磷酸鐵鋰電池(股票)上市公司研究報告.doc

磷酸鐵鋰電池（股票）上市公司研究報告(2010)該文章轉(zhuǎn)載自東方財富網(wǎng)博客：磷酸鐵鋰電池（股票）上市公司研究報告1磷酸鐵鋰電池（股票）上市公司研究報告詳細據(jù)中國商報后來的報道中稱，“比亞迪公關部也承認鐵電池的學名就是磷酸鋰鐵電池”。同濟大學汽車學院副院長李理光曾說，“比亞迪的鐵電池就是磷酸鐵鋰電池，可能是出于宣傳上的需要，簡稱為鐵電池，而實際上還是一種鋰電池?！蹦壳埃姿徜囪F電池的研究開發(fā)還不夠深入，產(chǎn)業(yè)化的情況還不樂觀。 淘股吧 - 磷酸鐵鋰電池（股票）上市公司一覽 1、600884杉杉股份：看點有二：（1）全國規(guī)模最大的鋰電池綜合材料供應商。國內(nèi)最大，世界前三甲的正極材料供應商。最有潛力成為未來鋰電行業(yè)明星企業(yè)，擁有完整的鋰離子電池材料產(chǎn)品體系，電池材料的收入已經(jīng)占到公司主營業(yè)務收入的40，這是目前上市公司中占比最大的。（2）“磷酸鐵鋰”，是目前A股市場中，具備“磷酸鐵鋰”生產(chǎn)技術并已經(jīng)實現(xiàn)小規(guī)模量產(chǎn)的公司，擁有目前全部4種磷酸鐵鋰正極材料的生產(chǎn)能力。 杉杉對鋰電池的開發(fā)生產(chǎn)，主要通過6家控股子公司進行： （1）寧波杉杉新材料科技有限公司，控股100。主要生產(chǎn)特種石墨和鋰電負極材料。 （2）上海杉杉科技有限公司，控股98。主要生產(chǎn)鋰離子電子材料及特種碳素材料。其鋰電負極材料（中間相炭微球）產(chǎn)品的技術水平和生產(chǎn)規(guī)模位列世界前三位。 （3）湖南杉杉新材料有限公司，控股75。主要生產(chǎn)鋰離子電池正極材料，是中國國內(nèi)發(fā)展最快、規(guī)模最大的鋰離子電池正極材料制造商。擁有年產(chǎn)5000 噸鋰電正極材料的生產(chǎn)規(guī)模，鈷酸鋰年生產(chǎn)能力為4000噸，錳酸鋰500噸。目前產(chǎn)品有鈷酸鋰、錳酸鋰、鎳鈷二元系、鎳鈷錳三元系、磷酸鐵鋰等。2007 年鈷酸鋰占國內(nèi)市場份額的40以上，穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)全國第一、世界第三的鋰離子電池正極材料生產(chǎn)商地位。2008年預計銷售收入將達到810億元。 （4）東莞杉杉電池材料有限公司，控股100。主要生產(chǎn)電解液。 （5）長沙杉杉動力電池有限公司，控股82。主要生產(chǎn)鋰離子動力電池。目前有鋼殼液態(tài)鋰離子電池、聚合物鋰離子電池等幾十種動力電池產(chǎn)品。產(chǎn)品材料體系有錳酸鋰系列、磷酸亞鐵鋰系列、三元體系電池。產(chǎn)品廣泛應用于礦燈、電動自行車、電動摩托車、助力車、電動工具、儀器儀表電源等。 （6）上海杉杉新材料研究院有限責任公司，控股100。 上文也提到，此股的另一個看點是“磷酸鐵鋰”。是目前A股市場中，具備“磷酸鐵鋰”生產(chǎn)技術并已經(jīng)實現(xiàn)小規(guī)模量產(chǎn)的公司，擁有目前全部4種磷酸鐵鋰正極材料的生產(chǎn)能力。 “磷酸鐵鋰”具有十分廣闊的市場前景。全球磷酸鐵鋰的供給嚴重不足，2008年全球產(chǎn)能約為1萬噸，實際產(chǎn)量只有5000噸左右，實際需求超過產(chǎn)量的 10倍。到2010年，全球磷酸鐵鋰的實際需求量將達到15萬噸，供需缺口將達到10萬噸以上。目前全國實現(xiàn)磷酸鐵鋰批量生產(chǎn)的企業(yè)有12家，產(chǎn)能不足 2500噸。目前國內(nèi)磷酸鐵鋰的銷售價格基本在18-20萬元/噸，毛利率達到60-70，進口的價格在35-40萬元/噸。 一方面，“磷酸鐵鋰”具有十分廣闊的市場前景；另一方面，杉杉在“磷酸鐵鋰”上有一定的技術優(yōu)勢，其成長前景應引起高度重視。 2、000839中信國安：涉足鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈最完整。從初級原料碳酸鋰，到正極材料，到最終產(chǎn)品鋰電池。 （1）碳酸鋰。這是鋰電池的最初級原料，青海國安公司生產(chǎn)，原本是生產(chǎn)鉀肥的副產(chǎn)品。規(guī)劃產(chǎn)能3萬噸。2008年碳酸鋰產(chǎn)量1123噸，銷量897噸。 2009年計劃產(chǎn)量3000噸。08年全年國內(nèi)碳酸鋰價格平均在60000元/噸以上，隨著碳酸鋰需求不斷增長，預計09年碳酸鋰價格仍可維持在 60000元/噸左右的高價位。公司從鹽湖鹵水提取碳酸鋰的工藝生產(chǎn)成本很低，每噸在20000元以下。利潤很好，但當前量小。一旦公司碳酸鋰的生產(chǎn)工藝理順后，一旦3萬噸碳酸鋰規(guī)劃產(chǎn)能全部了實現(xiàn)后，公司在碳酸鋰上的利潤將十分可觀。 （2）正極材料。由上市公司控股子公司的控股子公司“中信國安盟固利電源技術有限公司”生產(chǎn)，該公司主要致力于鈷酸鋰、錳酸鋰以及鎳酸鋰等鋰離子電池正極材料和配套高性能氧化物原材料的研發(fā)與生產(chǎn)。 （3）鋰動力電池。由大股東的兩家控股子公司“中信國安盟固利動力科技有限公司”和“中信國安盟固利新能源科技有限公司”生產(chǎn)。是目前國內(nèi)唯一大規(guī)模生產(chǎn)動力鋰離子二次電池的廠家。奧運期間以盟固利公司錳酸鋰作為正極材料的動力電池已配備于部分電動客車。 說明：目前市場大多認為“盟固利”是上市公司的控股子公司，這是錯誤的?！懊斯汤睂嶋H是三家公司：“中信國安盟固利電源技術有限公司”、“中信國安盟固利動力科技有限公司”、“中信國安盟固利新能源科技有限公司”，只有前者是上市公司的子公司，后二者都是大股東的子公司。當然，不排除未來后二者注入上市公司的可能。 中信國安還有一個大看點：2月19日，國家發(fā)布了石化振興規(guī)劃，共40個重大項目納入其中，而上市公司中，唯一只有青海中信國安100萬噸鉀鎂肥納入其中。既然被納入石化振興規(guī)劃，就一定能獲國家策或資金支持，否則這個石化振興規(guī)劃就沒有任何意義。青海國安2008年鉀鎂肥產(chǎn)量才15萬噸，如果借助石化振興規(guī)劃，充分利用國家的策或資金支持，將100萬噸鉀鎂肥項目迅速建成達產(chǎn)，則產(chǎn)量將增加6倍，效益將大大提高。2008年，不少機構將中信國安的評級降低，主要就是因為100萬噸鉀鎂肥項目建設進度太慢，只要建設進度加快，一定會獲得機構認可。 000792鹽湖鉀肥的100萬噸鉀肥項目，從2002年年底就開始炒，年年炒，不管大盤牛熊，一路走了7年大牛市，造就一個中長線大牛股。只要中信國安的100萬噸鉀鎂肥項目建設加快，中信國安的股價也就有望中長線走牛。 當前，中信國安的三大業(yè)務：有線電視、鉀肥、鋰電池，除了有線電視外，鉀肥和鋰電池都是當前市場的主流熱點，理應獲市場追捧。 3、000009中國寶安。在鋰電池正負極材料上擁有絕對的行業(yè)話語權。主要通過2家控股子公司進行?？毓?5的貝特瑞公司是國內(nèi)唯一的鋰電池碳負極材料標準制定者；也是國內(nèi)唯一的鋰電池磷酸鐵鋰正極材料標準制定者，這是一個重大看點。 （1）天驕公司，控股75。主營的三元正極材料，08年銷量居國內(nèi)第一，市場占有率30-40。08年三元正極材料產(chǎn)量805噸，銷量665 噸；09年保守產(chǎn)能是1400噸，負極材料鈦酸鋰180噸，正極材料磷酸鐵鋰09年6月達產(chǎn)，年產(chǎn)能是150噸。08年銷售額1.4個億，凈利潤3500 萬元；預計09年銷售額超購2個億，凈利潤大約4000萬。 （2）貝特瑞公司，控股55。是鋰電池碳負極材料和磷酸鐵鋰正極材料的龍頭。鋰電池碳負極材料國內(nèi)第一，市占率80，全球第二；磷酸鐵鋰正極材料國內(nèi)第一，目前全球第三。貝特瑞09年碳負極材料產(chǎn)能是6000噸/年，磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)能是1500噸/年。其磷酸鐵鋰正極材料采用固相法、火熱合成法，每噸成本降低到13萬，大幅下降后成本只有國際上的一半。毛利率在60以上。另外，通過哈爾濱寶安公司貝特瑞擁有近10億噸適合于鋰離子二次電池用的優(yōu)質(zhì)石墨礦產(chǎn)資源，可確保原料的穩(wěn)定供給。08年貝特瑞銷售額1.8個億，凈利潤 3000多萬。依據(jù)產(chǎn)量和價格預測，磷酸鐵鋰正極材料09年預計1170噸，銷售額1.8億元；預計09年全部銷售額4-5個億，10年8-10個億，同比保持100增速。另外，貝瑞特已經(jīng)通過中小板的上市輔導。 說明：每個公司都自稱全國排名第一，筆者尚不清楚是如何分類如何排名的。如果從上市公司的綜合角度比較，筆者認為，杉杉還是第一，寶安其二，國安沒有數(shù)據(jù)。寶安兩家子公司天驕08年銷售額1.4億貝特瑞08年銷售額 1.8億合計3.2億元。杉杉2008年中期電池材料銷售收入就達到4.58億元，全年有望超過9億元。杉杉是寶安的3倍，如果寶安按子公司權益法計算就更少了。 4、000697咸陽偏轉(zhuǎn)。控股77.67的子公司“咸陽威力克能源有限公司”，是一家開發(fā)、制造與銷售鋰離子電池為一體的高科技產(chǎn)業(yè)公司。年產(chǎn)各類鋰離子電池2000萬只。產(chǎn)品種類有：小型數(shù)碼產(chǎn)品的用的系列鋰離子電池；錳酸鋰系列動力電池；磷酸鐵鋰（LiFePO4）系列小功率電池；用于電動汽車領域的磷酸鐵鋰（LiFePO4）系列大功率電池。2007年8月，單體120Ah磷酸鐵鋰電池開發(fā)成功，并成功使用到奧運大巴車。 非常遺憾的是，2008年8月16日，咸陽偏轉(zhuǎn)公告：“經(jīng)2008年8月13日公司第五屆董事會第二十二次會議審議，同意轉(zhuǎn)讓本公司持有的咸陽威力克能源有限公司77.67股權，轉(zhuǎn)讓價格不低于9790 萬元；同時授權該公司總經(jīng)理楊煊坤先生全權辦理股權轉(zhuǎn)讓事項前期溝通協(xié)調(diào)工作”。 筆者幾天前專門致電咸陽偏轉(zhuǎn)公司，詢問“咸陽威力克能源有限公司”賣了沒有？答復是：（1）還沒賣；（2）賣了就要發(fā)公告；（3）還是要繼續(xù)賣。 現(xiàn)在，新能源汽車獲國家大力支持，產(chǎn)業(yè)環(huán)境變了，而“咸陽威力克能源有限公司”已經(jīng)開發(fā)出磷酸鐵鋰汽車動力電池，并成功使用到奧運大巴車，現(xiàn)在實在沒有必要再賣了。當然，賣不賣，決定權在董事會手里。 如果不賣，咸陽偏轉(zhuǎn)的股價近期就可能有一炒，畢竟股價才6元，差不多只有其它鋰電池股價的一半，有較好的比價空間。如果還是繼續(xù)賣，則咸陽偏轉(zhuǎn)在炒作過程中，將面臨巨大不確定風險，如果股價炒高后，突然公告已賣，則將相當被動。 5、002056橫店東磁。正在研發(fā)“磷酸鐵鋰”材料，但到目前仍處于實驗室階段，其比容量目可達130mAh/g，尚未達到理論容量（170mAh/g）。尚未形成與新能源汽車相關的成熟產(chǎn)品。 6、002091江蘇國泰：控股子公司國泰華榮化工新材料有限公司主要生產(chǎn)鋰電池電解