財務(wù)管理習(xí)題-項目投資決策

1、第九章作業(yè)一、單項選擇題1.下列籌資方式中，資金成本最低的是（）。A.發(fā)行股票 B.發(fā)行債券C.長期借款 D.保留盈余資金成本2.只要企業(yè)存在固定成本，那么經(jīng)營杠桿系數(shù)必（）。A.恒大于1 B.與銷售量成反比C.與固定成本成反比 D.與風(fēng)險成反比3.某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，預(yù)計息前稅前盈余將增長10%，在其他條件不變的情況下，銷售量將增長（）。A.5% B.10% C.15% D.20%4.企業(yè)全部資本中，權(quán)益資本與債務(wù)資本各占50%，則企業(yè)（）。A.只存在經(jīng)營風(fēng)險 B.只存在財務(wù)風(fēng)險C.存在經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險D.經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險可以相互抵消5.某公司發(fā)行債券1000萬元，票面利率為12%

2、，償還期限5年。發(fā)行費率3%，所以稅率為33%，則債券資金成本為（）。A.1237% B.1645% C.829% D.804%6.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的說法，正確的是（）。A.在產(chǎn)銷量的相關(guān)范圍內(nèi)，提高固定成本總額，能夠降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。B.在相關(guān)范圍內(nèi)，產(chǎn)銷量上升，經(jīng)營風(fēng)險加大C.在相關(guān)范圍內(nèi)，經(jīng)營杠桿系數(shù)與產(chǎn)銷量呈反方向變動E.對于某一特定企業(yè)而言，經(jīng)營杠桿系數(shù)是固定的，不隨產(chǎn)銷量的變動而變動7資金成本包括（）。A.籌資費用和利息費用B.使用費用和籌資費用C.借款利息、債券利息和手續(xù)費用D.利息費用的和向所有者分配的利潤8、某企業(yè)本期財務(wù)杠桿系數(shù)為2，本期息稅前利潤為500萬元，則本期

3、實際利息費用為（ ）萬元。A、100 B、375 C、500 D、2509、（ ）成本的計算與普通股基本相同，但不用考慮籌資費用。A債券 B銀行存款 C優(yōu)先股 D留存收益 10、在個別資本成本的計算中，不必考慮籌資費用影響因素的是（ ） A.可轉(zhuǎn)換債券成本 B.債券成本 C.留存收益成本 D.普通股成本 11以下關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的敘述，正確的是（ ）A 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種短期資金來源的數(shù)量構(gòu)成比例B 資本結(jié)構(gòu)在企業(yè)建立后不再變化C保持經(jīng)濟(jì)合理的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)之一D資本結(jié)構(gòu)與資本金沒有關(guān)系，它指的是企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系12、某企業(yè)全部資本為150萬元，權(quán)益資本占55%，負(fù)債

4、利率為12%，當(dāng)銷售額為100萬元，稅前利潤為20萬元時，則財務(wù)杠桿系數(shù)為 A、2.0 B、1.15 C、3.0 D、1.6813、財務(wù)杠桿產(chǎn)生的原因是企業(yè)存在( ) A固定營業(yè)成本 B銷售費用 C融資環(huán)節(jié)的固定費用 D管理費用14、企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)用以衡量企業(yè)的（ ）A、經(jīng)營風(fēng)險 B、財務(wù)風(fēng)險C、匯率風(fēng)險 D、應(yīng)收賬款風(fēng)險15、宏遠(yuǎn)公司發(fā)行總面額500萬元的10年期債券，票面利率12%，發(fā)行費率為5%，所得稅稅率為33%。該債券以600萬元的實際價格溢價發(fā)行。該債券的資本成本為（ ）%A、8.46 B、9.38 C、7.05 D、10.2416、永盛公司共有資金20 000萬元，其中債券6

5、000萬元，優(yōu)先股2000萬元，普通股8000萬元，留存收益4000萬元；各種資金的成本分別是6%、12%、12.5%、15%。則該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為（11 ）%。A、10 B、12.2 C、12 D、13.517、用來衡量銷售量變動對每股收益變動的影響程度的指標(biāo)是指（ ）A、經(jīng)營杠桿系數(shù) B、財務(wù)杠桿系數(shù)C、復(fù)合杠桿系數(shù) D、籌資杠桿系數(shù)二、多項選擇題1.公司債券籌資與普通股籌資相比較（）。A.普通股籌資的風(fēng)險相對較低B.公司債券籌資的資金成本相對較高，C.普通股籌資可以利用財務(wù)杠桿的作用D.公司債券利息可以稅前列支，普通股股利必須是稅后支付2.發(fā)行債券籌集資金的原因主要有（）。A.債

6、券成本較低B.可以利用財務(wù)杠桿C.保障股東控制權(quán)D.資本結(jié)構(gòu)3.總杠桿的作用在于（）。A.用來估計銷售變動時息稅前利潤的影響B(tài).用來估計銷售總額變動對每股盈余造成的影響C.揭示經(jīng)濟(jì)杠桿與財務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系D.揭示企業(yè)面臨的風(fēng)險對企業(yè)投資的影響4.加權(quán)平均資金成本的權(quán)數(shù)，可有以下幾種選擇（）。A.票面價值B.賬面價值C.市場價值D.清算價值E.目標(biāo)價值5.對財務(wù)杠桿的論述，正確的是（）。A.在資本總額及負(fù)債比率不變的情況下，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，每股盈余增長越快B.財務(wù)杠桿效益指利用債務(wù)籌資給企業(yè)帶來的額外收益C.與財務(wù)風(fēng)險無關(guān)D.財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大6.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)表述正確的

7、是（）。A.在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售額變動所引起息稅前利潤變動的幅度B.在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越小C.當(dāng)銷售額達(dá)到盈臨界點時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大D.企業(yè)一般可以通過增加銷售金額、降低產(chǎn)品單位變動成本、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營風(fēng)險降低7、在個別資本成本中須考慮所得稅因素的有（ ）。A、債券成本 B、普通股成本 C、銀行借款成本 D、留存收益成本8、下列關(guān)于留存收益成本的說法中正確的有（ ）。A、留存收益不存在成本問題B、留存收益成本是一種機(jī)會成本C、留存收益成本不需考慮籌資費用D、留存收益成本相當(dāng)于股東投資于某種股票所要

8、求的必要報酬率9、影響企業(yè)綜合資本成本的因素主要有（ ） A、資本結(jié)構(gòu) B、個別資本成本 C、銀行借款成本 D、優(yōu)先股成本 E、留存收益成本（三）判斷題1.當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧臨界銷售額時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大。2.企業(yè)追加籌措新資，通常運用多種籌資方式的組合來實現(xiàn)，邊際資金成本需要按加權(quán)平均法來計算。3.如企業(yè)負(fù)債籌資為零，則財務(wù)杠桿系數(shù)1。4.財務(wù)杠桿的作用在于通過擴(kuò)銷售量以影響息前稅前利潤。5.在企業(yè)經(jīng)營中，杠桿作用是指銷售量的較小變動會引起利潤的較大變動。6.財務(wù)杠桿系數(shù)是每股利潤的變動率，相當(dāng)于息稅前利潤率變動率的倍數(shù)。它是用來衡量財務(wù)風(fēng)險大小的重要指標(biāo)。7.由于經(jīng)營杠桿的作用，當(dāng)息

9、前稅前盈余下降時，普通股每股下降時，普通股每股盈余會下降得更快。8、資本成本是指企業(yè)為籌資付出的代價，一般用相對數(shù)表示，即資金占用費加上資金籌集費之和除以籌集資金額的商。 （ ）9、無論是經(jīng)營杠桿系數(shù)變大，還是財務(wù)杠桿系數(shù)變大，都可能導(dǎo)致企業(yè)的復(fù)合杠桿系數(shù)變大。（ ）10、當(dāng)企業(yè)息稅前資金利潤率高于借入資金利率時，增加借入資金，可以提高權(quán)益資金利潤率。 （ ）四、簡答題1、債券的資本成本率一般低于股票的資本成本率其原因是什么？2、什么是資本成本，資本成本有什么作用？3、試解釋經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù)？4. 寫出不同假設(shè)前提下，股權(quán)成本的計算模型。五名詞解釋：財務(wù)兩平點六、計算題1

10、、華東公司的基期銷售收入總額為500000元，獲得稅后凈利20000元，發(fā)放股利10000元?；诘膹S房設(shè)備利用率尚未達(dá)到飽和狀態(tài)。該公司期末的簡略資產(chǎn)負(fù)債表如下。若該公司計劃年度銷售收入總額將達(dá)到850000元，并仍接基期股利發(fā)放率支付股利，折舊提取數(shù)為20000元，又假設(shè)零星資金需求量為15000元。資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益項目金額項目金額現(xiàn)金10000應(yīng)付賬款55000應(yīng)收賬款80000應(yīng)交稅金25000存貨100000長期負(fù)債110000固定資產(chǎn)（凈值）150000普通股股本200000無形資產(chǎn)60000留存收益10000合計400000合計400000請用銷售百分比法預(yù)測計劃期間需追 加

11、的資金數(shù)量2、某公司1998年的資本結(jié)構(gòu)是普通股10000元，長期債券2000元（年利率15%），長期借款77000元（年利率10%）。當(dāng)年實現(xiàn)銷售收入120000元，變動成本60000元，固定成本36000元。企業(yè)適用的所得稅率為30%。 要求計算： （1）息稅前利潤；（2）經(jīng)營杠桿系數(shù)；（3）財務(wù)杠桿系數(shù)；（4）復(fù)合杠桿系數(shù)。 3、某企業(yè)年銷售額為210萬元，息稅前利潤60萬元，變動成本率60%；全部資本200萬元，負(fù)債比率40%，負(fù)債利率15%。試計算企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。4、.某企業(yè)按面值發(fā)行面值為1000元，票面利率為12%的長期債券，籌資費率為4%，企業(yè)所得

12、稅率為30%，試計算長期債券的資金成本。5、某公司擁有長期資金400萬元，其中長期借款100萬元，普通股300萬元。該資本結(jié)構(gòu)為公司理想的目標(biāo)結(jié)構(gòu)。公司擬籌集新的資金，并維持目前的資本結(jié)構(gòu)。隨籌資額增加，各種資金成本的變化如下表：要求：計算各籌資總額分界點及相應(yīng)各籌資范圍資金的邊際成本。6、某公司發(fā)行普通股1000萬股，每股面值1元，發(fā)行價格每股10元，發(fā)行費率為4%，預(yù)計第一年年末每股發(fā)放股利0.25元，以后每年增長5%，則該普通股的資本成本為7、某公司向銀行借入一筆長期借款，借款年利率為8%，借款手續(xù)費率為0.5%，所得稅稅率為30%，要求：不考慮貨幣時間價值時計算銀行借款的稅后資本成本。

13、10某股份有限公司現(xiàn)有資金總額28000萬元，其中12%的公司債6000萬元，15%的優(yōu)先股4000萬元，普通股18000萬股，每股1元?，F(xiàn)公司有一大型投資項目，需增加資金8000萬元，經(jīng)調(diào)查，可供選擇的籌資方案有：（1） 增發(fā)15%的公司債8000萬元。（2） 增發(fā)18%的優(yōu)先股8000萬元。（3） 增發(fā)普通股8000萬股，每股1元。試用無差別點分析方法分析選擇籌資方案。公司適用的所得稅率為30%。（10分七、綜合題1、ABC公司正在著手編制明年的財務(wù)計劃，公司財務(wù)主管請你協(xié)助計算其加權(quán)資金成本。有關(guān)信息如下：（1）公司銀行借款利率當(dāng)前是9%，明年將下降為8.93%。（2）公司債券面值為 1

14、元，票面利率為8%，期限為10年，分期付息，當(dāng)前市價為0.85 元；如果按公司債券當(dāng)前市價發(fā)行新的債券，發(fā)行成本為市價的4%；（3）公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價為5.5元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元，預(yù)計股利增長率維持7%；（4）公司當(dāng)前（本年）的資本結(jié)構(gòu)為：銀行借款150萬元長期債券650萬元 普通股400萬元保留盈余869.4萬元（5）公司所得稅率為40%； （6）公司普通股的值為1.1；（7）當(dāng)前國債的收益率為5.5%，市場上投資組合的平均收益率為13.5%。要求：（1）計算銀行借款的稅后資本成本（不考慮貨幣時間價值）。（2）計算債券的稅后成本。（3）分別使用股票股利折現(xiàn)模型和資本資產(chǎn)定價模型估計股票資本成本，并計算兩種結(jié)果的平均值作為股票成本。（4）如果明年不改變資金結(jié)構(gòu)，計算其加權(quán)平均的資金成本。（計算時單項資金成本百分?jǐn)?shù)保留2位小數(shù)）2、某公司目前擁有資金2000萬元，其中，長期借款800萬元，年利率10%；普通股1200萬股，上年支付的每股股利2元，預(yù)計股利增長率為5%