國際投資第2章習(xí)題與案例 深圳大學(xué).doc

第8章習(xí)題與案例：一、名詞解釋：1. 國際投資風(fēng)險2. 風(fēng)險轉(zhuǎn)移3. 風(fēng)險抑制4. 匯率風(fēng)險 5. 交易風(fēng)險 6. 經(jīng)濟風(fēng)險7. 經(jīng)營風(fēng)險 8. 折算風(fēng)險 9. 債務(wù)資本化二、簡答題：1. 簡述政治風(fēng)險的概念及其主要內(nèi)容。2. 簡述匯率風(fēng)險的構(gòu)成及其對國際投資的影響。3. 簡述經(jīng)營風(fēng)險的內(nèi)容及其防范措施。4. 簡述利率風(fēng)險的主要影響因素。5. 如何防范國際投資的政治風(fēng)險？三、論述題：1. 試述如何綜合防范國際投資中的匯率風(fēng)險。四、案例分析：1. 墨西哥比索危機對跨國公司的影響2. 德國奔馳汽車公司在美失敗的教訓(xùn)3. 美國銅礦開采公司在智利投資的政治風(fēng)險管理墨西哥比索危機對跨國公司的影響1994年11月18日爆發(fā)的墨西哥比索危機使投資者信心動搖，一天就抽走了17億美元的資金。12月20日墨西哥政府將比索貶值13，并采取了一系列措施來穩(wěn)定墨西哥經(jīng)濟，其中包括美國和國際貨幣基金組織洽商380億美元的一攬子補救金計劃。墨西哥80年代開放，以及后來參加北美自由貿(mào)易協(xié)定對自由化的進(jìn)一步承諾，促成了面向當(dāng)?shù)厥袌龅囊惑w化國際生產(chǎn)的快速發(fā)展。隨著墨西哥政策自由化的發(fā)展，大量短期資金流向墨西哥，成為墨西哥金融危機發(fā)生的重要原因。但跨國公司直接投資在生產(chǎn)層面上促進(jìn)一體化程度的提高卻大大緩解了這一危機帶來的影響?？鐕驹谶@一危機中所受到的影響也頗耐人尋味，汽車業(yè)跨國公司由于在區(qū)域一體化生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展過程中表現(xiàn)尤為活躍，因而提供了一個深層次一體化可以經(jīng)受嚴(yán)重貨幣貶值危機打擊的范例。一方面，危機大大減少了國內(nèi)需求，進(jìn)而迫使跨國公司壓縮生產(chǎn)，許多企業(yè)生產(chǎn)廠家陷入停產(chǎn)或者減產(chǎn)；大眾汽車公司從4月份開始每月停產(chǎn)兩周；尼桑4月份停產(chǎn)兩周，5月、6月全部停產(chǎn)；福特6月份全面停產(chǎn)。另一方面，為國際市場的生產(chǎn)反而從危機中得到了好處。五大汽車制造廠家1995年6個月的出口比重從上年同期的55增加到82。更值得注意的是，貶值帶來的資產(chǎn)價格下降，促進(jìn)了跨國公司及其零部件供應(yīng)上的直接投資。以上案例對你認(rèn)識跨國公司與金融危機的關(guān)系有何啟示。德國奔馳汽車公司在美失敗的教訓(xùn)奔馳汽車是德國產(chǎn)的名牌賽車，以其車速快、售價昂貴、保險費高在美國被看作是一種身份和地位的象征。1981年比德休茲出任奔馳公司美國銷售總部總裁，將奔馳車的銷售重心從歐洲轉(zhuǎn)移到美國，并經(jīng)過種種努力，建立起在美國的營銷網(wǎng)絡(luò)，將奔馳車在美國的銷售量從1980年的1萬輛提高到1985年的3.5萬輛，翻了三番。但到1987年后，奔馳賽車在美銷售量逐漸下降，到1993年，在美銷售量跌至3000輛，被迫關(guān)閉在美的零配件批發(fā)儲運中心。比德休茲也被迫辭去總裁職務(wù)而離開奔馳公司。為什么會出現(xiàn)如此巨大的反差？試結(jié)合下面馬克對美元、日元匯率指數(shù)圖匯率風(fēng)險管理角度分析奔馳公司在美受挫的原因并提出事先防范措施。馬克的匯率指數(shù)圖8-1 馬克對美元、日元的匯價指數(shù)美國銅礦開采公司在智利投資的政治風(fēng)險管理美國A公司和B公司是世界有名的跨國公司，它們在智利都擁有大片的銅礦，但兩家公司對智利政府對待外資政策的預(yù)測和對策有所不同。A公司的埃爾特尼思德礦區(qū)擁有占全世界30的銅礦產(chǎn)量，但其對智利的投資極少，僅僅超過折舊基金，以能維護(hù)生產(chǎn)且略有增長為限，談不上有擴建新礦的計劃。它在4060年代一直采取這種政策。1964年智利基督教民主黨總統(tǒng)費雷要求對埃爾特尼思德礦山進(jìn)行擴建和現(xiàn)代化改造，A公司積極配合，計劃將產(chǎn)量從18萬噸提高到28萬噸，由公司將51的股權(quán)作價8000萬美元售與智利政府，以籌集擴建的資本。交換的條件是：1.A公司取得為期10年的管理協(xié)議；2.從智利銅業(yè)公司籌集貸款2400萬美元，從美國進(jìn)出口銀行籌集貸款1.1億美元，兩者期限均為1015年；3.A公司保持40的股權(quán)；4.智利政府同意將A公司帳面財產(chǎn)價值進(jìn)行重估，從6900萬美元提高到2.86億美元，從而使應(yīng)稅收入所得稅稅率從80降低到44。A公司在改組成為美國與智利合資企業(yè)的過程中不僅分文未投，反而使一批一批外國債權(quán)人貸款給該合資企業(yè)。它首先向美國海外私人公司投了保，又請智利政府作無條件擔(dān)保，再以新籌組的公司名義從歐洲和亞洲各地銀行以銅的長期期貨銷售合同作抵押籌集到貸款4500萬美元，而這些長期期貨合同的收帳權(quán)又讓售給由歐洲和日本銀行組成的財團，于是又取得貸款4500萬美元。合資雙方還同意，如果發(fā)生爭執(zhí)，應(yīng)向紐約法庭提出訴訟，由紐約法庭裁決。在此之后，智利阿連德政府上臺執(zhí)政，并于1971年將外國銅礦公司無償收歸國有。為此，A公司從美國海外私人投資公司獲得8000萬美元的賠償另加利息。這筆數(shù)額已經(jīng)超過了1964年調(diào)整前的帳面財產(chǎn)價值，這筆款項最后由智利政府轉(zhuǎn)帳作為它歸還美國政府的欠款。由于智利政府已經(jīng)作過無條件擔(dān)保，負(fù)責(zé)清償全部銀行貸款，因此A公司還向美國法院起訴，以此為依據(jù)，要求法院扣留智利航空公司停在紐約的飛機作為賠償公司損失的一部分。最后，A公司在改組前清償了全部債務(wù)，包括外國債務(wù)。相比之下，B公司采取的戰(zhàn)略和A公司截然不同。B公司一向持樂觀態(tài)度，不相信智利政府會實行國有化政策，因此既沒有制定抽回投資的計劃，也沒有相應(yīng)地采取措施，反而在19451965年間對礦山的設(shè)備進(jìn)行大量投資使其現(xiàn)代化。最終結(jié)果是在