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國際金融計(jì)算題練習(xí)題（僅供參考）第1題 倒數(shù)匯率 已知報(bào)價(jià)方報(bào)出EUR/USD的即期匯率1.4070/80，則報(bào)價(jià)方應(yīng)如何報(bào)出USD/EUR的即期匯率？ 已知：EUR/USD報(bào)價(jià)的含義是：買入1EUR，賣出1.4070美元；賣出1EUR,買入1.4080美元； 求USD/EUR報(bào)價(jià)即求：買入1USD ,賣出多少EUR,賣出1USD，買入多少EUR? 根據(jù)已知條件，可知買入1USD，相當(dāng)于賣出1/1.4080EUR;賣出1USD,相當(dāng)于買入1/1.4070EUR, 所以，USD/EUR的報(bào)價(jià)為 USD的買價(jià)為1/1.4080,USD的賣價(jià)為1/1.4070第2題 遠(yuǎn)期外匯交易的匯率報(bào)價(jià) 某日紐約外匯市場上加拿大元對(duì)美元匯率表示為 即期匯率CAD1=USD1.4563/74 一個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù) 32/25 三個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù) 79/86 基本方法：將匯率點(diǎn)數(shù)分別對(duì)準(zhǔn)即期匯率的買入價(jià)與賣出價(jià)相應(yīng)的點(diǎn)數(shù)部位，按照“前小后大往上加、前大后小往下減”的原則計(jì)算出遠(yuǎn)期匯率。 答案： CAD/USD一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1.4531/1.4549 CAD/USD三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1.4642/1.466第3題 套算匯率 可參照教材例題 第4題 遠(yuǎn)期匯率的套算 已知即期匯率USD/CNY=6.8278/89，3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)為25/18，即期匯率USD/GBP=0.6278/87,3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)為12/10，計(jì)算GBP/CNY的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率。 思路：USD/CNY的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 USD/GBP的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 USD/CNY的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 兩種貨幣對(duì)第三方貨幣同為直接標(biāo)價(jià)法或同為間接標(biāo)價(jià)法的結(jié)論為：交叉相除，兩種貨幣對(duì)第三方貨幣一個(gè)為直接標(biāo)價(jià)法一個(gè)為間接標(biāo)價(jià)法，那結(jié)論為：同側(cè)相乘 答案：USD/CNY的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為6.8253/71 USD/GBP的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為0.6266/77，（倒數(shù)匯率，GBP/USD的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為1.5931/1.5959）， 所以，已知GBP/USD,USD/CNY,根據(jù)結(jié)論，同側(cè)相乘，可得GBP/CNY=1.5931*6.8253/1.5959*6.8271=10.8733/10.8953第5題 套匯，可參照書上例題 地點(diǎn)套匯(與第6題為同類題目)第6題 間接套匯假定3個(gè)外匯市場的即期匯率如下：倫敦市場：GBP1=JPY119.63/65； 紐約市場：GBP1=USD1.6180/96； 東京市場：USD1=JPY195.59/79上述條件是否可以三角套匯，如可以，投資100萬英鎊獲利多少，交易費(fèi)用不計(jì) 首先，判斷有無套匯機(jī)會(huì)， （換算成中間匯率，倫敦市場：GBP1=JPY119.64； 紐約市場：GBP1=USD1.6188 東京市場：USD1=JPY195.69） 找有英鎊（即投資貨幣）的外匯市場線路進(jìn)行分析 A線：從倫敦進(jìn)紐約出（GBP-JPY-USD-GBP）即英鎊兌日元，日元兌美元，美元兌英鎊 B線：從紐約進(jìn)倫敦出，GBP-USD-JPY-GBP,即英鎊兌美元，美元兌日元，日元兌英鎊 現(xiàn)在，選擇A線，投進(jìn)1GBP兌換成119.64日元，119.64日元兌換成119.64*1/195.69=0.6114美元，119.64/195.69=0.6114美元兌換成119.64/195.69/1.6188=0.3777英鎊， 其次，判斷套匯路線，因?yàn)椋?不等于0.3777，倫敦市場投入1GBP，從紐約市場兌換出0.3777GBP，存在套匯機(jī)會(huì)，但是應(yīng)該從B線操作。 再次，計(jì)算套匯收益。 第一步，在紐約市場賣出100萬英鎊，買入100*1.6180=161.8萬美元 第二步，在東京市場賣出161.8萬美元，買入161.8*195.59=31646.46萬日元， 第三步，在倫敦市場賣出31646.46萬日元，買入31646.46/119.65=264.49萬英鎊， 264.49-100=164.49萬英鎊，最終獲利164.49萬英鎊第7題 非抵補(bǔ)套利假設(shè)美國市場美元的年利率為6%，日本市場日元的年利率為2%，美元兌日元的即期匯率為USD/JPY=116.17/27，一年期的匯率不變，如果一位日本投資者擁有1.2億日元，請比較該投資者在一年期限內(nèi)進(jìn)行套利或不套利各自的收益情況分析過程：（1）不套利的情況：12000萬*（1+2%）=12240萬日元（2）套利的情況：首先在市場上賣出1.2億日元，相當(dāng)于買入12000/116.27=103.2萬美元，其次，投放在美國市場，獲得6%的投資收益，所以，一年后獲得的美元數(shù)目為103.2*（1+6%）=109.4萬美元，再次，將美元賣掉買回日元，相當(dāng)于買回109.4*116.17=12709萬日元（3） 12709-12240=469萬日元即套利比不套利多收入469萬日元。第8題 同上 如果一年后美元兌日元的市場匯率為USD/JPY=110.15/25，為謀取利差收益，一日本投資者欲將1.2億日元轉(zhuǎn)到美國投資一年，請比較該投資者進(jìn)行套利和不套利的收益情況。 （1）不套利，一年后1.2億日元的本來和12000*（1+2%）=12240萬日元 （2）套利，同上，1.2億日元兌換成美元，存入美國銀行，一年后得到美元本利和109.4萬美元，一年后，將美元兌換成日元：109.4*110.15=12050萬日元 （3）12050-12240=-190萬日元 即套利比不套利少收入190萬日元。 從上面兩個(gè)例子可以看出，如果匯率發(fā)生變動(dòng)，套利活動(dòng)就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，一年后如果美元貶值，投資者的套利收益可能受損，這時(shí)就需要采用其他交易形式，對(duì)套利期間匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保值，即進(jìn)行抵補(bǔ)套利，請看第9題。第9題 抵補(bǔ)套利 承上例，假設(shè)美元兌日元一年期的遠(yuǎn)期匯率為USD/JPY=112.15/25，若日本投資者利用遠(yuǎn)期外匯交易來抵補(bǔ)套利，請比較該投資者套利與不套利的收益情況。 （1）不套利，1.2億日元一年后本利和12240萬日元 （2）套利，1.2億日元兌換成美元，存入美國銀行，一年后得到美元本利和109.4萬美元，此時(shí)賣出美元期匯，即按照112,15的價(jià)格賣出美元，預(yù)收109.4*112.15=12269萬日元，12269-12240=29萬日元，即套利比不套利可多收入29萬日元。第10題 掉期交易的操作案例 一家美國公司有兩筆外匯業(yè)務(wù)1， 6個(gè)月后向國外支付的100萬英鎊，2,3個(gè)月后向國外收取的100萬英鎊，該銀行擔(dān)心3個(gè)月的英鎊下跌，又擔(dān)心6個(gè)月的英鎊上漲，試分析該公司采用怎樣的掉期交易可以避免更大的損失。思路： 該銀行可以采取兩種掉期交易的做法 1、進(jìn)行兩次即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 2、直接進(jìn)行遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 即期GBP/USD=1.9570/80 三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率GBP/USD=1.9520/35 六個(gè)月遠(yuǎn)期匯率GBP/USD=1.8740/54 答案： 該公司可以采用以下兩種掉期交易的方法 （1）直接進(jìn)行遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 買入100萬英鎊的6個(gè)月遠(yuǎn)期（匯率為1.8754） 賣出100萬英鎊的3個(gè)月遠(yuǎn)期（匯率為1.9520） 每英鎊可獲得差價(jià)收益0.766美元（1.9520-1.8754），100萬英鎊共計(jì)獲得收益7.66萬美元（100*0.766） （2）進(jìn)行兩次即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 買入100萬英鎊的6個(gè)月遠(yuǎn)期（匯率為1.8754），賣出100萬英鎊的即期（匯率為1.9570），每英鎊可獲得差價(jià)收益0.0816美元（1.9570-1.8754） 賣出100萬英鎊的3個(gè)月遠(yuǎn)期（匯率為1.9520），買入100萬英鎊的即期（匯率為1.9580），每英鎊虧損0.0060美元（1.9520-1.9580） 不考慮交易費(fèi)用，兩筆交易合計(jì)每英鎊可獲得凈收益0.0816-0.0060=0.0756美元，100萬英鎊共計(jì)獲得收益7.56萬美元（100*0.0756） 所以，第一種方法比第二種方法多獲利1000美元，可見，第一種掉期交易方法更為劃算。第11題 空頭套期保值 能夠理解期貨合約套期保值的含義即可，期貨合約套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。 具體操作需要在期貨市場買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場交易品種、數(shù)量相同，但方向相反的合同。由此對(duì)圖一個(gè)市場的盈利來抵補(bǔ)另一個(gè)市場的虧損，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或者套利的目的。 1、多頭套期保值 即在期貨市場上先買入某種外幣期貨，然后賣出期貨軋平頭寸。通過期貨市場先買后賣的匯率變動(dòng)與現(xiàn)貨市場相關(guān)交易的匯率變動(dòng)損益相抵沖，以避免匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 例題： 設(shè)美國某進(jìn)口商在7月10日從英國進(jìn)口價(jià)值125000英鎊的商品，11月10日需向英國出口商支付貨款。假設(shè)7月10日英鎊的即期匯率是：$1.6320，當(dāng)天12月期英鎊期貨價(jià)格為$1.6394。 該美國進(jìn)口商利用期貨市場進(jìn)行套期保值的具體做法是：在7月10日買入2張12月期英鎊期貨合約，總價(jià)值為125000英鎊。到了11月10日，再在期貨市場上進(jìn)行對(duì)沖，即賣出2張英鎊期貨合約，同時(shí)在即期外匯市場上買人125000英鎊支付貨款。這樣他即可達(dá)到保值的目的。 現(xiàn)貨市場 期貨市場 7月10日 現(xiàn)匯匯率 GBP1USD1.6320 GBP125000折合USD204000 7月10日 買入2份12月期英鎊期貨合約（開倉） 價(jià)格GBP1USD1.6394 總價(jià)值：USD204925 11月10日 現(xiàn)匯匯率 GBP1USD1.6480 GBP125000折合USD206000 11月10日 賣出2份12月期英鎊期貨合約（平倉） 價(jià)格GBP1USD1.6540 總價(jià)值：USD206750 結(jié)果：損失USD2000 結(jié)果：盈利USD18252、空頭套期保值美國一出口商5月10日向加拿大出口一批貨物，計(jì)價(jià)貨幣為加元，價(jià)值100000加元，1個(gè)月后收回貨款。為防止1個(gè)月后加元貶值，該出口商在期貨市場上賣出1份6月期加元期貨合約。價(jià)格為0.8595美元/加元,至6月份加元果然貶值。 現(xiàn)貨市場 期貨市場5月10日現(xiàn)匯匯率0.8590美元/加元CAD100000折合USD859005月10日賣出1份6月期加元期貨合約（開倉）價(jià)格0.8595美元/加元總價(jià)值：USD859506月10日現(xiàn)匯匯率0.8540美元/加元CAD100000折合USD854006月10日買入1份6月期加元期貨合約（平倉）價(jià)格0.8540美元/加元總價(jià)值：USD85400結(jié)果：損失USD500結(jié)果：盈利USD550第12題投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易分類(1)買空(Buy Long)：先買后賣 含義： 所謂買空，是投機(jī)者預(yù)測某種貨幣的匯率將會(huì)上漲時(shí)，投機(jī)者先買進(jìn)這種貨幣的遠(yuǎn)期外匯，然后在到期時(shí)再賣出這種貨幣的即期外匯的投機(jī)交易。若遠(yuǎn)期和約交割日市場即期匯率果然如投機(jī)者所料上漲而且高于遠(yuǎn)期和約協(xié)定的匯率，投機(jī)者即可獲利。例題：假設(shè)某日東京外匯市場上美元/日元的6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為106.00/10，一日本投機(jī)商預(yù)期半年后美元/日元的即期匯率將為110.20/30，若預(yù)期準(zhǔn)確，在不考慮其他費(fèi)用的情況下，該投機(jī)商買入100萬6個(gè)月的USD遠(yuǎn)期，可獲多少投機(jī)利潤？（1）日商買入100萬6個(gè)月的美元，預(yù)期支付： 1,000,000106.10=106,100,000日元（2）半年后賣出100萬USD現(xiàn)匯可收進(jìn)： 1,000,000110.20=110,200,000日元 (3) 投機(jī)利潤為： 110,200,000106,100,0004,100,000日元(2)賣空(Sell Short)：先賣后買例題：在東京外匯市場上，某年3月1日，某日本投機(jī)者判斷美元在1個(gè)月后將貶值，于是他立即在遠(yuǎn)期外匯市場上以1美元110.03日元的價(jià)格拋售1月期1000萬美元，交割日是4月1日。到4月1日時(shí)，即期美元的匯率不跌反升，為1美元115.03日元。請分析該投機(jī)商的損益。 該日本投機(jī)者在即期外匯市場購買1000萬美元現(xiàn)匯實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期和約交割，要遭受1000萬(115.03110.03)5000萬日元的損失。 可見，遠(yuǎn)期外匯投機(jī)具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。萬一投機(jī)者預(yù)測匯率的走勢發(fā)生錯(cuò)誤，就會(huì)遭到很大的損失。第13題 買入看漲期權(quán) 2009年1月2日，美國某公司從英國進(jìn)口一批價(jià)值12.5萬英鎊的貨物，并承諾3個(gè)月后付款，1月2日的即期匯率為1英鎊=1.5美元，進(jìn)口商為防止英鎊升值或美元貶值帶來匯率風(fēng)險(xiǎn)，于1月2日購買了12.5萬英鎊的10份看漲期權(quán)合約（每份合約1.25萬英鎊）期權(quán)費(fèi)為每份2500美元，協(xié)議價(jià)格為1英鎊=1.5美元，試分析下面兩種情況，該進(jìn)口商應(yīng)如何操作？ 1、3個(gè)月后匯率為1英鎊=1.8美元 2、3個(gè)月后匯率為1英鎊=1.2美元 分析過程：該美國公司進(jìn)口貨物，三個(gè)月后償付12.5萬英鎊，該美國公司要在3個(gè)月后賣出美元，買入英鎊，所以，該公司預(yù)期英鎊升值或美元貶值，所以以每份2500美元的價(jià)格買入10份英鎊的看漲期權(quán)合約，合約中協(xié)議的買英鎊的價(jià)格為1.5美元，如果英鎊的市場價(jià)格高于協(xié)議價(jià)格1.5美元，則該公司選擇1.5美元的價(jià)格買英鎊，也就是行使權(quán)力，如果英鎊的市場價(jià)格低于協(xié)議