公司金融試驗指導(dǎo)書[1][1].doc

公司金融學(xué)實驗指導(dǎo)書 武 冰 班級 學(xué)號 姓名 一、 實驗?zāi)康暮腿蝿?wù)目的： 通過實驗使學(xué)生對公司金融課程在實踐中的應(yīng)用有深入了解，了解公司在資本市場中的資金運作方式，掌握融資決策方法和資本預(yù)算決策，能夠獨立運用公司金融學(xué)知識進行財務(wù)分析并為公司決策提供科學(xué)依據(jù)。任務(wù)： 1、獨立完成投融資決策分析。 2、在教師指導(dǎo)下完成營運資金管理決策與公司財務(wù)分析。二、 實驗方式與基本要求 實驗方式：在實驗室獨立進行實際案例分析。 基本要求：1、掌握投融資決策分析方法。2、掌握財務(wù)分析工具。3、掌握營運資金管理決策方法。三、實驗內(nèi)容1、投資決策案例2、財務(wù)分析案例3、籌資決策與財務(wù)杠桿分析案例案例一：東華電子公司合資項目評價案例 為組建東華電子公司，東方公司和浦華公司決定對此公司進行投資，這項投資共需要固定資產(chǎn)投資12000萬元，另需墊支營運資金3000萬元，現(xiàn)采用直線法計提折舊，雙方商定合資期限為5年，5年后固定資產(chǎn)殘值為2000萬元，5年中每年銷售收入8000萬元，付現(xiàn)成本第1年為3000萬元，以后隨設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費400萬元。為完成該項目所需的12000萬元固定資產(chǎn)投資，雙方協(xié)定，由雙方共同出資，每家出資比例為50%，墊支的營運資金3000萬元擬通過銀行借款解決。根據(jù)測算，東華公司的加權(quán)平均資本成本為10%，東方電子公司的加權(quán)平均資本成本為8%，浦華公司的加權(quán)平均資本成本為12%。預(yù)計東華公司實現(xiàn)的利潤有20%以公積金、公益金的方式留歸東華公司使用，其余全部進行分配，東方公司和浦華公司各得50%，但提取出66%不能分配，只能留在東華公司以補充資金需求。東方公司每年可以從東華公司獲得800萬元的技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入，但要為此支付200萬元的有關(guān)費用。浦華公司每年可向東華公司銷售1000萬元的零配件，其銷售利潤預(yù)計為300萬元。另外，浦華公司每年還可從東華公司獲得300萬元的技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入，但要為此支付100萬元的有關(guān)費用。現(xiàn)假設(shè)東方公司、浦華公司和東華公司的所得稅稅率均為30%，假設(shè)從子公司分得的股利不再繳納所得稅，但其他有關(guān)收益要按30%的所得稅稅率依法納稅。投資項目在第5年底出售給投資者經(jīng)營，設(shè)備殘值、累計折舊及提取的公積金等估計售價為10000萬元，扣除稅金和有關(guān)費用后預(yù)計凈現(xiàn)金流量為6000萬元。該筆現(xiàn)金流量東方公司和浦華公司各分50%，假設(shè)分回母公司后不再納稅。如果你是一家投資咨詢公司的項目經(jīng)理，請分別從東華公司、東方公司、浦華公司的角度對該項目進行評價，評價該投資項目是否可行。案例二：SCCH公司財務(wù)狀況綜合評價案例SCCH公司，中國彩電的“龍頭老大”，原是一個默默無聞的二線企業(yè)，20世紀(jì)80年代中期以后科技興廠，成為國家彩電行業(yè)的擎天柱。自1994年3月11日SCCH公司在上交所上市以來，成為帶動滬市大盤的指標(biāo)股和龍頭股，但近幾年每股收益加速呈下滑之勢，自1997年的1.7元降至1998年的0.87元，1999年的0.24元，已下滑至1994年上市以來的最低水平，正如在公司年報中提到的一樣，產(chǎn)品售價降低是主要原因之一。雖然公司1999年業(yè)績大幅下挫，4.06%的凈資產(chǎn)收益率已是他同時配股資格，但畢竟余威尚存，公司彩電的市場占有率仍高居國內(nèi)第一，品牌價值仍高達260億元。2000年公司中報顯示公司財務(wù)狀況如下： 貨幣資金151,160應(yīng)付帳款149,732應(yīng)收帳款261,997預(yù)收帳款84,718預(yù)付帳款39,202流動負債合計385,706其他應(yīng)收款179,827長期負債合計601存貨凈額772,494負債合計387,347待攤費用734流動資產(chǎn)合計1,438,216長期股權(quán)投資17,980股本216,421長期債券投資0資本公積407,705長期投資合計17,980盈余公積484,370固定資產(chǎn)合計229,482未分配利潤209,780無形資產(chǎn)16,575股東權(quán)益合計1,318,277資產(chǎn)總計1,705,624負債及所有者權(quán)益總計1,705,624資產(chǎn)負債表 單位：萬元 利潤及利潤分配表 單位：萬元項目金額主營業(yè)務(wù)收入452,687主營業(yè)務(wù)成本371,351營業(yè)稅金及附加2,859主營業(yè)務(wù)利潤78,477營業(yè)費用49,185管理費用8,916財務(wù)費用-2,070營業(yè)利潤30,702投資收益-771補貼收入10營業(yè)外收入685營業(yè)外支出189利潤總額30,438所得稅4,689凈利潤25,749年初未分配利潤184,032盈余公積轉(zhuǎn)入數(shù)0可分配的利潤209,780提取法定公積金0提取法定公益金0可供股東分配的利潤209,780提取任意公積金0已分配普通股股利0未分配利潤209,780現(xiàn)金流量表 單位：萬元項目金額銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金624,424收取的租金0收到的增值稅銷項稅額和退回的增值稅款0收到的除增值稅以外的其他稅費返還10收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金2,785經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計627,219購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金443,433經(jīng)營租賃所支付的現(xiàn)金4,804支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金20,177支付的增值稅款20,000支付的所得稅款0支付的除增值稅、所得稅以外的其他稅費1,462支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金50,243經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額87,100收回投資所收到的現(xiàn)金0分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金0取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金0處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額13收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金0購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金5,932權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金0債權(quán)性投資所支付的現(xiàn)金0支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金103,900投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-109,819吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金0借款所收到的現(xiàn)金5,000收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金0發(fā)生籌資費用所支付的現(xiàn)金0要求：對SCCH公司2000年的財務(wù)狀況進行總體評價。案例三：ABC公司籌資決策案例ABC公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬元和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)，該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個新產(chǎn)品，該項目需要投資4000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加營業(yè)利潤（息稅前盈余）400萬元，該項目備選的籌資方案有三個：（1）按11%的利率發(fā)行債券；（2）按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股；（3）按20元/股的價格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前盈余為1600萬元，公司使用的所得稅率為40%，證券發(fā)行費可忽略不計。要求：（1） 計算按不同方案籌資后的普通股每股收益。（2） 計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益無差別點，以及增發(fā)