一級建造師建設(shè)工程經(jīng)濟課件講義.doc

一級建造師考試建設(shè)工程經(jīng)濟講義第一部分 工程經(jīng)濟一、資金時間價值的計算及應(yīng)用（一）利息的計算 1.資金時間價值的概念（1）在工程經(jīng)濟分析時，不僅要著眼于技術(shù)方案資金量的大小(資金收入和支出的多少)，而且也要考慮資金發(fā)生的時間。（2）資金是運動的價值，資金的價值是隨時間變化而變化的，是時間的函數(shù)，隨時間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時間價值。其實質(zhì)是資金作為生產(chǎn)經(jīng)營要素，在擴大再生產(chǎn)及其資金流通過程中，資金隨時間周轉(zhuǎn)使用的結(jié)果。（3）影響資金時間價值的因素主要有：1)資金的使用時間。在單位時間的資金增值率一定的條件下，資金使用時間越長，則資金的時間價值越大；使用時間越短，則資金的時間價值越小。2)資金數(shù)量的多少。在其他條件不變的情況下，資金數(shù)量越多，資金的時間價值就越多；反之，資金的時間價值則越少。3)資金投入和回收的特點。在總資金一定的情況下，前期投入的資金越多，資金的負效益越大；反之，后期投入的資金越多，資金的負效益越小。而在資金回收額一定的情況下，離現(xiàn)在越近的時間回收的資金越多，資金的時間價值就越多；反之，離現(xiàn)在越遠的時間回收的資金越多，資金的時間價值就越少。4）資金周轉(zhuǎn)的速度。資金周轉(zhuǎn)越快，在一定的時間內(nèi)等量資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，資金的時間價值越多；反之，資金的時間價值越少。（4）要充分利用資金的時間價值并最大限度地獲得其時間價值，就要求加速資金周轉(zhuǎn)，早期回收資金，并不斷從事利潤較高的投資活動。2利息與利率的概念對于資金時間價值的換算方法與采用復利計算利息的方法完全相同。利息就是資金時間價值的一種重要表現(xiàn)形式。通常用利息額的多少作為衡量資金時間價值的絕對尺度，用利率作為衡量資金時間價值的相對尺度。 (1)利息1）在借貸過程中，債務(wù)人支付給債權(quán)人超過原借貸金額的部分就是利息。即： I=F-P式中 I利息；F目前債務(wù)人應(yīng)付(或債權(quán)人應(yīng)收)總金額，即還本付息總額；P原借貸金額，常稱為本金。2）從本質(zhì)上看利息是由貸款發(fā)生利潤的一種再分配。在工程經(jīng)濟分析中，利息常常被看成是資金的一種機會成本。3）如果放棄資金的使用權(quán)利，相當于失去收益的機會，也就相當于付出了一定的代價。在工程經(jīng)濟分析中，利息常常是指占用資金所付的代價或者是放棄使用資金所得的補償。(2)利率式中i利率I單位時間內(nèi)所得的利息額用于表示計算利息的時間單位稱為計息周期，計息周期t通常年、半年、季、月、周或天?！纠齀Z101011-1】某公司現(xiàn)借得本金1000萬元，一年后付息80萬元，則年利率為800/1000100%=8%1）在經(jīng)濟學中，利率的定義是從利息的定義中衍生出來的。也就是說，在理論上先承認了利息，再以利息來解釋利率。在實際計算中，正好相反，常根據(jù)利率計算利息。利率就是在單位時間內(nèi)所得利息額與原借貸金額之比，通常用百分數(shù)表示。即：2）利率是各國發(fā)展國民經(jīng)濟的重要杠桿之一，利率的高低由以下因素決定：利率的高低首先取決于社會平均利潤率的高低，并隨之變動。通常情況下，社會平均利潤率是利率的最高界限。如果利率高于利潤率，無利可圖就不會去借款。在社會平均利潤率不變的情況下，利率高低取決于金融市場上借貸資本的供求情況。借貸資本供過于求，利率便下降；反之，求過于供，利率便上升。借出資本要承擔一定的風險，風險越大，利率也就越高。通貨膨脹對利息的波動有直接影響，資金貶值往往會使利息無形中成為負值。借出資本的期限長短。貸款期限長，不可預見因素多，風險大，利率就高；反之利率就低。(3)利息和利率在工程經(jīng)濟活動中的作用1）利息和利率是以信用方式動員和籌集資金的動力以信用方式籌集資金有一個特點就是自愿性，而自愿性的動力在于利息和利率。2）利息促進投資者加強經(jīng)濟核算，節(jié)約使用資金3）利息和利率是宏觀經(jīng)濟管理的重要杠桿4）利息與利率是金融企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要條件3利息的計算利息計算有單利和復利之分。不論計息周期如何，只要當計息次數(shù)在一個以上時，就需要考慮“單利”與“復利”的問題。 (1)單利1） 所謂單利是指在計算利息時，僅用最初本金來計算，而不計入先前計息周期中所累積增加的利息，即通常所說的“利不生利”“利不滾利”的計息方法。其計算式如下： 2）單利計息的情況下，總利息與本金、利率以及計息周期數(shù)（計息次數(shù)）成正比關(guān)系。3）在計算本利和 F 時，要注意式中 n 和 i 單反映的時期要一致。如 i 單為年利率，則 n 應(yīng)為計息的年數(shù)；若 i 單為月利率，行 n 應(yīng)為計息的月數(shù)?！纠考偃缒彻疽詥卫绞浇枞?1000 萬元，年利率 8，第四年末償還，則各年利息和本利和如表所示。使用期年初款額年末利息年末本利和年末償還1100010008%=80108002108080116003116080124004124080132013204)單利計息方式不符合客觀的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，沒有反映資金隨時間的變化而“增值”的概念，也即沒有完全反映資金的時間價值。因此，在工程經(jīng)濟分析中單利使用較少，通常只適用于短期投資或短期貸款。(2)復利1）所謂復利是指在計算某一計息周期的利息時，其先前周期上所累積的利息要計算利息，即“利生利”“利滾利”的計息方式。其表達式如下：【例】 數(shù)據(jù)同上例，按復利計算，則各年利息和本利和如下表所示。復利計算分析表單位：萬元 使用期年初款項年末利息年末本利和年末償還1100010008%=80108002108010808%=86.41166.4031166.41166.48=93.3121259.712041259.7121259.7128=l00.7771360.4891360.4892）從以上兩表可以看出，同一筆借款，在利率和計息周期均相同的情況下，用復利計算出的利息金額比用單利計算出的利息金額多。如上兩例兩者相差 4049(136049-1320)萬元。3）在確定的計息周期下，本金越大、利率越高、計息次數(shù)越多時，兩者差距就越大。在工程經(jīng)濟分析中，一般采用復利計算。4）復利計算有間斷復利和連續(xù)復利之分。按期(年、半年、季、月、周、日)計算復利的方法稱為間斷復利(即普通復利)；按瞬時計算復利的方法稱為連續(xù)復利。在實際使用中都采用間斷復利。例：假設(shè)貸款本金為 100 萬元，年利率為 10%，貸款期為 5 年，則按單利復利計算結(jié)果不同（見下表）年份單利i= 10%復利i= 10%年初貸款年末利息年末本利和年初貸款年末利息年末本利和110010110100101102110101201101112131201013012112.1133.3413010140133.113.3146.4514010150146.414.7161.1例：某人持有一張帶息票據(jù)，面額為 2000 元，票面年利率為 5%，出票日期為 8 月 21 日，到期日 11 月 20 日（90 天），則該持票者到期可得利息為：I= 2000 5% 90/360 = 25 元注意：不足一年的利息，按一年等于 360 天來折算例： 某人希望在 5 年后取得本利和 1000 元，用以支付一筆款項，則在利率為 5%，單利計算方式下，現(xiàn)在需存入銀行的現(xiàn)金為： P = 1000/ （1+5 5%） = 800 元例：某人將 20000 元存入銀行，年復利率為 6%，一年后的本利和為：F= P +P i = P (1+i)= 20000 (1+6%) = 21200 元第 2 年的本利和為：20000 （1+6%）2 = 22472 元或：21200（1+6%）= 22472 元（二）資金等值計算及應(yīng)用1.幾個重要概念（1）現(xiàn)值 P發(fā)生在 0 點上的資金價值。將未來時點的現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)值，稱為折現(xiàn)。（2）終值 F終值又叫未來值、將來值，通常表示計算期期末的資金價值。（3）年值 A年金表示連續(xù)地發(fā)生在每年（期）年末的現(xiàn)金流序列。有等額和不等額之分（4）時值時值表示資金在某一特定時點上的價值。如現(xiàn)值、終值等。2現(xiàn)金流量圖的繪制(1)現(xiàn)金流量的概念在進行工程經(jīng)濟分析時，可把所考察的技術(shù)方案視為一個系統(tǒng)。投入的資金、花費的成本和獲取的收益，均可以看成是以資金形式體現(xiàn)的該系統(tǒng)的資金流出或資金流入。這種在考察技術(shù)方案整個期間各時點 t 上實際發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量，其中流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出，用符號（CO）t 表示；流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入，用符號（CI）t表示；現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量，用符號（CICO）t 表示。(2)現(xiàn)金流量圖的繪制1)對于一個技術(shù)方案，其每次現(xiàn)金流量的流向(支出或收入)、數(shù)額和發(fā)生時間都不盡相同，為了正確地進行工程經(jīng)濟分析計算，運用現(xiàn)金流量圖，就可全面、形象、直觀地表達技術(shù)方案的資金運動狀態(tài)。2)現(xiàn)金流量圖的作圖方法和規(guī)則：以橫軸為時間軸，向右延伸表示時間的延續(xù)，軸上每一刻度表示一個時間單位，可取年、半年、季或月等；時間軸上的點稱為時點，通常表示的是該時間單位末的時點；0 表示時間序列的起點。整個橫軸又可看成是我們所考察的“技術(shù)方案”。相對于時間坐標的垂直箭線代表不同時點的現(xiàn)金流量情況，對投資人而言，在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，即表示收益；在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出，即表示費用。在現(xiàn)金流量圖中，箭線長短與現(xiàn)金流量數(shù)值大小應(yīng)成比例。在實際中，為方便現(xiàn)金流量圖的繪制，箭線長短只要能適當體現(xiàn)各時點現(xiàn)金流量數(shù)值的差異，并在各箭線上方(或下方)注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值即可。箭線與時間軸的交點即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點。3）要正確繪制現(xiàn)金流量圖，必須把握好現(xiàn)金流量的三要素，即：現(xiàn)金流量的大?。ìF(xiàn)金流量數(shù)額）、方向（現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出）和作用點（現(xiàn)金流量發(fā)生的時點)。例：在下列關(guān)于現(xiàn)金流量圖的表述中，錯誤的是（ ）。A.以橫軸為時間軸，零表示時間序列的起點B.多次支付的箭線與時間軸的交點即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點初C.在箭線上下注明現(xiàn)金流量的數(shù)值D.垂直箭線箭頭的方向是對特定的人而言的答案：B例 ：多選題正確繪制現(xiàn)金流量圖，必須把握的要素是（ ）。A. 現(xiàn)金數(shù)額 B. 現(xiàn)金流量的方向C. 折現(xiàn)率的大小 D. 現(xiàn)金運動的期間E. 現(xiàn)金發(fā)生的時間點答案：ABE3終值和現(xiàn)值計算資金有時間價值，即使金額相同，因其發(fā)生在不同時間，其價值就不相同。反之，不同時點絕對不等的資金在時間價值的作用下卻可能具有相等的價值。這些不同時期、不同數(shù)額但其“價值等效”的資金稱為等值，又叫等效值。資金等值計算公式和復利計算公式的形式是相同的。常用的等值計算公式主要有終值和現(xiàn)值計算公式。（1）一次支付的終值和現(xiàn)值計算1）一次支付現(xiàn)金流量一次支付是最基本的現(xiàn)金流量情形。一次支付又稱整存整付，是指所分析系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，無論是流入或是流出，分別在各時點上只發(fā)生一次，一次支付情形的復利計算式是復利計算的基本公式。一次支付現(xiàn)金流量圖2）終值計算（已知 P 求 F）現(xiàn)有一項資金 P，年利率 i，按復利計算，n 年以后的本利和為多少?根據(jù)復利的定義即可求得 n 年末本利和（即終值）F 如下表所示。F=P(FP，i，n)在(FP，i，n)這類符號中，括號內(nèi)斜線上的符號表示所求的未知數(shù)，斜線下的符號表示已知數(shù)。(FP，i，n)表示在已知 P、i 和 n 的情況下求解 F 的值?！纠磕彻窘杩?1000 萬元，年復利率 i=10，試問 5 年末連本帶利一次需償還若干? 解：計算得：F=P(1+i)n=l000(1+10)5=10001.61051=1610.51 萬元【例】建設(shè)銀行給某建設(shè)單位貸款 1000 萬元，年復利率為 10%，試計算 8 年后的終值。F=1000（1+10%）8= 1000 2.1436 = 2143.6 萬元3）現(xiàn)值計算(已知 F 求 P)由上式的逆運算即可得出現(xiàn)值 P 的計算式為：一次支付現(xiàn)值系數(shù)這個名稱描述了它的功能，即未來一筆資金乘上該系數(shù)就可求出其現(xiàn)值。計算現(xiàn)值 P 的過程叫“折現(xiàn)”或“貼現(xiàn)”，其所使用的利率常稱為折現(xiàn)率或貼現(xiàn)率。故(1+i)-n或(PF，i，n)也可叫折現(xiàn)系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)。 【例】某公司希望所投資項目 5 年末有 1000 萬元資金，年復利率 i=10，試問現(xiàn)在需一次投入多少?解：由式得：【例】某礦山企業(yè) 6 年后需要一筆 1000 萬元的資金，作為職工療養(yǎng)院的籌款，年利率 10%，問現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？P= 1000 （1+10%）-6= 10000.5645 = 564.5 萬元【例】某投資項目預計 6 年后可獲得收益 800 萬元，按年利率（折現(xiàn)率）12%計算，這筆收益的現(xiàn)值為：P =800（1+12%）-6 =8000.5066 =405.28 萬元4）在工程經(jīng)濟分析中，現(xiàn)值比終值使用更為廣泛。5）在工程經(jīng)濟分析時應(yīng)當注意以下兩點：一是正確選取折現(xiàn)率。折現(xiàn)率是決定現(xiàn)值大小的一個重要因素，必須根據(jù)實際情況靈活選用。二是要注意現(xiàn)金流量的分布情況。應(yīng)合理分配各年投資額，在不影響項目正常實施的前提下，盡量減少建設(shè)初期投資額，加大建設(shè)后期投資比重。 (2)等額支付系列現(xiàn)金流量的終值、現(xiàn)值計算1)等額支付系列現(xiàn)金流量在工程經(jīng)濟活動中，多次支付是最常見的支付情形。多次支付是指現(xiàn)金流量在多個時點發(fā)生，而不是集中在某一個時點上。如果用 At 表示第 t 期末發(fā)生的現(xiàn)金流量大小，可正可負，用逐個折現(xiàn)的方法，可將多次支付現(xiàn)金流量換算成現(xiàn)值, 也可將多次支付現(xiàn)金流量換算成終值，但如果 n 較長，At 較多時，計算比較麻煩。如果各年的現(xiàn)金流量序列是連續(xù)的，且數(shù)額相等，即： At=A=常數(shù) t=1，2，3n式中 A年金，發(fā)生在(或折算為)某一特定時間序列各計息期末(不包括零期)的等額資金序列的價值。則可以大大簡化上述計算。等額支付系列現(xiàn)金流量如圖所示。2)終值計算(已知 A，求 F)由上述公式可得出等額支付系列現(xiàn)金流量的終值為：【例】如果每年年終儲蓄 2000 萬元，年利率為 10%，連續(xù)存 3 年后的終值為多少？【例】某投資項目，計算期 5 年，每年年末等額收回 100 萬元，問在利率為 10時，開始需一次投資多少?解：由式可得： 【例】租入某設(shè)備，每年年末需要支付租金 120 元，年復利率為 10%，則 5 年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值為： 【例】某發(fā)明人與兩家公司談判轉(zhuǎn)讓專利權(quán)，甲公司提出付款期 9 年，逐年付給他 100 萬元，首次付款在專利權(quán)出讓之后 1 年。乙公司提出立即一次總付 600 萬元，如果發(fā)明人考慮，可以將其收入按 10%年利率投資，那么他應(yīng)該將專利權(quán)轉(zhuǎn)讓給哪家公司？可求得從甲公司付款的年金現(xiàn)值為：計算結(jié)果，從甲公司 9 年付款的年金現(xiàn)值小于乙公司一次支付總額（即 575.9 萬元600 萬元）因此，乙公司的條件比甲公司更具有吸引力，專利權(quán)應(yīng)轉(zhuǎn)讓給乙公司。4等值計算的應(yīng)用 (1)等值計算公式使用注意事項 1)計息期數(shù)為時點或時標，本期末即等于下期初。0 點就是第一期初，也叫零期；第一期末即等于第二期初；余類推。 2)P 是在第一計息期開始時(0 期)發(fā)生。 3)F 發(fā)生在考察期期末，即 n 期末。 4)各期的等額支付 A，發(fā)生在各期期末。、 5)當問題包括 P 與 A 時，系列的第一個 A 與 P 隔一期。即 P 發(fā)生在系列 A 的前一期。 6)當問題包括 A 與 F 時，系列的最后一個 A 是與 F 同時發(fā)生。不能把 A 定在每期期初，因為公式的建立與它是不相符的。(2)等值計算的應(yīng)用 1）根據(jù)上述復利計算公式可知，等值基本公式相互關(guān)系如下圖所示。【例】設(shè) i=10，現(xiàn)在的 1000 元等于 5 年末的多少元? 解：畫出現(xiàn)金流量圖(如下圖)。根據(jù)公式可計算出 5 年末的本利和 F 為： 按 F=16105 元，計算第七年末的價值(注意：這時 n=75=2)，根據(jù)公式可計算得：2）影響資金等值的因素有三個：資金數(shù)額的多少、資金發(fā)生的時間長短、利率(或折現(xiàn)率)的大小。其中利率是一個關(guān)鍵因素，一般等值計算中是以同一利率為依據(jù)的。3）等值的概念十分重要。在工程經(jīng)濟分析中，技術(shù)方案比較都是采用等值的概念來進行分析、評價和選定。【例】在資金等值計算中，下列表述正確的是（ ）。A. P 一定，n 相同，i 越高，F(xiàn) 越大B. P 一定，i 相同，n 越長，F(xiàn) 越小C.F 一定，i 相同，n 越長，P 越大D. F 一定，n 相同，i 越高，P 越大答案： A【例】某項目投資 10000 萬元，由甲乙雙方共同投資。其中甲方出資 60，乙方出資40。由于雙方未重視各方的出資時間，其出資情況如表所示。甲乙雙方出資情況單位：萬元第1年第2年第3年合計所占比例甲方出資額300020001000600060%乙方出資額100010002000400040%合計40003000300010000100%表中所示的資金安排沒有考慮資金的時間價值，從絕對額看是符合各方出資比例的。但在考慮資金時間價值后，情況就不同了。設(shè)該項目的收益率為 i=10，運用等值的概念計算甲乙雙方投資的現(xiàn)值如下表所示。甲乙雙方出資現(xiàn)值單位：萬元第1年第2年第3年合計所占比例折現(xiàn)系數(shù)0.90910.82640.7513甲方出資額2727.31652.8751.35131.461.31乙方出資額909.1826.41502.63238.138.69合計3636.42479.22253.98369.5100由表可知，這種出資安排有損甲方的利益，必須重新作出安排。一般情況下，應(yīng)堅持按比例同時出資，特殊情況下，不能按比例同時出資的，應(yīng)進行資金等值換算。（三）名義利率與有效利率的計算在復利計算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計息周期相同，也可以不同。當計息周期小于一年時，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的概念。1、名義利率的計算所謂名義利率 r 是指計息周期利率 i 乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù) m 所得的年利率。即： r=im若計息周期月利率為 1，則年名義利率為 12。很顯然，計算名義利率時忽略了前面各期利息再生的因素，這與單利的計算相同。通常所說的年利率都是名義利率。2、有效利率的計算有效利率是指資金在計息中所發(fā)生的實際利率，包括計息周期有效利率和年有效利率兩種情況。（1）計息周期有效利率的計算計息周期有效利率，即計息周期利率 i，可得：【1Z101013-2】（2）年有效利率的計算1）若用計息周期利率來計算年有效利率，并將年內(nèi)的利息再生因素考慮進去，這時所得的年利率稱為年有效利率(又稱年實際利率)。根據(jù)利率的概念即可推導出年有效利率的計算式。2）已知某年初有資金 P，名義利率為 r，一年內(nèi)計息 m 次（如圖） 則計息周期利率為根據(jù)一次支付終值公式可得該年的本利和 F，即： 3）由此可見，年有效利率和名義利率的關(guān)系實質(zhì)上與復利和單利的關(guān)系一樣?！纠楷F(xiàn)設(shè)年名義利率 r=10，則年、半年、季、月、日的年有效利率如表所示。名義利率與有效利率比較表年名義利率（r）計息期年計息次數(shù)（m）計息期利率(i=rm)年有效利率(ieff)年110%10%半年25%10.25%10%季42.5%10.38%月120.833%10.46%日3650.0274%10.51%4）可以看出，每年計息次數(shù) m 越多（計息周期越短），ieff 與 r 相差越大；另一方面，名義利率為 10，按季度計息時，按季度利率 25計息與按年利率 1038計息，二者是等價的。所以，在工程經(jīng)濟分析中，如果各方案的計息期不同，就不能簡單地使用名義利率來評價，而必須換算成有效利率進行評價，否則會得出不正確的結(jié)論?！纠恳阎昝x利率 r, 每年計息次數(shù) m，則年有效利率為（ ）。A.（1+m/r)m-1 B.(1+m/r)r-1C.(1+r/m)r-1 D.(1+r/m)m-1答案：D3、計息周期小于（或等于）資金收付周期時的等值計算當計息周期小于（或等于）資金收付周期時，等值的計算方法有以下兩種。1按收付周期實際利率計算。2按計息周期利率計算，即：有時上述兩法計算結(jié)果有很小差異，這是因為一次支付終值系數(shù)略去尾數(shù)誤差造成的，此差異是允許的。但應(yīng)注意，對等額系列流量，只有計息周期與收付周期一致時才能按計息期利率計算。否則，只能用收付周期實際利率來計算。由于本例計息周期小于收付周期，不能直接采用計息期利率計算，故只能用實際利率來計算?！纠肯蜚y行借款，有兩種計息方式，A：年利率 8，按月計息；B：年利率 9，按半年計息。問：借款者應(yīng)選哪一種?iA=(1+r/m) m -1=(1+0.08/12) 12-1=8.30 i B=(1+0.09/2) 2-1=9.20故應(yīng)選擇計息方式 A。解:【例】向銀行借款 200 萬元，借期 5 年，年利率為 15每周復利計息一次。分析資金使用效果時，把年利率15當做實際利率。問：錯在哪里?利息少算了多少?解：把年利率 15(名義利率)誤認為實際利率。而實際利率應(yīng)為 i=(1+0.15/52)52-1=16.16F 實=200(1+0.1616)5=422.97(萬元)F 原=200(1+0.15) 5=402.27(萬元)少算的利息額為F 實-F 原=422.97- 402.27=20.70(萬元)。某企業(yè)于年初存入 10 萬元，在年利率為 10%，半年復利一次的情況下，到第 10 年末，該企業(yè)能得到多少本利和？依題意，P=10，r=10%，m=2，n=10i= (1+ r/m )m-1= （1+10%/2）2 -1 =10.25%F= P（1+ i）n = 10(1+10.25%)10=26.53 萬元例：利用上例中的有關(guān)數(shù)據(jù)，用第二種方法計算本利和。 F= P （1+r/m ） m n = 10 (1+10%）2 10= 26.53 萬元兩種方法計算的結(jié)果是相同的。二、技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價（一）經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容經(jīng)濟效果評價是根據(jù)國民經(jīng)濟與社會發(fā)展以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，在擬定的技術(shù)方案、財務(wù)效益與費用估算的基礎(chǔ)上，采用科學的分析方法，對技術(shù)方案的財務(wù)可行性和經(jīng)濟合理性進行分析論證，為選擇技術(shù)方案提供科學的決策依據(jù)。1經(jīng)濟效果評價的基本內(nèi)容（1）經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容應(yīng)根據(jù)項目性質(zhì)、項目目標、項目投資者、項目財務(wù)主體以及項目對經(jīng)濟與社會的影響程度等具體情況確定，一般包括方案盈利能力、償債能力、財務(wù)生存能力等。1)技術(shù)方案的盈利能力分析和測算擬定技術(shù)方案計算期的盈利能力和盈利水平。主要分析指標包括方案財務(wù)內(nèi)部收益率和財務(wù)凈現(xiàn)值、資本金財務(wù)內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期、總投資收益率和資本金凈利潤率等。2)技術(shù)方案的償債能力分析和判斷財務(wù)主體的償債能力，其主要指標包括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負債率等。3)技術(shù)方案的財務(wù)生存能力也稱資金平衡分析，是根據(jù)擬定技術(shù)方案的財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，考察擬定技術(shù)方案的投資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析技術(shù)方案是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。進一步判斷擬定技術(shù)方案的財務(wù)生存能力。（2）實際應(yīng)用中，對于經(jīng)營性方案，經(jīng)濟效果評價是從擬定技術(shù)方案的角度出發(fā)，根據(jù)國家現(xiàn)行財政、稅收制度和現(xiàn)行市場價格，分析擬定技術(shù)方案的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力。對于非經(jīng)營性方案，經(jīng)濟效果評價應(yīng)主要分析擬定技術(shù)方案的財務(wù)生存能力。2經(jīng)濟效果評價方法經(jīng)濟效果評價的目的在于確保決策的正確性和科學性，正確選擇經(jīng)濟效果評價的方法十分重要。 (1)經(jīng)濟效果評價的基本方法包括確定性評價方法與不確定性評價方法兩類，對同一個技術(shù)方案必須同時進行確定性評價和不確定性評價。(2)按評價方法的性質(zhì)分類經(jīng)濟效果評價分為定量分析和定性分析。1）定量分析定量分析指對可度量因素的分析，定量分析因素包括資產(chǎn)價值、資本成本、銷售額、成本等可以用貨幣表示的一切費用和收益。2）定性分析定性分析是指對無法精確度量的重要因素實行的估量分析方法。定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主。(3)按評價方法是否考慮時間因素分類對定量分析，按其是否考慮時間因素又可分為靜態(tài)分析和動態(tài)分析。1）靜態(tài)分析 不考慮資金的時間因素，即不考慮時間因素對資金價值的影響，直接匯總現(xiàn)金流量。2）動態(tài)分析計算資金的時間價值，把現(xiàn)金流量折現(xiàn)后來計算分析指標。動態(tài)分析能較全面地反映投資方案整個計算期的經(jīng)濟效益。動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主。(4)按評價是否考慮融資分類融資前分析和融資后分析。先進行融資前分析，融資前分析結(jié)論滿足要求，再進行融資后分析。1）融資前分析A融資前分析計算的相關(guān)指標，應(yīng)作為初步投資決策與融資方案研究的依據(jù)和基礎(chǔ)。B融資前分析以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。C靜態(tài)分析計算技術(shù)方案資本凈利潤率(ROE)和總投資收益率(ROI)指標。(5)按技術(shù)方案評價的時間分類分為事前評價、事中評價和事后評價。1）事前評價用于技術(shù)方案實施決策的事前評價，有一定的預測性，因而有一定的不確定性和風險性。2）事中評價事中評價，亦稱跟蹤評價，是在技術(shù)方案實施過程中所進行的評價，用以決定原決策有無全部或局部修改的必要性。3）事后評價事后評價，亦稱后評價，總結(jié)評價技術(shù)方案決策的正確性，技術(shù)方案實施過程中項目管理的有效性等。3經(jīng)濟效果評價的程序 (1)熟悉技術(shù)方案的基本情況包括投資目的、意義、要求等，做好市場調(diào)查研究和設(shè)計方案等。(2)收集、整理和計算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料與參數(shù)技術(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)資料與參數(shù)是進行技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價的基本依據(jù)，主要包括：1）技術(shù)方案投入物和產(chǎn)出物的價格、費率、稅率、匯率、計算期、生產(chǎn)負荷及基準收益率等。2）技術(shù)方案建設(shè)期間分年度投資支出額和技術(shù)方案投資總額。技術(shù)方案投資包括建設(shè)投資和流動資金。3）技術(shù)方案資金來源方式、數(shù)額、利率、償還時間，以及分年還本付息數(shù)額。4）技術(shù)方案生產(chǎn)期間的分年產(chǎn)品成本。包括總成本、經(jīng)營成本、單位產(chǎn)品成本、固定成本和變動成本。5）技術(shù)方案生產(chǎn)期間的分年產(chǎn)品銷售數(shù)量、營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和營業(yè)利潤及其分配數(shù)額。根據(jù)以上技術(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)與參數(shù)分別估測出技術(shù)方案整個計算期（包括建設(shè)期和生產(chǎn)期）的財務(wù)數(shù)據(jù)。(3)根據(jù)基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)資料編制各基本財務(wù)報表(4)經(jīng)濟效果評價運用財務(wù)報表的數(shù)據(jù)與相關(guān)參數(shù)，計算技術(shù)方案的各經(jīng)濟效果分析指標值，并進行經(jīng)濟可行性分析，得出結(jié)論。具體步驟：1）首先進行融資前的盈利能力分析；2）如果第一步分析結(jié)論“可行”，進一步去尋求適宜的資金來源和融資方案，借助于對技術(shù)方案的融資后分析，即資本金盈利能力分析和償債能力分析?？勺鞒鲎罱K的投融資決策。4經(jīng)濟效果評價方案評價方案的類型較多，但常見的主要有兩類。 獨立型方案1）技術(shù)方案間互不干擾、彼此互相獨立，經(jīng)濟上互不相關(guān)。選擇或放棄其中一個技術(shù)方案，不影響其他技術(shù)方案的選擇。單一方案是獨立型方案的特例。2）對獨立型方案的評價選擇，只需通過計算技術(shù)方案的經(jīng)濟指標，看其是否達到或超過了預定的評價標準或水平。這種對技術(shù)方案自身的經(jīng)濟性的檢驗叫做“絕對經(jīng)濟效果檢驗”，若技術(shù)方案通過了絕對經(jīng)濟效果檢驗，則在經(jīng)濟上可行。 互斥型方案1）各個技術(shù)方案彼此可以相互代替，具有排他性；2）經(jīng)濟評價包括兩部分：一是要進行“絕對經(jīng)濟效果檢驗”；二是要進行“相對經(jīng)濟效果檢驗”。確保技術(shù)方案不但最優(yōu)而且可行。5技術(shù)方案的計算期技術(shù)方案的計算期是指在經(jīng)濟效果評價中為進行動態(tài)分析所設(shè)定的期限，包括建設(shè)期和運營期。 (1)建設(shè)期技術(shù)方案從資金正式投入開始到技術(shù)方案建成投產(chǎn)為止所需要的時間。應(yīng)參照技術(shù)方案建設(shè)的合理工期或技術(shù)方案的建設(shè)進度計劃合理確定。(2)運營期1）分為投產(chǎn)期和達產(chǎn)期兩個階段。2）運營期應(yīng)根據(jù)技術(shù)方案主要設(shè)施和設(shè)備的經(jīng)濟壽命期(或折舊年限)、產(chǎn)品壽命期(礦山資源的設(shè)計開采年限)、主要技術(shù)的壽命期等多種因素綜合確定。3）由于折現(xiàn)評價指標受計算時間的影響，對需要比較的技術(shù)方案應(yīng)取相同的計算期。（二）經(jīng)濟效果評價指標體系1工程經(jīng)濟分析中，常用的經(jīng)濟效果評價指標體系如下圖所示。2 靜態(tài)分析指標的最大特點是不考慮時間因素，計算簡便。在對技術(shù)方案進行粗略評價，或?qū)Χ唐谕顿Y方案進行評價，或?qū)τ谥鹉晔找娲笾孪嗟鹊募夹g(shù)方案進行評價時，靜態(tài)分析指標可以采用。3動態(tài)分析指標強調(diào)利用復利方法計算資金時間價值，為不同技術(shù)方案的經(jīng)濟比較提供了可比基礎(chǔ)，能夠反映技術(shù)方案在未來時期的發(fā)展變化情況。例：在進行工程經(jīng)濟分析時，下列項目財務(wù)評價指標中，屬于動態(tài)評價指標的是（ ）。A.投資收益率 B.償債備付率C.財務(wù)內(nèi)部收益率 D.借款償還期答案：C（三）投資收益率分析1概念 投資收益率是技術(shù)方案建成投產(chǎn)達到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與技術(shù)方案投資的比率。它表明投資方案在正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的技術(shù)方案，可計算生產(chǎn)期年平均凈收益額與技術(shù)方案投資的比率，其計算公式為：式中 R投資收益率；A技術(shù)方案年凈收益額或年平均凈收益額；I技術(shù)方案投資。2.判別準則 投資收益率(R)與基準投資收益率(Rc)、進行比較。若 R Rc，則技術(shù)方案可以考慮接受；若 RPc，則方案是不可行的。4優(yōu)劣 靜態(tài)投資回收期指標在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。資本周轉(zhuǎn)速度愈快，靜態(tài)投資回收期愈短，風險愈小，技術(shù)方案抗風險能力強。技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價中一般都要求計算靜態(tài)投資回收期。靜態(tài)投資回收期沒有全面地考慮技術(shù)方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量，無法準確衡量技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟效果。靜態(tài)投資回收期作為技術(shù)方案選擇和技術(shù)方案排隊的評價準則是不可靠的，它只能作為輔助評價指標，或與其他評價指標結(jié)合應(yīng)用。例：表 某方案現(xiàn)金流量表年度0123年凈現(xiàn)金流-6000320028001200累計凈現(xiàn)金流量-6000-280001200表 某方案現(xiàn)金流量表年度0123年凈現(xiàn)金流-400020009602400累計凈現(xiàn)金流量-4000-2000-10401360Pt=3-1+1040/2400=2.43年（五）財務(wù)凈現(xiàn)值分析1概念（1）財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)是反映技術(shù)方案在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標。是指用一個預定的基準收益率(或設(shè)定的折現(xiàn)率)ic，分別把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到技術(shù)方案開始實施時的現(xiàn)值之和。財務(wù)凈現(xiàn)值計算公式為：式中 FNPV財務(wù)凈現(xiàn)值；(CICO)t技術(shù)方案第 t 年的凈現(xiàn)金流量(應(yīng)注意“+”“一”號)； ic基準收益率；n技術(shù)方案計算期。（2）可根據(jù)需要選擇計算所得稅前財務(wù)凈現(xiàn)值或所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值。2判別準則 財務(wù)凈現(xiàn)值是評價技術(shù)方案盈利能力的絕對指標。當 FNPV0 時，說明該技術(shù)方案除了滿足基準收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，技術(shù)方案現(xiàn)金流人的現(xiàn)值和大于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值和，故該技術(shù)方案財務(wù)上可行；當 FNPV=0 時，說明該技術(shù)方案基本能滿足基準收益率要求的盈利水平，即技術(shù)方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值正好抵償技術(shù)方案現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，財務(wù)上還是可行的；當 FNPV0，所以該技術(shù)方案在經(jīng)濟上可行。3優(yōu)劣 優(yōu)點與不足。優(yōu)點自己看書。不足是：必須首先確定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準收益率，而基準收益率的確定往往是比較困難的；在互斥方案評價時，財務(wù)凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個相同的分析期限，才能進行比選。主要用于獨立型方案的評價。例： 某項目現(xiàn)金流量如下表所示，已知 ic=10，試用 FNPV 評價方案的可行性。 表某項目現(xiàn)金流量年末012345凈現(xiàn)金流量-1000200300300300300解：FNPV= -1000+200/1.1 +3001/1.12+1/1.13+1/1.14+1/1.15 =46.36 由于 NPV0，所以此方案財務(wù)上可行。（六）財務(wù)內(nèi)部收益率分析1.財務(wù)內(nèi)部收益率的概念（1）對具有常規(guī)現(xiàn)金流量的技術(shù)方案，其財務(wù)凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系。財務(wù)凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)。其表達式如下：（2）工程經(jīng)濟中常規(guī)投資項目的財務(wù)凈現(xiàn)值函數(shù)曲線隨著折現(xiàn)率的逐漸增大，財務(wù)凈現(xiàn)值由大變小，由正變負，F(xiàn)NPV 與 i 之間的關(guān)系如下圖所示。圖 常規(guī)技術(shù)方案的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線由于 FNPV(i)是 i 的遞減函數(shù)，故折現(xiàn)率 i 定得越高，方案被接受的可能性越小。若FNPV(i)0，則 i 最大可以大到多少，仍使方案可以接受呢?很明顯，i 可以大到使 FNPV(i)=0，這時 FNPV(i)曲線與橫軸相交， 達到了其臨界值 i*，i可以說 i*是財務(wù)凈現(xiàn)值評價準則的一個分水嶺。I*就是財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)。（3）對常規(guī)技術(shù)方案，財務(wù)內(nèi)部收益率其實質(zhì)就是使技術(shù)方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。其數(shù)學表達式為：式中 FIRR財務(wù)內(nèi)部收益率。（4）財務(wù)內(nèi)