《財務(wù)管理培訓(xùn)講義》PPT課件.ppt

1、2020/12/17,1,財務(wù)管理,天馬行空官方博客：http:/ ；QQ:1318241189；QQ群：175569632,2020/12/17,2,課 程 簡 介,產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營，是現(xiàn)代企業(yè)的兩大類經(jīng)營活動。財務(wù)管理是對資本經(jīng)營的管理，資本是能帶來剩余價值的價值，財務(wù)活動是貨幣資本化的活動，財務(wù)的本質(zhì)是資本價值經(jīng)營。如何使作為資本的貨幣在資本循環(huán)中得到量的增值，構(gòu)成財務(wù)管理的全部內(nèi)容。財務(wù)管理課程，著重對資本的取得、資本的運用、資本收益的分配等財務(wù)問題進行介紹和研究，為公司高級財務(wù)管理人員提供了必備的財務(wù)理論知識和實務(wù)操作方法,2020/12/17,3,參考書目,1.公司理財 郭復(fù)初

2、西南財經(jīng)大學(xué)出版社 1999年 2.企業(yè)理財學(xué) 余緒纓 遼寧人民出版社 1995年 3.財務(wù)成本管理 CPA考試教材 東北財經(jīng)大學(xué)出版社 2000年 4.現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理 郭浩、徐琳譯 經(jīng)濟科學(xué)出版社 1998年,2020/12/17,4,公司理財,第一章 財務(wù)基本理論 第二章 風險與報酬 第三章 財務(wù)評價 第四章 投資管理 第五章 營運資金管理 第六章 資本籌集管理 第七章 股利分配管理,2020/12/17,5,第一章 財務(wù)基本理論,學(xué)習(xí)目的與要求：財務(wù)理論是對財務(wù)實踐的理性認識，本章研究財務(wù)理論的基本要素。通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當掌握財務(wù)理論各構(gòu)成要素的含義，深入理解財務(wù)理論在財務(wù)學(xué)科中的地

3、位和作用，深刻認識各種財務(wù)要素的性質(zhì),2020/12/17,6,第一章 財務(wù)基本理論,一、財務(wù)基本概念 二、財務(wù)的本質(zhì) 三、財務(wù)資金運動 四、財務(wù)關(guān)系 五、資本市場,2020/12/17,7,一、財務(wù)基本概念,1.資金 2.本金與基金 3.財務(wù)資金 4.財務(wù)主體 5.財務(wù)活動 6.財務(wù)關(guān)系,2020/12/17,8,二、財務(wù)的本質(zhì),一）財務(wù)的產(chǎn)生 （二）財務(wù)的本質(zhì) （三）企業(yè)管理的財務(wù)導(dǎo)向 （四）財務(wù)管理的目標 （五）財務(wù)的職能,2020/12/17,9,一）財務(wù)的產(chǎn)生,1貨幣的資本化是財務(wù)產(chǎn)生的根源 2資本化的貨幣是理財?shù)莫氂袑ο?2020/12/17,10,二）財務(wù)的本質(zhì),1財務(wù)的本質(zhì)：資

4、本價值經(jīng)營 2本質(zhì)特征,2020/12/17,11,三）企業(yè)管理的財務(wù)導(dǎo)向,1.財務(wù)導(dǎo)向是資本市場對企業(yè)管理的要求 2.財務(wù)的本質(zhì)決定了財務(wù)能夠成為企業(yè)管理的導(dǎo)向,2020/12/17,12,四）財務(wù)管理的目標,1財務(wù)目標的性質(zhì) 2現(xiàn)代財務(wù)的目標：資本價值最大化,2020/12/17,13,五）財務(wù)的職能,1籌資職能：資本的籌集與來源 2調(diào)節(jié)職能：資本的投入與流轉(zhuǎn) 3分配職能：資本收益的分配 4監(jiān)督職能：資本價值過程控制,2020/12/17,14,三、財務(wù)資金運動,一）財務(wù)資金的特點 （二）財務(wù)資金運動環(huán)節(jié),2020/12/17,15,一）財務(wù)資金的特點,1.預(yù)付性 2.物質(zhì)性 3.增值性

5、4.周轉(zhuǎn)性 5.獨立性,2020/12/17,16,二）財務(wù)資金運動環(huán)節(jié),1.籌資 2.投資 3.耗資 4.收回 5.分配,2020/12/17,17,四、財務(wù)關(guān)系,1.資本所有者與資本經(jīng)營者的財務(wù)關(guān)系 2.經(jīng)營組織之間的財務(wù)關(guān)系 3.經(jīng)營組織與勞動者之間的財務(wù)關(guān)系 4.經(jīng)營組織內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系 5.經(jīng)營組織與政府之間的財務(wù)關(guān)系,2020/12/17,18,五、資本市場,一）資本市場的財務(wù)作用 （二）資本商品的價值因素 （三）資本的價格：市場利率及其構(gòu)成,2020/12/17,19,一）資本市場的財務(wù)作用,1.資本市場是財務(wù)經(jīng)營的資本產(chǎn)品購銷場所 2.資本市場是企業(yè)財務(wù)資金的轉(zhuǎn)化場所

6、3.資本市場是財務(wù)估價的依據(jù) 4.資本市場是重要的理財環(huán)境，是理財信息的外部來源,2020/12/17,20,二）資本商品的價值因素,1.資本的使用價值 （1）資本具有貨幣的使用價值 （2）資本具有勞動力的使用價值 2.資本的價值 （1）資本的形式價值：墊支價值 （2）資本的內(nèi)涵價值：產(chǎn)出價值,2020/12/17,21,三）資本的價格,1.資本價格的性質(zhì) 2.市場利率的構(gòu)成 市場利率純粹利率風險附加率 （1）純粹利率 （2）通貨膨脹附加率 （3）變現(xiàn)力附加率 （4）違約風險附加率 （5）到期風險附加率,2020/12/17,22,第二章 風險與報酬,學(xué)習(xí)目的與要求：風險與報酬的關(guān)系及計量，是

7、財務(wù)的應(yīng)用理論，風險與報酬的關(guān)系直接影響著財務(wù)籌資和投資決策。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當深入理解風險與報酬的相互制約關(guān)系及其實踐指導(dǎo)意義，熟練掌握時間價值與風險價值的計量方式,2020/12/17,23,第二章 風險與報酬,一、投資時間價值 二、投資風險價值,2020/12/17,24,一、投資時間價值,一）基本性質(zhì) （二）一般收付業(yè)務(wù) （三）年金收付業(yè)務(wù) （四）特殊年金形式,2020/12/17,25,一）基本性質(zhì),1.資本的價值來源于資本的報酬 2.時間價值是資本價值的表現(xiàn)形式 3.時間價值是無風險的社會平均報酬率,2020/12/17,26,二）一般收付業(yè)務(wù),1.一般終值 FP（1i）n

8、 2.一般現(xiàn)值 PF（1i）n 3.利息 IFP,2020/12/17,27,三）年金收付業(yè)務(wù),1.年金終值,2.年金現(xiàn)值,4.年投資回收,3.年償債基金,2020/12/17,28,四）特殊年金形式,1.預(yù)付年金：期初收付 2.遞延年金：后期收付 3.永續(xù)年金：無限期收付,2020/12/17,29,1.預(yù)付年金：期初收付,預(yù)付FAA（FA ，i，n1）1 或 FA（ 1 + i ） 預(yù)付PAA（PA ，i，n1）1 或 PA（1 + i,2020/12/17,30,2.遞延年金：后期收付,遞延FAFA （ 共n期 ） 遞延PAA（PA ，i，mn）（PA ，i，m） 或 A（PA ，i，

9、n ）（PA ，i，m,2020/12/17,31,3.永續(xù)年金：無限期收付,永續(xù)FA 不存在 永續(xù),2020/12/17,32,二、投資風險價值,一）基本性質(zhì) （二）投資風險的類別 （三）風險程度的衡量 （四）風險與報酬的關(guān)系,2020/12/17,33,一）基本性質(zhì)：風險報酬率,1.風險價值也是資本價值表現(xiàn)形式 2.風險價值是超額資本報酬 3.風險價值是可測定概率程度的不確定性 4.風險價值是無法達到期望結(jié)果的可能性,2020/12/17,34,二）投資風險的類別,1市場風險：系統(tǒng)性風險、不可分散風險 2公司風險：非系統(tǒng)性風險，可分散風險,2020/12/17,35,三）風險程度的衡量,1

10、.離散程度：標準離差與標準離差率 2.置信程度：置信區(qū)間與置信概率,2020/12/17,36,四）風險與報酬的關(guān)系,1.風險厭惡假設(shè) 2.風險與報酬的關(guān)系 期望投資報酬率無風險報酬率風險報酬率 RR0bQ,2020/12/17,37,第三章 財務(wù)評價,學(xué)習(xí)目的與要求：財務(wù)評價是對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的總結(jié)性分析，其目的是總結(jié)過去、評價現(xiàn)在、展望未來。財務(wù)評價以公司財務(wù)報表資料為主要依據(jù)，能將大量報表會計核算信息轉(zhuǎn)換為決策有用的財務(wù)信息。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當深入理解財務(wù)評價的基本指標體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營運能力、盈利能力，指出企業(yè)財務(wù)狀況現(xiàn)存的問題，作出正確的評價結(jié)論

11、,2020/12/17,38,第三章 財務(wù)評價,一、財務(wù)報告及其結(jié)構(gòu) 二、財務(wù)能力評價 三、財務(wù)狀況綜合分析 四、上市公司財務(wù)比率,2020/12/17,39,一、財務(wù)報告及其結(jié)構(gòu),1.資產(chǎn)負債表：反映某一特定時點上的財務(wù)狀況 2.損益表：反映某一特定時期內(nèi)的經(jīng)營成果 3.現(xiàn)金流量表：反映某一特定時期內(nèi)現(xiàn)金變動原因,2020/12/17,40,二、財務(wù)能力評價,一）償債能力評價 （二）營運能力評價 （三）盈利能力評價 （四）現(xiàn)金流量分析,2020/12/17,41,一）償債能力評價,1流動比率 2速動比率 3資產(chǎn)負債率 4利息保障倍數(shù),2020/12/17,42,1.流動比率,2020/12/

12、17,43,2.速動比率,速動資產(chǎn)貨幣類資產(chǎn)結(jié)算類資產(chǎn),2020/12/17,44,3.資產(chǎn)負債率,2020/12/17,45,4.利息保障倍數(shù),息稅前利潤收入經(jīng)營性成本 稅前利潤利息支出,2020/12/17,46,二）營運能力評價,1存貨周轉(zhuǎn)率 2應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 3流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,2020/12/17,47,1.存貨周轉(zhuǎn)率,2020/12/17,48,2.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率,2020/12/17,49,3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,2020/12/17,50,三）盈利能力評價,1銷售利潤率 2總資產(chǎn)報酬率 3凈資產(chǎn)報酬率,2020/12/17,51,1.銷售利潤率,2020/12/17,52,2

13、.總資產(chǎn)報酬率,2020/12/17,53,3.凈資產(chǎn)報酬率,2020/12/17,54,四）現(xiàn)金流量分析,1流量比值指數(shù) 2資產(chǎn)回收率 3現(xiàn)金經(jīng)營指數(shù),2020/12/17,55,1.流量比值指數(shù),2020/12/17,56,2.資產(chǎn)回收率,2020/12/17,57,3.經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù),經(jīng)營現(xiàn)金凈流量凈利潤調(diào)整項目 凈利潤非經(jīng)營利潤非付現(xiàn)費用 （經(jīng)營性流動資產(chǎn)凈增加經(jīng)營性流動負債凈減少,2020/12/17,58,三、財務(wù)狀況綜合分析,1.杜邦財務(wù)分析體系 2.提高凈資產(chǎn)報酬率的途徑 3.因素分析：連鎖替代法,2020/12/17,59,杜邦財務(wù)分析體系,凈資產(chǎn)報酬率,2020/12/17,

14、60,四、上市公司財務(wù)比率,一）每股盈余（EPS） （二）市盈率 （三）每股凈資產(chǎn),2020/12/17,61,一）每股盈余,2020/12/17,62,二）市盈率（PriceEarnings,2020/12/17,63,三）每股凈資產(chǎn),2020/12/17,64,第四章 投資管理,學(xué)習(xí)目的與要求：投資是公司財務(wù)資金的運用環(huán)節(jié)，直接決定了公司的未來收益水平。公司投資包括項目投資和金融投資兩大類型：項目投資是公司的直接性實體資產(chǎn)投資，直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力；金融投資是公司的間接性虛擬資產(chǎn)投資，是暫時脫離生產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)經(jīng)營活動。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當深入理解影響公司投資決策的財務(wù)因

15、素，熟練掌握投資決策的基本決策方法，靈活運用于商品市場和資本市場的投資決策實踐,2020/12/17,65,第四章 投資管理,一、現(xiàn)金流量的測算 二、常用決策指標 三、項目投資可行性分析 四、設(shè)備更新決策 五、證券投資價值評估,2020/12/17,66,一、現(xiàn)金流量的測算,一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容 （二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算,2020/12/17,67,一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容,1初始期：原始投資 （1）在固定、無形、遞延等長期資產(chǎn)上的投資 （2）墊支營運資金（流動資金） 2營業(yè)期：營業(yè)現(xiàn)金流量 3終結(jié)期：投資回收 （1）殘值凈收入 （2）墊支營運資金收回,2020/12/17,68,二）營業(yè)現(xiàn)金

16、流量的測算,1不考慮所得稅時的計算 各年營業(yè)NCF收入付現(xiàn)成本 利潤非付現(xiàn)成本 2考慮所得稅時的計算,2020/12/17,69,營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式,各年營業(yè)NCF 收入付現(xiàn)成本所得稅,稅前NCF,收入（1稅率）付現(xiàn)成本（1稅率）非付現(xiàn)成本稅率,稅前NCF（1稅率,稅后利潤非付現(xiàn)成本,2020/12/17,70,二、常用決策指標,一）凈現(xiàn)值（NPV） （二）年金凈流量（ANCF） （三）內(nèi)含報酬率（IRR） （四）回收期,2020/12/17,71,一）凈現(xiàn)值（NPV,凈現(xiàn)值未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值原始投資現(xiàn)值 1基本原理 2經(jīng)濟本質(zhì)：超額報酬 凈現(xiàn)值是扣除基本報酬后的剩余超額報酬,2020/12/

17、17,72,凈現(xiàn)值的經(jīng)濟本質(zhì)：實例分析,某投資者似準備投資于一個投資額為20000元的A項目，項目期 限4年，期望投資報酬率為10%，每年能獲取現(xiàn)金流量7000元。則： 凈現(xiàn)值7000（PA，10%，4）200002189.30（元） 如果該投資者將每年所得的現(xiàn)金流量分為兩個部分：一部分作 為10%的基本報酬，剩余部分作為當期的投資回收額。那么，該投資者不僅可以收回全部原始投資，還能獲取3205元的超 報酬，折為現(xiàn)值等于2189.30元（分析過程如下表所示,2020/12/17,73,凈現(xiàn)值本質(zhì)的實例分析,2020/12/17,74,二）年金凈流量（ANCF,1.經(jīng)濟性質(zhì) 2.作用,2020/

18、12/17,75,年金凈流量的性質(zhì)分析,2020/12/17,76,三）內(nèi)含報酬率（IRR,1經(jīng)濟本質(zhì) 2具體測算 （1）每年營業(yè)NCF相等時 （2）每年營業(yè)NCF不等時,2020/12/17,77,四）回收期,1經(jīng)濟本質(zhì) 2會計回收期 （1）每年營業(yè)NCF相等時，直接計算 （2）每年營業(yè)NCF不等時，逐步累計計算 3財務(wù)回收期,2020/12/17,78,三、項目投資可行性分析,一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 （二）項目決策指標的選擇 （三）投資風險的考慮,2020/12/17,79,一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線,1.NPV函數(shù)：NPV隨貼現(xiàn)率i而變化的函數(shù)關(guān)系 2.NPV對i的敏感性 3.NPV敏感性的指導(dǎo)意義

19、,2020/12/17,80,NPV函數(shù)曲線,iE,2020/12/17,81,NPV敏感性,當i i0時，A優(yōu)；當i i0時，B優(yōu),2020/12/17,82,二）決策指標的選擇,1.獨立方案排序方法選擇 2.互斥方案選優(yōu)方法選擇,2020/12/17,83,三）投資風險的考慮,1.基本作法 2.風險貼現(xiàn)率 K ibQ,2020/12/17,84,四、設(shè)備更新決策,一）決策特點 （二）期限相等的設(shè)備更新決策 （三）期限不等的設(shè)備更新決策 1.年金成本決策指標 2.更新時機選擇（立即更新或到期更新,2020/12/17,85,設(shè)備更新決策實例,2020/12/17,86,年金成本決策指標,20

20、20/12/17,87,更新時機的選擇,目前在用設(shè)備A的變現(xiàn)價值為2000元，準備更新。 方案一：5年后A設(shè)備報廢時用B設(shè)備更新； 方案二：目前用C設(shè)備立即替代A。 有關(guān)資料如下： A B C 當時購價 6000 10000 8000 年使用費 1180 740 830 殘值 200 1100 700 可用年限 5年 13年 15年,2020/12/17,88,五、證券投資價值評估,1證券價值 2債券估價模型 3股票估價模型,2020/12/17,89,債券估價模型,2020/12/17,90,股票估價模型,1）基本模型 （2）零成長股票模型 （3）固定成長股票模型,2020/12/17,91

21、,股票估價基本模型,2020/12/17,92,零成長股票估價模型,2020/12/17,93,固定成長股票估價模型,2020/12/17,94,六、證券投資組合,一）證券投資組合的目標 （二）公司風險分散理論 （三）市場風險規(guī)避理論,2020/12/17,95,一）證券投資組合的目標,1.證券投資組合的風險 系統(tǒng)性風險：市場風險 非系統(tǒng)性風險：公司風險 2.投資組合目標,2020/12/17,96,二）公司風險分散理論,1.組合公司風險的衡量 2.風險控制要素 3.風險控制結(jié)論,2020/12/17,97,三）市場風險規(guī)避理論,1.組合市場風險的衡量（系數(shù)） 2.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM,

22、2020/12/17,98,1.組合市場風險的衡量,p,M,2020/12/17,99,1.組合市場風險的衡量,2020/12/17,100,2.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM,2020/12/17,101,第五章 營運資金管理,學(xué)習(xí)目的與要求：營運資金是流動資產(chǎn)與流動負債的差額，營運資金以流動資產(chǎn)為實體對象，反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動，是企業(yè)日常財務(wù)控制的重要內(nèi)容。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當明確各類流動資產(chǎn)的管理特性，熟練掌握應(yīng)收帳款和存貨的日常管理方式，熟練掌握營運資金需要量的測算方法，根據(jù)公司具體情況靈活制定公司的營運資金政策,2020/12/17,102,第五章 營運資金管理,一、應(yīng)收及

23、應(yīng)付款項管理 二、存貨管理 三、營運資金需要量預(yù)測 四、營運資金政策,2020/12/17,103,一、應(yīng)收及應(yīng)付款項管理,一）公司信用政策 （二）信用政策的制定 （三）現(xiàn)金折扣利用決策,2020/12/17,104,一）公司信用政策,1信用期間 2折扣條件 3信用標準,2020/12/17,105,二）信用政策的制定,1信用收益 2信用成本,2020/12/17,106,三）現(xiàn)金折扣利用決策,1放棄折扣的信用代價 2放棄折扣的決策標準 投資報酬率喪失折扣的成本率,2020/12/17,107,二、存貨管理,一）存貨資金定額管理 （二）存貨經(jīng)濟批量基本模型（EOQ模型） （三）生產(chǎn)批量模型,2

24、020/12/17,108,一)存貨資金定額管理,1資金定額核定方法 2.儲備資金定額 3.生產(chǎn)資金定額 4.產(chǎn)品資金定額,2020/12/17,109,二)存貨經(jīng)濟批量基本模型,1.存貨相關(guān)成本 2.模型的假設(shè) 3.經(jīng)濟批量基本模型,2020/12/17,110,三)生產(chǎn)批量模型,模型的擴展：由集中到貨擴展為陸續(xù)到貨 1日平均存貨量 2存貨相關(guān)總成本 3生產(chǎn)經(jīng)濟批量,2020/12/17,111,三、營運資金需要量預(yù)測,1預(yù)測原理：相關(guān)資產(chǎn)與相關(guān)負債 2營運資金需要量：融資總需求，外部融資需求 3可持續(xù)增長率的確定,2020/12/17,112,四、營運資金管理政策,一）管理政策要點 （二）

25、配合型營運資金政策 （三）進取型營運資金政策 （四）保守型營運資金政策,2020/12/17,113,一)管理政策要點,1.流動資產(chǎn)的分類 2.流動負債的分類 3.政策含義,2020/12/17,114,二)配合型營運資金政策,1.基本思路 2.政策特點,2020/12/17,115,三)進取型營運資金政策,1.基本思路 2.政策特點,2020/12/17,116,四)保守型營運資金政策,1.基本思路 2.政策特點,2020/12/17,117,第六章 資本籌資管理,學(xué)習(xí)目的與要求：理財中的資本管理是指長期資本管理，包括長期債務(wù)資本和股東權(quán)益資本。長期資本是與營運資金相對稱的概念，是公司長期和

26、穩(wěn)定的資金來源。孤立地進行資本管理是沒有意義的，必須結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)管理要求和資產(chǎn)分布狀況進行管理。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當明確各類長期資本來源的特性，深入理解營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的原理，靈活利用杠桿效應(yīng)，優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu),2020/12/17,118,第六章 資本籌資管理,一、籌資方式 二、資本成本 三、杠桿效應(yīng) 四、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化,2020/12/17,119,一、籌資方式,一）普通股籌資方式 （二）長期債務(wù)籌資方式,2020/12/17,120,二、資本成本,1資本成本的作用 2資本成本一般公式 3個別資本成本率 4平均資本成本率 5增量資本成本率（邊際資本成本率,2020/12/17,121,三、杠桿效應(yīng),一）成本分類 （二）利潤分類 （三）利潤敏感性分析 （四）杠桿效應(yīng),2020/12/17,122,一）成本分類,1按成本性態(tài)分類：變動成本與固定成本 2按成本性質(zhì)分類：經(jīng)營成本與資本成本,2020/12/17,123,二）利潤分類,1邊際貢獻與邊際貢獻率：反映產(chǎn)品盈利業(yè)績和盈利能力 2息稅前