淺析企業(yè)償債能力分析.docx

周彩節(jié)（1.廣西大學(xué)09級(jí)MBA春季集中班，廣西 南寧 530004；2.廣西民族師范學(xué)院，廣西 崇左 532200）摘要：在財(cái)務(wù)分析中對(duì)于企業(yè)償債能力的分析，一般通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表等比率分析外，還可以從兩個(gè)方面進(jìn)行分析：一方面是短期償債能力，它是衡量企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，它的強(qiáng)弱取決于流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性；另一方面是長(zhǎng)期償債能力。本文從兩個(gè)大方面來(lái)論述和闡明企業(yè)償債能力分析的性質(zhì)和作用。關(guān)鍵詞：企業(yè)償債能力；短期償債能力；長(zhǎng)期償債能力中圖分類號(hào)：F275.1文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1671-8089（2011）10-0072-03前言償債能力是指企業(yè)對(duì)到期債務(wù)的清償能力，包括短期內(nèi)對(duì)到 期債務(wù)的現(xiàn)實(shí)償付能力和對(duì)未來(lái)債務(wù)預(yù)期的償付能力。償債能力 分析對(duì)促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的作用越來(lái)越大。2.2 短期償債能力的影響因素短期償債能力受多種因素的影響，包括行業(yè)特點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)環(huán) 境、生產(chǎn)周期、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率。在分析短期償債 能力時(shí)，一方面應(yīng)結(jié)合指標(biāo)的變動(dòng)的趨勢(shì)，動(dòng)態(tài)地加以評(píng)價(jià)；另 一方面，要結(jié)合同行業(yè)平均水平，進(jìn)行橫向比較分析。2.3 短期償債能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)2.3.1營(yíng)運(yùn)資本 營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的差額。其計(jì)算公式為：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債。營(yíng)運(yùn)資本越多，證明企業(yè) 越有能力償還短期債務(wù)。但是不同規(guī)模的企業(yè)，不同規(guī)模的流動(dòng) 負(fù)債，僅僅用這個(gè)相對(duì)差額指標(biāo)，很難正確衡量現(xiàn)行企業(yè)的償債 能力。2.3.2 流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的比值，是衡量公司短期償債能力常用的指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)遠(yuǎn)高于流動(dòng)負(fù) 債，起碼該比率不得低于1：1，一般以等于2：1 較為適合。2.3.3 速動(dòng)比率 速動(dòng)比率是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，而速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨、待攤費(fèi)用后的差額。其計(jì)算公式為：速動(dòng) 比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）流動(dòng)負(fù)債。2.3.4 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是指企業(yè)貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。 現(xiàn)金比率的資產(chǎn)包括企業(yè)的貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)，它是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額，由于應(yīng)收賬款存在發(fā)生壞賬 損失的可能，某些到期的賬款也不一定能按時(shí)收回。因此速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后計(jì)算出來(lái)的金額更能反映企業(yè)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償1 企業(yè)償債能力分析的含義及意義1.1 企業(yè)償債能力分析的含義 償債能力是指企業(yè)償還其本身所欠債務(wù)的能力。對(duì)于一個(gè)現(xiàn)代企業(yè)，負(fù)債是其資金來(lái)源的重要組成部分，將來(lái)債務(wù)到期也必 是要以其資產(chǎn)或勞務(wù)償付的，企業(yè)的盈利也可以用于償還到期債 務(wù)。企業(yè)的償債能力具體也就表現(xiàn)為能否及時(shí)、有效地償還其到 期債務(wù)。1.2 企業(yè)償債能力分析的意義 償債能力是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要體現(xiàn)，適當(dāng)?shù)呐e債經(jīng)營(yíng)可以為企業(yè)創(chuàng)造更多的財(cái)富，現(xiàn)代企業(yè)也多是充分利用外來(lái)資金成本 低的優(yōu)點(diǎn)，將自有資金與外來(lái)資金相結(jié)合而實(shí)現(xiàn)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)的。 當(dāng)企業(yè)的投資回報(bào)率大于借入資金成本時(shí)，適當(dāng)?shù)呐e債經(jīng)營(yíng)會(huì) 給企業(yè)帶來(lái)多個(gè)方面的好處，比如財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)和“通貨膨脹效益”。2 企業(yè)短期償債能力分析2.1 短期償債能力的概念 短期償債能力是企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，短期償債能力的強(qiáng)弱取決于流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，即資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度。企業(yè) 流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，相應(yīng)的短期償債能力也強(qiáng)。因此通常用營(yíng) 運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金負(fù)債比率等指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)短期償債能力。 72 2011年第10卷第10期作者簡(jiǎn)介：周彩節(jié)（1971 ），女，壯族，廣西天等人，廣西民族師范學(xué)院講師，研究方向：財(cái)務(wù)管理?，F(xiàn)代企業(yè)還能力。2.4 短期償債能力分析 短期償債能力的分析主要進(jìn)行流動(dòng)比率的同行業(yè)比較、歷史比較和預(yù)算比較分析。2.4.1 同行業(yè)比較 同行業(yè)比較包括同行業(yè)先進(jìn)水平、同行業(yè)平均水平和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較三類，它們的原理是一樣的，只是比較標(biāo)準(zhǔn)不同。 同行業(yè)比較分析有兩個(gè)重要的前提：一是如何確定同類企業(yè)，二是如何確定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。2.4.2 歷史比較分析 短期償債能力的歷史比較分析采用的比較標(biāo)準(zhǔn)是過(guò)去某一時(shí)點(diǎn)的短期償債能力的實(shí)際指標(biāo)值。比較標(biāo)準(zhǔn)可以是企業(yè)歷史最好 水平，也可以是企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)條件下的實(shí)際值。在分析時(shí)，經(jīng)常 與上年實(shí)際指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比。2.4.3 預(yù)算比較分析 預(yù)算比較分析是指對(duì)企業(yè)指標(biāo)的本期實(shí)際值與預(yù)算值所進(jìn)行比較分析。預(yù)算比較分析采用的比較標(biāo)準(zhǔn)是反映企業(yè)償債能力的 預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)條件和經(jīng)營(yíng)狀況制定的目標(biāo)。形資產(chǎn)。將長(zhǎng)期資產(chǎn)作為償還長(zhǎng)期債務(wù)的資產(chǎn)保障時(shí)，長(zhǎng)期資產(chǎn)的計(jì)價(jià)和攤銷方法對(duì)長(zhǎng)期償債能力的影響最大。3.3.2 長(zhǎng)期負(fù)債 在資產(chǎn)負(fù)債表中，屬于長(zhǎng)期負(fù)債的項(xiàng)目有長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、專項(xiàng)應(yīng)付款和其他長(zhǎng)期負(fù)債。3.3.3 長(zhǎng)期租賃 融資租賃是由租賃公司墊付資金，按承租人要求購(gòu)買設(shè)備，承租人按合同規(guī)定支付租金，所購(gòu)設(shè)備一般于合同期滿轉(zhuǎn)歸承租 人所有的一種租賃方式。因而企業(yè)通常將融資租賃視同購(gòu)入固定 資產(chǎn)，并把與該項(xiàng)的資產(chǎn)相關(guān)的債務(wù)作為企業(yè)負(fù)債反映在資產(chǎn)負(fù) 債表中。3.3.4 退休計(jì)劃 退休金是支付給退休人員用于保障退休后生活的貨幣額。退休金計(jì)劃是一種企業(yè)與職工之間關(guān)于職工退休后退休金支付的協(xié) 議。3.3.5 或有事項(xiàng) 或有事項(xiàng)是指過(guò)去的交易或事項(xiàng)形成的一種狀態(tài)，其結(jié)果須通過(guò)未來(lái)不確定事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生予以證實(shí)。3.3.6 承諾 承諾是企業(yè)對(duì)外發(fā)出的將要承擔(dān)的某種經(jīng)濟(jì)責(zé)任和義務(wù)。在進(jìn)行企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析時(shí)，報(bào)表分析者應(yīng)根據(jù)報(bào)表附注及其 他有關(guān)資料等，判斷承諾變成真實(shí)負(fù)債的可能性；判斷承諾責(zé)任 帶來(lái)的潛在長(zhǎng)期負(fù)債，并做相應(yīng)處理。3.3.7 金融工具 金融工具是指引起一方獲得金融資產(chǎn)并引起一方承擔(dān)金融負(fù)債或享有所有者權(quán)益的契約。與償債能力有關(guān)的金融工具主要是 債券和金融衍生工具。金融工具對(duì)企業(yè)償債能力的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面： (1)金融工具的公允價(jià)值與賬面價(jià)值發(fā)生重大差異，但并沒(méi)有在財(cái)務(wù)報(bào)表中或報(bào)表附注中揭示。 (2)未能對(duì)金融工具的風(fēng)險(xiǎn)程度恰當(dāng)披露。3.4 長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)分析3.4.1 資產(chǎn)負(fù)債率分析 資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。本著穩(wěn)健原則，將短期債務(wù)包括在 用于計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率的負(fù)債總額中是合適的。這個(gè)指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。這個(gè) 指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營(yíng)比率。它有以下幾個(gè)方面的含義：（1）從債權(quán)人的立場(chǎng)看，是能否按期收回本金和利息。（2）從股東的角度看，所關(guān)心的是全部資本盈利率是否超 過(guò)借入款項(xiàng)的利率，即投入資本的代價(jià)。（3）從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看。如果舉債很大，超出債權(quán)人心里3 企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析3.1 長(zhǎng)期償債能力的概念 長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的承擔(dān)能力和償還債務(wù)的保障能力。長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱是反映企業(yè)財(cái)務(wù)安全和穩(wěn)定程度 的重要標(biāo)志。3.2 長(zhǎng)期償債能力的特點(diǎn) 長(zhǎng)期償債能力是指期限超過(guò)一年的債務(wù)，一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中列入短期負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債的償還有以下幾個(gè) 特點(diǎn)：（1）保證長(zhǎng)期負(fù)債以償還的基本前提是企業(yè)短期償債能力 較強(qiáng)。所以短期償債能力是長(zhǎng)期償債能力的基礎(chǔ)。（2）長(zhǎng)期負(fù)債因?yàn)閿?shù)額較大，其本金的償還必須有一定積 累資金的過(guò)程。從長(zhǎng)期來(lái)看，所有真實(shí)的報(bào)告收益應(yīng)最終反映為 企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，所以企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力與企業(yè)的獲利能力 是密切相關(guān)的。（3）企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債數(shù)額大小關(guān)系到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理 性，所以對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本 結(jié)構(gòu)合理性的角度考慮。保持良好的資本結(jié)構(gòu)又能增強(qiáng)企業(yè)的償 債能力。3.3 長(zhǎng)期償債能力的影響因素3.3.1 長(zhǎng)期資產(chǎn) 資產(chǎn)負(fù)責(zé)表中的長(zhǎng)期資產(chǎn)主要包括固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資和無(wú)2011年第10卷第10期 73 現(xiàn)代企業(yè)限、貸款金額、融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)金融成長(zhǎng)周小企業(yè)提供一個(gè)清晰的供應(yīng)鏈融資選擇依據(jù)。Chain Financial Methods of Small and Medium-(1.College of Business Administration,Zhejiang310023, China;2.College of Businessfinance ,the author put forward supply chainfactors on supply chain financial methods ofshowed that the financial period, loan amount,in finance of small and medium-sized enterprisesfinancial methods of SMEs to choose.文章編號(hào)：1671-8089（2011）10-0074-04 74 2011年第10卷第10期承受能力，則認(rèn)為是不保險(xiǎn)，企業(yè)就借不到錢。如果企業(yè)不舉 債，或負(fù)債比例很小，說(shuō)明企業(yè)畏縮不前，對(duì)前途信心不足，利 用債權(quán)人的資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力很差。3.4.2 產(chǎn)權(quán)比率及其分析 公式：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額所有者權(quán)益總額100% 產(chǎn)權(quán)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。 產(chǎn)權(quán)比率用來(lái)表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來(lái)源的相對(duì)關(guān)系,反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。該指標(biāo)同時(shí)也 表明債權(quán)人投入的資本受到所有者權(quán)益保障的程度,或者說(shuō)是企 業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度。3.4.3 權(quán)益乘數(shù) 股東權(quán)益比率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。該乘數(shù)越大，說(shuō)明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重 越小。權(quán)益乘數(shù)，代表公司所有可供運(yùn)用的總資產(chǎn)是股東權(quán)益的幾 倍。權(quán)益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大， 公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是，若公司營(yíng)運(yùn)狀況剛好處于向上趨 勢(shì)中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，通過(guò)提高 公司的股東權(quán)益報(bào)酬率，對(duì)公司的股票價(jià)值產(chǎn)生正面激勵(lì)效果。3.4.4 綜合分析 資產(chǎn)負(fù)債率是反映公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)的指標(biāo)，股東權(quán)益比率是反映償債保證程度的指標(biāo)，產(chǎn)權(quán)比率是反映債務(wù)負(fù)擔(dān)與債務(wù)保證 程度相對(duì)關(guān)系的指標(biāo)。除了上述的指標(biāo)之外，還有有形凈值債務(wù)率、長(zhǎng)期資本負(fù)債 率、利息保障倍數(shù)、 固定費(fèi)用保障倍數(shù)等指標(biāo)。結(jié)語(yǔ)在分析企業(yè)償債能力的時(shí)候，不能簡(jiǎn)單地利用一些指標(biāo)去 分析，而是應(yīng)從償債能力的本質(zhì)上去尋找解決問(wèn)題的方法，進(jìn)而 分層次地構(gòu)建適合各個(gè)分析主體的企業(yè)償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)。這 樣，得出的結(jié)論才會(huì)比較符合企業(yè)的實(shí)際情況。參考文獻(xiàn)： 1張淑清.企業(yè)償債能力分析J.北方經(jīng)貿(mào)，2003. 2馬躍月.財(cái)務(wù)管理M.清華大學(xué)出版社，2009:206-208. 3吳偉.試論企業(yè)的償債能力J.財(cái)會(huì)月刊，1994(04). 4岳紅.財(cái)務(wù)報(bào)表分析M.中國(guó)人民大學(xué)出版社，2009:84-87.中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資方式 影響因素分析馮懃 呂菲( 浙江工業(yè)大學(xué)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院，浙江 杭州 310023)摘 要：本文針對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，提出基 于系統(tǒng)論思想的供應(yīng)鏈融資服務(wù)模式，并以中小企業(yè)供 應(yīng)鏈融資方式影響因素為分析對(duì)象，研究得出融資期期等方面是中小企業(yè)實(shí)施供應(yīng)鏈融資的關(guān)鍵所在，為中關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；供應(yīng)鏈融資；融資方式The Analysis of Effective Factors on SupplySized EnterprisesFENG Qin1, LV Fei2University of Technology, HangzhouAdministration,Zhejiang University ofTechnology, Hangzhou 310023,China）Abstract: To settle the troubles on the SMEs financial services which are based on systematictheory model, and tried to analyse the effectivesmall and medium-sized enterprises.The study financial cost, financial risk and corporatefinancial growth cycle played an important rolewhich provided a clear grounds for supply chainKey words:SMEs,supply chain finance, financial methods中圖分類號(hào)：F273.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A一、引言事實(shí)已經(jīng)證明，中小企業(yè)已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力