證券投資分析要點(diǎn)匯總.doc

證券投資分析要點(diǎn)匯總 第一章 證券投資分析概述1. 證券投資分析的意義：1.有利于提高投資決策的科學(xué)性；2.有利于正確評估證券的投資價(jià)值；3.有利于降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)；4.科學(xué)的證券投資分析是投資者投資成功的關(guān)鍵。2. 20世紀(jì)60年代，美國芝加哥大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)家尤金?法默提出了有效市場假說。3. 三類資料：第類資料：公開資料 + 內(nèi)幕資料；第類資料：公開資料；第類資料：歷史資料（過去的公開資料）。4. 按證券市場價(jià)格對三類不同資料的反應(yīng)程度，將證券市場分為三種類型：強(qiáng)勢有效市場、半強(qiáng)勢有效市場、弱勢有效市場。5. 四大宏觀調(diào)控部門：國家發(fā)改委、中國人民銀行、財(cái)政部、商務(wù)部。6. 證券投資理念：價(jià)值挖掘型、價(jià)值發(fā)現(xiàn)型、價(jià)值培養(yǎng)型。7. 證券中介機(jī)構(gòu)包括：證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)，以及可從事證券相關(guān)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所、律師事務(wù)所、信用評級機(jī)構(gòu)。8. 證券投資策略：保守穩(wěn)健型、穩(wěn)健成長型、積極成長型。9. 證券投資分析的主要流派：基本分析流派、技術(shù)分析流派、心理分析流派、學(xué)術(shù)分析流派。10. 基本分析的兩個(gè)假設(shè)：股票的價(jià)值決定其價(jià)格；股票的價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)。11. 心理分析的三大欲望：人的生存、權(quán)利、存在欲望。12. 學(xué)術(shù)分析流派的特點(diǎn)：長期持有投資戰(zhàn)略以獲取平均的長期收益率為投資目標(biāo)。13. 證券投資分析的三要素：信息、步驟、方法。其中，證券投資分析的方法直接決定了證券投資分析的質(zhì)量。14. 證券投資分析方法：基本分析、技術(shù)分析、證券組合分析法。15. 基本分析主要包括：宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和區(qū)域分析、公司分析。16. 宏觀經(jīng)濟(jì)分析所需的三類指標(biāo)：（1）先行性指標(biāo)：利率水平、貨幣供給、消費(fèi)者預(yù)期、主要生產(chǎn)資料價(jià)格、企業(yè)投資規(guī)模等。（2）同步性指標(biāo)：個(gè)人收入、企業(yè)工資支出、GDP、社會(huì)商品銷售額等。（3）滯后性指標(biāo)：失業(yè)率、庫存量、銀行未收回貸款規(guī)模等。17. 技術(shù)分析三大假設(shè)：市場的行為包含一切信息；價(jià)格沿趨勢移動(dòng)；歷史會(huì)重復(fù)。18. 基本分析法的優(yōu)點(diǎn)是能夠比較全面的把握證券價(jià)格的基本走勢，應(yīng)用起來相對簡單；缺點(diǎn)是對短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱，預(yù)測的精度相對較低。因此，基本分析法適用于周期相對比較長的證券價(jià)格預(yù)測以及相對成熟的證券市場和對預(yù)測精度要求不高的領(lǐng)域。19. 技術(shù)分析法對市場的反應(yīng)比較直觀、分析的結(jié)論時(shí)效性較強(qiáng)，更適用于短期的行情預(yù)測。第二章 有價(jià)證券的投資價(jià)值分析1. 影響債券投資價(jià)值的內(nèi)部因素：期限、票面利率、提前贖回條款、稅收待遇、流動(dòng)性、信用級別。2. 影響債券投資價(jià)值的外部因素：基礎(chǔ)利率、市場利率、其他因素（通貨膨脹水平、外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)）。3. 基礎(chǔ)利率是指無風(fēng)險(xiǎn)證券利率。一般來說，短期政府債券風(fēng)險(xiǎn)最小，可以近似看作無風(fēng)險(xiǎn)利率，其收益率可被用作確定基礎(chǔ)利率的參照物。另外也可參照銀行存款利率來確定。4. 貨幣的現(xiàn)值和終值。5. 債券的價(jià)格計(jì)算：債券的購買者一般按照最終收益率計(jì)算債券的買入價(jià)格；賣出者則按照持有期收益率計(jì)算賣出價(jià)格。6. 收益率曲線：正向的（期限越長，利率越高）、反向的（期限越長，利率越低）、平直的（不同期限的債券利率相等）拱形的（期限相對較短的債券，利率與期限呈正向關(guān)系；期限相對較長的債券，利率與期限呈反向關(guān)系）。7. 利率期限結(jié)構(gòu)的三個(gè)理論：市場預(yù)期理論、流動(dòng)性偏好理論、市場分割理論。8. 市場預(yù)期理論：又稱無偏預(yù)期理論，認(rèn)為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來即期利率的市場預(yù)期。9. 流動(dòng)性偏好理論：基本觀點(diǎn)是投資者并不認(rèn)為長期債券是短期債券的理想替代物。10. 市場分割理論：在貸款或融資活動(dòng)進(jìn)行時(shí)，貸款者和借款者并不能自由地在利率預(yù)期的基礎(chǔ)上將證券從一個(gè)償還期部分替換成另一個(gè)償還期部分。在市場存在分割的情況下，投資者和借款人由于偏好或者某種投資期限習(xí)慣的制約，他們的貸款或融資活動(dòng)總是局限于一些特殊的償還期部分。11. 影響股票投資價(jià)值的內(nèi)部因素：公司凈資產(chǎn)、公司盈利水平、公司的股利政策、股份分割、增資和減資、公司資產(chǎn)重組。12. 影響股票投資價(jià)值的外部因素：宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)因素、市場因素。13. 股票內(nèi)在價(jià)值計(jì)算方法的四種模型：現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型、零增長模型、不變增長模型、可變增長模型。（股息率增長為零）14. 市盈率又稱價(jià)格收益比或本益比，是每股價(jià)格與每股收益之間的比率。15. 市凈率，又稱凈資產(chǎn)倍率，是每股市場價(jià)格與每股凈資產(chǎn)之間的比率。16. 市凈率反映的是：相對于凈資產(chǎn)，股票當(dāng)前市場價(jià)格是處于較高水平還是較低水平。市凈率越大，說明股價(jià)處于較高水平；市盈率越小，說明股價(jià)處于較低水平。17. 市凈率通常用于考察股票的內(nèi)在價(jià)值，多為長期投資者所重視；市盈率通常用于考察股票的供求狀況，更為短期投資者所關(guān)注。18. ETF或LOF的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)與封閉式基金基本相同，買賣ETF或LOF的雙邊費(fèi)用最高為0.6%；在一級市場申購贖回基金的平均交易費(fèi)用是1.5%。19. 滬市的上證50ETF跨一、二級市場交易方式可以實(shí)現(xiàn)T+0交易，深市的LOF跨一、二級市場交易方式可以實(shí)現(xiàn)T+1交易；而普通開放式基金從申購到贖回，一般實(shí)行T+7回轉(zhuǎn)制度。20. 上證50ETF在一級市場申購贖回的基本單位是100萬份，適合較大投資者。21. 深證LOF一級市場申購和贖回的基本單位與普通開放式基金一樣，為1000基金單位，適合中小投資者參與。22. ETF本質(zhì)上是指數(shù)型的開放式基金，是被動(dòng)管理型基金；LOF既可以是指數(shù)型基金（即被動(dòng)管理型基金），也可以是主動(dòng)管理型基金，為投資者提供的選擇空間更大。23. 期權(quán)的價(jià)格主要由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩個(gè)部分組成。24. 期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值的大小取決于該期權(quán)的協(xié)定價(jià)格與其標(biāo)的物的市場價(jià)格。25. T日創(chuàng)設(shè)的權(quán)證要到T+2日才能賣出。26. 根據(jù)協(xié)定價(jià)格與標(biāo)的物的市場價(jià)格的關(guān)系，可將期權(quán)分為：實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)、平價(jià)期權(quán)。實(shí)際上期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值必然大于零或等于零，而不可能為負(fù)值。因?yàn)槠跈?quán)的買方可以在期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為負(fù)時(shí)選擇放棄期權(quán)。27. 影響期權(quán)價(jià)格的主要因素：（1）協(xié)定價(jià)格與市場價(jià)格。協(xié)定價(jià)格與市場價(jià)格是影響期權(quán)價(jià)格最主要的因素。協(xié)定價(jià)格與市場價(jià)格的差距越大，時(shí)間價(jià)值越?。环粗?，時(shí)間價(jià)值越大。（2）權(quán)利期間：權(quán)利期間越長，期權(quán)價(jià)格越高；反之，期權(quán)價(jià)格越低。（3）利率：利率對期權(quán)價(jià)格的影響比較復(fù)雜。（4）標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)性：標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)性越大，期權(quán)價(jià)格越高；反之，期權(quán)價(jià)格越低。（5）標(biāo)的資產(chǎn)的收益：在期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使看漲期權(quán)價(jià)格下降，使看跌期權(quán)價(jià)格上升。第三章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析1. 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義：（1）把握證券市場的總體變動(dòng)趨勢；（2）判斷整個(gè)證券市場的投資價(jià)值；（3）掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響力度與方向；（4）了解轉(zhuǎn)型背景下宏觀經(jīng)濟(jì)對股市的影響不同于成熟市場經(jīng)濟(jì)，了解中國股市表現(xiàn)和宏觀經(jīng)濟(jì)相背離的原因。2. 中國證券市場的特殊性：國有成分比重較大、行政干預(yù)相對較多、階段性波動(dòng)較大、投機(jī)性偏高、機(jī)構(gòu)投資者力量不夠強(qiáng)大。中國證券市場的特殊性導(dǎo)致證券市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的反映存在特殊的不確定性。3. 宏觀經(jīng)濟(jì)分析方法包括：總量分析法、結(jié)構(gòu)分析法。4. 總量分析法：對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總量指標(biāo)的因素及其變動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析（例如：國民生產(chǎn)總值、消費(fèi)額、投資額、銀行貸款總額、物價(jià)水平的變動(dòng)規(guī)律的分析等），進(jìn)而說明整個(gè)經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)和全貌。總量分析主要是一種動(dòng)態(tài)分析，因?yàn)樗饕芯靠偭恐笜?biāo)的變動(dòng)規(guī)律；也包括靜態(tài)分析，因?yàn)樗疾焱粫r(shí)間內(nèi)各總量指標(biāo)的相互關(guān)系。5. 結(jié)構(gòu)分析法：對經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各組成部分及其對比關(guān)系變動(dòng)規(guī)律的分析。結(jié)構(gòu)分析主要是一種靜態(tài)分析，即對一定時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各組成部分變動(dòng)規(guī)律的分析。如果對不同時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)進(jìn)行分析，則屬于動(dòng)態(tài)分析。6. 總量分析側(cè)重于總量指標(biāo)速度的考察，側(cè)重分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的動(dòng)態(tài)過程；結(jié)構(gòu)分析側(cè)重于對一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)整體中各組成部分相互關(guān)系的研究，側(cè)重分析經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的相對靜止?fàn)顟B(tài)。7. 總量分析需要結(jié)構(gòu)分析來深化和補(bǔ)充；結(jié)構(gòu)分析要服從總量分析的目標(biāo)。8. GDP = C + I + G + (X - M)9. GDP的常住居民包括：居住在本國的公民、暫居外國的本國公民、長期居住在本國但未加入本國國籍的居民。一地域?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)10. GDP的四種基本情況：持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長：證券市場上升；高通脹下的GDP增長：證券市場下跌；宏觀調(diào)控下的GDP減速增長：證券市場平穩(wěn)上升；轉(zhuǎn)折性的GDP變動(dòng)：證券市場上升。11. GDP的三種表現(xiàn)形態(tài)：價(jià)值形態(tài)、收入形態(tài)、產(chǎn)品形態(tài)。12. 勞動(dòng)力人口是指16歲以上具有勞動(dòng)能力的人的全體。13. 常用的測量通貨膨脹的指標(biāo)有三種：零售物價(jià)指數(shù)、批發(fā)物價(jià)指數(shù)、國民生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)。14. 通貨膨脹以兩種方式影響經(jīng)濟(jì)：（1）通過收入和財(cái)產(chǎn)的再分配；（2）通過改變產(chǎn)品產(chǎn)量與類型。15. 通貨膨脹的類型：（1）溫和的，年通脹率低于10%；（2）嚴(yán)重的，兩位數(shù)的通貨膨脹；（3）惡性的，三位數(shù)以上的通貨膨脹。16. 貨幣供應(yīng)量的三個(gè)層次：M0：流通中現(xiàn)金，指單位庫存現(xiàn)金和居民手持現(xiàn)金之和，其中“單位”指銀行體系以外的企業(yè)、機(jī)關(guān)、團(tuán)體、部隊(duì)、學(xué)校等單位；M1：狹義貨幣供應(yīng)量，指M0加上單位在銀行的可開支票進(jìn)行的活期存款；M2：廣義貨幣供應(yīng)量，指M1加上單位在銀行的定期存款和城鄉(xiāng)居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)儲蓄存款以及證券公司的客戶保證金。17. M2與M1的差額被稱為“準(zhǔn)貨幣”。18. 貼現(xiàn)：銀行應(yīng)客戶的要求，買進(jìn)其未到付款日期的票據(jù)。19. 貼現(xiàn)率：辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)時(shí)，銀行向客戶收取一定的利息，成為“貼現(xiàn)利息”或“折扣”，其對應(yīng)的比率即貼現(xiàn)率。20. 再貼現(xiàn)率：商業(yè)銀行由于資金周轉(zhuǎn)的需要，以未到期的合格票據(jù)再向中央銀行貼現(xiàn)時(shí)所適用的利率。21. 再貼現(xiàn)是中央銀行的一項(xiàng)主要的貨幣政策工具。中央銀行根據(jù)市場資金供求狀況調(diào)整再貼現(xiàn)率，能夠影響商業(yè)銀行資金借入的成本，進(jìn)而影響商業(yè)銀行對社會(huì)的信用量，從而調(diào)節(jié)貨幣供給總量。再貼現(xiàn)率提高 - 貼現(xiàn)率或放款利率提高 - 整個(gè)市場利率上漲 - 緊縮信用 - 市場貨幣供應(yīng)量減少；反之，市場貨幣供應(yīng)量提高。22. 同業(yè)拆借利率是指銀行同業(yè)之間的短期資金借貸利率。23. 同業(yè)拆借利率包括拆進(jìn)利率和拆出利率。拆進(jìn)利率是指銀行愿意借款的利率；拆出利率是指銀行愿意貸款的利率。24. 同業(yè)拆借中大量使用的利率是倫敦同業(yè)拆借利率（LIBOR）。25. 一國的國際儲備包括：外匯儲備、黃金儲備、特別提款權(quán)和在國際貨幣基金組織（IMF）的儲備頭寸。26. 經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)：繁榮 - 衰退 - 蕭條 - 復(fù)蘇。27. 稅收的三個(gè)特點(diǎn)：強(qiáng)制性、無償性、固定性。28. 財(cái)政政策分為擴(kuò)張性財(cái)政政策、緊縮性財(cái)政政策和中性財(cái)政政策。29. 貨幣政策工具包括：一般性貨幣政策工具和選擇性貨幣政策工具。30. 一般性貨幣政策工具：法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策（再貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)的資格條件）、公開市場業(yè)務(wù)。31. 選擇性貨幣政策工具：直接信用控制（規(guī)定利率限額與信用配額、信用條件限制、規(guī)定金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性比率和直接干預(yù)等）、間接信用指導(dǎo)（道義勸告、窗口指導(dǎo)）。32. 貨幣政策分為緊的貨幣政策和松的貨幣政策：（1）緊的貨幣政策：減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，加強(qiáng)信貸控制。（2）松的貨幣政策：增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，放松信貸控制。33. 黨的十六大報(bào)告明確了一切合法的勞動(dòng)收入和合法的非勞動(dòng)收入都應(yīng)該得到保護(hù)。34. 黨的十六大報(bào)告在論述分配制度時(shí)指出：確立資本、勞動(dòng)、技術(shù)和管理等生產(chǎn)要素按貢獻(xiàn)參與分配的原則，完善按勞分配為主體，多種分配方式并存的分配制度。35. 黨的十七大報(bào)告首次提出了“創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入”，明確了通過增加群眾的財(cái)產(chǎn)性收入來分享改革開放成果的方向。36. 證券市場的供給主體是上市公司。37. 技術(shù)作為生產(chǎn)要素的三個(gè)層次：技術(shù)勞動(dòng)收入、技術(shù)專利收入、技術(shù)入股收入。38. 決定上市公司數(shù)量的因素：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境；（2）制度因素，包括發(fā)行上市制度、市場設(shè)立制度、股權(quán)流通制度；（3）市場因素；（4）上市公司質(zhì)量。39. 股票市場的需求主要受以下因素影響：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境；（2）政策因素：市場準(zhǔn)入；利率變動(dòng)狀況；證券公司的增資擴(kuò)股及融資渠道的拓寬；銀證合作的前景。（3）居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。40. 我國于2005年7月21日宣布，自即日起，開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子調(diào)節(jié)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。41. 我國自1990年設(shè)立證券交易所，到2007年，我國滬深證券交易所上市公司的數(shù)量增長了155倍，達(dá)到1550家。42. 2005年4月29日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知，標(biāo)志著股權(quán)分置改革正式啟動(dòng)。43. 2005年10月27日，十屆全國人大常委會(huì)第十八次會(huì)議審議通過了新修訂的證券法和公司法。修訂后的兩法于2006年1月1日開始實(shí)施。44. 2006年6月30日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法是融資融券業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)性指導(dǎo)文件。45. 2001年9月22日，第一只華安創(chuàng)新開放式基金宣告成立，從而使基金的發(fā)展跨入新的歷史時(shí)期，同時(shí)也標(biāo)志著我國證券市場真正開始步入機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代。46. 2002年10月16日，首家中外合資基金管理公司獲準(zhǔn)籌建，標(biāo)志著中國基金業(yè)的對外開放正式拉開序幕。第四章 行業(yè)分析1. 行業(yè)經(jīng)濟(jì)是宏觀經(jīng)濟(jì)的構(gòu)成部分，宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的綜合。行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是介于宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)層面，是中觀經(jīng)濟(jì)分析的主要對象之一。2. 道-瓊斯分類法：工業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、公用事業(yè)。工業(yè)包括工業(yè)部門的30家公司，包括采掘業(yè)、制造業(yè)和商業(yè)；運(yùn)輸業(yè)包括20家交通運(yùn)輸業(yè)公司，包括航空、鐵路、汽車運(yùn)輸與航運(yùn)業(yè)；公用事業(yè)包括6家公用事業(yè)公司，包括電話公司、煤氣公司和電力公司等。3. 標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法：聯(lián)合國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事務(wù)統(tǒng)計(jì)局曾制定的全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類，將國民經(jīng)濟(jì)劃分為10個(gè)門類，再對每個(gè)門類分為大類、中類、小類。4. 我國國民經(jīng)濟(jì)的行業(yè)分類：農(nóng)業(yè)、工業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)。農(nóng)業(yè)（第一產(chǎn)業(yè)）包括林業(yè)、牧業(yè)、漁業(yè)；工業(yè)（第二產(chǎn)業(yè)）包括采掘業(yè)、制造業(yè)、自來水、電力、煤氣、建筑業(yè)；第三產(chǎn)業(yè)向全社會(huì)提供各種各樣勞務(wù)的服務(wù)性行業(yè)，具體包括交通運(yùn)輸業(yè)、郵電通信業(yè)、倉儲業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)、餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)等。5. 上市公司行業(yè)分類指引以公司營業(yè)收入為分類標(biāo)準(zhǔn)，采用經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的合并報(bào)表數(shù)據(jù)。當(dāng)公司某類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于或等于50%，則將其劃入該業(yè)務(wù)相對應(yīng)的類別；當(dāng)公司沒有一類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于或等于50%時(shí)，如果某類業(yè)務(wù)營業(yè)收入比重比其他業(yè)務(wù)收入比重均高出30%，則將該公司劃入此類業(yè)務(wù)相對應(yīng)的行業(yè)類別；否則，將其劃為綜合類。6. 2001年4月4日，中國證監(jiān)會(huì)公布了上市公司行業(yè)分類指引，將上市公司的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分為門類、大類兩級，中級作為支持性分類參考。由于上市公司集中于制造業(yè)，指引在制造業(yè)的門類和大類之間增設(shè)輔助性類別（次類）。7. 行業(yè)基本上可分為四種市場結(jié)構(gòu)：完全競爭、壟斷競爭、寡頭競爭、完全壟斷。8. 完全競爭：企業(yè)產(chǎn)品無差異，所有企業(yè)都無法控制產(chǎn)品的價(jià)格。初級產(chǎn)品（如農(nóng)產(chǎn)品）的市場類型較類似于完全競爭。9. 壟斷競爭：產(chǎn)品有差別，但是可替代性很高。制成品（如紡織品、服裝等輕工業(yè)產(chǎn)品）的市場類型一般屬于壟斷競爭。10. 寡頭競爭：資本密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)品，如鋼鐵、汽車等重工業(yè)以及少數(shù)儲量集中的礦產(chǎn)品（如：石油）等的市場多屬這種類型。11. 完全壟斷：包括政府完全壟斷和私人完全壟斷。公用事業(yè)（如發(fā)電廠、煤氣公司、自來水公司和郵電通信等）和某些資本、技術(shù)高度密集型或稀有金屬礦藏的開采等行業(yè)屬于接近完全壟斷的市場類型。12. 行業(yè)分為三類：增長型、周期型、防守型行業(yè)。13. 增長型行業(yè)：收入增長速率并不會(huì)總是隨著經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)而出現(xiàn)同步變動(dòng)，如：計(jì)算機(jī)和復(fù)印機(jī)行業(yè)。14. 周期型行業(yè)：周期型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)，如：消費(fèi)品業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他需求收入彈性較高的行業(yè)。15. 防守型行業(yè)：防守型行業(yè)的經(jīng)營狀況在經(jīng)濟(jì)周期的上升和下降階段都很穩(wěn)定。該行業(yè)產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，需求彈性較小、經(jīng)濟(jì)周期處于衰退階段對這種行業(yè)的影響也比較小。甚至在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期還會(huì)有一定的實(shí)際增長。該類型行業(yè)的產(chǎn)品往往是生活必需品或必要的公共服務(wù)。16. 行業(yè)的生命周期可分為：幼稚期、成長期、成熟期、衰退期。17. 幼稚期：較高的產(chǎn)品成本和價(jià)格與較小的市場需求之間的矛盾使得創(chuàng)業(yè)公司面臨很大的市場風(fēng)險(xiǎn)，而且還可能因財(cái)務(wù)困難而引發(fā)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。幼稚期企業(yè)更適合投機(jī)者和創(chuàng)業(yè)投資者。18. 成長期：行業(yè)的成長實(shí)際上就是行業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)。這一時(shí)期企業(yè)的利潤增長很快，但所面臨的競爭風(fēng)險(xiǎn)也非常大，破產(chǎn)率與被兼并率相當(dāng)高。市場上生產(chǎn)廠家的數(shù)量會(huì)在一個(gè)階段后大幅度減少，之后開始逐漸穩(wěn)定下來。19. 成熟期：行業(yè)成熟首先表現(xiàn)為技術(shù)上的成熟；其次是產(chǎn)品的成熟；第三是工藝的成熟；第四是產(chǎn)業(yè)組織上的成熟。成熟期行業(yè)的特點(diǎn)：（1）企業(yè)規(guī)模空前、地位顯赫，產(chǎn)品普及程度高；（2）行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，市場需求也趨于飽和，買方市場出現(xiàn)；（3）構(gòu)成支柱產(chǎn)業(yè)地位，其生產(chǎn)要素份額、產(chǎn)值、利稅份額在國民經(jīng)濟(jì)中占有一席之地。20. 衰退期：衰退期分為自然衰退和偶然衰退。21. 幼稚期：太陽能、遺傳工程22. 成長期：生物醫(yī)藥、無線通信、大規(guī)模計(jì)算機(jī)23. 成熟期：石油冶煉、超級市場、電力24. 衰退期：煤炭開采、鐘表、自行車25. 行業(yè)形成的三種方式：分化、衍生、新生長。26. 分化：新行業(yè)從原行業(yè)（母體）中分離出來，分解為一個(gè)獨(dú)立的新行業(yè)。如：電子工業(yè)從機(jī)械工業(yè)分化出來、石化行業(yè)從石油工業(yè)分化出來。27. 衍生：出現(xiàn)與原有行業(yè)相關(guān)、相配套的行業(yè)，如：汽車業(yè)衍生出來的汽車修理業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)衍生出來的房地產(chǎn)咨詢業(yè)等。28. 新生長：新行業(yè)以相對獨(dú)立的方式進(jìn)行，并不依附于原有行業(yè)。如：生物醫(yī)藥、生物工程、海洋產(chǎn)業(yè)等。29. 行業(yè)成熟的四個(gè)表現(xiàn)：技術(shù)、產(chǎn)品、生產(chǎn)工藝、產(chǎn)業(yè)組織。30. 摩爾定律：微處理器的速度每18個(gè)月翻一番，同等價(jià)位的微處理器的計(jì)算速度會(huì)越來越快，同等速度的微處理器會(huì)越來越便宜。31. 吉爾德定律：在未來25年，主干網(wǎng)的帶寬將每6個(gè)月增加1倍。32. 產(chǎn)業(yè)政策主要包括：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策、產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策、產(chǎn)業(yè)布局政策，核心是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策和產(chǎn)業(yè)組織政策。33. 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策：選擇行業(yè)發(fā)展重點(diǎn)的優(yōu)先順序，目標(biāo)是促使行業(yè)之間的關(guān)系更協(xié)調(diào)、社會(huì)資源配置更合理，是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化。34. 產(chǎn)業(yè)組織政策：調(diào)整市場結(jié)構(gòu)和規(guī)范市場行為，包括：市場秩序政策、產(chǎn)業(yè)合理化政策、產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策。35. 產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策：促進(jìn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步。36. 產(chǎn)業(yè)布局政策：實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局的合理化。37. 1995年1月1日，WTO誕生。38. 積矩相關(guān)系數(shù)：相關(guān)系數(shù)r的數(shù)值有一定的范圍，即|r|1。|r|=1，完全線性相關(guān)；|r|=0，不存在線性相關(guān)；|r|1，通常認(rèn)為：0|r|0.3為微弱相關(guān)，0.3|r|0.5為低度相關(guān)，0.5|r|0.8為顯著相關(guān)，0.8|r|1為高度相關(guān)。第五章 公司分析1. 公司分析中最重要的是公司財(cái)務(wù)狀況分析。2. 區(qū)位分析的三個(gè)方面：區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件；區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策；區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色。3. 產(chǎn)品創(chuàng)新的四點(diǎn)：研制核心技術(shù)；研究新工藝；產(chǎn)品細(xì)分，差別化生產(chǎn)；新組合，原料來源。4. 市場占有率是指一個(gè)公司的產(chǎn)品銷售量占該類產(chǎn)品整個(gè)市場銷售總量的比例。5. 品牌的功能：創(chuàng)造市場、聯(lián)合市場、鞏固市場。6. 素質(zhì)：一個(gè)人的品質(zhì)、性格、學(xué)識、能力、體質(zhì)等方面的總和。7. 公司經(jīng)營戰(zhàn)略具有全局性、長遠(yuǎn)性和綱領(lǐng)性的特征，從宏觀上規(guī)定了公司的成長方向、成長速度及其實(shí)現(xiàn)方式。8. 資產(chǎn)負(fù)債表分為左方和右方，左方列示資產(chǎn)各項(xiàng)目，右方列示負(fù)債和所有者權(quán)益各項(xiàng)目。9. 利潤表主要包括以下五個(gè)部分：構(gòu)成營業(yè)收入的各項(xiàng)要素；構(gòu)成營業(yè)利潤的各項(xiàng)要素；構(gòu)成利潤總額（或虧損總額）的各項(xiàng)要素；構(gòu)成凈利潤（或凈虧損）的各項(xiàng)要素；每股收益。10. 現(xiàn)金流量表主要分經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三個(gè)部分。11. 公司財(cái)務(wù)比率分析：變現(xiàn)能力、營運(yùn)能力、長期償債能力、盈利能力、投資收益分析、現(xiàn)金流量分析。12. 流動(dòng)比率的合理最低值為2。13. 正常的速動(dòng)比率為1。14. 公司財(cái)務(wù)評價(jià)的內(nèi)容主要是盈利能力、償債能力、成長能力，三者大致按5:3:2分配。15. EVA = NOPAT資本資本成本率（NOPAT為經(jīng)過調(diào)整后的稅后營業(yè)利潤）16. 三大類資產(chǎn)重組方式：擴(kuò)張型公司重組、調(diào)整型公司重組、控制權(quán)變更型公司重組。17. 擴(kuò)張型公司重組：購買資產(chǎn)、收購公司、收購股份、合資或聯(lián)營組建子公司、公司合并（吸收合并、新設(shè)合并）。18. 調(diào)整型公司重組：股權(quán)置換、股權(quán)-資產(chǎn)置換、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)出售或剝離、公司的分立、資產(chǎn)配負(fù)債剝離。19. 控制權(quán)變更型公司重組：股權(quán)的無償劃撥、股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓、公司股權(quán)托管和公司托管、表決權(quán)信托與委托書、股份回購、交叉控股。20. 以多元化發(fā)展為目標(biāo)的擴(kuò)張通常以收購公司進(jìn)行，而不是購買資產(chǎn)。21. 收購股份通常是試探性的多元化經(jīng)營的開始。22. 公司合并包括吸收合并和新設(shè)合并兩種。23. 資產(chǎn)重組后的整合主要包括：企業(yè)資產(chǎn)的整合；人力資源配置和企業(yè)文化的融合；企業(yè)組織的重構(gòu)。24. 常見的關(guān)聯(lián)交易：關(guān)聯(lián)購銷、資產(chǎn)租賃、擔(dān)保、托管經(jīng)營、承包經(jīng)營等管理方面的合同、關(guān)聯(lián)方共同投資。25. 關(guān)聯(lián)交易的主要作用是降低交易成本，促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營渠道的暢通，提供擴(kuò)張所需的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有利于實(shí)現(xiàn)利潤的最大化等。第六章 證券投資技術(shù)分析1. 技術(shù)分析的基本假設(shè)：（1）市場行為涵蓋一切信息：任何一個(gè)影響證券市場的因素，最終都必然體現(xiàn)在股票價(jià)格的變動(dòng)上。（2）證券價(jià)格沿趨勢變動(dòng)：證券價(jià)格的變動(dòng)是有一定規(guī)律的，即保持原來運(yùn)動(dòng)方向的慣性。而證券價(jià)格的運(yùn)動(dòng)方向是由供求關(guān)系決定的。（3）歷史會(huì)重演。2. 技術(shù)分析的要素：價(jià)格、成交量、時(shí)間、空間。3. 道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，創(chuàng)始人是美國人查爾斯?亨利?道，他與愛德華?瓊斯創(chuàng)立了道?瓊斯平均指數(shù)。4. 道氏理論的主要原理：（1）市場價(jià)格平均指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為；（2）市場波動(dòng)具有某種趨勢：主要趨勢、次要趨勢、短暫趨勢；（3）主要趨勢有三個(gè)階段：累積階段、上漲階段、累積階段；（4）兩種平均價(jià)格指數(shù)必須相互加強(qiáng)；（5）趨勢必須得到交易量的確認(rèn)；（6）一個(gè)趨勢形成后將持續(xù)，直到趨勢出現(xiàn)明顯的反轉(zhuǎn)信號。5. 道氏理論對大形勢的判斷有較大的作用，但對于每日每時(shí)都在發(fā)生的小波動(dòng)則顯得無能為力。6. 技術(shù)分析方法包括：指標(biāo)類、切線類、形態(tài)類、K線類、波浪類。7. 趨勢是指股票價(jià)格的波動(dòng)方向。8. 趨勢的方向有三類：（1）上升方向：圖形中后面的峰和谷都高于前面的峰和谷；（2）下降方向：圖形中后面的峰和谷都低于前面的峰和谷；（3）水平方向（無趨勢方向）：圖形中后面的峰和谷與前面的峰和谷相比，沒有明顯的高低之分，幾乎呈水平延伸。9. 趨勢的類型：（1）主要趨勢：整體向上或向下的走勢而成為多頭或空頭市場，期間可能長達(dá)數(shù)年；（2）次要趨勢：主要多頭市場中的重要下跌走勢，或是主要空頭市場中的反彈；（3）短暫趨勢：短暫趨勢是在次要趨勢中進(jìn)行的調(diào)整。10. 支撐線又稱為抵抗線，是指當(dāng)股價(jià)下跌到某個(gè)價(jià)位附近時(shí)，會(huì)出現(xiàn)買方增加、賣方減少的情況，從而使股價(jià)停止下跌，甚至有可能回升。支撐線起阻止股價(jià)繼續(xù)下跌的作用。這個(gè)起阻止股價(jià)繼續(xù)下跌的價(jià)格就是支撐線所在的位置。11. 壓力線又稱為阻力線，是指當(dāng)股價(jià)上漲到某價(jià)位附近時(shí)，會(huì)出現(xiàn)賣方增加、買方減少的情況，股價(jià)會(huì)停止上漲，甚至回落。壓力線起阻止股價(jià)繼續(xù)上升的作用。這個(gè)起著阻止股價(jià)繼續(xù)上升的價(jià)位就是壓力線所在的位置。12. 軌道線又稱通道線或管道線，是基于趨勢線的一種方法。在已經(jīng)得到了趨勢線后，通過第一個(gè)峰和谷可以做出這條趨勢線的平行線，這就是軌道線。兩條平行線組成的一個(gè)軌道，就是常說的上升和下降軌道。軌道的作用是限制股價(jià)的變動(dòng)范圍。與趨勢線不同，對軌道線的突破并不是趨勢反轉(zhuǎn)的開始，而是趨勢加速的開始。13. 證券市場上主要有三種人：多頭、空頭、旁觀者。旁觀者又分為持股者和持幣者。14. 黃金分割線的斐波那奇數(shù)列：1、1、2、3、5、8、13、2115. 百分比線：1/8、1/4、3/8、1/2、5/8、3/4、7/8、1、1/3、2/3。其中，最重要的是1/2、1/3、2/316. 反轉(zhuǎn)突破形態(tài)：（1）頭肩形態(tài)：頭肩頂、頭肩底、復(fù)合頭肩；（2）雙重頂形態(tài)和雙重底形態(tài)（M頭和W底）；（3）三重頂（底）形態(tài)；（5）圓弧形態(tài)；（5）喇叭形（擴(kuò)大形、增大形）：大多出現(xiàn)在頂部，較可靠的看跌形態(tài)；（6）V形反轉(zhuǎn)。17. 持續(xù)整理形態(tài)：（1）三角形整理形態(tài)：對稱三角形、上升三角形、下降三角形；（2）矩形（箱形）；（3）旗形和楔形。18. 缺口又稱為“跳空”，是指證券價(jià)格在快速大幅波動(dòng)中沒有留下任何交易的一段真空區(qū)域。19. 缺口越寬，運(yùn)動(dòng)的動(dòng)力越大；反之，則越小。20. 缺口有四種形態(tài)：普通缺口、突破缺口、持續(xù)性缺口、消耗性缺口。21. 波浪理論的全稱是“艾略特波浪理論”（Elliott Wave Theory）。波浪理論以周期為基礎(chǔ)，把大的運(yùn)動(dòng)周期分成時(shí)間長短不同的各種周期，并指出在一個(gè)大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再分成更小的周期。每個(gè)周期不論時(shí)間長短，都是以一種模式進(jìn)行，即每個(gè)周期都是由上升（或下降）的5個(gè)過程和下降（或上升）的3個(gè)過程組成。這8個(gè)過程完結(jié)以后，才能說這個(gè)周期已經(jīng)結(jié)束，將進(jìn)入另一個(gè)周期。22. 波浪理論所用到的數(shù)字2、3、5、8、13、21、34都來自斐波那奇數(shù)列，這是其數(shù)學(xué)基礎(chǔ)。23. 波浪理論考慮的三大主要因素：形態(tài)、比例和時(shí)間。其中，形態(tài)最為重要。24. 波浪理論最大的不足是應(yīng)用上的困難，也就是學(xué)習(xí)和掌握上的困難。浪的層次的確定和浪的起始點(diǎn)的確認(rèn)是應(yīng)用波浪理論的兩大難點(diǎn)。波浪理論的第二個(gè)不足是面對同一個(gè)形態(tài)，不同的人會(huì)產(chǎn)生不同的數(shù)法，而且都有道理，誰也說服不了誰。25. 逆時(shí)鐘曲線法有八個(gè)階段：陽轉(zhuǎn)信號、買進(jìn)信號、加碼買進(jìn)、觀望、警戒信號、賣出信號、持續(xù)賣出、觀望。26. 投資者存在追漲殺跌的意愿，漲跌停板制度下容易形成漲時(shí)助漲、跌時(shí)助跌的趨勢，而且漲跌停板的幅度越小，這種現(xiàn)象越明顯。27. 技術(shù)分析主要技術(shù)指標(biāo)：趨勢型指標(biāo)、超買、超賣型指標(biāo)、人氣型指標(biāo)、大勢型指標(biāo)。28. 趨勢型指標(biāo)：MA（移動(dòng)平均線）、MACD（指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線）。29. 超買、超賣型指標(biāo)：WMS（威廉指標(biāo)）、KDJ（隨機(jī)指標(biāo)）、RSI（相對強(qiáng)弱指標(biāo)）、BIAS（乖離率指標(biāo)）。30. 人氣型指標(biāo)：PSY（心理線指標(biāo)）、OBV（能量潮指標(biāo)）。31. 大勢型指標(biāo)：ADL（騰落指數(shù)）、ADR（漲跌比指標(biāo)）、OBOS（超買超賣指標(biāo)）。第七章 證券組合管理理論1. 1952年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈理?馬柯威茨發(fā)表了證券組合選擇的論文，標(biāo)志著現(xiàn)代證券組合理論的開端。2. 1963年，馬柯威茨的學(xué)生威廉?夏普提出了一種簡化的計(jì)算方法，通過建立“單因素模型”來實(shí)現(xiàn)。在此基礎(chǔ)上后來發(fā)展出“多因素模型”。3. CAPM：資本定價(jià)模型4. APT：套利定價(jià)理論，是史蒂芬?羅斯在資本定價(jià)模型基礎(chǔ)上發(fā)展而成的。5. 夏普、特雷諾、詹森分別于1964、1965、1966年提出資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）。6. 證券組合是指個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者所持有的各種有價(jià)證券的合稱，通常包括各種類型的債券、股票及存款單等。7. 證券組合按不同的投資目標(biāo)可以分為：避稅型、收入型、增長型、收入和增長混合型、貨幣市場型、國際型及指數(shù)化型。8. 信奉有效市場理論的機(jī)構(gòu)投資者傾向于指數(shù)化證券組合，以求獲得市場的平均收益水平。9. 證券組合的意義：保證預(yù)定收益的前提下使投資風(fēng)險(xiǎn)最小或在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下使投資收益最大化，避免投資過程的隨意性。10. 證券組合的特點(diǎn)：投資的分散性；風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配性。11. 被動(dòng)管理方法：長期穩(wěn)定持有市場指數(shù)的證券組合以獲得市場平均收益率的管理方法。堅(jiān)持“買入并長期持有”的策略。12.主動(dòng)管理方法：預(yù)測市場行情或?qū)ふ叶▋r(jià)錯(cuò)誤證券，并借此頻繁調(diào)整證券組合以獲得盡可能高的收益的管理方法。13. 證券組合管理的基本步驟：（1）確定證券投資政策：基本方針和基本準(zhǔn)則，包括：投資目標(biāo)、投資規(guī)模、投資對象、投資策略和措施；（2）進(jìn)行證券投資分析：對第一步所確定的金融資產(chǎn)類型中個(gè)別證券或證券組合的具體特征進(jìn)行考察分析；（3）構(gòu)建證券投資組合：確定具體的證券投資品種和在各證券上的投資比例；（4）投資組合的修正：對現(xiàn)有的組合進(jìn)行必要的調(diào)整；（5）投資組合業(yè)績評估。14. 證券組合管理的基本步驟的五個(gè)步驟：（1）確定證券投資政策：包括投資目標(biāo)、投資規(guī)模和投資對象；（2）進(jìn)行證券投資分析：對第一步所確定的金融資產(chǎn)類型中個(gè)別證券或證券組合的具體特征進(jìn)行的考察分析；（3）構(gòu)建證券投資組合：確定具體的證券投資品種和在各證券上的投資比例，特別注意個(gè)別證券選擇、投資時(shí)機(jī)選擇和多元化三個(gè)問題。（4）投資組合的修正；（5）投資組合業(yè)績評估。15. AB=1，完全正相關(guān)的組合線；AB=-1，完全負(fù)相關(guān)；AB=0，不相關(guān)；0ABSe(r-q)(T-t)，期貨價(jià)值偏高，可以考慮買入股指成分股，賣出期貨合約進(jìn)行套利，這種策略為正基差套利；若FSe(r-q)(T-t)，持有股指成分股的成本偏高，可以考慮買入股指期貨合約，賣出成分股套利，這種策略為負(fù)基差套利。21. VaR的優(yōu)勢：（1）VaR限額是動(dòng)態(tài)的，其可以捕捉到市場環(huán)境和不同業(yè)務(wù)部門組合成分的變化，還可以提供當(dāng)前組合和市場風(fēng)險(xiǎn)因子波動(dòng)特性方面的信息；（2）VaR限額易于在不同的組織層級上進(jìn)行交流，管理層可以很好的了解任何特定的頭寸可能發(fā)生多大的潛在損失；（3）VaR允許人們匯總和分解不同市場和不同工具的風(fēng)險(xiǎn)，從而能夠使人們深入了解到整個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)源；（4）VaR限額可以在組織的不同層次上進(jìn)行確定，從而可以對整個(gè)公司和不同業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。22. 使用VaR需注意的問題：（1）VaR沒有給出最壞情景下的損失；（2）VaR的度量結(jié)果存在誤差；（3）頭寸變化造成風(fēng)險(xiǎn)失真；（4）VaR會(huì)受到樣本變化的影響。23. VaR的計(jì)算方法：局部估值法（德爾