企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估有關(guān)問題探討.doc

企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估有關(guān)問題探討(發(fā)表時(shí)間：2002-1-10 投票：0次0分 閱讀次數(shù): 672)技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究 作者：張福至摘要：中國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)正在為“九五”計(jì)劃和2010年發(fā)展目標(biāo)綱要提出的“兩個(gè)根本轉(zhuǎn)變”方針?biāo)せ?。我國?jīng)濟(jì)要與國際接軌，提高在國際市場上競爭力，迎接國際企業(yè)集團(tuán)挑戰(zhàn)，組建產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、擴(kuò)大規(guī)模化生產(chǎn)成為勢在必行之事。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估日益受到人們重視。本文是要對企業(yè)并購情況下無形資產(chǎn)評估有關(guān)問題進(jìn)行討論，并以商標(biāo)評估為例詳細(xì)說明無形資產(chǎn)評估過程。引言隨著社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和創(chuàng)建現(xiàn)代企業(yè)制度，資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、重組、交易等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)日趨頻繁，國際化趨勢日益明顯，其中無形資產(chǎn)的作用及其價(jià)值評估越來越引起人們的重視。1991年11月16日，中華人民共和國國務(wù)院第91號令發(fā)布的國有資產(chǎn)評估管理辦法規(guī)定，凡是進(jìn)行中外合資和合作、股份制改造、企業(yè)聯(lián)營、兼并等都必須進(jìn)行資產(chǎn)評估，無形資產(chǎn)評估是資產(chǎn)評估工作的重要組成部分。1企業(yè)并購與無形資產(chǎn)評估企業(yè)并購無論從宏觀上對整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)，還是從微觀上對企業(yè)個(gè)體都有著重要意義。正如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者喬治J斯蒂格勒所言：“縱觀美國各大企業(yè)，幾乎沒有一家不是以某種方式，在某種程度上應(yīng)用了兼并收購而發(fā)展起來的?！?1 企業(yè)并購概念及分類企業(yè)并購是企業(yè)兼并（merger）和收購（acquisition）的簡稱，在英文中縮寫為（MA）。權(quán)威大不列顛百科全書對兼并（merger）一詞解釋是：“兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)按照某種條件組成一個(gè)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易行為?！笔召彛╝cquisition）是“指一個(gè)企業(yè)以某種條件取得另一企業(yè)大部分產(chǎn)權(quán)，從而居于控制地位的交易行為?！痹谶@里，所謂某種條件通常表現(xiàn)為現(xiàn)金、證券以及兩者的組合。企業(yè)并購可按不同標(biāo)準(zhǔn)分類：從收購企業(yè)和被收購企業(yè)的關(guān)系來看可分為橫向并購、縱向并購、混合并購；按照是否委托第三者出面可分為直接并購和間接并購；根據(jù)并購動(dòng)機(jī)可分為善意并購和敵意并購。12企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估的市場經(jīng)濟(jì)功能界定與維護(hù)各產(chǎn)權(quán)主體合法權(quán)益。為資產(chǎn)業(yè)務(wù)提供價(jià)值尺度。優(yōu)化資源配置。促進(jìn)企業(yè)帳實(shí)相符，確保資產(chǎn)完整和足額補(bǔ)償。保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外市場對接。13專業(yè)文獻(xiàn)對無形資產(chǎn)及范圍的規(guī)定無形資產(chǎn)（Intangible Assets或Immate-rial Assets）是指特定主體控制的，不具有獨(dú)立實(shí)體，對生產(chǎn)經(jīng)營與服務(wù)能持續(xù)發(fā)揮作用，并能帶來經(jīng)濟(jì)利益的一切經(jīng)濟(jì)資源，是一個(gè)與有形資產(chǎn)（Tangible As-sets）相對應(yīng)的概念。14企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估要素?zé)o形資產(chǎn)評估，是指經(jīng)國家認(rèn)定資格的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)根據(jù)特定的評估目的和評估對象的特點(diǎn)，遵循一定的原則、程序、采用適當(dāng)?shù)脑u估方法對被評估對象（無形資產(chǎn)）進(jìn)行價(jià)值評定和估算的一種動(dòng)態(tài)化、市場化的社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。它包含了資產(chǎn)評估主體（評估機(jī)構(gòu)）；資產(chǎn)評估客體（評估對象）；資產(chǎn)評估特定目的；資產(chǎn)評估法定（公允）程序和原則以及資產(chǎn)評估方法五大要素。1991年11月16日，以國務(wù)院第91號令發(fā)布的有資產(chǎn)評估管理辦法對其作了明確規(guī)定。企業(yè)并購中的無形資產(chǎn)評估是屬于特定目的下的資產(chǎn)評估。2企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估方法21 企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估特點(diǎn)無形資產(chǎn)大多都是智力勞動(dòng)成果，屬于一種無形的特殊商品，生產(chǎn)成本具有不完整性、弱對應(yīng)性和虛幻性，其價(jià)值量不與社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間成正比，具有明顯的特殊性和例外性。這些都決定了企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估有如下特點(diǎn)：（1）市場性。無形資產(chǎn)評估要以市場需求為基礎(chǔ)，考慮技術(shù)競爭風(fēng)險(xiǎn)、名牌效應(yīng)與壟斷等諸多特殊的市場因素。（2）模擬性。由于市場多變，再加上無形資產(chǎn)價(jià)值中許多難以準(zhǔn)確測算的因素，導(dǎo)致評估機(jī)構(gòu)根據(jù)客觀規(guī)定性進(jìn)行計(jì)算得出的模擬價(jià)格與經(jīng)過市場驗(yàn)證后的真實(shí)價(jià)格會(huì)有絕對的誤差。據(jù)國外專家介紹，一般情況下，其若為20應(yīng)該認(rèn)為是允許和可接受的。（3）公正性。它是整個(gè)評估工作的特征，特別是對于不確定因素較多的無形資產(chǎn)評估顯得尤為重要。22 企業(yè)并購中影響無形資產(chǎn)評估的因素一項(xiàng)無形資產(chǎn)評估價(jià)值的高低受許多因素的影響，企業(yè)并購中對無形資產(chǎn)進(jìn)行評估時(shí)必須予以考慮：無形資產(chǎn)成本；現(xiàn)有無形資產(chǎn)的壽命期限；無形資產(chǎn)應(yīng)用后創(chuàng)造的效應(yīng)；無形資產(chǎn)科學(xué)價(jià)值及發(fā)展前景；同行業(yè)無形資產(chǎn)計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和根據(jù)；無形資產(chǎn)供求變動(dòng)趨勢；轉(zhuǎn)讓方轉(zhuǎn)讓該無形資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本；無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓次數(shù)；無形資產(chǎn)價(jià)款支付方式等。充分考慮這些因素影響，才能對無形資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行正確的計(jì)算和估計(jì)。23企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估方法選擇公司并購中無形資產(chǎn)評估模型很多，如美國西北大學(xué)阿爾弗雷得拉巴波特創(chuàng)立的“拉巴波特模型”；美國加州洛杉礬大學(xué)弗瑞得沃斯頓創(chuàng)立的“沃斯頓模型”；還有“杜邦模型”等。在企業(yè)并購這一特殊評估目的下，選擇評估方法，應(yīng)考慮無形資產(chǎn)具有壟斷性、極端重要性和特殊性，它不是作為一般商品和生產(chǎn)資料轉(zhuǎn)讓，而是作為獲利能力來轉(zhuǎn)讓的，它的價(jià)值不是主要按“物化價(jià)值”，而是按其帶來價(jià)值，即根據(jù)它帶來的額外收益來定價(jià)的?；诖耍瑹o形資產(chǎn)評估一般適用收益現(xiàn)值法、成本一收益現(xiàn)值法。公司并購無形資產(chǎn)評估專業(yè)文獻(xiàn)中，認(rèn)為這種折現(xiàn)現(xiàn)金流量（DCF）分析是最科學(xué)、最成熟的無形資產(chǎn)評估方法，其同時(shí)適用于上市公司和非上市公司?？紤]下面案例分析的需要，現(xiàn)只列示收益現(xiàn)值法數(shù)學(xué)模型。收益現(xiàn)值法是按被評估的無形資產(chǎn)后期獲利能力和折現(xiàn)率計(jì)算其折現(xiàn)值，并以此現(xiàn)值為依據(jù)重新估定價(jià)格。計(jì)算公式為：無形資產(chǎn)評估值=運(yùn)用上述公式，對于各參數(shù)的確定，應(yīng)注意：（1）收益額C1是指使用具有特定無形資產(chǎn)（如專利權(quán)）收益與沒有特定無形資產(chǎn)收益比較的差額；（2）公式中K值的確定，取決于雙方的協(xié)議。3無形資產(chǎn)評估中的分歧及新趨勢31國有企業(yè)改制中，是否應(yīng)對店招、專有技術(shù)、秘方、商標(biāo)等進(jìn)行評估目前有兩種觀點(diǎn)：持要評估觀點(diǎn)認(rèn)為，店招、專有技術(shù)、秘方、商標(biāo)等，是多少代人勞動(dòng)和智慧的結(jié)晶，是一塊金字招牌，國有企業(yè)改制后，這些無形資產(chǎn)相應(yīng)地歸少數(shù)人所有，如不評估，將導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。持不評估觀點(diǎn)認(rèn)為，與其讓這些招牌死在那里，不如通過企業(yè)改制，讓它“活”起來，創(chuàng)造效益。即使這些效益更多地被少數(shù)人所得，但在他們所得之前，社會(huì)必然先受益（如人們享受了更多的商品和服務(wù)、國家增收了更多的稅收），如此良性循環(huán)，與社會(huì)國家總是有益的。我認(rèn)為具體問題分析：如果國有企業(yè)經(jīng)營困難，一再虧損，對企業(yè)進(jìn)行斷然改制時(shí)，上述無形資產(chǎn)可不予評估，從而減輕企業(yè)職工出資購買企業(yè)的負(fù)擔(dān)。這些企業(yè)職工一旦走出困境，便使整個(gè)社會(huì)減輕一些負(fù)擔(dān)，就等于增加了收入，無形資產(chǎn)價(jià)值實(shí)際上就體現(xiàn)在這里；如果國有企業(yè)效益較好，不會(huì)給國家和社會(huì)帶來負(fù)擔(dān)，可以暫時(shí)不改制、讓國家繼續(xù)擁有這些無形資產(chǎn)的權(quán)利和由此帶來的收益。32企業(yè)家是否應(yīng)該算作無形資產(chǎn)問題的爭論兩年前，杭州正大青春寶集團(tuán)總裁馮根生以“馮根生難題”再一次成為焦點(diǎn)人物。浙江浙經(jīng)資產(chǎn)評估事務(wù)所采用“剩余法”在“企業(yè)家價(jià)值量化評價(jià)報(bào)告”中，對馮根生貢獻(xiàn)價(jià)值初步估算為28億元。這一做法得到了我國多位無形資產(chǎn)評估權(quán)威專家的認(rèn)可。專家認(rèn)為，企業(yè)經(jīng)營者的積極性非常重要，在某種程度上甚至左右著企業(yè)技術(shù)人員的積極性。因此，注重管理要素價(jià)值，為企業(yè)經(jīng)營者度量身價(jià)找到一科學(xué)依據(jù)，顯得非常迫切。美P普里切特、D魯賓遜、R克拉克森在購并之后中關(guān)于“綜合評估被收購公司關(guān)鍵人才及對管理和技術(shù)人才的評估”的論述可以給我們啟示。33企業(yè)職工個(gè)人服務(wù)品牌的認(rèn)定、評估上海營業(yè)員王震以其享譽(yù)滬上的個(gè)人服務(wù)品牌折價(jià)20萬元入股，日前成為以其名字命名的上海華聯(lián)王震信息科技有限公司的真正股東。全國勞模、“五一”勞動(dòng)獎(jiǎng)?wù)芦@得者王震是上海華聯(lián)商廈照相機(jī)柜的一名普通營業(yè)員，他創(chuàng)建了以知識型服務(wù)為特色的新型銷售模式，為顧客提供具有文化、技術(shù)、情感內(nèi)涵的商業(yè)服務(wù)，受到廣泛好評。上海華聯(lián)王震信息科技有限公司注冊資金500萬，其中，王震個(gè)人經(jīng)上海市有關(guān)事務(wù)所評估，以其服務(wù)品牌商譽(yù)折價(jià)20萬元出資入股，占總股本4。這不僅是上海商業(yè)界的一次經(jīng)營理念和投資體制的深刻改革，也使無形資產(chǎn)評估工作邁出了可喜的一步。4企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估案例分析某股份有限公司被并購，現(xiàn)對其馳名商標(biāo)價(jià)值進(jìn)行評估。該企業(yè)有形資產(chǎn)和一部分可確指的無形資產(chǎn)評估價(jià)值為900萬元（收益現(xiàn)值）。現(xiàn)將該公司注冊商標(biāo)評估主要過程列示如下：（1）確定評估特定目的。（2）確定評估基準(zhǔn)日。（3）確定評估對象并了解概況。（4）確定評估分析方法。（5）選擇適當(dāng)折現(xiàn)率。（6）主要依據(jù)企業(yè)主要設(shè)備有效期、商標(biāo)注冊有效期等確定被評估資產(chǎn)的未來收益期為1O年。根據(jù)預(yù)測的現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率，計(jì)算出未來10年的折現(xiàn)值總計(jì)為101753萬元。（7）該企業(yè)創(chuàng)名牌中各種成本100萬元，雙方協(xié)議提成率30%，根據(jù)模型，得出該商標(biāo)評估值為135259萬元【10030x（10153 900）】。5 當(dāng)前無形資產(chǎn)評估工作中存在的問題及對策 當(dāng)前，資產(chǎn)評估工作形勢十分嚴(yán)峻，問題較多，主要表現(xiàn)：缺少相應(yīng)專業(yè)技術(shù)人員；缺少應(yīng)有的原始和現(xiàn)場評估記錄；原始記錄和計(jì)算底稿沒有裝訂到評估檔案中去；評估報(bào)告書沒有嚴(yán)格進(jìn)行復(fù)核和校對；在資產(chǎn)評估報(bào)告書中出現(xiàn)多個(gè)評估目的；無原則任意擴(kuò)大評估范圍；評估報(bào)告書撰寫不規(guī)范等。另外，各被評估公司在無形資產(chǎn)上弄虛作假現(xiàn)象十分嚴(yán)重，也給無形資產(chǎn)正確評估帶來困難。為了使無形資產(chǎn)評估做到“客觀。公正、真實(shí)、合理”，保證評估工作順利開展，在評估工作中應(yīng)采取以下對策：（1）建立完善資產(chǎn)評估法制。頒布實(shí)行新資產(chǎn)評估管理辦法、注冊評估師法及其實(shí)行細(xì)則，將資產(chǎn)評估納入法治軌道。（2）改革資產(chǎn)評估管理體制。強(qiáng)化注冊資產(chǎn)評估師協(xié)會(huì)自律作用，同行業(yè)互相監(jiān)督促進(jìn)，共同提高。（3）保持資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)真正中介地位，獨(dú)立執(zhí)業(yè)，規(guī)模經(jīng)營，劃分等級承辦業(yè)務(wù)。地區(qū)按經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)情況限額設(shè)立評估機(jī)構(gòu)，不準(zhǔn)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，但可以跨地區(qū)執(zhí)業(yè)。（4）嚴(yán)格注冊資產(chǎn)評估師考試聘用制度、考核升級制度、獎(jiǎng)懲制度。不斷提高評估人員專業(yè)技術(shù)水平，嚴(yán)格遵守評估人員