股權投資風控模型設計

第 1 頁 共 23 頁 私募股權投資基金風險控制系統(tǒng)私募股權投資基金風險控制系統(tǒng) 模型設計內容摘要模型設計內容摘要 該私募股權投資基金控制系統(tǒng)模型設計是依據 中華人民共 和國證券投資基金法 中華人民共和國公司法 中華人 民共和國合伙企業(yè)法 中華人民共和國信托法 私募投 資基金監(jiān)督管理暫行辦法 私募基金管理人內部控制指引 私募投資基金合同指引 1 號 等法律法規(guī)以及相關管理辦法 在結合私募股權投資金展業(yè)流程特點的基礎上撰寫而成 其目的 是保護投資人利益最大化 體現(xiàn)基金管理人專業(yè)化金融資產管理 水準以及嚴謹?shù)膬炔靠刂企w系 強化基金管理機構從業(yè)人員的守 法合規(guī) 專業(yè)審慎 忠誠盡責 誠實守信的執(zhí)業(yè)意識 其意義是 基金管理人在充分保障投資人利益的同時 以基金投資風險控制 體系構建作為保障投資人利益最大化為思想出發(fā)點 彰顯了陜西 大唐御筵投資有限公司專業(yè)的金融資產管理能力 為投資人的資 產增值打下了堅實的基礎 該股權投資基金風險控體系模型設計 共分為兩大部分 風險識別以及風險控制 六個內容 內部風險 識別 內部風險控制 外部風險識別 外部風險控制 基金資產 投資過程風險識別 基金資產投資過程風險控制等 以及十八個 子系統(tǒng)內容構成 本風險控制系統(tǒng)模型設計的完成感謝公司各位領導的大力支 持 由于時間倉促 還有許多不周全 不成熟之處需要專題研究 討論 補全遺漏 完善體系構建 在以后的工作之中我將予以逐 步完善 希望提出寶貴的批評指正意見和建議 第 2 頁 共 23 頁 撰寫人 姚西博 二0一七年二月十二日 私募股權投資基金風險控制體系模型私募股權投資基金風險控制體系模型 第一部分第一部分 風險識別風險識別 政政 策策 法法 規(guī)規(guī) 風風 險險 市市 場場 波波 動動 風風 險險 受受 資資 企企 業(yè)業(yè) 的的 風風 險險 信信 用用 風風 險險 道道 德德 風風 險險 操操 作作 風風 險險 項項 目目 調調 查查 風風 險險 投投 資資 評評 審審 風風 險險 投投 后后 管管 理理 風風 險險 投投 資資 退退 出出 風風 險險 第 3 頁 共 23 頁 私募股權投資基金風險控制體系模型 第二部分 風險控制 組組 合合 投投 資資 及及 時時 反反 饋饋 共共 同同 防防 御御 完完 善善 公公 司司 內內 部部 治治 理理 構構 建建 內內 部部 控控 制制 制制 度度 加加 強強 外外 部部 人人 員員 監(jiān)監(jiān) 控控 項項 目目 調調 查查 的的 風風 險險 控控 制制 投投 資資 評評 審審 的的 風風 險險 控控 制制 投投 后后 管管 理理 的的 風風 險險 控控 制制 投投 資資 退退 出出 的的 風風 險險 控控 制制 第 4 頁 共 23 頁 私募股權投資基金風控私募股權投資基金風控 體系模型設計體系模型設計 第一部分第一部分 風險識別風險識別 一 私募股權投資基金的風險識別一 私募股權投資基金的風險識別 高風險與高收益如影隨形 就私募股權投資基金而言 風險存 在于投資流程的每個環(huán)節(jié) 不僅來自外部環(huán)境風險的威脅 也存在 于基金自身的因素 為了保證投資收益的實現(xiàn) 私募股權投資基金 應該防患于未然 做好科學全面 切實可行 一案一筞的風險控制 措施 而風險管理發(fā)揮效用的前提條件是精準的識別風險 明確各 類風險的現(xiàn)實情形和影響程度 才能科學有效地建立風險管理體系 在降低風險的同時實現(xiàn)收益的穩(wěn)定增長 一 私募股權投資基金的外部風險識別 一 私募股權投資基金的外部風險識別 第 5 頁 共 23 頁 外部風險主要源于經濟 市場大環(huán)境的不確定性 這是困擾私 募基金和受資企業(yè)的共同難題 初創(chuàng)企業(yè) 成長企業(yè) 成熟企業(yè)以 及上市公司都身處其中 只是受影響的程度不同而已 具體而言 私募投資基金面臨的外部風險主要包括政策法規(guī)風險 市場風險和 受資企業(yè)經營管理風險等三方面的風險 1 政策法規(guī)風險 政策法規(guī)風險主要是指國家法律法規(guī)的頻繁 調整使私募投資基金被迫接受變動帶來的不良后果 由于我國資本 市場處于發(fā)展初期 法律法規(guī)尚不完善 相較歷史悠久的西方國家 資本市場略顯稚嫩 配套措施參差不齊 從業(yè)人員素質良莠不齊 私募基金面臨的風險相對較大 與此同時 政府監(jiān)管力度相對較弱 運行過程也缺少相關法律的支持 首先是制度不完善 目前 我國 仍沒有完整的法律法規(guī)來保護和監(jiān)管私募投融資雙方的利益 私募 投融資活動的整體活動流程均面臨著巨大的法律風險 其次是伴隨 著私募投資基金迅猛發(fā)展 地方政府或者民間團體會出于自身利益 的考慮發(fā)揮消極的作用 使實際操作伴隨著地方保護主義的風險 再次是國家關于私募投資基金的法律政策不夠連貫 我國早期的私 募股權投資以外資為主 而隨著本土金融市場的發(fā)展 跨國合作的 私募股權投資相關法律政策亟需完善改進 以滿足市場的發(fā)展需求 第 6 頁 共 23 頁 2 市場波動風險 私募投資基金與證券市場緊密相連 這其中 涉及到一系列的金融問題 金融市場證券價格的升降 匯率的變動 與銀行利率 匯率的波動等都會影響私募投資基金的實施 使投資 實際收益率低于預期 另外 市場經濟在運行過程中有發(fā)生通貨膨 脹的風險 使貨幣的購買力相對下降 對私募股權投資基金的預期 收益造成不利影響 一般而言 私募股權投資基金投資期限長達三 至七年 而非上市公司的股權流動性較差 沒有成熟的股權交易市 場可以確保股權快速流通交易 這也降低了私募基金資金的使用效 率 延長了退出周期 3 受資企業(yè)風險 私募股權投資基金的收益高低與否和受資企 業(yè)的經營狀況緊密相連 而被投資企業(yè)由于自身管理 技術 市場 成熟度 財務等方面的局限性會使私募股權投資基金承受連帶的壓 力 這些風險中影響最深的是管理風險 即受資企業(yè)在經營管理過 程中的失誤所帶來的風險 管理風險與受資企業(yè)管理人的個人素質 受資企業(yè)組織結構以及管理團隊的能力的影響息息相關 由于受資 企業(yè)絕大多數(shù)為中小型企業(yè) 因此企業(yè)的經營管理風格帶有強烈的 個人主義色彩 領導人的受教育程度 自身修養(yǎng)以及執(zhí)業(yè)能力直接 對企業(yè)的發(fā)展與成長起到關鍵影響 二 私募股權投資基金的內部風險識別 二 私募股權投資基金的內部風險識別 第 7 頁 共 23 頁 內部風險是由私募股權投資基金內部因素引發(fā)的風險 這種風 險不同于外部風險 可以利用相關制度以及有效的方法與手段去規(guī) 避甚至消除 內部風險主要包括信用風險 道德風險和操作風險三 個方面 1 信用風險 私募投資交易的任意一方未按照合約的規(guī)定執(zhí) 行從而造成責任缺失而誘發(fā)的風險 都必然會損害另一方的利益 信用風險存在于從項目選擇到最后退出的整個流程 因此 對信用 風險的控制是保證私募投資基金流程順暢運行的關鍵所在 2 道德風險 道德風險普遍存在 這與投融資雙方的個人欲 望及素質 修養(yǎng)密切相關 道德風險是指在投資融資過程中 其中 一方在實現(xiàn)自身利益最大化的同時卻損害另一方利益的行為 對私 募股權投資基金而言 投資經理出于一己私利的考慮 在盡職調查 過程中沒有做到客觀公允 專業(yè)審慎 誠實守信 客戶至上 守法 合規(guī) 忠誠盡責 被受資方眼前利益誘惑拉攏 或是為了獲得更高 的傭金與獎金 在出具報告過程中有偏袒受資方或得出高于實際情 況的估值行為或者有意隱瞞潛在的風險 3 操作風險 操作風險是指在私募基金投資過程中 由于產品 技術設計水平低 企業(yè)管理層能力 內部控制失效等因素造成的風 險 由于未來的增長形勢與市場情況無法準確預測 項目的估值過 第 8 頁 共 23 頁 高會導致投資額度過高 影響股權的比重 喪失股權比重真實性 使投資收益率下降 三 私募股權投資基金投資流程風險識別 三 私募股權投資基金投資流程風險識別 對私募股權基金而言 為了安全退出以實現(xiàn)預期的投資收益 對各種潛在的風險進行控制尤為重要 進行風險控制的前提條件依 賴于對所面臨的不同風險進行識別歸類 分析風險發(fā)生的原因 進 而采取相應的防控措施 源自外部的風險與國家的宏觀政策息息相 關 企業(yè)自身無法完全回避 只能將危害損失程度降到最低 因此 內部風險是私募股權投資基金風險控制重點 準確識別私募股權投 資基金的內部風險 是最終實現(xiàn)風險控制目標的最佳途徑 內部風 險存在于項目調查到投資評審 從投后管理到清算退出各個階段 1 項目調查風險 項目的調查分為初步調查和盡職調查兩個 步驟 初步調查是私募股權投資基金對項目可行性的初步篩選 主 要是通過各種途徑收集項目信息 從大局出發(fā) 對項目的可實施性 和經濟性進行考量 考慮項目的投資額度以及退出方式 把不符合 要求的項目過濾掉 在通過初步評審并與受資企業(yè)進行初步溝通后 項目就深入到盡職調查的階段 盡職調查是對初步調查的深化與反 饋 也是后續(xù)評估與方案設計的重要資料來源 因此 盡職調查對 企業(yè)的歷史沿革 股權結構 財務狀況甚至企業(yè)管理層的個人情況 第 9 頁 共 23 頁 都有深入調查 這也是投資成功的重要保證 盡職調查需要雙方的 有效配合 若流程推進不暢 風險也就隨之而來 做盡職調查的時 候 評審委員會并不在現(xiàn)場 因此無法得到第一手的 最貼合實際 情況的信息 項目經理在傳遞信息的過程中無法保證信息準確無誤 失真的信息就會使私募投資基金的管理者出現(xiàn)判斷的失誤 另外 私募投資基金的項目多而雜 分配到每個項目上的時間有限 導致 收集的信息不夠充分 會錯失很多優(yōu)質項目 同時卻將資金投入到 一些質地很差的項目 造成投資回報率低下 同時 由于項目經理 個人水平與經驗有限 而且投資活動本身會帶有較強的慣性思維與 個人主義色彩 也可能使得很多投資的效率低下 并且無法保證資 金的安全 2 投資評審風險 對項目作出準確的評審抉擇是投資能否實 現(xiàn)的重要保障 通過分析私募股權投資基金投資流程 結合受資企 業(yè)的具體情況 使資金流向那些有前途 有潛力的公司 最終可以 通過退出獲得高額收益 但要作出投與不投的抉擇以及投資方式的 選擇并非易事 必須對企業(yè)的真實情況加以盡職調查并對管理者的 個人水平作出分析判斷 才能作出正確判斷并使后續(xù)投資逐步落實 到位 私募股權投資基金必須充分考查企業(yè)管理層的能力 尤其是 企業(yè)領導人的個人情況 因為處于上升期的中小企業(yè)的個性往往與 第 10 頁 共 23 頁 決策層的風格相符 領導者的個人素質和能力對于企業(yè)能否壯大與 成功至關重要 對于盡職調查報告 評審委員會應結合市場情況來 辨證地做出判斷 應對項目經理給予足夠的信任與人文關懷 另外 合作的其它投行 會計師事務所和律師事務所有可能出于經濟利益 的考慮與受資企業(yè)合伙舞弊 進行自我包裝 極力隱瞞企業(yè)的劣勢 大搞面子工程并對財務報表進行粉飾偽造數(shù)據等 但這些合作方屬 于服務行業(yè) 處于相對的弱勢地位 私募機構應給予其足夠的尊重 在制定合理傭金水平的前提下充分溝通 把合作的風險限制在可控 的范圍內 投資評審的另一項重要任務是簽署項目合同 這是投融 資雙方權利義務制衡博弈的最終結果 內容不僅包含私募機構的投 資方法 基于估值的入股情況和入股價值 以及如何監(jiān)管和管理受 資企業(yè) 也規(guī)定了受資企業(yè)的未來計劃與應盡的其他義務 但由于 私募基金的相關法律仍不夠完善 合同并不完全能受到法律保護 順利履行合同 更多的是基于雙方的信譽 而且合同本身可能并不 平等 融資方為了實現(xiàn)快速融資 可能答應了極為苛刻的條件卻無 力兌現(xiàn) 使合同成為一紙空文 雙方的合作也只能以失敗告終 同 時造成私募基金運營成本增加 甚至投資血本無歸 3 投后管理風險 投后管理的本質是委托代理關系 私募基 金作為委托人 承擔了企業(yè)經營的盈虧風險 受資企業(yè)自身作為代 第 11 頁 共 23 頁 理人 負責公司的日常運營管理 但作為不同的利益主體 由于信 息的不對稱 投融資雙方必然會出現(xiàn)矛盾 融資方存在為謀取自身 利益而犧牲私募基金利益的動機 私募股權基金面臨的投后管理風險 包括決策意見相左的控制 風險 粉飾信息的道德風險以及合約漏洞而產生合同風險 首先 控制風險 資金注入企業(yè)后 私募機構與企業(yè)在資金利用以及未來 發(fā)展方向的問題上有可能出現(xiàn)不一致 私募機構會對企業(yè)使用資金 的情況進行監(jiān)控 以確保資金利用合理 高效 但受資方出于自身 局限 可能存在組織機構分工與內部控制不夠完善 戰(zhàn)略規(guī)劃模糊 不清 無法開展有效公司治理的問題 利用資金時難免存在不合理 不節(jié)約的問題 私募機構的性質與規(guī)模決定了其無法對每個項目都 派專人長期駐守 只能依靠受資企業(yè)提供的財務數(shù)據進行判斷 若 此時融資方為了自身利益對信息加以舞弊粉飾 且私募機構沒有及 時察覺反饋 則會對投資造成重大損失 甚至逐步喪失對企業(yè)的控 制力 而企業(yè)自身的經營不力也會使私募機構的遭遇雪上加霜 其 次 道德風險 私募機構從投入到退出可能長達五年 所以受資企 業(yè)的道德風險普遍存在 受資企業(yè)可能會暗箱操作 在不被注意 不上報的情況下為自己牟利 或是對產生的利益加以隱瞞 只將其 局部在報表里反映 但私募機構由于信息的不對稱是無法察覺的 第 12 頁 共 23 頁 道德風險是人的問題 所以無法完全規(guī)避 只能通過相應的方法將 危害降到最低 私募機構應將財務數(shù)據與企業(yè)的實際情況相結合來 考察 不能局限于財務數(shù)據 并應派監(jiān)管專員定期調研 了解受資 企業(yè)的第一手信息 對企業(yè)現(xiàn)狀進行評估 做好投融資雙方及時溝 通的橋梁 最后 合同風險 由于私募投資基金法律仍不夠健全 所以投 融資簽訂合同在履行時更多是依靠雙方的信譽 合同本身存在局限 性 無法照顧到整個投資過程中的所有要點 所以合同的漏洞很可 能成為融資方 綁架 私募基金的利器 這種情形的出現(xiàn) 往往是 由于受資企業(yè)領導人有很強的個人能力和投機動機 為了自身的眼 前利益不惜犧牲合作方的利益 4 投資退出風險 順利退出是實現(xiàn)私募股權投資基金投資收 益的根本保障 但退出不是最后階段的一蹴而就 而是在初期的項 目評審與投后管理階段就應提前規(guī)劃好 并隨著投資的逐步深入以 及市場的變化及時修正 以保證投資的成功 退出時機的決定會對 投資融資雙方造成一定的影響 退出不僅要考慮受資企業(yè)的根本利 益 還應結合自身情況 對退出方式 退出時間 退出程度和輿論 宣傳都加以充分考慮 第 13 頁 共 23 頁 退出時間的確定是私募投資基金退出的核心問題 何時退出 要掌握好火候 如果退出過早 最終獲得的收益就達不到理論最高 點 而過遲地退出會招致收益走下坡路以及成本增加的惡果 正常 的私募投資期限是三至七年 但有的私募機構會選擇快進快出 在 很短的時間內就轉讓股份 快速套利 再轉投其他項目 這種行為 不但不利于受資企業(yè)的長期運營 在短期內也會造成頻繁的人員調 動與資本變動 甚至會影響企業(yè)的經營策略和發(fā)展方向 還容易助 長私募圈的浮躁風氣 造成滿盤皆輸?shù)木置?私募股權投資基金的退出包括全部退出與部分退出 它與最終 的獲益狀況密切相關 全部退出的方式通常包括回購與交易出售 采用這種方式 私募機構可以一次性獲得此次投資的全部收益 全 身而退再轉而尋求新的項目 但全部退出會面臨價格被壓低的風險 部分退出則是售出部分股權 剩余股權部分隨機而動 IPO 退出就 屬于這種方式 相對而言 IPO 是私募投資基金退出的最佳方式 不僅會帶來不菲的收益 還會給私募機構帶來良好的聲譽 在退出 輿論宣傳方面 成功的投資通過輿論宣傳的放大 會使私募機構得 到良好的聲譽 為其后續(xù)業(yè)務的開展鋪平道路 但另一方面 有些 過于夸大的宣傳會產生過猶不及的效果 反而會給私募機構造成負 面影響 同時 過度的宣傳也會將私募機構的隱私以及操作套路公 第 14 頁 共 23 頁 之于眾 有的媒體甚至會深究低調的幕后出資人 導致不必要的麻 煩 給私募基金造成不利影響 第二部分第二部分 私募股權投資基金風險控制體系私募股權投資基金風險控制體系 高收益必然伴隨高風險 私募股權投資基金的投資具有流動性 較低 投資期限長和收益不確定等特性 因此 建立完善的風險控 制體系是私募投資基金成功退出并獲取預期收益的重要保障 私募 股權投資基金對于風險的控制必須遵守客觀全面 專業(yè)審慎的原則 不僅要追根溯源 從源頭將風險控制在可承受范圍內 還應該從過 程出發(fā) 控制各階段 各流程可能出現(xiàn)的風險 一 私募股權投資基金外部風險控制 一 私募股權投資基金外部風險控制 外部風險源自國家法律政策 因此無法徹底規(guī)避 在這種情況 下 私募機構的決策層就更應該與時俱進 準確把握國家經濟的發(fā) 展方向 保持一定的政治敏感性 對現(xiàn)行政策有自己的見解 比如 說 我國經濟正處于轉型期 大力提倡建設節(jié)約型社會 高科技與 互聯(lián)網是未來的發(fā)展方向 環(huán)保事業(yè)也日益受到重視 如在此階段 將資金過多地投向資源浪費大 產業(yè)低效的行業(yè)與項目 對私募基 金而言 投資收益率就會存在很大的疑問 甚至血本無歸 在經濟高速發(fā)展的年代 國家政策在不停地調整變化 法律法 規(guī)也在逐步完善 這種進步對私募機構的影響是雙向的 除了能夠 第 15 頁 共 23 頁 享受政策的紅利 也有可能隨著大批競爭者的進入而喪失原本競爭 就很激烈的市場 因此 私募機構必須在冒進與保守區(qū)間之中找到 平衡點 為了將政策法規(guī)和市場風險降至可控范圍 私募股權投資 基金可以在組合投資 及時反饋信息以及共同防御這三個手段中作 出選擇 1 組合投資 面臨不確定的市場 私募基金可以選擇 不把 雞蛋放在同一個籃子里 可以選擇不同行業(yè)和不同類型的企業(yè)進 行組合投資 從而將由政策變動而引發(fā)的風險降到最低 同時 為 了提高風險承受能力 私募基金還應當留存足夠的資本備用金 這 樣即便風險降臨也不至于影響企業(yè)的正常運轉 2 及時反饋 政策法律的變更不是一朝一夕的事情 新政策 的落實也需要反饋時間 面對新的政策法律調整 私募股權投資基 金一定要果斷快速地作出決策 拖沓只能使投融資雙方都陷入被動 局面 投資機構的領導層應保持足夠的政治敏感度 分析政策法規(guī) 調整會給行業(yè)前景及受資企業(yè)自身帶來哪些影響 進而及時準確地 作出判斷 決定是堅持投資還是清算放棄 這也是對雙方負責的一 種做法 3 共同防御 新的政策法律變動不是針對某家私募機構或企 業(yè)的 而是為了調整全行業(yè)乃至市場 這也使風險變得更加復雜 第 16 頁 共 23 頁 任何一個私募投資機構的個體行為都難以完全獨立地應對 因此 諸家私募股權投資基金應從行業(yè)未來發(fā)展的角度出發(fā) 齊心協(xié)力應 對變化 另外 對于具體行業(yè)的變動 應及時請教該領域的專家 從技術與市場的角度出發(fā) 對未來作出更加準確全面的把控 二 私募股權基金內部風險控制 二 私募股權基金內部風險控制 私募股權投資基金內部風險控制是實現(xiàn)風控目標的重要環(huán)節(jié) 對私募股權投資基金而言 要控制內部風險 不僅要完善自身的公 司治理 還應該加強機構內部控制 同時加強外部人員的監(jiān)控 1 完善私募公司治理 私募股權基金投資的核心在于投資管理 委員會 而投管會的中心是基金管理人 基金管理人是私募公司治 理的中心 投資成效與其個人的能力與經驗密不可分 通常而言 基金管理者掌握著私募機構的前進方向 并對基金的日常運作全面 負責 其決策水平和判斷的準確性事關基金的命運 因此 對私募 基金管理人的管理要做到保持權利和義務平衡 在賦予其充分的職 權范圍內自主權的同時 還必須對其加以約束 在私募基金的日常 運營中 管理人有很大可能會從自身利益或自身業(yè)績出發(fā) 不作為 或是濫用權力 這會嚴重影響私募基金的投資方向和未來發(fā)展 從 而危機到債權人和股東的利益 因此 對管理者要有一系列的制度 約束 使之忠于股東利益 另外 由于我國與私募相關的法律仍在 第 17 頁 共 23 頁 完善階段 基金管理者也應從私募的實際情況出發(fā) 主動提高自身 職業(yè)操守和業(yè)務素養(yǎng) 將投資人的利益放在首位 另外 為提高私募基金管理人的工作積極性 使其高強度的付 出努力得到應有回報 私募機構應為其提供相應的激勵措施 這種 做法也會使管理人的道德風險降到最低 并在權利與義務相對均衡 的情況下做出更有利于私募機構的決策 為股東創(chuàng)造更多的財富 激勵有顯性與隱性之分 顯性的報酬不僅包括固定的管理費用 還 包括合理的業(yè)績獎金 獎金數(shù)額取決于當年的投資回報金額和公司 業(yè)績 這種顯性的經濟激勵會使管理者更加勤勉地重視自身的投資 事業(yè) 相對而言 隱性激勵則會提升基金管理者的聲譽和業(yè)內口碑 基金管理人以往的投資經歷與業(yè)績是私募機構選擇人才的一個重要 標準 豐富的經驗 尤其是成功的投資經驗是金錢無法比擬的寶貴 財富 因此 隱性激勵是私募基金管理人相當看重的指標 它是投 資股東考慮的重要內容 會對基金管理人的職業(yè)生涯發(fā)展帶來深遠 影響 2 構建內部控制制度 為將內部風險降到最低 私募股權投資 基金首先應對其所處的風險現(xiàn)狀進行系統(tǒng)識別 確定風險管理的對 象 其次 結合自身投資方向和具體業(yè)務 制定架構清晰 切實可 第 18 頁 共 23 頁 行的內控制度 設計符合實情且嚴密有效的內控系統(tǒng) 保障層次有 序且權責統(tǒng)一的內控防線 私募股權投資基金應建立合理科學的組織架構 不同部門要相 互制衡 明晰各自的權限職責 使個人舞弊與道德風險得到控制 另外 投資流程要經過對應的授權審批 這也是防止越權的必要手 段 可以將投資過程中的風險限制在內控制度的范圍里 崗位分離 制度與授權控制制度相互照應 能夠保證私募機構內部控制的有效 運行 另外 私募股權投資基金應設立獨立的內部監(jiān)察部門和內部 審計部門 設立督察長負責制度 內部監(jiān)察部門應有足夠的權限來 稽核有關投資決策和內部資料 并定期對內控制度的執(zhí)行情況作出 反饋評價 使之更加完善有效 內部審計部門的職責主要是針對基 金的各項投資業(yè)務進行獨立評價 程序有效執(zhí)行 從而保障資源的 有效使用 實現(xiàn)企業(yè)的控制目標 同時 有效的監(jiān)督還能保障財務 活動的合法性與安全性 有助于基金管理人更好地作出決策 私募股權投資基金要確立符合實際的風險策略 建立科學嚴密 的風險管理體系 首先 必須對當前已識別的風險作出及時恰當?shù)?風險管理決策 根據風險程度及其重要性采取相應措施 作出風險 回避 風險轉移 風險分散等戰(zhàn)略抉擇 其次 欲保障風險管理體 系的有效與持續(xù) 就要不間斷地監(jiān)測 評估與反饋 使風險管理體 第 19 頁 共 23 頁 系逐步優(yōu)化 抵御風險的能力逐步增強 另外 要將投資的各個階 段有效串聯(lián) 對風險進行動態(tài)化的管控 并依次循環(huán) 逐步適應自 身投資風格和實際情況 最后 在保證風險管理體系運行有效的同 時 還要兼顧運營的經濟性 把成本控制在合理的范圍內 3 加強外部人員的監(jiān)控 私募股權基金要加強對外部人員的監(jiān) 控和考核 這主要包括兩方面含義 第一 要明確公司股東和董事 會的權利和義務 投資事項要經歷客觀制衡的流程審批 重點事項 需報請董事會決議通過并及時進行信息披露 第二 要強調外部專 家的作用 私募機構應聘請富有經驗的財務專家 法律專家和行業(yè) 專家 從內部與外部雙重考慮組建投資業(yè)務委員會 風險控制委員 會和投后管理委員會等 從項目調查到投資退出的各個階段都加強 風險把控 三 私募股權投資基金流程風險控制 三 私募股權投資基金流程風險控制 在私募股權投資基金的具體投資過程中 從項目調查到投資評 審 從投后管理到投資退出 每個具體環(huán)節(jié)都存在著風險 因此 對流程風險的把控是私募股權投資基金獲得投資收益的前提條件 1 項目調查的風險控制 對項目進行準確可靠的調查是私募股 權投資基金投資成功的基礎 選擇符合基金要求的項目 并對企業(yè) 進行詳實客觀的盡職調查 也是對后續(xù)流程負責的表現(xiàn) 第一 廣 第 20 頁 共 23 頁 泛獲得項目信息 要確保資金安全高效地回流 多渠道廣泛涉獵信 息是成功的保障 大基數(shù)的篩選會降低項目選擇風險 因此 私募 股權投資基金應當充分拓寬自身資源 通過自身途徑拓展外部關系 使信息的來源更加多樣 而且 通過個人關系或業(yè)務伙伴等自有途 徑獲得的項目信息 其質量遠高于從外部途徑得到的信息 第二 充分了解企業(yè)情況 在獲得可靠的項目信息后 私募股 權投資基金要根據自身經驗 結合相應的投資準則去判斷項目是否 具有發(fā)展?jié)摿?是否滿足私募的各項條件 是否能使投資收益最大 化 在作出初步判斷后 還應對所了解的情況進行核實 并了解企 業(yè)的合作意向 能夠接受的被監(jiān)管程度以及企業(yè)領導人的個人情況 第三 盡職調查全面深入 準確客觀的盡職調查報告是私募股 權投資基金準確判斷項目的重要依據 為了充分了解企業(yè)的基本情 況 判斷所收集資料的真實現(xiàn)狀 將投融資雙方的信息不對稱降到 最低 盡職調查要詳實全面 從企業(yè)的公司治理結構到具體的運營 狀況 財務現(xiàn)狀 法律合同等各方面均要充分涉及 還要對企業(yè)的 合作伙伴和競爭對手等進行一定的了解 為了使盡調報告更加準確 可信 私募股權投資基金應該聘請經驗豐富且有合作基礎的會計師 事務所和律師事務所對企業(yè)的財務和法務狀況進行把關 第 21 頁 共 23 頁 2 投資評審的風險控制 在投資評審過程中 私募股權投資 基金對于投資項目可能出現(xiàn)的風險要充分預見 并確立相應的條款 來對雙方的權利和義務進行約束 同時 項目估值要客觀中立 不 能盲目激進 第一 投資估值應相對保守 私募股權基金要在充分預見風險 的前提下 考慮充足的退出周期 確定合理的折現(xiàn)率 使投資的估 值滿足投融資雙方合理的需求 而不是估值越大項目越好 另