財務(wù)分析(李詩田)(第2章)課件

1、財務(wù)分析(李詩田)(第2章,財務(wù)報表分析 李 詩 田QQ:137910918,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,1996年鐘鎮(zhèn)濤擔(dān)保，其妻章小蕙短期借款1.54億(部分借款利率為24% )，買了港灣道會景閣 4607室等五處房產(chǎn),案例1：鐘鎮(zhèn)濤破產(chǎn)案,目的： 短期套利,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,1997年金融危機，樓市下跌，損失慘重。債權(quán)人沒收了投資房產(chǎn)，但仍無法償清債務(wù)，所余本息滾至2.5億。 2002年7月，法院判決鐘鎮(zhèn)濤破產(chǎn),結(jié) 果,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,外部原因： 樓市下跌，房產(chǎn)價值債務(wù)價值，本息越滾越大 內(nèi)部原因： 章小蕙每年僅服裝就花費500萬，消費及其

2、奢侈， 而兩夫妻收入減少；家庭無法支撐房貸利息支出， 導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化,原 因,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,某公司剛成立半年就接了一個國內(nèi)知名企 業(yè)價值百萬元的訂單。 由于客戶是知名企業(yè)，在付款方式上，他 們接受了預(yù)付款30，其余70生產(chǎn)活動結(jié)束后 2個月付清的付款條件,案例2：某小企業(yè)陷入財務(wù)危機,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,生產(chǎn)活動轟轟烈烈的開始了，但該生產(chǎn)活動卻使公司財務(wù)陷入了危機,Why,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,原因: 生產(chǎn)活動的費用支出高達合同金額的70，而客戶才先付30，這意味著有40的費用要該活動公司墊付。 而這40就是40萬。40萬對于一個剛剛成立的小公司來講，是多么大的一

3、筆數(shù)字。幸虧幾位公司股東及時把自己的房子抵押了，獲得了貸款，解決了危機,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,信用卡貸款,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,卡奴的感覺,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,住房按揭貸款,花未來的錢，圓了買房夢！感覺真好,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,房奴的感覺,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,個人、家庭與企業(yè)，在進行財務(wù)決策之前，你財務(wù)（報表）分析了沒有,啟示,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,第2章 財務(wù)報表分析原理,2.1 財務(wù)報表分析的目標(biāo) 2.2 財務(wù)報表分析的程序 2.3 財務(wù)報表分析的方法,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.1 財務(wù)報表分析的目標(biāo),2.1.1 財務(wù)報表分析的主體 財務(wù)報表

4、分析的概念 財務(wù)報表分析是指以財務(wù)報表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)和起點，采用專門的技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在的有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力（包括價值創(chuàng)造、可持續(xù)發(fā)展能力）進行分析和評價,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.1 財務(wù)報表分析的目標(biāo),財務(wù)報表分析的主體 企業(yè)投資者 企業(yè)債權(quán)人 企業(yè)經(jīng)營管理者 其他財務(wù)報表分析主體 政府部門 供應(yīng)商 消費者,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.1 財務(wù)報表分析的目標(biāo),2.1.2 財務(wù)報表分析的目的 基于內(nèi)部主體的財務(wù)分析的目標(biāo) 財務(wù)報表分的目的是為經(jīng)營管理者提高企業(yè)經(jīng)營效率提供決策依據(jù) 基于外部主體的財務(wù)

5、分析的目標(biāo) 為投資者評估評估企業(yè)價值與進行投資決策提供依據(jù)；為債權(quán)人對其債權(quán)（資產(chǎn)）進行風(fēng)險管理提供決策依據(jù)；為政府管理部門監(jiān)督企業(yè)、維護金融次序、組織稅收收入提供決策依據(jù)。 注意：內(nèi)外部主體對企業(yè)（財務(wù)）信息的了解程度是不同的,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.1 財務(wù)報表分析的目標(biāo),2.1.3 財務(wù)報表分析的作用 財務(wù)報表分析可以正確評價企業(yè)的過去 財務(wù)報表分析可以全面反映企業(yè)的現(xiàn)狀 財務(wù)報表分析可以預(yù)測企業(yè)的未來,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.2 財務(wù)報表分析的程序,2.2.1 財務(wù)報表分析的基本程序 哈佛分析框架的基本程序 戰(zhàn)略分析 會計分析 財務(wù)分析 前景分析,財務(wù)分析(李詩田)(第

6、2章,財務(wù)分析-哈佛分析框架,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.2 財務(wù)報表分析的程序,哈佛分析框架的邏輯框架 對所分析的企業(yè)進行定性了解 包括行業(yè)分析和競爭戰(zhàn)略分析（戰(zhàn)略分析),是財務(wù)分析邏輯起點，將財務(wù)報表分析與企業(yè)經(jīng)營管理活動聯(lián)系起來。 甄別企業(yè)提供的財務(wù)報表數(shù)據(jù)的真實性 分析企業(yè)財務(wù)活動的效果和效率 包括盈利能力，償債能力，營運能力，增長能力等 判斷企業(yè)的企業(yè)盈利和發(fā)展前景,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.2 財務(wù)報表分析的程序,2.2.2 戰(zhàn)略分析 行業(yè)分析 行業(yè)特征分析 反映行業(yè)的基本情況和發(fā)展趨勢 行業(yè)生命周期分析 導(dǎo)入期、成長期、成熟期和衰退期 行業(yè)盈利能力分析 分析行業(yè)盈利能力

7、的波特的五力模型,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,22,行業(yè)盈利能力,新進入企業(yè)的威脅,替代品的威脅,現(xiàn)有企業(yè)間的競爭,供應(yīng)商的議價能力,客戶的議價能力,行業(yè)利潤率分析的波特五力模型,Unit of measure,Footnote Source:Source,波特的五力模型,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,案例1：房地產(chǎn)企業(yè)平均利潤率達26.79,政部于2006年11月3日發(fā)布的一份會計信息質(zhì)量檢查公報，通報39家房地產(chǎn)企業(yè)存在會計失真問題。日前，財政部官員在接受記者采訪時表示，有的房地產(chǎn)企業(yè)刻意隱瞞的利潤財率最高達57%。 根據(jù)財政部提供的信息，2005年，財政部對全國39戶房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)進行了檢

8、查，涉及133個房地產(chǎn)開發(fā)項目。這39戶企業(yè)既涉及全國性的大型房地產(chǎn)企業(yè)，也有區(qū)域性中小房地產(chǎn)企業(yè)，地域分布上兼顧了東、中、西部地區(qū)。檢查發(fā)現(xiàn)，這些房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)隱瞞利潤現(xiàn)象相當(dāng)普遍。 財政部監(jiān)督檢查局局長耿虹說：“檢查發(fā)現(xiàn)嚴重程度不一樣，有的企業(yè)是非常嚴重的，比如說，我們反映的平均利潤率是26.79%，比房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的賬面的12.22%應(yīng)該說高了一倍多。但是這當(dāng)中有的企業(yè)根據(jù)我們的檢查結(jié)果，它的實際利潤率是達到了57,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,案例2： 紡織業(yè)利潤率只有0.62,紡織業(yè)利潤率只有0.62% 據(jù)中國經(jīng)營報報道，一份權(quán)威調(diào)研結(jié)果顯示，紡織行業(yè)23的企業(yè)利潤率只有0.62%，如

9、果這些企業(yè)陷入絕境，將危及大約1500萬人的就業(yè)。 2008年3月，中國紡織工業(yè)協(xié)會的高層幾乎全部出動，對江蘇、浙江、山東、廣東、福建和河北6省紡織業(yè)進行摸底之后得出這個結(jié)論。,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.2 財務(wù)報表分析的程序,房地產(chǎn)行業(yè)盈利能力五力模型分析 現(xiàn)有企業(yè)競爭 房地產(chǎn)企業(yè)在某個區(qū)域競爭較小 新進入企業(yè)威脅 房地產(chǎn)企業(yè)屬資本密集型企業(yè)，進入門檻大 替代品威脅 房子具有不可替代性，剛性需求 客戶議價能力 客戶弱勢 供應(yīng)商議價能力 原材料商弱勢，與政府關(guān)系密切 結(jié)論：房地產(chǎn)商行業(yè)競爭競爭程度較小，能獲取高利潤率,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.2 財務(wù)報表分析的程序,傳統(tǒng)紡織行業(yè)競

10、爭環(huán)境五力分析 現(xiàn)有企業(yè)競爭 紡織企業(yè)數(shù)目多 新進入企業(yè)威脅 紡織企業(yè)屬勞動密集型企業(yè)，進入門檻小 替代品威脅 有一定替代性（如紙袋、無紡布 ） 客戶議價能力 客戶強勢，店大欺廠 供應(yīng)商議價能力 上游為巨型化學(xué)纖維公司、煉油、化工企業(yè)，紡織企業(yè)議價能力差 結(jié)論：房地產(chǎn)商行業(yè)競爭競爭程度較大，行業(yè)盈利能力較低,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.2 財務(wù)報表分析的程序,企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析 企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析的關(guān)鍵在于根據(jù)行業(yè)分析的結(jié)果判斷企業(yè)選擇競爭戰(zhàn)略的合理性。 成本優(yōu)勢戰(zhàn)略 戴爾的成本優(yōu)勢戰(zhàn)略 產(chǎn)品差異戰(zhàn)略 微軟的差異化戰(zhàn)略（蘋果的差異化戰(zhàn)略,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.2 財務(wù)報表分析的程序,

11、2.2.3 會計分析 閱讀會計報告 會計或財務(wù)報表 財務(wù)報表附注 注冊會計師的審計意見 評估會計策略（包括會計政策和會計估計） 分析財務(wù)報表的變動 調(diào)整財務(wù)報表數(shù)據(jù) 2.2.4 財務(wù)分析 2.2.5 前景分析,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)分析方法,2.3.1 水平分析方法 概念 水平分析法指將反映企業(yè)報告期的財務(wù)數(shù)據(jù)與企業(yè)前期或歷史某一期財務(wù)狀況的報表數(shù)據(jù)進行對比，分析企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的發(fā)展變化情況的方法 比較分析法的原理 變動額=報表某項目分析期金額-報表同項目基期金額 變動率=（變動額/報表某項目基期金額）100,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)分析方法,表1：萬

12、科總資產(chǎn)增長率,見書P50頁例,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)分析方法,2.3.2 垂直分析法 概念 垂直分析法也稱為結(jié)構(gòu)分析法，通過計算財務(wù)報表中各項目占總體的比重或結(jié)構(gòu)，反映財務(wù)報表各項目的相對重要性及財務(wù)報表的總體結(jié)構(gòu)關(guān)系。 垂直分析法的基本原理 某項目的比重=（某項目金額/各項目總金額）100,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,某企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖-垂直分析的例子,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,垂直分析法四川長虹應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)分析,表2：四川長虹應(yīng)收賬款分析表,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)分析方法,2.3.3 趨勢分析法 趨勢分析法的定義 趨勢分析法是指根據(jù)企業(yè)若干會計期間的

13、分析資料，運用指數(shù)和動態(tài)比率的計算，比較和研究不同會計期間相關(guān)項目的變動情況和發(fā)展趨勢的一種財務(wù)分析方法，也叫動態(tài)分析法。 趨勢分析法的原理 計算趨勢比率或指數(shù) 定基指數(shù)=(某一分析期某指標(biāo)數(shù)據(jù)/固定基期某指標(biāo)數(shù)據(jù)) 100% 環(huán)比指數(shù)=(某一分析期某指標(biāo)數(shù)據(jù)/前期某指標(biāo)數(shù)據(jù)) 100% 根據(jù)計算結(jié)果評價和判斷該指標(biāo)變動趨勢和合理性 預(yù)測未來的發(fā)展趨勢,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)分析方法,表3 ：銀廣夏19972000年凈利潤,注：以1997年為固定基期,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)分析方法,圖1：銀廣夏1997-2000利潤趨勢圖,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3

14、 財務(wù)分析方法,圖2：銀廣夏1997-2000利潤累計增長量趨勢圖,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)分析方法,圖3：銀廣夏1997-2000利潤逐期增長量趨勢圖,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)分析方法,圖4：銀廣夏1997-2000利潤定比增長率趨勢圖,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)分析方法,圖5：銀廣夏1997-2000利潤環(huán)比增長率趨勢圖,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)分析方法,圖6：銀廣夏1997-2000利潤定基指數(shù)趨勢圖,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)分析方法,圖7：銀廣夏1997-2000利潤環(huán)比指數(shù)趨勢圖,財務(wù)分析(李詩田)(第2章

15、,2.3 財務(wù)分析方法,2.3.4比率分析法 概念 比率分析法是利用兩個或若干個于財務(wù)報表相關(guān)的項目之間的某種聯(lián)系，通過運用相對數(shù)計算比率來考察、計量和評價，借以評價企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流量的方法。 比率分析是財務(wù)分析匯中最基本、最常用的一種方法。 比率分析法的原理 包括盈利能力比率，營運能力比率、償債能力比率和增長能力比率,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)分析方法,比率分析法應(yīng)用 經(jīng)驗標(biāo)準 歷史標(biāo)準 行業(yè)標(biāo)準,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)分析方法,表4：萬科營業(yè)凈利率分析,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,長虹與同行存貨比率比較,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)

16、分析方法,2.3.5 因素分析法 因素分析法的的定義 分析財務(wù)指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系，按照一定程序分析各因素對財務(wù)指標(biāo)影響程度的一種技術(shù)方法 因素分析法的原理 因素分析法的兩種情況：連環(huán)替代法/差額計算法 連環(huán)替代法,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)分析方法,連環(huán)替代法的步驟 A ：確定財務(wù)指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系，建立因素分析式 Y=abc (ROE=平均權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利潤率） B ：根據(jù)財務(wù)指標(biāo)的分析期數(shù)值與基期數(shù)值列出兩個因素分析式，確定分析對象 Y1=a1b1c1 Y0=a0b0c0,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)分析方法,C ：按因素分析式中各因素

17、的排列順序，逐一替代，并計算出每次替代的結(jié)果 假設(shè)個因素排列順序是按a、b、c逐一替代 首先：a變 、b與c不變 替代結(jié)果： Y2=a1b0c0 其次：b變與a不變（分析期數(shù)字不變)、C不變 替代結(jié)果： Y3=a1b1c0 最后： c變與b不變、a不變（分析期數(shù)字不變) 替代結(jié)果： Y1=a1b1c1,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)分析方法,D :比較各因素的替代結(jié)果，確定各因素對財務(wù)指標(biāo)的影響程度 a因素影響程度：Y2- Y0=a1b0c0-a0b0c0 (1) b 因素影響程度: Y3-Y2=a1b1c0-a1b0c0 (2) C 因素影響程度: Y1 -Y3=a1b1c1-a1

18、b1c0 (3) E :檢驗分析結(jié)果 (1)+(2)+(3)=Y1-Y0,財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)分析方法,案例：中成股份全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 公司介紹： 中國成套設(shè)備股份有限公司（以下簡稱“中成股份”）的經(jīng)營范圍為自營和代理除國家組織統(tǒng)一聯(lián)合經(jīng)營的出口商品和國家實行核定公司經(jīng)營的進口商品以外的其他商品及技術(shù)的進出口業(yè)務(wù)；經(jīng)營進料加工和“三來一補”業(yè)務(wù)；經(jīng)營對銷貿(mào)易和轉(zhuǎn)口貿(mào)易；承擔(dān)我國對外經(jīng)濟技術(shù)援助項目和對外提供一般物資援助項目，承包各類境外工程和境內(nèi)外資工程；提供經(jīng)濟、貿(mào)易、技術(shù)、信息的咨詢和交流服務(wù),財務(wù)分析(李詩田)(第2章,2.3 財務(wù)分析方法,問題： 企業(yè)財務(wù)分析人員在進行資產(chǎn)營運情況分析時發(fā)現(xiàn)公司2004年的全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降，想進一步分析下降的原因。 全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總收入/平均總資產(chǎn) =（銷售收入/平均流動資產(chǎn)）（平均流動資產(chǎn)/平均總資產(chǎn)） =流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重