云南白藥財務分析報告

1、寫在前面：這是我們小組寫的一篇關(guān)于財務分析的作業(yè)。因為是小組自己所做，帶有一定的不足。考慮到與其將之放在U盤里暗無天日，不如拿出來給大家分享并借鑒。此文僅供參考請勿用于抄襲等。謝謝！云南白藥集團股份有限公司財務分析報告基于債權(quán)人視角的分析 成績評定：目錄簡介3公司簡介3市場信息31.產(chǎn)品信息32.渠道信息33.戰(zhàn)略信息4政策法規(guī)變化對企業(yè)的影響4分析4分析角度4具體分析5償債能力指標5盈利能力的分析指標6問題7針對債權(quán)人視角的問題7一、公開發(fā)行債券7二、增加自有資金投資理財額度7簡介公司簡介云南白藥集團股份有限公司，是中華老字號企業(yè)，它擁有100多年的歷史，它是一個從槍林彈雨中走出來的止血愈傷

2、的名族品牌。經(jīng)歷了市場殘酷的競爭，現(xiàn)在的云南白藥已經(jīng)從原來單一的白藥生產(chǎn)轉(zhuǎn)變成為跨行業(yè)、多層次產(chǎn)品組合。1993年12月15日在深圳證券交易所上市交易，是云南的第一家上市公司。云南白藥集團股份有限公司是云南省十戶重a點大型企業(yè)、云南省百強企業(yè)，也是首批國家創(chuàng)新型企業(yè)，云南白藥商標被評為中國馳名商標，是公眾喜愛的中華老字號品牌。2006年起，公司主要經(jīng)濟指標躍居行業(yè)首位。2010年，公司主營業(yè)務收入、總資產(chǎn)均實現(xiàn)了100億元的突破。公司被評為“2009年全國國有企業(yè)典型”，是歷次評選中唯一入選的云南企業(yè)和醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)。云南白藥集團目前涉足中西藥原料/制劑、個人護理產(chǎn)品、原生藥材、商業(yè)流通等領(lǐng)域，

3、產(chǎn)品以云南白藥系列和天然藥物系列為主，共19個劑型、300余個品種，是擁有兩個國家一級中藥保護品種（云南白藥散劑、云南白藥膠囊）、自有產(chǎn)品和技術(shù)專利83項的大型現(xiàn)代化制藥集團。 作為一個專業(yè)的、具有悠久歷史的制藥企業(yè)，云南白藥以心系萬物、兼濟天下為理念，以傳承文化、超越自我、濟世為民為己任。2012年，云南白藥開始實施“新白藥、大健康”戰(zhàn)略布局，在思維、管理、研發(fā)、制造、市場運作等方面與國際水平全面對接，全力打造大健康產(chǎn)業(yè)，再續(xù)云南白藥新的輝煌。市場信息市場信息我小組共分為三個部分進行詳述：1.產(chǎn)品信息、2.戰(zhàn)略信息、3.渠道信息。1.產(chǎn)品信息有關(guān)云南白藥的產(chǎn)品信息可以用下圖直觀顯示：2.渠道

4、信息目前，云南白藥產(chǎn)品的渠道主要走兩條線：一條線（主要針對醫(yī)藥制品）是云南白藥集團擁有優(yōu)勢的醫(yī)藥網(wǎng)絡渠道，批發(fā)、零售、連鎖店，還適用于藥店、專賣店，甚至還有集團采購等等；另一條線（主要針對日化用品）是依托大中型賣場，通常的日化渠道進行銷售， 現(xiàn)在已廣泛進入如家樂福、沃爾瑪、易初蓮花、歐尚、伊騰洋華堂、好又多、世紀聯(lián)華等賣場。歸納之，云南白藥產(chǎn)品當前的分銷渠道模式可概括為“日化+醫(yī)藥”模式。 3.戰(zhàn)略信息云南白藥布局大健康戰(zhàn)略 全力打造中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈。自2011年啟動“新白藥、大健康”戰(zhàn)略以來，云南白藥就進行多項并購重組和資本運作，并根據(jù)這一戰(zhàn)略調(diào)整其產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以更快的步伐進軍“大健康”產(chǎn)

5、業(yè)。其戰(zhàn)略簡單歸納為三點：(1)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、(2)延伸白藥品牌、(3)加大新品研發(fā)政策法規(guī)變化對企業(yè)的影響1. 政策法規(guī)：醫(yī)藥科學發(fā)展綱要；2007年3月，國務院十六部委聯(lián)合發(fā)布并實施20062020年中醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展綱要，其宗旨是促進中醫(yī)藥創(chuàng)新和中醫(yī)藥的健康發(fā)展，基本任務是繼承、創(chuàng)新、現(xiàn)代化和國際化。對企業(yè)的影響：政府必然要加大對中藥現(xiàn)代化和國際化的投入力度。此舉對制藥裝備的發(fā)展必然起到積極的推動作用。云南白藥公司作為一個以生產(chǎn)白藥為主的公司，在國家支持中醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展這個政策大趨勢下，必然會得到更多的關(guān)注和重視，這對公司的發(fā)展是有利的。2.政策法規(guī)：在十八大報告當中，黨中央特別強調(diào)了要扶持中

6、醫(yī)藥和民族醫(yī)藥事業(yè)的發(fā)展，這充分地表明了黨中央堅持把農(nóng)村作為重點、中西醫(yī)并重的衛(wèi)生工作方針和支持、重視、推動中醫(yī)藥和民族醫(yī)藥的決心及態(tài)度。從黨的十七大召開以來，中醫(yī)藥得到政府的重視以及廣大人民群眾的歡迎，人民對中醫(yī)藥的需求處于日益增長的趨勢中。對企業(yè)的影響：健康產(chǎn)業(yè)的興盛是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型的主流趨勢。2013年年底我國老年人已近兩億人，2020年將達到2.43億，2025年將突破3億，這為醫(yī)藥消費提供了強勁的支撐；其次是隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，社會積聚了巨大的私人財富，具有享受更高品質(zhì)健康服務的能力，且市場對醫(yī)藥健康服務的巨大需求和民眾滿足需求的能力兩方面的交互作用對醫(yī)療健康服務業(yè)的發(fā)展具有極大的

7、促進作用。這一切無不昭示著健康產(chǎn)業(yè)已迎來了廣闊的發(fā)展前景，而云南白藥公司作為藥企身處這樣的時代潮流中倡導“新白藥，大健康”發(fā)展大健康產(chǎn)業(yè)更是順勢而為。當然，這些政策也給云南白藥公司帶來一定的風險?，F(xiàn)階段醫(yī)改工作縱深推進，醫(yī)藥行業(yè)各項規(guī)劃逐步落實，有關(guān)醫(yī)藥行業(yè)的多項政策進入密集出臺與加緊落實階段。醫(yī)療體系改革、基本藥物目錄擴容、藥品價格調(diào)整等影響因素加大了醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)營的不確定性。分析分析角度我們小組分析的角度是站在債權(quán)人的視角對公司財務做出分析的。下面我們將詳細分析云南白藥公司的各種指標并得出結(jié)論。 具體分析 我小組站在債權(quán)人角度，主要分析償債能力指標以及次要分析盈利能力指標。償債能力指標償債能

8、力分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力，關(guān)注的是企業(yè)流動性風險，包括:流動比率，速動比率和現(xiàn)金比率。長期償債能力，關(guān)注的是資本結(jié)構(gòu)能否維持，包括:資本負債率，長期資本負債率，帶息負債比率和已獲利息倍數(shù)。? 首先是對云南白藥的短期償債能力分析：1.流動比率云南白藥近3年流動比率 年份 2011年 2012年 2013年流動資產(chǎn)7,376,815,022.39 8,812,615,427.28 10,893,817,431.14流動負債3,342,670,658.74 3,455,488,327.43 3,659,357,880.12流動比率2.21 2.55 2.98醫(yī)藥行業(yè)近5年的流動

9、比率比較可知：云南白藥公司20112013年度的流動比率都高于一般標準，說明該公司短期償債能力較強。2.速動比率云南白藥近3年速動比率 年份 2011年 2012年 2013年速動資產(chǎn)3,840,947,596.47 4,452,592,146.78 6,136,459,387.91流動負債3,342,670,658.74 3,455,488,327.43 3,659,357,880.12速動比率 1.15 1.29 1.68制造業(yè)企業(yè)的速動比率一般在1左右。由表可知：云南白藥公司20112013年度都大于1，說明其總體短期償債能力較強。然后是對云南白藥的長期償債能力分析：1. 資產(chǎn)負債率云南

10、白藥近3年資產(chǎn)負債率 年份 2011年 2012年 2013年資產(chǎn)總額9,090,918,377.18 10,663,968,964.98 12,880,915,675.82負債總額3,535,636,486.46 3,636,672,468.67 3,852,125,506.92資產(chǎn)負債率38.9% 34.1% 29.91%醫(yī)藥行業(yè)近5年的資產(chǎn)負債率比較可知：云南白藥公司2011年長期債權(quán)人面臨風險較大，總資產(chǎn)中有38.9%是由債權(quán)人提供的。2012年資產(chǎn)負債率較為下降，為34.1%。2013年，資產(chǎn)負債率明顯下降為29.91%，表明債權(quán)人承擔的風險減小，投資者承擔的風險提高。盈利能力的分析

11、指標 盈利能力主要是看企業(yè)資金的增值能力，到底能實現(xiàn)多少增值。通常體現(xiàn)在企業(yè)收益數(shù)額的大小和水平的高低。因為我們主要是站在債權(quán)人角度分析，所以盈利能力只做簡略分析即可。我們主要分析其營業(yè)毛利率和營業(yè)凈利率。1. 毛利率云南白藥近3年盈利毛利率 年份 2011 2012 2013毛利率 29.97% 30.02% 29.69%從上表可看出，云南白藥的毛利率從2011年的29.97%上升到2012年30.02%，而2013年降至29.69%，從總體上看處于比較平穩(wěn)的趨勢，表明該企業(yè)的市場份額和銷售價格都比較穩(wěn)定；2. 凈利率云南白藥近3年凈利潤率 年份 2011 2012 2013凈利潤率10.7

12、0% 11.56% 14.68%從上表數(shù)據(jù)可看出，企業(yè)的凈利潤率持續(xù)上升，且上升速度明顯，這表明該企業(yè)在經(jīng)營管理方面是比較有成效的。這對于債權(quán)人來說是有利的。問題 針對債權(quán)人視角的問題一、公開發(fā)行債券內(nèi)容經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)許可2014 433 號文核準，云南白藥團股份有限公司（以下簡“發(fā)行人”或“云南白藥”）向社會公開發(fā)行面值不超過人民幣 18 億元（含 18 億元）的公司債券。根據(jù)云南白藥集團股份有限公司公開發(fā)行 2014 年公司債券（第一期）發(fā)行公告，本期公司債券（全稱“2014 年云南白藥集團股份有限公司公司債券（第一期）”，簡稱“14 白藥 01”）發(fā)行規(guī)模為人民幣 9 億元

13、，發(fā)行價格每張 100 元，采取網(wǎng)上面向社會公眾投資者公開發(fā)行和網(wǎng)下面向機構(gòu)投資者協(xié)議發(fā)行相結(jié)合的方式。本期公司債券發(fā)行工作于 2014 年 10 月 16 日啟動，已于 2014 年10 月 20 日結(jié)束。問題：公司發(fā)行債券對債權(quán)人是利好還是利空?；卮穑汗竟_發(fā)行債券，是企業(yè)的一種融資方式，這樣會增加企業(yè)的負債，導致企業(yè)的資產(chǎn)負債率上升，會是債權(quán)人的風險加大，所以對于債權(quán)人來說，這不是一件好事。不過云南白藥集團盈利能力尚好，說明企業(yè)或許是要擴大產(chǎn)能或者發(fā)展新的項目，所以這對公司來說是一件利好的事，對于長期債權(quán)人來說，也不需要太擔心發(fā)行債券帶來的負面影響。 二、增加自有資金投資理財額度內(nèi)容：云南白藥集團股份有限公司第七屆董事會?2014?年第五次會于?2014?年?10?月?10?日以通訊方式召開,本次會議通知于?2014?年?9?月?20?日以書面、郵件或傳真方式發(fā)出,應出席