財(cái)務(wù)管理f4股權(quán)融資.ppt

2020 3 26 1 第四章 所有權(quán)融資 4 1 吸收直接投資 4 2 股票融資 2020 3 26 2 4 1 吸收直接投資 一 資本金制度 一 企業(yè)資本金的含義和種類1 含義 資本金 是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊(cè)資金 2 種類 國(guó)家資本金 法人資本金 個(gè)人資本金 外商資本金 2020 3 26 3 1 法定資本金的數(shù)量要求2 資本金籌集方式貨幣 實(shí)物 無(wú)形資產(chǎn)3 籌集期限 實(shí)收資本制 授權(quán)資本制 折衷資本制 二 資本金制度的內(nèi)容 2020 3 26 4 4 驗(yàn)資及出資證明5 違約責(zé)任6 資本金的管理 2020 3 26 5 二 吸收直接投資 一 種類吸收 國(guó)家直接投資法人直接投資個(gè)人直接投資國(guó)外及港澳地區(qū)投資者直接投資 二 形式貨幣資金 實(shí)物 無(wú)形資產(chǎn)投資 2020 3 26 6 三 條件 1 吸收實(shí)物和無(wú)形資產(chǎn)投資必須符合生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 科研開發(fā)的需要 在技術(shù)上能夠消化應(yīng)用 2 吸收無(wú)形資產(chǎn)投資時(shí) 應(yīng)符合法定比例 3 吸收實(shí)物和無(wú)形資產(chǎn)投資 需進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估 2020 3 26 7 四 程序 2020 3 26 8 五 吸收直接投資評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn) 1 有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)2 有利于盡快形成生產(chǎn)能力3 有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)但 1 資金成本較高2 有時(shí)產(chǎn)權(quán)關(guān)系不夠明晰 不便于產(chǎn)權(quán)交易 融資規(guī)模受到一定限制 3 企業(yè)控制權(quán)容易分散 2020 3 26 9 案例討論 保全注冊(cè)資本 2020 3 26 10 4 2 股票融資 一 概述1 概念 是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證 它是所有權(quán)的書面憑證 代表對(duì)發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權(quán) 2020 3 26 11 2 特點(diǎn) 永久性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)性參與性 2020 3 26 12 二 股票的種類 1 普通股和優(yōu)先股 1 普通股票的特征是最基本 最重要的股票 是標(biāo)準(zhǔn)的股票 是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票 2020 3 26 13 2 普通股票股東的權(quán)利和義務(wù)權(quán)利 公司重大決策的參與權(quán)公司盈余和剩余資產(chǎn)的分配權(quán)其他 如了解權(quán) 轉(zhuǎn)讓權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 義務(wù) 遵守公司章程 繳納股金 一般不得退股 其他 3 優(yōu)先股的特征股息率固定 股息分派優(yōu)先 剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先 一般無(wú)表決權(quán) 2020 3 26 14 2 記名股票和不記名股票 3 面值股和比例股 2020 3 26 15 我國(guó)現(xiàn)行的股票類型 國(guó)家股法人股公眾股外資股 境內(nèi)上市外資股 B股 境外上市外資股 H股 N股 S股 2020 3 26 16 二 股票的發(fā)行 一 股票發(fā)行的動(dòng)機(jī)設(shè)立新的股份公司擴(kuò)大規(guī)模 擴(kuò)大影響分散風(fēng)險(xiǎn)其他 2020 3 26 17 二 股票發(fā)行的條件 99 三 股票發(fā)行的程序 2020 3 26 18 附 我國(guó)上市公司發(fā)行程序與實(shí)例 附 北京用友軟件股份有限公司首次公開發(fā)行股票招股說(shuō)明書一 本次發(fā)行概況二 主要風(fēng)險(xiǎn)因素三 發(fā)行人的基本資料四 發(fā)行人股本五 發(fā)行人股東的基本情況六 公司的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu) 2020 3 26 19 七 業(yè)務(wù)和技術(shù)八 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易九 董事 監(jiān)事 高級(jí)管理人員與核心技術(shù)人員十 公司治理結(jié)構(gòu)十一 主要財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料十二 業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)十三 募集資金運(yùn)用十四 發(fā)行定價(jià)及股利分配政策十五 發(fā)行人及各中介機(jī)構(gòu)聲明 2020 3 26 20 四 股票發(fā)行方式 1 有償增資發(fā)行股票方式 1 公募發(fā)行 2 老股東配股發(fā)行 3 第三者配股發(fā)行2 無(wú)償增資發(fā)行股票方式 1 公積金轉(zhuǎn)贈(zèng) 2 股票股利 3 股票分割3 有償無(wú)償并行增資方式 P101 2020 3 26 21 五 股票的銷售方式 1 自銷2 承銷包銷 承銷機(jī)構(gòu)承擔(dān)發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)代銷 發(fā)行公司承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn) 2020 3 26 22 我國(guó)股票發(fā)行方式的演變 新股申購(gòu) 股市中的不了情 2020 3 26 23 免費(fèi)領(lǐng)取預(yù)約券抽簽認(rèn)購(gòu)證全額預(yù)繳 比例配售網(wǎng)上申購(gòu) 抽簽向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售 2020 3 26 24 六 股票的發(fā)行價(jià)格 P102 1 平價(jià)2 時(shí)價(jià)3 中間價(jià) 2020 3 26 25 小資料 我國(guó)確定新股發(fā)行價(jià)格的主要方法 1 首次發(fā)行新股時(shí) 市盈率法 P102 新股發(fā)行價(jià) 每股稅后利潤(rùn) 市盈率2 增發(fā)新股時(shí) 發(fā)行前若干交易日平均收盤價(jià) 一定百分比 2020 3 26 26 思考 發(fā)行價(jià)受那些因素影響 每股收益股本凈資產(chǎn)行業(yè)吸引力和行業(yè)地位證券市場(chǎng)狀況 2020 3 26 27 三 股票上市 一 上市的利弊分析利 1 提高股票的流動(dòng)性和變現(xiàn)力2 資本大眾化3 提高公司知名度4 便于確定公司價(jià)值 促進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)財(cái)富最大化目標(biāo)5 便于籌措新資金 2020 3 26 28 弊端 信息報(bào)道費(fèi)較高可能暴露公司的商業(yè)秘密股價(jià)可能歪曲公司的實(shí)際狀況 丑化公司聲譽(yù)可能分散公司控制權(quán) 造成管理上的困難 2020 3 26 29 二 上市條件 上市暫停與終止P104 106 三 股票上市決策是否上市 如何上市 何時(shí)上市 2020 3 26 30 四 普通股籌資評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn) 1 沒有固定的利息負(fù)擔(dān)2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小3 能增強(qiáng)公司的知名度 信譽(yù)和舉債能力缺點(diǎn) 1 資本成本高2 可能分散公司控制權(quán)3 可能導(dǎo)致股票價(jià)格下跌 創(chuàng)業(yè)板融資案例 2020 3 26 31 2020 3 26 32 五 優(yōu)先股籌資P107 111 優(yōu)點(diǎn) 1 無(wú)還本壓力2 股利支付既固定又有一定的靈活性3 保持普通股股東的控制權(quán)4 增強(qiáng)公司信譽(yù) 提高借款能力缺點(diǎn) 1 成本雖低于普通股 但高于債券2 可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)3 對(duì)公司限制較多 2020 3 26 33 六 留存收益融資111 114 內(nèi)源融資是許多企業(yè)再融資的首選方式留存收益融資評(píng)價(jià)思考 為什么企業(yè)不把收益全部分給股東 2020 3 26 34 4 3 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)與認(rèn)股權(quán)證融資 一 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)1 它是公司在發(fā)行新股時(shí) 給予老股東在一定期限內(nèi) 以某一低于市場(chǎng)價(jià)的統(tǒng)一認(rèn)購(gòu)價(jià)格認(rèn)購(gòu)新股的權(quán)利 2 在我國(guó)表現(xiàn)為配股權(quán) 配股權(quán)一般不增加老股東權(quán)益 但放棄配股一般將使老股東利益受損 2020 3 26 35 例 某公司12月5日宣布將按10 4的比例配股 配股價(jià)50元 股 配股登記日12月15日 配股繳款截止日12月30日 公司12月15日收盤價(jià)為71元 股 附權(quán)期 12 5 12 15 擁有配股權(quán) 除權(quán)期 12 16 12 30 配股權(quán)已分離 12月16日開盤價(jià) 71 50 0 4 1 4 65元 股某投資者12 15有100股該股票 價(jià)值7100元 后參與配股 繳款50 40 2000元 共投資9100元 擁有140股 價(jià)值140 65 9100元 2020 3 26 36 3 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)籌資評(píng)價(jià)P116 優(yōu)點(diǎn) 為公司募集大量急需的資本 籌資費(fèi)用較低 效率高 可降低公司股票的絕對(duì)價(jià)格 吸引投資者 缺點(diǎn) 認(rèn)購(gòu)價(jià)的制定經(jīng)驗(yàn)性很強(qiáng) 過(guò)高會(huì)使籌資計(jì)劃失敗 過(guò)低又會(huì)降低公司籌資額 2020 3 26 37 二 認(rèn)股權(quán)證 1 認(rèn)股權(quán)是上市公司為了增加低息公司債券以及優(yōu)先股的吸引力