財(cái)務(wù)管理第二章--財(cái)務(wù)報(bào)表分析

財(cái)務(wù)成本管理第二章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表概述1. 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的是為各種投資人服務(wù)。2. 財(cái)務(wù)報(bào)表分析產(chǎn)生局限性的原因有（1） 會(huì)計(jì)的環(huán)境因素：會(huì)計(jì)的管理、稅務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系、外部審計(jì)、公司治理環(huán)境等（2） 會(huì)計(jì)戰(zhàn)略：會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)、補(bǔ)充披露的選擇、報(bào)告具體格式的選擇局限性表現(xiàn)在（1） 財(cái)務(wù)報(bào)表沒(méi)有披露公司的全部信息，管理層擁有更多信息。披露的知識(shí)其中的一部分（2） 已經(jīng)披露的財(cái)務(wù)信息存在會(huì)計(jì)估計(jì)誤差，不一定是真實(shí)情況的準(zhǔn)確計(jì)量（3） 管理層的各項(xiàng)會(huì)計(jì)政策選擇，會(huì)扭曲財(cái)務(wù)報(bào)表第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析一、 反應(yīng)短期償債能力1. 營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 =（總資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)）（負(fù)債總額非流動(dòng)負(fù)債） =股東權(quán)益+非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn) =長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資產(chǎn)上個(gè)公式說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資本是流動(dòng)負(fù)債的緩沖墊。營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)時(shí)，表明長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資產(chǎn)，多出的部分用于補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)；營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)時(shí)，表明長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資產(chǎn)，長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供。2. 存量比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債引申:營(yíng)運(yùn)資本論=營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率=1營(yíng)運(yùn)資本率 速動(dòng)資產(chǎn)有貨幣資金，交易性金融資產(chǎn)，各種應(yīng)收預(yù)付款項(xiàng)3. 短期償債能力的其他因素增強(qiáng)：可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)，準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)，償債能力的聲譽(yù)減弱：與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債，經(jīng)營(yíng)租賃合同中的承諾付款，建筑合同、長(zhǎng)期購(gòu)置合同中的分期付款二、 反應(yīng)長(zhǎng)期償債能力1. 總債務(wù)存量比資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率= 總負(fù)債/股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益 長(zhǎng)期資本負(fù)債率=長(zhǎng)期負(fù)債/長(zhǎng)期資本2. 總債務(wù)流量比利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)（EBIT）/利息=（凈利潤(rùn)+利息+所得稅）/利息現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/利息現(xiàn)金流量負(fù)債比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/總債務(wù)3. 影響長(zhǎng)期償債能力的因素長(zhǎng)期租賃（經(jīng)營(yíng)租賃、融資租賃），債務(wù)擔(dān)保，未決訴訟三、 反應(yīng)營(yíng)運(yùn)能力比率 名稱(chēng)表現(xiàn)形式應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)次數(shù)銷(xiāo)售收入應(yīng)收賬款銷(xiāo)售收入存貨銷(xiāo)售收入流動(dòng)資產(chǎn)銷(xiāo)售收入營(yíng)運(yùn)資本銷(xiāo)售收入非流動(dòng)資產(chǎn)銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360 周轉(zhuǎn)次數(shù)360 周轉(zhuǎn)次數(shù)360 周轉(zhuǎn)次數(shù)360 周轉(zhuǎn)次數(shù)360 周轉(zhuǎn)次數(shù)360 周轉(zhuǎn)次數(shù)*與收入比應(yīng)收賬款 銷(xiāo)售收入存貨 銷(xiāo)售收入流動(dòng)資產(chǎn) 銷(xiāo)售收入營(yíng)運(yùn)資本 銷(xiāo)售收入非流動(dòng)資產(chǎn) 銷(xiāo)售收入總資產(chǎn) 銷(xiāo)售收入備注：1. 財(cái)務(wù)報(bào)表上列示的應(yīng)收賬款是已經(jīng)計(jì)提過(guò)壞賬準(zhǔn)備后的凈額2. 應(yīng)收票據(jù)也納入應(yīng)收賬款中3. 在計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使用銷(xiāo)售收入還是銷(xiāo)售成本，要看分析目的4. 非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要應(yīng)用于投資預(yù)算和項(xiàng)目管理分析5. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素分析通常使用 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 和總資產(chǎn)與收入比，不使用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。四、 反應(yīng)盈利能力比1. 銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn) =凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入 *銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn) =銷(xiāo)售凈利率 * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益2. 市盈率=每股市價(jià)/每股收益每股收益=普通股股東凈利潤(rùn)/流通在外普通股加權(quán)平均股 當(dāng)有優(yōu)先股時(shí)，凈利潤(rùn)優(yōu)先股市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)市銷(xiāo)率=每股市價(jià)/每股銷(xiāo)售收入五、 杜邦分析體系1. 傳統(tǒng)的杜邦分析體系權(quán)益凈利率= 凈利潤(rùn) 股東權(quán)益 = 凈利潤(rùn) 銷(xiāo)售收入 總資產(chǎn) 銷(xiāo)售收入 總資產(chǎn) 股東權(quán)益 =銷(xiāo)售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)*權(quán)益乘數(shù) 反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性：（1） 計(jì)算總資產(chǎn)凈利率的 總資產(chǎn) 和 凈利潤(rùn) 不匹配，總資產(chǎn)為全部資產(chǎn)提供者享有，而凈利潤(rùn)為股東享有。（2） 沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益 和 金融活動(dòng)損益。（3） 沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)負(fù)債 和金融負(fù)債。2. 改進(jìn)后的杜邦分析體系首先要區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，金融資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)負(fù)債，金融負(fù)債 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)是銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)所設(shè)計(jì)的資產(chǎn)。 金融資產(chǎn)是利用多余資金進(jìn)行投資所產(chǎn)生的資產(chǎn)。（1） 貨幣資金。看其是否用來(lái)經(jīng)營(yíng)性生產(chǎn)。（2） 短期應(yīng)收票據(jù)。以市場(chǎng)利率計(jì)息的投資，屬于金融資產(chǎn)；無(wú)息應(yīng)收票據(jù)屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。（3） 短期權(quán)益性投資。金融資產(chǎn)（4） 短期和長(zhǎng)期的債權(quán)性投資，債券和其他帶息的債權(quán)投資，對(duì)于非金融企業(yè)，是金融資產(chǎn)（5） 長(zhǎng)期權(quán)益性投資（購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)之類(lèi)）。屬于經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（6） 應(yīng)收項(xiàng)目，大部分應(yīng)收項(xiàng)目是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，應(yīng)收利息是金融資產(chǎn)（7） 遞延所得稅資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（8） 其他資產(chǎn)。具體情況具體分析，查不到時(shí)，列為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)負(fù)債是銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)所設(shè)計(jì)的負(fù)債。 金融負(fù)債是利用多余資金進(jìn)行投資所產(chǎn)生的負(fù)債。（1） 短期應(yīng)付票據(jù)。帶息的是金融負(fù)債無(wú)息的是經(jīng)營(yíng)負(fù)債（2） 優(yōu)先股。金融負(fù)債（3） 應(yīng)付項(xiàng)目。大部分是經(jīng)營(yíng)負(fù)債， 應(yīng)付利息 是金融負(fù)債。（4） 遞延所得稅負(fù)債。經(jīng)營(yíng)負(fù)債（5） 長(zhǎng)期應(yīng)付款。融資租賃引起的屬于金融負(fù)債，經(jīng)營(yíng)租賃引起的屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債。（6） 其他負(fù)債，同其他資產(chǎn)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)+金融資產(chǎn) =（經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)+經(jīng)營(yíng)性非流動(dòng)資產(chǎn)）+（金融流動(dòng)資產(chǎn)+金融非流動(dòng)資產(chǎn)）負(fù)債=經(jīng)營(yíng)負(fù)債+金融負(fù)債 =（經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債+經(jīng)營(yíng)性非流動(dòng)負(fù)債）+（金融流動(dòng)負(fù)債+金融非流動(dòng)負(fù)債）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)負(fù)債 =經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債 +經(jīng)營(yíng)性非流動(dòng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性非流動(dòng)負(fù)債 =經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本 +經(jīng)營(yíng)性非流動(dòng)資產(chǎn) =經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本 +經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)凈金融負(fù)債=金融負(fù)債金融資產(chǎn)=經(jīng)負(fù)債推導(dǎo)：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)負(fù)債 =（資產(chǎn)金融資產(chǎn)）（負(fù)債金融負(fù)債） =資產(chǎn)負(fù)債+金融負(fù)債金融資產(chǎn) =股東權(quán)益+凈金融負(fù)債 =股東權(quán)益+凈負(fù)債凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益=凈投資資本管理員利潤(rùn)表-區(qū)分經(jīng)營(yíng)損益和金融損益（1） 財(cái)務(wù)費(fèi)用。金融損益（2） 公允價(jià)值變動(dòng)收益。金融損益（3） 投資收益。經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的投資收益屬于經(jīng)營(yíng)收益；金融資產(chǎn)產(chǎn)生的收益屬于經(jīng)營(yíng)收益（4） 資產(chǎn)減值損失既有經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的減值損失，又有金融資產(chǎn)的減值損失凈利潤(rùn)=經(jīng)營(yíng)損益+金融損益 =稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)稅后利息費(fèi)用 =稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)*（1所得稅稅率）利息費(fèi)用*（1所得稅稅率） 權(quán)益凈利率= 凈利潤(rùn) 股東權(quán)益 =(EBITI)*（1所得稅） 股東權(quán)益 =EBIT*所得稅 _ I*（1所得稅 ） 股東權(quán)益 股東權(quán)益 = EBIT*所得稅 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) _ I*（1所得稅 ） 凈負(fù)債 股東權(quán)益 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 股東權(quán)益 凈負(fù)債 =稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) _ 稅后利息費(fèi)用 凈負(fù)債 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 股東權(quán)益 凈負(fù)債 股東權(quán)益 =稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) （