第七章盈利能力分析.ppt

第五章盈利能力分析 范例 粵發(fā)股份有限公司1998年中期報(bào)告670萬元的凈利潤(rùn) 凈資產(chǎn)收益率為1 57 業(yè)績(jī)平平 該公司利潤(rùn)表顯示 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)項(xiàng)目是虧損 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為 5 82 那么它的利潤(rùn)來自哪里呢 通過對(duì)其會(huì)計(jì)報(bào)表附注研究發(fā)現(xiàn) 該公司將一項(xiàng)帳面價(jià)值56萬美元的股權(quán)作價(jià)4000萬元人民幣 與其母公司所擁有的一項(xiàng)股權(quán)進(jìn)行置換 從而將56萬美元的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為4000萬人民幣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 為粵發(fā)股份有限公司增加了3500多萬元的收益 不僅使該公司上半年免于虧損 而且在彌補(bǔ)了以前年度2558萬元虧損后 還剩下相當(dāng)一部分的可供分配利潤(rùn) 從這個(gè)例題可以看出 對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析時(shí) 我們不僅要知道盈利的結(jié)果 更需掌握其盈利的過程 即具有良好的盈利結(jié)構(gòu)和持久的創(chuàng)造利潤(rùn)的能力 一是企業(yè)盈利能力分析的內(nèi)涵二是一般企業(yè)盈利運(yùn)能力的比率分析三是上市公司的盈利能力的比率分析 本章結(jié)構(gòu)與主要內(nèi)容 一 概念盈利能力也稱為企業(yè)的資金增值能力 通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力 盈利能力分析 就是通過一定的分析方法 判斷企業(yè)能獲取多大利潤(rùn)數(shù)的能力 包括企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力的分析和企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)穩(wěn)定地獲取較高利潤(rùn)能力的分析 第一節(jié)企業(yè)盈利能力分析的內(nèi)涵 一 一般企業(yè)盈利能力的比率分析一般企業(yè)在這里泛指除上市公司以外的其他各種形式的經(jīng)濟(jì)組織 評(píng)價(jià)一般企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)比率可分為以銷售為基礎(chǔ)分析盈利能力 以投資回報(bào)為基礎(chǔ)分析盈利能力和以資源盈利能力為基礎(chǔ)分析盈利能力三個(gè)部分 第二節(jié)企業(yè)盈利能力的比率分析 一 資產(chǎn)盈利能力分析 資源盈利能力分析 資產(chǎn)盈利能力分析可以從總體上反映投資效果 衡量資產(chǎn)的運(yùn)用效益 反映公司資產(chǎn)盈利能力的指標(biāo)主要包括總資產(chǎn)利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率 總資產(chǎn)利潤(rùn)率是指企業(yè)在一定期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額與該時(shí)期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率 計(jì)算公式為 1 總資產(chǎn)利潤(rùn)率 關(guān)于分子利潤(rùn)額的說明 1 采用稅后凈利潤(rùn)其好處在于可以利用把總資產(chǎn)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率結(jié)合起來分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)獲利能力以及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)資產(chǎn)利潤(rùn)率的影響 假定某行業(yè)有具有相同資產(chǎn)報(bào)酬率的A公司和B公司 他們的情況如下表 請(qǐng)根據(jù)他們的情況 提出改進(jìn)資產(chǎn)報(bào)酬率的可能性和不同方法 CASE1 解答 對(duì)A公司而言是高銷售凈利率低資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 因此可以通過集中提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 比如說增加銷售 減少投資等 是資產(chǎn)報(bào)酬率得到迅速改進(jìn) 對(duì)B公司而言是高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低銷售凈利潤(rùn) 因此可以通過改善銷售凈利率 比如改進(jìn)生產(chǎn)方法 提高機(jī)器的效率 加強(qiáng)管理降低成本等 來提高資產(chǎn)的報(bào)酬率 某電器公司ABC的利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表如下 假定其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為20 請(qǐng)利用利潤(rùn)總額加利息支出計(jì)算其總資產(chǎn)的利潤(rùn)率 CASE2 3 采用稅后凈利潤(rùn)加利息費(fèi)用既可以在一定程度上反映終極所有 又剔除了資本結(jié)構(gòu)因素的影響 但不能直接運(yùn)用來分析企業(yè)的盈利能力 即未能把營(yíng)運(yùn)能力結(jié)合起來分析企業(yè)的盈利能力 某電器公司ABC的利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表如下 假定其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為20 請(qǐng)利用稅后凈利加利息費(fèi)用計(jì)算其總資產(chǎn)的利潤(rùn)率 CASE3 4 采用利潤(rùn)總額可以反映企業(yè)資本的保本增值及其程度 而這些在總資產(chǎn)的息稅前利潤(rùn)率 總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率中卻得不到反映 流動(dòng) 固定資產(chǎn)的利潤(rùn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額與同期企業(yè)流動(dòng) 固定資產(chǎn)平均占用額的比率 反映了企業(yè)流動(dòng) 固定資產(chǎn)的管理效率 其計(jì)算公式為 2 流動(dòng) 固定資產(chǎn)利潤(rùn)率 同樣流動(dòng) 固定資產(chǎn)利潤(rùn)率也可以表示為流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售凈利率的乘積 分子利潤(rùn)額與總資產(chǎn)利潤(rùn)率計(jì)算公式中的利潤(rùn)額一樣可以分別采用凈利潤(rùn) 息稅前利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 利潤(rùn)總額等 3 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)一定期間的利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額的比率 該項(xiàng)指標(biāo)越高 利潤(rùn)就越大 反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好 其計(jì)算公式為 關(guān)于成本費(fèi)用的說明 成本費(fèi)用包括主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 投資損失 營(yíng)業(yè)外支出以及所得稅 某電器公司ABC的利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表如下 假定其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為20 請(qǐng)計(jì)算其成本費(fèi)用利潤(rùn)率 CASE4 成本利潤(rùn)率 成本費(fèi)用利潤(rùn)率無法測(cè)量每一品種的經(jīng)營(yíng)效益 企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者為了這個(gè)目的 采用了成本利潤(rùn)率 即企業(yè)凈利潤(rùn)與產(chǎn)品銷售成本的比率 企業(yè)的銷售盈利能力是指每實(shí)現(xiàn)百元銷售額所取得的利潤(rùn) 主要有銷售毛利率 營(yíng)業(yè)收益率和銷售凈利率 銷售盈利能力分析 二 銷售盈利能力分析 銷售毛利是指企業(yè)銷售收入扣除銷售成本后的差額 銷售毛利率是指銷售毛利與銷售收入的對(duì)比關(guān)系 其計(jì)算公式為 1 銷售毛利率 銷售毛利率 銷售毛利率毛利銷售收入BW公司某年的 用于衡量公司的經(jīng)營(yíng)效率 同時(shí)也表示了公司的定價(jià)策略 體現(xiàn)了公司所增加的價(jià)值 損益表 盈利能力比率 612 2 211 0 277 BW行業(yè)水平27 7 31 1 28 7 30 8 31 3 27 6 年度200620052004 銷售毛利率 BW公司的銷售毛利率較差 銷售毛利率分析 CASE5 由某企業(yè)的利潤(rùn)表可知其銷售情況如下 項(xiàng)目2005年2006年差異銷售 營(yíng)業(yè) 收入387 8396 5 8 7銷售 營(yíng)業(yè) 成本329 63337 818 8 188銷售 營(yíng)業(yè) 毛利58 1758 682 0 512銷售 營(yíng)業(yè) 毛利率15 14 8 0 2 與銷售毛利率相聯(lián)系的是銷售成本率 其計(jì)算公式為 CASE6 某電器公司 其連續(xù)三年的銷售毛利率如下表 可見 該公司銷售毛利率在逐年下降 2005年的銷售收入有所增長(zhǎng)但銷售毛利率卻是下降的 這主要是由于該公司所處的電器行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈 銷售價(jià)格下降 同時(shí)又沒有找到大幅度降低成本的方法所致 這對(duì)企業(yè)來講是個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào) 表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)存在著薄弱環(huán)節(jié) 應(yīng)采取措施加以改進(jìn) 2 銷售凈利率 銷售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系 用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取利潤(rùn)的能力 其計(jì)算公式為 銷售凈利率 銷售凈利率稅后凈利銷售凈額BW公司某年的銷售凈利率 衡量公司的銷售收入在扣除所有費(fèi)用及所得稅的盈利能力 損益表 銷售凈利率 91 2 211 041 BW行業(yè)水平4 1 8 2 4 9 8 1 9 0 7 6 年度200620052004 銷售凈利率 BW公司的銷售凈利率很差 銷售凈利率 銷售凈利率趨勢(shì)分析 對(duì)銷售凈利率分析應(yīng)注意的問題 1 由于凈利潤(rùn)中包含波動(dòng)較大的營(yíng)業(yè)外收支凈額和投資收益 該指標(biāo)年度之間的變化相對(duì)較大 2 對(duì)單個(gè)企業(yè)來說 銷售凈利率指標(biāo)越大越好 但還要與同行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)進(jìn)行對(duì)比分析 3 企業(yè)在增加銷售收入額的同時(shí)必須要加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理降低成本才能使該指標(biāo)有所提高 3 營(yíng)業(yè)收益率 某公司2006年度簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表如下 某公司2006年12月31日單位 萬元 課堂練習(xí) 其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下 1 長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益之比 0 52 銷售毛利率 10 3 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨按年末數(shù)計(jì)算 9次4 平均收現(xiàn)期 應(yīng)收賬款按年末數(shù)計(jì)算 一年按360天計(jì)算 18天5 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算 2 5次要求 利用上述資料 填充該公司資產(chǎn)負(fù)債表的空白部分 所有者權(quán)益 100 100 200 萬元 長(zhǎng)期負(fù)債 200 0 5 100 萬元 負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì) 200 100 100 400 萬元 資產(chǎn)合計(jì) 負(fù)債 所有者權(quán)益 400 萬元 解答 銷售收入 資產(chǎn)總額 2 5 銷售收入 400銷售收入 400 2 5 1000 萬元 銷售成本 1 銷售毛利率 銷售收入 1 10 900 萬元 銷售成本 存貨 9 900 存貨存貨 900 9 100 萬元 應(yīng)收賬款 360 銷售收入 18 應(yīng)收賬款 360 1000應(yīng)收賬款 50 萬元 固定資產(chǎn) 資產(chǎn)合計(jì) 貨幣資金 應(yīng)收賬款 存貨 400 50 50 100 200 萬元 投資回報(bào)能力分析 投資回報(bào)能力指標(biāo)主要有資本金利潤(rùn)率 凈值報(bào)酬率 長(zhǎng)期資本報(bào)酬率 凈利潤(rùn)現(xiàn)金保證比率 資本保值增值率和社會(huì)貢獻(xiàn)率 三 投資回報(bào)能力分析 資本金利潤(rùn)率是指凈利潤(rùn)與企業(yè)所有者投入資本的對(duì)比關(guān)系 用以說明企業(yè)所有者投入資本賺取利潤(rùn)的能力 用公式表示為 1 資本金利潤(rùn)率 1 資本金實(shí)際是指實(shí)收資本 2 資本金利潤(rùn)率反映了投入資本的獲利水平 他并非企業(yè)每期實(shí)際支付給所有者的利潤(rùn)率 3 這個(gè)比率是從企業(yè)所有者投入資本角度來考察企業(yè)的盈利能力 因此 要注意資本結(jié)構(gòu)是否大體一致 否則不宜進(jìn)行橫向或縱向比較 運(yùn)用資本金分析應(yīng)注意的問題 凈值報(bào)酬率也稱為所有者權(quán)益報(bào)酬率或凈資產(chǎn)收益率 是企業(yè)利潤(rùn)凈額與平均所有者權(quán)益之比 表明企業(yè)所有者權(quán)益所獲報(bào)酬水平 其計(jì)算公式為 2 凈值報(bào)酬率 某公司今年與去年相比 銷售收入增長(zhǎng)10 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8 資產(chǎn)總額增加12 負(fù)債總額增加9 請(qǐng)問該公司權(quán)益凈利率與上年相比是上升了還是下降了 CASE7 設(shè)該公司上年的凈利潤(rùn) 資產(chǎn)總額 負(fù)債總額分別為a b c b c 由權(quán)益凈利率等于凈利潤(rùn)與所有者權(quán)益的比值 以及所有者權(quán)益等于總資產(chǎn)減總負(fù)債有 解答 凈值報(bào)酬率計(jì)算公式的擴(kuò)展 練習(xí)題 A公司資料如下 資料一 A公司資產(chǎn)負(fù)債表2008年12月31日單位 萬元 資料二 公司2007年度營(yíng)業(yè)凈利率為16 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0 5次 權(quán)益乘數(shù)為2 2 凈資產(chǎn)收益率為17 6 光華公司2006年度營(yíng)業(yè)收入為840萬元 凈利潤(rùn)總額為117 6萬元 要求 1 計(jì)算2008年年末速動(dòng)比率 資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù) 2 計(jì)算2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營(yíng)業(yè)凈利率和所有者權(quán)益凈利率 3 利用連環(huán)替代法分析營(yíng)業(yè)凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)所有者權(quán)益凈利率的影響 1 速動(dòng)比率 630 360 300 0 9資產(chǎn)負(fù)債率 700 1400 0 5權(quán)益乘數(shù) 1 1 0 5 2 2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 840 1400 1400 2 0 6 次 營(yíng)業(yè)凈利率 117 6 840 14 所有者權(quán)益凈利率 117 6 700 16 8 解答 3 分析對(duì)象 本期所有者權(quán)益凈利率 上期所有者權(quán)益凈利率 16 8 17 6 0 8 上期數(shù)16 0 5 2 2 17 6 替代營(yíng)業(yè)凈利率14 0 5 2 2 15 4 替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率14 0 6 2 2 18 48 替代權(quán)益乘數(shù)14 0 6 2 16 8 營(yíng)業(yè)凈利率降低的影響為 15 4 17 6 2 2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加快的影響為 18 48 15 4 3 08 權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響為 16 8 18 48 1 68 各因素影響合計(jì)數(shù)為 2 2 3 O8 1 68 0 8 解答 長(zhǎng)期資本報(bào)酬率是指利潤(rùn)總額與公司長(zhǎng)期資本之間的對(duì)比關(guān)系 可以說明企業(yè)運(yùn)用長(zhǎng)期資金賺取利潤(rùn)的能力 計(jì)算公式為 3 長(zhǎng)期資本報(bào)酬率 運(yùn)用這個(gè)比率時(shí)需要注意 公式中分子的利息只應(yīng)包含長(zhǎng)期負(fù)債的負(fù)擔(dān) 負(fù)債中若包含短期借款 則應(yīng)將相應(yīng)的利息剔除 實(shí)際計(jì)算時(shí)有賴于資料的詳實(shí) 某公司總資產(chǎn)為1200萬元 其中400萬元來自權(quán)益融資 600萬元來自債務(wù)融資 在債務(wù)融資總量中有2 3為長(zhǎng)期債務(wù) 其融資利率為10 1 3的為短期債務(wù) 其融資利率為5 該公司當(dāng)年的總利潤(rùn)為200萬元 請(qǐng)計(jì)算其長(zhǎng)期資本報(bào)酬率 CASE8 資本保值增值率是指企業(yè)期末所有者權(quán)益總額與期初所有者權(quán)益總額之間的對(duì)比關(guān)系 衡量企業(yè)投資者擁有企業(yè)主權(quán)資本的完整性 保全性和增值性 其計(jì)算公式為 4 資本保值增值率 運(yùn)用該比率分析時(shí)應(yīng)注意 要區(qū)分期末所有者權(quán)益的增加是來自投資者的新投資 實(shí)收資本 資本公積 還是來自企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得 盈余公積 未分配利潤(rùn) 只有來自企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得時(shí) 才能說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效果好 每股收益也稱為每股利潤(rùn)或每股盈余 是指公司凈利潤(rùn)與流通在外普通股的比值 反映了普通股的盈利水平 其計(jì)算公式為 二 上市公司盈利能力分析 1 每股收益 EPS 若公司發(fā)行的股票中包含了優(yōu)先股 則計(jì)算每股收益時(shí)應(yīng)在凈利潤(rùn)中扣除支付給優(yōu)先股的股利 即 運(yùn)用公式進(jìn)行計(jì)算應(yīng)注意的問題 1 優(yōu)先股問題 某公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤(rùn)150萬元 支付優(yōu)先股股利30萬元 支付普通股股利24萬元 發(fā)行在外的股票數(shù)70萬股 其中10萬股為優(yōu)先股 則該公司的每股收益為 元 A 5B 0 2C 2D 3 CASE9 運(yùn)用公式進(jìn)行計(jì)算應(yīng)注意的問題 流通在外普通股股數(shù)不同于已發(fā)行股數(shù) 它不包括已發(fā)行又購(gòu)回的庫藏股數(shù) 由于某些原因可能導(dǎo)致流通在外普通股股數(shù)的發(fā)行時(shí)間不一樣 此時(shí)應(yīng)以流通時(shí)間為權(quán)數(shù) 計(jì)算加權(quán)平均股數(shù) 2 年度中普通股增減問題 報(bào)告期內(nèi)股本變動(dòng)情形 是否需考慮時(shí)間加權(quán)因素 如某公司2008年年初發(fā)行在外的普通股為100萬股 4月4日增發(fā)15萬股 6月6日增發(fā)20萬股 則該公司2008年度加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)為 注意 發(fā)行當(dāng)月不記入發(fā)行在外的月份數(shù)中 CASE10 某上市公司2007年底流通在外的普通股股數(shù)為1000萬股 2008年1月31日以2007年底總股本為基數(shù) 實(shí)施10送5股紅利政策 紅股于3月15日上市流通 2008年的凈利潤(rùn)為400萬元 則2008年的每股收益為多少 課堂練習(xí) 該公司2008年流通在外的普通股股數(shù)為2007年的1000萬股加上2008年3月15日上市流通的紅股 則總流通在外的股數(shù)為1000 500 1500萬股則2008年的每股收益為凈利潤(rùn)除以流通在外的普通股股數(shù)等于400 1500 0 27元 解答 運(yùn)用公式進(jìn)行計(jì)算應(yīng)注意的問題 企業(yè)存在具有稀釋性的潛在普通股時(shí) 比如說可轉(zhuǎn)債 認(rèn)股權(quán)證 期權(quán)等 稱為約當(dāng)普通股 應(yīng)當(dāng)根據(jù)具有稀釋性的潛在普通股的影響 計(jì)算稀釋的每股收益 3 復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)問題 如某公司2008年凈收益為20000萬元 年初發(fā)行在外的普通股為60000萬股 4月1日增發(fā)4000萬股 另外年內(nèi)又發(fā)行500萬股可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股 可轉(zhuǎn)換率為1 1 固定股利為每股0 2元 其中有200萬股符合約當(dāng)普通股 即具備真正稀釋標(biāo)準(zhǔn)的 標(biāo)準(zhǔn) 計(jì)算稀釋前后的每股收益 P170 CASE11 從一般原則上講 影響每股盈余指標(biāo)高低的因素有 A 企業(yè)采取的股利政策B 企業(yè)購(gòu)回的普通股股數(shù)C 優(yōu)先股股利D 所得稅稅率 課堂練習(xí) 1 該指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力的最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo) 2 普通股每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn) 3 股票是一個(gè)份額的概念 不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上不等量 他們所含有的凈資產(chǎn)和市價(jià)不同 每股收益的應(yīng)用及應(yīng)注意的問題 4 每股收益越多 并不一定意味著分紅越多 還要看公司的股利分配政策 5 股票投資是對(duì)公司未來的投資 而普通股每股收益所反映的是過去的情況 投資者應(yīng)結(jié)合公司其他財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析和判斷 每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的財(cái)務(wù)指標(biāo) A 它能夠展示內(nèi)部資金的供應(yīng)能力B 它反映股票所含的風(fēng)險(xiǎn)C 它受資本結(jié)構(gòu)的影響D 它顯示投資者獲得的投資報(bào)酬 CASE12 市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比值 表示投資人為獲取公司1元收益所付出的價(jià)格 其計(jì)算公式為 2 市盈率 上市公司盈利能力分析 某上市公司2007年底流通在外的普通股股數(shù)為1000萬股 2008年8月10日回購(gòu)了200萬股票 若2008年的凈利潤(rùn)為500萬元 假設(shè)該股票的市場(chǎng)價(jià)格為16 2元 請(qǐng)計(jì)算其市盈率 CASE 1 市盈率反映投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格 可以用來估計(jì)股票投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn) 2 是市場(chǎng)對(duì)公司的共同期望指標(biāo) 市盈率越高 表明市場(chǎng)對(duì)公司越看好 市盈率指標(biāo)應(yīng)用及應(yīng)注意的問題 3 但該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較 新興行業(yè)普遍較高 成熟工業(yè)普遍較低 但這并不說明后者的股票沒有投資價(jià)值 4 在每股收益很小或虧損時(shí) 分母很小 市價(jià)不會(huì)降至零 很高的市盈率往往不說明任何問題 5 市盈率受凈利潤(rùn)的影響 而凈利潤(rùn)受會(huì)計(jì)政策的影響 從而使得公司間比較受到限制 6 市盈率受市價(jià)的影響 而影響市價(jià)變動(dòng)的因素很多 包括投機(jī)操作等 所以觀察市盈率的長(zhǎng)期趨勢(shì)很重要 7 由于一般的報(bào)酬率為 所以正常的市盈率為1 2 下列有關(guān)市盈率指標(biāo)的論述 正確的是 A 正常的市盈率為5 30倍B 投資者根據(jù)市盈率指標(biāo)就可以對(duì)股票的投資價(jià)值作出判斷C 該指標(biāo)不能用于不同公司間的比較D 企業(yè)通常是在市盈率較高時(shí) 以收購(gòu)股票的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)其他公司的兼并 然后進(jìn)行改造從中獲利 CASE13 普通股每股股利是指普通股股利總額與流通在外普通股的比值 表明在某一時(shí)期內(nèi)每股普通股能夠分享多少股利收益 其計(jì)算公式為 3 普通股每股股利 因?yàn)榇蠖鄶?shù)小股東的投資目的在于取得現(xiàn)金收益 所以公式中分子也可采用現(xiàn)金股利而不考慮股票股利 該指標(biāo)越高不僅能體現(xiàn)公司具有較強(qiáng)的獲利能力 而且能引起股東的關(guān)注 股利支付率也稱為股利發(fā)放率 是指普通股股利與普通股每股收益的比率 用于衡量普通股的每股收益中 有多大比例用于支付股利 反映公司的股利分配政策和支付股利的能力 4 股利支付率 股利支付率計(jì)算公式 某上市公司2008年流通在外的普通股股數(shù)為1000萬股 凈利潤(rùn)為500萬元 其中分配給普通股股東的股利為200萬元 請(qǐng)計(jì)算其股利支付率 CASE 解答 股利支付方式與程序 方式 現(xiàn)金股利 財(cái)產(chǎn)股利 負(fù)債股利 股票股利支付程序 股利宣告日 股權(quán)登記日 除息日 除權(quán)日 股利支付日 CASE 假定某公司2008年11月15日發(fā)布公告 本公司董事會(huì)在2008年11月5日的會(huì)議上決定 本年度發(fā)放每股為5元的股利 本公司將于2009年1月2日將上述股利支付給已在2008年12月15日登記為本公司股東的人士 解答 留存盈利比率是留存盈利與凈利潤(rùn)的比率 留存盈利是指凈利潤(rùn)減去全部股利的余額 其計(jì)算公式為 5 留存盈利比率 留存收益率 普通股每股帳面價(jià)值也稱為普通股每股凈資產(chǎn) 是指普通股權(quán)益與發(fā)行在外普通股股數(shù)的比值 其計(jì)算公式為 6 普通股每股帳面價(jià)值 每股現(xiàn)金流量是反映每股流通在外的普通股股票所平均占有的現(xiàn)金流量 其計(jì)算公式為 7 每股現(xiàn)金流量 1 每股現(xiàn)金流量是對(duì)每股收益的修正 但不能替代每股收益衡量股份公司的盈利能力 2 每股現(xiàn)金流量通常大于每股收益 每股現(xiàn)金流量與每股收益 甲公司是上市公司 本年利潤(rùn)及年末股東權(quán)益的有關(guān)資料如下 CASE14 要求 1 計(jì)算該公司每股收益 2 計(jì)算該公司市盈率 每股股利和股利支付率 3 計(jì)算該公司每股凈資產(chǎn) 1 由每股收益等于凈利潤(rùn)除以流通在外的普通股股數(shù)有 每股收益 2100 3000 0 7 2 市盈率 每股市價(jià) 每股收益 10 5 0 7 15每股股利 普通股股利總額 流通在外的普通股股數(shù) 1200 3000 0 4股利支付率 每股股利 每股收益 0 4 0 7 0 57 3 每股凈資產(chǎn) 股東權(quán)益總額