優(yōu)通貨區(qū)理論與實踐

1、01.01.2021,可編輯ppt,1,第11章 最優(yōu)通貨區(qū)理論與實踐,目的與要求： 本章主要對最優(yōu)通貨區(qū)理論的思想起源、以及該理論 的主要觀點進行闡述；要求學生能了解與把握該理論發(fā)展 的基本脈絡；并以此理論為基礎，對歐元及其發(fā)展 析。,主要內(nèi)容： 最優(yōu)通貨區(qū)的概念 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析 最優(yōu)通貨區(qū)的實踐：歐元,01.01.2021,可編輯ppt,2,本章閱讀資料,國際貨幣制度的宏觀經(jīng)濟績效與選擇,經(jīng)濟評論， 2001.6 全球貨幣制度的歷史變遷與亞洲區(qū)域貨幣整合前景, 財經(jīng)理論與實踐，2002.5 東亞區(qū)域貨幣體系的構建:必要性、可行性與路徑選擇, 社會科學戰(zhàn)線,2003.4 國際貨幣制度的

2、自然演進國際金融資源的合理開發(fā)與配 置,山東財政學院學報，2003.5,01.01.2021,可編輯ppt,3,第1節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的概念,最優(yōu)通貨區(qū)的概念最早由蒙代爾和麥金農(nóng)于20世紀60年代提出，后經(jīng)許多經(jīng)濟學家發(fā)展而日益成熟與完善。,通貨區(qū)：區(qū)域貨幣合作的最高形式。具有5個基本特征：,成員國貨幣間的名義匯率是固定的,具有一種占主導地位的貨幣作為成員國貨幣匯率確定的共 同基礎,主導貨幣與成員國貨幣間具有充分的可自由兌換性,存在著一個負責協(xié)調(diào)與監(jiān)管的超國家的權力機構,成員國的貨幣政策主權受到削弱，其中包括發(fā)鈔權,01.01.2021,可編輯ppt,4,第2節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析,2.1 傳統(tǒng)

3、的最優(yōu)通貨區(qū)理論：單一指標分析,要素流動性標準,1961年由羅伯特.蒙代爾提出。認為：要在幾個國家之間保持固定匯率并保持物價穩(wěn)定和充分就業(yè)，就必須有一個調(diào)節(jié)需求轉(zhuǎn)移和國際收支的機制，即生產(chǎn)要素的高度流動。 （分析見下頁）,機制分析：,A,B,需求轉(zhuǎn)移,出口增加收入增加通脹 貨幣升值,抑制,出口減少收入下降失業(yè) 貨幣貶值,抑制,浮動匯率時,固定匯率時：A國的通脹與B國的失業(yè)及國際收支不能通過匯率的變動來調(diào)節(jié)，只能通過 相應的宏觀經(jīng)濟政策，使要素發(fā)生流動來實現(xiàn)調(diào)節(jié)。具體講： 要使：資本由A國 B國 勞動力由B國 A國,建立流動機制（通過宏觀政策來實現(xiàn)）,政策實施的困難：,A國：緊縮政策,財政政策緊

4、縮利率下降 貨幣政策緊縮利率上升,資本由B A,B國：擴張政策,財政政策擴張利率上升 貨幣政策擴張利率下降,資本由B A,“馬太效應”,勞動力要素的流動，由于受流動成本、生活習慣、道德風俗等的影響，只能是一個比較長期的過程。,01.01.2021,可編輯ppt,6,第2節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析,經(jīng)濟開放性標準,1963年由羅納德.麥金農(nóng)提出。認為應以經(jīng)濟的高度開放性作為確定適度通貨區(qū)的標準。,社會總產(chǎn)品分為：可貿(mào)易商品與不可貿(mào)易商品?？少Q(mào)易商品比重越大經(jīng)濟開放度越高； 對于一個開放度較高的小國而言，如果匯率浮動，則對其國內(nèi)的物價會產(chǎn)生劇烈影響，對經(jīng)濟增長十分不利；因此，實行相對穩(wěn)定的匯率對于小

5、國來說，是一個好的選擇。 小國應該加入通貨區(qū)。,01.01.2021,可編輯ppt,7,第2節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析,產(chǎn)品多樣化標準,1969年又彼德.凱南提出。認為：產(chǎn)品多樣化程度越低的國家，越應該加入通貨區(qū)。,認為：國際收支的失衡，主要是因為宏觀經(jīng)濟的需求波動引起。 如果產(chǎn)品多樣，部分產(chǎn)品的需求轉(zhuǎn)移，不會引發(fā)嚴重的國際收支困難，匯率也不需大幅波動； 如果產(chǎn)品單一，情況則正好相反。 因此，為了防止匯率的大幅波動，產(chǎn)品多樣化程度低的國家，就應該加入通貨區(qū)。,01.01.2021,可編輯ppt,8,第2節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析,金融一體化標準,1969年由詹姆斯.伊格拉姆提出，1973年做了系統(tǒng)

6、闡述。認為通貨區(qū)的建立，應該考慮其金融運行特征。,國際收支的失衡主要與資本流動有關； 如果通貨區(qū)的金融一體化程度低，則通貨區(qū)的建立無助于金融市場的穩(wěn)定和國際收支的平衡。 因為：金融一體化程度低金融市場以短期證券的交易為主使國際收支的失衡加劇。 國際收支逆差貨幣貶值及貶值預期短期資本外流國際收支逆差加劇,01.01.2021,可編輯ppt,9,第2節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析,如果金融一體化程度高，短期證券交易所引發(fā)的國際收支逆差可以通過長期證券交易引發(fā)的資本流動來抵消，從而使國際收支實現(xiàn)均衡。因為：國際收支逆差貨幣貶值及預期出口增加收入增加（經(jīng)濟前景看好）長期資本流入增加國際收支長期均衡實現(xiàn),01

7、.01.2021,可編輯ppt,10,第2節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析,政策一體化程度標準,1970年由愛德華.托爾和托馬斯.萊斯特提出。認為：通貨區(qū)能否建立，關鍵看相關國家的政策一體化程度。具體就是看相關國家對通脹和失業(yè)能否容忍及容忍的程度。,假如A國不能容忍通脹，而B國能夠容忍通脹，則A國就會提高利率來抑制通脹，而B國繼續(xù)實行較低的利率，從而產(chǎn)生國家間政策的不協(xié)調(diào)。要消除此問題，就必須建立超國家的中央銀行及統(tǒng)一的財政制度，實行政策的高度一體化。,01.01.2021,可編輯ppt,11,第2節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析,通脹率相似性標準,1970年和1971年哈伯勒和佛萊明提出。認為：國際收支失衡

8、最可能是由各國的發(fā)展結構不同，工會力量不同和貨幣政策不同引起的通脹率差異引起的。因為通脹率的變化，不僅會導致國際收支基本賬戶的變化，而且會引起短期資本流動，因此只要區(qū)域內(nèi)各國的通脹率趨于一致，就可以避免匯率的波動及國際收支失衡。,01.01.2021,可編輯ppt,12,第2節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析,2.2 新興的最優(yōu)通貨區(qū)理論：綜合指標分析,克魯格曼認為，一個國家要否加入通貨區(qū)，是其成本與收益的比較。,加入通貨區(qū)的收益,匯率制可以消除因匯率變動而對貿(mào)易和物價產(chǎn)生的不利影響；,多邊貿(mào)易體制及多邊支付安排可以實現(xiàn)要素的自由流動；,超國家的協(xié)調(diào)與監(jiān)管機構可以提高各國政策的調(diào)節(jié)效率,01.01.20

9、21,可編輯ppt,13,第2節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析,加入通貨區(qū)的成本,固定匯率制使匯率政策的操作受到制約,由于經(jīng)濟發(fā)展水平的不同在政策上可能會出現(xiàn)摩擦,觀看視頻 蒙代爾：主張世界貨幣的理由,01.01.2021,可編輯ppt,14,第3節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)理論的實踐：歐元,3.1 歐洲貨幣體系的建立,1950年歐洲支付同盟成立 1957年羅馬條約簽訂，歐共體成立 1969年12月，歐共體首腦會議決定籌建歐洲經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟 1970年10月，“魏爾納計劃”出臺 1978年12月5日，歐共體首腦會議決定成立歐洲貨幣體系 1979年3月13日，歐洲貨幣體系協(xié)議正式實施運作,01.01.2021,可編輯

10、ppt,15,第3節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)理論的實踐：歐元,3.2 歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容,創(chuàng)立歐洲貨幣單位,建立歐洲貨幣基金,建立匯率穩(wěn)定機制,01.01.2021,可編輯ppt,16,第3節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)理論的實踐：歐元,3.3 歐洲貨幣體系的發(fā)展及前景, 1987年7月，建立歐洲內(nèi)部統(tǒng)一市場白皮書生效，建立更深層次的 貨幣合作 1988年6月，歐共體首腦會議成立“歐洲經(jīng)濟共同體與貨幣聯(lián)盟研究 委員會 1989年4月，“德洛爾計劃”出臺 1990年7月1日，正式實施,01.01.2021,可編輯ppt,17,第3節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)理論的實踐：歐元,“德洛爾計劃”的主要內(nèi)容：,實現(xiàn)歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟必須具備3

11、個條件： 所有成員國貨幣實行全面自由兌換 資本市場和金融市場高度一體化 固定匯率,濟貨幣同盟的實施階段： 第一階段：1990.7.11993.12.31。 任務：財政政策協(xié)調(diào)，推動財政一體化 成員國貨幣納入?yún)R率機制，取消外匯管制； 金融機構自由提供服務,01.01.2021,可編輯ppt,18,第3節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)理論的實踐：歐元,第二階段：1994.1.11996.12.31.過渡階段 任務：從技術和法律上為貨幣聯(lián)盟做準備 建立聯(lián)邦式的歐洲中央銀行體系 逐步縮小匯率的波動幅度 各成員國進一步協(xié)調(diào)經(jīng)濟與財政政策,01.01.2021,可編輯ppt,19,第3節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)理論的實踐：歐元,第三階

12、段：1997.1.1以后 任務：大力推進財政政策協(xié)調(diào) 擴大共同體制定經(jīng)濟政策的權利 外匯市場干預采用成員國貨幣 爭取在1999年1月1日建立歐洲中央銀行，實行單一貨幣,01.01.2021,可編輯ppt,20,第3節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)理論的實踐：歐元, 991年12月9日馬約誕生，1993年11月1日正式生效 1994年1月1日，歐洲貨幣機構（EMI)正式成立，總部在法蘭克福 1995年12月15日歐盟首腦會議，對統(tǒng)一貨幣的時間表做了規(guī)定： 1998年初檢查成員國的達標情況 1998年7月1日，歐洲中央銀行成立，前身設在法蘭克福的歐洲貨幣局 1999年1月1日，貨幣聯(lián)盟正式啟動 2002年1月1日起

13、，新貨幣的兌換貨幣工作已經(jīng)開始 2002年7月1日，各國貨幣退出流通，統(tǒng)一貨幣正式啟動,01.01.2021,可編輯ppt,21,第3節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)理論的實踐：歐元,第一批（98年5月）加入通貨區(qū)的國家有11個： 即德國、比利時、法國、芬蘭、愛爾蘭、奧地利、意大 利、荷蘭、盧森堡、葡萄牙、西班牙。 2000年6月，希臘加入；通貨區(qū)共有12個國家； 還沒有加入的有3個：即英國、丹麥、瑞典。 2004年5月1日，10國加入歐盟，歐盟成員國達25個?？偯娣e超過369萬平方公里，人口將增加到4億5千5百萬。,01.01.2021,可編輯ppt,22,第3節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)理論的實踐：歐元,3.4 歐元產(chǎn)生對世界經(jīng)濟的影響,（觀看視頻：歐洲市場的變化）,01.01.2021,可編輯ppt,23,本章討論題,