財(cái)管練習(xí)3-4.doc

第三章一、單項(xiàng)選擇題 1、下列籌資方式中，常用來(lái)籌措短期資金的是( )。 A商業(yè)信用 B發(fā)行股票C發(fā)行債券 D融資租賃2、在下列各項(xiàng)中，能夠引起企業(yè)自有資金增加的籌資方式是（ ）。 A吸收直接投資 B發(fā)行公司債券C利用商業(yè)信用 D留存收益轉(zhuǎn)增資本3、相對(duì)于負(fù)債融資而言，采用吸收直接投資方式籌借資金的優(yōu)點(diǎn)是（ ）。 A有利于降低資金成本 B有利集中企業(yè)控制權(quán)C有利降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用4、相對(duì)于股票籌資而言，銀行借款的缺點(diǎn)是( )。 A籌資速度慢 B借款彈性差C籌資成本高 D財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大5、相對(duì)于發(fā)行債券和利用銀行借款購(gòu)買設(shè)備而言，通過(guò)融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點(diǎn)是（ ）。 A限制條款多 B籌資速度慢C資金成本高 D財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大6、某企業(yè)按年利率4.5%向銀行借款200萬(wàn)元，銀行要求保留10%的補(bǔ)償性余額，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為（ ）。 A4.95% B5% C5.5% D9.5%7、屬于普通股籌資的缺點(diǎn)的是（ ）。A.能增強(qiáng)公司的信譽(yù) B.容易分散控制權(quán)C.沒(méi)有固定到期日，不用償還 D.使公司失去隱私權(quán)8、某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為200萬(wàn)元，承諾費(fèi)率為0.5%，企業(yè)借款180萬(wàn)元，平均使用6個(gè)月，借款年利率為2，那么，借款企業(yè)向銀行支付承諾費(fèi)和利息共計(jì)（ ）萬(wàn)元。A4 B0.55 C2.35 D1.89、某企業(yè)向銀行借款100萬(wàn)元，期限1年，年利率為10%，按照貼現(xiàn)法付息，該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率是（）。 A.11% B.10% C.9% D.12% 10、某企業(yè)擬以“2/20，N/40”的信用條件購(gòu)進(jìn)原料一批，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本率為( )。 A2% B36.73% C18% D36%二、多項(xiàng)選擇題 1、下列各項(xiàng)中，屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式所共有缺點(diǎn)的有（ ）。 A限制條件多 B財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大C控制權(quán)分散 D資金成本高2、相對(duì)權(quán)益資金的籌集方式而言，長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)主要有（ ）。 A財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 B籌資成本較高C籌資數(shù)額有限 D籌資速度較慢3、吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)主要有（）A有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)B有利于盡快形成生產(chǎn)能力C資金成本較低D有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)4、在短期借款的利息計(jì)算和償還方法中，企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)利率高于名義利率的有（）。 A.利隨本清法付息 B.貼現(xiàn)法付息C.貸款期內(nèi)定期等額償還貸款 D.到期一次償還貸款三、判斷題 1、留存收益是企業(yè)利潤(rùn)所形成的，所以留存收益沒(méi)有資金成本。 ( )2、資金成本是投資人對(duì)投入資金所要求的最低收益率，也可作為判斷投資項(xiàng)目是否可行的取舍標(biāo)準(zhǔn)。 ( )第三章答案一、單項(xiàng)選擇題 1、【答案】A【解析】從企業(yè)理財(cái)?shù)慕嵌瓤矗话愕?，長(zhǎng)期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金來(lái)籌集，短期資金由短期資金來(lái)籌集。發(fā)行股票、發(fā)行債券以及融資租賃，均是籌集長(zhǎng)期資金的方式。 2、【答案】A【解析】吸收直接投資可以增加所有者權(quán)益，能夠增加自有資金，選項(xiàng)A符合題意；發(fā)行公司債券和利用商業(yè)信用均增加企業(yè)負(fù)債，選項(xiàng)B、C不符合題意；留存收益轉(zhuǎn)增資本是所有者權(quán)益內(nèi)部的變化，自有資金既不增加，也不減少，選項(xiàng)D不符合題意。 3、【答案】C【解析】因?yàn)槲盏闹苯油顿Y企業(yè)沒(méi)有還本付息的壓力，而且分配利潤(rùn)的多少與經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。 4、【答案】D【解析】企業(yè)向銀行借款，面臨按期還本付息的壓力，以經(jīng)營(yíng)不利的情況下，可能產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險(xiǎn)，甚至有破產(chǎn)的威脅。 5、【答案】C【解析】融資租賃的主要缺點(diǎn)就是資金成本高。 6、【答案】B【解析】實(shí)際利率=名義利率/（1-補(bǔ)償性余額比率）=4.5%/（1-10%）=5%。 7、答案：B解析：普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)：（1）沒(méi)有固定利息負(fù)擔(dān)；（2）沒(méi)有固定到期日，不用償還；（3）籌資風(fēng)險(xiǎn)??；（4）能增加公司的信譽(yù)；（5）籌資限制少。普通股籌資的缺點(diǎn)：（1）資金成本較高；（2）容易分散控制權(quán)。D使公司失去隱私權(quán)，屬于股票上市的不利影響。8、答案：C解析：借款企業(yè)向銀行支付的承諾費(fèi)（200-180）0.5%6/12+2000.5%6/120.55（萬(wàn)元）或1800.5%6/12200.5%12/120.55（萬(wàn)元）。借款企業(yè)向銀行支付的利息1806/1221.8（萬(wàn)元）。所以借款企業(yè)向銀行支付承諾費(fèi)和利息共計(jì)2.35萬(wàn)元。9、【答案】A10、【答案】B二、多項(xiàng)選擇題 1、【答案】C、D【解析】吸收直接投資與發(fā)行普通股籌資方式所共有的缺點(diǎn)：（1）資金成本較高；（2）容易分散控制權(quán)。 2、【答案】A、C【解析】長(zhǎng)期借款的籌集成本低于權(quán)益資金，所以選項(xiàng)B不正確；另外，相對(duì)于權(quán)益資金的籌集，向銀行借款比較靈活，速度比較快，故選項(xiàng)D也不正確。 3、答案：ABD解析：吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)主要有：（1）有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；（2）有利于盡快形成生產(chǎn)能力；（3）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。吸收直接投資的缺點(diǎn)主要有：（1）資金成本較高；（2）容易分散企業(yè)控制權(quán)。4、【答案】B、C三、判斷題 1、【答案】【解析】留存收益實(shí)質(zhì)上是股東對(duì)企業(yè)的追加投資，也要求有一定的報(bào)酬，企業(yè)也必須計(jì)算資金成本。 2、【答案】第四章一、單項(xiàng)選擇題 1、公司增發(fā)的普通股的發(fā)行價(jià)為20元/股，籌資費(fèi)用為發(fā)行價(jià)的5，最近剛發(fā)放的股利為每股2元，已知該股票的資金成本為12，則該股票的股利年增長(zhǎng)率為（）。A2B1.33C4D52、某公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，票面利率5%，每年付息一次到期還本，債券發(fā)行價(jià)1010元，籌資費(fèi)為發(fā)行價(jià)的2%，企業(yè)所得稅稅率為40%，則該債券的資金成本為（ ）。A.3.06%B.3%C.3.03%D.3.12%3、在個(gè)別資金成本的計(jì)算中，不必考慮籌資費(fèi)用影響的是（）A.債券成本B.普通股成本C.優(yōu)先股成本D.留存收益成本4、某企業(yè)的資金總額中，債券籌集的資金占60%，已知債券籌集的資金在600萬(wàn)元以下時(shí)其資金成本為2%，在600萬(wàn)元以上時(shí)其資金成本為4%，則如果企業(yè)籌資總額為900萬(wàn)元時(shí)，債券的個(gè)別資金成本為（ ）。A.4%B.2%C.6%D.8%5、等級(jí)籌資理論認(rèn)為（）。A.在外部籌資選擇中債權(quán)籌資為首選B.在證券市場(chǎng)上，企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資C.不存在明顯的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)D.企業(yè)應(yīng)提高負(fù)債比率6、一般而言，企業(yè)資金成本最高的籌資方式是（ ）。 A發(fā)行債券 B長(zhǎng)期借款 C發(fā)行普通股 D發(fā)行優(yōu)先股7、某企業(yè)發(fā)行新股，籌資費(fèi)率為股票市價(jià)的10%，已知每股市價(jià)為30元，本年每股股利 3元，股利的固定年增長(zhǎng)率為4%，則發(fā)行新股的資金成本為（ ）。 A10% B14% C10.56% D15.56%8、A公司平價(jià)發(fā)行債券，票面利率為10%，所得稅稅率為40%，籌資費(fèi)用率為10%，則其資金成本為（ ）。 A6% B10% C5.4% D6.67%9、綜合資金成本是指 ( )。 A.各種資本的個(gè)別資金成本之和 B.以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)的個(gè)別資金成本的加權(quán)平均數(shù) C.權(quán)益資金成本的加權(quán)平均數(shù) D.各種資本個(gè)別資金成本的算術(shù)平均數(shù)10、已知某企業(yè)目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中長(zhǎng)期債務(wù)的比重為20%，債務(wù)資金的增加額在0-10000元范圍內(nèi)，其利率維持5%不變。該企業(yè)與此相關(guān)的籌資總額分界點(diǎn)為（ ）元。 A5000 B20000 C50000 D20000011、下列各項(xiàng)中，不影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的是（ ）。 A.產(chǎn)品銷售數(shù)量 B.產(chǎn)品銷售價(jià)格 C.固定成本 D.利息費(fèi)用12、下列籌資活動(dòng)不會(huì)加大財(cái)務(wù)杠桿作用的是（ ）。 A.增發(fā)普通股 B.增發(fā)優(yōu)先股 C.增發(fā)公司債券 D.增加銀行借款13、如果企業(yè)一定期間內(nèi)的固定生產(chǎn)成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用均不為零，則由上述因素共同作用而導(dǎo)致的杠桿效應(yīng)屬于（ ）。 A經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng) B財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) C總杠桿效應(yīng) D風(fēng)險(xiǎn)杠桿效應(yīng)14、某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)權(quán)比率為2/3，債務(wù)稅前資金成本為14%。目前市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，公司股票的系數(shù)為1.2，所得稅稅率為30%，則加權(quán)平均資金成本為（ ）。A. 14.48% B. 16% C. 18 D. 12%15、某公司本年的銷售收入為2000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40%，固定成本為200萬(wàn)元，如果明年變動(dòng)成本率變?yōu)?5，固定成本不變，銷售收入增長(zhǎng)到2200萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)將會(huì)增長(zhǎng)（ ）。A. 12% B. 1% C. 10% D. 5%16、某企業(yè)2006年息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元，則2006年的利息費(fèi)用為100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2007年息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)率為5%，則預(yù)計(jì)07年的每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率為（ ）。A.10% B.5% C.15% D.12.5%17、某企業(yè)銷售收入800萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40%，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，總杠桿系數(shù)為3。假設(shè)固定成本增加80萬(wàn)元，企業(yè)沒(méi)有融資租賃和優(yōu)先股，則總杠桿系數(shù)變?yōu)椋?）。A.3 B.4 C.5 D.618、某企業(yè)某年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2.5，息稅前利潤(rùn)（EBIT）的計(jì)劃增長(zhǎng)率為10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益（EPS）的增長(zhǎng)率為（）。A.4% B.5% C.20% D.25%19、下列各項(xiàng)中，運(yùn)用普通股每股利潤(rùn)（每股收益）無(wú)差別點(diǎn)確定最佳資金結(jié)構(gòu)時(shí)，需計(jì)算的指標(biāo)是（）。 A.息稅前利潤(rùn) B.營(yíng)業(yè)利潤(rùn) C.凈利潤(rùn) D.利潤(rùn)總額二、多項(xiàng)選擇題 1、如果甲企業(yè)普通股籌集的資金占全部資本的比重為50%，企業(yè)發(fā)行普通股在1000萬(wàn)元以內(nèi)，其資金成本維持在10%，發(fā)行普通股超過(guò)1000萬(wàn)元但是低于1500萬(wàn)元，其資金成本會(huì)達(dá)到12%，發(fā)行普通股超過(guò)1500萬(wàn)元但是低于2000萬(wàn)元，其資金成本會(huì)達(dá)到14%。發(fā)行普通股超過(guò)2000萬(wàn)元，其資金成本就會(huì)達(dá)到16%，則在普通股籌資方式下企業(yè)的籌資總額分界點(diǎn)有（ ）。A.1000萬(wàn)元 B.2000萬(wàn)元 C.3000萬(wàn)元 D.4000萬(wàn)元2、在其他因素一定，且息稅前利潤(rùn)大于0的情況下，下列可以導(dǎo)致本期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)降低的是（ ）。A.提高基期息稅前利潤(rùn) B.增加基期負(fù)債資金C.減少基期的負(fù)債資金 D.降低基期的變動(dòng)成本3、在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)中（ ）會(huì)引起企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的加大。A.銷售量提高 B.單位變動(dòng)成本降低 C.固定成本增加 D.資產(chǎn)負(fù)債率提高4、關(guān)于杠桿系數(shù)下列說(shuō)法正確的是（ ）。A.企業(yè)的資金規(guī)模不會(huì)影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)B.總杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)C.所有影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素都會(huì)影響總杠桿系數(shù)D.總杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大5、關(guān)于計(jì)算綜合資金成本的權(quán)數(shù)，下列說(shuō)法正確的是（ ）。A.市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)反映的是企業(yè)過(guò)去的實(shí)際情況B.市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)反映的是企業(yè)目前的實(shí)際情況C.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)更適用于企業(yè)籌措新的資金D.計(jì)算邊際資金成本時(shí)應(yīng)使用市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)6、假定企業(yè)的權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例為50：50，據(jù)此不能說(shuō)明的是（）。A.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C.同時(shí)存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.只存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)7、下列說(shuō)法正確的是（ ）。A.只要企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1，就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿的作用B.使用公司價(jià)值分析法確定最佳資本結(jié)構(gòu)時(shí)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素C.計(jì)算邊際資金成本時(shí)應(yīng)當(dāng)使用市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)D.增加負(fù)債比重雖然會(huì)影響信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)，但會(huì)降低資金成本8、如果財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1，則說(shuō)明（ ）。A.息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率為0B.固定財(cái)務(wù)費(fèi)用為0C.普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率等于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率D.固定成本為09、在其他因素一定，且息稅前利潤(rùn)大于0的情況下，下列可以導(dǎo)致本期經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)降低的是（ ）。A.降低基期單位變動(dòng)成本 B.降低本期單位變動(dòng)成本C.降低基期的利息費(fèi) D.提高基期的銷售量10、在計(jì)算個(gè)別資金成本時(shí)，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有( )。 A銀行借款 B長(zhǎng)期債券 C優(yōu)先股 D普通股【答案】A、B11、影響綜合資金成本高低的因素有（ ）。 A.個(gè)別資金成本 B.邊際資金成本 C.各種資金在總資金中所占的比重 D.貨幣時(shí)間價(jià)值【答案】A、C12、下列各項(xiàng)中，影響總杠桿系數(shù)變動(dòng)的因素有（ ）。 A固定經(jīng)營(yíng)成本 B單位邊際貢獻(xiàn) C產(chǎn)銷量 D. 固定利息【答案】A、B、C、D13、在事先確定企業(yè)資金規(guī)模的前提下，吸收一定比例的負(fù)債資金，可能產(chǎn)生的結(jié)果有（ ）。 A降低企業(yè)資金成本 B降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力【答案】A、C【解析】由于負(fù)債資金的資金成本較低，負(fù)債資金越多，加權(quán)平均的資金成本越低；同時(shí)，負(fù)債越多，企業(yè)還本付息的壓力越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。三、判斷題 1、資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)肯定會(huì)引起資金總額的變動(dòng)。（ ）2、存量調(diào)整是指在不改變資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，通過(guò)追加籌資量以擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的方法（ ）。3、最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價(jià)值最高，每股收益也最大的資本結(jié)構(gòu)。（）4、一個(gè)公司如果沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；反之，沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也就沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。( )5、每股收益無(wú)差別點(diǎn)法下，普通股籌資和債券籌資之間每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售額為100萬(wàn)元，則當(dāng)實(shí)際銷售額高于100萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇普通股籌資方式。（）6、其他因素不變的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越大。（ ）7、在個(gè)別資金成本一定的情況下，加權(quán)平均資金成本的大小取決于資金總額。（ ）8、當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于零，單位邊際貢獻(xiàn)不變時(shí)，除非固定成本為零或業(yè)務(wù)量無(wú)窮大，否則息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率大于銷售量的變動(dòng)率。（ ）9、從成熟的證券市場(chǎng)來(lái)看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是發(fā)行新股，最后是借款籌資。（ ）10、在不考慮風(fēng)險(xiǎn)的情況下，當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，企業(yè)增加負(fù)債比增加股權(quán)資本籌資更為有利。（）11、影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的因素必然影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，但是影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素不一定影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。（ ）12、資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分，廣義的資本結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)。（ ）13、一般地，籌集的資金越多，資金的邊際成本越大。（ ）第四章答案一、單項(xiàng)選擇題 1、答案：B解析：122（1g）/20（15） 100g，解得：g1.33。2、答案：C解析：債券資金成本10005%（140%）/1010（12%）100%3.03% 3、答案：D解析：留存收益是從企業(yè)內(nèi)部籌集資金，不需支付籌資費(fèi)用。 4、答案：B解析：籌資總額分界點(diǎn)600/60%1000（萬(wàn)元），因?yàn)榛I資總額為900萬(wàn)元小于1000萬(wàn)元，所以債券的資金成本為2%。5、答案：C解析：等級(jí)籌資理論認(rèn)為，如果需要外部籌資，則偏好債務(wù)籌資，選項(xiàng)A不正確；在成熟的證券市場(chǎng)上，企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資，強(qiáng)調(diào)成熟的證券市場(chǎng)，選項(xiàng)B不正確；在等級(jí)籌資理論中，不存在明顯的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)D不正確。6、【答案】C7、【答案】D8、【答案】D 9、【答案】B 10、【答案】C【解析】籌資總額分界點(diǎn)=10 000/20%=50 000（元）。 11、【答案】D 【解析】利息費(fèi)用影響財(cái)務(wù)杠桿。12、【答案】A【解析】具有固定資金成本負(fù)擔(dān)的資金來(lái)源才會(huì)影響財(cái)務(wù)杠桿。 13、【答案】C14、答案：A 解析：產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債/所有者權(quán)益2/3，所以，負(fù)債占全部資產(chǎn)的比重為：2/（23）0.4，所有者權(quán)益占全部資產(chǎn)的比重為10.40.6，債務(wù)資金成本14%（130%）9.8%，權(quán)益資金成本8%1.2（16%8%）17.6%，加權(quán)平均資金成本0.49.8%0.617.6%14.48。15、答案：B解析：本年息稅前利潤(rùn)2000（140%）2001000（萬(wàn)元），明年息稅前利潤(rùn)2200（145）2001010（萬(wàn)元），息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率（10101000）/1000100116、答案：A 解析：2007年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)息稅前利潤(rùn)/（息稅前利潤(rùn)利息）200/（200100）2，而財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率/息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率/5%2，所以每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率5%210%。 17、答案：D 解析：總杠桿系數(shù)800（1-40%）/800（1-40%）-固定成本-利息3，所以固定成本利息320（萬(wàn)元），固定成本增加后固定成本利息400（萬(wàn)元），所以總杠桿系數(shù)800（1-40%）/800（1-40%）-4006。 18、答案：D 解析：根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)定義公式可知：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)每股收益增長(zhǎng)率/息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率每股收益增長(zhǎng)率/10%2.5，所以每股收益增長(zhǎng)率25%。19、答案：A 解析：每股收益無(wú)差別點(diǎn)法就是利用預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)與每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)的關(guān)系進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的。二、多項(xiàng)選擇題 1、答案：BCD 解析：第一個(gè)籌資總額分界點(diǎn)1000/50%2000（萬(wàn)元），第二個(gè)籌資總額分界點(diǎn)1500/50%3000（萬(wàn)元），第三個(gè)籌資總額分界點(diǎn)2000/50%4000（萬(wàn)元）。2、答案：ACD 解析：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）基期息稅前利潤(rùn)/（基期息稅前利潤(rùn)基期利息）1/（1基期利息/基期息稅前利潤(rùn)），從這個(gè)公式可以看出，減少基期利息和提高基期息稅前利潤(rùn)都可以降低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，而減少基期的負(fù)債資金可以減少基期的利息，降低基期的變動(dòng)成本可以提高基期息稅前利潤(rùn)，所以，選項(xiàng)A、C和D都是正確答案。3、答案：CD 解析：總杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越大，總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，選項(xiàng)AB會(huì)引起經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)下降，所以復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)下降；選項(xiàng)C會(huì)引起經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)上升，所以復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)上升；選項(xiàng)D會(huì)引起財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)提高，所以復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)上升。4、答案：BC 解析：影響企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素包括息稅前利潤(rùn)、企業(yè)資金規(guī)模、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、固定財(cái)務(wù)費(fèi)用水平等多個(gè)因素，所以A錯(cuò)誤；總杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，所以所有影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素都會(huì)影響總杠桿系數(shù)，即BC正確；經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大，而總杠桿系數(shù)越大并不能說(shuō)明經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)一定越大，所以D錯(cuò)誤。5、答案：BCD解析：計(jì)算綜合資金成本的權(quán)數(shù)包括賬面價(jià)值權(quán)數(shù)、市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)，賬面價(jià)值權(quán)數(shù)和市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)反映企業(yè)過(guò)去和目前的實(shí)際情況，所以按照目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均資金成本適用于企業(yè)籌措新資金。邊際資金成本采用加權(quán)平均法計(jì)算，其權(quán)數(shù)為市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)，而不應(yīng)使用賬面價(jià)值權(quán)數(shù)。6、答案：ABD解析：企業(yè)存在負(fù)債，所以存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；只要企業(yè)經(jīng)營(yíng)就存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但是無(wú)法根據(jù)權(quán)益資金和負(fù)債資金的比例判斷出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)誰(shuí)大誰(shuí)小。 7、答案：ABC解析：如果企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1，每股收益變動(dòng)率等于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率，不能產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿的作用。如果企業(yè)債務(wù)太多，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可能會(huì)降低企業(yè)的信用等級(jí)，這樣會(huì)影響企業(yè)的籌資能力，提高企業(yè)的資金成本。 8、答案：BC解析：財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是由于固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在引起的，只要企業(yè)存在固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就會(huì)大于1，如果企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等于1，則企業(yè)的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用應(yīng)當(dāng)?shù)扔?；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=1，所以 普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率等于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率。9、答案：AD解析：本期經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)基期邊際貢獻(xiàn)/（基期邊際貢獻(xiàn)基期固定成本）1/（1基期固定成本/基期邊際貢獻(xiàn)），由此可知，提高基期邊際貢獻(xiàn)可以降低本期經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。由于降低基期單位變動(dòng)成本，提高基期的銷售量均會(huì)導(dǎo)致基期邊際貢獻(xiàn)提高，所以，AD是答案。10、【答案】A、B11、【答案】A、C12、【答案】A、B、C、D13、【答案】A、C【解析】由于負(fù)債資金的資金成本較低，負(fù)債資金越多，加權(quán)平均的資金成本越低；同時(shí)，負(fù)債越多，企業(yè)還本付息的壓力越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。三、判斷題 1、答案：錯(cuò)解析：資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)不一定會(huì)引起資金總額的變動(dòng)，比如原來(lái)的資本結(jié)構(gòu)是負(fù)債200萬(wàn)元，股票200萬(wàn)元，資金總額是400萬(wàn)元，現(xiàn)在如果發(fā)行股票籌資100萬(wàn)元用來(lái)償還企業(yè)的債務(wù)，則負(fù)債變?yōu)?00萬(wàn)元，股票變?yōu)?00萬(wàn)元，資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了變化，但資金總額還是400萬(wàn)元。2、答案