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國際金融計(jì)算題練習(xí)題(僅供參考)第1題 倒數(shù)匯率 已知報(bào)價(jià)方報(bào)出EUR/USD的即期匯率1.4070/80,則報(bào)價(jià)方應(yīng)如何報(bào)出USD/EUR的即期匯率? 已知:EUR/USD報(bào)價(jià)的含義是:買入1EUR,賣出1.4070美元;賣出1EUR,買入1.4080美元; 求USD/EUR報(bào)價(jià)即求:買入1USD ,賣出多少EUR,賣出1USD,買入多少EUR? 根據(jù)已知條件,可知買入1USD,相當(dāng)于賣出1/1.4080EUR;賣出1USD,相當(dāng)于買入1/1.4070EUR, 所以,USD/EUR的報(bào)價(jià)為 USD的買價(jià)為1/1.4080,USD的賣價(jià)為1/1.4070第2題 遠(yuǎn)期外匯交易的匯率報(bào)價(jià) 某日紐約外匯市場上加拿大元對(duì)美元匯率表示為 即期匯率CAD1=USD1.4563/74 一個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù) 32/25 三個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù) 79/86 基本方法:將匯率點(diǎn)數(shù)分別對(duì)準(zhǔn)即期匯率的買入價(jià)與賣出價(jià)相應(yīng)的點(diǎn)數(shù)部位,按照“前小后大往上加、前大后小往下減”的原則計(jì)算出遠(yuǎn)期匯率。 答案: CAD/USD一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1.4531/1.4549 CAD/USD三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1.4642/1.466第3題 套算匯率 可參照教材例題 第4題 遠(yuǎn)期匯率的套算 已知即期匯率USD/CNY=6.8278/89,3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)為25/18,即期匯率USD/GBP=0.6278/87,3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)為12/10,計(jì)算GBP/CNY的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率。 思路:USD/CNY的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 USD/GBP的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 USD/CNY的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 兩種貨幣對(duì)第三方貨幣同為直接標(biāo)價(jià)法或同為間接標(biāo)價(jià)法的結(jié)論為:交叉相除,兩種貨幣對(duì)第三方貨幣一個(gè)為直接標(biāo)價(jià)法一個(gè)為間接標(biāo)價(jià)法,那結(jié)論為:同側(cè)相乘 答案:USD/CNY的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為6.8253/71 USD/GBP的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為0.6266/77,(倒數(shù)匯率,GBP/USD的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為1.5931/1.5959), 所以,已知GBP/USD,USD/CNY,根據(jù)結(jié)論,同側(cè)相乘,可得GBP/CNY=1.5931*6.8253/1.5959*6.8271=10.8733/10.8953第5題 套匯,可參照書上例題 地點(diǎn)套匯(與第6題為同類題目)第6題 間接套匯假定3個(gè)外匯市場的即期匯率如下:倫敦市場:GBP1=JPY119.63/65; 紐約市場:GBP1=USD1.6180/96; 東京市場:USD1=JPY195.59/79上述條件是否可以三角套匯,如可以,投資100萬英鎊獲利多少,交易費(fèi)用不計(jì) 首先,判斷有無套匯機(jī)會(huì), (換算成中間匯率,倫敦市場:GBP1=JPY119.64; 紐約市場:GBP1=USD1.6188 東京市場:USD1=JPY195.69) 找有英鎊(即投資貨幣)的外匯市場線路進(jìn)行分析 A線:從倫敦進(jìn)紐約出(GBP-JPY-USD-GBP)即英鎊兌日元,日元兌美元,美元兌英鎊 B線:從紐約進(jìn)倫敦出,GBP-USD-JPY-GBP,即英鎊兌美元,美元兌日元,日元兌英鎊 現(xiàn)在,選擇A線,投進(jìn)1GBP兌換成119.64日元,119.64日元兌換成119.64*1/195.69=0.6114美元,119.64/195.69=0.6114美元兌換成119.64/195.69/1.6188=0.3777英鎊, 其次,判斷套匯路線,因?yàn)椋?不等于0.3777,倫敦市場投入1GBP,從紐約市場兌換出0.3777GBP,存在套匯機(jī)會(huì),但是應(yīng)該從B線操作。 再次,計(jì)算套匯收益。 第一步,在紐約市場賣出100萬英鎊,買入100*1.6180=161.8萬美元 第二步,在東京市場賣出161.8萬美元,買入161.8*195.59=31646.46萬日元, 第三步,在倫敦市場賣出31646.46萬日元,買入31646.46/119.65=264.49萬英鎊, 264.49-100=164.49萬英鎊,最終獲利164.49萬英鎊第7題 非抵補(bǔ)套利假設(shè)美國市場美元的年利率為6%,日本市場日元的年利率為2%,美元兌日元的即期匯率為USD/JPY=116.17/27,一年期的匯率不變,如果一位日本投資者擁有1.2億日元,請比較該投資者在一年期限內(nèi)進(jìn)行套利或不套利各自的收益情況分析過程:(1)不套利的情況:12000萬*(1+2%)=12240萬日元(2)套利的情況:首先在市場上賣出1.2億日元,相當(dāng)于買入12000/116.27=103.2萬美元,其次,投放在美國市場,獲得6%的投資收益,所以,一年后獲得的美元數(shù)目為103.2*(1+6%)=109.4萬美元,再次,將美元賣掉買回日元,相當(dāng)于買回109.4*116.17=12709萬日元(3) 12709-12240=469萬日元即套利比不套利多收入469萬日元。第8題 同上 如果一年后美元兌日元的市場匯率為USD/JPY=110.15/25,為謀取利差收益,一日本投資者欲將1.2億日元轉(zhuǎn)到美國投資一年,請比較該投資者進(jìn)行套利和不套利的收益情況。 (1)不套利,一年后1.2億日元的本來和12000*(1+2%)=12240萬日元 (2)套利,同上,1.2億日元兌換成美元,存入美國銀行,一年后得到美元本利和109.4萬美元,一年后,將美元兌換成日元:109.4*110.15=12050萬日元 (3)12050-12240=-190萬日元 即套利比不套利少收入190萬日元。 從上面兩個(gè)例子可以看出,如果匯率發(fā)生變動(dòng),套利活動(dòng)就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn),一年后如果美元貶值,投資者的套利收益可能受損,這時(shí)就需要采用其他交易形式,對(duì)套利期間匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保值,即進(jìn)行抵補(bǔ)套利,請看第9題。第9題 抵補(bǔ)套利 承上例,假設(shè)美元兌日元一年期的遠(yuǎn)期匯率為USD/JPY=112.15/25,若日本投資者利用遠(yuǎn)期外匯交易來抵補(bǔ)套利,請比較該投資者套利與不套利的收益情況。 (1)不套利,1.2億日元一年后本利和12240萬日元 (2)套利,1.2億日元兌換成美元,存入美國銀行,一年后得到美元本利和109.4萬美元,此時(shí)賣出美元期匯,即按照112,15的價(jià)格賣出美元,預(yù)收109.4*112.15=12269萬日元,12269-12240=29萬日元,即套利比不套利可多收入29萬日元。第10題 掉期交易的操作案例 一家美國公司有兩筆外匯業(yè)務(wù)1, 6個(gè)月后向國外支付的100萬英鎊,2,3個(gè)月后向國外收取的100萬英鎊,該銀行擔(dān)心3個(gè)月的英鎊下跌,又擔(dān)心6個(gè)月的英鎊上漲,試分析該公司采用怎樣的掉期交易可以避免更大的損失。思路: 該銀行可以采取兩種掉期交易的做法 1、進(jìn)行兩次即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 2、直接進(jìn)行遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 即期GBP/USD=1.9570/80 三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率GBP/USD=1.9520/35 六個(gè)月遠(yuǎn)期匯率GBP/USD=1.8740/54 答案: 該公司可以采用以下兩種掉期交易的方法 (1)直接進(jìn)行遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 買入100萬英鎊的6個(gè)月遠(yuǎn)期(匯率為1.8754) 賣出100萬英鎊的3個(gè)月遠(yuǎn)期(匯率為1.9520) 每英鎊可獲得差價(jià)收益0.766美元(1.9520-1.8754),100萬英鎊共計(jì)獲得收益7.66萬美元(100*0.766) (2)進(jìn)行兩次即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 買入100萬英鎊的6個(gè)月遠(yuǎn)期(匯率為1.8754),賣出100萬英鎊的即期(匯率為1.9570),每英鎊可獲得差價(jià)收益0.0816美元(1.9570-1.8754) 賣出100萬英鎊的3個(gè)月遠(yuǎn)期(匯率為1.9520),買入100萬英鎊的即期(匯率為1.9580),每英鎊虧損0.0060美元(1.9520-1.9580) 不考慮交易費(fèi)用,兩筆交易合計(jì)每英鎊可獲得凈收益0.0816-0.0060=0.0756美元,100萬英鎊共計(jì)獲得收益7.56萬美元(100*0.0756) 所以,第一種方法比第二種方法多獲利1000美元,可見,第一種掉期交易方法更為劃算。第11題 空頭套期保值 能夠理解期貨合約套期保值的含義即可,期貨合約套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所,利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時(shí)替代物,對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。 具體操作需要在期貨市場買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場交易品種、數(shù)量相同,但方向相反的合同。由此對(duì)圖一個(gè)市場的盈利來抵補(bǔ)另一個(gè)市場的虧損,從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或者套利的目的。 1、多頭套期保值 即在期貨市場上先買入某種外幣期貨,然后賣出期貨軋平頭寸。通過期貨市場先買后賣的匯率變動(dòng)與現(xiàn)貨市場相關(guān)交易的匯率變動(dòng)損益相抵沖,以避免匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 例題: 設(shè)美國某進(jìn)口商在7月10日從英國進(jìn)口價(jià)值125000英鎊的商品,11月10日需向英國出口商支付貨款。假設(shè)7月10日英鎊的即期匯率是:$1.6320,當(dāng)天12月期英鎊期貨價(jià)格為$1.6394。 該美國進(jìn)口商利用期貨市場進(jìn)行套期保值的具體做法是:在7月10日買入2張12月期英鎊期貨合約,總價(jià)值為125000英鎊。到了11月10日,再在期貨市場上進(jìn)行對(duì)沖,即賣出2張英鎊期貨合約,同時(shí)在即期外匯市場上買人125000英鎊支付貨款。這樣他即可達(dá)到保值的目的。 現(xiàn)貨市場 期貨市場 7月10日 現(xiàn)匯匯率 GBP1USD1.6320 GBP125000折合USD204000 7月10日 買入2份12月期英鎊期貨合約(開倉) 價(jià)格GBP1USD1.6394 總價(jià)值:USD204925 11月10日 現(xiàn)匯匯率 GBP1USD1.6480 GBP125000折合USD206000 11月10日 賣出2份12月期英鎊期貨合約(平倉) 價(jià)格GBP1USD1.6540 總價(jià)值:USD206750 結(jié)果:損失USD2000 結(jié)果:盈利USD18252、空頭套期保值美國一出口商5月10日向加拿大出口一批貨物,計(jì)價(jià)貨幣為加元,價(jià)值100000加元,1個(gè)月后收回貨款。為防止1個(gè)月后加元貶值,該出口商在期貨市場上賣出1份6月期加元期貨合約。價(jià)格為0.8595美元/加元,至6月份加元果然貶值。 現(xiàn)貨市場 期貨市場5月10日現(xiàn)匯匯率0.8590美元/加元CAD100000折合USD859005月10日賣出1份6月期加元期貨合約(開倉)價(jià)格0.8595美元/加元總價(jià)值:USD859506月10日現(xiàn)匯匯率0.8540美元/加元CAD100000折合USD854006月10日買入1份6月期加元期貨合約(平倉)價(jià)格0.8540美元/加元總價(jià)值:USD85400結(jié)果:損失USD500結(jié)果:盈利USD550第12題投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易分類(1)買空(Buy Long):先買后賣 含義: 所謂買空,是投機(jī)者預(yù)測某種貨幣的匯率將會(huì)上漲時(shí),投機(jī)者先買進(jìn)這種貨幣的遠(yuǎn)期外匯,然后在到期時(shí)再賣出這種貨幣的即期外匯的投機(jī)交易。若遠(yuǎn)期和約交割日市場即期匯率果然如投機(jī)者所料上漲而且高于遠(yuǎn)期和約協(xié)定的匯率,投機(jī)者即可獲利。例題:假設(shè)某日東京外匯市場上美元/日元的6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為106.00/10,一日本投機(jī)商預(yù)期半年后美元/日元的即期匯率將為110.20/30,若預(yù)期準(zhǔn)確,在不考慮其他費(fèi)用的情況下,該投機(jī)商買入100萬6個(gè)月的USD遠(yuǎn)期,可獲多少投機(jī)利潤?(1)日商買入100萬6個(gè)月的美元,預(yù)期支付: 1,000,000106.10=106,100,000日元(2)半年后賣出100萬USD現(xiàn)匯可收進(jìn): 1,000,000110.20=110,200,000日元 (3) 投機(jī)利潤為: 110,200,000106,100,0004,100,000日元(2)賣空(Sell Short):先賣后買例題:在東京外匯市場上,某年3月1日,某日本投機(jī)者判斷美元在1個(gè)月后將貶值,于是他立即在遠(yuǎn)期外匯市場上以1美元110.03日元的價(jià)格拋售1月期1000萬美元,交割日是4月1日。到4月1日時(shí),即期美元的匯率不跌反升,為1美元115.03日元。請分析該投機(jī)商的損益。 該日本投機(jī)者在即期外匯市場購買1000萬美元現(xiàn)匯實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期和約交割,要遭受1000萬(115.03110.03)5000萬日元的損失。 可見,遠(yuǎn)期外匯投機(jī)具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。萬一投機(jī)者預(yù)測匯率的走勢發(fā)生錯(cuò)誤,就會(huì)遭到很大的損失。第13題 買入看漲期權(quán) 2009年1月2日,美國某公司從英國進(jìn)口一批價(jià)值12.5萬英鎊的貨物,并承諾3個(gè)月后付款,1月2日的即期匯率為1英鎊=1.5美元,進(jìn)口商為防止英鎊升值或美元貶值帶來匯率風(fēng)險(xiǎn),于1月2日購買了12.5萬英鎊的10份看漲期權(quán)合約(每份合約1.25萬英鎊)期權(quán)費(fèi)為每份2500美元,協(xié)議價(jià)格為1英鎊=1.5美元,試分析下面兩種情況,該進(jìn)口商應(yīng)如何操作? 1、3個(gè)月后匯率為1英鎊=1.8美元 2、3個(gè)月后匯率為1英鎊=1.2美元 分析過程:該美國公司進(jìn)口貨物,三個(gè)月后償付12.5萬英鎊,該美國公司要在3個(gè)月后賣出美元,買入英鎊,所以,該公司預(yù)期英鎊升值或美元貶值,所以以每份2500美元的價(jià)格買入10份英鎊的看漲期權(quán)合約,合約中協(xié)議的買英鎊的價(jià)格為1.5美元,如果英鎊的市場價(jià)格高于協(xié)議價(jià)格1.5美元,則該公司選擇1.5美元的價(jià)格買英鎊,也就是行使權(quán)力,如果英鎊的市場價(jià)格低于協(xié)議
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