1收益結(jié)構(gòu)化方案- wd-20151022-3

1、 收益結(jié)構(gòu)化方案編號(hào)：WD-20151022-3簡(jiǎn)要介紹：普通歐式 普通歐式是給的買方一個(gè)這樣的權(quán)利：在合約約定的某一個(gè)時(shí)間的買方可以以合約約定的價(jià)格（即行權(quán)價(jià)），買入（或賣出）約定的商品。那么如果標(biāo)的物的價(jià)格高于（或低于）行權(quán)價(jià)，投資者就有正的收益。我們的服務(wù)把整個(gè)過程簡(jiǎn)化：不論何種結(jié)構(gòu)的，只要的買方行權(quán)后有正的收益，我們以現(xiàn)金的形式將這部分收益支付給買方（即 現(xiàn)金結(jié)算，以下各種結(jié)構(gòu)均以這樣的形式計(jì)算收益）。那么，普通歐式 的行權(quán)價(jià)是一個(gè)很關(guān)鍵的參數(shù)，以看漲 舉例，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格高于行權(quán)價(jià)，這份就有正的收益；如果標(biāo)的物價(jià)格低于行權(quán)價(jià)， 的收益為 0。如下圖，我們假設(shè)標(biāo)的物是黃金，橫坐標(biāo)是黃金價(jià)

2、格的變動(dòng)幅度，縱坐標(biāo)為 標(biāo)的價(jià)格舉例： 的收益，以行權(quán)價(jià)等于目前費(fèi)的話綜合收益假設(shè)我們的即為-2.5%費(fèi)是 2.5%，那么當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格低于行權(quán)價(jià)的時(shí)候， 收益為 0%，算上隨標(biāo)的價(jià)格上升，收益相應(yīng)上升，比如黃金價(jià)格上漲 8%，收益為 8%，綜合收益為 6.5%。我們目前說的費(fèi)（2.5%）、收益（8%）和綜合收益（6.5%）這些百分比，均是年化費(fèi)用和年化收益， 詳細(xì)說明可參考附錄 1。 ：跨價(jià) 跨價(jià)相當(dāng)于一個(gè)收益率有封頂?shù)臍W式，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲到一定水平后 支付的收益不再上漲：跨價(jià)相對(duì)于歐式的優(yōu)勢(shì)在于費(fèi)相對(duì)便宜，在同樣費(fèi)的水平下，跨價(jià)的參與率相對(duì)普通歐式高，參與率是指標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)價(jià)值上漲的幅

3、度，前面說的普通歐式 參與率是 100%，若相同結(jié)構(gòu)參與率為 200%，那么黃金價(jià)格每上漲 1%，收益上漲 2%（1%*200%）。：鯊魚鰭 鯊魚鰭也是一個(gè)有封頂?shù)臍W式看漲，與跨價(jià)的不同在于，當(dāng)標(biāo)的物上漲到一定水平后，收益就固定在某一個(gè)約定好的水平上，不再與標(biāo)的物價(jià)格掛鉤（即敲出）。鯊魚鰭的優(yōu)勢(shì)在于費(fèi)便宜，同樣費(fèi)水平下可實(shí)現(xiàn)的參與率高，而且有鎖定收益的功能。 雙向鯊魚鰭 雙向鯊魚鰭：是漲跌兩個(gè)方向的鯊魚鰭：雙向鯊魚鰭的優(yōu)勢(shì)在于在投資者對(duì)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)方向沒有判斷，但標(biāo)的物價(jià)格預(yù)期會(huì)有大的波動(dòng)時(shí)，雙向鯊魚鰭均可以獲得收益。 以下是我們基于 6%基礎(chǔ)資產(chǎn)，為您設(shè)計(jì)的 2.5%、3%、3.5%費(fèi)的結(jié)

4、構(gòu)化產(chǎn)品，共 4 類結(jié)構(gòu)，12 種組合，供您參考。收益曲線圖中紅色曲線是原資產(chǎn)收益，藍(lán)色曲線是結(jié)構(gòu)化的資產(chǎn)收益。 （表中各種價(jià)格是用與期初價(jià)格相比的百分比比例表述）90 天 2.5%費(fèi)：方案 組合資產(chǎn)收益詳細(xì)說明 固定端端組合資產(chǎn)概述 情景收益組合收益 方案1-1 固定收益率：6.00% 期限90 結(jié)構(gòu)spread 方向cal 費(fèi)2.50% 參與率100% 期限90低執(zhí)行價(jià)101% 高執(zhí)行價(jià)107% 保底收益3.50% 最高收益9.50% 標(biāo)的期末價(jià)格低于101.00% 當(dāng)標(biāo)的期末價(jià)格高于107.00% 當(dāng)標(biāo)的期末價(jià)格相對(duì)期初的漲跌幅為a% ，且1.00% a% 7.00% 0.00% 6.0

5、0% (|a% |-1.00% ) * 100.00% 3.50% 9.50% 9.50% + (|a% |-1.00% ) * 100.00% 方案1-2 固定收益率：6.00% 期限90 結(jié)構(gòu)shark fin 方向cal 費(fèi)2.50% 參與率80.00% 期限90低執(zhí)行價(jià)100.00% 高執(zhí)行價(jià)110.00% 敲出收益率5.00% 保底收益3.50% 最高收益11.50% 敲出收益8.50% 標(biāo)的期末價(jià)格從未高于110.00% a.標(biāo)的期末價(jià)格低于100.00% b.標(biāo)的期末價(jià)格相對(duì)期初的漲跌幅為a% ，且0.00% a% 10.00% 標(biāo)的價(jià)格曾在期限間高于110.00% 0.00%

6、|a% | * 80.00% 5.00% 3.50% 3.50% + |a% | * 80.00% 8.50% 方案1-3 固定收益率：6.00% 期限90 結(jié)構(gòu)vanila 方向cal 費(fèi)2.50% 參與率60.00% 期限90執(zhí)行價(jià)100.00% 保底收益3.50% 執(zhí)行價(jià)格104.00% 標(biāo)的物期末價(jià)格 104.00% 標(biāo)的物期末價(jià)格104.00% ，即漲跌幅a% 4.00% 0.00% (|a% |-1.00% ) * 100.00% 3.50% 3.50% + (|a% |-1.00% ) * 100.00% 方案1-4 固定收益率：6.00% 期限90 結(jié)構(gòu)double shark

7、 fin 費(fèi)2.50% 參與率50.00% 期限90低執(zhí)行價(jià)98.00% 高執(zhí)行價(jià)102.00% 低敲出價(jià)85.00% 高敲出價(jià)115.00% 敲出收益率4.00% 保 底 收 益 3.50% 執(zhí)行價(jià)格1 98.00% 執(zhí)行價(jià)格2 102.00% 最 高 收 益 10.00% 敲出收益7.50% 標(biāo)的期末價(jià)格相對(duì)期初的漲跌幅從未高于15.00% ，且從未低于-15.00% a.標(biāo)的期末價(jià)格相對(duì)期初的漲跌幅為a% ，且-2.00% a% 2.00% b. -15.00% a% -2.00% c. 2.00% a% 15.00% 標(biāo)的價(jià)格曾在期限間高于115.00% ，或曾低于85.00% 0.0

8、0% (|a% |-2.00% ) * 50.00% (|a% |-2.00% ) * 50.00% 4.00% 3.50% 3.50% + (|a% |-2.00% ) * 50.00% 3.50% + (|a% |-2.00% ) * 50.00% 7.50% 90 天 3%費(fèi)：方案組合資產(chǎn)收益詳細(xì)說明固定端端組合資產(chǎn)概述情景收益組合收益方案2-1固定收益率：6.00%期限90結(jié)構(gòu)spread 方向cal 費(fèi)3.00% 參與率100% 期限90低執(zhí)行價(jià)100% 高執(zhí)行價(jià)107% 保底收益3.00%最高收益10.00%標(biāo)的期末價(jià)格低于100.00% 當(dāng)標(biāo)的期末價(jià)格高于107.00% 當(dāng)標(biāo)的期

9、末價(jià)格相對(duì)期初的漲跌幅為a% ，且0.00% a% 7.00% 0.00%7.00%|a% | * 100.00%3.00%10.00%10.00% + |a% | * 100.00%方案2-2固定收益率：6.00%期限90結(jié)構(gòu)shark fin 方向cal 費(fèi)3.00% 參與率105.00% 期限90低執(zhí)行價(jià)100.00% 高執(zhí)行價(jià)110.00% 敲出收益率6.00% 保底收益3.00%最高收益13.50%敲出收益9.00%標(biāo)的期末價(jià)格從未高于110.00% a.標(biāo)的期末價(jià)格低于100.00% b.標(biāo)的期末價(jià)格相對(duì)期初的漲跌幅為a% ，且0.00% a% 10.00% 標(biāo)的價(jià)格曾在期限間高于

10、110.00%0.00%|a% | * 105.00%6.00%3.00%3.00% + |a% | * 105.00%9.00%方案2-3固定收益率：6.00%期限90結(jié)構(gòu)vanila 方向cal 費(fèi)3.00% 參與率72.00% 期限90執(zhí)行價(jià)100.00% 保底收益3.00%執(zhí)行價(jià)格100.00%標(biāo)的物期末價(jià)格 100.00%標(biāo)的物期末價(jià)格100.00% ，即漲跌幅a% 0.00% 0.00%|a% | * 72.00%3.00%3.00% + |a% | * 72.00%方案2-4固定收益率：6.00% 期限90結(jié)構(gòu)double shark fin 費(fèi)3.00%參與率50.00%期限9

11、0低執(zhí)行價(jià)98.00%高執(zhí)行價(jià)102.00%低敲出價(jià)80.00%高敲出價(jià)120.00%敲出收益率5.00%保底收益3.00%執(zhí)行價(jià)格198.00%執(zhí)行價(jià)格2102.00% 最高收益12.90%敲出收益8.00%標(biāo)的期末價(jià)格相對(duì)期初的漲跌幅從未高于20.00% ，且從未低于-20.00% a.標(biāo)的期末價(jià)格相對(duì)期初的漲跌幅為a% ，且-2.00% a% 2.00% b. -20.00% a% -2.00% c. 2.00% a% 20.00% 標(biāo)的價(jià)格曾在期限間高于120.00% ，或曾低于80.00%0.00%(|a% |-2.00% ) * 55.00% (|a% |-2.00% ) * 55

12、.00%5.00%3.00%3.00% + (|a% |-2.00% ) * 55.00%3.00% + (|a% |-2.00% ) * 55.00%8.00% 90 天 3.5%費(fèi)：方案組合資產(chǎn)收益詳細(xì)說明固定端端組合資產(chǎn)概述情景收益組合收益方案3-1固定收益率：6.00%期限90結(jié)構(gòu)spread 方向cal 費(fèi)3.50% 參與率118% 期限90低執(zhí)行價(jià)100% 高執(zhí)行價(jià)107% 保底收益2.50%最高收益10.76%標(biāo)的期末價(jià)格低于100.00% 當(dāng)標(biāo)的期末價(jià)格高于107.00% 當(dāng)標(biāo)的期末價(jià)格相對(duì)期初的漲跌幅為a% ，且0.00% a% 7.00% 0.00%8.26%|a% | *

13、 118.00%2.50%10.76%10.76% + |a% | * 118.00%方案3-2固定收益率：6.00%期限90結(jié)構(gòu)shark fin 方向cal 費(fèi)3.50% 參與率125.00% 期限90低執(zhí)行價(jià)100.00% 高執(zhí)行價(jià)110.00% 敲出收益率6.50% 保底收益2.50%最高收益15.00%敲出收益9.00%標(biāo)的期末價(jià)格從未高于110.00% a.標(biāo)的期末價(jià)格低于100.00% b.標(biāo)的期末價(jià)格相對(duì)期初的漲跌幅為a% ，且0.00% a% 10.00% 標(biāo)的價(jià)格曾在期限間高于110.00%0.00%|a% | * 125.00%6.50%2.50%2.50% + |a%

14、| * 125.00%9.00%方案3-3固定收益率：6.00%期限90結(jié)構(gòu)vanila 方向cal 費(fèi)3.50% 參與率85.00% 期限90執(zhí)行價(jià)100.00% 保底收益2.50%執(zhí)行價(jià)格100.00%標(biāo)的物期末價(jià)格 100.00%標(biāo)的物期末價(jià)格100.00% ，即漲跌幅a% 0.00% 0.00%|a% | * 85.00%2.50%2.50% + |a% | * 85.00%方案3-4固定收益率：6.00% 期限90結(jié)構(gòu)double shark fin 費(fèi)3.50%參與率60.00%期限90低執(zhí)行價(jià)98.00%高執(zhí)行價(jià)102.00%低敲出價(jià)80.00%高敲出價(jià)120.00%敲出收益率6

15、.00%保底收益2.50%執(zhí)行價(jià)格198.00%執(zhí)行價(jià)格2102.00% 最高收益13.30%敲出收益8.50%標(biāo)的期末價(jià)格相對(duì)期初的漲跌幅從未高于20.00% ，且從未低于-20.00% a.標(biāo)的期末價(jià)格相對(duì)期初的漲跌幅為a% ，且-2.00% a% 2.00% b. -20.00% a% -2.00% c. 2.00% a% 20.00% 標(biāo)的價(jià)格曾在期限間高于120.00% ，或曾低于80.00%0.00%(|a% |-2.00% ) * 60.00% (|a% |-2.00% ) * 60.00%6.00%2.50%2.50% + (|a% |-2.00% ) * 60.00%2.50% + (|a% |-2.00% ) * 60.00%8.50% 90 天 3%費(fèi)： 90 天 3.5%費(fèi)： 附錄 1費(fèi)的解釋： 以本案例開頭介紹的普通歐式看漲進(jìn)行結(jié)構(gòu)化舉例我們要實(shí)現(xiàn)的是：黃金價(jià)格每上漲 1%，產(chǎn)品年化收益率上漲 1%我們的成本，即費(fèi)：產(chǎn)品規(guī)模的年化 2.5%如果產(chǎn)品規(guī)模為 1 億元，產(chǎn)品期限為一年，那么為了實(shí)現(xiàn)上述收益結(jié)