計算各項流動資金年平均占用額： 應(yīng)收帳款：2000萬元 存貨：6000萬元 現(xiàn)金：（年工資及福利費+年其他費用）/周轉(zhuǎn)次數(shù) =（10002+1000）/10=300萬元 應(yīng)付帳款：1500萬元 （2）計算流動資金 流動資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債 =應(yīng)收帳款+存貨+現(xiàn)金-應(yīng)付帳款 =2000+6000+300-1500=6800萬元,3)流動資金估算應(yīng)注意的問題,在采用分項詳細(xì)估算時，要分別確定現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存款和應(yīng)付賬款的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)。對于存貨中的外購原材料、燃料要根據(jù)不同品種來源，考慮運輸方式和距離等因素的影響。 不同生產(chǎn)負(fù)荷下的流動資金是按照相應(yīng)負(fù)荷時的各項費用金額和給定的公式來計算的，而不能按照滿負(fù)荷下的流動資金乘以負(fù)荷百分?jǐn)?shù)求得。 流動資金屬于長期性資金，流動資金的籌措可通過長期負(fù)債和資金融資方式來解決。流動資金借款部分的利息應(yīng)計入財務(wù)費用，項目計算期末回收全部流動資金。,5.2項目投入資金及分年投入計劃,5.2.1項目投入總資金,主要單項工程投資估算表,5.2.2分年資金投入計劃,5.4項目融資方案,融資即資金籌措，是以一定渠道為某種特定活動籌集所需資金的各種活動的總稱。 項目融資的要求： 1）合理確定資金需要量，力求提高籌資效果。 2）認(rèn)真選擇資金來源,力求降低資金成本。 3）適時取得資金，保證資金投放需要。 4）適當(dāng)維持權(quán)益資金比例，正確安排舉債經(jīng)營。,概述,5.4.1融資組織形式,既有項目法人融資：又稱為公司融資。不組建新的獨立法人，由已有的公司出面籌集資金，投資于新項目。 新設(shè)項目法人融資：又稱為項目融資。由項目發(fā)起人及其他投資者出資，建立新的獨立承擔(dān)民事責(zé)任的法人，承擔(dān)項目的投融資及運營。以項目投資所形成的資產(chǎn)、未來的收益和權(quán)益作為建立項目信用的基礎(chǔ)，取得債務(wù)資金。,5.4.2項目資金的來源,項目資金的來源指資金籌措渠道。資金籌措渠道主要有: (1)項目投資者自有資金。 (2)政府財政性資金。 (3)國內(nèi)外銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸資金。 (4)國內(nèi)外證券市場資金。 (5)國內(nèi)外非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金，如信托投資公司、投資基金公司、風(fēng)險投資公司、保險公司、租賃公司等機(jī)構(gòu)的資金。 (6)外國政府、企業(yè)、團(tuán)體、個人等的資金。 (7)國內(nèi)企業(yè)、團(tuán)體、個人的資金。,5.4.3項目資本金籌措,項目資本金是指由項目的發(fā)起人、股權(quán)投資人以獲得項目財產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)的方式投入的資金。 新建項目法人資本金籌措 既有項目法人項目資本金籌措,5.4.4債務(wù)資金籌措,債務(wù)資金是項目總投資中除資本金外，從金融市場借入的資金。 債務(wù)資金來源渠道： 信貸融資 債券融資 融資租賃,5.4.5融資方案分析,在初步確定資金籌措方式和來源的基礎(chǔ)上，構(gòu)造項目的融資方案，合理安排資本金和債務(wù)資金等籌措數(shù)額、比例、期限及投入時序，使資金供給總額、幣種、分年投入數(shù)額與項目建設(shè)的投資計劃相匹配。在構(gòu)造融資方案以后，應(yīng)對其資金來源的充足性、資金結(jié)構(gòu)的合理性、融資成本高低、融資貢獻(xiàn)大小進(jìn)行分析。,（1）資金來源可靠性分析,主要分析能否按項目所需總投資和分年需要量得到足夠的、持續(xù)的自今年供應(yīng)。 既有項目法人項目 新建項目法人項目,現(xiàn)有財務(wù)狀況 權(quán)益資金數(shù)額 擴(kuò)大融資數(shù)額 ,各投資者認(rèn)繳的資本金數(shù)額的可靠性,（2）融資結(jié)構(gòu)分析,融資結(jié)構(gòu)是項目資金籌措方案中各種資金來源的構(gòu)成及其比例關(guān)系。 融資結(jié)構(gòu)分析： 資本金與債務(wù)資金的比例結(jié)構(gòu)分析 項目資本金比例過低，債務(wù)比例過高，會給項目建設(shè)及運營帶來潛在的財務(wù)風(fēng)險。我國對經(jīng)營性投資項目實行資本金制度，規(guī)定總投資中必須要有一定比例的資本金，并提出了各行業(yè)項目資本金的最低比例要求。 股本結(jié)構(gòu)分析 根據(jù)項目特點及主要股東方參股意愿，合理確定參股各方的出資比例。 債務(wù)結(jié)構(gòu)分析 項目債權(quán)各方為項目提供的債務(wù)資金的比例。,例：某項目總投資100，有三種不同的融資結(jié)構(gòu)：A.總投資全部為自有資本；B.其中債務(wù)資金50，自有資本50；C.其中債務(wù)資金75，自有資本25。若貸款利率為8%，當(dāng)全部投資收益率分別為5%，8%，12%時，不同的融資結(jié)構(gòu)對自有資本收益率的作用如表：,最佳的融資結(jié)構(gòu)標(biāo)志：,綜合融資成本最低 投資者的財富最大化,（3）