4金融派生產(chǎn)品.ppt

2020 3 14 1 第四章金融衍生產(chǎn)品概述 第一節(jié)定義與分類第二節(jié)產(chǎn)生與發(fā)展第三節(jié)特征與功能第三節(jié)影響及其發(fā)展趨勢(shì) 返回目錄 2020 3 14 2 第一節(jié)定義與種類 一 定義英文名稱FinancialDerivatives 在多數(shù)情況下簡(jiǎn)化為Derivatives 金融衍生工具 衍生金融工具 金融派生物等1994年8月 國(guó)際互換和衍生協(xié)會(huì)在一份報(bào)告中描述為 衍生品是有關(guān)互換現(xiàn)金流量和旨在為交易轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的雙邊合約 合約到期時(shí) 交易者所欠對(duì)方的金額由基礎(chǔ)商品 證券或指數(shù)的價(jià)格決定 2020 3 14 3 第一節(jié)定義與種類 一 定義在我國(guó) 2004年中國(guó)銀監(jiān)會(huì)公布的1號(hào)令正式發(fā)布的 金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法 中則借鑒了巴塞爾委員會(huì)的做法 對(duì)金融衍生產(chǎn)品采用最原則的 也更明確的定義 即金融衍生產(chǎn)品是一種金融合約 其價(jià)值取決于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù) 合約的基本種類包括遠(yuǎn)期 期貨 掉期 互換 和期權(quán) 2020 3 14 4 第一節(jié)定義與種類 理解 派生性 是對(duì)未來(lái)的交易 具有杠桿效應(yīng) 2020 3 14 5 第一節(jié)定義與種類 二 分類1 按交易雙方風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)稱性劃分風(fēng)險(xiǎn)對(duì)稱性衍生產(chǎn)品 遠(yuǎn)期合同 期貨和互換風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱性衍生產(chǎn)品 期權(quán) 2020 3 14 6 第一節(jié)定義與種類 2 按合約標(biāo)的物的性質(zhì)劃分 2020 3 14 7 第一節(jié)定義與種類 3 按交易地點(diǎn)劃分 2020 3 14 8 第二節(jié)產(chǎn)生與發(fā)展 金融衍生工具 DerivativeInstruments 在20世紀(jì)70年代產(chǎn)生 倫敦 金融時(shí)報(bào) 稱20世紀(jì)90年代為金融衍生工具時(shí)代 2020 3 14 9 第二節(jié)產(chǎn)生與發(fā)展 一 原因金融衍生產(chǎn)品產(chǎn)生的最基本原因是避險(xiǎn)20世紀(jì)80年代以來(lái)的金融自由化進(jìn)一步推動(dòng)了金融衍生工具的發(fā)展金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)是金融衍生工具產(chǎn)生和迅速發(fā)展的又一重要原因新技術(shù)革命為金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與手段金融理論的推動(dòng) 2020 3 14 10 第二節(jié)產(chǎn)生與發(fā)展 二 發(fā)展l972年5月 芝加哥商業(yè)交易所設(shè)立丁向際貨幣市場(chǎng)分部 首次推出了英鎊 加拿大元 德國(guó)馬克 法國(guó)法郎 日元和瑞士法郎等外匯期貨合約 1975年10月 芝加哥期貨交易所上市了國(guó)民抵押協(xié)會(huì)債券期貨合約 從而成為世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所 1977年8月 美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約在芝加哥期貨交易所上市 是迄今為止國(guó)際期貨市場(chǎng)上交易量最大的金融朗貨合約 1982年2月 美國(guó)堪薩斯期貨交易所開(kāi)發(fā)出了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約 使股票價(jià)格指數(shù)也成為期貨交易的對(duì)象 1973年4月以股票為標(biāo)的物的期權(quán)交易所 芝加哥期權(quán)交易所成立 1981年8月由美國(guó)所羅門(mén)兄弟公司為美國(guó)國(guó)際商用機(jī)器公司和世界銀行安排的這次互換在倫敦訂約 被公認(rèn)為是世界第一筆正式的貨幣互換 2020 3 14 11 2020 3 14 12 全球交易量最大的十種期貨與期權(quán)合約 2020 3 14 13 第二節(jié)產(chǎn)生與發(fā)展 全球場(chǎng)內(nèi)外衍生產(chǎn)品日均和年成交金額 2020 3 14 14 全世界現(xiàn)金M0占GDP的比重是10 占世界流動(dòng)性比重是1 全世界M2廣義貨幣占GDP的比重是122 占流動(dòng)性比重是11 全世界證券化的債券占GDP的比重是142 占流動(dòng)性比重是13 全世界的金融衍生產(chǎn)品占GDP比重是802 占流動(dòng)性比重是75 2020 3 14 15 2020 3 14 16 第三節(jié)特征與功能 一 金融衍生產(chǎn)品交易特征杠桿比例高定價(jià)復(fù)雜交易成本低風(fēng)險(xiǎn)高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn) 2020 3 14 17 大鱷栽過(guò)的跟頭 1 英國(guó)巴林銀行破產(chǎn)案 1995年3月 業(yè)務(wù)員李森投資日經(jīng)25期貨指數(shù)失利 合計(jì)損失達(dá)13億美元 相當(dāng)于巴林銀行的全部資產(chǎn) 2 德國(guó)MGRM集團(tuán)期貨投資案 1994年1月 德國(guó)MGRM集團(tuán)在美國(guó)高息籌資 投資石油期貨 損失13億美元 相當(dāng)于集團(tuán)一半的資產(chǎn) 3 美國(guó)橘郡破產(chǎn)事件 1994年12月 美國(guó)加州橘郡財(cái)務(wù)長(zhǎng)雪鐵龍以政府名義籌資 進(jìn)行票據(jù)投資 最后虧損18億美元 地方政府宣布破產(chǎn) 4 日本大和銀行債券投資案 1995年9月 因?yàn)榻灰讍T井口俊英賬外買賣美國(guó)聯(lián)邦債券 造成11億美元的巨額虧損 相當(dāng)于大和銀行1 7的資產(chǎn) 5 327國(guó)債期貨風(fēng)波 95年發(fā)生 萬(wàn)國(guó)證券損失十幾億人民幣 6 中航油案件 2004年中國(guó)航油 新加坡 公司由于操作原油期貨期權(quán)等衍生工具不當(dāng)導(dǎo)致公司虧損約5 5億美元 2020 3 14 18 巴林銀行的悲哀 一家被股票指數(shù)期貨投機(jī)毀掉的百年老店 1 曾經(jīng)的輝煌巴林銀行集團(tuán)是英國(guó)倫敦城內(nèi)歷史最久 名聲顯赫的商人銀行集團(tuán) 素以發(fā)展穩(wěn)健 信譽(yù)良好而馳名 其客戶也多為顯貴階層 包括英國(guó)女王伊麗莎白二世 該行成立于1762年 當(dāng)初僅是一個(gè)小小的家族銀行 逐步發(fā)展成為一個(gè)業(yè)務(wù)全面的銀行集團(tuán) 到1993年底 巴林銀行的全部資產(chǎn)總額為59億英鎊 1994年稅前利潤(rùn)高達(dá)1 5億美元 1995年 世界1000家大銀行中按核心資本排名第489位 2020 3 14 19 巴林銀行的悲哀 一家被股票指數(shù)期貨投機(jī)毀掉的百年老店 2 倒閉自1994年下半年起 里森認(rèn)為日經(jīng)指數(shù)將上漲 逐漸買入日經(jīng)225指數(shù)期貨 不料1995年1月17日關(guān)西大地震后 日本股市反復(fù)下跌 里森的投資損失慘重 為彌補(bǔ)虧損 里森一再加大投資 以期翻本 2月23日日經(jīng)指數(shù)急劇下挫 里森終于意識(shí)到 他已回天無(wú)力 無(wú)法彌補(bǔ)損失 于是便攜妻子倉(cāng)促外逃 次日 巴林銀行因被追交保證金 才發(fā)現(xiàn)里森期貨交易賬面損失約4億至4 5億英鎊 約合6億至7億美元 已接近巴林銀行集團(tuán)本身的資本和儲(chǔ)備之和 26日 英格蘭銀行宣布對(duì)巴林銀行進(jìn)行倒閉清算 尋找買主 截至1995年3月2日 巴林銀行虧損額達(dá)9 16億英鎊 約合14億美元 3月5日 國(guó)際荷蘭集團(tuán)與巴林銀行達(dá)成協(xié)議 接管其全部資產(chǎn)與負(fù)債 更名為巴林銀行有限公司 3月9日 此方案獲英格蘭銀行及法院批準(zhǔn) 至此 巴林銀行230年的歷史終于畫(huà)上了句號(hào) 2020 3 14 20 巴林銀行的悲哀 一家被股票指數(shù)期貨投機(jī)毀掉的百年老店 3 金融大地震擁有233年歷史的著名銀行倒閉 3000多儲(chǔ)戶的20多億美元資產(chǎn)受到損失 1995年2月27日 星期一 新加坡股市沒(méi)落 海峽時(shí)報(bào)指數(shù)全日下跌20 42點(diǎn) 0 97 馬來(lái)西亞 韓國(guó) 印度金融監(jiān)管當(dāng)局大為震驚 日本的15家銀行損失5 3億美元 1995年2月27日 日經(jīng)平均指數(shù)狂瀉954點(diǎn) 跌幅達(dá)5 4 全日下挫664點(diǎn) 收市報(bào)16808 7點(diǎn) 為15個(gè)月來(lái)最低位 1995年2月27日 恒生指數(shù)下跌超過(guò)200點(diǎn) 全日下跌92 30點(diǎn) 2020 3 14 21 第三節(jié)特征與功能 二 功能1 轉(zhuǎn)化功能2 定價(jià)功能3 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)4 贏利功能5 資源配置功能 2020 3 14 22 第四節(jié)金融衍生產(chǎn)品對(duì)金融市場(chǎng)的影響及發(fā)展趨勢(shì) 一 影響1 強(qiáng)化金融