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分類：股票投資證券需要掌握“三碗面”：政策面分析、基本面分析、技術(shù)面分析。在分析一家上市公司的投資價值時，應(yīng)該從宏觀經(jīng)濟、行業(yè)狀況和公司情況三個方面著手，才能對上市公司有一個全面的認識。 政策面分析（宏觀經(jīng)濟分析） 證券市場歷來被看作“國民經(jīng)濟的晴雨表”，是宏觀經(jīng)濟的先行指標；宏觀經(jīng)濟的走向決定了證券市場的長期趨勢。投資者有必要對一些重要的宏觀經(jīng)濟運行變量給予關(guān)注。1、國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP。通常而言，持續(xù)、穩(wěn)定、快速的GDP增長，上市公司將有較好業(yè)績；如果GDP增長緩慢甚至負增長，大多數(shù)上市公司的盈利狀況也難以有好的表現(xiàn)。2、通貨膨脹。通常，CPI（即居民消費價格指數(shù)）被用作衡量通貨膨脹水平的重要指標。如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內(nèi)持續(xù)，且經(jīng)濟處于景氣階段，產(chǎn)量和就業(yè)都持續(xù)增長，那么股價也將持續(xù)上升；嚴重的通貨膨脹很危險，經(jīng)濟將被嚴重扭曲，貨幣加速貶值，那么股價將持續(xù)下跌。CPI也往往作為政府動用貨幣政策工具的重要觀測指標。 3、利率。利率對于上市公司的影響主要表現(xiàn)在兩個方面：第一，利率是資金借貸成本的反映，利率上升，公司的借貸成本增加，對經(jīng)營業(yè)績通常會有負面影響。第二，在評估上市公司價值時，經(jīng)常使用的一種方法是采用利率作為折現(xiàn)因子對其未來現(xiàn)金流進行折現(xiàn)。利率上升，未來現(xiàn)金流現(xiàn)值下降，股票價格也會發(fā)生下跌。 4、匯率。匯率變動會影響一國進出口產(chǎn)品的價格。本幣貶值時出口導向型的公司經(jīng)營趨勢向好，進口導向型企業(yè)將會受到負面影響。當本幣升值相反。 5、財政政策。財政政策的手段主要包括國家預(yù)算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制和轉(zhuǎn)移支付制度等。其種類包括擴張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。具體而言，實施積極財政政策對于上市公司的影響主要有以下幾個方面： 減少稅收，降低稅率，擴大減免稅范圍。推動股價的上漲。 擴大財政支出，加大財政赤字。上市公司的股價也趨于上漲。 減少國債發(fā)行（或回購部分短期國債）。推動上市公司股價的上漲。 增加財政補貼。推動股價上揚。 實施擴張性財政政策有利于擴大社會的總需求，將刺激經(jīng)濟發(fā)展，而實施緊縮性財政政策則在于調(diào)控經(jīng)濟過熱，對上市公司及其股價的影響與擴張性財政政策所產(chǎn)生的效果相反。6、貨幣政策 貨幣政策是政府為實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟目標所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準則。貨幣政策的工具可以分為一般性政策工具（包括法定存款準備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)）和選擇性政策工具（包括直接信用控制、間接信用指導等）。如果市場物價上漲、需求過度、經(jīng)濟過度繁榮，被認為是社會總需求大于總供給，中央銀行就會采取緊縮貨幣的政策以減小需求。反之，央行將采用寬松的貨幣政策手段以增加需求。法定存款準備金政策。對公司經(jīng)營產(chǎn)生負面影響，公司股價將趨于下跌。 再貼現(xiàn)政策。市場貼現(xiàn)利率上升，上市公司的股價走勢趨于下跌。 公開市場業(yè)務(wù)政策。央行將會大量購進有價證券，使貨幣供應(yīng)量增加，公司股價上漲。 基本面分析行業(yè)分析 由于所處行業(yè)不同，上市公司的投資價值會存在較大的差異。進行行業(yè)分析，我們需要關(guān)注的是：行業(yè)本身所處發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟中的地位；影響行業(yè)發(fā)展的各種因素及其對行業(yè)影響的力度；行業(yè)未來發(fā)展趨勢；行業(yè)的投資價值及投資風險。 、行業(yè)與經(jīng)濟周期 宏觀經(jīng)濟的運行呈現(xiàn)周期性特點，一個經(jīng)濟周期包括繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個階段。由于不同行業(yè)對于經(jīng)濟周期的敏感性不同，其業(yè)績可能會出現(xiàn)比較大的差異。根據(jù)行業(yè)與經(jīng)濟周期變動關(guān)系，可將行業(yè)分為增長型行業(yè)、周期型行業(yè)和防守型行業(yè)。增長型行業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟活動總水平的周期及其振幅無關(guān)，主要依靠技術(shù)的進步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)實現(xiàn)增長，如高科技行業(yè)；周期型行業(yè)的運動狀態(tài)直接與經(jīng)濟周期相關(guān)，如鋼鐵業(yè)、耐用品及高檔消費品行業(yè)；防守型行業(yè)的產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，受經(jīng)濟周期的影響小，如食品業(yè)和公用事業(yè)。 、行業(yè)生命周期 通常，行業(yè)的生命周期分為幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。一般而言，處于幼稚期的公司比較適合投機者和創(chuàng)業(yè)投資者；處于成長期的行業(yè)，其增長具有明確性，投資者分享行業(yè)成長、獲取較高投資回報的可能性比較高。 根據(jù)行業(yè)與宏觀經(jīng)濟周期的關(guān)系以及行業(yè)自身生命周期的特點，投資者應(yīng)該選擇那些對于經(jīng)濟周期敏感度不高的增長型行業(yè)和在生命周期中處于成長期和成熟期的行業(yè)。 此外，一個行業(yè)的興衰還會受到技術(shù)進步、產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新、社會習慣的改變和經(jīng)濟全球化等因素的影響。行業(yè)內(nèi)部的競爭結(jié)構(gòu)也決定了競爭的激烈程度，根據(jù)哈佛商學院教授邁克爾波特所提出的波特五力模型，行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有的競爭、潛在進入者的威脅、替代品的威脅、買方討價還價的能力和供應(yīng)方討價還價的能力這五種基本競爭力量決定了行業(yè)競爭的激烈度以及收益率水平。 基本面分析公司分析 對于上市公司投資價值的把握，具體還是要落實到公司自身的經(jīng)營狀況與發(fā)展前景。投資者需要了解公司在行業(yè)中的地位、所占市場份額、財務(wù)狀況、未來成長性等方面以做出自己的投資決策。 、公司基本面分析 公司行業(yè)地位分析 ：在行業(yè)中的綜合排序以及產(chǎn)品的市場占有率決定了公司在行業(yè)中的競爭地位。 公司經(jīng)濟區(qū)位分析 ：經(jīng)濟區(qū)位內(nèi)的自然和基礎(chǔ)條件包括礦業(yè)資源、水資源、能源、交通等等，如果上市公司所從事的行業(yè)與當?shù)氐淖匀缓突A(chǔ)條件相符合，更利于促進其發(fā)展。公司產(chǎn)品分析 ：提供的產(chǎn)品或服務(wù)是公司盈利的來源。一般而言，公司的產(chǎn)品在成本、技術(shù)、質(zhì)量方面具有相對優(yōu)勢，更有可能獲取高于行業(yè)平均盈利水平的超額利潤；產(chǎn)品市場占有率越高，公司的實力越強，其盈利水平也越穩(wěn)定；品牌已成為產(chǎn)品質(zhì)量、性能、可靠性等方面的綜合體現(xiàn)，擁有品牌優(yōu)勢的公司產(chǎn)品往往能獲取相應(yīng)的品牌溢價，盈利能力也高于那些品牌優(yōu)勢不突出的產(chǎn)品。分析預(yù)測公司主要產(chǎn)品的市場前景和盈利水平趨勢，也能夠幫助投資者更好的預(yù)測公司未來的成長性和盈利能力。 公司經(jīng)營戰(zhàn)略與管理層：公司的經(jīng)營戰(zhàn)略是對公司經(jīng)營范圍、成長方向、速度以及競爭對策等的長期規(guī)劃，直接關(guān)系著公司未來的發(fā)展和成長。管理層的素質(zhì)與能力對于公司的發(fā)展也起著關(guān)鍵性作用，卓越的管理者能夠帶領(lǐng)公司不斷進取發(fā)展。 投資者要尋找的優(yōu)秀公司，必然擁有可長期持續(xù)的競爭優(yōu)勢，具有良好的長期發(fā)展前景。這也正是最著名的投資家巴菲特所確定的選股原則。以巴菲特投資可口可樂公司股票為例，他所看重的是軟飲料產(chǎn)業(yè)發(fā)展的美好前景、可口可樂的品牌價值、長期穩(wěn)定并能夠持續(xù)增長的業(yè)務(wù)、產(chǎn)品的高盈利能力以及領(lǐng)導公司的天才經(jīng)理人。1988年至2004年十七年間，可口可樂公司股票為巴菲特帶來541的投資收益率。 、公司財務(wù)分析 公司財務(wù)分析是公司分析中最為重要的一環(huán)，一家公司的財務(wù)報表是其一段時間生產(chǎn)經(jīng)營活動的一個縮影，是投資者了解公司經(jīng)營狀況和對未來發(fā)展趨勢進行預(yù)測的重要依據(jù)。財務(wù)指標的運用需要將其與行業(yè)平均水平、本公司歷史水平進行比較，以分析變動趨勢。1)償債能力分析 流動比率：流動比率=流動資產(chǎn)流動負債 流動比率反映的是公司短期償債能力，公司流動資產(chǎn)越多，流動負債越少，公司的短期償債能力越強。一般認為，流動比率應(yīng)該大于2。 速動比率：速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）流動負債 速動比率與流動比率一樣，同樣反映的公司短期償債能力；一般認為，速動利率應(yīng)該大于1。資產(chǎn)負債率：資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額100 資產(chǎn)負債率反映的是公司長期償債能力，表示在公司總資產(chǎn)中借貸資金所占的比例。一般認為資產(chǎn)負債率在50較為合理。 2)營運能力分析 存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本平均存貨，其中，平均存貨=（期初存貨+期末存貨）2 一般而言，存貨周轉(zhuǎn)率越大，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力越強。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入平均應(yīng)收賬款，其中，平均應(yīng)收賬款=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，用以衡量公司應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一般而言，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，公司應(yīng)收賬款的收回越快。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入平均資產(chǎn)總額，其中，平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）2 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映公司資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，公司銷售能力越強。3）盈利能力分析 主營業(yè)務(wù)毛利率：主營業(yè)務(wù)毛利率=（主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本）主營業(yè)務(wù)收入100主營業(yè)務(wù)毛利率表示每一元的主營業(yè)務(wù)收入扣除主營業(yè)務(wù)成本后所帶來的利潤額。可以通過與行業(yè)平均毛利率的比較，一定程度揭示公司的成本控制及定價策略。 主營業(yè)務(wù)凈利率 ：主營業(yè)務(wù)凈利率=凈利潤主營業(yè)務(wù)收入100 主營業(yè)務(wù)凈利率表示每一元主營業(yè)務(wù)收入所帶來的凈利潤，反映了公司主營業(yè)務(wù)收入的收益水平。一般而言，凈利率越高，公司的盈利能力越強。 資產(chǎn)收益率（ROA）：資產(chǎn)收益率=凈利潤平均資產(chǎn)總額100 其中：平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）2 資產(chǎn)收益率反映公司資產(chǎn)的綜合利用效率，比率越高，表明公司資產(chǎn)的利用效率越高，利用資產(chǎn)獲利的能力越強。 凈資產(chǎn)收益率（ROE）：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤年末凈資產(chǎn)100 凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率，是在考慮了負債經(jīng)營因素后的資本回報率。通過財務(wù)分析，不僅可以幫助投資者更好的了解上市公司的經(jīng)營狀況，還有助于發(fā)現(xiàn)上市公司經(jīng)營中存在的問題或者識別虛假會計信息。在藍田股份案例分析中，劉姝威教授就運用財務(wù)分析方法揭露了藍田股份提供虛假會計報表的真相：2000年藍田股份流動比率和速動比率分別是0.77和0.35，說明藍田股份短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動資產(chǎn)不足以償還到期流動負債，扣除存貨后僅能償還35的到期流動負債；其流動比率和速動比率分別低于同業(yè)平均值大約5倍和11倍，短期償債能力最低。且從1997年至2000年藍田股份的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動比率逐年下降，到2000年二者均小于1，其償還短期債務(wù)能力越來越弱。再結(jié)合公司銷售收入、現(xiàn)金流量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析（在此不一一贅述），劉姝威教授得出藍田股份的償債能力越來越惡化，扣除各項成本和費用后，公司沒有凈收入來源；不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流量以維持正常經(jīng)營活動和保證按時償還銀行貸款的本金和利息。 、公司估值方法 進行公司估值的邏輯在于“價值決定價格”。上市公司估值方法通常分為兩類：一類是相對估值方法（如市盈率估值法、市凈率估值法、EVEBITDA估值法等）；另一類是絕對估值方法（如股利折現(xiàn)模型估值、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估值等）。 相對估值法簡單易懂，也是最為投資者廣泛使用的估值方法。在相對估值方法中，常用的指標有市盈率（PE）、市凈率（PB）、EVEBITDA倍數(shù)等，它們的計算公式分別如下：市盈率=每股價格每股收益 市凈率=每股價格每股凈資產(chǎn) EVEBITDA=企業(yè)價值息稅、折舊、攤銷前利潤 （其中：企業(yè)價值為公司股票總市值與有息債務(wù)價值之和減去現(xiàn)金及短期投資） 與絕對估值法相比，相對估值法的優(yōu)點在于比較簡單，易于被普通投資者掌握，同時也揭示了市場對于公司價值的評價。但是，在市場出現(xiàn)較大波動時，市盈率、市凈率的變動幅度也比較大，有可能對公司的價值評估產(chǎn)生誤導。 投資者在進行上市公司投資價值分析時，需要結(jié)合宏觀、行業(yè)和上市公司財務(wù)狀況、市場估值水平等各類信息，同時區(qū)別影響上市公司股價的主要因素與次要因素、可持續(xù)因素和不可持續(xù)因素，對上市公司作出客觀、理性的價值評估。 技術(shù)面分析 分時走勢圖 分時走勢圖也叫即時走勢圖，它是把股票市場的交易信息實時地用曲線在坐標圖上加以顯示的技術(shù)圖形。坐標的橫軸是開市的時間，縱軸的上半部分是股價或指數(shù)，下半部分顯示的是成交量。分時走勢圖是股市現(xiàn)場交易的即時資料。分時走勢圖分為指數(shù)分時走勢圖和個股分時走勢圖 1、指數(shù)分時走勢圖 圖中： 白色曲線表示上證交易所對外公布的通常意義下的大盤指數(shù)，也就是加權(quán)數(shù)。 黃色曲線是不考慮上市股票發(fā)行數(shù)量的多少，將所有股票對上證指數(shù)的影響等同對待的不含加權(quán)數(shù)的大盤指數(shù)。 參考白色曲線和黃色曲線的相對位置關(guān)系，可以得到以下信息： 當指數(shù)上漲，黃色曲線在白色曲線走勢之上時，表示發(fā)行數(shù)量少（盤?。┑墓善睗q幅較大；而當黃色曲線在白色曲線走勢之下，則表示發(fā)行數(shù)量多（盤大）的股票漲幅較大。當指數(shù)下跌時，如果黃色曲線仍然在白色曲線之上，這表示小盤股的跌幅小于大盤股的跌幅；如果白色曲線反居黃色曲線之上，則說明小盤股的跌幅大于大盤股的跌幅。 紅色、綠色的柱線反映當前大盤所有股票的買盤與賣盤的數(shù)量對比情況。紅柱增長，表示買盤大于賣盤，指數(shù)將逐漸上漲；紅柱縮短，表示賣盤大于買盤，指數(shù)將逐漸下跌。綠柱增長，指數(shù)下跌量增加；綠柱縮短，指數(shù)下跌量減小。 黃色柱線表示每分鐘的成交量，單位為手(100股手)。 2、個股分時走勢圖 如圖所示： 圖中： 白色曲線表示該種股票的分時成交價格。 黃色曲線表示該種股票的平均價格。 黃色柱線表示每分鐘的成交量,單位為手(100股手)。 3 、下面是分時走勢圖中經(jīng)常出現(xiàn)的名詞及含意： A 、外盤：成交價是賣出價時成交的手數(shù)總和稱為外盤。 B 、內(nèi)盤：成交價是買入價時成交的手數(shù)總和稱為內(nèi)盤。 當外盤累計數(shù)量比內(nèi)盤累計數(shù)量大很多，而股價也在上漲時，表明很多人在搶盤買入股票。當內(nèi)盤累計數(shù)量比外盤累計數(shù)量大很多，而股價下跌時，表示很多人在拋售股票。 C 、買一，買二，買三為三種委托買入價格，其中買一為最高申買價格。 D 、賣一，賣二，賣三為三種委托賣出價格，其中賣一為最低申賣價格。 E 、委買手數(shù)：是指買一，買二，買三所有委托買入手數(shù)相加的總和。 F 、委賣手數(shù)：是指賣一，賣二，賣三所有委托賣出手數(shù)相加的總和。 G 、委比：委買委賣手數(shù)之差與之和的比值。 委比旁邊的數(shù)值為委買手數(shù)與委賣手數(shù)的差值。當委比為正值時，表示買方的力量比賣方強，股價上漲的機率大；當委比為負值的時候，表示賣方的力量比買方強，股價下跌的機率大。 H 、量比：當日總成交手數(shù)與近期平均成交手數(shù)的比值。如果量比數(shù)值大于 1 ，表示這個時刻的成交總手量已經(jīng)放大；若量比數(shù)值小于 1 ，表示這個時刻成交總手萎縮。I 、現(xiàn)手：已經(jīng)成交的最新一筆買賣的手數(shù)。在盤面的右下方為即時的每筆成交明細，紅色向上的箭頭表示以賣出價成交的每筆手數(shù)，綠色箭頭表示以買入價成交的每筆手數(shù)。4 、線理論初級 線圖最早是日本德川幕府時代大阪的米商用來記錄當時一天、一周或一月中米價漲跌行情的圖示法，后被引入股市。線圖有直觀、立體感強、攜帶信息量大的特點，蘊涵著豐富的東方哲學思想，能充分顯示股價趨勢的強弱、買賣雙方力量平衡的變化，預(yù)測后市走向較準確，是各類傳播媒介、電腦實時分析系統(tǒng)應(yīng)用較多的技術(shù)分析手段。 其記錄方法如下：（如圖所示） 1 ）、日 K 線是根據(jù)股價 ( 指數(shù) ) 一天的走勢中形成的四個價位即：開盤價，收盤價，最高價，最低價繪制而成的。 收盤價高于開盤價時，則開盤價在下收盤價在上，二者之間的長方柱用紅色或空心繪出，稱之為陽線；其上影線的最高點為最高價，下影線的最低點為最低價。 收盤價低于開盤價時，則開盤價在上收盤價在下，二者之間的長方柱用黑色或?qū)嵭睦L出，稱之為陰線，其上影線的最高點為最高價，下影線的最低點為最低價。 2 ）、根據(jù) K 線的計算周期可將其分為日 K 線 , 周 K 線，月 K 線，年 K 線。周 K 線是指以周一的開盤價，周五的收盤價，全周最高價和全周最低價來畫的 K 線圖。月 K 線則以一個月的第一個交易日的開盤價，最后一個交易日的收盤價和全月最高價與全月最低價來畫的 K 線圖，同理可以推得年 K 線定義。周 K 線，月 K 線常用于研判中期行情。對于短線操作者來說，眾多分析軟件提供的 5 分鐘 K 線、 15 分鐘 K 線、 30 分鐘 K 線和 60 分鐘 K 線也具有重要的參考價值。 3 ）、根據(jù)開盤價與收盤價的波動范圍，可將線分為極陰、極陽，小陰、小陽，中陰中陽和大陰、大陽等線型。它們一般的波動范圍（如圖所示）。 極陰線和極陽線的波動范圍在 0.5% 左右； 小陰線和小陽線的波動范圍一般在 0.6-1.5% ； 中陰線和中陽線的波動范圍一般在 1.6-3.5% ； 大陰線和大陽線的波動范圍在 3.6% 以上。 5 、平滑異同移動平均線 ( )(Moving Average Convergence Divergence)是 Geral Appel 于 1979 年提出的，它是一項利用短期（常用為 12 日）移動平均線與長期（常用為 26 日）移動平均線之間的聚合與分離狀況，對買進、賣出時機作出研判的技術(shù)指標 1 ）、上升行情初期，短期移動平均線從下向上突破中長期移動平均線，形成的交叉叫黃金交叉。 預(yù)示股價將上漲。如圖所示黃色的 5 日均線上穿紫色的 10 日均線形成的交叉； 10 日均線上穿綠色的 30 日均線形成的交叉均為黃金交叉。 2 ）、當短期移動平均線向下跌破中長期移動平均線形成的交叉叫做死亡交叉。預(yù)示股價將下跌。如上圖所示黃色的 5 日均線下穿紫色的 10 日均線形成的交叉； 10 日均線下穿綠色的 30 日均線形成的交叉均為死亡交叉。 3 ）、在上升行情進入穩(wěn)定期， 5 日、 10 日、 30 日移動平均線從上而下依次順序排列，向右上方移動，稱為多頭排列。預(yù)示股價將大幅上漲。 4 ）、在下跌行情中， 5 日、 10 日、 30 日移動平均線自下而上依次順序排列，向右下方移動，稱為空頭排列，預(yù)示股價將大幅下跌。（見上圖） 5 ）、在上升行情中股價位于移動平均線之上，走多頭排列的均線可視為多方的防線；當股價回檔至移動平均線附近，各條移動平均線依次產(chǎn)生支撐力量，買盤入場推動股價再度上升，這就是移動平均線的助漲作用。 6 ）、在下跌行情中，股價在移動平均線的下方，呈空頭排列的移動平均線可以視為空方的防線，當股價反彈到移動平均線附近時，便會遇到阻力，賣盤涌出，促使股價進一步下跌，這就是移動平均線的助跌作用。（見上圖） 7 、移動平均線由上升轉(zhuǎn)為下降出現(xiàn)最高點，和由下降轉(zhuǎn)為上升出現(xiàn)最低點時，是移動平均線的轉(zhuǎn)折點。預(yù)示股價走勢將發(fā)生反轉(zhuǎn)。（見上圖） 6 、隨機指標（） 隨機指標（）由 George C Lane 創(chuàng)制。它綜合了動量觀念、強弱指標及移動平均線的優(yōu)點，用來度量股價脫離價格正常范圍的變異程度。 1 、當白色的值在以下的低水平，形成一底比一底高的現(xiàn)象，并且值由下向上連續(xù)兩次交叉黃色的值時，股價會產(chǎn)生較大的漲幅。 2 、當白色的值在以上的高水平，形成一頂比一頂?shù)偷默F(xiàn)象，并且值由上向下連續(xù)兩次交叉黃色的值時，股價會產(chǎn)生較大的跌幅。 3 、白色的 K 線由下向上交叉黃色的 D 線失敗轉(zhuǎn)而向下探底后， K 線再次向上交叉 D 線，兩線所夾的空間叫做向上反轉(zhuǎn)風洞。如上圖所示，當出現(xiàn)向上反轉(zhuǎn)風洞時股價將上漲。如下圖所示，反之叫做向下反轉(zhuǎn)風洞。出現(xiàn)向下反轉(zhuǎn)風洞時股價將下跌。 4 、 K 值大于，短期內(nèi)股價容易向下出現(xiàn)回檔； K 值小于，短期內(nèi)股價容易向上出現(xiàn)反彈；但在極強、極弱行情中、指標會在超買、超賣區(qū)內(nèi)徘徊，此時應(yīng)參考、指標以確定走勢的強弱。 5 、在常態(tài)行情中，值大于后股價經(jīng)常向下回跌；值小于后股價易于回升。 在極端行情中，值大于，股價易產(chǎn)生瞬間回檔；值小于，股價易產(chǎn)生瞬間反彈（見下圖）。這種瞬間回檔或反彈不代表行情已經(jīng)反轉(zhuǎn)。 7 、相對強弱指標（） 相對強弱指標（）是由 Wells Wider 創(chuàng)制的一種通過特定時期騙線 ，股價后期的逐波上揚證實了這一點。 11 ）、在股價盤整期間應(yīng)放棄使用指標，轉(zhuǎn)而觀察指標中的是否已經(jīng)走出泥潭。（見上圖） 12 ）、在較強的強勢漲跌行情中，如果及指標顯示股價為強勢，則放棄使用指標。 ( 見上圖 ) 8 、波浪理論 波浪理論是技術(shù)分析大師 R E 艾略特（ R E Elliot ）所發(fā)明的一種價格趨勢分析工具，它是一套完全靠觀察得來的規(guī)律，可用以分析股市指數(shù)、價格的走勢，它也是世界股市分析上運用最多，而又最難于了解和精通的分析工具。 艾略特認為，不管是股票還是商品價格的波動，都與大自然的潮汐，波浪一樣，一浪跟著一波，周而復(fù)始，具有相當程度的規(guī)律性，展現(xiàn)出周期循環(huán)的特點，任何波動均有跡有循。因此，投資者可以根據(jù)這些規(guī)律性的波動預(yù)測價格未來的走勢，在買賣策略上實施適用。1 ）、波浪理論的四個基本特點 （ 1 ）、股價指數(shù)的上升和下跌將會交替進行； （ 2 ）、推動浪和調(diào)整浪是價格波動兩個最基本型態(tài)，而推動浪（即與大市走向一致的波浪）可以再分割成五個小浪，一般用第浪、第浪、第浪、第浪、第浪來表示，調(diào)整浪也可以劃分成三個小浪，通常用浪、浪、浪表示。 （ 3 ）、在上述八個波浪（五上三落）完畢之后，一個循環(huán)即告完成，走勢將進入下一個八波浪循環(huán)； （ 4 ）、時間的長短不會改變波浪的形態(tài)，因為市場仍會依照其基本型態(tài)發(fā)展。波浪可以拉長，也可以縮細，但其基本型態(tài)永恒不變。 總之，波浪理論可以用一句話來概括：即 八浪循環(huán) 2 ）、波浪之間的比例 波浪理論推測股市的升幅和跌幅采取黃金分割率和神秘數(shù)字去計算。一個上升浪可以是上一次高點的，另一個高點又再乘以，以此類推。另外，下跌浪也是這樣，一般常見的回吐幅度比率有（），等。 3 ）、波浪理論內(nèi)容的幾個基本的要點 （ 1 ）、一個完整的循環(huán)包括八個波浪，五上三落。 （ 2 ）、波浪可合并為高一級的浪，亦可以再分割為低一級的小浪。 （ 3 ）、跟隨主流行走的波浪可以分割為低一級的五個小浪。 （ 4 ）、三個推浪中，第浪不可以是最短的一個波浪。 （ 5 ）、假如三個推動浪中的任何一個浪成為延伸浪，其余兩個波浪的運行時間及幅度會趨一致。 （ 6 ）、調(diào)整浪通常以三個浪的形態(tài)運行。 （ 7 ）、黃金分割率奇異數(shù)字組合是波浪理論的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。 （ 8 ）、經(jīng)常遇見的回吐比率為、及。 （ 9 ）、第四浪的底不可以低于第一浪的頂。 （ 10 ）、波浪理論包括三部分：型態(tài)、比率及時間，其重要性以排行先后為序。（ 11 ）、波浪理論主要反映群眾心理。越多人參與的市場，其準確性越高。 4 ）、波浪理論的缺陷 （ 1 ）、波浪理論家對現(xiàn)象的看法并不統(tǒng)一。每一個波浪理論家，包括艾略特本人，很多時都會受一個問題的困擾，就是一個浪是否已經(jīng)完成而開始了另外一個浪呢？有時甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里?？村e的后果卻可能十分嚴重。一套不能確定的理論用在風險奇高的股票市場，運作錯誤足以使人損失慘重。 （ 2 ）、甚至怎樣才算是一個完整的浪，也無明確定義，在股票市場的升跌次數(shù)絕大多數(shù)不按 五升 三跌這個機械模式出現(xiàn)。但波浪理論家卻曲解說有些升跌不應(yīng)該計算入浪里面。數(shù)浪（ WaveCount ）完全是隨意主觀。 （ 3 ）、波浪理論有所謂伸展浪（ ExtensionWaves ），有時五個浪可以伸展成九個浪。但在什么時候或者在什么準則之下波浪可以伸展呢？艾略特卻沒有明言，使數(shù)浪這回事變成各自啟發(fā)，自己去想。 （ 4 ）、波浪理論的浪中有浪，可以無限伸延，亦即是升市時可以無限上升，都是在上升浪之中，一個巨型浪，一百幾十年都可以。下跌浪也可以跌到無影無蹤都仍然是在下跌浪。只要是升勢未完就仍然是上升浪，跌勢未完就仍然在下跌浪。所以波浪理論也有它的局限性，如在推測浪頂浪底的運行時間方面，還需要借助其他方法，綜合判斷。 （ 5 ）、波浪理論不能運用于個股的選擇上。 9 、成交量與股價的關(guān)系 成交量與股價的關(guān)系體現(xiàn)為下面兩種情況： 量價同向：即股價與成交量變化方向相同。股價上升，成交量也相伴而升，是市場繼續(xù)看好的表現(xiàn)；股價下跌，成交量隨之而減，說明賣方對后市看好，持倉惜售，轉(zhuǎn)勢反彈仍大有希望。 量價背離：即股價與成交量呈相反的變化趨勢。股價上升而成交量減少或持平，說明股價的升勢得不到成交量的支撐，這種升勢難于維持；股價下跌但成交量上升，是后市低迷的前兆，說明投資者惟恐大禍降臨而拋售離市。 成交量是反映股市上人氣聚散的一面鏡子。人氣旺盛才可能買賣踴躍，買氣高漲，成交量自然放大；相反，投資者在人心動搖舉棋不定，人氣低迷時心灰意冷，成交量必定萎縮。成交量是觀察莊家大戶動態(tài)的有效途徑。資金巨大是莊家大戶的實質(zhì)，他們的一切意圖都要通過成交來實現(xiàn)。成交量驟增，很可能是莊家在買進賣出。 10 、倉位控制 倉位控制是控制風險的重要環(huán)節(jié)。當你通過理財規(guī)劃確定了最大的可入市資金，比如說 100 萬，再打個折扣比如說 80 萬，是現(xiàn)階段的入市資金。是不是一天之內(nèi)將這 80 萬都買成股票？這絕對不是正確的方法！哪怕你有別人給你拍胸脯擔保。 倉位就是您股票投資賬戶中股票市值占帳戶總值的比例，倉位控制基本上可以分為三部分：1 ）、整體倉位控制。 在比較明確的牛市（上漲市道），倉位可以加大到 80-90% 在比較明確的熊市（下跌市道），倉位就應(yīng)該控制在 20% 以下，捕捉可能的短線機會；震蕩的市道，倉位控制在 50% 左右，伺機加倉或者減倉。 以上的倉位比例僅供參考，同時強烈建議客戶永遠不要滿倉。 2 ）、其次是資金（股票）分配比例的分倉策略： 通常有等份分配法和金字塔分配法兩種。所謂等份分配法就是資金分為若干等份，買入一等份的股票，假如股票在買入后下跌到一定程度，再買入與上次相同數(shù)量的股票，依此類推以攤薄成本。而買入后假如上漲到一定程度則賣出一部分股票，再漲則再賣出一部分，直到等待下一次操作的機會來臨。而金字塔分配法也是將資金分為若干份，假如股票在買入后下跌到一定程度再買入比上次數(shù)量多的股票，依此類推，假如上漲也是先賣出一部分，假如繼續(xù)漲，則賣出更多的股票。這兩種方法共同的特點是越跌越買，越漲越拋。究竟采取哪一種分配方法就要看投資者本人了，假如投資者對后市的判斷比較有把握，則應(yīng)采取等份分配法。股價處于箱體運動中也可采取等份分配法來博取差價。而假如投資者喜歡抄底或者對后市判斷不十分有把握時，金字塔分配法則是較好的選擇，因為在攤低持股成本方面和最大化利潤率方面金字塔分配法都比等份分配法來得更穩(wěn)健。關(guān)于這兩種方法都比較適用于波段操作的投資者（通常追求低位買入），而對喜歡冒風險的激進型投資者就不適用了，激進型投資人（在拉升過程中進場）由于參與的個股風險較大，因此一般應(yīng)該設(shè)置較嚴格的止損位，越跌越買的策略可能會導致血本無歸。 3 ）、第三是個股品種的分倉策略： 我們總是見到關(guān)于雞蛋是放在一只籃子還是幾只籃子里的討論，而且公說公有理，婆說婆有理。這里還是一句老話：究竟采取哪一種方法就要看投資者本人了。確實有把握的，就該咬定一股不放松，如果把握不大，則應(yīng)買入 2 3 只個股（買得太多對于管理和跟蹤都不方便，況且絕大多數(shù)投資者資金量也不是很大），需要注意的是所買的幾只股票應(yīng)盡量避免買重復(fù)題材或相同板塊的個股，因為具有重復(fù)題材或相同板塊的股票都具有聯(lián)動性，一只不漲，另外的也好不到哪去。 11 、止損 止損的功能可以用“留得青山在，不怕沒柴燒”、“毒蛇嚙臂，烈士斷腕”、“丟車保帥”等形容，是風險控制、保存實力、避免全軍覆滅的慘烈招數(shù)。老股民通常用“割肉”來形容止損，可見其痛，我們可以通過審慎的選股、買賣和倉位控制技巧來提高投資的成功率，但市場上不可能有常勝將軍，我們可能會犯錯誤，甚至是經(jīng)常犯錯，犯錯就要認錯，并通過止損重整旗鼓。死不認錯，甚至不停地向下補倉是熊市過程中虧損累累的主因。止損的方法大致如下：1 ）、定額止損法。就是指將虧損額設(shè)置為一個固定的比例 , 一旦虧損大于該比例就及時平倉。止損比例的設(shè)定是定額止損的關(guān)鍵。定額止損的比例由兩個數(shù)據(jù)構(gòu)成一是投資者能夠承受的最大虧損，這一比例因投資者心態(tài)、經(jīng)濟承受能力等不同而不同，同時也與投資者的盈利預(yù)期有關(guān)；二是交易品種的隨機波動，這是指在沒有外界因素影響時，市場交易群體行為導致的價格無序波動。 2 ）、技術(shù)止損法。較為復(fù)雜一些的技術(shù)止損法，它是將止損設(shè)置與技術(shù)分析相結(jié)合 , 剔除市場的隨機波動之后 , 在關(guān)鍵的技術(shù)位設(shè)定止損單 , 從而避免虧損的進一步擴大。這一方法要求投資者有較強的技術(shù)分析能力和自制力，技術(shù)止損法相比前一種對投資者的要求更高一些，很難找到一個固定的模式。一般而言，運用技術(shù)止損法，無非就是以小虧賭大盈。如：利用頭部頸線止損。股價在形成中級頭部過程中，往往會出現(xiàn)頭部頸線，而當股價向下突破頸線時，應(yīng)作為止損的第二個信號。又如，在上升通道的下軌買入后，等待上升趨勢結(jié)束時再平倉，并將止損位設(shè)置在相對可靠的支撐線附近。這樣即可享受階段上升行情所帶來的大部分利潤，又可在頭部形成時及時脫身，確保利潤。 3 ）、無條件止損法：不計成本，奪路而逃的止損稱為無條件止損。當市場的基本面發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)折時 , 投資者應(yīng)摒棄任何幻想 , 不計成本地殺出 , 以求保存實力擇機再戰(zhàn)。基本面的變化往往是難以扭轉(zhuǎn)的，基本面惡化時，投資者應(yīng)當機立斷，砍倉出局。 4 ）、止損的設(shè)定原則。一是要考慮趨勢的變化，當趨勢已從上升轉(zhuǎn)為下跌或正處于下跌過程中時，就需要采取止損策略。二是要考慮投資者在什么趨勢下交易。投資者首先要知道自己是在什么時間結(jié)構(gòu)中進行交易，是中長線、中線還是短線。也就是說，止損的原則是趨勢而不是價格。 12 、止贏 很多投資者知道設(shè)定一個固定的虧損率，到達位置嚴格執(zhí)行。但是止贏，一般都不會。舉例來說，如果投資者發(fā)現(xiàn)一只熱點股票，在 10 元價位買進，之后股票漲到 11 元，那么投資者就應(yīng)當將止贏點設(shè)在 10.4 元，這樣，莊家即使有短暫的洗盤，投資者也不必擔心被洗出去，而萬一從 11 元跌回到 10.4 元，投資者立刻清倉，雖然賺得很少，但減少了盲動。而若股價進一步上漲，到了 12 元，則應(yīng)將先前設(shè)定的止贏位重新調(diào)高至 11 元，而股價到了 14 元，止贏則提到 12.8 元，以次類推。這樣即使莊家洗盤和出貨，投資者都能從容獲利出局。 螆芄薁螄螅羄莄蝿螄膆蠆蚅螃羋蒂薁螂莁芅袀螁肀蒁螆螀膂芃螞袀芅葿薈衿羄節(jié)蒄袈肇蕆袃袇艿莀蝿袆莁薅蚅裊肁莈薁襖膃薄蕆襖芆莇螅羃羅薂蟻羂肈蒞薇羈芀薀薃羀莂蒃袂罿肂芆螈羈膄蒁蚄羈芇芄薀羇羆蒀蒆肆肈芃螄肅膁蒈蝕肄莃芁蚆肅肅薆薂肂膅荿袁肂芇薅螇肁莀莇蚃膀聿薃蕿螆膂莆蒅螆芄薁螄螅羄莄蝿螄膆蠆蚅螃羋蒂薁螂莁芅袀螁肀蒁螆螀膂芃螞袀芅葿薈衿羄節(jié)蒄袈肇蕆袃袇艿莀蝿袆莁薅蚅裊肁莈薁襖膃薄蕆襖芆莇螅羃羅薂蟻羂肈蒞薇羈芀薀薃羀莂蒃袂罿肂芆螈羈膄蒁蚄羈芇芄薀羇羆蒀蒆肆肈芃螄肅膁蒈蝕肄莃芁蚆肅肅薆薂肂膅荿袁肂芇薅螇肁莀莇蚃膀聿薃蕿螆膂莆蒅螆芄薁螄螅羄莄蝿螄膆蠆蚅螃羋蒂薁螂莁芅袀螁肀蒁螆螀膂芃螞袀芅葿薈衿羄節(jié)蒄袈肇蕆袃袇艿莀蝿袆莁薅蚅裊肁莈薁襖膃薄蕆襖芆莇螅羃羅薂蟻羂肈蒞薇羈芀薀薃羀莂蒃袂罿肂芆螈羈膄蒁蚄羈芇芄薀羇羆蒀蒆肆肈芃螄肅膁蒈蝕肄莃芁蚆肅肅薆薂肂膅荿袁肂芇薅螇肁莀莇蚃膀聿薃蕿螆膂莆蒅螆芄薁螄螅羄莄蝿螄膆蠆蚅螃羋蒂薁螂莁芅袀螁肀蒁螆螀膂芃螞袀芅葿薈衿羄節(jié)蒄袈肇蕆袃袇艿莀蝿袆莁薅蚅裊肁莈薁襖膃薄蕆襖芆莇螅羃羅薂蟻羂肈蒞薇羈芀薀薃羀莂蒃袂罿肂芆螈羈膄蒁蚄羈芇芄薀羇羆蒀蒆肆肈芃螄肅膁蒈蝕肄莃芁蚆肅肅薆薂肂膅荿袁肂芇薅螇肁莀莇蚃膀聿薃蕿螆膂莆蒅螆芄薁螄螅羄莄蝿螄膆蠆蚅螃羋蒂薁螂莁芅袀螁肀蒁螆螀膂芃螞袀芅葿薈衿羄節(jié)蒄袈肇蕆袃袇艿莀蝿袆莁薅蚅裊肁莈薁襖膃薄蕆襖芆莇螅羃羅薂蟻羂肈蒞薇羈芀薀薃羀莂蒃袂罿肂芆螈羈膄蒁蚄羈芇芄薀羇羆蒀蒆肆肈芃螄肅膁蒈蝕肄莃芁蚆肅肅薆薂肂膅荿袁肂芇薅螇肁莀莇蚃膀聿薃蕿螆膂莆蒅螆芄薁螄螅羄莄蝿螄膆蠆蚅螃羋蒂薁螂莁芅袀螁肀蒁螆螀膂芃螞袀芅葿薈衿羄節(jié)蒄袈肇蕆袃袇艿莀蝿袆莁薅蚅裊肁莈薁襖膃薄蕆襖芆莇螅羃羅薂蟻羂肈