財(cái)務(wù)管理作業(yè) 項(xiàng)目投資決策.doc

項(xiàng)目投資決策作業(yè)1. 某投資項(xiàng)目，項(xiàng)目的投資收益率為14%，平均每年可獲得400000元的投資收益，就下列條件計(jì)算則項(xiàng)目的目前投資額應(yīng)控制在多少元內(nèi)？要求： （1）無(wú)建設(shè)期,經(jīng)營(yíng)期8年； （2）無(wú)建設(shè)期,經(jīng)營(yíng)期8年,最后一年另有250000元的回收額； （3）建設(shè)期2年,經(jīng)營(yíng)期8年； （4）建設(shè)期2年,經(jīng)營(yíng)期8年,最后一年另有回收額250000元。 解：（1）P=400000（P/A,14%,8）=4000004.6389 =1855560（元）（2）P=400000（P/A,14%,8）+250000（P/F,14%,8） =4000004.6389+2500000.3506 =1943210（元）（3）P=400000（P/A,14%,10）-（P/A,14%,2） =400000（5.2161-1.6467） =1427760（元）（4）P=400000（P/A,14%,10）-（P/A,14%,2） +250000（P/F,14%,10） =400000（5.2161-1.6467）+2500000.2697 =1495185（元） 2.2001年初甲公司擬用自有資金購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，需一次性投資50萬(wàn)元。經(jīng)測(cè)算后，該設(shè)備的使用壽命為5年，稅法也允許按5年計(jì)提折舊；設(shè)備投入運(yùn)營(yíng)后每年可新增利潤(rùn)10萬(wàn)元，假定設(shè)備按直線法折舊，預(yù)計(jì)的殘值率為5%；已知（PV/A，10%，5）=3.7908，（PV/FV，10%，5）=0.6209。對(duì)建設(shè)安裝期和公司所得稅不予考慮。要求： （1）計(jì)算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。 （2）計(jì)算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期。 （3）計(jì)算該投資項(xiàng)目的會(huì)計(jì)利潤(rùn)率。 （4）如果以10%作為折現(xiàn)率，計(jì)算其凈現(xiàn)值。答：（1）期初的凈現(xiàn)金流量為-50萬(wàn)元；第1-4年的凈現(xiàn)金流量為=利潤(rùn)+折舊=10+（50-2.5）/5=19.5萬(wàn)元； 期末的現(xiàn)金流量為=10+（50-2.5）/5+2.5=22萬(wàn)元。（2）投資回收期=50/19.5=2.56年；（3）會(huì)計(jì)利潤(rùn)率=年平均利潤(rùn)/投資總額 =10/50*100%=20%；（4）該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=19.5*（PV/A，10%，5）+2.5*（PV/FV，10%，5）-50=25.47萬(wàn)元。3. 企業(yè)投資設(shè)備一臺(tái)，設(shè)備買(mǎi)價(jià)為1 300 000元，在項(xiàng)目開(kāi)始時(shí)一次投入，項(xiàng)目建設(shè)期為2年，發(fā)生在建設(shè)期的資本化利息200 000元。設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊，凈殘值率為8%。設(shè)備投產(chǎn)后，可經(jīng)營(yíng)8年，每年可增加產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)4 200件，每件售價(jià)為150元，每件單位變動(dòng)成本80元，但每年增加固定性經(jīng)營(yíng)成本81 500元。企業(yè)所得稅率為30%。分別計(jì)算（1）項(xiàng)目計(jì)算期（2）固定資產(chǎn)原值、折舊額（3）經(jīng)營(yíng)期的年凈利潤(rùn)（4）建設(shè)期、經(jīng)營(yíng)期的每年凈現(xiàn)金流量。解： 項(xiàng)目計(jì)算期=2+8=10年固定資產(chǎn)原值=1300000+200000=1500000元?dú)堉?15000008%=120000元年折舊額=1500000（18%）/8=172500元NCF0=-1300000元NCF1=0元NCF2=0元NCF3-9=4200（15080）-81500172500（130%）+172500 =200500元NCF10=200500+120000 =320500元4. 某企業(yè)準(zhǔn)備更新一臺(tái)已用5年的設(shè)備，目前帳面價(jià)值為180302元，變現(xiàn)收入為160000元。取得新設(shè)備的投資額為360000元，可用5年。新舊設(shè)備均采用直線折舊，5年后新舊設(shè)備的殘值相等。設(shè)備更新在當(dāng)年可以完成。更新后第1年增加營(yíng)業(yè)收入100000元，但增加營(yíng)業(yè)成本50000元。第25年增加營(yíng)業(yè)收入120000元，增加營(yíng)業(yè)成本60000元。所得稅率為33%。計(jì)算在計(jì)算期內(nèi)各年的差額凈現(xiàn)金流量（NCF）。 解：原始投資=360000-160000=200000元差額折舊=（200000-0）/5=40000元舊設(shè)備提前報(bào)廢凈損失遞減的所得稅 =（180302-160000）33%=6700元NCF0=-（360000160000）=-200000元NCF1=（1000005000040000）（133%）+40000+6700 =53400元NCF2-5=（1200006000040000）（133%）+40000 =53400元5. 企業(yè)原有一臺(tái)設(shè)備。原值280000元，可用8年，已用3年，已提折舊100000元，目前變現(xiàn)收入160000元，如果繼續(xù)使用舊設(shè)備，期末有殘值5000元，如果更新設(shè)備，買(mǎi)價(jià)360000元，可用5年，期末有殘值8000元，更新不影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。新舊設(shè)備均采用直線折舊。更新后，每年增加經(jīng)營(yíng)收入120000元，增加經(jīng)營(yíng)成本60000元，企業(yè)所得稅稅率為30%。要求：計(jì)算各年NCF。 解：原始投資=360000-160000=200000元差額折舊=200000-（8000-5000）/5 =39400元舊設(shè)備提前報(bào)廢凈損失遞減的所得稅=（280000-100000）-16000030%=6000元NCF0=-（360000160000） =-200000元NCF1=（1200006000039400）（1-30%）+39400+6000=59820元NCF2-4=（1200006000039400）（1-30%）+39400 =53820元NCF5=53820+（80005000） =56820元6. 某投資項(xiàng)目有建設(shè)期2年，在建設(shè)期初設(shè)備資金100萬(wàn)元，在第二年初投入設(shè)備資金50萬(wàn)元，在建設(shè)期末投入流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)50萬(wàn)。項(xiàng)目投產(chǎn)后，經(jīng)營(yíng)期8年，每年可增加銷(xiāo)售產(chǎn)品32000件，每件單價(jià)120元，每件經(jīng)營(yíng)成本60元。設(shè)備采用直線折舊法，期末有8%的凈殘值。企業(yè)所得稅率為33%，資金成本率為18%。要求計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值并決策該投資項(xiàng)目是否可行。 解：固定資產(chǎn)原值=1500000元固定資產(chǎn)殘值=15000008%=120000元固定資產(chǎn)折舊=（1500000-120000）/8=172500元NCF0=-1000000元NCF1=-500000元NCF2=-500000元（2269175.60）NCF3-7=32000（120-60）-172500（1-33%）+172500=1343325元NCF8=1343325+（500000+120000）=1963325元NPV=1343325（P/A，18%，9）-（P/A，18%，2）+1963325（P/F，18%，10）-1000000+500000（P/A，18%，2）=1343325（4.3030-1.5656）+19633250.6944-（1000000+5000001.5656）=2269175.60元因?yàn)镹PV=2269175.60元,大于0,所以可以進(jìn)行該項(xiàng)目的投資.7. 某公司原有設(shè)備一套，購(gòu)置成本為150萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用10年，已使用5年，預(yù)計(jì)殘值為原值的10，該公司用直線法提取折舊，現(xiàn)該公司擬購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備替換原設(shè)備，以提高生產(chǎn)率，降低成本。新設(shè)備的購(gòu)置成本為200萬(wàn)元，使用年限為5年，同樣用直線法提取折舊，預(yù)計(jì)殘值為購(gòu)置成本的10，使用新設(shè)備后公司每年的銷(xiāo)售額可以從1500萬(wàn)元上升到1650萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本將從1100萬(wàn)元上升到1150萬(wàn)元，公司如購(gòu)置新設(shè)備，將舊設(shè)備出售可得收入100萬(wàn)元，該企業(yè)的所得稅稅率為33，資本成本為10。要求：通過(guò)計(jì)算說(shuō)明該設(shè)備應(yīng)否更新。解：（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備：舊設(shè)備折舊150*（1-10）/1013.5（萬(wàn)元）舊設(shè)備賬面凈值150-13.5*582.5（萬(wàn)元）變現(xiàn)值100（萬(wàn)元）初始現(xiàn)金流量-100-（100-82.5）*33 -94.225（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量1500*（1-33）-1100*（1-33）+13.5*33272.5（萬(wàn)元）終結(jié)現(xiàn)金流量150*1015（萬(wàn)元）繼續(xù)使用舊設(shè)備凈現(xiàn)值272.5*PVIFA10%,5+15*PVIF10%,5-94.225 948.0815（萬(wàn)元）（2）更新設(shè)備：新設(shè)備折舊200*（1-10）/536（萬(wàn)元）初始現(xiàn)金流量-200（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量1650*（1-33）-1150*（1-33）+36*33346.9（萬(wàn)元）終結(jié)現(xiàn)金流量200*1020（萬(wàn)元）采用新設(shè)備的凈現(xiàn)值346.9*PVIFA10%,5+20*PVIF10%,5-200 1127.44（萬(wàn)元）通過(guò)計(jì)算可看出購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備凈現(xiàn)值較大，所以該設(shè)備應(yīng)更新。8.某企業(yè)預(yù)測(cè)年度賒銷(xiāo)收入凈額為1800萬(wàn)元，其信用條件是：n/30，變動(dòng)成本率為60%，資金成本為12%。假設(shè)企業(yè)的收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案：A：維持n/30的信用條件；B：將信用條件放寬到n/60;C:將信用條件放寬到n/90。為各種備選方案估計(jì)的賒銷(xiāo)水平、壞賬百分比和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)下表：項(xiàng)目A 方案B 方案C 方案年賒銷(xiāo)額（萬(wàn)元）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款平均余額（萬(wàn)元）維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需資金（萬(wàn)元）壞賬損失率收賬費(fèi)用1800121800/12=150150*60%=902%20198061980/6=330330*60%=1983%38216042160/4=540540*60%=3245%52根據(jù)以上數(shù)據(jù)作出哪個(gè)方案為最佳的決策？答：項(xiàng)目A 方案B 方案C 方案年賒銷(xiāo)售額變動(dòng)成本扣除信用成本前收益信用成本： 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 壞賬損失 收賬費(fèi)用小計(jì)： 扣除信用成本后收益1800108072090*12%=10.81800*2%=362066.8653.219801188792198*12%=23.761980*3%=59.238120.96671.0421601296864324*12%=38.882160*5%=10852198.88665.12據(jù)此判斷：應(yīng)以B 方案為最佳。9.某公司現(xiàn)金的收支狀況比較穩(wěn)定，計(jì)劃全年的現(xiàn)金需求量為1 440 000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換成本為800元，有價(jià)證券的利率為16%，要求計(jì)算：(1)企業(yè)目前持有現(xiàn)金240 000元，則機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本和現(xiàn)金管理總成本各為多少元。(2)現(xiàn)金的最佳持有量為多少元？有價(jià)證券的交易次數(shù)為多少次？交易的時(shí)間間隔天數(shù)為多少天？解：(1) 企業(yè)目前持有現(xiàn)金240000元，機(jī)會(huì)成本=240000/216%=19200（元）轉(zhuǎn)換成本=1440000/240000800=4800（元）現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=19200+4800=24000（元）(2) 現(xiàn)金的最佳持有量=（21440000800/16%）1/2 =120000（元）有價(jià)證券交易次數(shù)=1440000/120000=12（次）交易時(shí)間間隔天數(shù)=360/12=30（天） 10.某公司本年度需耗用乙材料36000千克，該材料采購(gòu)成本為200元/千克，年度儲(chǔ)存成本為16元/千克，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為20元。要求：（1）計(jì)算本年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量；（2）計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨量下的相關(guān)總成本；（3）計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金占用額； （4）計(jì)算本年度乙材料最佳進(jìn)貨批次。答案：（1）本年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量 =300千克（2）本年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的相關(guān)總成本4800元（3）本年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金占用額300/2*200 30000元（4）計(jì)算本年度乙材料最佳進(jìn)貨批次=36000/300120次11.某企業(yè)2000年賒銷(xiāo)凈額為240萬(wàn)元，應(yīng)收帳款平均收款天數(shù)為45天，企業(yè)變動(dòng)成本率為60%，社會(huì)資金成本率為15%，則應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)率、平均余額、維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需的資金及機(jī)會(huì)成本分別為為多少？ 解：應(yīng)收賬款平均余額=（24045）/360=30（萬(wàn)元）維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需資金=3060%=18（萬(wàn)元）機(jī)會(huì)成本=1815%=2.7（萬(wàn)元）機(jī)會(huì)成本=（24045）/36060%15%=2.7（萬(wàn)元）12.某公司商品賒銷(xiāo)凈額為960萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為65%，資金利率為20%，在現(xiàn)有的收帳政策下，全年的收帳費(fèi)用為10萬(wàn)元，壞帳損失率為8%，平均收款天數(shù)為72天。如果改變收帳政策，全年的收帳費(fèi)用為16萬(wàn)元，壞帳損失率為5%，平均收款天數(shù)為45天。企業(yè)是否要改變收帳政策？ 解：原來(lái)收帳政策的信用成本：機(jī)會(huì)成本=（96072/360）65%20%=24.96萬(wàn)元管理成本=10萬(wàn)元壞帳成本=9608%=76.8萬(wàn)元信用成本=24.96+10+76.8=111.76萬(wàn)元改變收帳政策的信用成本:機(jī)會(huì)成本=（96045/360）65%20%=15.6萬(wàn)元管理成本=16萬(wàn)元壞帳成本=9605%=48萬(wàn)元信用成本=15.6+16+48=79.6萬(wàn)元所以,在原來(lái)收帳政策下的信用成本為111.76萬(wàn)元,改變收帳政策后的信用成本為79.6萬(wàn)元.可以改變收帳政策。13.某企業(yè)目前商品賒銷(xiāo)凈額為5 400 000元，應(yīng)收帳款的平均收款天數(shù)為45天，無(wú)現(xiàn)金折扣，壞帳損失占賒銷(xiāo)凈額的8%，全年的收帳費(fèi)用為75 000元?，F(xiàn)計(jì)劃考慮將信用條件調(diào)整為（5/10，2/30，N/60），預(yù)計(jì)有30%的客戶(hù)在10天內(nèi)付款，有50%的客戶(hù)在30天內(nèi)付款，有20%的客戶(hù)在60天內(nèi)付款。改變信用條件后，商品賒銷(xiāo)凈額可達(dá)到7 200 000元，壞帳損失占賒銷(xiāo)凈額的6%，全年的收帳費(fèi)用為52 000元。企業(yè)的變動(dòng)成本率為65%，資金成本率為14%，企業(yè)是否要改變信用標(biāo)準(zhǔn)？ 答：應(yīng)收帳款的平均收款天數(shù)為45天，無(wú)現(xiàn)金折扣：信用成本前的收益=5400000（1-65%）=1890000元機(jī)會(huì)成本=（540000045/360）65%14%=61425元管理成本=75000元壞帳成本=54000008%=432000元信用成本后的收益=1890000-61425-75000-432000