（工商管理專業(yè)論文）國有企業(yè)公司治理模式的研究.pdf

中文摘要 摘要：從2 0 0 5 年起，國資委要求進(jìn)一步完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，推進(jìn)國有獨 資公司建立完善董事會試點，建立健全外部董事制度，使所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離。 本文旨在通過分析國內(nèi)外國有企業(yè)公司治理模式的現(xiàn)狀，提出國有企業(yè)公司 治理模式的問題，針對國有企業(yè)公司治理目標(biāo)模式、股權(quán)結(jié)構(gòu)以及我國國有企業(yè) 治理現(xiàn)狀的等方面進(jìn)行了研究，同時，提出我國國有企業(yè)公司治理模式的建議和 方案，并且對通號集團(tuán)公司治理提出合理化建議。 本文的創(chuàng)新點在于將理論與實踐相結(jié)合，對國有企業(yè)公司治理目標(biāo)模式研究， 分析國內(nèi)最新的研究成果，總結(jié)分析并提出自己的建議，另外就我國國有企業(yè)公 司治理模式進(jìn)行了較為全而的論述。但是，國有企業(yè)公司治理是個比較大的領(lǐng)域， 而且與政府政策等許多因素密切相關(guān)，因此不能對該方案做出一個最終的檢驗和 評價。 本文共列圖5 幅，采用參考文獻(xiàn)1 5 篇。 關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；公司治理 分類號： 請輸入分類號( 1 - 2 ) ，以分號分隔。】 a b s t r a c t a b s t r a c t ：s i n c e2 0 0 5 ，t h es t a t e o w n e de n t e r p r i s e sh a v eb e e na s k e db ys a ct o i m p r o v et h ec o r p o r a t eg o v e r n a n c ea n de s t a b l i s ht h e b o a r do fd i r e c t o r , s ot h a tt h e i rr i g h t o fo w n e r s h i pi ss e p a r a t e df r o mm a n a g e m e n t t h i sp a p e ra i m st oa n a l y z et h es t a t u sq u oo ft h em o d e lo fd o m e s t i ca n df o r e i g n s t a t e - o w n e de n t e r p r i s e s ，r a i s et h eq u e s t i o n o fs t a t e o w n e de n t e r p r i s e sc o r p o r a t e g o v e m a n c e ，w h i c hi s a b o u ts h a r e h o l d i n gs t r u c t u r ee t c i nt h em e a n t i m e ，t h ea u t h o r b u i l d san e wm o d e lo fs t a t e - o w n e de n t e r p r i s e sa n dg i v e s ar a t i o n a lp r o p o s a lf o rc r s c t h ei n n o v a t i o np o i n to ft h i sp a p e rc o m b i n e st h e o r yw i t hp r a c t i c e t h ea u t h o rs t u d i e s t h e m o d e lo ft h es t a t e o w n e de n t e r p r i s e s c o r p o r a t eg o v e r n a n c ea n da n a l y s e st h el a t e s t r e s e a r c hd o c u m e n t s t h ec o m p r e h e n s i v ee x p o s i t i o ni n t h ea r t i c l ei so nc o r p o r a t e g o v e r n a n c eo fc h i n a ss t a t e - o w n e de n t e r p r i s e s h o w e v e r , t h es u b j e c to fs t a t e o w n e d e n t e r p r i s e si sc l o s e l yr e l a t e dw i t hg o v e r n m e n tp o l i c i e sa n dm a n yo t h e rf a c t o r s s oi t i s d i 伍c u l tt om a k eaf i n a li n s p e c t i o na n de v a l u a t i o n t h i st h e s i si n c l u d e s5p i c t u r e sa n d15r e f e r e n c eb o o k s k e y w o r d s ：s t a t e - o w n e de n t e r p r i s e s ；c o r p o r a t eg o v e r n a n c e c l a s s n o ：【請輸入分類號，以分號分隔?！?學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書 本學(xué)位論文作者完全了解北京交通大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定。特 授權(quán)北京交通大學(xué)可以將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索， 并采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編以供查閱和借閱。同意學(xué)校向國 家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤。 ( 保密的學(xué)位論文在解密后適用本授權(quán)說明) 學(xué)位論文作者簽名： c 詞蜜 導(dǎo)師簽名： 俐j 一一 簽字日期：秒8 年侈月牛日簽字日期：j 鉀? 年鄉(xiāng)月夕日 獨創(chuàng)性聲明 本人聲明所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作和取得的研 究成果，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝之處外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或 撰寫過的研究成果，也不包含為獲得北京交通大學(xué)或其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書 而使用過的材料。與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中作 了明確的說明并表示了謝意。 簽字同期： 秒l 9 3 年6 月中日 致謝 本論文的工作是在我的導(dǎo)師閻至剛教授的悉心指導(dǎo)下完成的，閻至剛教授嚴(yán) 謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度和科學(xué)的工作方法給了我極大的幫助和影響。在此衷心感謝兩年來 閻全剛教授在學(xué)習(xí)上和生活上都給予了我很大的關(guān)心和幫助，對于我的科研工作 和論文都提出了許多的寶貴意見，在此向閻至剛教授表示衷心的謝意。 感謝公司領(lǐng)導(dǎo)和同事們還有的我的朋友們給予我的信任和支持，以及在我工 作期i 、h j 提供的很多寶貴意見和建議。 在兩年的學(xué)習(xí)期問，同學(xué)們也給予了我熱情的幫助，讓我能夠在一個良好的 學(xué)習(xí)氛圍中汲取豐富的理論知識，彼此問工作經(jīng)歷上的互通有無，更加拓寬了管 理實踐的幅度。在此也一并向他們表達(dá)我的感激之情。 另外也感謝我的父母和愛人，在我的學(xué)習(xí)期間生活上給予的支持和鼓勵，使 我能夠在學(xué)校專心順利地完成我的學(xué)業(yè)。 1 引言 1 1 論文研究的背景 從2 0 0 5 年底國資委央企負(fù)責(zé)人首次提出央企”整體上市”的概念起，到2 0 0 6 年底，國資委正式推出”央企重組路線圖”，計劃到2 0 1 0 年將1 5 9 家央企縮減到1 0 0 家，并進(jìn)而縮減到8 0 家、5 0 家，央企重組的迫切要求使得其與資本市場銜接得愈 發(fā)緊密。 國務(wù)院國資委要求，加快推進(jìn)國有大型企業(yè)股份制改革，支持具備條件的國 有大型企業(yè)通過規(guī)范改制，實現(xiàn)境內(nèi)外上市，積極引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多 元化。實現(xiàn)國有企業(yè)更快更好地發(fā)展，發(fā)揮國有經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)作用， 必須以科學(xué)發(fā)展觀統(tǒng)領(lǐng)國有企業(yè)改革和發(fā)展的全局，優(yōu)化布局結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新體制機(jī) 制，推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，不斷提高國有經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益。 李榮融說，各級國資委要進(jìn)一步完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，繼續(xù)推進(jìn)國有獨資 公司建立完善董事會試點，建立健全外部董事制度，推進(jìn)董事會的規(guī)范運作，形 成權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和經(jīng)營管理者之間的有效制衡機(jī)制。要推進(jìn)入 力資源市場化配置，努力創(chuàng)造條件，積極推進(jìn)國有企業(yè)中高級管理崗位公開招聘 和競爭上崗。 總之，國有企業(yè)的改革一直遵循著市場化的思路，圍繞著產(chǎn)權(quán)改革，股權(quán)多 元化，最終實現(xiàn)政企分丌，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，并建立有效的法人治理結(jié)構(gòu)。 由上看出，加快國有企業(yè)改制上市，建立有效的法人治理結(jié)構(gòu)就成了目前國 有企業(yè)主要任務(wù)和工作重點。 1 2 公司治理的理論基礎(chǔ) 1 2 1 產(chǎn)權(quán)理論、超產(chǎn)權(quán)理論和企業(yè)理論 產(chǎn)權(quán)理論是研究產(chǎn)權(quán)、激勵與經(jīng)濟(jì)行為的內(nèi)在關(guān)系的科學(xué)或理論。產(chǎn)權(quán)理論 認(rèn)為，由于存在交易費用，資源配置的效率受制于權(quán)利的界定；在不同的產(chǎn)權(quán)制 度下，交易成本不同，對資源配置的效率的影響也不同，產(chǎn)權(quán)越清晰，交易成本 越低，資源配置效率越高。私有產(chǎn)權(quán)的配置效率要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公共產(chǎn)權(quán)。 超產(chǎn)權(quán)理論認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)固然重要，但產(chǎn)權(quán)變換并不等于治理機(jī)制一定會改善， 競爭才是保證治理機(jī)制的先決條件。競爭越激烈，企業(yè)提高績效的動機(jī)就越強(qiáng)烈。 國有企業(yè)問題產(chǎn)生的真正原因不在于產(chǎn)權(quán)制度，而在于缺乏競爭的外部環(huán)境。因 而，對國有企業(yè)來說，引進(jìn)競爭比改變所有制更重要。 企業(yè)理論是研究企業(yè)如何產(chǎn)生，又是怎樣運作以及企業(yè)內(nèi)權(quán)利怎樣配置更為 有效的理論科學(xué)，它包括交易費用理論、團(tuán)隊生產(chǎn)理論、所有權(quán)結(jié)構(gòu)理論及委托 代理理論等。 企業(yè)理論與產(chǎn)權(quán)理論、超產(chǎn)權(quán)理論一起直接構(gòu)成了公司治理結(jié)構(gòu)和機(jī)制設(shè)計 的基礎(chǔ)，由于這些理論大多都是監(jiān)理在西方市場經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上的，研究的社會基礎(chǔ) 是私有產(chǎn)權(quán)制度，研究的出發(fā)點是保護(hù)私有產(chǎn)權(quán)和股東利益，因而有一定的局限， 需要批判的繼承、利用和發(fā)展。 1 2 2 國有企業(yè)公司治理理論的現(xiàn)狀 1 9 7 8 年黨的十一屆三中全會后，我國開始了一場深刻的經(jīng)濟(jì)體制改革，我國 的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型時期，即由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變。到現(xiàn)在為此，國家的經(jīng)濟(jì) 體制已經(jīng)基本從計劃經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟(jì)體制，并且逐步走向調(diào)整和完善階段。 我國的國有企業(yè)也從一個政府的生產(chǎn)單位轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟(jì)的競爭主體，遇到的問題 主要在公司治理方面，其中包括內(nèi)部和外部原因。 經(jīng)濟(jì)學(xué)界主要認(rèn)為： ( 1 ) 公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)失衡，國有企業(yè)只是套上公司制的外殼，而缺乏公司 制的實質(zhì)、內(nèi)涵與功能，部分改制企業(yè)仍深深地帶著傳統(tǒng)體制的烙?。?( 2 ) 沒有良好的現(xiàn)代公司制賴以生存的制度環(huán)境，公司外部治理手段缺乏。 所以隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，公司治理越來越成為國有企業(yè)改革的中心話題。 2 0 世紀(jì)9 0 年代初開始，我國經(jīng)濟(jì)學(xué)界已經(jīng)對公司治理問題丌始從各個不同 的角度進(jìn)行介紹和闡發(fā)，因為建立現(xiàn)代企業(yè)制度被聲稱是國有企業(yè)的改革的焦點， 公司治理變得越來越重要，比如：張維迎( 1 9 9 4 ) 、吳敬璉( 1 9 9 4 ) 等首先提出要 在國有企業(yè)改革中借鑒和吸收當(dāng)代公司治理理論。接著，理論界在公司治理的內(nèi) 涵( 林毅夫，1 9 9 7 ) 、有效的制度安排( 林毅夫，1 9 9 7 ) 、委托代理問題研究( 張 維迎，1 9 9 9 ) 、產(chǎn)權(quán)的討論( 張維迎，1 9 9 9 、2 0 0 0 ；孫永祥，2 0 0 1 ) 和治理模式的 比較( 李維安，2 0 0 1 ) 等方面均取得了一定的進(jìn)展。 1 3 國有企業(yè)公司治理研究的目的和意義 我國是一個社會主義國家，公有經(jīng)濟(jì)是我國經(jīng)濟(jì)的主體，國有企業(yè)是國民經(jīng) 2 濟(jì)的支柱。國有企業(yè)承擔(dān)著我國經(jīng)濟(jì)獨立、社會穩(wěn)定、促進(jìn)民族經(jīng)濟(jì)的生存與發(fā) 展的重任，國有企業(yè)出現(xiàn)的問題是多方面的，公司治理缺陷是所有問題的根源。 完善國有企業(yè)公司治理將決定著我國政治和經(jīng)濟(jì)的命運。 本文針對國有企業(yè)公司治理目標(biāo)模式進(jìn)行了分析，提出了過渡發(fā)展目標(biāo)模 式；對股權(quán)結(jié)構(gòu)以及國有企業(yè)公司治理的特點等方面進(jìn)行了研究。同時，員工持 股作為公司治理的主體進(jìn)行闡述和研究，最后，由此對正在改制上市的通號集團(tuán) 公司治理模式提出了一些合理化建議。 1 4 本文的主要研究內(nèi)容 針對我國國有企業(yè)公司治理的理論與實踐，以及現(xiàn)狀及存在的問題，本文結(jié) 本文研究的主要內(nèi)容包括以下幾個部分： 第一部分引言 主要闡述了論文研究的背景，國有企業(yè)的改革一直遵循著市場化的思路，建 立有效的法人治理結(jié)構(gòu)就成了目前國有企業(yè)主要任務(wù)和工作重點。簡單介紹了公 司治理的理論基礎(chǔ)產(chǎn)權(quán)論、超產(chǎn)權(quán)論和企業(yè)理論，以及國有企業(yè)公司治理理論的 現(xiàn)狀，指出了完善國有企業(yè)公司治理模式對著我國政治和經(jīng)濟(jì)的命運有著深遠(yuǎn)意 義。簡單介紹了公司治理的理論基礎(chǔ)產(chǎn)權(quán)論、超產(chǎn)權(quán)論和企業(yè)理論，以及國有企 業(yè)公司治理理論的現(xiàn)狀，指出了完善國有企業(yè)公司治理模式對著我困政治和經(jīng)濟(jì) 的命運有著深遠(yuǎn)意義。 第二部分國有企業(yè)公司治理基本理論； 敘述了國有企業(yè)公司治理基本理論，重點放在中國國有企業(yè)界定、公司治理 系統(tǒng)、公司治理發(fā)展的目標(biāo)模式以及股權(quán)結(jié)構(gòu)等理論方面，本部分為本文提供理 論基礎(chǔ)，尤其是公司治理系統(tǒng)是以系統(tǒng)的觀點給出了定義。 第三部分國內(nèi)外國有企業(yè)公司治理模式的現(xiàn)狀及分析； 介紹了國內(nèi)外國有企業(yè)公司治理模式的現(xiàn)狀，并對比分析了國內(nèi)外國有企業(yè) 公司治理模式，提出了我國國有企業(yè)的遇到的問題，不僅包含企業(yè)公司治理在股 權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、“一股獨大 ，造成行政性干預(yù)，而且揭示董事會獨立性不強(qiáng)和監(jiān) 事會的作用偏弱的現(xiàn)狀和原因，重點對既有股東中心模式和利益相關(guān)者模式兩種 公司治理目標(biāo)模式進(jìn)行了闡述，最后通過淡馬錫公司案例分析借鑒了國外國有企 業(yè)公司治理成功的經(jīng)驗。 第四部分我國固有企業(yè)公司治理模式的研究； 著重重研究了我國國有企業(yè)公司治理模式，并逐條總結(jié)了筆者的研究結(jié)果， 本文主要創(chuàng)新點有：第一，對目前國有企業(yè)公司治理目標(biāo)模式最新理論“劉氏s o e 3 模式”進(jìn)行了研究和分析，做出了我國國有企業(yè)公司治理過渡發(fā)展目標(biāo)模式，還 應(yīng)采用以私人、機(jī)構(gòu)投資者與政府共同控制、相互制衡的“三足鼎立 式的股權(quán) 結(jié)構(gòu)模式的論斷。第二是筆者肯定了新理論對進(jìn)行了“員工是公司治理的主體” 的論述，就員工治理進(jìn)行了深入研究，推出我國國有企業(yè)和國有股份公司改革成 功的可行途徑的論斷。第三，筆者通過對股權(quán)結(jié)構(gòu)以及國有企業(yè)公司治理的特點 等方面進(jìn)行了研究，提出處理“新三會”與黨委會之間的關(guān)系，認(rèn)為采用黨委會 成員和公司經(jīng)營管理人員相互兼職的做法是目前最好的方式。 第五部分結(jié)論對上述論斷進(jìn)行了總結(jié)，并提出了本研究的局限性。 4 2 國有企業(yè)公司治理基本理論 2 1 我國國有企業(yè) 2 1 1 國有企業(yè)及我國國有企業(yè)的概念 聯(lián)合國將國有企業(yè)定義為：公共所有或受公共的控制的股份有限公司，或者 是把其大多數(shù)商品出售給公眾的大型的非股份有限單位。 歐盟將國有企業(yè)定義為：政府當(dāng)局可以憑借它對企業(yè)的所有權(quán)、控制權(quán)或管 理條例，對其施加直接或間接支配性影響的所有企業(yè)。 1 9 9 8 年2 月2 8 日頒布的國統(tǒng)字( 1 9 9 8 ) 2 0 0 號條例關(guān)于劃分企業(yè)登記注冊 類型的規(guī)定，將國有企業(yè)定義為：“國有企業(yè)是指企業(yè)全部資產(chǎn)歸國家所有，并 按中華人民共和國企業(yè)法人登記管理條例規(guī)定登記注冊的非公司制的經(jīng)濟(jì)組 織。不包括有限責(zé)任公司中的國有獨資公司。 定義比較狹窄，需要修改。 我國國有企業(yè)定義為：由中央或地方政府的財政主體或國有企事業(yè)單位投資 設(shè)立，資產(chǎn)屬于全民所有，由國務(wù)院代表行使終極所有權(quán)的企業(yè)。 2 1 2 國有企業(yè)的界定 根據(jù)歐共體關(guān)于國有企業(yè)界定如下： 1 由政府或政府授權(quán)的投資機(jī)構(gòu)投資建立的，在工商行政管理部門登記注冊 為全民所有制企業(yè)的企業(yè)； 2 由國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)或國家授權(quán)的部門單獨投資設(shè)立的有限責(zé)任公司， 及國有獨資公司； 3 由幾家國有投資機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立的有限責(zé)任公司和股份公司； 4 由國有投資機(jī)構(gòu)與其他非國有經(jīng)濟(jì)主體共同投資建立的股份公司( 其中， 國有股和國有法人股即由政府部門或政府授權(quán)的投資機(jī)構(gòu)以及國有企業(yè)、 公司直接持有的股份占絕對支配地位，即5 0 以上) ； 5 國家參股并占相對多數(shù)，但并不居于絕對多數(shù)地位的公司。 2 1 3 我國國有企業(yè)的性質(zhì)和目標(biāo) 1 國有企業(yè)運營服從與國家整體利益的要求，運營目標(biāo)多元化，并且通常將 5 社會公共目標(biāo)放在第一位，尤其是國家壟斷、公益性、先導(dǎo)性的國有企業(yè)。 2 國有企業(yè)的目標(biāo)就是贏利和資本增值。 2 1 4 我國國有企業(yè)的作用 1 國有企業(yè)可以彌補(bǔ)市場經(jīng)濟(jì)中“市場失靈”的問題； 2 國有企業(yè)可以彌補(bǔ)私人企業(yè)實力不足的弊端； 3 國有企業(yè)可以實施國家技術(shù)和產(chǎn)業(yè)政策； 4 國有企業(yè)是國家安全和社會穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)； 5 國有企業(yè)可以爭取在國際競爭中的有利地位； 6 國有企業(yè)是我國各項產(chǎn)業(yè)的支柱、城鎮(zhèn)就業(yè)的主要場所、國家財政收入的 主要來源。 2 2 公司治理的概念 對公司治理過程的研究通常是沿著兩個路徑展開的，一是從公司內(nèi)部治理結(jié) 構(gòu)的角度研究公司的治理過程；二是從外部約束的角度研究公司的治理過程。前 一個路徑涉及到公司內(nèi)部治理過程的參與主體認(rèn)定、不同參與主體行為模式的基 本假定、相互沖突的行為主體利益均衡機(jī)制的設(shè)計以及對不同利益均衡機(jī)制的有 效性的判斷等內(nèi)容，最終的目標(biāo)是找到一種最優(yōu)化的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)；后一個路徑 則涉及公司治理過程中的主體行為選擇所受到的外部制約，這些外部制約因素包 括證券市場、產(chǎn)品及要素市場、各種法律規(guī)則、文化及社會倫理道德等等。 按照z l n g a l e s ( 1 9 9 7 ) 的觀點，公司治理實際上是個系統(tǒng)，是“各種約束手 段的復(fù)雜集合。公司治理作為一個系統(tǒng)，他既包括了一整套內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，又包 括一系列外部控制機(jī)制；既包括相關(guān)文化、制度和合同，又包括存在于人們內(nèi)心 新世界的道德、理念和信仰。 內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)由股東會或股東大會、董事會、監(jiān)事會及經(jīng)理層所構(gòu)成，其中 董事會是治理結(jié)構(gòu)的核心。外部控制機(jī)制則包括產(chǎn)品市場、經(jīng)理人市場、資本市 場等競爭市場約束機(jī)制，以及政府管制、中介結(jié)構(gòu)、新聞媒體及法律法規(guī)約束機(jī) 制。圖l 如下 6 治理結(jié)構(gòu) 2 3 公司治理結(jié)構(gòu)的介紹 ：制度： 市場 圖l公司治理系統(tǒng) 2 3 1 公司治理機(jī)構(gòu)的一般形式 公司治理結(jié)構(gòu)在我國公司法中稱為公司組織結(jié)構(gòu)，公司治理結(jié)構(gòu)不同于 公司內(nèi)部的經(jīng)營管理部門，它是體現(xiàn)公司一致的公司組織管理機(jī)關(guān)。公司治理結(jié) 構(gòu)的一般形式為股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會，公司法定代表人依公司章 程規(guī)定，由董事長或經(jīng)理擔(dān)任。 1 股東大會 1 ) 股東大會的性質(zhì)和職權(quán) 股東大會是依據(jù)公司法設(shè)立的，由公司全體股東所組成，行使公司權(quán)利 的非常設(shè)機(jī)構(gòu)。股東會是公司的最高權(quán)利機(jī)構(gòu)和決策機(jī)構(gòu)，形式上，股東表現(xiàn)為 一種定期或臨時舉行的由全體股東出席的會議。公司的一切重大事務(wù)，如通過和 修改公司章程、選舉董事會和監(jiān)視會成員、公司的改組、清算及合并分立等重大 決策，均應(yīng)由股東大會表決通過。根據(jù)公司法規(guī)定，股東會有下列法定職權(quán)： ( 1 )決定公司的經(jīng)營方針和投資計劃； ( 2 ) 選舉和更換非由員工代表擔(dān)任的董事、監(jiān)事，決定有關(guān)董事、監(jiān)事 的報酬事項； ( 3 ) 審議批準(zhǔn)董事會的報告； 7 ( 4 ) 審議批準(zhǔn)監(jiān)事會或者監(jiān)事的報告； ( 5 )審議批準(zhǔn)公司的年度財務(wù)預(yù)算方案、決算方案； ( 6 ) 審議公司的利潤分配方案和彌補(bǔ)虧損方案； ( 7 )對公司增加和減少注冊資本做出決議； ( 8 )對發(fā)行公司債券做出決議、 ( 9 ) 對公司合并、分離、結(jié)算和清算等事項做出決議； ( 1 0 )修改公司章程； ( 1 1 ) 公司章程規(guī)定的其他職權(quán)； 2 ) 股東大會的召開： 股東大會至少每年召開一次，并且在必要時召開臨時會議。股東會一般由董 事會召集，董事長主持；董事長因特殊原因不能履行職務(wù)或者不履行職務(wù)的，有 副董事長主持；副董事長不能履行職務(wù)的，由半數(shù)以上董事共同推舉一名董事主 持。為保證股東得到所需的信息以便積極參加股東會，提供會議的效率和透明度， 公司于會議召開十五日前將會議審議的事項通知各股東，臨時股東會不得對通知 中未列明的事項做出決議。股東會董事會秘書必須出席，股東、監(jiān)事應(yīng)當(dāng)出席。 股東可以直接參加股東會，也可委托代理人參加股東會。 3 ) 股東大會的議事規(guī)則： 股東大會實行“一股一票”的表決權(quán)原則，也可以采用累積投票制。因此處 于控股地位的公司大股東能夠左右股東大會的表決結(jié)果。為防止大股東專權(quán)，有 些國家公司法允許對大股東的股份表決權(quán)進(jìn)行限制，如在表決時采用“累退制”， 及規(guī)定有效的表決票比例隨著股東持有股份數(shù)量的遞增而遞減；在選舉董事和監(jiān) 事時，允許采用“累積投票制”，即每一股份擁有與應(yīng)選人數(shù)相同的表決權(quán)，表決 權(quán)可以集中使用，以增加中小股東在選舉中的話語權(quán)。我國公司法規(guī)定，股 東大會選舉董事、監(jiān)事可以實行累計投票制、上市公司治理準(zhǔn)則規(guī)定，控股股 東控股比例在3 0 以上的上市公司，應(yīng)當(dāng)采用累計投票制。 股東大會審議公司重大事項做出決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的 半數(shù)以上通過；股東會議做出修改公司章程，對公司增加和減少注冊資本做出決 議，對公司合并、分離、結(jié)算和清算等事項做出決議，必須經(jīng)出席會議的股東所 持表決權(quán)2 3 以上通過。 2 董事會 1 ) 董事會的責(zé)任 董事會是全體股東選出的董事所組成，代表股東和公司利益和意志，執(zhí)行公 司業(yè)務(wù)的常設(shè)權(quán)利機(jī)構(gòu)。董事會是公司治理結(jié)構(gòu)中的一個重要因素，是公司治理 結(jié)構(gòu)的核心。董事會的運作方式和效率高低，直接決定了公司治理的質(zhì)量和效率。 8 董事會執(zhí)行股東大會的決議，負(fù)責(zé)制定公司的基本經(jīng)營計劃和方案。董事長 由董事會選舉產(chǎn)生，董事長主持股東大會和董事會會議，檢查董事會決議的實施 情況。董事會會議實行“一人一票”的表決原則，董事會會議應(yīng)當(dāng)有會議記錄， 出席會議的董事應(yīng)當(dāng)在會議記錄上簽名。 2 ) 董事會的職權(quán)： 根據(jù)公司法的規(guī)定，董事會行使下列職權(quán)： ( 1 )召集股東會會議，向股東會報告工作； ( 2 ) 執(zhí)行股東會的決議； ( 3 )決定公司的經(jīng)營計劃和投資方案； ( 4 )制定公司的年度財務(wù)預(yù)算方案、決算方案； ( 5 ) 制定公司的利潤分配方案和彌補(bǔ)虧損方案 ( 6 )制定公司增加和減少注冊資本以及發(fā)行公司債券的方案 ( 7 )制定公司合并、分立、變更公司形式、解散的方案 ( 8 ) 決定公司內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)的設(shè)置； ( 9 )決定聘任或者解聘公司經(jīng)理及其報酬事項，并根據(jù)經(jīng)理的提名決定 聘任或者公司的副經(jīng)理、財務(wù)人員及其報酬事項； ( 1 0 ) 制定公司的基本管理制度； ( 1 1 )公司章程規(guī)定的其他職權(quán)； 3 ) 董事會的結(jié)構(gòu) 董事會的結(jié)構(gòu)是指董事會成員的構(gòu)成及其相互之間的關(guān)系。董事會成員的來 源，決定了他所代表的利益取向、行事方式、決策特色，并最終決定董事會在公 司治理中的作用和公司績效。 董事會的可分為四種結(jié)構(gòu)形式：即全部執(zhí)行董事會、執(zhí)行董事占大部分的董 事會、外部董事會占大部分的董事會和雙層董事會( t r i c k e r ，1 9 9 4 ) 。目前、家 族企業(yè)及有限責(zé)任公司、我國的上市公司、英美公司、德國公司分別屬于上述四 種。 內(nèi)部董事指企業(yè)的股東、管理人員或者員工。外部董事則來自于企業(yè)外部， 包括外部獨立董事和外部非獨立董事。外部獨立董事通常是受人尊敬的商家和學(xué) 術(shù)界的領(lǐng)導(dǎo)者，外部非獨立的董事通常指前任的高級管理人員、債權(quán)人、其他企 業(yè)的c e o 等。 我國獨立董事制度正式建立的標(biāo)志是2 0 0 1 年中國證監(jiān)會頒布關(guān)于在上市公 司建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見，規(guī)定上市公司董事會成員中獨立董事的比例不 少于三分之一。目前滬深兩市上市公司基本都達(dá)到了這一個要求。 董事可以由與公司、主要股東及管理層不存在利益關(guān)系的人員承擔(dān)，這樣的董 9 事稱為獨立董事。根據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織( o e c d ) 1 9 9 9 那年調(diào)查，獨立董事在 董事會中的比例，在美國為6 2 ，英國為3 4 ，法國為2 9 。 4 ) 董事會的模式：詳見公司治理結(jié)構(gòu)的基本框架 3 監(jiān)事會 監(jiān)事會由股東大會選出并對后者負(fù)責(zé)。監(jiān)事會主席由監(jiān)事會會議選舉產(chǎn)生， 尤其召集和主持監(jiān)事會會議。監(jiān)事可以列席董事會會議。作為公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)， 其基本職責(zé)是檢查公司的財務(wù)，監(jiān)督董事、經(jīng)理的職務(wù)行為，負(fù)責(zé)向股東大會提 出提案。我國公司法規(guī)定，監(jiān)事會由股東代表和一定比例的員工代表組成； 股份公司監(jiān)事會不得少于3 人；公司的董事和高級管理人員不得兼任監(jiān)事；監(jiān)事 會會議應(yīng)當(dāng)有會議記錄，出席會議的監(jiān)事應(yīng)當(dāng)在會議記錄上簽名。 我國公司法規(guī)定監(jiān)事會、不設(shè)監(jiān)事會的公司的監(jiān)事行使下列職權(quán)： ( 1 ) 檢查公司財務(wù)； ( 2 )對董事、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督，對違反法律、 行政法規(guī)、公司章程或者股東會決議的董事、高級管理人員提出罷 免的建議； ( 3 ) 當(dāng)董事、高級管理人員的行為損害公司的利益時，要求董事、高級 管理人員予以糾正； ( 4 )提議召丌臨時股東會會議，在董事會不履行本法規(guī)定的召集和主持 股東會會議職責(zé)時召集和主持股東會會議； ( 5 ) 向股東會會議提出提案； ( 6 )依照本法第一百五十二條的規(guī)定，對董事、高級管理人員提起訴訟； ( 7 )公司章程規(guī)定的其他職權(quán)。 4 ( 總) 經(jīng)理 公司( 總) 經(jīng)理由董事會聘任，對董事會負(fù)責(zé)。經(jīng)理層負(fù)責(zé)公司的生產(chǎn)經(jīng)營管 理活動，組織實施董事會決議，屬于公司的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。經(jīng)理列席董事會會議，副 經(jīng)理由經(jīng)理聘任。在多數(shù)情形下，公司經(jīng)理由董事會成員兼任的。 公司治理結(jié)構(gòu)是按照權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)分立與制衡 的原則設(shè)置的。這一原則體現(xiàn)了在兩權(quán)分離條件下兼顧公司股東、經(jīng)營者、雇員 及其他利益相關(guān)者利益的要求，為公司民主決策、科學(xué)管理、有效激勵約束提供 了制度條件，體現(xiàn)了公司制度的優(yōu)越性。 有限責(zé)任公司可以設(shè)經(jīng)理，由董事會決定聘任或者解聘。經(jīng)理對董事會負(fù)責(zé)， 行使下列職權(quán)： ( 1 ) 主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營管理工作，組織實施董事會決議； ( 2 ) 組織實施公司年度經(jīng)營計劃和投資方案； 1 0 ( 3 )擬訂公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)設(shè)置方案； ( 4 ) 擬訂公司的基本管理制度； ( 5 )制定公司的具體規(guī)章； ( 6 )提請聘任或者解聘公司副經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人； ( 7 )決定聘任或者解聘除應(yīng)由董事會決定聘任或者解聘以外的負(fù)責(zé)管 理人員； ( 8 ) 董事會授予的其他職權(quán)。 2 3 2 公司治理結(jié)構(gòu)的基本框架 1 英美公司治理結(jié)構(gòu)的基本框架 英美公司治理結(jié)構(gòu)通常為“一會制 、即公司股東大會的控制下，實行董事會 大框架內(nèi)的多委員會分工負(fù)責(zé)制。 股東會是公司的權(quán)力機(jī)關(guān)，但其權(quán)力僅限于公司法和公司章程的內(nèi)容。 董事會是公司的中心機(jī)關(guān)和常設(shè)機(jī)關(guān)，雖然位列股東會之下，但握有經(jīng)營決 策、業(yè)務(wù)執(zhí)行、監(jiān)督、代表等實權(quán)，以及未在公司法、公司章程中列舉出的股東 會的權(quán)力。董事會內(nèi)設(shè)有執(zhí)行委員會、審計委員會、提名委員會、薪酬委員會， 委員會一般由于主導(dǎo)地位。 執(zhí)行委員會是董事會的一個常設(shè)機(jī)構(gòu)，在董事會休會期間執(zhí)行董事會的某些 職責(zé)。執(zhí)行董事一般都在公司中擔(dān)任重要職務(wù)，執(zhí)行委員會既是公司經(jīng)營決策和 控制中心，又密切經(jīng)營者階層，在公司治理上發(fā)揮很大作用。 英美公司不設(shè)監(jiān)事會，公司內(nèi)部的監(jiān)督審查職能由獨立董事?lián)?，這種既是 董事又是監(jiān)事的雙重身份使公司的監(jiān)督職能受到影響。英美公司高級經(jīng)營管理人 員具有較大的經(jīng)營自主權(quán)。但盡管首席執(zhí)行官在公司中產(chǎn)生，英美公司治理結(jié)構(gòu) 的基本提點仍然是董事會中心主義，董事會既有決策職能也具有對業(yè)務(wù)執(zhí)行的監(jiān) 督職能，公司決策機(jī)構(gòu)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)合二為一。英美公司治理結(jié)構(gòu)的基本框架如圖2 。 i 股東大會 l 薏習(xí)臣會 執(zhí)行委提名委薪酬委審計委 員會i員會員會員會 r i 總綴理 l i 中層管理 舀日2美i 虱公司治霉飄結(jié)構(gòu) 2 德國公司治理結(jié)構(gòu)的基本框架 德國模式：德國公司治理結(jié)構(gòu)的一個重要特點是”兩會制”，即監(jiān)事會和董事 會。其中監(jiān)事會除去行使英美公司董事會的基本職能外，也行使部分股東會的職 能和通常意義上的公司監(jiān)事會的基本職能：管理董事會除行使經(jīng)理職能外，也行 使少部分英美公司董事會的職能?！皟蓵?的特點在公司決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)與 業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)相分離。監(jiān)事會是公司的監(jiān)督機(jī)關(guān)，但同時握有董事任免、董事報 酬決定、重大業(yè)務(wù)批準(zhǔn)等權(quán)力；董事會是公司的經(jīng)營決策、業(yè)務(wù)執(zhí)行和代表機(jī)關(guān)， 還擁有公司法規(guī)定之外的股東會的部分權(quán)力。 德國公司的治理結(jié)構(gòu)基本框架如下圖3 ： 圖3 德國公司治理結(jié)構(gòu) 1 2 在德國公司監(jiān)事會中，公司股東和員工各推舉5 0 的代表進(jìn)入監(jiān)事會，但監(jiān)事 會主席由股東擔(dān)任，當(dāng)勞資雙方表決數(shù)相同時，董事會主席享有2 票的表決權(quán)。 監(jiān)事會時行使公司控制權(quán)和監(jiān)督的權(quán)利機(jī)構(gòu)，由其聘用和罷免管理董事會成員、 審核公司的賬目及對重要的經(jīng)營事項進(jìn)行決策，但監(jiān)事會成員不能兼任管理董事 會成員。管理董事會是公司的法人機(jī)構(gòu)，掌握公司的經(jīng)營管理權(quán)。應(yīng)當(dāng)指出，德 國公司的治理結(jié)構(gòu)提升了員工對公司決策的參與程度，但一方面，監(jiān)事會對管理 董事會具有否決權(quán)，但最終的決定權(quán)仍然掌握在股東大會手中。所以對德國公司 的民主化程度還不能估計過高。 德國模式是”內(nèi)部控制”型模式。兩會中包括股東、銀行及員工的代表，對管 理層實行監(jiān)控。其中，員工代表在兩會中扮演重要角色。在德國，最大的股東是 公司，創(chuàng)業(yè)家族、銀行等，所有權(quán)集中程度比較高。德國的銀行是全能銀行 ( u n i v e r s a lb a n k ) ，可以持有工商企業(yè)的股票，另外，公司相互持股比較普遍。 銀行對公司的控制方式是通過控制股票投票權(quán)和向董事會派駐代表，有些還是監(jiān) 事會主席，銀行代表就占股東代表的2 2 5 。德國公司治理模式的另一特色就是強(qiáng) 調(diào)員工參與，在監(jiān)事會中，根據(jù)企業(yè)規(guī)模和員工人數(shù)的多少，員工代表可以占到 1 3 到1 2 的職位。 3 同本公司治理結(jié)構(gòu)的基本框架、 雖然早期同本法律賦予公司股東大會廣泛的權(quán)利，但從現(xiàn)今實際情況來看， 公司股東大會已經(jīng)名存實亡，權(quán)利基本上轉(zhuǎn)移到董事會手中。同本公司董事幾乎 全部兼任公司高層管理職務(wù)，且董事會中存在明顯的職務(wù)等級決策、監(jiān)督、管理 和業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)渾然一體，分工不甚明確。 日本法公司法1 9 9 3 年調(diào)整，擴(kuò)大監(jiān)事的任期，增加了監(jiān)事的人數(shù)，在大公司 中確認(rèn)監(jiān)事會的制度。2 0 0 5 年日本公司法規(guī)定，日本上市公司必須設(shè)立監(jiān)事會， 監(jiān)事人數(shù)要在3 人以上，其中半數(shù)以上應(yīng)為外部董事。但同本公司監(jiān)事一般采取 由董事會提名、股東大會表決通過的形式產(chǎn)生，因而其監(jiān)督活動受到董事會的掣 肘。r 本大公司的治理結(jié)構(gòu)與我國公司類似。 同本模式：閂本的公司治理結(jié)構(gòu)是”一會制”，但是強(qiáng)調(diào)”內(nèi)部控制”。董事會 主要是由管理層構(gòu)成。和德國的模式類似，對公司監(jiān)控主要是通過交叉持股和主 辦銀行制度來實現(xiàn)的。在r 本，由于不允許控股集團(tuán)的出現(xiàn)，企業(yè)間交叉持股是 很普遍的，非金融性的公司擁有同本全部上市公司四分之一的股票，另外，原材 料供應(yīng)商和銷售商也通過合同的形式對企業(yè)的管理層起到一定的監(jiān)督作用。r 本 的金融機(jī)構(gòu)在公司治理結(jié)構(gòu)中扮演重要的角色。多數(shù)公司都有一家主要的銀行一 主辦行作為股東和業(yè)務(wù)伙伴。如圖4 1 3 圖4 日本公司治理結(jié)構(gòu) 2 3 3 公司治理結(jié)構(gòu)差異的原因 在公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的條件下，加強(qiáng)度經(jīng)營者監(jiān)督和激勵，使各國 公司組織機(jī)構(gòu)設(shè)置的共同出發(fā)點。但由于各國政治、經(jīng)濟(jì)、文化傳統(tǒng)及公司制度 發(fā)展的歷史等方面的差異，各國公司的主旨設(shè)置及其權(quán)限分工又有所不同，形成 了公司治理結(jié)構(gòu)的不同類型。 這種差異也有人們對公司治理結(jié)構(gòu)的認(rèn)識方面的原因：英美法系的公司治理 結(jié)構(gòu)設(shè)置，深受信托法制度的影響，主流的公司理論認(rèn)為，董事是基于信托法產(chǎn) 生并行使職權(quán)的受托人，因而完全可以通過市場機(jī)制對受托人進(jìn)行監(jiān)督。美國理 論界主流觀點認(rèn)為，通過會計事務(wù)所、證券評估機(jī)構(gòu)、行業(yè)自律機(jī)構(gòu)等市場中介 組織對公司經(jīng)營者進(jìn)行監(jiān)督，但有限且可以節(jié)約監(jiān)督成本。這些市場中的中介組 織被稱為不拿工資的“經(jīng)濟(jì)警察”。 大陸法系的國家對公司治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計，考慮的重心在與公司內(nèi)部權(quán)利的平 衡，其理論基礎(chǔ)是任何人都會犯錯誤，因為缺乏制衡機(jī)制約束的公司制度的潛在 風(fēng)險是巨大的、必須借助必要的制衡機(jī)制，才能實現(xiàn)公司權(quán)利的動態(tài)平衡。因此， 德國等歐洲大陸國家更多選擇“兩會制的法人治理結(jié)構(gòu)，以實現(xiàn)公司治理中的 分權(quán)制衡。 2 4 公司治理過程中的外部約束機(jī)制 公司治理理論在強(qiáng)調(diào)內(nèi)部治理的同時并沒有忽略公司的外部治理問題，但是 1 4 這里的外部治理具有相對確定的內(nèi)容，按照r e d i k e r 和s e t h ( 1 9 9 5 ) 的認(rèn)識，外 部治理包括：收購與重組的威脅、產(chǎn)品市場的競爭和管理者市場競爭等。我們把 這種外部治理看作是本文所說的外部約束機(jī)制的構(gòu)成部分，除此之外，我們還把 法律制度、執(zhí)法狀況、監(jiān)管以及社會倫理道德準(zhǔn)則等也看作是公司治理的外部約 束機(jī)制。 2 4 1 收購與重組的威脅：控制權(quán)市場的約束 收購與重組是公司經(jīng)營過程中經(jīng)常發(fā)生的現(xiàn)象，也是一種非常關(guān)鍵的外部公 司治理機(jī)制( g r o s s m a na n dh a r t ，1 9 8 0 ；f r a n k sa n d m a y e r ，1 9 9 0 ，1 9 9 6 ) 。 通常情況下，成為收購對象的公司經(jīng)營績效普遍較差，或者是經(jīng)營面臨困難， 這意味著公司內(nèi)部治理制度安排是無效的，而收購與重組無論成功與否，對于公 司治理過程來說，一般都會有積極的意義。這種治理機(jī)制的作用方式在于公司被 收購時的管理層面臨失去公司控制權(quán)的威脅( k a r p o f fe ta l ，1 9 9 6 ) ，成功收購 后的結(jié)果往往是公司管理層的變動，經(jīng)營無方的管理者被替代的結(jié)果反映在公司 價值的大幅度提升上( j e n s e na n d r u b a c k ，1 9 8 3 ；j a r r e l le ta l ，1 9 8 8 ) 。即使 收購不成功，在位管理者因面臨被替代的威脅而主動改變經(jīng)營行為，最終也會體 現(xiàn)在公司價值的改善上。 因此，收購和重組的威脅被認(rèn)為是控制經(jīng)理人員行為的最有效方法之 ( s h l e i f e r a n dv i s h n y ，1 9 9 7 ) 。 2 4 2 產(chǎn)品市場競爭：產(chǎn)品市場的約束 對公司治理過程產(chǎn)生最根本約束的是產(chǎn)品市場的競爭，哈特( 1 9 8 3 ) 曾經(jīng)分 析了產(chǎn)品市場競爭對公司治理的影響。公司治理的內(nèi)在結(jié)構(gòu)的最終結(jié)果反映在公 司產(chǎn)品的市場競爭力上，破產(chǎn)清算的威脅強(qiáng)制公司不斷完善內(nèi)部治理過程，破產(chǎn) 清算程序的實施是最極端的外部約束機(jī)制。 2 4 3 管理者市場競爭：經(jīng)理人市場的約束 存在于公司所有者和管理者之間的委托一代理問題會因為管理者對自己的職 業(yè)生涯的關(guān)注而得到緩解( f a m a ，1 9 8 0 ；h o l m s t r o m ，1 9 8 2 ) ，管理者對自己的職 業(yè)生涯的關(guān)注來源于兩個勞動力市場：一個是外部勞動力市場，它決定了管理者 能夠獲得的外部就業(yè)機(jī)會；另一個是公司內(nèi)部市場，他決定了管理者職位的升遷 1 5 以及升遷的速度。從公司治理外部約束機(jī)制的角度，其中第一種市場反映了這種 機(jī)制的存在，管理者能夠認(rèn)識到，如果他在一個公司中的經(jīng)營績效較差，那么他 的價值的市場反映必然較低，或者獲得新的工作職位的可能性較小，因此管理者 必須代表公司所有者利益而努力工作。h o m s t r m ( 1 9 8 2 ) 建立了一個模型用以說 明管理者對職業(yè)生涯的關(guān)注產(chǎn)生了一種重要的激勵作用，但是他證明，在職業(yè)生 涯的最初年份里，這種激勵作用較大，管理者會努力工作，在職業(yè)生涯的最后年 份里，這種激勵作用會減小?；趆 o l m s t r o m ( 1 9 8 2 ) 的結(jié)論，許多學(xué)者驗證了管 理者在臨近退休時的機(jī)會主義行為，d e c h o w 和s l o a n ( 1 9 9 1 ) 證明，在管理者臨 近退休的幾年中，他們存在減少某些能夠自由決策的投資的傾向，比如r & d 投資 和廣告投資支出，以此提高他們的薪酬和獎金總量。而b r i c k l e ye ta l ( 1 9 9 9 ) 認(rèn)為，管理者對職業(yè)生涯的關(guān)注不是到退休時就結(jié)束了，許多退休的c e o 都在其 他公司中擔(dān)任外部董事，而c e o 在退休前的最近幾年里的經(jīng)營績效對c e o 退休后 的工作選擇具有很大影響，這也豐富了管理者激勵機(jī)制的有關(guān)內(nèi)容。 2 4 4 法律制度背景與執(zhí)法狀況：制度環(huán)境約束 公司治理的實踐過程在不同國家問的差異是非常明顯的，這些差異可以體現(xiàn) 在公司股權(quán)的集中與分散程度上、資本市場的發(fā)育程度上、投票權(quán)的價值以及公 司對外部融資的依賴程度上等等，而這些差異被認(rèn)為與一個國家對中小投資者利 益的法律保護(hù)程度密切相關(guān)( r a f a e ll ap o r t a ，e ta l ，1 9 9 7 ，1 9 9 8 ，1 9 9 9 ) 。一 國法律對中小投資者的保護(hù)程度差異，與該國法律制度的起源與性質(zhì)差別有關(guān)， 按照l ap o r t a e ta l ( 1 9 9 7 ，1 9 9 8 ) 的分類，英國法律( 包括美國是習(xí)慣法，法 國、德國以及斯堪的納維亞國家的法律共同起源于羅馬法，可稱為是民法。通過 對4 9 個國家的研究，他們的結(jié)論是在保護(hù)投資者利益不被公司內(nèi)部人侵害方面， 習(xí)慣法對投資者和所有者利益的保護(hù)程度最高，法國民法的保護(hù)程度最低，德國 和斯堪的納維亞國家處于中間狀態(tài)。即使在同一國家，不同地域的法律制度差異 也會影響到公司治理的狀況( d a i n e s ，2 0 0 1 ) 。 同時，研究發(fā)現(xiàn)，執(zhí)法狀況在不同國家也有很大區(qū)別，雖然高收入國家比低 收入國家在法律制度的執(zhí)行過程中表現(xiàn)得更好，但是在同等收入水平下，實行法 國民法的國家在執(zhí)法狀態(tài)上表現(xiàn)的較差。即使在相同法律性質(zhì)的不同國家中，其 執(zhí)法過程也可能表現(xiàn)出很大差異，英國和美國雖然擁有幾乎相同的公司法，但是 其司法過程仍然有很大不同，甚至這種不同與美國和法國之問的不同一樣大 ( c o f f e e ，1 9 9 9 ) 。從法律與秩序以及會計標(biāo)準(zhǔn)兩個方面考察不同國家執(zhí)法過程中 的不同，法律與規(guī)則包括五個指標(biāo)，分別是司法體制的效率、法律規(guī)則、行賄與 1 6 受賄的可能性與程度、被剝奪的風(fēng)險、契約被政府否定的可能性等，這些往往是 外國投資者決定是否愿意進(jìn)行投資的參考因素，結(jié)果表明，斯堪的納維亞國家的 執(zhí)法狀況最好，其次是實施德國民法的國家，英美國家第三，實施法國民法的國 家最差。 2 4 5 監(jiān)管：行業(yè)規(guī)則約束 在這里所說的監(jiān)管主要是指對證券機(jī)構(gòu)、公眾化公司以及與他們發(fā)生關(guān)聯(lián)的 其他服務(wù)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，包括會計和審計事務(wù)所等。總體來說，這種監(jiān)管有些行業(yè) 約束的特征監(jiān)管的機(jī)制主要有兩種，一是規(guī)則監(jiān)管，二是道義監(jiān)管，其中最主要 的是規(guī)則監(jiān)管。 從美國的經(jīng)驗來看，監(jiān)管的過程往往是事后的，r o w l a n d ( 2 0 0 2 ) 分析了s e c 針對大量出現(xiàn)的管理者修改控制會計信息而做出反應(yīng)的過程。公司財務(wù)信息被操 縱的丑聞很早就存在了，直到1 9 9 8 年s e c 主席l e v i t t 的一個演說，才揭開了s e c 對財務(wù)信息披露過程的強(qiáng)化監(jiān)管過程。s e c 期望在公司董事會中建立獨立審計委員 會，以發(fā)揮其對公司財務(wù)信息真實性的監(jiān)督和保證作用，這一點與公司治理理論 中強(qiáng)調(diào)董事會作用的強(qiáng)化是一致的，但是在改變公司財務(wù)信用危機(jī)方面顯然沒有 起到關(guān)鍵作用。而在“薩班斯一奧克斯利法案 中，這種對公司財務(wù)信息真實性的 保證的職責(zé)，從公司董事會成員( 獨立審計委員會) 身上，進(jìn)一步延伸到公司管 理者身上。新法案規(guī)定，c e o c f o 要在書面認(rèn)證報告中承認(rèn)：第一，他們審查了報 告。就他們所知而言，報告不存在有關(guān)重要事時的虛假陳述、遺漏或者誤導(dǎo)；第 二，報告所含財務(wù)陳述和信息均為公允表述。如果知道報告不合法定要求，仍然 做出書面認(rèn)證，可并處不超過1 0 0 萬美元的罰款和不超過l o 年的監(jiān)禁；如果蓄意 違犯，可并處不超過5 0 0 萬美元的罰款和不超過2 0 年的監(jiān)禁。另外還有了對公司 外部審計機(jī)構(gòu)行為規(guī)則的新規(guī)定。 2 4 6 社會倫理與道德 文化環(huán)境約束。社會倫理道德的外部約束是指一個國家或者社會主流的價值 準(zhǔn)則、倫理、觀念等對公司利益相關(guān)者態(tài)度、行為等的影響及約束，它不是通過 相關(guān)的法律制度體現(xiàn)出來，而是通過根植于一個社會文化之中的、具有廣泛社會 認(rèn)同和潛在約束力的道德準(zhǔn)則體現(xiàn)出來。它與監(jiān)管和法律約束的不同在于其約束 力是潛在的和無強(qiáng)制力的。有關(guān)這方面的認(rèn)識包括：企業(yè)社會責(zé)任( s o c i a l r e s p o n s i b i l i t y ) 、專業(yè)機(jī)構(gòu)和自治團(tuán)體的道義說服、社會誠信與經(jīng)理人員道德等。 1 7 按照w a r t i c k 和c o c h r a n ( 1 9 8 5 ) 的說法，企業(yè)的社會責(zé)任理論以下面兩個假 設(shè)為前提：第一，企業(yè)要實現(xiàn)生存，其經(jīng)濟(jì)活動必須滿足社會的要求，其行為和 經(jīng)營過程必須遵循已有的一系列社會規(guī)則，或者說企業(yè)與社會有一個契約，這個 社會契約暗含著一系列的權(quán)利和義務(wù)。第二，企業(yè)在社會中扮演著一個類似道德 機(jī)構(gòu)的角色，其行為最終體現(xiàn)為對某種社會認(rèn)同價值的遵循或者強(qiáng)化。從這兩個 前提出發(fā)，企業(yè)的社會責(zé)任可以包括企業(yè)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任( e c o n o m i cr e s p o n s i b i l i t y ) 、 公共責(zé)任( p u b l i cr e s p o n s i b i l i t y ) 、社會反應(yīng)( s o c i a lr e s p o n s i v e n e s s ) 三個 方面，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任類似于古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中對企業(yè)理性的認(rèn)識，認(rèn)為企業(yè)只是要 滿足其所有者利潤實現(xiàn)的需要，企業(yè)的社會責(zé)任就具體體現(xiàn)為管理者使企業(yè)充分 實現(xiàn)利潤最大化：企業(yè)的公共責(zé)任是指企業(yè)除了要滿足利潤最大化要求外，還要 體現(xiàn)出對社會公共政策過程的參與、這些公共政策可以包括公平的就業(yè)機(jī)會、勞 動者的安全保障與健康、環(huán)境的保護(hù)等等，c o c h r a n ( 1 9 8 5 ) 稱之為企業(yè)的雙重責(zé) 任，一是對市場的責(zé)任，類似于經(jīng)濟(jì)責(zé)任，二是對公共政策過程的責(zé)任。企業(yè)的 社會反應(yīng)是強(qiáng)調(diào)企業(yè)對社會責(zé)任的態(tài)度從被動的遵從向積極響應(yīng)的轉(zhuǎn)變，企業(yè)主 動響應(yīng)的行動產(chǎn)生對某些社會認(rèn)同價值準(zhǔn)則的強(qiáng)化，更明顯的體現(xiàn)出上述第二個 前提強(qiáng)調(diào)的企業(yè)職責(zé)。 專業(yè)機(jī)構(gòu)和自治團(tuán)體的道義說服。英美國家的一些專業(yè)機(jī)構(gòu)和自治團(tuán)體、行 業(yè)協(xié)會等都有對該團(tuán)體內(nèi)各成員的行為進(jìn)行規(guī)范和指導(dǎo)的準(zhǔn)則，這些準(zhǔn)則雖然沒 有強(qiáng)制意義，但是其約束力是明顯的，如美國商業(yè)圓桌會議( b u s i n e s s r o u n d t a b l e ) 、藍(lán)帶委員會( b 1 h er i b b o n