財務(wù)管理(南開) 課件.ppt

1、中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),1,第十章 營運資金概論,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),2,財務(wù)管理課程結(jié)構(gòu),企業(yè)財務(wù)目標 第1章,財務(wù)管理的基礎(chǔ)觀念 第2章,財務(wù)（報表）分析工具 第3章,財務(wù)管理基本內(nèi)容,籌資 第4、5、6章,投資 第7、8、9章,營運資金管理 第10、11、12章,利潤及其分配 第13、14章,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),3,第十章 營運資金概論,教學(xué)要點 教學(xué)內(nèi)容 思考題 自測題 自測題答案 習(xí)題 案例分析 參考文獻,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),4,1、掌握營運資金的概念和特征； 2、掌握企業(yè)籌資組合策略和資產(chǎn)組合策略 以及不同組合對企業(yè)報酬和風(fēng)險的影響； 3、了解影響籌資組合及資產(chǎn)組合的因素,返回,教學(xué)要點,中華管理學(xué)習(xí)

2、網(wǎng),5,第一節(jié) 營運資金的概念與特點 第二節(jié) 企業(yè)籌資組合 第三節(jié) 企業(yè)資產(chǎn)組合,教學(xué)內(nèi)容,返回,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),6,第一節(jié) 營運資金的概念與特點 一、營運資金（working capital）的概念 指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。 狹義：又稱凈營運資金，指流動資產(chǎn)減流動負債后的余額。 廣義：又稱毛營運資金，指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),7,一）流動資產(chǎn) 概念：指可以在一年以內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)。 特點：流動性強，收益性弱。 1、按實物形態(tài)劃分： （1）現(xiàn)金 （2）短期投資； （3）應(yīng)收及預(yù)付款項 （4）存貨,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),8,2、按在生產(chǎn)

3、經(jīng)營中的作用劃分 （1）生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)：指在產(chǎn)品生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用的流動資產(chǎn)。 （2）流通領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)：指在商品流通過程中發(fā)揮作用的流動資產(chǎn),中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),9,二）流動負債 概念：指需要在一年或超過一年的一個營業(yè)周期償還的債務(wù)。 特點：成本低、償還期短。 流動負債的分類： 1、按應(yīng)付金額是否確定來劃分 （1）應(yīng)付金額確定的流動負債 （2）應(yīng)付金額不確定的流動負債,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),10,2、按流動負債的形成情況為標準來劃分 （1）自然性流動負債（不需做正規(guī)安排、自然形成） （2）人為性流動負債（人為安排形成的,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),11,二、營運資金的特點 （一）周轉(zhuǎn)具有短期性 （二）實物

4、形態(tài)具有易變性 （三）數(shù)量具有波動性 （四）實物形態(tài)具有變動性 （五）來源具有靈活多樣性,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),12,三、營運資金的管理原則 （一）認真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況、合理確定營運資金的需要數(shù)量。 （二）在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金。 （三）加速營運資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率。 （四）合理安排流動資產(chǎn)與流動負債的比例關(guān)系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力,返回,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),13,第二節(jié) 企業(yè)籌資組合 基本概念 1、企業(yè)籌資組合：指企業(yè)資金總額中短期資金和長期資金各 自占有的比例，稱為企業(yè)的籌資組合。 2 、短期資金：企業(yè)的流動負債。 3 、長期資金：企業(yè)的長期負債和所有者權(quán)益,中華

5、管理學(xué)習(xí)網(wǎng),14,一、影響企業(yè)籌資組合的因素 （一）風(fēng)險與成本 （二）企業(yè)所處行業(yè) （三）經(jīng)營規(guī)模 （四）利息率狀況,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),15,二、企業(yè)籌資組合策略 （一）正常的籌資組合（圖示） 短期資產(chǎn)由短期資金來融通，長期資產(chǎn)由長期資金來融通。 （二）冒險的籌資組合（圖示） 短期資產(chǎn)由短期資金來融通，部分的長期資產(chǎn)由短期資金來融通。 （三）保守的籌資組合（圖示） 部分的短期資產(chǎn)由長期資金來融通,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),16,一）正常的籌資組合,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),17,二）冒險的籌資組合,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),18,三）保守的籌資組合,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),19,三、不同籌資組合對企業(yè)報酬和風(fēng)險的影響 東方公司目前的

6、資產(chǎn)組合和籌資組合詳見下表： 東方公司資產(chǎn)組合和籌資組合 單位：元,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),20,籌資組合對東方公司風(fēng)險和報酬的影響 單位：元,返回,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),21,第三節(jié) 企業(yè)資產(chǎn)組合 一、影響資產(chǎn)組合的因素 （一）風(fēng)險與報酬 （二）企業(yè)所處行業(yè) （三）企業(yè)規(guī)模對資產(chǎn)組合的影響 （四）利息率的變化,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),22,二、企業(yè)資產(chǎn)組合策略（圖示） 1、適中的資產(chǎn)組合：在安排流動資產(chǎn)數(shù)量時，保證正常的需要的情況下，再適當(dāng)?shù)牧粲幸欢ǖ谋ｋU儲備； 2、保守的資產(chǎn)組合：在安排流動資產(chǎn)數(shù)量時，保證正常的需要的情況下和正常保險儲備的基礎(chǔ)上，再加上一部分額外儲備量，以降低風(fēng)險 ； 3、冒險的資產(chǎn)組合：在安

7、排流動資產(chǎn)數(shù)量時，只安排正常生產(chǎn)經(jīng)營需要量而不安排或安排很少的保險儲備，以提高資產(chǎn)報酬率,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),23,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),24,三、不同的資產(chǎn)組合對企業(yè)報酬和風(fēng)險的影響 流動資產(chǎn)較多可降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，但流動資產(chǎn)過多，會造成企業(yè)營利能力下降。因此在確定資產(chǎn)組合時，我們面臨風(fēng)險和報酬的權(quán)衡。 例：北方公司目前年銷售額為2000件，銷售收入為200000元，凈利潤20000元?，F(xiàn)根據(jù)市場預(yù)測，每年可銷售2400件，銷售收入為240000元，實現(xiàn)凈利潤24000元，但擴大產(chǎn)量必須增加10000的固定資產(chǎn)投資，現(xiàn)公司決定保持資產(chǎn)總額不變，減少10000元流動資產(chǎn)投資，相應(yīng)增加10000元固定資

8、產(chǎn)投資。 目前的資產(chǎn)組合和籌資組合，以及不同籌資組合對企業(yè)風(fēng)險和報酬的影響詳見下表,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),25,北方公司資產(chǎn)組合與籌資組合 單位：元,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),26,資產(chǎn)組合對北方公司風(fēng)險和報酬的影響 單位：元,返回,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),27,思 考 題,什么是營運資金管理？在操作中應(yīng)做出哪些決策？ 哪些基礎(chǔ)性原理或權(quán)衡關(guān)系會影響營運資金決策過程,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),28,自 測 題,單選：在資產(chǎn)總額和籌資組合都保持不變的情況下，如果固定資產(chǎn)增加，流動資產(chǎn)減少，而企業(yè)的風(fēng)險和盈利 （ ）。 不變 增加 一個增加，一個減少 不確定 判斷：如果一個企業(yè)流動資產(chǎn)比較多，流動負債比較少，說明短期償債能力較弱。

9、 （,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),29,自測題答案,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),30,習(xí) 題,多項選擇題： 不同的資產(chǎn)組合對企業(yè)報酬和風(fēng)險的影響主要有（ ）。 較多地投資于流動資產(chǎn)可以降低企業(yè)的風(fēng)險，但會減少企業(yè)的盈利。 流動資產(chǎn)投資過多，而固定資產(chǎn)又相對不足，會使企業(yè)生產(chǎn)能力減少。 如果企業(yè)的固定資產(chǎn)增加，會造成企業(yè)的風(fēng)險增加，盈利減少。 如果企業(yè)的固定資產(chǎn)減少，會造成企業(yè)的風(fēng)險增加，盈利減少。 企業(yè)采用比較冒險的資產(chǎn)組合，會使企業(yè)的投資報酬率上升,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),31,案例分析,德國科爾尼（A.T.Kearney）國際管理咨詢公司通過對60個德國企業(yè)近五年財務(wù)狀況的分析，發(fā)現(xiàn)在過去的五年里，這60個德國企業(yè)的流動資產(chǎn)平均增長60，固定資產(chǎn)平均增長了30%，而絕大多數(shù)企業(yè)的自有資產(chǎn)回報率反而在跌落。請思考：原因何在,中華管理學(xué)習(xí)網(wǎng),32,參考文獻,現(xiàn)代財務(wù)理論前沿專題 周首華等主編 東北財經(jīng)大學(xué)出版社 2000