各板上市條件.doc

新三板與創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板實用制度對比背景與意義自全國中小企業(yè)股份轉讓系統（以下簡稱“新三板”）擴容至全國以來，市場規(guī)模和企業(yè)質量得到不斷提升，市場影響力和覆蓋面也顯著擴大。截止2017年7月，A股上市公司共3283家，其中上證A股1297家、深證A股1986家。新三板掛牌企業(yè)數量達到11299家。其掛牌公司呈現三大特點：1、覆蓋面廣，分布于18個門類行業(yè)；2、中小微企業(yè)占比多，約有95%屬中小微企業(yè)；3、科技含量高，高新技術企業(yè)在掛牌公司中占比超過75%。經過多年的發(fā)展，部分企業(yè)已經符合進入創(chuàng)業(yè)板、中小板掛牌的條件，甚至符合主板掛牌的條件。特別是目前京東、阿里巴巴等一大批互聯網公司赴海外上市之后，國內企業(yè)及投資者對于降低進入國內資本市場門檻的呼吁進一步提升。新三板與創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板對比1. 掛牌條件類別新三板創(chuàng)業(yè)板主板&中小板主體資格股份公司股份公司股份公司主營業(yè)務業(yè)務明確最近2年沒有發(fā)生重大變化最近3年沒有發(fā)生重大變化股東人數可超過200人不少于200人不少于200人持續(xù)經營2年3年3年盈利指標要求不要求最近兩年盈利，凈利潤累計不少于1000萬元；最近1年凈利潤不少于500萬元，營收不少于5000萬元，近2年營業(yè)增長率不低于30% 最近3個會計年度凈利潤為正且累計超過3000萬元；最近3個會計年度經營活動現金流累計超過5000萬元；或最近3個會計年度營業(yè)收入超過3億元；無形資產占凈資產的比例不高于20%；最近一起摸不存在未彌補虧損股本要求不少于500萬元發(fā)行前不少于2000萬元發(fā)行后不少于3000萬元發(fā)行前不少于3000萬元發(fā)行后不少于5000萬元現金流要求不要求不要求近3個會計年度現金流量累計超5000萬元；近3個會計年度營收超3億元凈資產要求不要求 最近1期末凈資產不少于2000萬元，且不存在未彌補虧損 最近1期末無形資產占凈資產比例不高于20%持續(xù)盈利能力不要求要求要求公司治理公司治理結構健全，運作規(guī)范 具有完善的公司治理結構，依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會以及獨立董事會、董事會秘書、審計委員會制度，相關機構和人員能夠依法履行職責 具有完善的公司治理結構，依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會以及獨立董事會、董事會秘書、審計委員會制度，相關機構和人員能夠依法履行職責其他條件主券商推薦并持續(xù)督導 持續(xù)督導期為上市當年剩余時間及其后3個會計年度 持續(xù)督導期為上市當年剩余時間及其后2個會計年度2. 交易制度類別新三板創(chuàng)業(yè)板、中小板&主板股票交易制度 控股股東及實際控制人所持有股票在掛牌之日、掛牌滿一年及掛牌滿兩年等三個十點可分別轉讓所持股票的三分之一 發(fā)行人公開發(fā)行股票前已發(fā)行的股份，自發(fā)行人股票上市之日起1年內不得轉讓?？毓晒蓶|和實際控制人應當承諾自發(fā)行人股票上市之日起36個月內不得轉讓交易方式協議、做市和競價競價交易時間每周一至周五上午9:30-11:30，下午13:00-15:00每周一至周五上午9:30-11:30，下午13:00-15:00漲跌幅限制不設漲跌幅漲跌幅不超過10%，ST和*ST不超過5%數量限制申報數量應當為1000股或其整數倍申報數量應為100股或其整數倍3. 投資主體類別新三板創(chuàng)業(yè)板、中小板&主板主體機構投資者、信托基金等理財機構、自然人自然人、法人、基金資金限制注冊500萬以上的法人機構；實繳500萬以上的合伙企業(yè)；個人名下證券資產市值300萬以上的不要求經驗限制個人需具備2年以上證券投資經驗，或者會計、金融、財經等相關專業(yè)背景或培訓不要求4. 信息披露制度類別新三板創(chuàng)業(yè)板、中小板&主板性質最低披露要求，鼓勵資源披露強制性年報中報季報要求要求鼓勵要求要求要求臨時報告要求要求財務報告審計要求要求券商信息披露主辦報價券商披露風險提示公告等不要求披露場所制定網站證監(jiān)會制定媒體信息披露監(jiān)管主辦券商督導交易所自律監(jiān)管、證監(jiān)會行政監(jiān)管5. 退市條件類別新三板創(chuàng)業(yè)板中小板主板連續(xù)虧損不要求4年4年4年凈資產為負不要求2年3年3年營收低于1000萬不要求無3年3年審計報告為否定或無法發(fā)表意見不要求2.5年3年3年因財務觸及退市，未在法定期限公布年報不要求不要求被暫停上市后未在法定期限內披露年報被暫停上市后未在法定期限內披露年報未改正財務報告中重大差錯不要求6個月6個月6個月未按時發(fā)布年報和半年報的2個月3個月3個月3個月累計成交量過低不要求120個交易日累計成交低于500萬股120個交易日累計成交低于500萬股120個交易日累計成交低于500萬股收盤價低于每股面值不要求連續(xù)20個交易日連續(xù)20個交易日連續(xù)20個交易日公司解散連續(xù)20個交易日股權分布不符合上市條件的不要求交易所規(guī)定期限內仍不達標的交易所規(guī)定期限內仍不達標的交易所規(guī)定期限內仍不達標的宣告破產不要求被法院宣告的被法院宣告的被法院宣告的公司解散公司清算注銷因故解散的因故解散的因故解散的收到交易所公開譴責的不要求36個月內3次36個月內3次不要求未在規(guī)定期限內補充恢復上市資料不要求未能在30個交易日內補充的未能在30個交易日內補充的未能在30個交易日內補充的因財務被暫停上市后不具備恢復上市條件的不要求因財務被暫停上市后，不具備恢復上市條件的因財務被暫停上市后，不具備恢復上市條件的因財務被暫停上市后，不具備恢復上市條件的企業(yè)應該選擇登陸哪個“板”？通過以上五個方面的對比，我們不難發(fā)現，創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板具有的功能，新三板基本都具備。除此之外，新三板還具有獨特優(yōu)勢，第一是準入標準低；第二，交易方式多；第三，退市便利。1、對于有上市需求的企業(yè)，可以先選擇新三板新三板在掛牌條件上非常寬松：沒有財務和規(guī)模方面要求；沒有盈利能力的要求，只要具有持續(xù)經營能力；在掛牌時間上，一般四個月就可以完成，而上主板基本上要有二年時間。根據新三板的功能及在多層次資本市場的定位，以下三類企業(yè)比較適合在新三板掛牌：（1）、成長初期的小企業(yè)：完成產品研發(fā)和小規(guī)模生產，需要擴大產能、開拓市場。（2）、成長受限的小企業(yè)：具備一定的生產能力和盈利能力，擁有一定的市場份額，但缺乏資金、人才和管理的提升，無法實現快速成長。（3）、上市后備企業(yè)：擬上市企業(yè)，但在財務、業(yè)務、公司治理等方面存在不足，需要整改及規(guī)范；未來兩三年即可符合上市條件，需要快速發(fā)展和提前適應資本市場。2、對于有轉板需求的企業(yè)， 首先要滿足其它市場的準入條件盡管“十五條”中，中國證監(jiān)會提出要“積極研究制定方案，推動在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板設立專門的層次，允許符合一定條件尚未盈利的互聯網和科技創(chuàng)新企業(yè)在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌滿12個月后到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市”，以及關于全國中小企業(yè)股份轉讓系統有關問題的決定等證監(jiān)會頒布的其它文件中也明確了對于達到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請上市交易，但如何轉板，尚未有明確的操作細則出現。因此，關于轉板的條件，掛牌企業(yè)成功轉板的關鍵是能夠滿足交易所市場的準入條件，而交易所市場的準入條件將在很大程度上與首次公開發(fā)行核準條件相銜接。因此，對于有轉板需求的企業(yè)，首先必須要使自身的條件達到其它市場的準入條件。3、對于已經掛牌的企業(yè)，應繼續(xù)提高企業(yè)治理和規(guī)范運作水平一方面，企業(yè)提高治理和規(guī)范運作水平，是自身管理發(fā)展的需要，也是企業(yè)未來在轉板到其它市場打下良好的公司治理和內部控制的基礎；另一方面，證監(jiān)會近日公布的關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見，從健全上市公司主動退市制度、明確實施重大違法公司強制退市制度、嚴格執(zhí)行市場交易類、財務類強制退市指標等五個方面改革完善了退市制度。企業(yè)上市后繼續(xù)提高企業(yè)治理和規(guī)范運作水平，也是市場的需要。4、對于投資者，創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板是更好的選擇新三板的投資者相較于創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板有更為嚴格的限制，不是