企業(yè)現(xiàn)金流量管理研究.DOC

企業(yè)研究論文-企業(yè)現(xiàn)金流量管理研究摘要現(xiàn)金流量是通過(guò)現(xiàn)金流入和流出，反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)。因此，要從現(xiàn)金流量管理內(nèi)容和目標(biāo)入手，分析企業(yè)現(xiàn)金流量管理在財(cái)務(wù)管理中的地位及其重要性，研究現(xiàn)金流量在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的作用，為企業(yè)加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理提供重要的依據(jù)。 關(guān)鍵詞現(xiàn)金流量；現(xiàn)金流量管理；比率分析 一、企業(yè)現(xiàn)金流量管理的內(nèi)容及目標(biāo) (一)企業(yè)現(xiàn)金流量管理的內(nèi)容 1現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量管理的概念。對(duì)于現(xiàn)金流量的定義，學(xué)術(shù)界存在著不同觀點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家張俊瑞認(rèn)為：“現(xiàn)金流量通常是指企業(yè)的現(xiàn)金流出、現(xiàn)金流入及其凈額。現(xiàn)金流人的主要來(lái)源是因銷貨或提供勞務(wù)收取的款項(xiàng)，也包括企業(yè)收回對(duì)外投資的貨幣金額、處置非流動(dòng)資產(chǎn)收回的款項(xiàng)以及發(fā)行股票、公司債、從銀行取得貸款所收入的現(xiàn)金等?！币灿腥苏J(rèn)為：“所謂現(xiàn)金流量，是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)借助貨幣收支的交易活動(dòng)，能動(dòng)態(tài)地反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并對(duì)其起保障與控制作用的貨幣收支總量?！边€有人認(rèn)為：“現(xiàn)金流量又稱現(xiàn)金流轉(zhuǎn)或現(xiàn)金流動(dòng)，是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制，通過(guò)一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)(包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和非經(jīng)常性項(xiàng)目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其差量情況的總稱。而通過(guò)編制現(xiàn)金流量表所反映的現(xiàn)金流量信息在協(xié)調(diào)各種財(cái)務(wù)關(guān)系、組織財(cái)務(wù)活動(dòng)等方面起著重要作用?！倍F(xiàn)金流量管理是指以現(xiàn)金流量作為管理的重心并兼顧收益，圍繞企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)而構(gòu)筑的管理體系，是對(duì)當(dāng)前或未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流動(dòng)在數(shù)量和時(shí)間安排方面所做的預(yù)測(cè)與計(jì)劃、執(zhí)行與控制、信息傳遞與報(bào)告以及分析與評(píng)價(jià)。 2現(xiàn)金流量管理的具體內(nèi)容。通過(guò)了解現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量管理的定義，我們便可以了解現(xiàn)金流量管理的具體內(nèi)容：既包括與現(xiàn)金預(yù)算的分工組織體系有關(guān)的一系列制度、程序安排及其實(shí)施的預(yù)測(cè)與計(jì)劃系統(tǒng)和由收賬系統(tǒng)、付賬系統(tǒng)和調(diào)度系統(tǒng)構(gòu)成的執(zhí)行與控制系統(tǒng)，又包括借以報(bào)告一定時(shí)期終了母系統(tǒng)和各子系統(tǒng)綜合運(yùn)行最終結(jié)果的信息與報(bào)告系統(tǒng)以及對(duì)現(xiàn)金流量管理系統(tǒng)、現(xiàn)金預(yù)算執(zhí)行情況和現(xiàn)金流量信息本身的分析與評(píng)價(jià)系統(tǒng)。由此可見，現(xiàn)金流量管理是一個(gè)內(nèi)容極其豐富的系統(tǒng)。 (二)企業(yè)現(xiàn)金流量管理的目標(biāo) 就企業(yè)而言，現(xiàn)金流量管理的基本目標(biāo)是要確保企業(yè)有進(jìn)行正常經(jīng)營(yíng)及發(fā)展所需要的資金，同時(shí)加強(qiáng)現(xiàn)金的流動(dòng)性，提高其營(yíng)運(yùn)效率，使得企業(yè)在穩(wěn)定發(fā)展中壯大實(shí)力，擴(kuò)大規(guī)模。企業(yè)現(xiàn)金流量管理的具體目標(biāo)如下： 1積極籌集企業(yè)營(yíng)運(yùn)所需要的充足的現(xiàn)金流量。這是企業(yè)現(xiàn)金流量管理的最基本的目標(biāo)。近年來(lái)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及企業(yè)自身存在的一些缺陷導(dǎo)致企業(yè)融資困難，很難從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，自有資金成為非常重要的流動(dòng)資金來(lái)源。這就進(jìn)一步造成其貨幣資金短缺、籌資渠道狹窄，以內(nèi)源融資為主。特別是中小企業(yè)融資難問(wèn)題十分突出。鑒于目前存在的這種情況，為保障和鼓勵(lì)企業(yè)的發(fā)展，各國(guó)都針對(duì)企業(yè)融資出臺(tái)了相應(yīng)的政策。我國(guó)政府相繼發(fā)布了中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法及中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金管理辦法。對(duì)于企業(yè)，自身要通過(guò)改善經(jīng)營(yíng)管理、規(guī)范財(cái)務(wù)制度、提高核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)發(fā)展能力來(lái)逐步增強(qiáng)對(duì)信貸資金的吸納。要堅(jiān)持誠(chéng)實(shí)守信，提高資信度，贏得銀行的信任和支持。 2加強(qiáng)現(xiàn)金流量的營(yíng)運(yùn)管理，提高資金的運(yùn)用效率。企業(yè)應(yīng)著重投資自身核心競(jìng)爭(zhēng)能力項(xiàng)目的建設(shè)，夯實(shí)基礎(chǔ)，避免盲目多元化發(fā)展，這是企業(yè)運(yùn)用資金時(shí)要注意的問(wèn)題。企業(yè)只有結(jié)合自身的發(fā)展階段，定位好企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，合理運(yùn)用資金，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金、存貨及應(yīng)收賬款等往來(lái)賬的管理，才能提高資金的使用效率。 3創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，它從企業(yè)所有者角度反映了企業(yè)的目標(biāo)。盈利是企業(yè)目標(biāo)體系中的一個(gè)基本目標(biāo)，但企業(yè)目標(biāo)不是“最大利潤(rùn)”，而是長(zhǎng)期資本增值最大化。財(cái)務(wù)管理就是有關(guān)資金的獲得和有效使用的管理工作，加強(qiáng)資金的管理、提高收益能力、創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值。 二、企業(yè)現(xiàn)金流量管理在財(cái)務(wù)管理中的地位及其重要性 (一)企業(yè)現(xiàn)金流量管理在財(cái)務(wù)管理中的地位 關(guān)于現(xiàn)金流量管理在現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位問(wèn)題，當(dāng)前我國(guó)財(cái)務(wù)理論界尚存在許多不同觀點(diǎn)。我國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)專家余緒纓教授認(rèn)為：“現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是資金運(yùn)動(dòng)，現(xiàn)金流動(dòng)作為企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的動(dòng)態(tài)表現(xiàn)，可綜合反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要過(guò)程(供、產(chǎn)、銷)和主要方面(籌資、融資、投資、成本、費(fèi)用發(fā)生、利潤(rùn)分配等)的全貌”。暨南大學(xué)胡玉明教授認(rèn)為：“財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是現(xiàn)金流量本身(以區(qū)別于作為管理會(huì)計(jì)對(duì)象的現(xiàn)金流量信息)。財(cái)務(wù)管理實(shí)質(zhì)上就是對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量(包括現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量)的安排”。北京商學(xué)院的王斌教授認(rèn)為，“現(xiàn)金流轉(zhuǎn)說(shuō)是財(cái)務(wù)管理對(duì)象的本質(zhì)描述”，“現(xiàn)金流轉(zhuǎn)說(shuō)是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理過(guò)程的定位”。 筆者認(rèn)為，理解現(xiàn)金流量及其管理在現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位時(shí)，首先不能將資金與現(xiàn)金混為一談。因?yàn)楝F(xiàn)金管理只是對(duì)企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)進(jìn)行管理，而現(xiàn)金流量管理的對(duì)象則不僅僅限于現(xiàn)金資產(chǎn)，應(yīng)是企業(yè)的整個(gè)資金運(yùn)動(dòng)，涉及企業(yè)的方方面面，現(xiàn)金管理只是現(xiàn)金流量管理的一部分。資金從其靜態(tài)形式來(lái)看，一方面表現(xiàn)為各種流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)(而非僅僅表現(xiàn)為現(xiàn)金)的占用，另一方面表現(xiàn)為各類負(fù)債和所有者權(quán)益的取得來(lái)源；從其動(dòng)態(tài)表現(xiàn)來(lái)看，資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)是以現(xiàn)金為起點(diǎn)，經(jīng)歷儲(chǔ)備資金、生產(chǎn)資金、成品資金、結(jié)算資金等非現(xiàn)金形式，最終又轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。顯然，以現(xiàn)金概括這一過(guò)程過(guò)于牽強(qiáng)。此外，現(xiàn)金流量管理是對(duì)企業(yè)的全面管理，既涉及具體的管理，又有許多方面是抽象的，如價(jià)值評(píng)估、投資決策等。企業(yè)獲得所需資金的方法并非僅依靠現(xiàn)金流入，還有獲得供貨商提供的信用、運(yùn)用融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃取得資產(chǎn)所有權(quán)或使用權(quán)等。同理，企業(yè)運(yùn)用資金也非僅現(xiàn)金流出的唯一途徑，給予顧客信用亦為途徑之一?，F(xiàn)金流轉(zhuǎn)順暢是公司資金周轉(zhuǎn)順暢的主體內(nèi)容，重視現(xiàn)金流量管理的企業(yè)，其資金周轉(zhuǎn)也必定能在一個(gè)合理的軌道上運(yùn)行。資金周轉(zhuǎn)困難，從根本上看就是現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的凝滯和現(xiàn)金頭寸的缺乏?！皩?duì)現(xiàn)金，資金流轉(zhuǎn)的監(jiān)控與管理正是財(cái)務(wù)管理的核心工作”，這代表了西方財(cái)務(wù)理論界對(duì)資金與現(xiàn)金的關(guān)系及其在理財(cái)中地位的認(rèn)識(shí)。 因此，筆者認(rèn)為，資金運(yùn)動(dòng)是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的對(duì)象，現(xiàn)金流量是資金運(yùn)動(dòng)的實(shí)質(zhì)。由此可見，現(xiàn)金流量管理處在現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心地位。 (二)加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流量管理的重要性 企業(yè)現(xiàn)金流量管理與其各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)是交織在一起的，而企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)是不穩(wěn)定的，這就造成企業(yè)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出往往也不平衡。為了追求最大限度的平衡和最大限度的現(xiàn)金凈流入，保持現(xiàn)金流量的通暢，就必須加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流量管理，適時(shí)地對(duì)企業(yè)的資源進(jìn)行合理組合配置。 1對(duì)現(xiàn)金流量的反映可以增強(qiáng)企業(yè)決策的實(shí)效性?，F(xiàn)金流量是按收付實(shí)現(xiàn)制原則計(jì)量的，與實(shí)際資金運(yùn)動(dòng)相一致。由于權(quán)責(zé)發(fā)生制下計(jì)算的利潤(rùn)存在許多人為的因素，所反映的會(huì)計(jì)信息具有一定的局限性，因而采用現(xiàn)金流量信息來(lái)反映企業(yè)的實(shí)際支付能力、償債能力、資金周轉(zhuǎn)情況，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策更具實(shí)效。 2利用現(xiàn)金流量更有利于加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程，實(shí)質(zhì)是從現(xiàn)金到物質(zhì)。又由物質(zhì)到現(xiàn)金的過(guò)程，通過(guò)現(xiàn)金流量的管理，使企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)置于監(jiān)控之下，有利于杜絕體外循環(huán)等弊端，控制現(xiàn)金的流入、流出，加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)控的力度。 3現(xiàn)金流量狀況更能體現(xiàn)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力。企業(yè)生存的主要威脅來(lái)自兩個(gè)方面：(1)長(zhǎng)期虧損、不能以收抵支。(2)資不抵債、不能償還到期債務(wù)?？梢?，企業(yè)興衰的直接原因不在于利潤(rùn)，而是現(xiàn)金流量。 三、現(xiàn)金流量管理在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的具體應(yīng)用 (一)流動(dòng)性分析 流動(dòng)性分析主要反映企業(yè)的償債能力。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表確定的流動(dòng)比率雖然也能反映流動(dòng)性，但有很大的局限性。主要是因?yàn)椋鹤鳛榱鲃?dòng)資產(chǎn)主要成分的存貨并不能很快轉(zhuǎn)變?yōu)榭蓛攤默F(xiàn)金；存貨用成本計(jì)價(jià)不能反映變凈現(xiàn)值；流動(dòng)資產(chǎn)中的待攤費(fèi)用也不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金；許多企業(yè)有大量的流動(dòng)資產(chǎn)，但現(xiàn)金支付能力卻很差，甚至無(wú)力償債而破產(chǎn)清算。流動(dòng)性指標(biāo)主要有：現(xiàn)金到期債務(wù)比、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比、現(xiàn)金債務(wù)總額比。這里，本期的到期債務(wù)是指本期即將到期的長(zhǎng)期債務(wù)和應(yīng)付票據(jù)，通常這兩種債務(wù)是不能展期的，必須如數(shù)償還。該比值與同行業(yè)比較較高，則反映企業(yè)有較好的償還到期債務(wù)的能力，現(xiàn)金債務(wù)總額比率越高，反映企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。如某企業(yè)的現(xiàn)金債務(wù)比為12，則表明該企業(yè)最大的付息能力是12，即利息高達(dá)12時(shí)企業(yè)仍能按時(shí)付息；只要能按時(shí)付息，就能借新債還舊債，維持債務(wù)規(guī)模。 (二)獲現(xiàn)能力分析 獲取現(xiàn)金的能力是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流人和投資資源的比值。它彌補(bǔ)了根據(jù)損益表上分析企業(yè)獲利能力指標(biāo)的不足，具有鮮明的客觀性。投入資源可以是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、總資產(chǎn)、凈營(yíng)運(yùn)資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)、股本等。分析指標(biāo)是：銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，銷售收入總額 該比率反映企業(yè)每一元銷售收入中所能獲得的現(xiàn)金，是考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效益的一個(gè)指標(biāo)。該指標(biāo)數(shù)越高說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)效益越好，也說(shuō)明產(chǎn)品銷售政策和收賬政策較為嚴(yán)格，能保證貨款的及時(shí)收回，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流人大于流出。反之，則說(shuō)明企業(yè)收賬不力，不能及時(shí)收回貨款，或者說(shuō)明企業(yè)銷售條件較為寬松。這樣勢(shì)必造成應(yīng)收賬款占用過(guò)大，影響企業(yè)償債能力。 每股現(xiàn)金流量反映平均每股流通在外普通股票所占的現(xiàn)金流量，也反映企業(yè)為每普通股獲取的現(xiàn)金流入量。 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=(現(xiàn)金凈流量?jī)?yōu)先股股利)，流通在外普通股股數(shù) 該指標(biāo)通常比每股盈利要高，因?yàn)槊抗捎幸芽鄢苏叟f。在計(jì)算該指標(biāo)時(shí)應(yīng)注意，流通在外普通股股數(shù)應(yīng)與計(jì)算每股盈利中的普通股股數(shù)一致。如果企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)復(fù)雜，則應(yīng)計(jì)算加權(quán)平均的普通股股數(shù)；如果企業(yè)的股本構(gòu)成中包含有優(yōu)先股，則指標(biāo)分子中應(yīng)先扣除優(yōu)先股股利。每股現(xiàn)金流量能衡量企業(yè)某一會(huì)計(jì)年度對(duì)資本成本和股利的支付能力。在這方面，它比每股盈利指標(biāo)更具有現(xiàn)實(shí)性，但在衡量企業(yè)盈利能力方面，每股現(xiàn)金流量不能取代每股盈利，因此，每股現(xiàn)金流量指標(biāo)是投資者進(jìn)行投資決策的一種補(bǔ)充性指標(biāo)，與每股盈利指標(biāo)結(jié)合，可以為投資者提供更全面的信息。 (三)財(cái)務(wù)彈性分析 財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力。這種能力來(lái)源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比率，現(xiàn)金流量超過(guò)需要，有剩余的現(xiàn)金，適應(yīng)性就強(qiáng)。財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)主要包括現(xiàn)金滿足投資比率和現(xiàn)金股利保障倍數(shù)?，F(xiàn)金滿足投資比率可以采用近5年的平均數(shù)據(jù)，該比率越大，說(shuō)明資金自給率越高。達(dá)到1時(shí)，說(shuō)明企業(yè)可以用經(jīng)營(yíng)獲取的現(xiàn)金滿足擴(kuò)充所需資金；若小于1，則說(shuō)明企業(yè)要靠外部融資來(lái)補(bǔ)充資金?，F(xiàn)金股利保障倍數(shù)等于每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與每股現(xiàn)金股利的比值，該比值越大。說(shuō)明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。企業(yè)現(xiàn)金流量對(duì)于股利支付的保證程度也可用現(xiàn)金股利支付率來(lái)反映。 現(xiàn)金股利支付率=股利支付額，現(xiàn)金凈流量 該比率越低，說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金股利支付的保證程度越高；反之，則相反。所以股利支付率的高低，既是公司股利政策決策的依據(jù)，也是投資者投資決策的參考。 再投資比率則反映企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量是否足以支付資本性支出(固定資產(chǎn)投資)所需要的現(xiàn)金。 再投資比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量資本性支出 同樣，該比率越高，企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、創(chuàng)造未來(lái)現(xiàn)金流量或利潤(rùn)的能力就越強(qiáng)；如果該比率小于1，說(shuō)明企業(yè)資本性支出所需的現(xiàn)金，除由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供以外，還包括外部籌措的資金。 (四)償債能力分析 企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)獲利多少在一定程度上表明了企業(yè)具有一定的現(xiàn)金支付能力。但是，企業(yè)一定期間內(nèi)獲得的利潤(rùn)并不代表企業(yè)真正具有償債或支付能力。在某些情況下，雖然企業(yè)利潤(rùn)表上反映的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很可觀，但財(cái)務(wù)困難，不能償還到期債務(wù)。有些企業(yè)雖然利潤(rùn)表上反映的經(jīng)營(yíng)成果并不可觀，但卻有足夠的償付能力。這就需要從現(xiàn)金流量表分析企業(yè)的償債能力。分析指標(biāo)是： 現(xiàn)金流量比率=現(xiàn)金凈流量流動(dòng)負(fù)債 該指標(biāo)是反映企業(yè)償還到期債務(wù)能力大小的指標(biāo)。這里的到期債務(wù)是指企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債與當(dāng)年到期的長(zhǎng)期債務(wù)之和。該指標(biāo)數(shù)值越高，說(shuō)明企業(yè)立即變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)隨時(shí)可以償還債務(wù)的能力越大。較之其他衡量企業(yè)短期償債能力指標(biāo)來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)更直接、更明了，更具現(xiàn)實(shí)性。不過(guò)，過(guò)高的比率雖然能保證企業(yè)有足夠的償債能力，但另一方面也說(shuō)明了企業(yè)現(xiàn)金的獲利能力較低，現(xiàn)金沒有得到充分有效的利用，容易造成資源的浪費(fèi)。如果該指標(biāo)過(guò)低，會(huì)使企業(yè)陷于財(cái)務(wù)困境，支付能力不足，債務(wù)償還缺乏保證。所以，該指標(biāo)過(guò)高或過(guò)低都是不正常的情況，運(yùn)用現(xiàn)金流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率指標(biāo)時(shí)應(yīng)結(jié)合行業(yè)的特點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況和信用狀況做進(jìn)一步具體分析。 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+現(xiàn)金利息支出+所得稅付現(xiàn)額)，現(xiàn)金利息支出 該指標(biāo)根據(jù)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析中利息杠桿比率變化而來(lái)，將借款含非現(xiàn)金項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)改為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，這樣分子分母均以“現(xiàn)金”的實(shí)際收付為衡量基礎(chǔ)，表明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流人的現(xiàn)金是因支付利息所引起的現(xiàn)金流出的倍數(shù)。這一比率與同業(yè)水平相比，可反映企業(yè)變現(xiàn)能力及支付約定利息能力。 (五)盈利質(zhì)量分析 盈利質(zhì)量是企業(yè)公開報(bào)告收益與其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間的離差程度。它是完整性、可靠性和可預(yù)測(cè)性的綜合體現(xiàn)。盈利質(zhì)量分析主要是分析會(huì)計(jì)收益和現(xiàn)金流量的比例關(guān)系。企業(yè)收益質(zhì)量主要受到會(huì)計(jì)政策的變化和選擇、收入和費(fèi)用確認(rèn)的時(shí)間、公司對(duì)自行列支成本的選擇以及管理者的財(cái)務(wù)決策等因素的影響。分析指標(biāo)是： 營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金是指經(jīng)營(yíng)凈收益與非付現(xiàn)費(fèi)用之和。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益=凈收益一非經(jīng)營(yíng)收益。分析人員可以通過(guò)計(jì)算的營(yíng)運(yùn)指數(shù)對(duì)企業(yè)收益質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)。有些項(xiàng)目如折舊、資產(chǎn)攤銷、信用政策等雖不影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量但會(huì)影響公司的損益，使當(dāng)期會(huì)計(jì)收益與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不一致。但是兩者應(yīng)大體相近。因此，若營(yíng)運(yùn)指數(shù)大于或等于1，說(shuō)明會(huì)計(jì)收益的收現(xiàn)能力較強(qiáng)，收益質(zhì)量較好；若小于1，則說(shuō)明會(huì)計(jì)收益可能受到人為操縱或存在大量的應(yīng)收賬款，收益質(zhì)量較差，有虛盈實(shí)虧的可能性，必須進(jìn)一步分析會(huì)計(jì)方法或會(huì)計(jì)估計(jì)的影響。 凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量?jī)衾麧?rùn) 凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之比，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造或獲取現(xiàn)金的能力。該指標(biāo)數(shù)值越低，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取現(xiàn)金的能力越差，企業(yè)獲取現(xiàn)金主要依賴于固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)的攤銷、處置長(zhǎng)期資產(chǎn)的損益、對(duì)外投資收益、存貨及經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收和應(yīng)付項(xiàng)目的變動(dòng)等等。而這些來(lái)源所獲現(xiàn)金的能力往往不具備長(zhǎng)期的穩(wěn)定性。當(dāng)比率小于1時(shí)，說(shuō)明企業(yè)本期凈利潤(rùn)中尚存在沒有實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收人，在這種情況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致破產(chǎn)，企業(yè)應(yīng)采取相應(yīng)的理財(cái)措施，改變企業(yè)的營(yíng)銷策略，提高企業(yè)的收益質(zhì)量。 (六)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析包括流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入流出結(jié)構(gòu)比分析。流入結(jié)構(gòu)分析包括總流入結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)活動(dòng)(經(jīng)營(yíng)、投資、籌資)流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析，分析現(xiàn)金流人的主要來(lái)源和途徑。流出結(jié)構(gòu)分析同理。流入流出比分析分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比、投資活動(dòng)流入流出比、籌資活動(dòng)流入流出比。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比值應(yīng)大于1，且越大越好；投資活動(dòng)流入流出比若小于1，則表明公司處于擴(kuò)張時(shí)期，若大于1則表明公司處于衰退期或減少投資期；籌資活動(dòng)流入流出比大于1，表明借款大于還款。 現(xiàn)金流量比率=現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量 該指標(biāo)主要用于分析或估測(cè)企業(yè)現(xiàn)金流入對(duì)現(xiàn)金流出的總體保障能力。該比率臨界值為1，即當(dāng)現(xiàn)金流量比率小于或等于1時(shí)，可以作為判斷企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)警警兆信號(hào)。通過(guò)對(duì)滬深兩市2002年被ST的50家上市公司2001年度的財(cái)務(wù)資料，以及2001年被ST的23家上市公司2000年的財(cái)務(wù)資料分別進(jìn)行計(jì)算得知，50家ST公司現(xiàn)金流量比率平均為1.008，23家ST公司現(xiàn)金流量比率平均為0.97。這些數(shù)據(jù)充分說(shuō)明，從整體看ST公司內(nèi)部現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重問(wèn)題。 四、企業(yè)加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理的措施及對(duì)策 1做好基礎(chǔ)管理工作。首先要做好銀行日記賬和現(xiàn)金日記賬的日清月結(jié)，做好企業(yè)與銀行的對(duì)賬工作及往來(lái)賬的清理工作。強(qiáng)化信用觀念，提高信用等級(jí)，做到誠(chéng)實(shí)守信，規(guī)范經(jīng)營(yíng)，積極拓寬融資渠道。加強(qiáng)與銀行等金融單位的聯(lián)系和協(xié)作，利用商業(yè)信用形式進(jìn)