百貨行業(yè)研究報告ppt課件

,百貨行業(yè)研究報告,投行部消費組2016年1月,發(fā)展現(xiàn)狀,中國百貨行業(yè)輾轉(zhuǎn)進入轉(zhuǎn)型發(fā)展期,資料來源：艾瑞咨詢，華泰聯(lián)合投行部消費組,連鎖百貨銷售額增幅低于社會零售增幅,線上零售發(fā)展迅速，進一步擠占線下百貨市場,中國百貨商場發(fā)展百余年，幾經(jīng)起落進入轉(zhuǎn)型發(fā)展期,發(fā)展現(xiàn)狀,購物中心、網(wǎng)絡購物新業(yè)態(tài)向傳統(tǒng)百貨施壓,資料來源：WIND，中購聯(lián)，中國電子商務研究中心，華泰聯(lián)合投行部消費組,行業(yè)不景氣倒逼洗牌，全面Mall化、網(wǎng)購大勢所趨,傳統(tǒng)百貨生態(tài)圈惡化，發(fā)展趨勢不容樂觀,過去支撐百貨業(yè)銷售增長的“城鎮(zhèn)化率快速提升+預付卡快速發(fā)放”邏輯邊際效用減弱,傳統(tǒng)百貨生態(tài)圈惡化導致同店增長迅速下滑,剛性費用壓力變大。,國內(nèi)主要純百貨公司同店增速下滑,百貨行業(yè)收入水平，現(xiàn)金流大幅降低,商業(yè)綜合體及購物中心大量供給,依靠優(yōu)質(zhì)體驗爭奪客源;老百貨單店銷售下滑將成為常態(tài),加快布局新購物中心或全面Mall化大勢所趨,本輪Mall密集開業(yè)期可持續(xù)至2015年,屆時開業(yè)總量將接近4500家,消費者需求日益“理性化、隨機化和碎片化”,網(wǎng)購抓住實體“低效率”痛點,首先沖擊原線下代理定價體系、繼而品牌商配合放量、最后移動端全面崛起。,發(fā)展現(xiàn)狀,百貨行業(yè)O2O業(yè)務將進一步滲透,資料來源：綜合企業(yè)財報，艾瑞咨詢，華泰聯(lián)合投行部消費組,百貨行業(yè)O2O業(yè)務極具發(fā)展空間,2014年中國傳統(tǒng)連鎖百貨線上交易額近86億元,連鎖百貨電商在整體網(wǎng)購市場中比重較小,2014年中國連鎖百貨企業(yè)線上交易額達86.6億元,占連鎖百貨整體交易額的1.6%。未來隨著更多的傳統(tǒng)企業(yè)開展線上業(yè)務,滲透率會進一步提升。,2014年傳統(tǒng)連鎖百貨網(wǎng)上交易額占整體網(wǎng)購市場交易規(guī)模的0.3%。雖然傳統(tǒng)百貨行業(yè)已達成轉(zhuǎn)型共識,未來幾年各企業(yè)會加大信息化建設和渠道擴展方面的投入,但線上渠道規(guī)?；l(fā)展尚需時日。,2013年中國傳統(tǒng)連鎖百貨官方網(wǎng)上商城銷售規(guī)模在整體B2C市場中占比0.5%?？傮w而言,網(wǎng)上銷售只是傳統(tǒng)百貨線下業(yè)務的延伸和補充,并非經(jīng)營重點。未來1-3年連鎖百貨官網(wǎng)商城在B2C市場中的份額不會出現(xiàn)較大變化。,驅(qū)動因素,政策扶植O2O，國企改革開幕，為百貨行業(yè)轉(zhuǎn)型提供利好條件,資料來源：國家統(tǒng)計局，華泰聯(lián)合投行部消費組,國內(nèi)政策扶植，為百貨行業(yè)020提供利好條件,近年來,各政府部門陸續(xù)出臺利好政策,鼓勵國內(nèi)零售業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。2012年3月,國家工信部出臺電子商務“十二五”發(fā)展規(guī)劃,明確電子商務在國民經(jīng)濟發(fā)展中的重要地位,并提出促進線上、線下互動,滿足不同層次消費者的需求。2012年6月,商務部發(fā)布關于“十二五”時期促進零售業(yè)發(fā)展的指導意見,指出提升百貨店競爭力,鼓勵模式創(chuàng)新。國家從政策層面鼓勵、引導傳統(tǒng)企業(yè)和電子商務結合,為傳統(tǒng)零售O2O市場提供了良好的發(fā)展環(huán)境。,國企改革大幕開啟,政策創(chuàng)造整合契機,2012年以來國家陸續(xù)出臺法規(guī)簡化審批、提高審核效率,兼并重組獲政策鼓勵。2014年5月國務院關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見明確提出“鼓勵各類資本公平參與并購,破除市場壁壘和行業(yè)分割,實現(xiàn)公司產(chǎn)權和控制權跨地區(qū)、跨所有制順暢轉(zhuǎn)讓”,我們認為,國企改革、促進并購等政策利好將為產(chǎn)業(yè)資本并購創(chuàng)造歷史性機遇。,諸侯割據(jù)，集中度低,競爭格局,資料來源：Euromonitor，華泰聯(lián)合投行部消費組,中國百貨行業(yè)集中度遠低于發(fā)達國家,中國上市百貨公司總收入分布情況,樣本包括34個A股百貨企業(yè)及6個港股百貨企業(yè)（運營主體在大陸）,現(xiàn)階段中國重點百貨企業(yè)割據(jù)情況盤點,相比歐美日，中國流通體系亟待轉(zhuǎn)型,行業(yè)特點,歐美商品流通體系（百貨自營為渠道）,日本商品流通體系（百貨聯(lián)營為渠道）,歐美商品流通體系（百貨聯(lián)營為渠道）,資料來源：WIND，Bloomberg，華泰聯(lián)合投行部消費組,行業(yè)整合與模式轉(zhuǎn)型將是未來主題,行業(yè)特點,資料來源：華泰聯(lián)合投行部消費組,中國百貨所處產(chǎn)業(yè)周期及發(fā)展路徑,導入期,擴張/成長階段,飽和/成熟階段,轉(zhuǎn)型/長期調(diào)整,中國百貨,零售整體增長路徑,渠道分流，百貨渠道占比下降,模式之殤，百貨喪失商品經(jīng)營能力，零售效率地下,洗牌/整合,百貨增長路徑,日本百貨：仍放棄商品經(jīng)營功能，長期陷入衰退,美國百貨：自營加強差異化，圍繞客戶精細化管理,從百貨產(chǎn)業(yè)周期看，當前中國百貨業(yè)已全面進入產(chǎn)業(yè)周期第三階段：百貨商業(yè)物業(yè)供給逐漸過剩，連鎖外延擴張空間見頂，并面臨新業(yè)態(tài)/渠道沖擊,中國百貨業(yè)發(fā)展情況與80年代美國/90年代日本相似,改革創(chuàng)造契機,產(chǎn)業(yè)資本并購提升效率,未來趨勢,中國百貨業(yè)并購重組已完成交易總價值(百萬元人民幣),中國百貨業(yè)并購重組完成交易數(shù)/單價(百萬元人民幣),2005年以來百貨行業(yè)重大并購一覽,2015年6月，成商集團以85.6億收購5家百貨公司100%股權：成商集團披露重大資產(chǎn)重組計劃，擬向控股股東茂業(yè)商廈以及新近成立的德茂投資和合正茂投資發(fā)行股份收購其旗下5家百貨公司100%股權；目前證監(jiān)會一次反饋中2015年11月，成商集團24.74億購買人東百貨和光華百貨；,資料來源：WIND，華泰聯(lián)合投行部消費組,2015年主要并購事件,跨界整合促進O2O、奧特萊斯業(yè)態(tài)擴張,未來趨勢,資料來源：Bloomberg，騰訊控股公司公告，華泰聯(lián)合投行部消費組,線上巨頭供應鏈效率領先,跨界整合線下商企,2014年3月阿里巴巴宣布54億港元收購銀泰商業(yè)9.9%股權及總額約37.1億港元的可轉(zhuǎn)債(全部轉(zhuǎn)股后約占銀泰26.13%股權,僅次于沈國軍26.53%),雙方同時宣布組建合資公司致力打造泛渠道業(yè)務平臺,為零售業(yè)O2O提供全面解決方案；2014年1月騰訊以15億港元收購華南城9%股份。根據(jù)雙方公告,二者將在O2O零售、在線奧萊、在線交易平臺、在線支付和倉儲物流五大領域合作。阿里入股銀泰,以及騰訊入股華南城凸顯線上巨頭跨界整合、加速線下洗牌的長期前景。,中國傳統(tǒng)百貨O2O轉(zhuǎn)型向信息化、差異化發(fā)展,未來趨勢,資料來源：艾瑞咨詢，華泰聯(lián)合投行部消費組,趨勢一:加強信息化建設,全面實現(xiàn)單品化管理,單品化管理帶來的價值更多地體現(xiàn)在精準營銷上,百貨公司可將顧客的消費偏好分析報告分享給品牌專柜,品牌專柜基于店內(nèi)顧客的偏好進行商品配置和促銷。另外,在單品管理的基礎上,百貨公司還可以與品牌商進一步實現(xiàn)庫存共管。庫存共管的優(yōu)勢是百貨公司可以為顧客提供非現(xiàn)場的商品訂貨功能。對于品牌商而言,其實時更新百貨公司庫存系統(tǒng)的動力來自于可拓展對顧客的無邊界服務,提升銷售額。,百貨商場ERP系統(tǒng),百貨商場POS系統(tǒng),品牌專柜ERP系統(tǒng),斷裂,柜臺開小票,收銀臺結算,百貨商場ERP系統(tǒng),百貨商場POS系統(tǒng),品牌專柜ERP系統(tǒng),深度對接,單品管理,庫存共管,一對一營銷,趨勢二:線上渠道的差異化定位,限于沒有合適的平臺,多數(shù)中高端品牌商對線上渠道的態(tài)度較為保守。這正是傳統(tǒng)百貨發(fā)展線上業(yè)務的最佳機會。傳統(tǒng)百貨商場經(jīng)過多年品牌積淀具有較大影響力,同時擁有一批消費能力高、忠誠度高的會員顧客。這些優(yōu)勢可延伸至自建商城,保證品牌價值。因此,未來傳統(tǒng)百貨線上渠道的定位可區(qū)別于純電商平臺,不以低價、促銷為賣點,定位于中高端市場,培養(yǎng)高消費用戶群體。,趨勢三:移動端布局服務為重,交易次之,傳統(tǒng)百貨在初期布局移動端時應遵循“服務第一,交易次之”的原則,將移動應用作為線下門店服務的延伸和促成線上、線下互動的橋梁。移動App呈現(xiàn)商品的數(shù)量和細節(jié)有限,其最主要功能應是服務顧客,向線下導流。畢竟,傳統(tǒng)百貨的絕對優(yōu)勢依舊是線下門店。,模式之殤仍將持續(xù)，“自營”回歸之路終將漫長,未來趨勢,資料來源：WIND，華泰聯(lián)合投行部消費組,縮短流通環(huán)節(jié)，提高零售效率,實現(xiàn)商品自營回歸商業(yè)本質(zhì),桎梏：區(qū)域分銷體系分割；商品流通環(huán)節(jié)冗長,桎梏：商品采銷能力，品牌塑造能力等“商品經(jīng)營”能力,突破條件：具備規(guī)模優(yōu)勢，突破代理商環(huán)節(jié)，實現(xiàn)集采、直采,突破條件：買手團隊，商品退出機制，供應鏈管理能力,行業(yè)洗牌，并購整合，龍頭脫穎而出,非一朝一