挖掘機項目投資計劃與經(jīng)濟效益分析 (1)

1、挖掘機項目投資計劃與經(jīng)濟效益分析一、項目建設(shè)背景聚焦重點領(lǐng)域，堅持高端化、集聚化、特色化，重點打造新一代信息技術(shù)、新能源及節(jié)能環(huán)保、高端裝備制造、生物醫(yī)藥及醫(yī)療裝備、汽車及新能源汽車、家用電器、安全食品加工、文化和旅游等主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，形成一批具有全球競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)集群，基本形成以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為引領(lǐng)、先進制造業(yè)為主體、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為支撐、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)為基礎(chǔ)的現(xiàn)代高效產(chǎn)業(yè)體系。（一）發(fā)展壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)按照“龍頭企業(yè)大項目產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)集群產(chǎn)業(yè)基地”的發(fā)展思路，以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展基地為突破口，引導(dǎo)人才、技術(shù)、資本、土地等資源要素向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚，努力將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)打造成為推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的新引擎

2、。（二）改造提升傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)落實“中國制造2025”和“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)新興化，通過技術(shù)工藝創(chuàng)新、信息技術(shù)融合和商業(yè)模式創(chuàng)新，深入實施“機器換人”行動計劃、工業(yè)“強基”工程和質(zhì)量品牌提升行動，支持企業(yè)瞄準國內(nèi)外標桿企業(yè)推進技術(shù)改造，推動生產(chǎn)方式向柔性、智能、精細轉(zhuǎn)變，加快工業(yè)化和信息化融合。（三）提速發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)以建設(shè)服務(wù)業(yè)集聚區(qū)為突破口，推動生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)專業(yè)化和高端化發(fā)展、生活性服務(wù)業(yè)精細化和優(yōu)質(zhì)化發(fā)展、高技術(shù)服務(wù)業(yè)集聚化和集群化發(fā)展，全面推動服務(wù)業(yè)發(fā)展提速、比重提高、水平提升。（四）優(yōu)化發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)按照服務(wù)城市、改善生態(tài)、興業(yè)富民的要求，優(yōu)化農(nóng)業(yè)空間布局，加強農(nóng)田水利基礎(chǔ)

3、設(shè)施建設(shè)，推進單功能的傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向多功能的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，著力打造具有鮮明地域特色的都市現(xiàn)代農(nóng)業(yè)體系。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年11月，各類挖掘機械產(chǎn)品共計銷售19316臺，同比漲幅為21.7%。業(yè)內(nèi)分析人士指出，目前核心零部件廠商排產(chǎn)旺盛，預(yù)計2020年挖掘機銷量將迎來開門紅。明年第一季度在高基數(shù)下同比增速有望達10%-20%。根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年11月，共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品19316臺，同比漲幅21.7%。國內(nèi)市場銷量17159臺，同比漲幅21.2%。出口銷量2157臺，同比漲幅25.6%。累計方面，2019年1-11月納入統(tǒng)計的25

4、家主機制造企業(yè)，共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品215538臺，同比漲幅15.0%。國內(nèi)市場銷量191839臺，同比漲幅12.8%。出口銷量23699臺，同比漲幅36.6%。三種類型挖掘機均保持增長態(tài)勢，小型挖掘機增速繼續(xù)領(lǐng)跑。2019年11月，大型挖掘機銷售2455臺，同比增長20.8%;中型挖掘機銷售3638臺，同比增長18.5%;小型挖掘機銷售11066臺，同比增長22.2%。累計方面，2019年1-11月，大型挖掘機累計銷量27613臺，同比增長7.7%;中型挖掘機累計銷量48181臺，同比增長8.3%;小型挖掘機累計銷量116045臺，同比增長16.1%。東吳證券認為，小型挖掘機占比持續(xù)提升

5、，主要受益于農(nóng)村、市政工程等場景下人工替代需求持續(xù)旺盛。根據(jù)歐美等發(fā)達地區(qū)的經(jīng)驗，微型挖掘機(6噸)銷量在成熟市場占比在60%左右，我國微型挖掘機目前占比在20%左右，市場仍有很大潛力。2019年11月，中國挖掘機出口銷量2157臺，同比漲幅為25.6%。2019年1-11月，中國挖掘機出口累計銷量23699臺，同比漲幅為36.6%。挖掘機出口銷量維持高位。業(yè)內(nèi)人士指出，全球工程機械行業(yè)市場空間廣闊，我國工程機械企業(yè)的海外收入仍有較大增長空間。當前我國工程機械在海外市場份額尚不足10%。長期看，開拓海外市場有望提升國內(nèi)工程機械龍頭公司的成長天花板。市場人士普遍看好龍頭企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)。國金證券指

6、出，2019年11月挖掘機銷量同比增長超過20%。其中，三一重工等前三位龍頭企業(yè)銷量增長高于行業(yè)增速，龍頭企業(yè)市占率持續(xù)提升。在基建項目資本金下調(diào)、專項債提前下放、國內(nèi)設(shè)備更新需求增長、環(huán)保力度加強、人工替代等利好因素共同作用下，預(yù)計工程機械龍頭業(yè)績將持續(xù)超預(yù)期。11月，中國制造業(yè)PMI為50.2%，比上月上升0.9個百分點，轉(zhuǎn)入榮枯線之上。中航證券分析認為，逆周期調(diào)節(jié)已發(fā)揮作用，預(yù)計逆周期調(diào)節(jié)在中長期具有較大持續(xù)性，工程機械的需求有望得到支撐。對后續(xù)工程機械的業(yè)績預(yù)期，仍需繼續(xù)關(guān)注提前下放的地方債額度轉(zhuǎn)化成實際項目的進度和效率。東吳證券認為，考慮到主機廠一般在第四季度開始為第二年備貨。同時，

7、專項債額度在第四季度提前下達將起到穩(wěn)基建作用。判斷2020年挖機銷量有望迎來開門紅，明年第一季度在高基數(shù)下同比增速有望達10%-20%。展望2020年全年，政策穩(wěn)基建將托底工程機械，預(yù)計2020年挖掘機國內(nèi)市場銷量同比增速區(qū)間為-10%至+5%，出口銷量增速有望達30%。渤海證券認為，未來五年將是工程機械行業(yè)提質(zhì)增效、轉(zhuǎn)型升級發(fā)展的機遇期，是國際化發(fā)展的機遇期。隨著經(jīng)濟下行壓力加大，基建補短板力度有望持續(xù)加大。同時，“一帶一路”建設(shè)、人力成本不斷攀升以及環(huán)保要求提高，將繼續(xù)支撐挖掘機等工程機械銷量穩(wěn)步提升。隨著下游客戶對性能等相關(guān)要求不斷提高，龍頭企業(yè)市場份額有望日益提升。建議重點關(guān)注工程機械

8、龍頭公司。二、公司概況本公司秉承“顧客至上，銳意進取”的經(jīng)營理念，堅持“客戶第一”的原則為廣大客戶提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。公司堅持“責(zé)任+愛心”的服務(wù)理念，將誠信經(jīng)營、誠信服務(wù)作為企業(yè)立世之本，在服務(wù)社會、方便大眾中贏得信譽、贏得市場。“滿足社會和業(yè)主的需要，是我們不懈的追求”的企業(yè)觀念，面對經(jīng)濟發(fā)展步入快車道的良好機遇，正以高昂的熱情投身于建設(shè)宏偉大業(yè)。公司將依法合規(guī)作為新形勢下實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基本保障，堅持合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟利益的理念，確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位，進一步明確了全面合規(guī)管理責(zé)任。公司不斷強化重大決策、重大事項的合規(guī)論證審查，加強合規(guī)風(fēng)險防控，確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營。嚴格貫徹落實國

9、家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求，重點領(lǐng)域合規(guī)管理不斷強化，各部門分工負責(zé)、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動的大合規(guī)管理格局逐步建立，廣大員工合規(guī)意識普遍增強，合規(guī)文化氛圍更加濃厚。三、項目基本情況從政策法規(guī)、體制機制、規(guī)劃設(shè)計、標準規(guī)范、技術(shù)推廣、建設(shè)運營和產(chǎn)業(yè)支撐等方面努力提高產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平，促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，加快構(gòu)建優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資61192.27萬元，其中：建設(shè)投資49447.95萬元，占項目總投資的80.81%；建設(shè)期利息547.10萬元，占項目總投資的0.89%；流動資金11197.22萬元，占項目總投資的18.30%。項目正

10、常經(jīng)營年份每年營業(yè)收入100900.00萬元，綜合總成本費用82271.68萬元，稅金及附加507.08萬元，凈利潤13590.93萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率15.87%，財務(wù)凈現(xiàn)值13115.59萬元，全部投資回收期6.24年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設(shè)項目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設(shè)工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界

11、定本期項目費用界定為工程建設(shè)費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴格遵循財務(wù)評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設(shè)投資估算本期項目建設(shè)投資49447.95萬元，包括：工程建設(shè)費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費三個部分。（一）工程費用工程建設(shè)費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設(shè)備購置費、安裝工程費等；工程建設(shè)其他費用包括：建設(shè)管理費、勘察設(shè)計費、生產(chǎn)準備費、其他前期工作費用，合計42927.39萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為16610.91萬元。2、設(shè)備購置費估算設(shè)備購置費的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程

12、設(shè)備價格，同時參照機電產(chǎn)品報價手冊和建設(shè)項目概算編制辦法及各項概算指標規(guī)定的相應(yīng)要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設(shè)備購置費為24895.88萬元。主要設(shè)備一覽表單位：臺（套）、萬元序號設(shè)備名稱數(shù)量購置費1主要生成設(shè)備18317427.122輔助生成設(shè)備211991.673研發(fā)設(shè)備242240.634檢測設(shè)備161493.753環(huán)保設(shè)備131244.793其它設(shè)備5497.92合計26224895.883、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為1420.60萬元。（二）工程建設(shè)其他費用本期項目工程建設(shè)其他費用為5420.66萬元。（三）預(yù)備費本期項目預(yù)備費為1099.90萬元。建設(shè)投資

13、估算表單位：萬元序號工程費用名稱建筑工程費設(shè)備購置費安裝工程費其他費用合計所占比例1工程費用16610.9124895.881420.6042927.3986.81%1.1建筑工程費16610.9116610.9133.59%1.2設(shè)備購置費24895.8824895.8850.35%1.3安裝工程費1420.601420.602.87%2工程建設(shè)其他費用5420.665420.6610.96%2.1土地出讓金2691.222691.225.44%2.2其他前期費用2729.442729.445.52%3預(yù)備費1099.901099.902.22%3.1基本預(yù)備費646.88646.881.3

14、1%3.2漲價預(yù)備費453.02453.020.92%4建設(shè)投資合計49447.95100.00%六、建設(shè)期利息按照建設(shè)規(guī)劃，本期項目建設(shè)期為12個月，其中申請銀行貸款22330.77萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設(shè)期利息547.10萬元。七、流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)情況及本項目產(chǎn)品生產(chǎn)特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采用分項詳細測算法進行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金為111

15、97.22萬元。八、項目總投資本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資61192.27萬元，其中：建設(shè)投資49447.95萬元，占項目總投資的80.81%；建設(shè)期利息547.10萬元，占項目總投資的0.89%；流動資金11197.22萬元，占項目總投資的18.30%。九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資61192.27萬元，其中申請銀行長期貸款22330.77萬元，其余部分由企業(yè)自籌。十、經(jīng)濟測算基本假設(shè)及參數(shù)選?。ㄒ唬┥a(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎(chǔ)，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價格變化，同時，假設(shè)當

16、年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設(shè)及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設(shè)期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預(yù)期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。十一、經(jīng)濟評價財務(wù)測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經(jīng)營年份預(yù)計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入100900.00萬元。（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)繳納增值稅計算如下：正常經(jīng)營年份應(yīng)繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=4225.70萬元。（三）綜合總成本費用估算本

17、期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務(wù)測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用82271.68萬元，其中：可變成本67685.57萬元，固定成本14586.11萬元。正常經(jīng)營年份項目經(jīng)營成本78460.04萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。固定資產(chǎn)折舊費估算表單位：萬元序號項目折舊年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值2098

18、7.3519990.4518993.5517996.6516999.7516002.8515005.9514009.0513012.1512015.251.2當期折舊費996.90996.90996.90996.90996.90996.90996.90996.90996.90996.901.3凈值19990.4518993.5517996.6516999.7516002.8515005.9514009.0513012.1512015.2511018.352機器設(shè)備15年2.1原值26316.4824649.7722983.0621316.3519649.6417982.9316316.2214

19、649.5112982.8011316.092.2當期折舊費1666.711666.711666.711666.711666.711666.711666.711666.711666.711666.712.3凈值24649.7722983.0621316.3519649.6417982.9316316.2214649.5112982.8011316.099649.383合計3.1原值47303.8344640.2241976.6139313.0036649.3933985.7831322.1728658.5625994.9523331.343.2當期折舊費2663.612663.612663.6

20、12663.612663.612663.612663.612663.612663.612663.613.3凈值44640.2241976.6139313.0036649.3933985.7831322.1728658.5625994.9523331.3420667.73（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設(shè)稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務(wù)測算，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)納稅金及附加507.08萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=18121.24（萬元）。企業(yè)所得稅

21、稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=18121.2425.00%=4530.31（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經(jīng)營年份可實現(xiàn)利潤總額18121.24萬元，繳納企業(yè)所得稅4530.31萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=18121.24-4530.31=13590.93（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入65585.0075675.0080720.00100900.00100900.001009

22、00.00100900.00100900.00100900.002稅金及附加302.45360.92390.16507.08507.08507.08507.08507.08507.083總成本費用60074.0466416.2269587.3282271.6882271.6882271.6882271.6882271.6882271.684補貼收入5利潤總額5208.518897.8610742.5218121.2418121.2418121.2418121.2418121.2418121.246彌補以前年度虧損7應(yīng)納所得稅額5208.518897.8610742.5218121.241812

23、1.2418121.2418121.2418121.2418121.248所得稅1302.132224.472685.634530.314530.314530.314530.314530.314530.319凈利潤3906.386673.398056.8913590.9313590.9313590.9313590.9313590.9313590.9310期初未分配利潤0.003515.749170.2215504.4026185.8035799.0544450.9852237.7259245.7911可供分配的利潤3906.3810189.1317227.1129095.3339776.734

24、9389.9858041.9165828.6572836.7212提取法定盈余公積金390.641018.911722.712909.533977.674939.005804.196582.877283.6713可供投資者分配的利潤3515.749170.2215504.4026185.8035799.0544450.9852237.7259245.7965553.0514應(yīng)付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應(yīng)付普通股股利17投資方利潤分配18未分配利潤3515.749170.2215504.4026185.8035799.0544450.9852237.7259245.7965553.0

25、519息稅前利潤7604.8512216.5414522.3623745.7623745.7623745.7623745.7623745.7623745.7620息稅折舊攤銷前利潤10322.2814933.9717239.7926463.1926463.1926463.1926463.1926463.1926463.19十二、項目盈利能力分析（一）財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務(wù)內(nèi)部收益率為：財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=15.87%。本期項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率15.87%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率

26、，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設(shè)定的折現(xiàn)率（采用基準收益率ic=12.00%），計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=13115.59（萬元）。以上計算結(jié)果表明，財務(wù)凈現(xiàn)值13115.59萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務(wù)上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)

27、金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=6.24年。本期項目全部投資回收期6.24年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風(fēng)險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1現(xiàn)金流入0.0065585.0075675.0080720.00100900.00100900.00100900.00100900.00100900.00100900.001.1營業(yè)收入0.0065585.0075675.0080720.0010

28、0900.00100900.00100900.00100900.00100900.00100900.001.2補貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動資金2現(xiàn)金流出49447.9563843.0464085.2274003.9082326.2878967.1278967.1278967.1278967.1278967.122.1建設(shè)投資49447.950.002.2流動資金7278.191119.727838.063359.162.3經(jīng)營成本56262.4062604.5865775.6878460.0478460.0478460.0478460.0478460.0478460.042.4

29、稅金及附加302.45360.92390.16507.08507.08507.08507.08507.08507.082.5維持運營投資3所得稅前凈現(xiàn)金流量-49447.951741.9611589.786716.1018573.7221932.8821932.8821932.8821932.8821932.884累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-49447.95-47705.99-36116.21-29400.11-10826.3911106.4933039.3754972.2576905.1398838.015調(diào)整所得稅1901.213054.143630.595936.445936.445936.

30、445936.445936.445936.446所得稅后凈現(xiàn)金流量-49447.95439.839365.314030.4714043.4117402.5717402.5717402.5717402.5717402.577累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-49447.95-49008.12-39642.81-35612.34-21568.93-4166.3613236.2130638.7848041.3565443.92十三、財務(wù)生存能力分析根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內(nèi)各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足

31、夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務(wù)盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務(wù)資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務(wù)利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份利息備付率（ICR）為21.70。本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。（三）償債備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份償債備付率（DSCR）為20.04。根據(jù)約定的還款方式對本期項目的計算表明，在項目實施后各年的償債率均高于償債備付率