投資環(huán)境分析第9章蔡梅.ppt

1、第九章 國際投資,第一節(jié) 國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展 第二節(jié) 國際直接投資 第三節(jié) 國際間接投資 第四節(jié) 新型的國際投資方式,第一節(jié) 國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展,國際投資的含義和作用 國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展 國際投資理論評析,一、國際投資的含義和作用,國際投資是國際貨幣資本及國際產(chǎn)業(yè)資本跨國流動(dòng)的一種形式，是將資本從一個(gè)國家或地區(qū)投向另一國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 國際投資在以下幾個(gè)方面有別于國內(nèi)投資： （1）國際投資目的的多樣性； （2）國際投資領(lǐng)域的市場分隔及不完全競爭性； （3）國際投資中貨幣單位及貨幣制度的差異性； （4）投資環(huán)境的國際差異性； 國際投資對世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作用： （1）資本轉(zhuǎn)移效應(yīng)； （2

2、）技術(shù)和管理轉(zhuǎn)移效應(yīng)； （3）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級效應(yīng)； （4）貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)； （5）就業(yè)效應(yīng)。,二、國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展,國際投資的起源可追溯到19世紀(jì)上半葉已基本完成的英國工業(yè)革命。 跨國銀行的出現(xiàn)是國際貨幣資本運(yùn)動(dòng)(即國際間接投資)產(chǎn)生的重要標(biāo)志。 國際資本的形成經(jīng)歷了一個(gè)歷史過程。在這一過程中，各種形態(tài)的國際資本相互聯(lián)系、相互促進(jìn)。資本在國際范圍內(nèi)的運(yùn)動(dòng)首先表現(xiàn)為商品資本的運(yùn)動(dòng)，即國際貿(mào)易，其次表現(xiàn)為貨幣資本的運(yùn)動(dòng)，即以國際借貸、國際證券投資為主要形式的國際間接投資；再次，表現(xiàn)為生產(chǎn)資本的運(yùn)動(dòng)，即國際直接投資。國際直接投資是資本在國際范圍內(nèi)運(yùn)動(dòng)的最高形式。 國際投資發(fā)展的歷史大體上經(jīng)

3、歷了以下四個(gè)階段： （1）1914年以前的國際投資； （2）兩次世界大戰(zhàn)期間的國際投資； （3）二次大戰(zhàn)后至60年代末的國際投資； （4）70年代以后的國際投資。,二、國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展,20世紀(jì)90年代以來國際資本流動(dòng)的主要特點(diǎn)有： （1）國際資本流動(dòng)規(guī)模巨大，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫節(jié)； （2）國際間接投資對于發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性日益增加； （3）國際直接投資發(fā)展勢頭迅猛，流量達(dá)到創(chuàng)記錄的水平，以美國為首的發(fā)達(dá)國家是國際投資的主要投資者和吸納者； （4）對發(fā)展中國家投資繼續(xù)增長； （5）跨國公司仍是對外投資的主體，兼并和收購成為其對外投資的主要形式； （6）國際直接投資的部門結(jié)構(gòu)向

4、第三產(chǎn)業(yè)傾斜，同時(shí)基礎(chǔ)設(shè)施投資向外國投資者開放成為國際投資新特點(diǎn)。,三、國際投資理論評析,早期的國際投資理論是以古典或新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)為其理論基礎(chǔ)的，其前提條件是市場是完善的，即市場上完全競爭、信息充分、資本自由流動(dòng)； 與古典理論不同，新古典理論引入資本邊際生產(chǎn)力的概念，認(rèn)為資本邊際生產(chǎn)力的差異才是決定資本國際流動(dòng)的因素，較好地解釋了資本流動(dòng)多發(fā)生在發(fā)達(dá)國家的現(xiàn)象； 第二次世界大戰(zhàn)以后，尤其是60年代以來，隨著各國對外直接投資和跨國公司的迅速發(fā)展，早期的國際資本流動(dòng)理論對外國直接投資不能做出有效的解釋，經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始從產(chǎn)業(yè)組織理論、貿(mào)易理論、工業(yè)區(qū)位理論、交易成本理論等出發(fā)進(jìn)行深入研究； （1）產(chǎn)業(yè)

5、組織理論對境外投資的解釋； （2）產(chǎn)品生命周期理論； （3）折衷理論； （4）投資發(fā)展周期理論； （5）邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論； （6）“兩缺口”理論； （7）債務(wù)周期理論；,第二節(jié) 國際直接投資,國際直接投資的含義和影響因素 獨(dú)資經(jīng)營 合資經(jīng)營 合作經(jīng)營 合作開發(fā) BOT投資方式,一、國際直接投資的含義和影響因素,1、國際直接投資的含義和分類： 國際直接投資，又稱外國直接投資（FDI），按照國際貨幣基金組織(IMF)的劃分標(biāo)準(zhǔn)，國際直接投資指一國的投資者將資本用于它國的生產(chǎn)或經(jīng)營，并掌握一定經(jīng)營控制權(quán)的投資行為。 （1）按照境外投資進(jìn)入東道國的方式，可以分為跨國并購和新建投資； （2）從子公司與母公

6、司的生產(chǎn)經(jīng)營方向是否一致，美國哈佛大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱夫斯（Richard Caves）將國際直接投資分為垂直式境外投資、水平式境外投資、多角化境外投資； （3）國際直接投資按投資者對企業(yè)參與方式的不同，可以分為以下幾種具體形式：獨(dú)資經(jīng)營、合資經(jīng)營、合作經(jīng)營和合作開發(fā)、BOT投資等。,一、國際直接投資的含義和影響因素（續(xù)）,2、影響國際直接投資的因素： （1）政治及社會文化因素： 影響國際直接投資的政治因素有以下幾方面： 第一，投資接受國或地區(qū)的政局是否穩(wěn)定，投資環(huán)境有無突變的可能，以及當(dāng)政府首腦更迭時(shí)能否保證政策的連續(xù)性等； 第二，各國制定的有關(guān)投資的法律或條例。投資接受國是否有健全的法律制度

7、，外國投資法是否完善等，是影響國際直接投資流向變化的重要因素； 第三，各國對外資的政策干預(yù)措施； 影響國際直接投資的社會文化因素主要包括：一國居民的消費(fèi)模式、文化傳統(tǒng)、社會文明程度、民族風(fēng)俗習(xí)慣以及對外國人的態(tài)度和禮遇等。,一、國際直接投資的含義和影響因素（續(xù)）,（2）經(jīng)濟(jì)因素： 第一，經(jīng)濟(jì)增長的前景； 第二，資本收益率； 第三，金融市場條件，即貨幣市場、資本市場是否健全，資金調(diào)節(jié)機(jī)制是否發(fā)達(dá)等； （3）風(fēng)險(xiǎn)因素。,二、獨(dú)資經(jīng)營,獨(dú)資經(jīng)營是指根據(jù)東道國有關(guān)法律規(guī)定在東道國境內(nèi)設(shè)立的全部由外商出資并獨(dú)立經(jīng)營的一種國際直接投資方式。 二戰(zhàn)后，獨(dú)資企業(yè)都得到較大的發(fā)展。因?yàn)椋?（1）擁有先進(jìn)技術(shù)是跨

8、國公司的最重要的壟斷優(yōu)勢； （2）實(shí)現(xiàn)價(jià)格轉(zhuǎn)移； 獨(dú)資經(jīng)營特點(diǎn)： （1）從政府管理的角度來看，一般政府在獨(dú)資經(jīng)營企業(yè)的設(shè)立上的審查較為嚴(yán)格； （2）從經(jīng)營管理權(quán)限來看，獨(dú)資企業(yè)具有充分的自主權(quán)，同時(shí)東道國政府還對獨(dú)資企業(yè)進(jìn)行必要的保護(hù)和監(jiān)督管理；,三、合資經(jīng)營,1、合資經(jīng)營企業(yè)的概念： 合資企業(yè)，亦稱合資經(jīng)營企業(yè)或股權(quán)式合營企業(yè)，是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上屬于不同國家(或地區(qū))的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織依據(jù)東道國的法律，并經(jīng)東道國政府批準(zhǔn)，在東道國境內(nèi)設(shè)立的共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共負(fù)盈虧的股權(quán)式合營企業(yè)。 2、合資企業(yè)可劃分為不同的類型： （1）根據(jù)東道國政府關(guān)于設(shè)立合資企業(yè)的目標(biāo)來劃分，合

9、資企業(yè)主要?jiǎng)澐譃橥庀蛐?、?nèi)向型和開發(fā)型三類； （2）根據(jù)合資企業(yè)的投資比例來劃分，可劃分為對等型、參與型和聯(lián)合型三種類型； （3）按合資企業(yè)組織形式劃分，可劃分為股份公司、有限責(zé)任公司、股份有限公司、股權(quán)份額有限公司、股份兩合公司； （4）根據(jù)合資企業(yè)的經(jīng)營范圍來劃分主要有工業(yè)生產(chǎn)型、工程承包型、服務(wù)型和農(nóng)林生產(chǎn)型四類。,三、合資經(jīng)營,3、合資企業(yè)的特點(diǎn)： （1）資本由合資各方共同投資， （2）生產(chǎn)經(jīng)營由合資各方共同管理， （3）合資各方共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)， （4）合資企業(yè)有較為充分的經(jīng)營權(quán)。,四、合作經(jīng)營,1、合作經(jīng)營是指兩國或兩國以上的投資者，在簽訂的契約或合同、協(xié)議基礎(chǔ)上建立起來的各種國

10、際經(jīng)濟(jì)合作形式的簡稱。 2、合作經(jīng)營企業(yè)，也稱契約式合營企業(yè)，是由兩國或兩國以上合營者在一國境內(nèi)根據(jù)東道國有關(guān)法律通過談判簽訂契約，共同投資、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所組成的合營企業(yè)，雙方權(quán)、責(zé)、利均在契約中逐項(xiàng)明確規(guī)定。 3、合作企業(yè)與合資企業(yè)相比，存在以下不同之處： （1）企業(yè)投資方式不同， （2）組織形式和管理方式不同， （3）利益分配和投資回收方式不同， （4）法律依據(jù)和法人地位不同， （5）經(jīng)營期限和清算方式方面也有所不同。,五、合作開發(fā),1、合作開發(fā)是資源國通過招標(biāo)方式與中標(biāo)的一家或幾家外國投資開發(fā)公司簽定開發(fā)合同，明確各方的權(quán)、責(zé)、利，聯(lián)合組成開發(fā)公司對資源國石油等礦產(chǎn)資源進(jìn)行開發(fā)的又一種國際經(jīng)

11、濟(jì)技術(shù)合作的經(jīng)營方式。 2、合作開發(fā)的程序： （1）第一階段：地球物理勘探階段； （2）第二階段：資源勘探開發(fā)階段； 3、合作開發(fā)的特點(diǎn)： （1）東道國政府對合作開發(fā)項(xiàng)目管理較嚴(yán) （2）合作開發(fā)項(xiàng)目投資多、風(fēng)險(xiǎn)大、利潤高。,六、BOT投資方式,1、BOT投資的含義 BOT是BUILD-OPERATE-TRANSFER的簡稱，意為建設(shè)-運(yùn)營-轉(zhuǎn)讓，是目前世界上許多國家政府為了吸引私人資本建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施而采用的一種項(xiàng)目融資方式。 2、BOT投資項(xiàng)目的運(yùn)作程序： （1）確定項(xiàng)目階段， （2）項(xiàng)目準(zhǔn)備階段， （3）招標(biāo)階段， （4）合同談判階段， （5）建設(shè)階段， （6）經(jīng)營階段， （7）轉(zhuǎn)讓階段。,六

12、、BOT投資方式,3、BOT投資與中外合作經(jīng)營的異同： （1）中外合作企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為完全是企業(yè)之間的，其經(jīng)濟(jì)行為一般地說是純粹的企業(yè)行為，而政府并不承擔(dān)主要的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。BOT方式的項(xiàng)目公司一般都與項(xiàng)目所在國政府建立緊密的聯(lián)系； （2）中外合作企業(yè)必須有一定數(shù)量比例的自有資金，而且注冊資本以外的貸款是有追索權(quán)的。BOT方式的自有資金的投入數(shù)量沒有比例限制，資金主要是銀行等金融部門提供的無追索權(quán)的貸款 （3）中外合作企業(yè)一般不會有政府股份，合作期滿后，公司財(cái)產(chǎn)移交給中方的一個(gè)企業(yè)。而BOT方式的項(xiàng)目在合同期結(jié)束后，財(cái)產(chǎn)完全移交給政府,第三節(jié) 國際間接投資,國際間接投資的含義和影響因素 國際信貸 國

13、際證券,一、國際間接投資的含義和影響因素,國際間接投資又稱金融投資，是國際資本流動(dòng)的一種重要形式。它是指投資者通過各種方式的貸款、購買股票、發(fā)行債券、期貨(期權(quán))交易等行為進(jìn)行的對外投資活動(dòng)。 按從事國際間接投資的主體，國際間接投資可分為；全球性或區(qū)域性國際機(jī)構(gòu)的投資、政府投資和私人投資；根據(jù)籌資的手段和管理的方法，國際間接投資可分為國際銀行信貸、出口信貸、政府貸款、國際金融組織貸款、國際證券等。 國際間接投資的流量及流向受多種因素的影響，除政治因素外，還取決于利率、匯率、風(fēng)險(xiǎn)性及受援國的償債能力等。,二、國際信貸,國際信貸：是一國的銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、政府、公司企業(yè)以及國際金融機(jī)構(gòu)，在國際金

14、融市場上，向另一國的銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、政府、公司企業(yè)以及國際機(jī)構(gòu)提供的貸款。 國際貸款一般包括政府貸款、國際商業(yè)銀行貸款、國際金融組織貸款和出口信貸。 （1）政府貸款 政府貸款：是指一國政府利用財(cái)政資金向另一國政府提供的優(yōu)惠性貸款。政府貸款是以國家政府的名義提供與接受而形成的，主要使用國家財(cái)政預(yù)算收入的資金，通過列入國家資本的收入與支出的信貸,政府貸款具有如下特點(diǎn)： 第一，政府貸款是以政府名義進(jìn)行的雙邊政府間的貸款，因此需要各自國家的議會通過，完成應(yīng)具備的法定批準(zhǔn)程序； 第二，政府間貸款一般在兩國外交關(guān)系良好的基礎(chǔ)上進(jìn)行，為一定的政治外交關(guān)系服務(wù)； 第三，政府貸款屬于中長期貸款，一般都是低息

15、，甚至無息的，是具有經(jīng)濟(jì)援助性質(zhì)的優(yōu)惠貸款； 第四，政府貸款要受貸款國的國民生產(chǎn)總值、財(cái)政收支與國際收支狀況的制約，因此它的規(guī)模一般不會太大。,二、國際信貸,（2）國際商業(yè)銀行貸款 國際商業(yè)銀行貸款：是某國銀行或國際貸款銀團(tuán)在國際金金融市場上向另一國借款人或國際機(jī)構(gòu)提供的貸款； 貸款期限有短期、中期、長期三種；利率為市場上固定或浮動(dòng)利串，較多地使用浮動(dòng)利率； 有獨(dú)家銀行貸款和國際銀團(tuán)貸款兩種方式，在中長期信貸中銀團(tuán)貸款較為流行。 國際商業(yè)銀行貸款與其他各種國際間接投資形式相比，具有以下幾個(gè)特點(diǎn)： 第一，在信貸資金使用上比較自由，不受貸款銀行的限制； 第二，國際商業(yè)銀行貸款的資全供應(yīng)充分，借取方

16、便，歷年貸款額增長較快，每筆貸款金額較大； 第三，國際商業(yè)銀行貸款的信貸條件較為苛刻，貸款利率水平較高，貸款期限較短。,二、國際信貸,（3）國際金融組織貸款 國際金融組織根據(jù)其業(yè)務(wù)范圍和參加國數(shù)量，可分為全球性的國際金融組織和區(qū)域性的國際金融組織兩種。全球性國際金融組織，有國際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行(IBRD)、國際清算銀行(BIS)等；區(qū)域性的國際金融組織，有亞洲開發(fā)銀行(ADB)、泛美開發(fā)銀行(IDB）、非洲開發(fā)銀行(ADB)、歐洲復(fù)興開發(fā)銀行(EBRD)等等。 總起來講，國際金觸機(jī)構(gòu)貸款具有以下特點(diǎn)： 第一，貸款對象只能是會員國政府及公私機(jī)構(gòu)，不對非會員國提供任何貸款； 第二，

17、貸款資金來自各會員國繳納的股本、捐款，參照市場利率向各國中央銀行及其它政府機(jī)構(gòu)籌集； 第三，貸款條件優(yōu)惠； 第四，貸款用途較廣，且申請貸款一般要有工程項(xiàng)目計(jì)劃； 第五，貸款目的都是為會員國特別是發(fā)展中國家提供資金，促進(jìn)各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資源開發(fā)。,二、國際信貸,（4）出口信貸 出口信貸是政府為支持和擴(kuò)大本國大型設(shè)備的出口，增強(qiáng)國際競爭能力，以對本國的出口信貸給予利息補(bǔ)貼并提供信貸擔(dān)保的方法，鼓勵(lì)本國銀行對本國出口商或外國進(jìn)口商(或其銀行)提供利率較低的貸款； 各國較為普遍采用的出口信貸主要有：賣方信貸；買方信貸；福弗廷；安排限額。,三、國際證券,國際證券是一種有價(jià)證券，是國際資本市場上的一種長期信

18、用工具，可以在國際市場上發(fā)行、流通、轉(zhuǎn)讓，它代表著一定的權(quán)利，持有者享有定期向發(fā)行者索取一定收益的權(quán)力，發(fā)行者則以此獲得一筆急需的長期資金 國際證券主要有形式國際債券和國際股票： （1）國際股票：如果公司的股票成為國際投資的對象，即當(dāng)公司股票的發(fā)行和交易跨越國界時(shí)，這種股票就是國際股票。國際股票發(fā)行的種類多，選擇范圍廣，一般說來，可大致分為直接海外上市的股票、存托憑證和歐洲股權(quán)三類。 （2）國際債券：所謂國際債券，是指各種國際機(jī)構(gòu)、各國政府及企事業(yè)法人按照一定的程序在國際金融市場上以外國貨幣為面值發(fā)行的債券。從不同的角度可分為不同的類型、主要有：外國債券和歐洲債券、公募債券和私募債券、可轉(zhuǎn)換債

19、券和附認(rèn)股權(quán)債券、固定利率債券、浮動(dòng)利率債券和無息債券、雙重貨幣債券和歐洲貨幣單位債券。,第四節(jié) 新型的國際投資方式,新型的國際投資方式有三種： 補(bǔ)償貿(mào)易； 國際加工裝配； 國際租賃；,一、補(bǔ)償貿(mào)易,1、補(bǔ)償貿(mào)易的含義和分類： 補(bǔ)償貿(mào)易是指外國企業(yè)以向進(jìn)口方企業(yè)提供機(jī)器設(shè)備、技術(shù)知識、專利等各種服務(wù)（包括培訓(xùn)人員）作為投資，待項(xiàng)目投產(chǎn)以后，進(jìn)口方以該項(xiàng)目的產(chǎn)品或雙方商定其他商品清償其價(jià)款的一種投資和貿(mào)易相結(jié)合的靈活投資方式。 補(bǔ)償貿(mào)易的主要形式包括直接補(bǔ)償、間接補(bǔ)償和混合補(bǔ)償 2、補(bǔ)償貿(mào)易的利弊： （1）對設(shè)備進(jìn)口國家的好處有：適當(dāng)解決外匯資余不足的困難，用未來的支付能力，解決目前支付現(xiàn)匯的困

20、難；引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)設(shè)備，加快了企業(yè)的技術(shù)改造，提高產(chǎn)品市場競爭能力；可利用國外銷售渠道，在長期貿(mào)易合同基礎(chǔ)上進(jìn)入國際商品市場； （2）對設(shè)備出口國家的好處有：擴(kuò)大設(shè)備、技術(shù)出口，并可解決國內(nèi)生產(chǎn)能力過剩和資金過剩；可獲得比較穩(wěn)定的原材料、燃料或零部件供應(yīng)來源，設(shè)備供應(yīng)方可以在協(xié)助進(jìn)口方開發(fā)自然資源和人力資源的情況下，取得進(jìn)口方以合理價(jià)格供給的本國所需的原材料、燃料、半成品有利于維持本國正常生產(chǎn)。,一、補(bǔ)償貿(mào)易（續(xù)）,（3）補(bǔ)償貿(mào)易的局限性： 補(bǔ)償貿(mào)易整個(gè)過程時(shí)間長，資金周轉(zhuǎn)慢，風(fēng)險(xiǎn)大，且由于它是進(jìn)出口相結(jié)合的交易，涉及面廣，不穩(wěn)定因素較多； 通過補(bǔ)償貿(mào)易方式進(jìn)口的技術(shù)、設(shè)備，價(jià)格往往偏高； 補(bǔ)償

21、產(chǎn)品如系制成品，往往不易為對方所接受； 該種方式引進(jìn)的技術(shù)、設(shè)備有時(shí)并非十分先進(jìn)。,二、國際加工裝配,1、國際加工裝配的含義： 國際加工裝配是來料加工、來件裝配業(yè)務(wù)的統(tǒng)稱。它是由外商提供原輔材料、零部件、元器件、包裝物料等，由國內(nèi)企業(yè)按外商要求加工裝配，成品交外商銷售，加工方收取外匯工繳費(fèi)的對外經(jīng)濟(jì)合作方式。 2、國際加工裝配的特點(diǎn)： （1）加工裝配貿(mào)易雖有進(jìn)口和出口，但負(fù)責(zé)進(jìn)出口的國外廠商是同一個(gè)客戶，因此加工裝配貿(mào)易的進(jìn)出口實(shí)質(zhì)上是一筆業(yè)務(wù) （2）受托方一般不需自備貨源.因受托方主要是代客加工，故一般不需具備原材料或元件、輔料等自有資金； （3）受托方對委托方提供的原材料、元部件只有使用權(quán)，不具有所有權(quán)； （4）受托方對制成品的質(zhì)量、款式、技術(shù)性能指標(biāo)等，只能按照委托方的設(shè)計(jì)和工藝要求，不能擅自做主，隨意修改； （5）受托方不需負(fù)責(zé)銷售業(yè)務(wù)，它只收入根據(jù)事先約定的工繳費(fèi)，與委托方的經(jīng)營虧損無關(guān)。,二、國際加工裝配,3、國際加工裝配的利弊分析： 國際加工裝配對東道國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分有利： （1）利用外資進(jìn)行加工裝配生產(chǎn)，發(fā)揮本國勞動(dòng)力資源優(yōu)勢； （2）發(fā)揮生產(chǎn)潛力，增加外匯收入； （3）及時(shí)了解出