建設(shè)項目不確定性分析

1、第五章 建設(shè)項目不確定性經(jīng)濟(jì)分析,一、不確定性與風(fēng)險 1.不確定性缺乏足夠信息的條件下所造成的 實際值和期望值的偏差, 其結(jié)果無法用概率分 布規(guī)律來描述。 2.風(fēng)險由于隨機(jī)的原因而造成的實際值和期 望值的差異，其結(jié)果可用概率分布規(guī)律來描述。 一般情況下，人們習(xí)慣于將以上兩種分析方法統(tǒng)稱為不確定性分析,第一節(jié) 概述,二、不確定性或風(fēng)險產(chǎn)生的原因 1.項目數(shù)據(jù)的統(tǒng)計偏差 2.通貨膨脹 3.技術(shù)進(jìn)步 4.市場供求結(jié)構(gòu)變化 5.其他外部因素（政府政策、法規(guī)的變化,三、不確定性（包含風(fēng)險）分析的含義 計算分析不確定因素的假想變動，對技術(shù)經(jīng)濟(jì)效果評價的影響程度，以預(yù)測項目可能承擔(dān)的風(fēng)險，確保項目在財務(wù)經(jīng)濟(jì)

2、上的可靠性,四、不確定分析的作用 提高投資決策的科學(xué)性和可靠性 減少不確定性因素對項目的影響 提高項目的抗風(fēng)險能力,五、不確定性分析的方法 1. 盈虧平衡分析只適用于財務(wù)評價 2. 敏感性分析 3. 概 率 分 析,可同時用于財務(wù)評價 和國民經(jīng)濟(jì)評價,第二節(jié) 盈虧平衡分析（量本利分析,一、概念 是對產(chǎn)品的產(chǎn)量、成本和企業(yè)所獲得的利潤進(jìn)行的一項綜合分析，通過盈虧平衡點（BEP）分析項目的成本與收益的平衡關(guān)系的一種方法。 目的是掌握企業(yè)投產(chǎn)后的盈虧界線（找出盈利到虧損的臨界點），找出項目由盈利到虧損的臨界點，據(jù)此判斷項目風(fēng)險的大小及對風(fēng)險的承受能力，為投資決策提供科學(xué)依據(jù),二、 產(chǎn)品的生產(chǎn)總成本

3、TC 和總收益TR 1、生產(chǎn)成本C固定成本CF+單位可變成本CV 產(chǎn)量Q,總可變成本,即 CCF+CV Q,固定成本和可變（變動）成本的區(qū)別,2、總收益TR （單價P單位產(chǎn)品稅金t）Q,三、 線性盈虧平衡分析 1、概念 當(dāng)項目的收益與成本都是產(chǎn)量的線性函數(shù)時，稱為線性盈虧平衡分析。 2、方法 解析法 圖解法,3、進(jìn)行線性盈虧平衡分析要符合以下四個假定條件： (1) 產(chǎn)量等于銷售量，即當(dāng)年生產(chǎn)的產(chǎn)品當(dāng)年銷售出去; (2) 產(chǎn)量變化，單位可變成本不變，從而總成本費用是產(chǎn)量的線性函數(shù); (3)產(chǎn)量變化，產(chǎn)品售價不變，從而銷售收入是銷售量的線性函數(shù); (4)只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可以換算

4、為單一產(chǎn)品計算，也即不同產(chǎn)品負(fù)荷率的變化是一致的,利潤 E=SC,(Pt)Q(CF+CVQ,（PtCV ）QCF,產(chǎn)量Q,盈利區(qū),0,QBE,費用,虧損區(qū),S=（Pt）Q,C= CF+CV Q,CF,BEP,E,CF,CV Q,當(dāng)目標(biāo)要求產(chǎn)量在多少的情況下企業(yè)保本（E=0,兩種 情況,當(dāng)目標(biāo)要求達(dá)到某一利潤時，求其產(chǎn)量,此外，最低生產(chǎn)能力利用率,Q0已知的設(shè)計生產(chǎn)能力,所以， QBE值越小越好，同樣f0越小越好，說明工程項目抗風(fēng)險能力越強(qiáng)，虧損的可能性越小。 P240：例8.3 4. 非線性盈虧平衡分析（略） 當(dāng)產(chǎn)量達(dá)到一定數(shù)額時，市場趨于飽和，產(chǎn)品可能會滯銷或降價，這時呈非線性變化； 而當(dāng)產(chǎn)

5、量增加到超出已有的正常生產(chǎn)能力時，可能會增加設(shè)備，要加班時還需要加班費和照明費,此時可變費用呈上彎趨勢，產(chǎn)生兩個平衡點 BEP1和BEP2,QOPi最優(yōu)投產(chǎn)量，即企業(yè)按此產(chǎn)量組織生產(chǎn)會取得最佳效益Emax,M點關(guān)門點，只有到企業(yè)面臨倒閉時才把點作為決策臨界點,費用,盈利區(qū),BEP1,BEP2,0,QBE1,QOPi,Emax,M,C(Q,S(Q,QBE2,產(chǎn)量,C(F,CV(Q,第三節(jié) 敏感性分析 一、 定義 指預(yù)測分析項目不確定因素發(fā)生變動而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)指標(biāo)發(fā)生變動的靈敏度，從中找出敏感因素，并確定其影響程度與影響的正負(fù)方向，進(jìn)而制定控制負(fù)敏感因素的對策，確保項目的經(jīng)濟(jì)評價總體評價的安全性,二、

6、分類方法 單因素敏感性分析 每次只變動一個因素而其他因素不變的敏感性分析方法。 多因素敏感性分析 考慮各種因素可能發(fā)生的不同變動幅度的多種組合，分析其對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度,三、 敏感性分析的步驟和注意要點 （1）敏感性分析中項目效益指標(biāo)的選取 一般選擇一個主要指標(biāo)即可 （2） 敏感性分析中不確定因素的選取 對項目效益指標(biāo)影響較大(或可能性較大)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。而且應(yīng)盡可能選擇基本的又彼此獨立的不確定因素。 （3）敏感性分析中不確定因素變化率的確定 實踐中不確定因素變化程度主要以變化率表示，通常取10%的變化率,4） 在選定的不確定性條件下重新計算效益指標(biāo) （5）敏感性分析的指標(biāo) 敏感

7、度系數(shù) 項目效益指標(biāo)變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比,臨界點(又稱開關(guān)點) 指不確定因素的極限變化，即該不確定因素使項目財務(wù)內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率時的變化百分率。 臨界點的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)，對于同一個投資項目，隨著設(shè)定基準(zhǔn)收益率的提高，臨界點就會變低(即臨界點表示的不確定因素的極限變化變小)。而在一定的基準(zhǔn)收益率下，臨界點越低，說明該因素對項目效益指標(biāo)影響越大，項目對該因素就越敏感,6）敏感性分析結(jié)果及分析 對敏感性分析的結(jié)果應(yīng)進(jìn)行匯總，通常是將敏感性分析的結(jié)果匯集于敏感性分析表。敏感性分析表應(yīng)同時給出基本方案的指標(biāo)數(shù)值，所考慮的不確定因素及其變化率，在這些不確定因素變化的

8、情況下項目效益指標(biāo)的計算數(shù)值以及各不確定因素的敏感度系數(shù)和臨界點。當(dāng)針對某種不確定因素的敏感性指標(biāo)不能被計算時，應(yīng)采用文字描述的形式說明該不確定因素的影響。敏感性分析表的格式見下表,表4,敏感性分析表,注: 表中的建設(shè)投資系指不含建設(shè)期利息的建設(shè)投資。 計算臨界點的基準(zhǔn)收益率為12%。 表中臨界點系采用專用函數(shù)計算的結(jié)果,15.3,內(nèi)部收益率（,10,10,16.7,13.8,19.6,22.4,12.0,0,7.1,18.4,12.3,12.6,因素變化率（,售價,投資,原材料價格,10.6,評判方法： 用相對測定法時，斜率越大越敏感； 用絕對測定法時，敏感度系數(shù)的絕對值越小越敏感； 多因素

9、分析時，在指標(biāo)允許的范圍內(nèi)表明方案可取，以外則不可取,四、 敏感性分析的不足 不能得知影響發(fā)生的可能性有多大,第四節(jié) 概率分析(風(fēng)險分析) 由于盈虧平衡分析和敏感性分析，只是假定在各個不確定因素發(fā)生變動可能性相同的情況下進(jìn)行的分析，而忽略了它們是否發(fā)生和發(fā)生可能的程度有多大，這類的問題。因此只有概率分析才能明確這類問題,一、定義 是使用概率預(yù)測各種不確定性因素和風(fēng)險因素的發(fā)生對項目評價指標(biāo)影響的一種定量分析法。 二、.凈現(xiàn)值的期望值,數(shù)學(xué)含義為,NPVi第i種狀態(tài)的凈現(xiàn)值； n狀態(tài)數(shù)； Pi第i種狀態(tài)的概率,通常用期望值進(jìn)行決策必須具備以下條件: 1)目標(biāo) 2)幾個可行方案 3) 所對應(yīng)的自然狀態(tài) 4) 相應(yīng)的可計算出的損益值加權(quán)平均值 5) 概率,例：某項目工程,施工管理人員要決定下個月是否開工,若開工后遇天氣不下雨,則可按期完工,獲利潤5萬元,遇天氣下雨,則要造成1萬元的損失.假如不開工，不論下雨還是不下雨都要付窩工費1000元.據(jù)氣象預(yù)測下月天氣不下雨的概率為0.2,下雨概率為0.8,利用期望值的大小為施工管理人員作出