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認(rèn)證類型：個(gè)人認(rèn)證

認(rèn)證主體：胡**（實(shí)名認(rèn)證）

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IP屬地：天津 上傳時(shí)間：2021-01-19 格式：DOCX 頁(yè)數(shù)：29 大?。?23.21KB 積分：30 舉報(bào) 版權(quán)申訴

1、中級(jí)財(cái)務(wù)管理公式匯總第二章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)一、現(xiàn)值和終值的計(jì)算終值與現(xiàn)值的計(jì)算及相關(guān)知識(shí)點(diǎn)列表如下：表中字母含義：F-終值；P-現(xiàn)值；A-年金；i- 利率；n-期間；m-遞延期項(xiàng)目基本公式系數(shù)系數(shù)之間的關(guān)系單利終值F=Px(i+i xn)(1+i Xn)為單利終值糸數(shù)互為倒數(shù)單利現(xiàn)值P=F(1+i xn)1/(1+i Xn)為單利現(xiàn)值糸數(shù)復(fù)利終值F=Px(1+i) ”F=PX(F/P , i , n)(1+i) n為復(fù)利終值系數(shù)，記作(F/P , i , n)互為倒數(shù)復(fù)利現(xiàn)值P=F/ (1+i)P=Fx( P/F , i , n)1/(1+i) n為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記作(P/F , i , n)復(fù)利

2、利息I=F P普通年金 終值F=AX (1+i) n-1/iF=AX( F/A , i,n )(1+i)n-1/i為年金終值系數(shù)，記作(F/A , i,n )互為倒數(shù)償債基金A=FX i/(1+i)n-iA=FX( A/F , i,n ) =FX 1/ (F/A, i,n )i/(1+i)n-1為償債基金系數(shù)，記作(A/F , i,n )普通年金 現(xiàn)值-nP=AX 1-(1+i)/iP=AX (P/A , i , n)1-(1+i) -n/i為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作(P/A , i,n )互為倒數(shù)投資回收 額A=PX i/1-(1+i)-nA=PX( A/P , i , n) =PX 1/(P/A

3、 , i , n)i/1-(1+i)-n為資本回收系數(shù)，記作(A/P , i , n)即付年金 終值F=AX(1+i)- 1/i X(1+i )F=AX (F/A , i,n) X (1+i)或 F=AX (F/A , i,n+1)-1(F/A,i,n) X(1+i)或(F/A,i,n+1)-1為即付年金終值系數(shù)即付年金終值 系數(shù)與普通年 金終值系數(shù)期 數(shù)加1,系數(shù)減1即付年金 現(xiàn)值P=AX 1-(1+i) -n /i X( 1+i)P=AX( P/A,i,n )X( 1+i ) 或 P=AX (P/A,i,n-1) +1(P/A,i,n) X(1+i)或(P/A,i,n-1) +1為即付年金

4、現(xiàn)值系數(shù)即付年金現(xiàn)值 系數(shù)與普通年 金現(xiàn)值系數(shù)期 數(shù)減1,系數(shù)加1遞延年金 終值與普通年金終值計(jì)算相同，并且與遞延期長(zhǎng)短無關(guān)F=A* (F/A, i,n )遞延年金 現(xiàn)值(1) P=AX(P/A,i,n)X(P/ F,i,m)(2) P=AX(P/A,i,m+n) AX (P/A,i,m)(3) P=AX( F/A, i , n )X( P/F , i , m+r)永續(xù)年金 現(xiàn)值P=A/i、利率的計(jì)算（一）用內(nèi)插法計(jì)算方法一:i=i 1+ （B-B 1）/（B 2-B1） x （i 2-i 1）【提示】 以利率確定1還是2 “小”為1，“大”為“ 2”方法二：利率系數(shù)ili（j i2）/（i

5、1 i2）=（a a2）/（a 1 a2）（二）名義利率與實(shí)際利率（1）定義當(dāng)1年復(fù)利一次的情況下，名義利率=實(shí)際利率當(dāng)1年復(fù)利多次的情況下，名義利率v實(shí)際利率對(duì)債權(quán)人而言，年復(fù)利次數(shù)越多越有利，對(duì)債務(wù)人而言，年復(fù)利次數(shù)越少越有利名義利率與實(shí)際利率的應(yīng)用一年多次計(jì)息時(shí)的名義利率與實(shí)際利率mi= （1+r/m ） -1式中，i為實(shí)際利率，r為名義利率，m為每年復(fù)利計(jì)息次數(shù)。通貨膨脹情況下的名義利率與實(shí)際利率名義利率與實(shí)際利率之間的關(guān)系為：1+名義利率=（1+實(shí)際利率）x（ 1+通貨膨脹率），所以，實(shí)際利率的計(jì)算公式為:實(shí)際利率=-1 +名義利率+通貨膨脹率三、風(fēng)險(xiǎn)與收益（一）單期資產(chǎn)的收益率=資

6、產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格）的增值/期初資產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格）=利息（股息）收益+資本利得/期初資產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格）=利息（股息）收益率+資本利得收益率（二）衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)指標(biāo)計(jì)算公式結(jié)論預(yù)期收益率E （R）nE (R)=送(Ri XR)i =1反映預(yù)計(jì)收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng) 險(xiǎn)方差 2方差和標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對(duì)數(shù)，只適用于期望值 相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)離差率對(duì)于期望值不同的決策方案，評(píng)價(jià)和比較其各 自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對(duì) 數(shù)值【提示】方差、標(biāo)準(zhǔn)差不適用于比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小。期望值相同的情況下：方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大

7、。四、證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益(一)證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率E ( Rp) =E WWX E(R)【結(jié)論】影響組合收益率的因素：(1)投資比重；(2)個(gè)別資產(chǎn)的收益率(二)證券資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)及其衡量1. 證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)分散功能【結(jié)論】組合風(fēng)險(xiǎn)的大小與兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的變動(dòng)關(guān)系(相關(guān)性)有關(guān)。反映資產(chǎn)收益率之間相關(guān) 性的指標(biāo)是相關(guān)系數(shù)。相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)總是在一1到+ 1之間的范圍內(nèi)變動(dòng)，一1代表完全負(fù)相關(guān)，+ 1代表完全正相關(guān)。(1) - K p 1(2) 相關(guān)系數(shù)=1,表示兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變化方向和變化幅度完全相同。(3) 相關(guān)系數(shù)=-1,表示兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變化方向和變化幅度完全相反。(

8、4) 相關(guān)系數(shù)=0,不相關(guān)。兩項(xiàng)證券資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式:a3 = w 河f疋=(叫口小毋)嚎卜P112當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全負(fù) 相關(guān)時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可 以充分地相互M銷，甚至完 全消除。因而，這樣的組合 能夠最大稈度地降低風(fēng)險(xiǎn)。Op =(訛冋+wq/最大當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全正 相關(guān)時(shí)兩項(xiàng)資產(chǎn)的惻險(xiǎn)完 全不能相互抵銷，所以這樣 的組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)2. 單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)(3系數(shù))系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)或 3系數(shù)的定義式如下：R _ 凡)_ Pi,Pm _ 丫 巧務(wù)J市場(chǎng)組合B =1【提示】市場(chǎng)組合，是指由市場(chǎng)上所有資產(chǎn)組成的組合。由于在市場(chǎng)組合中包含了所有資產(chǎn)，因此，市場(chǎng)組合

9、中的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被消除，所以，市場(chǎng)組合的風(fēng) 險(xiǎn)就是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。3.證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)對(duì)于證券資產(chǎn)組合來說，其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用組合B系數(shù)來衡量。證券資產(chǎn)組合的3系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn) 3系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在證券資產(chǎn)組合中所占的價(jià)值比例。計(jì)算公式 為：応亦i)五、資本資產(chǎn)定價(jià)模型-對(duì)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)R = Rf + 3 X( Rt R)R表示某資產(chǎn)或證券資產(chǎn)組合的的必要收益率；3表示該資產(chǎn)或證券資產(chǎn)組合的的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；R表示無風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常以短期國(guó)債的利率來近似替代；RT表示市場(chǎng)組合收益率，通常用股票價(jià)格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替?！咎崾尽渴袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬(

10、R R):市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越是厭惡和回避，要求的補(bǔ)償就越高，因此, 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的數(shù)值就越大。風(fēng)險(xiǎn)收益率：風(fēng)險(xiǎn)收益率 =3X(RR)【提示】在均衡狀態(tài)下 ，每項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率應(yīng)該等于其必要收益率。假設(shè)市場(chǎng)均衡(或資本資 產(chǎn)定價(jià)模型成立)，則有：預(yù)期收益率=必要收益率=Rf + 3 X( R R)六、混合成本分解方法說明高低點(diǎn)法(1) 它是以過去某一會(huì)計(jì)期間的總成本和業(yè)務(wù)量資料為依據(jù)，從中選取業(yè)務(wù) 量最高點(diǎn)和業(yè)務(wù)量最低點(diǎn)，將總成本進(jìn)行分解，得岀成本性態(tài)的模型。(2) 公式單位變動(dòng)成本=（最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本）/ （最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量-最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量）固定成本總額=最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-單位變動(dòng)

11、成本X最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量 或=最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-單位變動(dòng)成本X最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量【提示】公式中高低點(diǎn)選擇的標(biāo)準(zhǔn)不是業(yè)務(wù)量所對(duì)應(yīng)的成本，而是業(yè)務(wù)量。（3）計(jì)算簡(jiǎn)單，但它只采用了歷史成本資料中的高點(diǎn)和低點(diǎn)兩組數(shù)據(jù)，故代 表性較差?；貧w分析法應(yīng)用最小平方法原理，求解 y = a+bx中a、b兩個(gè)待定參數(shù)。,y - VyVyh 匚丄 2 $u * J八是一種較為精確的方法。七、總成本模型總成本=固定成本總額+變動(dòng)成本總額=固定成本總額+（單位變動(dòng)成本X業(yè)務(wù)量）【提示】這個(gè)公式在變動(dòng)成本計(jì)算、本量利分析、正確制定經(jīng)營(yíng)決策和評(píng)價(jià)各部門工作業(yè)績(jī)等方面具有不可或缺的重要作用。第三章預(yù)算管理一、預(yù)算編制方法二、預(yù)算編制（一

12、）現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算由可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支岀、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金籌措與運(yùn)用四部分構(gòu)成可供使用現(xiàn)金=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入可供使用現(xiàn)金現(xiàn)金支岀=現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金籌措-現(xiàn)金運(yùn)用=期末現(xiàn)金余額籌集資金1 補(bǔ)足缺口2 保證最低余額現(xiàn)金 I奈喩J乩考慮借款的整數(shù)要求莓集資金1 保證最低余額2 考慮借款的整數(shù)要求資金運(yùn)用1. 預(yù)留最低余額2. 支付利息或歸還本金3. 其他運(yùn)用（二）銷售預(yù)算當(dāng)期銷售當(dāng)期收現(xiàn)=本期收入X本期收入本期收現(xiàn)比率當(dāng)期收回前期應(yīng)收款=刀（以前某期收入X以前某期收入本期收現(xiàn)比率）（三）生產(chǎn)預(yù)算預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)期末存貨-預(yù)計(jì)期初存貨（四）直接材料預(yù)算預(yù)計(jì)生產(chǎn)預(yù)計(jì)材料預(yù)計(jì)采購(gòu)預(yù)

13、計(jì)購(gòu)料 需要量采購(gòu)量金額現(xiàn)金支出V本期采購(gòu)本期付現(xiàn)+前期采購(gòu)本期付現(xiàn)第四章籌資管理（上）租金的計(jì)算：租金的計(jì)算大多采用等額年金法。等額年金法下，通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費(fèi)率確定一個(gè)租費(fèi)率，作為折 現(xiàn)率?！咎崾尽空郜F(xiàn)率=利率+租賃手續(xù)費(fèi)率【總結(jié)】在租金計(jì)算中，利息和手續(xù)費(fèi)通過折現(xiàn)率考慮，計(jì)算租金分兩種情況：（1）殘值歸出租人每年租金=（租賃設(shè)備價(jià)值-殘值現(xiàn)值）/年金現(xiàn)值系數(shù)（2）殘值歸承租人每年租金=租賃設(shè)備價(jià)值/年金現(xiàn)值系數(shù)【提示】當(dāng)租金在年末支付時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù)；當(dāng)租金在年初支付時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為即付年金現(xiàn)值 系數(shù)【普通年金現(xiàn)值系數(shù)x（ 1+ i ）】。第五章籌資管理（下）

14、一、可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格二、資金需要量預(yù)測(cè)方法（一）因素分析法資金需要量=（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）x（1土預(yù)測(cè)期銷售增減率）x（ 1土預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）【提示】如果預(yù)測(cè)期銷售增加，則用（1+預(yù)測(cè)期銷售增加率）；反之用“減”。如果預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度加快，則應(yīng)用（1預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度加速率）；反之用“加”。（二）銷售百分比法假設(shè)：某些資產(chǎn)和某些負(fù)債與銷售額同比例變化（或者銷售百分比不變）【定義】隨銷售額同比例變化的資產(chǎn)一一敏感資產(chǎn)隨銷售額同比例變化的負(fù)債一一敏感負(fù)債（經(jīng)營(yíng)負(fù)債）方法一：根據(jù)銷售百分比預(yù)測(cè)A/S 1=m ， A/S=m 得出 A=A

15、SXmB/S 1=n ， B/ S=n，得出 B=Sx n公式中，A敏感資產(chǎn)；B敏感負(fù)債：S基期銷售收入方法二：根據(jù)銷售增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)敏感資產(chǎn)增加=基期敏感資產(chǎn)x銷售增長(zhǎng)率r敏感資產(chǎn)敏感負(fù)債非敏感資產(chǎn)敏感負(fù)債增加=基期敏感負(fù)債X銷售增長(zhǎng)率r敏感資產(chǎn)資產(chǎn)的資金占丿敏感負(fù)債、 用 =資產(chǎn)總額非敏感負(fù)債權(quán)益需要部融加的需求量（資產(chǎn)的增加一敏感負(fù)債的增加銷留額X益售凈利率X利潤(rùn)留存率非敏感資產(chǎn)增加敏感資產(chǎn)增加（已知）2.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金占用=資產(chǎn)總額-敏感負(fù)債根據(jù)銷售百分比預(yù)計(jì)根據(jù)銷售增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)【提示】如果非敏感資產(chǎn)不增加，則:外部融資需求量=A/SiXA S B/Si XA S PX EX $=（ A/S

16、 1 B/S0 X S PX EX S2式中：A-敏感資產(chǎn)；B-敏感負(fù)債；Si-基期銷售額；S2-預(yù)測(cè)期銷售額；S-銷售變動(dòng)額；P-銷售凈利率；E-利潤(rùn)留存率。（三）資金習(xí)性預(yù)測(cè)法1. 根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系來預(yù)測(cè)一一以回歸直線法為例設(shè)產(chǎn)銷量為自變量 x,資金占用量為因變量 y，它們之間關(guān)系可用下式表示: y = a + bx式中：a為不變資金；b為單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金。2. 采用逐項(xiàng)分析法預(yù)測(cè)（以高低點(diǎn)法為例說明）【原理】y = a+ bx就可以求出a和b。把高點(diǎn)和低點(diǎn)根據(jù)兩點(diǎn)可以確定一條直線原理，將高點(diǎn)和低點(diǎn)的數(shù)據(jù)代入直線方程 代入直線方程得：-最高收入期資金占用i = a+bX

17、最高銷售收入_最低收入期資金占用量-a + bX最低銷售收入解方程得：最高收入朗資金占用量-最低收入期資金占用量rb=最高銷售收入-最低銷售收入尸最高收入期資金占用量-bX最離銷售收入-或二最低收入期資金占用量-2最低銷售收入【提示】在題目給定的資料中，高點(diǎn)（銷售收入最大）的資金占用量不一定最大；低點(diǎn)（銷售收入最?。┑馁Y金 占用量不一定最小?！緫?yīng)用】一一先分項(xiàng)后匯總（1 ）分項(xiàng)目確定每一項(xiàng)目的 a、b。某項(xiàng)目單位變動(dòng)資金（b）最高收入期貴金占用里-最低收入期貴金占用里最齋硝售收入-最低銷售收入某項(xiàng)目不變資金總額(a)=最高收入期資金占用量一bx最高銷售收入或=最低收入期資金占用量bx最低銷售收

18、入(2 )匯總各個(gè)項(xiàng)目的 a、b，得到總資金的a、b。a和b用如下公式得到：a =( a + 日2 + + am) ( am+1 + an)b =( bl + b2 + bm)( bm+ 1 + bn )式中，ai , a2am分別代表各項(xiàng)資產(chǎn)項(xiàng)目不變資金，am+ 1an分別代表各項(xiàng)敏感負(fù)債項(xiàng)目的不變資金。bl, b2bm分別代表各項(xiàng)資產(chǎn)項(xiàng)目單位變動(dòng)資金，bm+ 1b n分別代表各項(xiàng)敏感負(fù)債項(xiàng)目的單位變動(dòng)資金。(3) 建立資金習(xí)性方程，進(jìn)行預(yù)測(cè)。【引申思考】銷售百分比法與資金習(xí)性預(yù)測(cè)法的關(guān)系：Y資金占用總量或資金需求總量=資產(chǎn)一敏感負(fù)債=非敏感負(fù)債+股東權(quán)益外部融資需求量=資產(chǎn)的增加一敏感負(fù)債

19、的增加留存收益的增加需要增加的資金=厶b兩年的占用量之差 X三、資本成本的計(jì)算(一)個(gè)別資本成本是指單一融資方式的資本成本。1. 資本成本率(注：稅后資本成本率)計(jì)算的兩種基本模式一般模式不考慮時(shí)間價(jià)值的模式-、_年資金占用費(fèi)年資金占用噩E本成本率籌資總額-籌資舉用籌資總額x (1_資費(fèi)用率)【提示】該模式應(yīng)用于債務(wù)資本成本的計(jì)算(融資租賃成本計(jì)算除外)。折現(xiàn)模式考慮時(shí)間價(jià)值的模式籌資凈額現(xiàn)值-未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0資本成本率=所采用的折現(xiàn)率【提示】(1) 能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流岀現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率，即為資本成本。(2) 該模式為通用模式。2. 個(gè)別資本成本計(jì)算(1) 銀行借款資本成本

20、 Kb一般模式折現(xiàn)模式根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解折現(xiàn)率(2) 公司債券資本成本一般模式利扈X(1-所謂斑稅率)司備券資本成本率M倩券尋資總顛X (1-手續(xù)噩峯)【注】分子計(jì)算年利息要根據(jù)面值和票面利率計(jì)算，分母籌資總額是根據(jù)債券發(fā)行價(jià)格 計(jì)算的。折現(xiàn)模 式根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解折現(xiàn)率(3) 融資租賃資本成本的計(jì)算(不考慮所得稅)殘值歸出租人 設(shè)備價(jià)值=年租金X年金現(xiàn)值系數(shù) +殘值現(xiàn)值殘值歸承租人設(shè)備價(jià)值=年租金X年金現(xiàn)值系數(shù)【提示】當(dāng)租金在年末支付時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù)；當(dāng)租金在年初支付時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為即付年金現(xiàn)值系數(shù)【普通年金現(xiàn)值系數(shù)x( 1

21、+i)】。(4) 普通股資本成本第一種方法一一股利增長(zhǎng)模型法假設(shè)：某股票本期支付股利為 D0,未來各期股利按g速度增長(zhǎng)，股票目前市場(chǎng)價(jià)格為 P。，則普通股資本成本為:DcX (1+g)DiKs=+g= +gPo (1-f)PoX (1-f)【提示】普通股資本成本計(jì)算采用的是折現(xiàn)模式?！咀⒁狻緿o與D的區(qū)別：Do是過去的股利；D是未來第一期的股利。第二種方法一一資本資產(chǎn)定價(jià)模型法KS = Rf+ B ( Rm Rf)(5) 留存收益資本成本與普通股資本成本計(jì)算相同，也分為股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，不同點(diǎn)在于留存收益資本成本率不考慮籌資費(fèi)用。(二)平均資本成本平均資本成本，是以各項(xiàng)個(gè)別資

22、本占企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。其計(jì)算公式為：(三) 邊際資本成本含義是企業(yè)追加籌資的成本。計(jì)算方法加權(quán)平均法權(quán)數(shù)確定目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)應(yīng)用是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)。四、杠桿效應(yīng)【補(bǔ)充知識(shí)】單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本=P-Vc邊際貢獻(xiàn)總額 皿=銷售收入-變動(dòng)成本總額=(P-Vc) XQ邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本/銷售收入=單位變動(dòng)成本/單價(jià)邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率=1息稅前利潤(rùn)EBIT=收入-變動(dòng)成本-固定成本=邊際貢獻(xiàn)-固定成本=M-FEBIT= ( P-Vc)XQ-F盈虧臨界點(diǎn)銷售量=F/ (

23、P-Vc)盈虧臨界點(diǎn)銷售額=F/邊際貢獻(xiàn)率定義公式簡(jiǎn)化公式經(jīng)營(yíng)杠報(bào)告期經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)桿系數(shù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL =息稅前利潤(rùn) 變動(dòng)率/產(chǎn)銷變動(dòng)率AEBIT/EBITDOL=Q/QDOL= M/EBIT = M/ (M- F)財(cái)務(wù)杠 桿系數(shù)總杠桿系數(shù) EPS/EPSDTL= Q/QDTL=基期邊際貢獻(xiàn)/基期利潤(rùn)總額=M/（M-F-I）【提示】總杠桿系數(shù)與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的 關(guān)系：DTL=DOXDFL【總結(jié)】三個(gè)系數(shù)簡(jiǎn)化公式關(guān)系:銷售收入PX Q減：變動(dòng)邊際貢X QM(1)/(2)=M o/EBIT o=M/MgF -DQL=）減:減:DFL=(2)/(3)=

24、EBIT(2 )息稅前利TL=(1)(3)=MEBT利息Io/EBIT o-I o=MrF0/M0-Fo-I 0o/EBITo-I o=M/Mo-F o-I 0固定成本F五、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化（假設(shè)稅前慮優(yōu)先股）1. 每股收益分析法-EPS最大計(jì)算方案之間的每股收益無差別點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的一種方法。肋 （屈刃一 0X（1 巧所謂每股收益無差別點(diǎn)，是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平【求解方法】寫出兩種籌資方式每股收益的計(jì)算公式，令其相等，解出息稅前利潤(rùn)。這個(gè)息稅前利潤(rùn)就是每股收 益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)?！緵Q策原則】（1）對(duì)負(fù)債籌資方式和權(quán)益籌資方式比較：女口果預(yù)期的息

25、稅前利潤(rùn)大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式；女口果預(yù)期的息稅前利潤(rùn)小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，則運(yùn)用權(quán)益籌資方式。（2）對(duì)于組合籌資方式進(jìn)行比較時(shí)，需要畫圖進(jìn)行分析。2. 平均資本成本比較法是通過計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。3. 公司價(jià)值分析法（1）企業(yè)價(jià)值計(jì)算公司的市場(chǎng)總價(jià)值 V等于權(quán)益資本價(jià)值S加上債務(wù)資本價(jià)值B,即：V= S+B為簡(jiǎn)化分析，假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，債務(wù)資本的價(jià)值等于其面值，權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值可通過下式計(jì)算（權(quán)益資本成本可以采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定）b （破Jj M 心（2）加權(quán)平均資本成本的

26、計(jì)算心石尹D+瓦令第六章投資管理、投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)特點(diǎn)內(nèi)容項(xiàng)目現(xiàn)金 流量投資期主要是現(xiàn)金流出量在長(zhǎng)期資產(chǎn)上的投資墊支的營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金流人量主要 是營(yíng)運(yùn)各年?duì)I業(yè) 收入，現(xiàn)金流岀 量主要是營(yíng)運(yùn)各 年的付現(xiàn)營(yíng)運(yùn)成 本直接法：（NCF =營(yíng)業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅間接法：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本分算法：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入x（1所得稅率）付現(xiàn)成本x（ 1所得稅率）+非付現(xiàn)成本X所得稅率【提示】補(bǔ)充幾個(gè)概念稅后付現(xiàn)成本=付現(xiàn)成本X（ 1稅率）； 稅后收入=收入金額X（ 1稅率）； 非付現(xiàn)成本可以起到減少稅負(fù)的作用，其公式為： 稅負(fù)減少額=非付現(xiàn)成本X稅率終結(jié)期主要是現(xiàn)金流入量 固定資

27、產(chǎn)變價(jià)凈收入：固定資產(chǎn)岀售或報(bào)廢時(shí)的岀售價(jià)款或 殘值收入扣除清理費(fèi)用后的凈額。 墊支營(yíng)運(yùn)資金的收回：項(xiàng)目開始?jí)|支的營(yíng)運(yùn)資金在項(xiàng)目結(jié)束 時(shí)得到回收凈現(xiàn)值（NPV凈現(xiàn)值（NPV =未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值 凈現(xiàn)值為正，方案可行，說明方案的實(shí)際報(bào)酬率高于所要求的報(bào)酬率； 凈現(xiàn)值為負(fù)，方案不可取，說明方案的實(shí)際投資報(bào)酬率低于所要求的報(bào)酬率。 當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說明方案的投資報(bào)酬剛好達(dá)到所要求的投資報(bào)酬，方案也可行。 【提示】不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策年金凈流 量（ANCF年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù) =現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù) 年金凈流量指標(biāo)的結(jié)果大于零，說明投資項(xiàng)目

28、的凈現(xiàn)值（或凈終值）大于零，方案的報(bào)酬 率大于所要求的報(bào)酬率，方案可行。 在兩個(gè)以上壽命期不同的投資方案比較時(shí)，年金凈流量越大，方案越好。 年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。因 此它適用于期限不同的投資方案決策?，F(xiàn)值指數(shù)（PVI）PVI =未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資現(xiàn)值 若現(xiàn)值指數(shù)大于或等于 1方案可行，說明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率高于或等于預(yù)期報(bào)酬率； 若現(xiàn)值指數(shù)小于1,方案不可行，說明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率低于預(yù)期報(bào)酬率。 現(xiàn)值指數(shù)越大，方案越好。 現(xiàn)值指數(shù)法也是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn) 值法。 PVI是一個(gè)

29、相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映了投資效率，可用于投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立方案比較。內(nèi)含報(bào)酬 率（IRR）1.未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)（年金法） 未來每年現(xiàn)金凈流量X年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0計(jì)算岀凈現(xiàn)值為零時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，即可找岀相應(yīng)的貼現(xiàn)率i ,該貼現(xiàn)率就是方案的內(nèi)含報(bào)酬率。2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)如果投資方案的每年現(xiàn)金流量不相等，各年現(xiàn)金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接 查年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率，而需采用逐次測(cè)試法。回收期（PP）（一 ）靜態(tài)回收期靜態(tài)回收期沒有慮貨幣時(shí)間價(jià)值，直接用未來現(xiàn)金凈流量累計(jì)到原始投資數(shù)額時(shí)所經(jīng)歷的時(shí) 間作為回收期。1.未來

30、每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí) 這種情況是一種年金形式，因此：靜態(tài)回收期=原始投資額 /每年現(xiàn)金凈流量2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)的計(jì)算方法 在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐年加總，根據(jù)累計(jì)現(xiàn)金流量來確定回收期。（二）動(dòng)態(tài)回收期動(dòng)態(tài)回收期需要將投資引起的未來現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，以未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始 投資額現(xiàn)值時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間為回收期。1.未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)在這種年金形式下，假定經(jīng)歷幾年所取得的未來現(xiàn)金凈流量的年金現(xiàn)值系數(shù)為（P/A，1, n ），則：豐口_原跆投資額現(xiàn)值（1f Z，每年現(xiàn)金凈流量計(jì)算岀年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法，即可推算岀回收期n。2. 未來每年

31、現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐一貼現(xiàn)并加總，根據(jù)累計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值來確定回收 期。、固定資產(chǎn)更新決策性質(zhì)固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型 【提示】包括替換重置和擴(kuò)建重置。方法 年限相同時(shí)，采用凈現(xiàn)值法；如果更新不改變生產(chǎn)能力，“負(fù)的凈現(xiàn)值”在金額上等于“現(xiàn)金流岀總現(xiàn)值”，決策 時(shí)應(yīng)選擇現(xiàn)金流岀總現(xiàn)值低者。 年限不同時(shí)，采用年金凈流量法。如果更新不改變生產(chǎn)能力，“負(fù)的年金凈流量”在金額上等于“年金成本”，決策時(shí) 應(yīng)選擇年金成本低者。（一）壽命期相同的設(shè)備重置決策 采用凈現(xiàn)值法。【鏈接】營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量計(jì)算的三種方法：直接法；間接法；分算法?！咎崾尽浚海?）現(xiàn)金流量的

32、相同部分不予考慮；（2）折舊需要按照稅法規(guī)定計(jì)提；（3）舊設(shè)備方案投資按照機(jī)會(huì)成本思路考慮；（4）項(xiàng)目終結(jié)時(shí)長(zhǎng)期資產(chǎn)相關(guān)流量包括兩部分：一是變現(xiàn)價(jià)值，即最終報(bào)廢殘值；二是變現(xiàn)價(jià)值與賬面價(jià)值的差 額對(duì)所得稅的影響。（二）壽命期不同的設(shè)備重置決策壽命期不同的設(shè)備重置方案，用凈現(xiàn)值指標(biāo)可能無法得岀正確決策結(jié)果，應(yīng)當(dāng)采用年金凈流量法決策。年金成本=三（各項(xiàng)目現(xiàn)金凈流出現(xiàn)值）年金現(xiàn)值系數(shù)【總結(jié)】可行性判斷:凈現(xiàn)值0;現(xiàn)值指數(shù)1;年金凈流量0 ；內(nèi)含報(bào)酬率要求的報(bào)酬率獨(dú)立方案決策排序（誰(shuí)比誰(shuí)好）：按 TRR非序項(xiàng)目投資管理互斥方案決策（應(yīng)選擇誰(shuí)）P*壽命期相等：NPV最大壽命期不等：ANCF最大決策原則：

33、互斥方案固定資產(chǎn)更新決策HNCF計(jì)算原則1. 折舊按稅法規(guī)定;2. 舊設(shè)備初始投資一機(jī)會(huì)成本3. 營(yíng)運(yùn)資金投資處理4. 固定資產(chǎn)終結(jié)流量處理三、證券投資管理價(jià)值收益率(內(nèi)含報(bào)酬率)債 券債券價(jià)值=未來利息旳現(xiàn)值+歸還本金旳現(xiàn) 值【提示】只有債券價(jià)值大于其購(gòu)買價(jià)格 時(shí)，該債券才值得投資【結(jié)論】 票面利率高于市場(chǎng)利率，價(jià)值高于面 值； 票面利率低于市場(chǎng)利率，價(jià)值低于面 值； 票面利率等于市場(chǎng)利率，價(jià)值等于面 值。1. 現(xiàn)金流入的現(xiàn)值 =現(xiàn)金流出的現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)率(內(nèi)插 法計(jì)算)2. 簡(jiǎn)便算法：只=每年收益 / 投資額=l+(B-P)/N/(B+P)/2 X 100% 其中：P購(gòu)買價(jià)；B面值或出售價(jià)；

34、N債券期數(shù)股 票股票價(jià)值=未來各年股利的現(xiàn)值之和【提示】?jī)?yōu)先股是特殊的股票，優(yōu)先股股 東每期在固定的時(shí)點(diǎn)上收到相等的股利， 并且沒有到期日，未來的現(xiàn)金流量是一種 永續(xù)年金，其價(jià)值計(jì)算為： 優(yōu)先股價(jià)值=股利/折現(xiàn)率【提示】購(gòu)買價(jià)格小于內(nèi)在價(jià)值的股票， 是值得投資者投資購(gòu)買的。常用的股票估價(jià)模式(1)固定增長(zhǎng)模式有些企業(yè)的股利是不斷增長(zhǎng)的，假設(shè) 其增長(zhǎng)率是固定的。計(jì)算公式為：“DiDo (1 + g)使得股票未來現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值等于目前的購(gòu)買價(jià)格時(shí)的 貼現(xiàn)率，也就是股票投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。股票的內(nèi) 部收益率高于投資者所要求的最低報(bào)酬率時(shí)，投資者才 愿意購(gòu)買該股票。在固定增長(zhǎng)股票估價(jià)模型中，用股票

35、的購(gòu)買價(jià)格Po代替內(nèi)在價(jià)值Vs,有：Rg股利蠢率股增長(zhǎng)率如果投資者不打算長(zhǎng)期持有股票，而將股票轉(zhuǎn)讓岀去， 貝U股票投資的收益由股利收益和資本利得(轉(zhuǎn)讓價(jià)差收 益)構(gòu)成。這時(shí)，股票投資收益率是使股票投資凈現(xiàn)值 為零時(shí)的貼現(xiàn)率，計(jì)算公式為：“DtPfNPV = v” +-P = 0-(I*)5 Rs - gRs - g(2) 零增長(zhǎng)模式如果公司未來各期發(fā)放的股利都相 等，那么這種股票與優(yōu)先股是相類似的。 或者說，當(dāng)固定增長(zhǎng)模式中 g= 0時(shí)， 有：V = D(3) 階段性增長(zhǎng)模式許多公司的股利在某一期間有一個(gè)超 常的增長(zhǎng)率，這段期間的增長(zhǎng)率g可能大于Rs,而后階段公司的股利固定不變或正 常增長(zhǎng)。對(duì)

36、于階段性增長(zhǎng)的股票，需要分 段計(jì)算，才能確定股票的價(jià)值。第七章營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng) 運(yùn) 資 金營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債金 管 理存貨模式：1. 機(jī)會(huì)成本。c機(jī)會(huì)成本-平均現(xiàn)金特有野機(jī)會(huì)成本率-；X K2. 交易成本眉易成本=交易次數(shù)礙欠交易成杰卡F3.最佳持有量及其相關(guān)公式c*TxK = -vF2CY K隨機(jī)模型（米勒一奧爾模型） 兩條控制線和一條回歸線的確定（1）最低控制線L的確定最低控制線L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度、企業(yè) 借款能力、企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。（2）回歸線的確定z 36x6a譏.R-（廠 +

37、L式中：b證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本；Sdelta，企業(yè)每日現(xiàn)金流變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差；i以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本。【注】R的影響因素：同向：L, b, S ;反向：i（3）最高控制線的確定H= 3R- 2L【注意】該公式可以變形為：H- R= 2 （ R L）現(xiàn)金收支日常管理一一現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期匕2同竝肝廣于新=350360平均存貨R麗期柚）=歸專艸葆售瞬評(píng)均存貨焉日銷售瞬應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)昕警豎獸每日銷害額應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期-囂鬻驚每日購(gòu)E成本現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng) 收 賬 款 管 理1. 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來的收益，即為應(yīng)收賬款的

38、機(jī)會(huì)成本。其計(jì)算公式如下：（1）應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額X平均收現(xiàn)期（2） 應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額x變動(dòng)成本率【提示】只有應(yīng)收賬款中的變動(dòng)成本才是因?yàn)橘d銷而增加的成本（投入的資金）。（3）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息（即機(jī)會(huì)成本）=應(yīng)收賬款占用資金X資本成本=日銷售額X平均收現(xiàn)期X變動(dòng)成本率X資本成本 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)收賬款/每天的銷貨收入2. 應(yīng)收賬款的壞賬成本應(yīng)收賬款的壞賬成本=賒銷額X預(yù)計(jì)壞賬損失率信 用 政 策【信用條件決策】 增加的稅前損益0,可行。1.計(jì)算增加的收益增加的收益=增加的銷售收入一增加的變動(dòng)成本 =增加的邊際貢獻(xiàn)=增加的銷售量X單位邊際貢獻(xiàn)=增加的銷售

39、額X（ 1-變動(dòng)成本率）【注意】以上公式假定信用政策改變后，銷售量的增加沒有突破固定成本的相關(guān)范圍。如果突破了相關(guān)范 圍，則固定成本也將發(fā)生變化，此時(shí)，計(jì)算收益的增加時(shí)還需要減去固定成本增加額。2. 計(jì)算實(shí)施新信用政策后成本費(fèi)用的增加： 第一：計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加（1）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加 應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=日銷售額X平均收現(xiàn)期X變動(dòng)成本率X資本成本 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加=新信用政策占有資金的應(yīng)計(jì)利息一原信用政策占用資金的應(yīng)計(jì)利息（2）存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加=存貨增加量X單位變動(dòng)成本X資本成本（3）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少（增加成本的抵

40、減項(xiàng)）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少=應(yīng)付賬款平均余額增加X資本成本 第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失的增加收賬費(fèi)用一般會(huì)直接給岀，只需計(jì)算增加額即可；壞賬損失一般可以根據(jù)壞賬損失率計(jì)算，然后計(jì)算增加額。第三：計(jì)算現(xiàn)金折扣的增加（若涉及現(xiàn)金折扣政策的改變） 現(xiàn)金折扣成本=賒銷額X折扣率X享受折扣的客戶比率現(xiàn)金折扣成本增加=新的銷售水平X享受現(xiàn)金折扣的顧客比例X新的現(xiàn)金折扣率舊的銷售水平X享 受現(xiàn)金折扣的顧客比例X舊的現(xiàn)金折扣率3. 計(jì)算改變信用政策增加的稅前損益增加的稅前損益=增加的收益一增加的成本費(fèi)用【決策原則】如果改變信用期增加的稅前損益大于0,則可以改變。【提示】信用政策決策中，依據(jù)的是稅前

41、損益增加，因此，這種方法不考慮所得稅。應(yīng) 收 賬 款 監(jiān) 控應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額/平均日銷售額 平均逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-平均信用期天數(shù)經(jīng) 濟(jì) 訂 貨 批 量1. 經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型 經(jīng)濟(jì)訂貨量（Q）基本公式變動(dòng)訂貨成本=年訂貨次數(shù)X每次訂貨成本=（d/q）xk變動(dòng)儲(chǔ)存成本=年平均庫(kù)存X單位儲(chǔ)存成本=（Q/2 ）X Kc令二者相等，即可得岀經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本公式?！靶?KDEOO = 每期存貨的相關(guān)總成本TCQ）=2KDK式中：D-年需要量Q-每次進(jìn)貨量K-每次訂貨的變動(dòng)成本K c-單位變動(dòng)成本（每期單位存貨儲(chǔ)存費(fèi)率）EOQ- 經(jīng)濟(jì)訂貨批量（Q*）TC（Q）-每期存貨的相關(guān)總成

42、本2. 基本模型的擴(kuò)展（1）再訂貨點(diǎn)一是在提前訂貨的情況下，為確保存貨用完時(shí)訂貨剛好到達(dá)，企業(yè)再次發(fā)岀訂貨單時(shí)應(yīng)保 持的存貨庫(kù)存量。再訂貨點(diǎn)R=平均交貨時(shí)間X平均每日需要量 =LX d【提示】訂貨提前期對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨量并無影響，每次訂貨批量、訂貨次數(shù)、訂貨間隔時(shí)問等與瞬時(shí)補(bǔ)充相 同。（2）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型是建立在存貨一次全部入庫(kù)的假設(shè)之上的。事實(shí)上，各批存貨一般都是陸續(xù)入庫(kù)， 庫(kù)存量陸續(xù)增加。特別是產(chǎn)成品入庫(kù)和在產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，幾乎總是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。在這種情況下，需 要對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨的基本模型做一些修正。設(shè)每批訂貨數(shù)為Q,每日送貨量為P,則該批貨全部送達(dá)所需日數(shù)即送貨期為： 送貨期

43、=Q P假設(shè)每日耗用量為d,則送貨期內(nèi)的全部耗用量為：送貨期耗用量=Ql/PXd由于零件邊送邊用，所以每批送完時(shí)，則送貨期內(nèi)平均庫(kù)存量為：送貨期內(nèi)平均庫(kù)存=2P2 p變動(dòng)儲(chǔ)存成本=- （1 冷-）變動(dòng)訂貨成本=2 KQ當(dāng)變動(dòng)儲(chǔ)存成本和變動(dòng)訂貨成本相等時(shí)，相關(guān)總成本最小，此時(shí)的訂貨量即為經(jīng)濟(jì)訂貨量。缺貨損失保險(xiǎn)儲(chǔ)備缺貨損失=一次訂貨期望缺貨量X”年訂貨次數(shù)X單位缺貨損失fMin （缺貨損失+保險(xiǎn)儲(chǔ)備的持有成本）最佳保險(xiǎn)險(xiǎn)儲(chǔ)備的持有成本=保險(xiǎn)儲(chǔ)備x單應(yīng) 付 賬 款同向變化因素：折扣率、折扣期 反向變化因素：信用期位持有成本rc（e）=3. 保險(xiǎn)儲(chǔ)備（1）保險(xiǎn)儲(chǔ)備的含義按照某一訂貨量和再訂貨點(diǎn)發(fā)岀訂

44、單后，如果需求增大或送貨延遲，就會(huì)發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防 止由此造成的損失，就需要多儲(chǔ)備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險(xiǎn)儲(chǔ)備。（2）考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)R=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備=交貨時(shí)間X平均日需求量+保險(xiǎn)儲(chǔ)備（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備確定的方法最佳的保險(xiǎn)儲(chǔ)備應(yīng)該是使缺貨損失和保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本之和達(dá)到最低。保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本=保險(xiǎn)儲(chǔ)備x單位儲(chǔ)存成本缺貨成本=一次訂貨期望缺貨量X年訂貨次數(shù)X單位缺貨損失相關(guān)總成本=保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本+缺貨損失比較不同保險(xiǎn)儲(chǔ)備方案下的相關(guān)總成本，選擇最低者為最優(yōu)保險(xiǎn)儲(chǔ)備。第八章成本管理一、量本利分析的基本原理1. 量本利分析的基本關(guān)系式息稅前利潤(rùn)EBIT =銷售收

45、入總成本=銷售收入（變動(dòng)成本+固定成本）=銷售量X單價(jià)銷售 量X單位變動(dòng)成本固定成本=銷售量x（單價(jià)單位變動(dòng)成本）固定成本=邊際貢獻(xiàn)總額一固定成本=（P-b）X-a2. 邊際貢獻(xiàn)單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本邊際貢獻(xiàn)總額=銷售收入-變動(dòng)成本邊際貢獻(xiàn)率CMR單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)=邊際貢獻(xiàn)總額/銷售收入=（p-b）/p變動(dòng)成本率=單位變動(dòng)成本/單價(jià)=變動(dòng)成本總額/銷售收入邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率=1二、單一產(chǎn)品量本利分析（一）保本分析保本銷售量=固定成本/ （單價(jià)單位變動(dòng)成本）=固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)=a/p-b保本銷售額=保本銷售量X單價(jià)=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率=a/CMR【輔助性指標(biāo)】保本作業(yè)率=

46、保本銷售量（額）/正常經(jīng)營(yíng)銷售量（額）（二）量本利分析圖1. 基本的本量利分析圖（三）安全邊際分析1.安全邊際安全邊際量實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量一保本點(diǎn)銷售量安全邊際額實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額-保本點(diǎn)銷售額=安全邊際量X單價(jià)安全邊際率安全邊際量/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量=安全邊際額/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額【提示】安全邊際或安全邊際率越大，反映岀該企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小2. 保本作業(yè)率與安全邊際率的關(guān)系保本銷售量+安全邊際量=正常銷售量 上述公式兩端同時(shí)除以正常銷售額，便得到： 保本作業(yè)率+安全邊際率=1【公式擴(kuò)展】息稅前利潤(rùn)=安全邊際量X單位邊際貢獻(xiàn)=安全邊際額X邊際貢獻(xiàn)率 銷售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率X邊際貢獻(xiàn)率【提示】提高銷

47、售息稅前利潤(rùn)率的途徑：一是擴(kuò)大現(xiàn)有銷售水平，提高安全邊際率；二是降低變動(dòng) 成本水平，提高邊際貢獻(xiàn)率三、多種產(chǎn)品量本利分析（一）加權(quán)平均法加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=（E各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)/刀各產(chǎn)品銷售收入）X 100% =E（各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率X各產(chǎn)品占總銷售比重）綜合保本點(diǎn)銷售額=固定成本 /加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率 某產(chǎn)品保本額=綜合保本額x該產(chǎn)品的銷售比重某產(chǎn)品保本量=該產(chǎn)品保本額/單價(jià)聯(lián)合保本量二固定成本總額聯(lián)合單價(jià)聯(lián)合單位變動(dòng)成本（二）聯(lián)合單位法某產(chǎn)品保本量=聯(lián)合保本量X該產(chǎn)品的銷售比重四、目標(biāo)利潤(rùn)分析計(jì)算公式如下：目標(biāo)利潤(rùn)=（單價(jià)單位變動(dòng)成本）X銷售量固定成本目標(biāo)利潤(rùn)銷售量=固定本+目標(biāo)利潤(rùn)單位邊際貢

48、獻(xiàn)稅前利潤(rùn)+利息=稅后利潤(rùn)/（1稅率）+利息目標(biāo)利潤(rùn)固定成本+目標(biāo)利潤(rùn)-目標(biāo)利潤(rùn) 苗橋銷售額一邊際貢獻(xiàn)率銷售量 沖山目標(biāo)銷售量公式只能用于單種產(chǎn)品的目標(biāo)利潤(rùn)控制；而目標(biāo)銷售額既可用于單種產(chǎn)品的目標(biāo)利潤(rùn)控 制，又可用于多種產(chǎn)品的目標(biāo)利潤(rùn)控制。【注意】上述公式中的目標(biāo)利潤(rùn)一般是指息稅前利潤(rùn)。其實(shí)，從稅后利潤(rùn)來進(jìn)行目標(biāo)利潤(rùn)的規(guī)劃和 分析，更符合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。如果企業(yè)預(yù)測(cè)的目標(biāo)利潤(rùn)是稅后利潤(rùn)，則上述公式應(yīng)作如下調(diào) 整。煩目標(biāo)潤(rùn)_固定成* +1二所得稅稅率+制息 的銷售量_單忖邊際貢獻(xiàn)翊目倔閥固定站+稅信目標(biāo)利潤(rùn)如昌1-所得稅稅率的銷售額邊際責(zé)獻(xiàn)率五、利潤(rùn)敏感性分析基于量本利分析的利潤(rùn)敏感性分析主

49、要應(yīng)解決兩個(gè)問題：一是各因素的變化對(duì)最終利潤(rùn)變化的 影響程度；二是當(dāng)目標(biāo)利潤(rùn)要求變化時(shí)允許各因素的升降幅度。（一） 各因素對(duì)利潤(rùn)的影響程度敏感系數(shù)二利涓變動(dòng)百分比因素變動(dòng)百分比（二）目標(biāo)利潤(rùn)要求變化時(shí)允許各因素的升降幅度r因素變動(dòng)粘1利潤(rùn)變動(dòng)粘六、量本利分析在經(jīng)營(yíng)決策中的應(yīng)用（一）生產(chǎn)工藝設(shè)備的選擇1利潤(rùn)二收入-成本二收入-變動(dòng)成本-固定成本決策原則：利潤(rùn)最大化（二）新產(chǎn)品投產(chǎn)的選擇標(biāo) 準(zhǔn) 成 本 控 制 與 分 析價(jià)格差異數(shù)量差異直接材料價(jià)格差異=（實(shí)際價(jià)格-標(biāo)準(zhǔn)價(jià) 格）X實(shí)際用量數(shù)量差異=（實(shí)際用量一實(shí)際產(chǎn)量下 標(biāo)準(zhǔn)用量）X標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格直接人工工資率差異=（實(shí)際工資率標(biāo) 準(zhǔn)工資率）X實(shí)際工時(shí)效

50、率差異=（實(shí)際工時(shí)一實(shí)際產(chǎn)量下 標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）X標(biāo)準(zhǔn)工資率變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=（實(shí)際分配率-標(biāo)準(zhǔn) 分配率）X實(shí)際工時(shí)效率差異=（實(shí)際工時(shí)一實(shí)際產(chǎn)量下 標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）X標(biāo)準(zhǔn)分配率一、成本差異的計(jì)算及分析 成本差異=實(shí)際成本-標(biāo)準(zhǔn)成本、固定制造費(fèi)用的差異分析首先要明確兩個(gè)指標(biāo):實(shí)際分配率=固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)實(shí)際工時(shí)其中：固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)=預(yù)算產(chǎn)量X工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)X標(biāo)準(zhǔn)分配率一、計(jì)算作業(yè)成本和產(chǎn)品成本 首先計(jì)算耗用的作業(yè)成本，計(jì)算公式為： 某產(chǎn)品耗用的作業(yè)成本=E（該產(chǎn)品耗用的作業(yè)量x實(shí)際作業(yè)成本分配率）與 責(zé) 任 成 本品當(dāng)期發(fā)生的總成本，計(jì)算公式為：某產(chǎn)品當(dāng)期發(fā)生成本=當(dāng)期投入該產(chǎn)品的直接成本+當(dāng)期耗用的

51、各項(xiàng)作業(yè)成本其中：直接成本=直接材料成本+直接人工成本 二、責(zé)任中心及其考核1. 成本中心預(yù)算成本節(jié)約額=預(yù)算責(zé)任成本-實(shí)際責(zé)任成本預(yù)算成本節(jié)約率=預(yù)算成本節(jié)約額/預(yù)算成本X 100%2. 利潤(rùn)中心一考核指標(biāo)(1) 邊際貢獻(xiàn)=銷售收入總額變動(dòng)成本總額【提示】該指標(biāo)反映了利潤(rùn)中心的盈利能力，但對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)沒有太大的作用。2)可控邊際貢獻(xiàn)=邊際貢獻(xiàn)一該中心負(fù)責(zé)人可控固定成本【提示】也稱部門經(jīng)理邊際貢獻(xiàn)，是評(píng)價(jià)利潤(rùn)中心管理者的理想指標(biāo)。(3) 部門邊際貢獻(xiàn)=可控邊際貢獻(xiàn)一該中心負(fù)責(zé)人不可控固定成本【提示】又稱部門毛利。反映了部門為企業(yè)利潤(rùn)和彌補(bǔ)與生產(chǎn)能力有關(guān)的成本所作的貢獻(xiàn)，它更多 的用于評(píng)價(jià)部門業(yè)績(jī)

52、而不是利潤(rùn)中心管理者的業(yè)績(jī)。3. 投資中心(1) 投資報(bào)酬率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/平均營(yíng)業(yè)資產(chǎn)【提示】 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，是指息稅前利潤(rùn)。 平均營(yíng)業(yè)資產(chǎn)=(期初營(yíng)業(yè)資產(chǎn)+期末營(yíng)業(yè)資產(chǎn))/2(2) 剩余收益=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-(平均營(yíng)業(yè)資產(chǎn)X最低投資報(bào)酬率)【提示】最低投資報(bào)酬率是根據(jù)資本成本來確定的，它一般等于或大于資本成本，通?？梢圆捎闷?業(yè)整體的最低期望投資報(bào)酬率，也可以是企業(yè)為該投資中心單獨(dú)規(guī)定的最低投資報(bào)酬率。第九章收入與分配管理、銷售預(yù)測(cè)的定量分析法1. 趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析法(1) 算術(shù)平均法原理將若干歷史時(shí)期的實(shí)際銷售量或銷售額作為樣本值，求岀其算術(shù)平均數(shù)，并將該平均 數(shù)作為下期銷售量的預(yù)測(cè)值。公式式中：Y預(yù)測(cè)值；X 第i期的實(shí)際銷售量；n期數(shù)。適用情況每月銷售量波動(dòng)不大的產(chǎn)品的銷售預(yù)測(cè)(2) 加權(quán)平均法原理將若干歷史時(shí)期的實(shí)際銷售量或銷售額作為樣本值，將各個(gè)樣本值按照一定的權(quán)數(shù) 計(jì)算得岀加權(quán)平均數(shù)，并將該平均數(shù)作為下期銷售量的預(yù)測(cè)值。計(jì)算公式2 1 式中：Y預(yù)測(cè)值；W第i期的權(quán)數(shù)X第i期的實(shí)際銷售量；n期數(shù)。【權(quán)數(shù)的確定】一一按照“近