財務(wù)管理基礎(chǔ)班課后作業(yè)第三章

1、第三章 籌資管理一、單項選擇題1.下列各項中，不能作為無形資產(chǎn)出資的是（ ）。A.專利權(quán) B.非專利技術(shù) C.特許經(jīng)營權(quán) D. 商標(biāo)權(quán) 2.相對于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)點為( )。A.籌資風(fēng)險小 B.限制條款少C.籌資額度大 D.資本成本低3.權(quán)證持有人在到期日前，可以隨時提出履約要求，買進(jìn)約定數(shù)量的標(biāo)的股票的權(quán)證為（ ）。A.美式認(rèn)股證 B.歐式認(rèn)股證C.長期認(rèn)股權(quán)證 D.短期認(rèn)股權(quán)證4.關(guān)于認(rèn)股權(quán)證下列表述錯誤的是（ ）。A.認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具B.認(rèn)股權(quán)證是一種擁有股權(quán)的證券C.認(rèn)股權(quán)證有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)D.作為激勵機(jī)制的認(rèn)股權(quán)證有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵機(jī)

2、制5.認(rèn)股權(quán)證按允許購買股票的期限可分為長期認(rèn)股權(quán)證和短期認(rèn)股權(quán)證，其中長期認(rèn)股權(quán)證期限通常超過（ ）天。A.60 B.90 C.120 D.1806.當(dāng)邊際貢獻(xiàn)超過固定成本后，下列措施有利于降低總杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)總風(fēng)險的是（ ）。A.提高產(chǎn)品變動成本 B.提高資產(chǎn)負(fù)債率C.減少產(chǎn)品銷售量 D.節(jié)約固定成本支出7.相對于借款購置設(shè)備而言，融資租賃設(shè)備的主要缺點是（ ）。A.獲得資產(chǎn)速度較慢 B.設(shè)備淘汰風(fēng)險大C.到期還本負(fù)擔(dān)重 D.資本成本較高8.A企業(yè)2010年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為4000萬元，經(jīng)營負(fù)債總額為2000萬元，2010年銷售收入5000萬元。預(yù)計該企業(yè)2011年銷售收入比20

3、10年增加10%，預(yù)計2011年留存收益的增加額為80萬。則該企業(yè)2011年度外部融資需求量為（ ）萬元。A.100 B.120 C.180 D.2009.某公司平價發(fā)行普通股股票500萬元，籌資費用率6%，上年按面值確定的股利率為12%，預(yù)計股利每年增長5%，所得稅稅率25%，該公司年末留存50萬元未分配利潤用作發(fā)展之需，則該筆留存收益的資本成本為（ ）。A.14.74% B.17.6% C.19% D.20.47%10.某企業(yè)本期財務(wù)杠桿系數(shù)為1.4，本期息稅前利潤為350萬元，則本期實際利息費用為（ ）萬元。A.100 B.140 C.200 D.24011.按照我國公司法的規(guī)定，資本金

4、的繳納采用（ ）。A.實收資本制 B.授權(quán)資本制C.折衷資本制 D.投資資本制12.企業(yè)在追加籌資時，需要計算（ ）。A.變動成本 B.邊際資本成本C.個別資本成本 D.平均資本成本 13.在下列各項中，能夠引起企業(yè)權(quán)益資本增加的籌資方式是( )。A.吸收直接投資B.發(fā)行公司債券C.利用商業(yè)信用D.留存收益轉(zhuǎn)增資本14.根據(jù)財務(wù)管理理論，按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同，可將籌資分為( )。A.直接籌資和間接籌資B.內(nèi)部籌資和外部籌資C.短期籌資和長期籌資D.權(quán)益籌資、債務(wù)籌資和衍生工具籌資 15.股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。以發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，公司全體

5、發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊資本的( )。A.15%B.20%C.35%D.50%16.某企業(yè)2010年的銷售額為5000萬元，變動成本1800萬元，固定經(jīng)營成本1400萬元，利息費用50萬元，沒有優(yōu)先股，預(yù)計2011年銷售增長率為20%，則2011年的每股收益增長率為( )。A.32.5%B.41.4%C.39.2%D.36.6%17.采用銷售百分比法預(yù)測資金需要量時，下列項目中被視為不隨銷售收入的變動而變動的是( )。A.現(xiàn)金 B.應(yīng)付賬款C.存貨 D.銀行借款18.相對于負(fù)債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點是( )。A.有利于降低資本成本B.有利于集中企業(yè)控制權(quán)C.有利

6、于盡快形成生產(chǎn)能力D.有利于發(fā)揮財務(wù)杠桿作用19.邊際資本成本采用加權(quán)平均法計算，其權(quán)數(shù)為( )權(quán)數(shù)。A.賬面價值 B.市場價值 C.公允價值 D.目標(biāo)價值20.某企業(yè)上年度資金平均占用額為6000萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分800萬元，預(yù)計本年度銷售增長8%，資金周轉(zhuǎn)加速3%。則預(yù)測年度資金需要量為（ ）萬元。A.5784.48 B.7123.68 C.5447.52 D.7564.3221.在個別資本成本的計算中，不必考慮籌資費因素的是（ ）。A.債券成本 B.銀行借款成本 C.普通股成本 D.留存收益成本22.某公司經(jīng)營風(fēng)險較大，準(zhǔn)備采取系列措施降低經(jīng)營杠桿程度，下列措施中，無法達(dá)到這一

7、目的的是（ ）。A.降低利息費用B.降低變動成本水平C.降低固定成本水平D.提高產(chǎn)品銷售單價23.下列不屬于企業(yè)資金需要量預(yù)測方法的是（ ）。A.銷售百分比法 B.連環(huán)替代法 C.資金習(xí)性預(yù)測法 D.因素分析法24.企業(yè)向租賃公司融資租入一臺設(shè)備，價值500萬元，合同約定租賃期滿時殘值5萬元歸承租人所有，租期為5年，租費率為12%，若采用先付租金的方式，則平均每年支付的租金為（ ）萬元。（P/A，12%，4）=3.0373，（P/A，12%，5）=3.6048A.123.85 B.138.73 C.245.47 D.108.61二、多項選擇題1.下列各項中，屬于資本金的管理原則的有（ ）。A.

8、資本確定原則B.資本限額原則C.資本充實原則D.資本維持原則2.下列各項中，不屬于融資租賃租金中的租賃手續(xù)費內(nèi)容的有（ ）。A.保險費 B.設(shè)備買價 C.一定的利潤 D.利息3.下列各項中，屬于股權(quán)籌資的優(yōu)點的有（ ）。A.籌資彈性大B.財務(wù)風(fēng)險較小C.資本成本負(fù)擔(dān)較輕D.是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)4.當(dāng)財務(wù)杠桿系數(shù)為1時，下列表述不正確的有（ ）。A.息稅前利潤增長率為零B.息稅前利潤為零C.利息為零D.固定經(jīng)營成本為零5.下列籌資活動會加大財務(wù)杠桿作用的有（ ）。A.增發(fā)普通股 B.留存收益 C.增發(fā)公司債券 D.增加銀行借款6.某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.2，財務(wù)杠桿系數(shù)為2.5，則下列說法正確的

9、有( )。A.如果產(chǎn)銷量增減變動1%，則息稅前利潤將增減變動1.2%B.如果息稅前利潤增減變動1%，則每股收益將增減變動2.5%C.如果產(chǎn)銷量增減變動1%，每股收益將增減變動3%D.如果產(chǎn)銷量增減變動1%，每股收益將增減變動3.7%7.下列各項中，影響財務(wù)杠桿系數(shù)的因素有( )。A.商業(yè)信用B.固定成本C.利息費用D.產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)總額8.在最佳資本結(jié)構(gòu)下，企業(yè)的（ ）。A.每股收益最大 B.財務(wù)風(fēng)險最小 C.價值最大 D.平均資本成本率最低9.普通股股東的管理權(quán)主要表現(xiàn)為（ ）。A.經(jīng)營者選擇權(quán) B.財務(wù)監(jiān)控權(quán)C.優(yōu)先認(rèn)股權(quán) D.收益分享權(quán)10.下列選項屬于資本成本在企業(yè)財務(wù)決策中的作用的有（

10、 ）。A.它是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)B.平均資本成本率是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)C.資本成本率是評價投資項目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)D.資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)11.下列屬于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的方法有( )。A.高低點法B.公司價值分析法C.平均資本成本比較法D.每股收益分析法12.影響資本成本的因素有（ ）。A.總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境B.資本市場條件C.企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況D.企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求13.下列屬于長期借款的特殊性保護(hù)條款的有( )。A.貸款專款專用B.要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險C.要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)D.對企業(yè)資本性支出規(guī)模的限制14.上市公

11、司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有（ ）。A.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu) B.提升公司形象C.提高資本市場認(rèn)同度 D.提高公司資源整合能力15.下列各項中，屬于股票的特點的有（ ）。A.永久性 B.流通性 C.風(fēng)險性 D.參與性16.可以籌集長期資金的籌資方式有（ ）。A.發(fā)行債券B.融資租賃C.留存收益D.商業(yè)信用17.流動資金貸款是指企業(yè)為滿足流動資金的需求而向銀行申請借入的款項，包括（ ）。A.流動基金借款 B.小型技術(shù)措施貸款 C.生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款 D.賣方信貸18.普通股的資本成本高于債券資本成本的原因有（ ）。A.股利不能抵稅B.普通股籌資要考慮籌資費C.普通股籌資有固定的股利負(fù)擔(dān)D.普通股股東的投資風(fēng)險

12、大于債券持有人的風(fēng)險19.除公司法等有關(guān)法律法規(guī)另有規(guī)定外，企業(yè)不得回購本企業(yè)發(fā)行的股份。在下列( )情況下，股份公司可以回購本公司股份。A.減少公司注冊資本B.將股份獎勵給本公司職工C.與持有本公司股份的其他公司合并D.股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并、分立決議持有異議而要求公司收購其股份20.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點有（ ）。A.可節(jié)約利息支出 B.籌資效率高C.增強籌資靈活性 D.股價大幅度上揚時，可增加籌資數(shù)量三、判斷題1.短期認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購期限較短，一般在1年以下。（ ）2.融資租賃租金的多少，取決于設(shè)備原價、設(shè)備預(yù)計殘值、利息和租賃手續(xù)費。（ ）3.可轉(zhuǎn)換債券中設(shè)置回售條款，這一條款有利于

13、降低債券投資者的風(fēng)險。( )4.資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是投資者用以進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)民事責(zé)任而投入的資金。（ ）5.企業(yè)按照銷售百分比法預(yù)測出來的資金需要量，是企業(yè)在未來一定時期資金需要量的增量。（ ）6.在經(jīng)營杠桿系數(shù)一定的條件下，權(quán)益乘數(shù)與總杠桿系數(shù)成反比。（ ）7.財務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定的，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大。( )8.當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)等于時，則企業(yè)的固定成本為零，此時企業(yè)沒有經(jīng)營風(fēng)險。( )9.其他條件不變的情況下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，投資者要求的預(yù)期報酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。（ ）10.資本成本是投資人對投入資金所要求

14、的最低收益率，可作為評價投資項目是否可行的主要標(biāo)準(zhǔn)。（ ）11.如果上市公司最近1個會計年度的審計結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本，則該上市公司的股票交易將被交易所“特別處理”，股票名稱將改為原股票名前加“ST”。（ ）12.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)籌資能力最強、財務(wù)風(fēng)險最小的資本結(jié)構(gòu)。( )13.公司發(fā)行債券，債券的利率可以隨意確定。( )四、計算分析題1.甲公司正在著手編制明年的財務(wù)計劃，公司財務(wù)主管請你協(xié)助計算其平均資本成本。有關(guān)信息如下：（1）公司銀行借款利率當(dāng)前是9，明年將下降為8.8；（2）公司債券面值為1元，票面利率為8，期限為10年，分期付息，當(dāng)前市價為0.9元；如果按公司債券當(dāng)前市

15、價發(fā)行新的債券，發(fā)行成本為市價的5；（3）公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價為5元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.45元，預(yù)計股利增長率維持6；（4）公司當(dāng)前（本年）的資本結(jié)構(gòu)為：銀行借款 250萬元長期債券 700萬元普通股 400萬元留存收益 850萬元（5）公司所得稅稅率為25；（6）公司普通股的值為1.1；（7）當(dāng)前國債的收益率為5.5，市場平均報酬率為13.5。要求：（1）按照一般模式計算銀行借款資本成本。（2）按照一般模式計算債券的資本成本。（3）分別使用股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法計算股票資本成本，并將兩種結(jié)果的平均值作為股票資本成本。（4）如果明年不改變資本結(jié)構(gòu)，計算其平均資本成本

16、。（計算時個別資本成本百分?jǐn)?shù)保留2位小數(shù)）2.ABC公司根據(jù)歷史資料統(tǒng)計的業(yè)務(wù)量與資金需求量的有關(guān)情況如下：項目2008年2009年2010年業(yè)務(wù)量（萬件）182226資金需求量（萬元）130148166已知該公司2011年預(yù)計的業(yè)務(wù)量為30萬件。要求：（1）采用高低點法預(yù)測該公司2011年的資金需求量；（2）假設(shè)不變資金為54萬元，采用回歸直線法預(yù)測該公司2011年的資金需求量；（3）假設(shè)單位業(yè)務(wù)量（萬件）所需變動資金為5萬元，采用回歸直線法預(yù)測該公司2011年的資金需求量。五、綜合題1.ABC公司2009年、2010年的有關(guān)資料見下表：項目2009年2010年銷售量（件）350004000

17、0銷售單價（元/件）6060單位變動成本4242固定經(jīng)營成本（元）利息費用（元）5000050000所得稅稅率25%25%發(fā)行在外的普通股股數(shù)（股）要求：（1）計算2009年和2010年的邊際貢獻(xiàn)、息稅前利潤、凈利潤和每股收益；（2）計算2010年和2011年的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)；（3）利用連環(huán)替代法按順序計算分析經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)的變動對總杠桿系數(shù)的影響。2.ABC公司為一上市公司，有關(guān)資料如下：資料一：（1）2010年度的營業(yè)收入（銷售收入）為10000萬元，營業(yè)成本（銷售成本）為7000萬元。2011年的目標(biāo)營業(yè)收入增長率為100，且銷售凈利率和股利支付率保持

18、不變。適用的企業(yè)所得稅稅率為25。（2）2010年度相關(guān)財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如表1所示：表1財務(wù)指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率資產(chǎn)負(fù)債率股利支付率實際數(shù)據(jù)83.52.515%50%1/3（3）2010年12月31日的比較資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如表2所示：表2 ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元資產(chǎn)2010年年初數(shù)2010年年末數(shù)負(fù)債和股東權(quán)益2010年年初數(shù)2010年年末數(shù)現(xiàn)金5001000短期借款11001500應(yīng)收賬款1000（A）應(yīng)付賬款1400（D）存貨2000（B）長期借款25001500長期股權(quán)投資10001000股本250250固定資產(chǎn)4000（C）資本公積2750275

19、0無形資產(chǎn)500500留存收益1000（E）合計900010000合計900010000（4）根據(jù)銷售百分比法計算的2010年年末資產(chǎn)、負(fù)債各項目占銷售收入的比重數(shù)據(jù)如表3所示（假定增加銷售無需追加固定資產(chǎn)投資）：表3資產(chǎn)占銷售收入比重負(fù)債和股東權(quán)益占銷售收入比重現(xiàn)金10%短期借款-應(yīng)收賬款15%應(yīng)付賬款-存貨（P）長期借款-長期股權(quán)投資-股本-固定資產(chǎn)（凈值）-資本公積-無形資產(chǎn)-留存收益-合計（G）合計20%說明：上表中用“-”表示省略的數(shù)據(jù)。資料二：2011年年初該公司以970元/張的價格新發(fā)行每張面值1000元、3年期、票面利息率為5、每年年末付息的公司債券。假定發(fā)行時的市場利息率為6

20、，發(fā)行費率忽略不計。要求：（1）根據(jù)資料一計算或確定以下指標(biāo)：計算2010年的凈利潤；確定表2中用字母表示的數(shù)值（不需要列示計算過程）；確定表3中用字母表示的數(shù)值（不需要列示計算過程）；計算2011年預(yù)計留存收益；按銷售百分比法預(yù)測該公司2011年需要增加的資金數(shù)額（不考慮折舊的影響）；計算該公司2011年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)。（2）新發(fā)行公司債券的資本成本。（一般模式）參考答案及解析一、單項選擇題1.【答案】C【解析】對于無形資產(chǎn)出資方式的限制，公司法規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財產(chǎn)等作價出資，所以選項C不對。2. 【答案】D【解析】發(fā)行

21、公司債券籌資的特點：（1）一次籌資數(shù)額大；（2）提高公司的社會聲譽；（3）募集資金的使用限制條件少；（4）能夠鎖定資本成本的負(fù)擔(dān)；（5）發(fā)行資格要求高，手續(xù)復(fù)雜；（6）資本成本較高（相對于銀行借款籌資）。相對于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券籌資的資本成本較低。3. 【答案】A【解析】美式認(rèn)股證，指權(quán)證持有人在到期日前，可以隨時提出履約要求，買進(jìn)約定數(shù)量的標(biāo)的股票。而歐式認(rèn)股證，則是指權(quán)證持有人只能于到期日當(dāng)天，才可提出買進(jìn)標(biāo)的股票的履約要求。4. 【答案】B【解析】認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵的雙重功能。但認(rèn)股權(quán)證本身是一種認(rèn)購普通股的期權(quán)，它沒有普通

22、股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。5.【答案】B【解析】短期認(rèn)股權(quán)證的認(rèn)股期限一般在90天以內(nèi)；長期認(rèn)股權(quán)證的認(rèn)股期限一般在90天以上。6. 【答案】D【解析】總杠桿是經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿的連鎖作用，因此使經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿作用降低的措施，也會使總杠桿系數(shù)降低。提高銷量、提高單價、降低變動成本、降低固定成本會使經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)下降；降低負(fù)債比重，會使財務(wù)杠桿系數(shù)降低。7. 【答案】D【解析】融資租賃集“融資”與“融物”于一身，在資金缺乏的情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn)，所以選項A不正確；融資租賃的租金是分期支付的，企業(yè)無須一次籌集大量資產(chǎn)償還，所以財務(wù)風(fēng)險小，選項C不正確；融資租賃下

23、設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險多數(shù)由出租人承擔(dān)，承租企業(yè)可免受這種風(fēng)險，所以選項B不正確。融資租賃的主要缺點是資本成本高。8.【答案】B【解析】本題考核的知識點是銷售百分比法的運用。經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=4000/5000=80%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比=2000/5000=40%，2011年銷售收入增加額=500010%=500（萬元），外部融資需求量=500（80%-40%）-80=120（萬元）。9.【答案】B【解析】留存收益資本成本的計算與普通股相同，但是不考慮籌資費用。留存收益資本成本=（預(yù)計第-期股利/股票發(fā)行總額）+股利逐年增長率=50012%（1+5%）/500+5%=17.6%。10.【答案】

24、A【解析】由于：財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/（息稅前利潤-利息）即：1.4=350/（350-利息）利息=350-350/1.4=100（萬元）。11. 【答案】C【解析】我國公司法規(guī)定，資本金的繳納采用折衷資本制，資本金可以分期繳納，但首次出資額不得低于法定的注冊資本最低限額。12. 【答案】B【解析】邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本，企業(yè)在追加籌資時要考慮新籌集資金的成本。13. 【答案】A【解析】吸收直接投資屬于權(quán)益資本籌集方式；發(fā)行公司債券和利用商業(yè)信用籌資屬于債務(wù)資本籌集方式；留存收益轉(zhuǎn)增資本不引起權(quán)益資本的增減變化。14. 【答案】D【解析】按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同，企業(yè)籌資分

25、為股權(quán)籌資、債務(wù)籌資和衍生工具籌資三種類型。15.【答案】B【解析】公司法規(guī)定,以發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊資本的20%。16.【答案】D【解析】2011年經(jīng)營杠桿系數(shù)=（5000-1800）/（5000-1800-1400）=1.78；財務(wù)杠桿系數(shù)=（5000-1800-1400）/（5000-1800-1400-50）=1.03；則總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)財務(wù)杠桿系數(shù)=1.781.03=1.83，又由于總杠桿系數(shù)=每股收益增長率/銷售增長率，所以2011年的每股收益增長率=總杠桿系數(shù)銷售增長率=1.8320%=36.6%。17. 【答案】D【解析

26、】選項A、B、C隨銷售收入的變動而變動，只有選項D不隨銷售收入的變動而變動。18. 【答案】C【解析】降低資本成本、發(fā)揮財務(wù)杠桿作用和集中企業(yè)控制權(quán)屬于負(fù)債融資方式的優(yōu)點。19. 【答案】D【解析】邊際資本成本采用加權(quán)平均法計算，其權(quán)數(shù)為目標(biāo)價值權(quán)數(shù)。20.【答案】C【解析】預(yù)測年度資金需要量=（6000-800）（1+8%）（1-3%）=5447.52（萬元）。21. 【答案】D【解析】留存收益成本的計算不必考慮籌資費用，其他個別資本成本的計算都要考慮籌資費用。22.【答案】A【解析】本題考核的知識點是經(jīng)營杠桿的影響因素。影響經(jīng)營杠桿的因素包括：企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重、息稅前利潤水平。

27、其中，息稅前利潤水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價格、成本水平（單位變動成本和固定成本總額）高低的影響。固定成本比重越低、成本水平越低、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價格水平越高，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越小，因此選項B、C、D能夠降低經(jīng)營杠桿程度，而選項A不屬于影響經(jīng)營杠桿的因素。23. 【答案】B【解析】企業(yè)資金需要量的預(yù)測可以采用因素分析法、銷售百分比法和資金習(xí)性預(yù)測法。24.【答案】A【解析】先付租金=500/（P/A，12%，4）+1=500/（3.0373+1）=123.85（萬元）或=500/（P/A，12%，5）（1+12%）=500/4.0374=123.84（萬元）。二、多項選擇題1. 【答案】ACD【

28、解析】資本金的管理原則包括資本確定原則、資本充實原則和資本維持原則。2. 【答案】ABD【解析】融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項因素：設(shè)備原價及預(yù)計殘值。包括設(shè)備買價、運費、安裝調(diào)試費、保險費等，以及設(shè)備租賃期滿，出售可得的市價。利息。指租賃公司為承租企業(yè)購置設(shè)備墊付資金所應(yīng)支付的利息。租賃手續(xù)費。指租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費用和必要的利潤。3. 【答案】BD【解析】股權(quán)籌資的優(yōu)點包括股權(quán)籌資的企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)、股權(quán)籌資是企業(yè)良好的信譽基礎(chǔ)、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險較小。選項A、C是債務(wù)籌資的優(yōu)點。4. 【答案】ABD【解析】根據(jù)財務(wù)杠桿系數(shù)的簡化計算公式可知，當(dāng)沒有利息的情況下，財務(wù)杠桿

29、系數(shù)為1。所以選項A、B、D均不正確。5. 【答案】CD【解析】財務(wù)杠桿作用是指由于存在固定的財務(wù)費用，使得EBIT的較小變動會引起稅后每股收益的較大變動。普通股、留存收益沒有固定的支付股利義務(wù)，所以不會加大財務(wù)杠桿作用。6.【答案】ABC【解析】總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)財務(wù)杠桿系數(shù)=3。根據(jù)三個杠桿系數(shù)的計算公式可知，選項ABC的說法是正確的。7. 【答案】BCD【解析】財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤=邊際貢獻(xiàn)總額-固定成本從以上兩式可以看出：邊際貢獻(xiàn)總額、固定成本、利息費用均影響財務(wù)杠桿系數(shù)。商業(yè)信用屬于無息負(fù)債，不影響財務(wù)杠桿系數(shù)。8. 【答案】CD【解析】最佳資本結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下使企業(yè)

30、平均資本成本率最低，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。9. 【答案】AB【解析】股東對公司的管理權(quán)主要體現(xiàn)在重大決策參與權(quán)、經(jīng)營者選擇權(quán)、財務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營的建議和質(zhì)詢權(quán)、股東大會召集權(quán)等方面。收益分享權(quán)和優(yōu)先認(rèn)股權(quán)不屬于管理權(quán)的范疇，它屬于普通股股東的另外兩種基本權(quán)利。10. 【答案】ABCD【解析】本題考核的是資本成本對企業(yè)財務(wù)決策的影響。11. 【答案】BCD【解析】資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法有三種：（1）每股收益分析法；（2）平均資本成本比較法；（3）公司價值分析法。12. 【答案】ABCD【解析】本題考核的知識點是影響資本成本的因素。13. 【答案】ABC【解析】長期借款的特殊性保護(hù)條款有：（1）貸

31、款專款專用；（2）要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險；（3）要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)。對企業(yè)資本性支出規(guī)模的限制屬于一般性保護(hù)條款。14. 【答案】ABCD【解析】本題主要考核知識點是引入戰(zhàn)略投資者的作用。上市公司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有：（1）提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度。（2）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理。（3）提高公司資源整合能力，增強公司的核心競爭力。（4）達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。因此選項A、B、C、D都是正確的。15. 【答案】ABCD【解析】股票的特點包括永久性、流通性、風(fēng)險性、參與性。16. 【答案】ABC【解析】發(fā)行債券、銀行長

32、期借款、融資租賃、發(fā)行普通股股票、吸收投資者直接投資和留存收益均可以為企業(yè)籌集長期資金；而商業(yè)信用、應(yīng)收賬款保理、短期融資券和銀行短期貸款均可以為企業(yè)籌集短期資金。17. 【答案】ACD【解析】流動資金貸款包括流動基金借款、生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時貸款、結(jié)算借款和賣方信貸。小型技術(shù)措施貸款屬于專項貸款。18. 【答案】AD【解析】發(fā)行債券也要考慮籌資費，且普通股籌資股利不固定，所以選項B、C不正確。普通股股利稅后支付不能抵稅，與債券投資者相比普通股股東所承擔(dān)的風(fēng)險大，所以普通股的報酬也應(yīng)最高，因此普通股籌資的成本高。 19. 【答案】ABCD【解析】除公司法等有關(guān)法律法規(guī)另有規(guī)定外，企業(yè)不得回購本企

33、業(yè)發(fā)行的股份。在下列四種情況下，股份公司可以回購本公司股份：減少公司注冊資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎勵給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并、分立決議持有異議而要求公司收購其股份。所以，選項A、B、C、D都是正確的。20. 【答案】ABC【解析】如果債券轉(zhuǎn)換時公司股票價格大幅度上揚，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，便會降低公司的股權(quán)籌資額。三、判斷題1.【答案】【解析】短期認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購期限較短，一般在90天以下。2. 【答案】【解析】融資租賃租金的多少，取決于設(shè)備原價及預(yù)計殘值、利息和租賃手續(xù)費。3.【答案】【解析】發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，公司股票價格在一定時期內(nèi)連續(xù)低

34、于轉(zhuǎn)換價格達(dá)到某一幅度時，投資者可以要求發(fā)行公司回售債券，從而降低其風(fēng)險。4. 【答案】【解析】本題的考點是資本金的含義。5. 【答案】【解析】銷售百分比法是根據(jù)銷售增長與資產(chǎn)增長之間的關(guān)系預(yù)測未來資金需要量的方法，預(yù)測的結(jié)果是未來一定時期內(nèi)由于銷售收入變化而引起的資金需要量的增量。6. 【答案】【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)一定，權(quán)益乘數(shù)越大，負(fù)債程度越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，總杠桿系數(shù)越大。二者成正比。7.【答案】【解析】財務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定的，如果資本結(jié)構(gòu)中存在有息負(fù)債或優(yōu)先股，則必然存在財務(wù)杠桿效應(yīng)；財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大。8.【答案】【解析】當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)等于時，則企業(yè)

35、的固定成本為零，此時企業(yè)沒有經(jīng)營杠桿效應(yīng)，但并不意味著企業(yè)沒有經(jīng)營風(fēng)險。因為經(jīng)營風(fēng)險反映息稅前利潤的變動程度，即使沒有固定成本，息稅前利潤受市場因素的影響，它的變動也是客觀存在的。9. 【答案】【解析】本題主要考核影響資本成本的因素。在其他條件不變的情況下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，則企業(yè)總體風(fēng)險水平高，投資者要求的預(yù)期報酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。10. 【答案】【解析】本題是考核資本成本的作用。11. 【答案】【解析】本題的考點是股票上市特別處理的有關(guān)規(guī)定。12.【答案】【解析】最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。13.【答案】【解析】根據(jù)證券法規(guī)定

36、，公開發(fā)行公司債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平。所以，該說法是錯誤的。四、計算分析題1. 【答案】（1）銀行借款資本成本=8.8%（1-25%）=6.6%說明：資本成本用于決策，與過去的舉債利率無關(guān)。（2）債券資本成本=18%（1-25%）/0.9（1-5%）=6%/0.855=7.02%（3）股利增長模型：股票資本成本=（D1/P0）+g=0.45（1+6%）/5+6%=9.54%+6%=15.54%資本資產(chǎn)定價模型：股票的資本成本=5.5%+1.1（13.5%-5.5）=5.5%+8.8%=14.3%普通股平均成本=（15.54%+14.3%）/2=14.92%（4）項目金額占百分比個別資本成本平均資本成本銀行借款25011.36%6.6%0.75%長期債券70031. 82%7.02%2.23%普通股40018.18%14.92%2.71%留存收益85038.