有色金屬銅投資機(jī)會(huì)分析和買(mǎi)入保值方案.doc

2010年第二季度（Q2）有色金屬銅投資機(jī)會(huì)分析和買(mǎi)入保值方案浙江新華期貨經(jīng)紀(jì)有限公司 唐新軍（僅供參考）2009年4月29日2010年滬銅買(mǎi)入套保方案一、 買(mǎi)入保值的依據(jù)一）. 本輪金屬上漲三大基礎(chǔ)沒(méi)有動(dòng)搖1.新經(jīng)濟(jì)體崛起-全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,炒作典型”中國(guó)因素”2.基金借勢(shì)炒作-低利率導(dǎo)致借入金融資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)商品的息差交易的盛行(CTA)。另外，大型宏觀基金、養(yǎng)老基金等降低了債券在其投資組合中的權(quán)重，改而投資于商品市場(chǎng)?；饘?duì)商品的熱衷是放大商品價(jià)格漲幅的重要力量3.炒作銅價(jià)升水-需求剛性增長(zhǎng)直接導(dǎo)致庫(kù)存減少,引發(fā)現(xiàn)貨升水?dāng)U大,基差不斷縮小,市場(chǎng)間價(jià)差變大,不利銅正常貿(mào)易流通往來(lái)我們認(rèn)為，銅價(jià)自2008年12月開(kāi)始的觸底反彈基礎(chǔ)牢固，大趨勢(shì)沒(méi)有改變。從宏觀基本面，技術(shù)面角度分析，銅價(jià)自2010年1月展開(kāi)的下跌調(diào)整, 目前繼續(xù)震蕩,經(jīng)過(guò)3月的充分調(diào)整，銅將繼續(xù)延續(xù)去年的牛市行情。二）最近基本面情況1. 全球銅需求狀況即將得到大幅改善，部分原因落在最大銅消費(fèi)國(guó)中國(guó)身上，各地大量基礎(chǔ)設(shè)施此起彼落，大規(guī)模項(xiàng)目刺激銅需求以及各項(xiàng)開(kāi)支，推動(dòng)全球金屬需求增長(zhǎng)達(dá)6.6%。中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，1月份中國(guó)未鍛造銅及銅材進(jìn)口下滑21%至292,096噸；2月份則為322,282噸；較前月增長(zhǎng)10.3%。然而，進(jìn)口數(shù)據(jù)其實(shí)令人意外，市場(chǎng)預(yù)計(jì)正值農(nóng)歷新年的2月中旬，進(jìn)口量應(yīng)當(dāng)回調(diào)，只在282,000噸左右，但最終實(shí)質(zhì)數(shù)字卻反之然突顯了其進(jìn)口需求之強(qiáng)勁。進(jìn)口量自海嘯之后，從未回落過(guò)到2008年水平。依目前的狀況，進(jìn)口量依然維持強(qiáng)勁。2009年第四季開(kāi)始，一直保持在每月200,000噸左右的水平，而另一方面，中國(guó)1至2月精煉銅產(chǎn)量達(dá)70.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.2%，當(dāng)中2月份產(chǎn)量達(dá)35.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.5%，全球經(jīng)濟(jì)回升，美國(guó)現(xiàn)在迎頭追趕，消費(fèi)量將會(huì)逐步增加，加上持續(xù)性的供給問(wèn)題，以目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，銅價(jià)將有機(jī)會(huì)走得更遠(yuǎn)。2009年，企業(yè)資本開(kāi)支大幅萎縮，但隨著企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況得到改善，企業(yè)家很可能會(huì)在2010年開(kāi)始投入資金，展開(kāi)新一輪項(xiàng)目。這些有正增長(zhǎng)的新項(xiàng)目將足以維持市場(chǎng)對(duì)銅的需求，未來(lái)半年到一年內(nèi)國(guó)際銅價(jià)預(yù)料會(huì)升穿8,000美元/噸。2.在2010年初到現(xiàn)在中國(guó)央行已經(jīng)兩次小幅節(jié)奏上調(diào)存款準(zhǔn)備金利率，分別是1月18日上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)、2月25日上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。我們知道以目前我國(guó)的利率水平想抑制住，我們的資金流動(dòng)性，似乎是不可能的。只有利率水平接近兩位樹(shù)或達(dá)到兩位數(shù)以上的水平，或許我們的物價(jià)有可能上漲受限。所以，在擴(kuò)張性貨幣政策向適度寬松性貨幣政策轉(zhuǎn)變時(shí)，利率上調(diào)或加息和物價(jià)上漲，尤其是金屬價(jià)格上漲是呈正相關(guān)的。因此我們可以說(shuō)，有色金屬的上漲，尤其是銅的上漲完全沒(méi)有結(jié)束。3.國(guó)際基金再次進(jìn)駐商品期貨，近來(lái)，由于市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩，大量新增資金源源不斷地流入到股市、商品期貨市場(chǎng)當(dāng)中，推動(dòng)股票、基本金屬、天然橡膠和燃料油等大宗商品的資產(chǎn)價(jià)格不斷上揚(yáng)。三）技術(shù)分析 1. 從道氏理論來(lái)看：銅價(jià)格的超強(qiáng)上漲趨勢(shì)在2010年中得以遏制。但大趨勢(shì)上漲沒(méi)有改變。 2 .從艾略特波浪理論來(lái)看：目前, 經(jīng)過(guò)暴跌, 銅價(jià)格演繹牛市第四浪C調(diào)整。一旦牛市第四浪調(diào)整結(jié)束，未來(lái)銅價(jià)格超級(jí)周期牛市第五浪的上升空間仍然很大。 3.短期來(lái)看：我們預(yù)計(jì)期價(jià)會(huì)在5200063000區(qū)間有所反復(fù)。但若期價(jià)能在4月中旬有效站上60000元/噸的價(jià)格，則2010年很可能沖擊70000元 /噸。 四）根據(jù)目前基本面情況和技術(shù)分析，我們認(rèn)為貴公司有必須要進(jìn)行全年的買(mǎi)入保值計(jì)劃。否則將面臨價(jià)格波動(dòng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。我們也結(jié)合貴公司的實(shí)際用銅情況制定如下買(mǎi)入保值計(jì)劃，供貴公司參考使用。同時(shí)我們也會(huì)在操作指導(dǎo)，技術(shù)分析，實(shí)際交割采購(gòu)和行情研判上為貴公司提供全方為服務(wù)。以實(shí)現(xiàn)愉快合作、雙方共贏的目標(biāo)。二 、套期保值操作分析1、 套期保值的作用與原理：套期保值的概念就是買(mǎi)進(jìn)（或賣(mài)出）與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相等，但交易方向相反的期貨合約，以此來(lái)抵消因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。套期保值目的在于規(guī)避和轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到控制成本和確保利潤(rùn)的目的，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)建立了避風(fēng)港。2、套期保值：（1）.套期保值交易成本（按參與保值的價(jià)格60000計(jì)算）交易手續(xù)費(fèi)：600000.5（萬(wàn)分之五）=30元/噸（2）.套期保值交割成本買(mǎi)入套期保值交割費(fèi)用：出庫(kù)費(fèi)（10元/噸）+過(guò)戶費(fèi)（3元/噸）+交割費(fèi)用（20元/噸）=33元/噸3、操作計(jì)劃：我們根據(jù)貴公司每個(gè)月用銅的30%，即每個(gè)月100噸進(jìn)行套期保值(企業(yè)可以根據(jù)自己具體情況調(diào)整規(guī)模，放大或縮小)。我們建議采用分批建倉(cāng)的方式來(lái)完成7月、8月、9月、10月、11月每個(gè)月這100噸的保值交易，均價(jià)控制在58000-62000之間。上海期貨交易所交易的期貨銅的標(biāo)準(zhǔn)合約是每手5噸。（100噸也就是20手/月），交易保證金是按8%計(jì)算，總計(jì)所需交易保證金：60000元/噸20手5噸/手8%5個(gè)月=240萬(wàn)，實(shí)際交易金額3000萬(wàn)。從中不難看出以240萬(wàn)的保證金來(lái)規(guī)避3000萬(wàn)的原料五個(gè)月價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是非常值得的。 注意事項(xiàng)：如果該企業(yè)進(jìn)入期貨市場(chǎng)是為了純粹的套期保值，在執(zhí)行本計(jì)劃時(shí)應(yīng)注意下列情況：1.嚴(yán)格按照實(shí)際所需和計(jì)劃保值的現(xiàn)貨數(shù)量進(jìn)行期貨操作，絕不能超倉(cāng)入市 否則期貨套期保值的作用會(huì)大大降低，并將由此帶來(lái)巨大的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；2.不能隨意調(diào)整上述計(jì)劃中各期貨合約的持倉(cāng)比例，否則會(huì)加大實(shí)際操作風(fēng)險(xiǎn)；3.從期貨市場(chǎng)獲得的現(xiàn)貨銅有可能存在品牌生貼水4.在進(jìn)入交割月的第一個(gè)交易日開(kāi)始需逐步追加保證金；5.要進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)的，要支付倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)等；6.電子倉(cāng)單的申請(qǐng)要嚴(yán)格要交易所要求進(jìn)行操作。附件一：上海期貨交易所陰極銅標(biāo)準(zhǔn)合約附件一、交割單位 陰極銅標(biāo)準(zhǔn)合約的交易單位為每手5噸，交割單位為每一倉(cāng)單25噸，交割必須以每一倉(cāng)單的整數(shù)倍交割。 二、質(zhì)量規(guī)定 （1）用于本合約實(shí)物交割的陰極銅，必須符合國(guó)標(biāo)GB/T467-1997標(biāo)準(zhǔn)陰極銅的各項(xiàng)規(guī)定，其中主成分銅加銀含量不小于99.95%。 （2）外型及塊重。可用于交割的陰極銅應(yīng)為塊狀，每塊重量在30-150公斤之間，中心部位的厚度不小于5毫米。 （3）每張倉(cāng)單的溢短不超過(guò)2%，磅差不超過(guò)0.2%。 （4）每一倉(cāng)單的銅，必須是同一生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)、同一牌號(hào)、同一注冊(cè)商標(biāo)、同一質(zhì)量品級(jí)、同一塊形、捆重近似的商品組成。 （5）每一倉(cāng)單的陰極銅，必須是本所批準(zhǔn)的注冊(cè)品牌，須附有生產(chǎn)者出具的質(zhì)量證明書(shū)。 （6）倉(cāng)單須由本所指定交割倉(cāng)庫(kù)按規(guī)定驗(yàn)收合格后出具。 三、交易所認(rèn)可的生產(chǎn)企業(yè)和注冊(cè)品牌 用于實(shí)物交割的陰極銅，必須是交易所注冊(cè)的品牌。高純陰極銅可替代交割。LME注冊(cè)的陰極銅亦可作為替代品交割。具體的注冊(cè)品牌和升貼水標(biāo)準(zhǔn)，由交易所另行規(guī)定并公告。（參見(jiàn)附表一、附表二） 四、指定交割倉(cāng)庫(kù) 由交易所指定并另行公告，異地交割倉(cāng)庫(kù)升貼水標(biāo)準(zhǔn)由交易所規(guī)定并公告。附件二：上海期貨交易所陰極銅注冊(cè)商標(biāo)、包裝標(biāo)準(zhǔn)及升貼水標(biāo)準(zhǔn)（2009年11月3日更新）生產(chǎn)企業(yè)注冊(cè)日期商標(biāo)交割等級(jí)外形尺寸（mm）捆重kg捆/手1上海鑫冶銅業(yè)有限公司20010727上冶標(biāo)準(zhǔn)900*740*10-122100122江西銅業(yè)股份有限公司19930301貴冶升水1020*1010*162500103安徽銅都銅業(yè)股份有限公司19930301銅冠升水1000*740*142500104云南銅業(yè)股份有限公司19930301鐵峰升水890*850*82500105太倉(cāng)天恒銅業(yè)有限公司19930301天恒標(biāo)準(zhǔn)780*730*6-101470176大冶有色金屬公司19930301大江標(biāo)準(zhǔn)810*760*5-72100121030*1000*10-122500107蕪湖恒鑫銅業(yè)集團(tuán)有限公司19930301晶晶標(biāo)準(zhǔn)820*820*7.51800148洛陽(yáng)銅加工集團(tuán)有限責(zé)任公司19950824牡丹標(biāo)準(zhǔn)800*800*52500109煙臺(tái)鵬暉銅業(yè)有限公司19951215三尖標(biāo)準(zhǔn)900*750*1025001010白銀有色金屬公司19960102紅鷺標(biāo)準(zhǔn)820*820*5-820801211金川集團(tuán)有限公司19961022金駝標(biāo)準(zhǔn)830*730*8-1014701720041230JNMC標(biāo)準(zhǔn)1030*1000*1525001012天津大通銅業(yè)有限公司19971010大通標(biāo)準(zhǔn)780*760*5-1014001813山西中條山有色金屬集團(tuán)有限公司19980112中條山標(biāo)準(zhǔn)760*740*519001314安徽池洲有色金屬(集團(tuán))有限公司19980112青峰標(biāo)準(zhǔn)890*740*518001415葫蘆島鋅廠19980120葫鋅標(biāo)準(zhǔn)780*780*516801516沈陽(yáng)新興銅業(yè)有限公司19980204鐘鼎標(biāo)準(zhǔn)1000*900*1025001017金隆銅業(yè)有限公司19980424金豚升水1035*1015*8-1325001018上海大昌銅業(yè)有限公司19980715虎標(biāo)準(zhǔn)900*745*12-1425001019張家港聯(lián)合銅業(yè)有限公司19990601銅冠升水1000*740*1425001020梅州市金雁實(shí)業(yè)集團(tuán)公司19991101金雁標(biāo)準(zhǔn)790*780*514701721廣州珠江銅廠有限公司19991101珠江標(biāo)準(zhǔn)780*740*515501622包頭銅冶煉廠20000911金光標(biāo)準(zhǔn)740*720*510502423寧波金田銅業(yè)(集團(tuán))股份有限公司20010622金田標(biāo)準(zhǔn)900*750*1025001024余姚市三誠(chéng)有色金屬有限公司20020101金舜標(biāo)準(zhǔn)770*740*512502025南海市太平洋銅業(yè)有限公司20020315巨鯨標(biāo)準(zhǔn)1000*800*1025001026山東金升有色集團(tuán)有限公司20041230沂蒙標(biāo)準(zhǔn)900*780*12.524801027杭州富春江冶煉有限公司20051213金鳳標(biāo)準(zhǔn)920*780*8-922401128東營(yíng)方圓有色金屬有限公司20061102魯方標(biāo)準(zhǔn)1020*810*10-12250010說(shuō)明：1、升水為110元/噸。附件三：LME注冊(cè)、本所允許交割的陰極銅牌號(hào)清單國(guó) 家牌 號(hào)國(guó) 家牌 號(hào)國(guó) 家牌 號(hào)奧地利BRX中國(guó)GUIYE菲律賓PASARTGJINTUN比利時(shí)OLENTIE FENG波蘭HMG-BSME芬蘭OKMHMG-S巴西CbMHML加拿大FKA印度尼西亞GRESIK南非PMCNORANDA日本DOWA西班牙ERCOSAHMFMSORC智利ABRAMITSUBISHI瑞典BKAEMITSUIAE SX EWOSR美國(guó)ATRMBMVCCCSRCB*CCcCc-SX-EWSUMIKO NCTBSUMIKO TKUCCCC-SBLTAMANOCDA韓國(guó)ONSANCMMC ERONSAN IICMCC挪威FHGP*DENM阿曼OMCOESOXRAYMIC-P秘魯SMCVMIC-TSPCC-ILO贊比亞MCMZALDIVARSPCC-SXEWREC附件四：上海期貨交易所陰極銅標(biāo)準(zhǔn)合約交易品種 陰極銅交易單位 5噸/手報(bào)價(jià)單位 元( 人民幣)/噸最小變動(dòng)價(jià)位 10元/噸每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)+5%合約交割月份 1-12月交易時(shí)間 上午9:0011:30 下午1:303:00最后交易日 合約交割月份的15日(遇法定假日順延)交割日期 合約交割月份的16日至20日(遇法定假日順延)交割品級(jí) 標(biāo)準(zhǔn)品：標(biāo)準(zhǔn)陰級(jí)銅，符合國(guó)標(biāo)GB/T4671997 標(biāo)準(zhǔn)陰級(jí)銅規(guī)定，其中主成份銅加銀含量不小于99.95%。替代品：1、高級(jí)陰級(jí)銅，符合國(guó)標(biāo)GB/T467-1997高級(jí)陰級(jí)銅規(guī)定；2、LME注冊(cè)陰級(jí)銅，符合BS EN 1978:1998標(biāo)準(zhǔn)(陰級(jí)銅等級(jí)牌號(hào)Cu-CATH-1)。交割地點(diǎn) 交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)最低交易保證金 合約價(jià)值的8%交割方式 實(shí)物交割交易代碼 CU附件五：上海交易所涉及銅交割費(fèi)用明細(xì)1.倉(cāng)儲(chǔ)租金 A 庫(kù)房：0.40元/噸天 B 貨場(chǎng)：0.25元/噸天2.進(jìn)庫(kù)費(fèi)用（賣(mài)方支付） A 專用線：24元/噸 B自送： 15元/噸3.出庫(kù)費(fèi)用（買(mǎi)方支付） A專用線：24元/噸 B 自提： 10元/噸 C 過(guò)戶費(fèi)（賣(mài)方支付）：3元/噸 D 分檢費(fèi)（賣(mài)方支付）：5元/噸4.代辦車(chē)皮申請(qǐng)： 5元/噸5.代辦提運(yùn)： 2元/噸6.加急費(fèi)： 3元/噸7.打包費(fèi)： 20元/噸8.交割手續(xù)費(fèi)： 50元/噸9.交易手續(xù)費(fèi)： 萬(wàn)分之三10.質(zhì)檢費(fèi)：（另定）11.入庫(kù)預(yù)報(bào)定金：（另定）附件六：上海期貨交易所交割細(xì)則第一章 總 則 第一條 為保證上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱交易所）期貨交割業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行，規(guī)范實(shí)物交割行為，根據(jù)上海期貨交易所交易規(guī)則，制定本細(xì)則。 第二條 交易所交割業(yè)務(wù)按本細(xì)則進(jìn)行，交易所、會(huì)員、投資者及指定交割倉(cāng)庫(kù)必須遵守本細(xì)則。 第二章 交割流程 第三條 實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。 第四條 在合約最后交易日后，所有未平倉(cāng)合約的持有者須以實(shí)物交割方式履約。投資者的實(shí)物交割須由會(huì)員辦理，并以會(huì)員名義在交易所進(jìn)行。 不能交付或者接收增值稅專用發(fā)票的投資者不允許交割。 第五條 實(shí)物交割必須在合約規(guī)定的交割期內(nèi)完成。交割期是指合約月份的16日至20日。因最后交易日遇法定假日順延的或交割期內(nèi)遇法定假日的，均相應(yīng)順延交割期，保證有五個(gè)交割日。該五個(gè)交割日分別稱為第一、第二、第三、第四、第五交割日，第五交割日為最后交割日。 第六條 交割程序： （一） 第一交割日 1、買(mǎi)方申報(bào)意向。買(mǎi)方在第一交割日內(nèi)，向交易所提交所需商品的意向書(shū)。內(nèi)容包括品種、牌號(hào)、數(shù)量及指定交割倉(cāng)庫(kù)名等。 2、賣(mài)方交標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。賣(mài)方在第一交割日內(nèi)將已付清倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用的有效標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交交易所。 （二） 第二交割日 交易所分配標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。交易所在第二交割日根據(jù)已有資源，按照“時(shí)間優(yōu)先、數(shù)量取整、就近配對(duì)、統(tǒng)籌安排”的原則，向買(mǎi)方分配標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。 不能用于下一期貨合約交割的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，交易所按所占當(dāng)月交割總量的比例向買(mǎi)方分?jǐn)偂?（三） 第三交割日 1、買(mǎi)方交款、取單。買(mǎi)方必須在第三交割日14:00前到交易所交付貨款并取得標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。 2、賣(mài)方收款。交易所在第三交割日16:00前將貨款付給賣(mài)方。 （四） 第四、五交割日 賣(mài)方交增值稅專用發(fā)票。 第七條 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單在交易所進(jìn)行實(shí)物交割的，其流轉(zhuǎn)程序如下： （一） 賣(mài)方投資者將標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單授權(quán)給賣(mài)方經(jīng)紀(jì)會(huì)員以辦理實(shí)物交割業(yè)務(wù)； （二） 賣(mài)方會(huì)員將標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單提交給交易所； （三） 交易所將標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單分配給買(mǎi)方會(huì)員； （四） 買(mǎi)方經(jīng)紀(jì)會(huì)員將標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單分配給買(mǎi)方投資者； 第八條 實(shí)物交割完成后，若買(mǎi)方對(duì)交割商品的質(zhì)量、數(shù)量有異議的（天然橡膠有異議的交割商品必須在指定交割倉(cāng)庫(kù)內(nèi)），須在實(shí)物交割月份的下一月份的15日之前（含 當(dāng)日，遇法定假日時(shí)順延至節(jié)假日后的第一個(gè)工作日），向交易所提出申請(qǐng)，并須同時(shí)提供本交易所指定的質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)，出具的質(zhì)量鑒定結(jié)論。逾 期未提出申請(qǐng)的，視為買(mǎi)方對(duì)所交割商品無(wú)異議，交易所不再受理交割商品有異議的申請(qǐng)。 第九條 買(mǎi)方如需將交割商品再用于將來(lái)的交割，須按規(guī)定重新辦理有關(guān)手續(xù)。 第三章 入庫(kù)與出庫(kù) 第十條 貨主向指定交割倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨前，應(yīng)辦理入庫(kù)申報(bào)（交割預(yù)報(bào)）。 入庫(kù)申報(bào)的內(nèi)容包括品種、等級(jí)（牌號(hào)）、商標(biāo)、數(shù)量、發(fā)貨單位及擬入指定交割倉(cāng)庫(kù)名稱等，并提供各項(xiàng)單證等。燃料油入庫(kù)申報(bào)時(shí)，還應(yīng)繳納入庫(kù)申報(bào)押金。 投資者應(yīng)委托經(jīng)紀(jì)會(huì)員辦理交割預(yù)報(bào)（入庫(kù)申報(bào)）手續(xù)。 第十一條 交易所在庫(kù)容允許情況下，考慮貨主意愿，在3個(gè)交易日內(nèi)決定是否批準(zhǔn)入庫(kù)。貨主應(yīng)在交易所規(guī)定的有效期內(nèi)向已批準(zhǔn)的入庫(kù)申報(bào)中確定的指定交割倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨。未經(jīng)過(guò)交易所批準(zhǔn)入庫(kù)或未在規(guī)定的有效期內(nèi)入庫(kù)的商品不能用于交割。 第十二條 商品運(yùn)抵指定交割倉(cāng)庫(kù)后，指定交割倉(cāng)庫(kù)按交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)到貨及相關(guān)憑證進(jìn)行驗(yàn)核。驗(yàn)收完畢后，指定交割倉(cāng)庫(kù)應(yīng)將入庫(kù)驗(yàn)收的結(jié)果輸入標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單管理系統(tǒng)。會(huì)員向交易所提交制作標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單申請(qǐng)?jiān)讷@得交易所批準(zhǔn)后，指定交割倉(cāng)庫(kù)方可簽發(fā)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。 商品到庫(kù)驗(yàn)收時(shí)，貨主應(yīng)到指定交割倉(cāng)庫(kù)監(jiān)收；貨主不到庫(kù)監(jiān)收的，視為貨主同意指定交割倉(cāng)庫(kù)驗(yàn)收結(jié)果。 第十三條 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單合法持有人提貨時(shí)，指定交割倉(cāng)庫(kù)在對(duì)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單審核無(wú)誤后予以發(fā)貨。貨主可自行到庫(kù)提貨或委托指定交割倉(cāng)庫(kù)代為發(fā)運(yùn)，但委托指定交割倉(cāng)庫(kù)代為發(fā)運(yùn)時(shí)貨主應(yīng)到庫(kù)監(jiān)發(fā)。貨主不到庫(kù)監(jiān)發(fā)，視為認(rèn)可指定交割倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨無(wú)誤。 第十四條 指定交割倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨完畢后，應(yīng)及時(shí)填制上海期貨交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)交割商品出庫(kù)報(bào)告單（一式二份，貨主和指定交割倉(cāng)庫(kù)各執(zhí)一份），同時(shí)將收到的相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單加蓋貨訖專用章，與倉(cāng)庫(kù)留底配對(duì)，妥善保管備查。 第四章 陰極銅的交割 第十五條 交割單位