2013年下半年《中經財務管理》復習題.doc

中級財務管理1、甲公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%,30和20，其系數分別為2.0,1.0和0.5。市場收益率為15，無風險收益率為lO。A股票當前每股市價為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股12元的現金股利，預計股利以后每年將增長8。要求：(1)計算以下指標：甲公司證券組合的系數；甲公司證券組合的風險收益率(Rp)；甲公司證券組合的必要投資收益率(K)；投資A股票的必要投資收益率。(2)利用股票估價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利。 2、北方公司和南方公司股票的報酬率及其概率分布如下表：經濟情況發(fā)生概率備選方案ABCD繁榮一般衰退0.200.600.2010%10%10%6%11%31%22%14%-4%5%15%25%要求：（1）分別計算北方公司和南方公司股票的預期收益率、標準差及變異系數。（2）根據以上計算結果，判斷投資者應該投資于那一家公司股票。3、某公司投資組合中有五種股票，所占比例分別為：30，20，20，15，15，其系數分別為0.8，1，1.4，1.5，1.7，平均風險股票的必要收益率為16，無風險收益率為10。要求：（1）各種股票的預期收益率； （2）該投資組合的預期收益率；（3）投資組合的綜合系數。4、某企業(yè)擬采用融資租賃方式于2006年1月1日從租賃公司租入一臺設備，設備款為50000元，租期為5年，到期后設備歸企業(yè)所有。雙方商定，如果采取后付等額租金方式付款，則折現率為16%；如果采取先付等額租金方式付款，則折現率為14%。企業(yè)的資金成本率為10%。 部分資金時間價值系數如下： t（F/A,4）（P/A,4）（F/A,5）（P/A,5）（F/A,6）（P/A,6）10%4.64103.16996.10513.79087.71564.353314%4.92112.91376.61013.43318.53553.888716%5.06652.79826.87713.27438.97753.6847要求：（1）計算后付等額租金方式下的每年等額租金額。（2）計算后付等額租金方式下的5年租金終值。（3）計算先付等額租金方式下的每年等額租金額。（4）計算先付等額租金方式下的5年租金終值。（5）比較上述兩種租金支付方式下的終值大小，說明哪種租金支付方式對企業(yè)更為有利。（以上計算結果均保留整數）5、企業(yè)準備發(fā)行債券籌資5000萬元。每張債券面值為1000元，共五萬張。票面利率為10，償還期為20年的長期債券，該債券的融資費率為2，按面值發(fā)行，所得稅率為25。要求：（1）按照上面的資料計算該債券籌資的資本成本。（2）當企業(yè)的債券按照票面價值的95%發(fā)行，計算該債券籌資的資本成本。（3）當企業(yè)的債券按照票面價值的105%發(fā)行，計算該債券籌資的資本成本。6、企業(yè)發(fā)行一批總價值為1000萬元的長期債券，該債券的面值為500元，票面利率為12，償還期為5年。每年付息一次。要求：計算在市場利率分別為10、12、15情況下債券的發(fā)行價格。7、某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設計了甲乙兩種組合。已知三種股票的系數分別為1.5、1.0和0.5，他們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%；乙種投資組合的風險收益率為3.4%。同期市場上所有股票的平均收益率為12%，無風險收益率為8%。要求：（1）根據A、B、C三種股票的系數，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風險大小。（2）根據資本資產定價模型計算A股票的必要收益率；（3）計算甲種投資組合的的系數和風險收益率；（4）計算甲種投資組合的的系數和必要收益率。（5）比較甲乙兩種投資組合的系數，評價它們的投資風險。8、某企業(yè)籌集長期資金400萬元，發(fā)行長期債券1.6萬張，每張面值100元，票面利率11，籌資費率2，所得稅率25；以面值發(fā)行優(yōu)先股8萬股，每股10元，籌資費率3，股息率12；普通股發(fā)行100萬元，籌資成本率為15；保留盈余60萬元，籌資成本14.6。要求：計算企業(yè)綜合資本成本率。9、某企業(yè)的總資產為100萬元，其中長期借款15萬元，長期債券25萬元，普通股60萬元。在保持現有的資金結構基礎上，籌集新的資金。下表為隨籌資額的增加，各種成本的變化。種 類 新 籌 資 額 資 本 成 本 長期借款5萬元以下5萬-10萬元10萬元以上 3% 5% 8%長期債券 8萬元以下 8萬-15萬元15萬元以上 8% 10% 12%普通股 10萬元以下10萬元以上 12%14% 要求：計算企業(yè)籌資的邊際資本成本。10、綠城公司2011年初的負債及所有者權益總額為9000萬元，其中，公司債券為l O00萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期)；普通股股本為4000萬元(面值l元，4000萬股)；資本公積為2000萬元；其余為留存收益。2011年該公司為擴大生產規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇。方案一：增加發(fā)行普通股，預計每股發(fā)行價格為5元；方案二：增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8。預計2011年可實現息稅前利潤2000萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25。要求：(1)計算增發(fā)股票方案的下列指標：2011年增發(fā)普通股股份數；2011年全年債券利息。(2)計算增發(fā)公司債券方案下的2011年全年債券利息。(3)計算每股利潤的無差異點，并據此進行籌資決策。11、某公司邊際貢獻40萬元，固定成本15萬元，債務資本50萬元，利率10，所得稅率33，流通股股數為10萬股。要求：（1）計算營業(yè)杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數；（2）計算每股盈余；12、某企業(yè)只生產和銷售A產品，其總成本習性模型為Y10，000 3X。假定該企業(yè)2010年度A產品銷售量為10，000件，每件售價為5元；按市場預測2010年A產品的銷售量將增長10%。 要求： （1）計算2010年該企業(yè)的邊際貢獻總額； （2）計算2010年該企業(yè)的息稅前利潤； （3）計算銷售量為10，000件時的經營杠桿系數；（4）計算2011年息稅前利潤增長率； （5）假定企業(yè)2010年發(fā)生負債利息5，000元，且無優(yōu)先股股息，計算復合杠桿系數。13、B公司為一上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25，相關資料如下： 資料一：2008年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬股（每股面值1元），公司債券為24000萬元（該債券發(fā)行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率為5），該年息稅前利潤為5000萬元。假定全年沒有發(fā)生其他應付息債務。 資料二：B公司打算在2009年為一個新投資項目籌資10000萬元，該項目當年建成并投產。預計該項目投產后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元?，F有甲乙兩個方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6的公司債券；乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費用均為零，且均在2009年1月1日發(fā)行完畢。部分預測數據如表1所示：項 目甲方案乙方案增資后息稅前利潤（萬元）增資前利息（萬元）新增利息（萬元）增資后利息（萬元）增資后稅前利潤（萬元）增資后說后利潤（萬元）增資后普通股股數（萬股）增資后每股收益（元）6000*600（A）*0.31560001200*48003600*(B)說明：上表中“*”表示省略的數據。 要求： （1）根據資料一計算B公司2009年的財務杠桿系數。 （2）確定表1中用字母表示的數值（不需要列示計算過程）。 （3）計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤。 （4）用EBITEPS分析法判斷應采取哪個方案，并說明理由。 14、某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10利率的債券400萬元。該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產后公司每年息稅前盈余增加到200萬元。現有兩個方案可供選擇；按12的利率發(fā)行債券（方案1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2）。假定公司適用所得稅率40。 要求：（1）計算兩個方案的每股盈余； （2）計算兩個方案的每股盈余無差別點息稅前盈余； （3）計算兩個方案的財務杠桿系數； （4）判斷哪個方案更好。15、某固定資產投資項目在建設起點投資100萬元，當年完工并投產，投產后每年獲利潤15萬元，該固定資產壽命為10年，按直線法計提折舊，期滿無殘值。已知該項目基準折現率為12。附：系數值 （9年，12的年金現值系數）5.32825 （10年，12的年金現值系數）5.65022 （10年，12的復利現值系數）0.32197 要求：（1）計算項目計算期；（2）計算該項目各年的凈現金流量（NCF）；（3）計算固定資產原值和每年的折舊額；（4）計算該項目的靜態(tài)投資回收期（PP）；（5）計算該項目的凈現值(NPV)。(計算結果保留小數位)；（6）根據以上指標，評價該項目的財務可行性。16、甲企業(yè)打算在2010年末購置一套不需要安裝的新設備，以替換一套尚可使用5年、折余價值為91 000元、變價凈收入為80 000元的舊設備。取得新設備的投資額為285 000元。到報廢時，新設備的預計凈殘值超過繼續(xù)使用舊設備的預計凈殘值5 000元。使用新設備可使企業(yè)在5年內每年增加營業(yè)利潤10 000元。新舊設備均采用直線法計提折舊。假設全部資金來源均為自有資金，適用的企業(yè)所得稅稅率為33，折舊方法和預計凈殘值的估計均與稅法的規(guī)定相同。要求：(1)計算更新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額；(2)計算經營期因更新設備而每年增加的折舊；(3)計算經營期每年因營業(yè)利潤增加而導致的所得稅變動額；(4)計算經營期每年因營業(yè)利潤增加而增加的凈利潤；(5)計算因舊設備提前報廢發(fā)生的處理固定資產凈損失；(6)計算經營期第1年因舊設備提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額；(7)計算建設期起點的差量凈現金流量 NCF0；(8)計算經營期第1年的差量凈現金流量 NCF1；(9)計算經營期第24年每年的差量凈現金流量 NCF24；(10)計算經營期第5年的差量凈現金流量 NCF5。17、某企業(yè)擬建一項固定資產，需投資1000萬元，建設期三年，于建設初期投入400萬元，第一年末投入200萬元，第二期末投入400萬元，資金系向銀行借入，年利率10，固定資產建成后，可使用10年，以直線法折舊，預計投產后，每年可獲利100萬元，假定該項目的折現率為10，殘值為100萬元。要求：采用凈現值和內部報酬率兩指標來評價此項目是否可行。 18、某企業(yè)投資30,000元，購建一條新的生產線，預計可使用五年，每年生產甲產品10,000件，售價10元/件，單位變動成本6元，固定成本共30,000元。要求：（1）用凈現值法（折現率10），評價該投資效益； （2）如生產線使用到第四年，開始用25,000元改建，改建后可繼續(xù)使用五年，每年產量、成本、銷量等因素不變，用現凈現值法評價投資效益。（3）如果上述改建可使用產量增加2000件，再用凈現值法評價。19、樂通公司于2011年1月1日購入設備一臺，設備價款1 500萬元，預計使用3年，預計期末無殘值，采用直線法按3年計提折舊（均符合稅法規(guī)定）。該設備于購入當日投入使用。預計能使公司未來三年的利潤每年各增加200萬元。購置設備所需資金通過發(fā)行債券方式予以籌措，債券面值為1 500萬元，票面年利率為8%，每年年末付息，債券按面值發(fā)行，發(fā)行費率為2%。該公司適用的所得稅稅率為25%，要求的投資收益率為10%，有關復利現值系數和年金現值系數如下表。要求：（1）計算債券資金成本率。（2）計算設備年每折舊額。（3）預測該項目各年經營凈現金流量。（4）計算該項目的凈現值。20、甲企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票?，F有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準備投資一家公司股票。已知M公司股票現行市價為每股9元，上年每股股利為0.15元，預計以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現行市價為7元，上年每股股利為0.60元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報酬率為8%。要求：（1）利用股票估價模型，分別計算M、N公司股票價值； （2）代甲企業(yè)作出股票投資決策。21、某公司現金收支狀況比較穩(wěn)定，預計全年的現金總需求為180萬元，現金與有價證券的轉換成本為每次25元，有價證券的年利率為10。要求：（1）計算該公司最佳現金持有量；（2）計算該公司年內平均持有現金余額；（3）計算該公司年內現金轉換次數；（4）計算該公司維持這一最佳現金持有量的每年最低相關成本。22、某公司預計年度賒銷收入為6000萬元，信用條件是（2/10,N/60），其變動成本率為65，資金成本率為8，壞賬損失率為4。預計占賒銷收入80的客戶會利用2的現金折扣（一年按360天計算）。要求：（1）計算年賒銷凈額；（2）計算平均收現期；（3）計算應收賬款機會成本。 23、某企業(yè)從外地采購甲材料，單價每公斤10元，年平均消耗量250000公斤，每次訂購成目前企業(yè)每次訂貨量和每次進貨成本分別為5000公斤和400元/次。要求：（1）計算企業(yè)每年存貨的進貨成本為多少？（2）如果單位存貨的年儲存成本為0.1元/公斤，企業(yè)存貨管理相關最低總成本控制目標為4000元，則企業(yè)每次進貨成本限額為多少？ （3）假如企業(yè)通過測算可以達到第二問的限額，其他條件不變，則企業(yè)的訂購批量為多少？此時存貨占用資金為多少？ 24、某公司賒銷期為30天，銷售量為20萬件，售價1元/件，單位變動成本0.6元，現企業(yè)有兩種現金折扣方案，第一種為“2.5/10，n/30”，第二種為“1.5/20，n/30”。假定兩種方案都有一半的客戶享受現金折扣，企業(yè)的壞賬損失率為2，資金成本率為20。 要求：計算選擇何種折扣政策對企業(yè)更有利。25、長城公司是一家冰箱生產企業(yè)，全年需要壓縮機360 000臺，均衡耗用。全年生產時間為360天，每次的訂貨費用為160元，每臺壓縮機持有費率為80元，每臺壓縮機的進價為900元。根據經驗，壓縮機從發(fā)出訂單到進入可使用狀態(tài)一般需要5天，保險儲備量為2 000臺。要求：(1)計算經濟訂貨批量。(2)計算全年最佳定貨次數。(3)計算最低存貨成本。(4)計算再訂貨點。26、某公司發(fā)行票面金額為 1000元、票面利率為 8的3年期債券，該債券每年計息一次。已知市場利率為 10。要求：（1）計算該債券的投資價值（計算結果四舍五入后 取整數）； （2）如果該債券的發(fā)行價格等于投資價值，且發(fā)行費率為3，則該債券的資本成本率是多少（所得稅率為 33）？27、某公司成立于2003年1月1日，2003年度實現的凈利潤為1000萬元，分配現金股利550萬元，提取盈余公積450萬元（所提盈余公積均已指定用途）。2004年實現的凈利潤為900萬元（不考慮計提法定盈余公積的因素）。2005年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標資本結構為自有資金占60%，借人資金占40%。要求：（1）在保持目標資本結構的前提下，計算2005年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。（2）在保持目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2004年度應分配的現金股利。（3）在不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2004年度應分配的現金股利、可用于2005年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。（4）不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付政策，計算該公司的股利支付率和2004年度應分配的現金股利。（5）假定公司2005年面臨著從外部籌資的困難，只能從內部籌資，不考慮目標資本結構，計算在此情況下2004年度應分配的現金股利。28、某企業(yè)現著手編制2001年月6份的現金收支計劃。預計20016月月初現金余額為8 000元；月初應收賬款4 000元，預計月內可收回80%；本月銷貨50 000元，預計月內收款比例為50%；本月采購材料8 000元，預計月內付款70%；月初應付賬款余額5 000元需在月內全部付清；月內以現金支付工資8 400元；本月制造費用等間接費用付現16 000元；其他經營性現金支出900元；購買設備支付現金10 000元。企業(yè)現金不足時，可向銀行借款，借款金額為1 000元的倍數；現金多余時可購買有價證券。要求月末現金余額不低于5 000元。要求：（1）計算經營現金收入。（2）計算經營現金支出。（3）計算現金余缺。（4）確定最佳資金籌措或運用數額。（5）確定現金月末余額。29、聯想公司是一家生產電子產品的制造類企業(yè)，采用直線法計提折舊，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。在公司最近一次經營戰(zhàn)略分析會上，多數管理人員認為，現有設備效率不高，影響了企業(yè)市場競爭力。公司準備配置新設備擴大生產規(guī)模，推定結構轉型，生產新一代電子產品。(1)公司配置新設備后，預計每年營業(yè)收入和除營業(yè)稅金及附加后的差額為5100萬元，預計每年的相關費用如下：外購原材料、燃料和動力費為1800萬元，工資及福利費為1600萬元，其他費用為200萬元，財務費用為零。市場上該設備的購買價(即非含稅價格，按現行增值稅法規(guī)定，增值稅進項稅額不計入固定資產原值，可以全部抵扣)為4000萬元，折舊年限為5年，預計凈殘值為零。新設備當年投產時需要追加流動資產資金投資2000萬元。(2)公司為籌資項目投資所需資金，擬定向增發(fā)普通股300萬股，每股發(fā)行價12元，籌資3600萬元，公司最近一年發(fā)放的股利為每股0.8元，固定股利增長率為5%：擬從銀行貸款2400萬元，年利率為6%，期限為5年。假定不考慮籌資費用率的影響。(3)假設基準折現率為9%，部分時間價值系數如表1所示。表1N12345(P/F，9%，n)0.9174