項目投資管理及國有煤炭企業(yè)項目投資概述.doc

目錄前言4第一章 投資概述61.1投資的意義61.2投資的要素61.3投資的本質(zhì)61.4 投資的特點61.4.1系統(tǒng)性與復(fù)雜性61.4.2周期性與時效性71.4.3連續(xù)性與完整性71.4.4投資的波動性和風(fēng)險性71.4.5科學(xué)性和藝術(shù)性71.5投資的作用71.6企業(yè)投資概述71.6.1 企業(yè)投資的概念及特點71.6.2企業(yè)投資的效應(yīng)與作用81.6.3企業(yè)投資的分類8第二章 項目投資概述92.1 項目投資的定義和特點92.1.1 項目投資的定義92.1.2項目投資的特點92.2項目投資的主體92.3項目投資的程序92.4項目計算期的構(gòu)成102.5 項目投資的內(nèi)容112.5.1項目投資的對象及其類型112.5.2原始總投資和投資總額的內(nèi)容112.5.3項目投資資金的投入方式112.6項目前期市場調(diào)研與投資策劃122.6.1 項目前期市場調(diào)研122.6.2項目前期投資策劃122.7項目投資管理體制122.7.1投資管理體制概述122.7.2 我國投貸管理體制改革132.7.3微觀投資管理142.7.4 項目法人治理15第三章 項目投資業(yè)務(wù)流程及管理153.1項目投資業(yè)務(wù)流程153.1.1 接洽項目153.1.2項目審定163.1.3項目評審163.1.4進行盡職調(diào)查173.1.5領(lǐng)導(dǎo)評審決策183.2項目投資管理193.2.1投資項目管理與監(jiān)控193.2.2企業(yè)項目投資的主要管理事項20第四章 項目投資決策基礎(chǔ)244.1 項目投資決策的概念244.2 項目投資決策的依據(jù)244.3項目投資決策的方法264.3.1靜態(tài)評價法264.3.2動態(tài)評價法264.3.3風(fēng)險評價法264.4項目的可行性研究274.4.1 可行性研究的概述274.4.2 可行性研究的作用274.5項目的投資估算274.6項目的經(jīng)濟評價284.6.1 項目經(jīng)濟評價的內(nèi)容284.6.2 項目的經(jīng)濟評價方法294.7項目投資決策評價指標(biāo)294.7.1評價指標(biāo)的定義294.7.2評價指標(biāo)的分類294.7.3獨立方案財務(wù)可行性評估和投資決策304.7.4多個互斥方案的比較決策304.7.5固定資產(chǎn)更新的決策314.7.6 所得稅與折舊對項目投資的影響31第五章 項目投資的現(xiàn)金流量325.1 現(xiàn)金流量概述325.1.1現(xiàn)金流量的涵義325.1.2現(xiàn)金流量的構(gòu)成325.1.3項目投資分析的假設(shè)條件335.1.4現(xiàn)金流量與會計利潤的關(guān)系335.2 現(xiàn)金流量的內(nèi)容345.2.1單純固定資產(chǎn)投資項目的現(xiàn)金流量345.2.2完整工業(yè)投資項目的現(xiàn)金流量345.3.1凈現(xiàn)金流量的含義355.3.2凈現(xiàn)金流量的計算方法35第六章 項目投資風(fēng)險管理356.1項目投資風(fēng)險管理概述356.1.1項目管理概念366.1.2風(fēng)險管理概念366.1.3 項目的生命周期366.1.4 項目風(fēng)險管理過程366.2項目風(fēng)險管理規(guī)劃366.2.1 項目風(fēng)險管理規(guī)劃的目標(biāo)366.2.2 項目風(fēng)險管理規(guī)劃的過程376.2.3 項目風(fēng)險管理規(guī)劃的工具和方法376.2.4 項目風(fēng)險管理規(guī)劃的成果376.3項目風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃386.3.1 風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃概述386.3.2項目風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃的依據(jù)386.3.3 項目風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃的策略386.4項目風(fēng)險監(jiān)控386.4.1 項目風(fēng)險監(jiān)控的基本概念386.4.2 項目風(fēng)險監(jiān)控的依據(jù)396.4.3 項目風(fēng)險監(jiān)控的工具396.5項目風(fēng)險分析396.5.1 風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法396.5.2 肯定當(dāng)量法39第七章 煤炭建設(shè)項目開發(fā)與管理407.1項目開發(fā)程序407.1.1 前期準(zhǔn)備階段項目管理培訓(xùn)407.1.2 項目開發(fā)417.1.3項目資源配置417.2 項目建設(shè)實施階段427.3 項目后評價階段427.4 項目管理存在的問題437.4.1項目管理部門多，決策程序復(fù)雜，項目管理周期長437.4.2 項目超概算問題普遍437.4.3對項目前期論證工作重視不夠447.4.4項目決策和管理失誤追究責(zé)任制度不完善457.4.5項目管理人員素質(zhì)有待提高457.5提高項目管理水平的措施和對策467.5.1 完善項目管理和投資決策機制467.5.2 加強項目前期管理工作467.5.3嚴(yán)格控制項目投資規(guī)模，建立責(zé)任追求制度467.5.4 根據(jù)項目生命周期性，實現(xiàn)全過程管理477.5.5提高工程經(jīng)濟項目管理人員的素質(zhì)47前言進入21世紀(jì)以來，隨著世界經(jīng)濟一體化進程的加快，我國經(jīng)濟體制改革的逐步深入，企業(yè)不斷努力提高自身的綜合實力，以求在激烈的全球競爭中獲勝。在影響企業(yè)發(fā)展壯大的諸多因素中，項目投資占有十分重要的地位。項目投資是對企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營所需要的各種資產(chǎn)的投資，其目的是為保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程的連續(xù)和生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴大。項目投資的成敗決定了一個企業(yè)的發(fā)展速度和綜合實力，它不僅數(shù)額大，投資面廣，而且對企業(yè)的穩(wěn)定與發(fā)展、未來盈利能力、長期償債能力都有重大的影響。伴隨著企業(yè)項目建設(shè)規(guī)模的擴大，投資的增加，項目技術(shù)工藝復(fù)雜，影響因素的增加，企業(yè)在項目質(zhì)量、工期、投資、效益等方面要求越來越高。因此，加強項目管理，使項目投資效益最大化是所有企業(yè)面臨的共同問題。項目管理是一種現(xiàn)代化管理方式，項目管理就是把各種系統(tǒng)、方法和人員結(jié)合在一起，在規(guī)定的時間、預(yù)算和質(zhì)量目標(biāo)范圍內(nèi)完成項目的各項工作。企業(yè)項目投資管理是公司理財?shù)闹匾獌?nèi)容之一，項目投資管理的好壞會給整個公司的財務(wù)狀況造成一系列不可低估的影響。因此，企業(yè)怎樣以市場為基礎(chǔ)，進行科學(xué)的項目投資管理顯得十分重要。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)能否把籌集到的資金投放到收益高、回收快、風(fēng)險小的項目上去，對企業(yè)的生存和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。 當(dāng)前我公司正處在一個重要的轉(zhuǎn)折時期，面臨著千載難逢的發(fā)展機遇，省委、省政府高度重視，大力支持推進公司投融資平臺的建立，提高資本運作能力，增強投資融資功能，建立和完善融資體系，努力拓展融資渠道，擴大融資規(guī)模，有效籌措資金。目前，融資工作已著力開展，這為我們更高層次吸納資源要素，爭取國家政策、資金支持創(chuàng)造了重要條件。如我公司能把握住這一千載難逢的歷史機遇，加快創(chuàng)新體制機制和金融體系的轉(zhuǎn)型，在完成融資工作的同時積極開展項目投資，加強項目投資知識的學(xué)習(xí)，更新項目投資理念，牢固樹立以機遇促融資、以融資促投資、以投資促發(fā)展的意識，積極推進融資與項目投資工作，必將更好地解決我公司擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模的問題，為我公司更持久、更健康、更高效的方向發(fā)展提供強大動力，也為我公司實現(xiàn)跨越式發(fā)展奠定基礎(chǔ)。企業(yè)項目投資管理及煤炭建設(shè)項目開發(fā)與管理第一章 投資概述1.1投資的意義投資，是指特定經(jīng)濟主體（包括國家、企業(yè)和個人）為了在未來可預(yù)見的時期內(nèi)獲得收益或使資金增值，在一定時機向一定領(lǐng)域的目標(biāo)物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r物的經(jīng)濟行為。1.2投資的要素投資的要素分為五個方面：（1）投資環(huán)境。投資環(huán)境是指構(gòu)成投資者投資欲望的社會發(fā)展經(jīng)濟技術(shù)、政策法規(guī)、文化習(xí)俗、金融條件等方面的基本條件。投資環(huán)境是投資要素構(gòu)成的根本要素。（2）投資主體。即投資行為者。掌握各種資源的法人、自然人、國家及其它社會機構(gòu)。（3）投資客體。即投資對象。有項目工程、有技術(shù)知識、有土地房屋、有金融票據(jù)等。（4）投資目的。即投資的期望值，或?qū)⒁〉玫男Ч?。?）投資方向。即資本本投入的方式、方法。1.3投資的本質(zhì)投資的本質(zhì)反映了資本的增值過程。1.4 投資的特點 1.4.1系統(tǒng)性與復(fù)雜性一個投資是由各個不同的系統(tǒng)環(huán)節(jié)組合而成的。系統(tǒng)性表現(xiàn)在相互制約、相互影響又相互聯(lián)系的有機合成體。1.4.2周期性與時效性周期性是指從投入到建設(shè)到生產(chǎn)到產(chǎn)出到收回投資的全過程。周期性表現(xiàn)在：建設(shè)周期和生產(chǎn)經(jīng)營周期2個方面。1.4.3連續(xù)性與完整性連續(xù)性是指項目一旦決策投入，則必須保證連續(xù)不斷地投資。不能干兩年等兩年；完整性是指投資的一次性和完整性。資金的一次性到位和一次性完成。1.4.4投資的波動性和風(fēng)險性波動性，特別是證券市場投資的波動性就顯而易見了。風(fēng)險性，任何一個投資決策都意味著風(fēng)險決策。風(fēng)險性往往表現(xiàn)在他的波動性和復(fù)雜性方面。1.4.5科學(xué)性和藝術(shù)性項目的選樣、投入、生產(chǎn)、經(jīng)營管理一定要遵循規(guī)律性，依照科學(xué)規(guī)律辦事。 1.5投資的作用 （1）財富的增加。物質(zhì)財富和精神財富。（2）經(jīng)濟的拉動。增加產(chǎn)出、增加就業(yè)、降低通脹。（3）產(chǎn)出結(jié)構(gòu)的改變。提高效率、均衡發(fā)展。 1.6企業(yè)投資概述1.6.1 企業(yè)投資的概念及特點（1）企業(yè)投資的概念。 指企業(yè)作為投資主體為了實現(xiàn)其預(yù)期目標(biāo)，在一定條件下利用可支配的資金、資本和相關(guān)資源，用于生產(chǎn)經(jīng)營活動的經(jīng)濟支付行為。（2）企業(yè)投資的特點。企業(yè)投資與企業(yè)再生產(chǎn)過程相互依存；企業(yè)投資的價值運動具有特殊性；企業(yè)投資目標(biāo)的多樣性、不確定性；企業(yè)投資風(fēng)險性和復(fù)雜性。1.6.2企業(yè)投資的效應(yīng)與作用 （1）投資的效應(yīng)。需求效應(yīng)和供給效應(yīng)。（2）企業(yè)投資的作用。是企業(yè)投資二重效應(yīng)的實現(xiàn)和轉(zhuǎn)化，具體表現(xiàn)在以下幾方面。企業(yè)投資是企業(yè)產(chǎn)生、存在、和發(fā)展壯大的直接動力；企業(yè)投資是企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品方向和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的物質(zhì)保證力量；企業(yè)投資的實現(xiàn)會改變再生產(chǎn)的物質(zhì)基礎(chǔ)，并創(chuàng)造市場需求與供給，影響人們的物質(zhì)文化生活水平，對宏觀經(jīng)濟發(fā)展、社會政治穩(wěn)定有積極的作用。 1.6.3企業(yè)投資的分類按投資期限長短，投資可分為短期投資和長期投資； 按投資行為的介入程度，投資可分為直接投資和間接投資； 按投資方向不同，投資可分為對內(nèi)投資和對外投資；按投資的領(lǐng)域不同，投資可分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資；按投資項目的內(nèi)容不同，投資可分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險投資等多種形式。第二章 項目投資概述2.1 項目投資的定義和特點2.1.1 項目投資的定義項目投資是一種以特定建設(shè)項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關(guān)的長期投資行為。2.1.2項目投資的特點與其他形式投資相比，項目投資具有以下主要特點：（1）投資金額大。項目投資，特別是戰(zhàn)略性的擴大生產(chǎn)能力投資一般都需要較多的資金，其投資額往往是企業(yè)及其投資人多年的資金積累，在企業(yè)總資產(chǎn)中占有相當(dāng)大的比重。因此，項目投資對企業(yè)未來的現(xiàn)金流量和財務(wù)狀況都將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。（2）影響時間長。項目投資，投資期及發(fā)揮作用的時間都較長，對企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營活動和長期經(jīng)營活動將產(chǎn)生重大影響。（3）變現(xiàn)能力差。項目投資一般不準(zhǔn)備在一年或一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)，其變現(xiàn)能力也較差。因為，項目投資一旦完成，要想改變是相當(dāng)困難的，不是無法實現(xiàn)，就是代價太大。（4）投資風(fēng)險大。因為影響項目投資未來收益的因素特別多，加上投資額大、影響的時間長和變現(xiàn)能力差，必然造成其投資風(fēng)險比其他投資大，對企業(yè)未來的命運產(chǎn)生決定性影響。無數(shù)事例證明，一旦項目投資決策失敗，會給企業(yè)帶來先天性的、無法逆轉(zhuǎn)的損失。2.2項目投資的主體投資主體是各種投資人的統(tǒng)稱，是具體投資行為的主體。從企業(yè)項目投資的角度看，其直接投資主體就是企業(yè)本身。2.3項目投資的程序（1）項目提出。投資項目的提出是項目投資的第一步，是根據(jù)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略、中長期投資計劃和投資環(huán)境的變化，在把握良好投資機會的情況下提出的。它可以由企業(yè)管理當(dāng)局或企業(yè)高層管理人員提出，也可以由企業(yè)的各級管理部門和相關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)提出。（2）項目評價。投資項目的評價主要涉及如下幾項工作：對提出的投資項目進行適當(dāng)分類，為分析評價作好準(zhǔn)備；計算有關(guān)項目的建設(shè)周期，測算有關(guān)項目投產(chǎn)后的收入、費用和經(jīng)濟效益，預(yù)測有關(guān)項目的現(xiàn)金流出；運用各種投資評價指標(biāo)，把各項投資按可行程度進行排序；寫出詳細(xì)的評價報告。（3）項目決策。投資項目評價后，應(yīng)按分權(quán)管理的決策權(quán)限由企業(yè)高層管理人員或相關(guān)部門經(jīng)理做最后決策。投資額小的戰(zhàn)術(shù)性項目投資或維持性項目投資，一般由部門經(jīng)理做出決策，戰(zhàn)略性的投資或投資額特別重大的項目投資還需要報董事會或股東大會批準(zhǔn)。不管由誰最后決策，其結(jié)論一般都可以分成以下三種：接受這個投資項目，可以進行投資；拒絕這個項目，不能進行投資；發(fā)還給項目提出的部門，重新論證后，再行處理。（4）項目執(zhí)行。決定對某項目的執(zhí)行過程中，應(yīng)注意原來做出的投資決策是否合理，是否正確。一旦出現(xiàn)新的情況，就要隨時根據(jù)變化的情況做出新的評價。如果情況發(fā)生重大變化，原來投資決策變得不合理，那么，就要進行是否終止投資或怎樣終止投資的決策，以避免更大的損失。2.4項目計算期的構(gòu)成項目計算期是指投資項目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間，即該項目的有效持續(xù)時間。完整的項目計算期，包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營期。2.5 項目投資的內(nèi)容2.5.1項目投資的對象及其類型項目投資的對象簡稱項目，它是用于界定投資客體范圍的概念。工業(yè)企業(yè)項目投資主要可分為：以新增生產(chǎn)力為目的的新建項目和以恢復(fù)或改善生產(chǎn)力為目的的更新改造項目兩大類。新建項目按其涉及內(nèi)容還可以進一步細(xì)分為：單純固定資產(chǎn)投資項目和完整工業(yè)投資項目。2.5.2原始總投資和投資總額的內(nèi)容（1）原始總投資又稱為初始投資，是反映項目所需現(xiàn)實資金水平的價值指標(biāo)。從項目投資的角度看，原始總投資是企業(yè)為使項目完全達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金，包括建設(shè)投資和流動資金投資兩項內(nèi)容。建設(shè)投資是指在建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進行的投資，包括：固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、開辦費投資。流動資金投資是指項目投產(chǎn)前后分次或一次投放于流動資產(chǎn)項目的投資增加額，又稱為墊支流動資金或營運資金投資。（2）投資總額是一個反映項目投資總體規(guī)模的價值指標(biāo)，它等于原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和。其中建設(shè)期資本化利息是指在建設(shè)期發(fā)生的與構(gòu)建項目所需的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)有關(guān)的借款利息。2.5.3項目投資資金的投入方式投資主體將總投資額注入具體投資項目的投入方式，分為一次投入和分次投入兩種形式。一次投入方式是指投資行為集中一次發(fā)生在項目計算期第一個年度的年初或年末。如果投資行為涉及兩個或兩個以上年度，或雖然只涉及一個年度，但同時在該年度的年初和年末發(fā)生，則屬于分次投入方式。2.6項目前期市場調(diào)研與投資策劃2.6.1 項目前期市場調(diào)研無論是建設(shè)項目的開發(fā)投資還是置業(yè)投資或者是政府管理部門對建筑業(yè)實施宏觀管理，其決策的關(guān)鍵在于把握建設(shè)項目市場供求關(guān)系的變化規(guī)律；而尋找市場變化規(guī)律的過程實際上就是市場分析與預(yù)測的過程。2.6.2項目前期投資策劃項目前期投資策劃是指項目投資商或由投資商委托專業(yè)投資策劃顧問公司，在對項目開發(fā)環(huán)境進行綜合調(diào)查，對各個方面獲得的多種信息進行綜合分析的基礎(chǔ)上，形成項目開發(fā)的初步設(shè)想；然后根據(jù)這一初步設(shè)想進一步進行策劃，通過與政府主管部門、投資商等相關(guān)單位接觸和信息反饋；最終使該項目設(shè)想具體化和目標(biāo)化。隨著市場機制的不斷完善和消費者的成熟，現(xiàn)在的項目策劃已進入了產(chǎn)品前期定位階段，即所謂全過程策劃，而不是中間過程的營銷策劃。項目投資策劃的根本目的是實現(xiàn)項目決策的科學(xué)化、民主化，減少或避免投資決策的失誤，提高項目開發(fā)建設(shè)的經(jīng)濟效益。2.7項目投資管理體制2.7.1投資管理體制概述投資管理體制是指政府組織和管理投資活動所采取的基本制度、主要形式和方法，是投資活動的運行機制和管理制度的總稱。內(nèi)容主要包括主體行為、資金籌措途徑、投資的使用方式、投資項目的決策程序、建設(shè)實施管理和宏觀調(diào)控制度等。投資管理體制由投資主體的層次和結(jié)構(gòu)、投資籌集和運用方式、投資領(lǐng)域內(nèi)各類經(jīng)濟實體之間的關(guān)系等要素構(gòu)成。投資管理體制模式分為集權(quán)式、分散式和分權(quán)式。2.7.2 我國投貸管理體制改革在投資管理體制諸模式中，分權(quán)式投資管理模式具備可行性和效益性，已成為我國改革開放以來追求的投資管理體制目標(biāo)模式。(1)建立分權(quán)式的投資控制體系。建立分權(quán)式的投資控制體系，一是建立以現(xiàn)代企業(yè)為主要投資主體的多元化和多層次市場調(diào)控投資體系，完善政府投資的經(jīng)營管理體制。這包括明確界定政府與市場投資范圍的邊界，放開企業(yè)投資決策權(quán)，劃分中央與地方政府的投資事權(quán)，強化地方政府的投資決策權(quán)和責(zé)任風(fēng)險約束機制，理順和規(guī)范各部門的投資管理職責(zé)，科學(xué)地規(guī)范政府投資的方式。二是鼓勵發(fā)展自主經(jīng)營、自律性強的投融資中介服務(wù)體系。三是建立健全適應(yīng)市場經(jīng)濟要求的以財政、信貸、利率、稅收等經(jīng)濟手段為主的間接調(diào)控宏觀投資的監(jiān)管體系。(2)健全良好的外部投資環(huán)境。投資主體實現(xiàn)其投資動機與投資愿望在很大程度上受投資環(huán)境以及投資環(huán)境所提供的投資機會的影響，健全且良好的外部投資環(huán)境不僅包括土地開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等客觀環(huán)境、多層次的便于資金籌集且方式方法多元化和多樣化的金融市場環(huán)境，而且還包括擁有健全的市場準(zhǔn)入制度、市場信用機制和退出機制的良好市場環(huán)境，以及促進政資分開和政企分開的良好的投資管理體制環(huán)境。(3)中央政府實施宏觀投資管理。 對宏觀投資總量規(guī)模和投資結(jié)構(gòu)間接調(diào)控。 (4)地方政府和行業(yè)主管部門實施中觀投資管理。對地區(qū)與行業(yè)的投資規(guī)模和投資結(jié)構(gòu)間接調(diào)控。間接調(diào)控就是制定合理的地區(qū)或行業(yè)長遠(yuǎn)投資規(guī)劃、建立經(jīng)濟情報信息系統(tǒng)如原材料與產(chǎn)品供求信息、稅收信息、價格信號、行業(yè)或區(qū)域發(fā)展規(guī)劃信息等)，以便給投資者信息指導(dǎo)，依法規(guī)范投資者行為。對關(guān)系到地區(qū)與行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、公益項目及關(guān)鍵性競爭項目，地方政府實施直接的投資管理。對關(guān)系到地區(qū)與行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、公益項目及關(guān)鍵性競爭項目，地方政府實施直接的投資管理。2.7.3微觀投資管理微觀投資管理是分權(quán)式投資管理體制的重要組成部分，它是指對企業(yè)、事業(yè)單位、機關(guān)團體、個人投資的管理，目的是做好投資實施前的可行性研究，防止一哄而上和盲目重復(fù)建設(shè)。 微觀投資管理包括政府對投資項目的間接管理和投資者對投資項目的直接管理，后者即項目投資管理也就是要肋吁項目投資的計劃、組織和監(jiān)督工作。 根據(jù)資金來源，可將微觀投資管理分為自籌資金管理、預(yù)算撥款管理、資本市場管理。2.7.4 項目法人治理 微觀投資管理主要是項目投資管理，項目投資管理的對象是項目法人，項目法人治理是項目投資管理的核心。項目法人責(zé)任制是指經(jīng)營性建設(shè)項目由項目法人對項目策劃、資金籌備、建設(shè)實施、生產(chǎn)經(jīng)營、償還債務(wù)和資產(chǎn)的保值增值實行全過程負(fù)責(zé)的微觀項目管理制度。第三章 項目投資業(yè)務(wù)流程及管理3.1項目投資業(yè)務(wù)流程項目投資業(yè)務(wù)流程是投資業(yè)務(wù)開展的基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)流程的設(shè)計關(guān)系到投資項目的運作效益和投資的風(fēng)險控制水平的高低。3.1.1 接洽項目 （1）項目受理和篩選。企業(yè)組織有關(guān)人員通過網(wǎng)絡(luò)，電話、人際關(guān)系搜集招商項目和投資信息，發(fā)電子郵件或打電話，了解對方資金狀況和項目進展的具體情況。主動向客戶介紹、傳遞相關(guān)投資信息,說明本公司資金投放意向、投資的對象、條件、額度、期限、回報率等有關(guān)規(guī)定,洽談、溝通、探討投資項目的可能性,交流投資相關(guān)資料。公司投資部在受理項目后，根據(jù)公司的投資范圍和原則進行初步篩選，對符合條件的項目予以立項并提交公司經(jīng)營例會通過，同時指定項目經(jīng)理。（2）資格條件初審。主要包括法人名稱、性質(zhì)、所屬行業(yè)、企業(yè)簡介、經(jīng)營年限、經(jīng)營情況、財務(wù)狀況、法人代表及主要管理人員的品行素質(zhì)和專業(yè)技術(shù)水平、投資金額和期限、投資回報率、借債方資產(chǎn)抵押、投資項目的政府批準(zhǔn)文件、項目可行性報告等。3.1.2項目審定 （1）綜合業(yè)務(wù)部初步立項，確定項目經(jīng)理和協(xié)理責(zé)任人，負(fù)責(zé)對項目進行調(diào)研評估。 （2）項目經(jīng)理根據(jù)投資合作人提供的可行性研究報告，分類該項目所屬行業(yè)，確認(rèn)投資規(guī)模、投資回收期和回報率是否可行。 （3）項目實地考察：針對具體項目提出調(diào)研提綱，有計劃地展開考察調(diào)查，進一步分析產(chǎn)品方案、市場預(yù)測、投資估算、財務(wù)評價等。評估該項目的可行性、效益性、安全性，分析投資的風(fēng)險點以及投資后的主要風(fēng)險因素和防范措施。 （4）評價報告：評價報告一般由客戶評價、項目評估、投資回收期和回報率等組成。評價報告要求內(nèi)容詳細(xì)、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、及時完整，字跡端正、清楚，要素齊全、準(zhǔn)確無誤。闡明是否同意投資的傾向性意見，提出是否正式立項的書面報告。（5）項目經(jīng)理與企業(yè)管理層要有充分、詳盡的溝通。此舉，一方面有助于考察管理層的綜合素質(zhì)；另一方面則在于進一步核實創(chuàng)業(yè)項目的主要事項，也為投資方式、退出路徑等后續(xù)談判以及項目監(jiān)督和管理做了一些有力的鋪墊工作。項目經(jīng)理、協(xié)理責(zé)任人、投資部門詳細(xì)分析評估調(diào)查報告，做出初步結(jié)論，并簽署意見。3.1.3項目評審 調(diào)查評估報告撰寫完成后交有關(guān)部門審核，并在資料審查期派人前往實地進一步核實項目運作情況，確認(rèn)項目的真實性和可行性，并簽署意見。簽署意見為同意的項目，交企業(yè)總經(jīng)理審核批準(zhǔn)。總經(jīng)理認(rèn)為需要集體研究審批的項目，提呈評審委員會集體研究審批。根據(jù)項目經(jīng)理提供的投資項目調(diào)查評價報告和相關(guān)資料，集體進行評審。從企業(yè)的利益出發(fā)，審查投資項目的技術(shù)、經(jīng)濟和商業(yè)可行性，分析申報項目的主要風(fēng)險點及風(fēng)險規(guī)避和防范措施。依據(jù)該項目預(yù)計給公司帶來的效益和風(fēng)險，決定是否批準(zhǔn)該筆項目投資業(yè)務(wù)。對審批結(jié)論為不同意的，由項目經(jīng)理通知對方，并做好解釋工作；審批結(jié)論為續(xù)議的，由項目經(jīng)理和協(xié)理責(zé)任人辦理續(xù)議事項；審批結(jié)論為同意的，登記項目集體研究審批登記簿，并由參加人員簽署明確意見。3.1.4進行盡職調(diào)查 公司總經(jīng)理或評審委員會初審?fù)ㄟ^做出立項決定后，公司成立項目調(diào)研小組。調(diào)研小組由總經(jīng)理助理、規(guī)劃發(fā)展部、開發(fā)投資部、有關(guān)專家組成，全面、深入的制訂調(diào)研提綱和工作計劃進度。（1）重點在財務(wù)、經(jīng)營效益上進行評估和分析。包括：投資估算、生產(chǎn)規(guī)模、工藝技術(shù)、產(chǎn)品成本、市場預(yù)測、投資回收期和回報率。（2）考察調(diào)研、評估標(biāo)準(zhǔn)。屬國家規(guī)定的高新技術(shù)領(lǐng)域；有實際研究或生產(chǎn)行為；產(chǎn)品市場前景好，已形成或能迅速形成產(chǎn)業(yè)化規(guī)模；良好的財務(wù)管理體系及合理的資金需求；產(chǎn)權(quán)明晰，知識產(chǎn)權(quán)明確；具有可持續(xù)發(fā)展的競爭優(yōu)勢；具有開放先進的管理理念，團結(jié)協(xié)調(diào)的高素質(zhì)管理團隊和五年以上明確的商業(yè)運行計劃；項目承擔(dān)單位或合作者簡況（成立時間、地點、注冊資本、主營業(yè)務(wù)、近年業(yè)績等）；項目提出的背景和意義；項目可行性分析；環(huán)境保護；市場潛力與市場占有策略；管理機制；財務(wù)與經(jīng)濟效益分析；投資環(huán)境評價（政治、人文及社會環(huán)境）；風(fēng)險因素及對策（技術(shù)、市場、管理、財務(wù)、政策等）；撤出途徑的預(yù)測及方案設(shè)計；項目評估結(jié)論和投資。（3）在調(diào)研期間向有關(guān)專家及主管部門咨詢，如確有必要，可委托專業(yè)技術(shù)咨詢或調(diào)查機構(gòu)進行專項評估。（4）在調(diào)研期，如出現(xiàn)未預(yù)料情況應(yīng)及時向公司領(lǐng)導(dǎo)匯報，討論并提出相應(yīng)工作建議。（5）調(diào)研工作完成后，草擬分析評估報告和投資建議書，業(yè)務(wù)部進行項目審定。經(jīng)審核、修改定稿后，正式編寫項目投資建議書。3.1.5領(lǐng)導(dǎo)評審決策（1）公司評審委員會對項目調(diào)研小組提交的項目投資建議書進行審查、評定，形成評審會紀(jì)要，參加評審會議人員均需簽署自己的意見。（2）公司集體評審?fù)ㄟ^的項目、重大投資項目需經(jīng)董事會討論。（3）董事會討論。董事會同意的項目交有關(guān)部門著手準(zhǔn)備實施工作；董事會否決的項目，由項目調(diào)研小組回復(fù)投資合作人，有關(guān)資料移交辦公室存檔，有關(guān)部門保留復(fù)印件；董事會要求補充材料的，由項目調(diào)研小組按要求補充有關(guān)資料后再上報評審。（4）簽訂合同、投放資金。根據(jù)公司審批同意投資決策意見，通知合作人商定合作意向書,將意向書報公司進行項目論證。通過后則與合作單位商定合同條款,簽訂投資合同,辦理資產(chǎn)抵押、擔(dān)保手續(xù)及公正等事宜,按照法定程序?qū)嵤┩顿Y。簽訂投資合同時，合作人應(yīng)提供以下有關(guān)資料：融資申請書(還款計劃書)；商業(yè)計劃書(新建項目要有立項批文、可行性研究報告)；營業(yè)執(zhí)照、法人代表身份證、代碼證、稅務(wù)登記證(以上證件復(fù)印件需加蓋公章)；設(shè)置董事會的企業(yè)需提供董事會同意融資的決議；抵押物產(chǎn)權(quán)證明、抵押物評估報告；近期財務(wù)報表和近三年的年度財務(wù)報表及審計報告；公司認(rèn)為需要提供的其它資料。簽訂合同時應(yīng)注意：公司對外簽訂的一切合同、協(xié)議等，必須經(jīng)公司法律顧問審定并在投資合同上簽署意見。投資合同、擔(dān)保合同必須同時當(dāng)面簽訂。合同中的“投資人”、“保證人”、“抵押人”、“出質(zhì)人”“借債人”等必須書寫全稱，并注明具體地址等。合同編號必須規(guī)范。期限以月份表示，起止日按對年對月對日表示，主從合同起止日期應(yīng)保持一致。數(shù)字書寫要規(guī)范。3.2項目投資管理3.2.1投資項目管理與監(jiān)控 公司對所有投資項目行使管理，指派管理人員、財務(wù)人員、技術(shù)人員。投資人與合作人設(shè)立雙方人員的領(lǐng)導(dǎo)管理機構(gòu)和財務(wù)管理體系。根據(jù)雙方各自投資比例，確定各自的職責(zé)范圍和管理權(quán)限，充分行使每個環(huán)節(jié)的管理權(quán)利。（1）擬定該項目實施方案，并對項目進行多方案（需求、價格成本、稅收、原材料、費用支出、經(jīng)營效益）分析和比較。（2）專業(yè)管理人員、技術(shù)人員的招聘和培訓(xùn)。（3）該項目招標(biāo)落實，設(shè)備、物資采購，運輸和安裝。（4）項目試運行和竣工驗收直至項目正常運行。（5）財務(wù)管理。資金到位后,要具體控制資金的流向。根據(jù)合同的約定,行使財務(wù)監(jiān)管權(quán)力實行監(jiān)管職能。了解和掌握經(jīng)營進展情況。定期（每季度二到三次）或不定期（如出現(xiàn)重大情況及時匯報）向公司領(lǐng)導(dǎo)提交財務(wù)分析報告。（6）技術(shù)監(jiān)控。對其技術(shù)開發(fā)與應(yīng)用的不確定性及時跟蹤掌握和反饋。（7）市場監(jiān)管。制定落實銷售計劃，跟蹤市場動態(tài)，了解營銷狀況，開拓市場渠道，為公司提供合理化意見和建議。（8）項目完成，按照合同約定收回投資及利潤分成。3.2.2企業(yè)項目投資的主要管理事項項目投資對企業(yè)而言，不僅是維持簡單再生產(chǎn)的基礎(chǔ)，也是擴大再生產(chǎn)的必要條件。在科學(xué)技術(shù)、社會經(jīng)濟迅速發(fā)展的今天，要維持簡單再生產(chǎn)的順利進行，就必須及時對所使用的機器設(shè)備進行更新，對產(chǎn)品和生產(chǎn)工藝進行改革，不斷提高職工的科學(xué)技術(shù)水平等。要實現(xiàn)擴大再生產(chǎn)，就必須新建廠房，增添機器設(shè)備，增加職工人數(shù)，提高人員素質(zhì)等。企業(yè)只有通過一系列成功的投資活動，才能增強企業(yè)實力、廣開財源，推動企業(yè)不斷發(fā)展壯大。那么怎樣才能夠取得投資的最大收益，而又最小的風(fēng)險。主要有以下幾點需要注意： （1）注意選擇好項目實施團隊。 無論你的資金實力有多雄厚，市場、原料供給條件多優(yōu)越、所置設(shè)備多先進，對項目起決定作用的最終還是人，是項目實施團隊，核心竟?fàn)幠芰Υ嬖谟谄髽I(yè)人的身上，而不存在于公司的資產(chǎn)本身，核心竟?fàn)幜ι钌罡灿谌说募记?、知識、個人能力和合作精神之中，選擇好項目實施團隊遠(yuǎn)比選擇項目本身重要得多，企業(yè)項目投資一定要選擇好適合項目特征、有項目實施管理經(jīng)驗和運作能力的項目實施團隊。 （2）注意對項目的前期分析。對投資項目的前期分析是戰(zhàn)略決策從書面走向?qū)嵺`的關(guān)鍵一步。企業(yè)應(yīng)從法律、市場前景、財務(wù)和整合資源能力的多個角度對實施項目的可行性進行分析。投資的前期分析是企業(yè)可性分析的假設(shè)前題，是可研報告的基礎(chǔ)，但我們許多投資項目不注意這項基礎(chǔ)性工作，或?qū)@項工作只作簡要的分析，甚至根本不做分析，今天覺得要做，明天就開始干起來了，典型的拍腦袋項目，這對項目投資是及不負(fù)責(zé)任的做法，這樣做的結(jié)果成功是偶然，失敗是必然的，企業(yè)不僅應(yīng)注意對項目投資進行前期分析，還必須認(rèn)真地做祥細(xì)分析，這是投資項目的基礎(chǔ)。 （3）注意投資項目的“安全”。只有生產(chǎn)、產(chǎn)品安全了，企業(yè)才有可能生存與發(fā)展。對安全，特別人生命安全要求，以前沒有任何一個時期提到現(xiàn)有高度，現(xiàn)在社會上流行許許多多的一票否決制，但真正能做到一票否決的，我認(rèn)為是企業(yè)的“安全”。生產(chǎn)過程中的安全是項目投資中的真正第一要考慮的因素，包括員工操作“安全”、生產(chǎn)環(huán)境“安全”、勞動保護的“安全”、產(chǎn)品使用的“安全”等等，總之項目投資一定要注意各方面的“安全”。 （4）注意投資項目的環(huán)保。以前我們在項目投資時對環(huán)境保護要求不怎么嚴(yán)格，隨地排放污染的現(xiàn)象累有發(fā)生，加上地方政府為了實現(xiàn)經(jīng)濟指標(biāo)也睜一眼閉一眼，給國家環(huán)境治理造成嚴(yán)重的后果。隨著我國經(jīng)濟總體的水平的提高及人們環(huán)保意識的加強，環(huán)境保護的整體要求在不斷提高。我國幅員遼闊，國家對環(huán)保要求一樣，但由于各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平不同，可能實際要求存在差異，同一地區(qū)各個發(fā)展階段不同，要求也不一樣，但總體來說全國、全球?qū)Νh(huán)保的要求都在逐年提高，如果投資項目有帶污染性的三廢外排，投資設(shè)計時就應(yīng)考慮做到達(dá)標(biāo)排放，不注意到這一點，以后再來補課，發(fā)生費用將更大，項目預(yù)計的好的效益可能就會被未來的廢水、廢氣等環(huán)保處理費用給吞食，企業(yè)項目投資一定注意環(huán)保事項。 （5）注意與企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)相銜接。投資是為了獲利，要獲利就得發(fā)揮企業(yè)優(yōu)勢，節(jié)約各種支出。企業(yè)的優(yōu)勢是什么？當(dāng)然是對現(xiàn)在從事產(chǎn)業(yè)的了解和成熟的運作，投資要獲利還得控制成本，提高現(xiàn)有資源的利用率是節(jié)約支出最有效的辦法。企業(yè)進行新的投資時首先應(yīng)當(dāng)考慮是否能與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈銜接，投資對現(xiàn)有產(chǎn)品的技術(shù)提升，生產(chǎn)能力提升，或投資現(xiàn)有產(chǎn)品上、下游，成功的機會應(yīng)當(dāng)更多一些，投資項目能與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈相銜接成功的可能性會大得多。無論投資什么項目，投資項目的大小，企業(yè)管理水平的高低都是決定企業(yè)獲利能力的關(guān)鍵因素，由于企業(yè)類型不同，管理的方式方法差異也很大，工業(yè)與商業(yè)、技術(shù)密集型、資本密集型、勞動密集型企業(yè)、不同地區(qū)間企業(yè)管理要求差異非常大，企業(yè)選擇投資項目時了解項目行業(yè)特征和管理特點，注意與企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈相銜接。（6）注意與所在地區(qū)產(chǎn)業(yè)相連接。隨著我國改革開放和經(jīng)濟發(fā)展，現(xiàn)國內(nèi)已形成就了許多專業(yè)生產(chǎn)區(qū)域的格局，而原料集散市場、產(chǎn)品的集中展示集散市場，對行業(yè)布局非常重要，在這些區(qū)域里所有生產(chǎn)資源、技術(shù)資源、市場資源、勞動力資源相對集中并配套，形成了一些一小時經(jīng)濟圈，半小時經(jīng)濟圈，在這一經(jīng)濟圈內(nèi)許多費用都是國內(nèi)最低的，甚至是世界最低，如果企業(yè)投資能與地區(qū)優(yōu)勢相結(jié)合，成功的可能性也將大大提高。（7）注意與現(xiàn)有營銷體系相連接。產(chǎn)品的銷售是任何項目都必須重點考慮的問題，投資項目成敗最終取決于項目產(chǎn)品是否能按預(yù)期實現(xiàn)銷售，并獲取收益，銷售是項目投資的關(guān)鍵一環(huán)。由于產(chǎn)品性質(zhì)不同，營銷體系的不盡相同，而建立一個與產(chǎn)品特征相符的營銷體系，往往需要較長的時間和花費較多的人力、物力和財力，建立營銷體系的花費往往是難以估計的。在項目投資時應(yīng)考慮項目產(chǎn)品營銷特點是否與現(xiàn)有產(chǎn)品營銷特點相一致或相仿，注意與現(xiàn)有營銷體系相連接。（8）注意對項目投資總額的控制。項目投資總額的多少，決定了項目技術(shù)含量的高低、投產(chǎn)后產(chǎn)品的總成本水平的高低，項目投資過程可能改變施工方案、施工過程中可能發(fā)現(xiàn)未知事項、遇到其他變化事項，容易造成超預(yù)算投資，投資總額如果不加以嚴(yán)格控制，就可能突破原有預(yù)算，投資效益、投資回報率就會出現(xiàn)偏差，如果企業(yè)資金不足，甚至?xí)a(chǎn)生爛尾工程，所以企業(yè)投資必須根據(jù)自身財力，注意對項目投資總額的控制，更不能投那些資金沒有著落的項目。第四章 項目投資決策基礎(chǔ)4.1 項目投資決策的概念作為投資者，無論是直接從事投資活動的各級政府、企事業(yè)單位或者個人，還是其他形式的間接投資者，都希望以最少的投入獲得最大的效益(包括商業(yè)效益、財務(wù)效益、經(jīng)濟效益和社會效益等)。按此規(guī)律，為達(dá)到特定的投資目的必須進行科學(xué)的項目評估和投資決策，以求客觀、正確地選擇和確定各項投資方案。項目周期亦稱項目發(fā)展周期，是指一個投資項目從提出項目設(shè)想、立項、決策、開發(fā)、建設(shè)、施工直到竣工投產(chǎn)、進行生產(chǎn)活動和總結(jié)評價的全過程。一個典型的投資項目周期從項目著手規(guī)劃到完成，一般需要經(jīng)歷項目設(shè)想、項目初選、項目準(zhǔn)備、項目評估、項目實施、項目投產(chǎn)經(jīng)營和項目評價總結(jié)等七個工作階段。4.2 項目投資決策的依據(jù)項目投資決策是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程。對投資項目的評估指標(biāo)，往往都是建立在現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)之上的。因此，現(xiàn)金流量是項目投資決策的基本依據(jù)。 財務(wù)會計按權(quán)責(zé)發(fā)生制計算企業(yè)的收入和成本，并以收入減去成本后的利潤作為收益，用來評價企業(yè)的經(jīng)濟效益。在項目投資決策中則不能以這種方法計算的收入和支出作為評價項目經(jīng)濟效益的基礎(chǔ)，而應(yīng)以現(xiàn)金流入作為項目的收入，以現(xiàn)金流出作為項目的支出，以凈現(xiàn)金流量作為項目的凈收益，并在此基礎(chǔ)上評價投資項目的經(jīng)濟效益。項目投資決策之所以要以按收付實現(xiàn)制計算的現(xiàn)金流量，而不以會計利潤作為評價項目經(jīng)濟效益的基礎(chǔ)，主要有以下幾方面的原因：（1）采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮了資金的時間價值科學(xué)的投資決策必須認(rèn)真考慮資金的時間價值?？紤]每筆預(yù)期收入與支出款發(fā)生的時間。在衡量方案優(yōu)劣時，應(yīng)根據(jù)各投資項目壽命周期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量，按照資本成本，結(jié)合資金的時間價值來確定。而利潤則不考慮資金收付的時間，是不能用來衡量投資項目優(yōu)劣的。 （2）采用現(xiàn)金流量利于科學(xué)評估項目投資的當(dāng)期效益會計利潤是按權(quán)責(zé)發(fā)生制計算的，只要銷售行為已經(jīng)確定，就要作為當(dāng)期收入，哪怕當(dāng)期沒收到現(xiàn)金，因而只是“應(yīng)計”現(xiàn)金流量，而不是實際的現(xiàn)金流量。以未實際收到的現(xiàn)金收入作為收益，具有較大風(fēng)險，容易高估項目的收益，存在不科學(xué)、不合理的方面。相反，現(xiàn)金凈流量是按收付實現(xiàn)制計算的，它包括當(dāng)期實際發(fā)生的所有現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出數(shù)量。（3）采用現(xiàn)金流量使項目收益分布更具客觀性利潤在各年的分布，受折舊方法等人為因素的影響，而現(xiàn)金流量的分布不受這些人為因素的影響，可以保證對投資項目評價的客觀性。影響利潤分布的人為因素不僅限于折舊方法的選擇，還有存貨計價方法、間接費用分配方法、成本計算方法等。在考慮時間價值的情況下，早期收益與晚期收益有明顯的區(qū)別?，F(xiàn)金流量分布可以不受這些人為因素的影響，使收益的分布具有客觀性。 （4）在項目投資分析中，現(xiàn)金流量狀況比盈虧狀況更重要有利潤的年份不一定能產(chǎn)生多余的現(xiàn)金用來進行其他項目的投資。一個項目能否維持下去，不取決于一定期間是否盈利，而取決于有沒有現(xiàn)金用于各種支付。因此投資決策中更重視現(xiàn)金流量分析。 （5）采用現(xiàn)金流量進行項目投資決策是可行的在整個投資有效年限內(nèi)，利潤總計與現(xiàn)金流量總計是相等的。因此，現(xiàn)金凈流量可以取代利潤作為評價投資項目凈收益的指標(biāo)。4.3項目投資決策的方法項目投資決策的方法很多，主要包括不考慮資金時間價值、也不考慮投資風(fēng)險的靜態(tài)評價法，考慮資金時間價值、但不考慮風(fēng)險的動態(tài)評價法和既考慮資金時間價值有考慮投資風(fēng)險的風(fēng)險評價法。4.3.1靜態(tài)評價法靜態(tài)評價法是指不考慮資金時間價值，也不考慮投資風(fēng)險的評價方法。主要包括靜態(tài)投資回收期法和投資收益率法。靜態(tài)評價法使用的指標(biāo)靜態(tài)投資回收期和投資收益率叫非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)，所以靜態(tài)評價法也叫非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法。4.3.2動態(tài)評價法動態(tài)評價法不僅考慮資本的時間價值，而且還要考慮項目周期內(nèi)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的全部數(shù)據(jù)。因此，是比靜態(tài)評價法更全面、更科學(xué)的評價方法。動態(tài)評價法主要包括：凈現(xiàn)值法（NPV）、內(nèi)含報酬率法（IRR）、動態(tài)回收期法（Pt）等。動態(tài)評價法使用的決策指標(biāo)：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、動態(tài)回收期都是考慮資金時間價值的指標(biāo)，因而動態(tài)評價法也叫貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法。4.3.3風(fēng)險評價法風(fēng)險評價法是既考慮資金的時間價值，又考慮風(fēng)險的項目投資決策方法。動態(tài)評價法所使用的貼現(xiàn)率尚未包含“風(fēng)險”因素。由于項目投資方案涉及的時間比較長，在未來各個時期內(nèi)往往存在許多不確定因素，因而也不同程度地存在著風(fēng)險，需要通過一定的方法對可能包含的風(fēng)險程度進行估量。項目投資的風(fēng)險評價方法主要有決策樹法、風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法和肯定當(dāng)量法等。4.4項目的可行性研究4.4.1 可行性研究的概述可行性研究是在投資決策前，對投資項目技術(shù)、經(jīng)濟、社會等方面是否可行進行分析通過系統(tǒng)科學(xué)的調(diào)查研究和分析評估，對投資項目經(jīng)濟上的合理性和盈利性、技術(shù)上的先進性和適用性、實施上的可行性和風(fēng)險性進行考察，由此決定是否投資和如何投資?？尚行匝芯渴琼椖壳捌诠ぷ鞯淖钪匾獌?nèi)容。 一項好的可行性研究，應(yīng)該向投資者推薦技術(shù)經(jīng)濟最優(yōu)的方案，使投資者明確項目具有多大的財務(wù)獲利能力，投資風(fēng)險有多大，是否值得投資建設(shè)；可使主管部門領(lǐng)導(dǎo)明確，從國家角度看，該項目是否值得支持和批準(zhǔn)；使銀行和其他資金提供者明確，該項目能否按期或提前償還他們提供的資金。4.4.2 可行性研究的作用在建設(shè)項目的整個壽命周期中，前期工作具有決定性意義。而前期中作為核心和重點的可行性研究工作的作用主要體現(xiàn)在：作為項目投資決策的依據(jù)；作為編制項目設(shè)計任務(wù)書的依據(jù)；作為項目資金籌措的依據(jù)；作為環(huán)保部門、地方政府和規(guī)劃部門審批項目的依據(jù)；作為項目后評價的依據(jù)等5個方面。4.5項目的投資估算投資估算在項目開發(fā)建設(shè)過程中的作用有以下幾個方面： （1）項目建議書階段的投資估算，是項目主管部門審批項目建議書的依據(jù)之一并對項目規(guī)劃、規(guī)模的確定起參考作用。 （2）項目可行性研究階段的投資估算，是項目投資決策的重要依據(jù)，也是研究、分析項目投資經(jīng)濟效果的重要條件。當(dāng)可行性研究報告被批準(zhǔn)之后，其投資估算額就是作為設(shè)計任務(wù)書中下達(dá)的投資限額，即作為建設(shè)項目投資的員高限額，不得隨意突破。（3）項目投資估算對工程設(shè)計概算起控制作用，設(shè)計概算不得突破批準(zhǔn)的投資估算額，井應(yīng)控制在投資估算額以內(nèi)。（4）項目投資估算可作為項目資金籌措及制訂建設(shè)項目貸款計劃的依據(jù)，建設(shè)單位可根據(jù)項目投資估算額，進行資金籌措和向銀行申請貸款。（5）項目投資估算是核算建設(shè)項目固定資產(chǎn)投資需要額和編制固定資產(chǎn)投資計劃的重要依據(jù)。4.6項目的經(jīng)濟評價4.6.1 項目經(jīng)濟評價的內(nèi)容 建設(shè)項目的經(jīng)濟評價方法分為財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價兩方面。財務(wù)評價是投資主體在國家現(xiàn)行財稅制度和價格的條件下考察項目的財務(wù)可行性。財務(wù)評價只計算項目本身的直接效益和直接費用，即項目的內(nèi)部效果。評價時以財務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期、投資報酬率和財務(wù)內(nèi)部收益串作為主要指標(biāo)。而國民經(jīng)濟評價是從國家整體或全社會的角度，按照資源合理配置的原則計算項目對國民經(jīng)濟的凈效益，包括間接效益和間接費用，即項目的外部效果。為了正確估算社會經(jīng)濟的凈效益，一般部采用影子價格、影子匯率、影子工資和社會折現(xiàn)率等參數(shù)。評價的指標(biāo)主要是經(jīng)濟內(nèi)部收益串、經(jīng)濟南現(xiàn)值和經(jīng)濟凈現(xiàn)值串。4.6.2 項目的經(jīng)濟評價方法項目的經(jīng)濟評價方法主要采用財務(wù)評價的方法。財務(wù)評價的主要內(nèi)容包括盈利能力評價和清償能力評價。財務(wù)評價的方法有以現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)的動態(tài)獲利性評價和靜態(tài)獲利性評價、以資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)的財務(wù)比率分析和考慮項目風(fēng)險的不確定性分析等。4.7項目投資決策評價指標(biāo)4.7.1評價指標(biāo)的定義項目投資決策評價指標(biāo)是指用與衡量和比較投資項目可行性、據(jù)以進行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度，是由一系列綜合反映投資效益、投入產(chǎn)出關(guān)系的量化指標(biāo)構(gòu)成的。4.7.2評價指標(biāo)的分類（1）按是否考慮資金時間價值分類。評價指標(biāo)按其是否考慮資金時間價值，可分為靜態(tài)評價指標(biāo)和動態(tài)評價指標(biāo)兩大類。（2）按指標(biāo)性質(zhì)不同分類。評價指標(biāo)按其性質(zhì)不同，可分為在一定范圍內(nèi)越大越好的正指標(biāo)和越小越好的反指標(biāo)兩大類。（3）按指標(biāo)數(shù)量特征分類。評價指標(biāo)按其數(shù)量特征的不同，可分為絕對量指標(biāo)和相對量指標(biāo)。（4）按指標(biāo)重要性分類。評價指標(biāo)按其在決策中所處的地位，可分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標(biāo)；靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)；投資利潤率為輔助指標(biāo)。4.7.3獨立方案財務(wù)可行性評估和投資決策在財務(wù)管理中，將一組互相分離、互不排斥的方案稱為獨立方案。在獨立方案中，選擇某一方案并不排斥選擇另一種方案。就一組完全獨立的方案而言，其存在的前提條件是：（1）投資資金來源無限制。（2）投資資金無優(yōu)先使用的排列。（3）各投資方案所需要的人力、物力均能得到滿足。（4）不考慮地區(qū)、行業(yè)之間的相互關(guān)系及其影響。（5）每一投資方案是否可行僅取決于本方案的經(jīng)濟效益，與其他方案無關(guān)。對于獨立方案中的任何一個方案，進行決策時都存在著“接受”或“拒絕”的選擇。只有完全具備或基本具備財務(wù)可行性的方案，才可以接受；完全不具備或基本不具備財務(wù)可行性的方案，只能選擇“拒絕”。4.7.4多個互斥方案的比較決策（1）多個互斥方案比較決策的含義。互斥方案是指互相關(guān)聯(lián)、互相排斥的方案，即一組方案中的各個方案彼此可以相互代替，采納方案組中的某一方案，就會自動排斥這組方案中的其他方案。因此，互斥方案具有排他性。（2）多個互斥方案比較決策的方法。項目投資多方案比較決策的方法是指利用特定評價指標(biāo)作為決策標(biāo)準(zhǔn)或依據(jù)的各種方法統(tǒng)稱，主要包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統(tǒng)一法等具體方法。4.7.5固定資產(chǎn)更新的決策（1）固定資產(chǎn)更新改造投資項目的現(xiàn)金流量。固定資產(chǎn)更新改造投資項目，簡稱更改項目，包括以全新的固定資產(chǎn)替換原有同型號的舊固定資產(chǎn)的更新項目和以一種新型號的固定資產(chǎn)替換舊型號固定資產(chǎn)的改造項目兩類。前者可以恢復(fù)固定資產(chǎn)的生產(chǎn)效率，后者則可以改善企業(yè)經(jīng)營條件。總之，它們都可能達(dá)到增產(chǎn)或降低成本的目的。其現(xiàn)金流量的內(nèi)容比完整工業(yè)項目簡單，但比單純固定資產(chǎn)項目復(fù)雜。（2）固定資產(chǎn)更新改造投資項目的決策。在固定資產(chǎn)更新改造項目的投資決策中，常用的方法就是前面介紹的差額投資內(nèi)部收益率法。當(dāng)項目的差額投資內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率時，應(yīng)當(dāng)進行更新改造；反之，就不應(yīng)當(dāng)進行此項更新改造。4.7.6 所得稅與折舊對項目投資的影響由于所得稅是企業(yè)的一種現(xiàn)金流出，其大小取決于利潤的大小和稅率的高低，而利潤的大小受折舊方法的影響，因此討論所得稅對現(xiàn)金流量的影響必然會涉及折舊問題。折舊影響現(xiàn)金流量，從而影響投資決策，實際上是所得稅的存在引起的。（1）稅后成本和稅后收入。對企業(yè)來說，絕大部分費用項目都可以抵減所得稅，所以支付的各項費用應(yīng)以稅后的基礎(chǔ)來觀察。凡是可以減免稅負(fù)的項目，實際支付額并不是企業(yè)真正的成本，而應(yīng)將因此減少的所得稅考慮進去?？鄢怂枚愑绊懸院蟮馁M用凈額，稱為稅后成本。（2）折舊的抵稅作用。加大成本