基礎(chǔ)化工項目投資測算報告表

1、基礎(chǔ)化工項目投資測算報告表一、項目投資背景分析堅持對內(nèi)開放和對外開放并舉，堅持進(jìn)出口并重、引資和引技引智并重、引進(jìn)來和走出去并重。（一）主動融入“一帶一路”拓寬外向通道。推動與國家“一帶一路”陸?？沾笸ǖ阑ヂ?lián)互通，深度融入全球產(chǎn)業(yè)鏈、物流鏈和價值鏈。優(yōu)化外貿(mào)結(jié)構(gòu)。完善外貿(mào)布局，創(chuàng)新發(fā)展模式，促進(jìn)外貿(mào)向優(yōu)質(zhì)優(yōu)價、優(yōu)進(jìn)優(yōu)出轉(zhuǎn)變。優(yōu)化提升一般貿(mào)易，擴大傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品和具有自主知識產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)產(chǎn)品出口。加快發(fā)展服務(wù)貿(mào)易，擴大旅游、物流、軟件、外包、技術(shù)、文化、中醫(yī)藥等領(lǐng)域服務(wù)貿(mào)易。大力發(fā)展跨境電子商務(wù)、市場采購和外貿(mào)綜合服務(wù)體等新型貿(mào)易業(yè)態(tài)。促進(jìn)加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級，引導(dǎo)加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)由單純加工向設(shè)計、研發(fā)

2、、品牌、服務(wù)等內(nèi)容擴展。支持成套設(shè)備、資源能源、關(guān)鍵技術(shù)以及重點消費品進(jìn)口。大規(guī)?！白叱鋈ァ?。加強雙邊多邊政策對接，推進(jìn)國際產(chǎn)能和裝備制造合作，推動特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)拓展海外市場。支持有實力、有條件企業(yè)在境外建立生產(chǎn)研發(fā)基地，承攬國際工程項目，跨國兼并收購重點企業(yè)和項目。推動企業(yè)在境外建設(shè)加工制造型、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)型、商貿(mào)物流型、資源利用型等經(jīng)貿(mào)合作園區(qū)。促進(jìn)沿線人文交流，推進(jìn)科技、教育、文化資源“走出去”。推動與重點國家建立友好省州、友好城市等經(jīng)貿(mào)合作伙伴關(guān)系。高水平“引進(jìn)來”。提升引資、引智、引技水平，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)要素投向以先進(jìn)制造業(yè)為主導(dǎo)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域。有

3、計劃、有重點地爭取擴大國際金融機構(gòu)貸款規(guī)模和使用范圍。鼓勵企業(yè)利用發(fā)行外債。2019上半年貿(mào)易摩擦加劇持續(xù)壓制下游需求，化工品價格高位回落。但由于2016-2017年化工高景氣帶來的產(chǎn)能擴張，以及退城進(jìn)園后新建產(chǎn)能的落地較多在2018下半年-2019年，化工板塊量增價跌下，營業(yè)收入在2019年上半年依然維持正增長，但增速明顯回落。2019年上半年化工板塊（SW，除石油化工）實現(xiàn)營業(yè)收入8955.74億元，扣新上市公司營業(yè)收入同比增速為11.57%。這也是延續(xù)了2017年以后行業(yè)收入增速回落的趨勢，較2018年的19.28%及2017年的27.73%皆有明顯回落。受化工行業(yè)整體低迷影響，2019

4、年上半年化工板塊（SW，除石油化工）業(yè)績承壓，實現(xiàn)歸母凈利潤587.56億元，扣新上市公司歸母凈利潤同比增速為-9.46%，較2018H1的35.61%及2018年的26.10%大幅回落。產(chǎn)能擴張周期之下，新增產(chǎn)能逐步落地。2017-2018年，充沛的利潤和現(xiàn)金流激發(fā)了化工企業(yè)的擴產(chǎn)積極性，這部分新增產(chǎn)能在2019年迎來大規(guī)模投產(chǎn)。2019年1-7月，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額大幅增長，累計同比增速高達(dá)9.4%，2019-2020年將是行業(yè)新增產(chǎn)能的投放大年，預(yù)計在中長期對化工品價格形成壓制。大企業(yè)擴產(chǎn)、中小企業(yè)關(guān)停清退，行業(yè)競爭格局持續(xù)優(yōu)化。2019年上半年內(nèi)需不振，2019

5、年下半年預(yù)計基建投資提速、汽車銷量增長，或助力內(nèi)需回暖。在經(jīng)濟下行壓力之下，終端需求的乏力在下半年仍難以大幅改善?；ㄍ顿Y有望逐步好轉(zhuǎn)，但地產(chǎn)投資增速尚不確定。汽車銷量在政策刺激下有望迎來反轉(zhuǎn)。農(nóng)產(chǎn)品價格或?qū)⒆叱龅撞繀^(qū)間，為農(nóng)化板塊創(chuàng)造機遇?；ǚ矫妫?019年上半年投資增速較去年同期有所下滑，1-8月固定資產(chǎn)投資累計完成額達(dá)到40.06萬億元，同比增長5.5%，增速較去年同期提高0.2個百分點。中美關(guān)系緩和，外需復(fù)蘇可期。此前中美兩國貿(mào)易摩擦，直接加劇了化工品出口的不確定性。由于中美摩擦的不確定性和關(guān)稅政策的不斷加碼，去年第三季度國內(nèi)化工品的“搶出口”跡象明顯，在一定程度上透支了海外需求。今

6、年以來，中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級，當(dāng)前美方對我國征收額外關(guān)稅清單幾乎涵蓋了所有對美出口商品。外需受中美摩擦沖擊劇烈，對國內(nèi)化工品出口產(chǎn)生不利影響。新一輪中美高級別磋商將于十月舉行，中美雙方關(guān)系緩和跡象明顯，有望盡快達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，屆時外需復(fù)蘇可期。原油價格止跌企穩(wěn)、煤炭價格高位盤整，成本端形成一定支撐。5月以來，國際原油價格出現(xiàn)大幅下滑，布倫特原油從75美元/桶下跌至60美元/桶，累計下跌20%。今年1-8月布油均價為65美元/桶，較去年中樞價格71.5美元/桶下跌了9%。受9月份沙特被襲擊事件影響，原油被賦予地緣政治溢價，今年四季度原油價格或迎來震蕩上行。煤炭價格在3月份觸底反彈，短期預(yù)計仍維持相

7、對高位?；て穬r格漲跌不一，價格指數(shù)持續(xù)回落，化工品PPI止跌企穩(wěn)。受供給端新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)影響、出口需求下滑等因素影響，國內(nèi)化工品價格受到?jīng)_擊，化工產(chǎn)品價格指數(shù)持續(xù)回落。PPI角度看，化學(xué)工業(yè)、化學(xué)原料與化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、橡膠和塑料制品制造業(yè)的PPI同比均高位回落，但環(huán)比均止跌企穩(wěn)。二、企業(yè)概況公司在發(fā)展中始終堅持以創(chuàng)新為源動力，不斷投入巨資引入先進(jìn)研發(fā)設(shè)備，更新思想觀念，依托優(yōu)秀的人才、完善的信息、現(xiàn)代科技技術(shù)等優(yōu)勢，不斷加大新產(chǎn)品的研發(fā)力度，以實現(xiàn)公司的永續(xù)經(jīng)營和品牌發(fā)展。公司依據(jù)公司法等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及公司章程的有關(guān)規(guī)定，制定并由股東大會審議通過了董事會議事規(guī)則，董

8、事會議事規(guī)則對董事會的職權(quán)、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會議記錄等進(jìn)行了規(guī)范。 三、項目基本情況牢固樹立創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，發(fā)揮區(qū)域示范引領(lǐng)作用，加快產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域體制機制創(chuàng)新，促進(jìn)城市建設(shè)發(fā)展轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)一步提升。本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資36952.50萬元，其中：建設(shè)投資30263.09萬元，占項目總投資的81.90%；建設(shè)期利息307.44萬元，占項目總投資的0.83%；流動資金6381.97萬元，占項目總投資的17.27%。項目正常經(jīng)營年份每年營業(yè)收入68700.00萬元，綜合總成本費用58374.11

9、萬元，稅金及附加290.23萬元，凈利潤7526.75萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率13.91%，財務(wù)凈現(xiàn)值-134.81萬元，全部投資回收期6.52年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設(shè)項目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設(shè)工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程建設(shè)費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營

10、期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴(yán)格遵循財務(wù)評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設(shè)投資估算本期項目建設(shè)投資30263.09萬元，包括：工程建設(shè)費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費三個部分。（一）工程費用工程建設(shè)費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設(shè)備購置費、安裝工程費等；工程建設(shè)其他費用包括：建設(shè)管理費、勘察設(shè)計費、生產(chǎn)準(zhǔn)備費、其他前期工作費用，合計25681.50萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為11517.29萬元。建筑工程投資一覽表單位：、萬元序號工程類別占地面積建筑面積投資金額備注1生產(chǎn)工程19062.7866719.738385.671.11#生產(chǎn)車間5718.

11、8320015.922515.701.22#生產(chǎn)車間4765.6916679.932096.421.33#生產(chǎn)車間4575.0716012.742012.561.44#生產(chǎn)車間4003.1814011.141760.992倉儲工程9531.3914868.971421.892.11#倉庫2859.424460.69426.572.22#倉庫2382.853717.24355.472.33#倉庫2287.533568.55341.252.44#倉庫2001.593122.48298.603行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施1764.957306.891097.223.1行政辦公樓1147.224749.48

12、713.193.2宿舍及食堂617.732557.41384.034公共工程2629.354785.42422.73輔助用房等5綠化工程7349.71120.87綠化率12.97%6其他工程16450.4368.91場地、道路、景觀亮化等7合計56667.0093681.0111517.292、設(shè)備購置費估算設(shè)備購置費的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程設(shè)備價格，同時參照機電產(chǎn)品報價手冊和建設(shè)項目概算編制辦法及各項概算指標(biāo)規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行，并考慮必要的運雜費進(jìn)行估算。本期項目設(shè)備購置費為13479.25萬元。主要設(shè)備一覽表單位：臺（套）、萬元序號設(shè)備名稱數(shù)量購置費1主要生成設(shè)備13

13、09435.472輔助生成設(shè)備151078.343研發(fā)設(shè)備171213.134檢測設(shè)備11808.753環(huán)保設(shè)備9673.963其它設(shè)備4269.58合計18513479.253、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為684.96萬元。（二）工程建設(shè)其他費用本期項目工程建設(shè)其他費用為4004.04萬元。（三）預(yù)備費本期項目預(yù)備費為577.55萬元。六、建設(shè)期利息按照建設(shè)規(guī)劃，本期項目建設(shè)期為12個月，其中申請銀行貸款12548.41萬元，貸款利率按4.9%進(jìn)行測算,建設(shè)期利息307.44萬元。七、流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進(jìn)行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費用等

14、所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金測算一般采用分項詳細(xì)測算法或擴大指標(biāo)法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)情況及本項目產(chǎn)品生產(chǎn)特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采用分項詳細(xì)測算法進(jìn)行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金為6381.97萬元。流動資金估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流動資產(chǎn)32692.0737721.6240236.3950295.4950295.4950295.4950295.4950295.4950295.491.1應(yīng)收賬款14711.4316974.7318106.3822632.9722632.

15、9722632.9722632.9722632.9722632.971.2存貨11442.2213202.5614082.7417603.4217603.4217603.4217603.4217603.4217603.421.2.1原輔材料3432.673960.774224.825281.035281.035281.035281.035281.035281.031.2.2燃料動力171.63198.04211.24264.05264.05264.05264.05264.05264.051.2.3在產(chǎn)品5263.426073.186478.068097.578097.578097.578097

16、.578097.578097.571.2.4產(chǎn)成品2574.502970.583168.623960.773960.773960.773960.773960.773960.771.3現(xiàn)金2615.373017.733218.914023.644023.644023.644023.644023.644023.641.4預(yù)付賬款3923.054526.604828.376035.466035.466035.466035.466035.466035.462流動負(fù)債28543.7932935.1435130.8243913.5243913.5243913.5243913.5243913.5243913

17、.522.1應(yīng)付賬款10275.7711856.6512647.1015808.8715808.8715808.8715808.8715808.8715808.872.2預(yù)收賬款18268.0221078.4922483.7228104.6528104.6528104.6528104.6528104.6528104.653流動資金4148.284786.485105.586381.976381.976381.976381.976381.976381.974流動資金增加4148.28638.20319.101276.395鋪底流動資金9807.6211316.4912070.9215088.65

18、15088.6515088.6515088.6515088.6515088.65八、項目總投資本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資36952.50萬元，其中：建設(shè)投資30263.09萬元，占項目總投資的81.90%；建設(shè)期利息307.44萬元，占項目總投資的0.83%；流動資金6381.97萬元，占項目總投資的17.27%。九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資36952.50萬元，其中申請銀行長期貸款12548.41萬元，其余部分由企業(yè)自籌。十、經(jīng)濟測算基本假設(shè)及參數(shù)選?。ㄒ唬┥a(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎(chǔ)，項目運營期內(nèi)不

19、考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價格變化，同時，假設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達(dá)產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設(shè)及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設(shè)期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿負(fù)荷運營。十一、經(jīng)濟評價財務(wù)測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經(jīng)營年份預(yù)計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入68700.00萬元。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入44655.0051525.0054960.0068700.0068

20、700.0068700.0068700.0068700.0068700.002增值稅1464.971737.451873.692418.642418.642418.642418.642418.642418.642.1銷項稅5805.156698.257144.808931.008931.008931.008931.008931.008931.002.2進(jìn)項稅4340.184960.805271.116512.366512.366512.366512.366512.366512.363稅金及附加175.80208.49224.84290.23290.23290.23290.23290.23290

21、.233.1城市維護建設(shè)稅102.55121.62131.16169.30169.30169.30169.30169.30169.303.2教育費附加43.9552.1256.2172.5672.5672.5672.5672.5672.563.3地方教育附加29.3034.7537.4748.3748.3748.3748.3748.3748.37（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)繳納增值稅計算如下：正常經(jīng)營年份應(yīng)繳增值稅=銷項稅額-進(jìn)項稅額=2418.64萬元。（三）綜合總成本費用估算本

22、期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進(jìn)行，根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，當(dāng)項目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用58374.11萬元，其中：可變成本51049.18萬元，固定成本7324.93萬元。正常經(jīng)營年份項目經(jīng)營成本56151.50萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外購原

23、材料、燃料費31031.0835805.1038192.1047740.1347740.1347740.1347740.1347740.1347740.132工資及福利費3309.053309.053309.053309.053309.053309.053309.053309.053309.053修理費885.43885.43885.43885.43885.43885.43885.43885.43885.434其他費用4216.894216.894216.894216.894216.894216.894216.894216.894216.894.1其他制造費用375.79375.79375.7

24、9375.79375.79375.79375.79375.79375.794.2其他管理費用292.32292.32292.32292.32292.32292.32292.32292.32292.324.3其他營業(yè)費用3548.783548.783548.783548.783548.783548.783548.783548.783548.785經(jīng)營成本39442.4544216.4746603.4756151.5056151.5056151.5056151.5056151.5056151.506折舊費1557.831557.831557.831557.831557.831557.831557.

25、831557.831557.837攤銷費49.9149.9149.9149.9149.9149.9149.9149.9149.918利息支出614.87614.87614.87614.87614.87614.87614.87614.87614.879總成本費用41665.0646439.0848826.0858374.1158374.1158374.1158374.1158374.1158374.119.1其中：固定成本7324.937324.937324.937324.937324.937324.937324.937324.937324.939.2可變成本34340.1339114.1541

26、501.1551049.1851049.1851049.1851049.1851049.1851049.18（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設(shè)稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)納稅金及附加290.23萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=10035.66（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=10035.6625.00%=2508.91（

27、萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經(jīng)營年份可實現(xiàn)利潤總額10035.66萬元，繳納企業(yè)所得稅2508.91萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=10035.66-2508.91=7526.75（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入44655.0051525.0054960.0068700.0068700.0068700.0068700.0068700.0068700.002稅金及附加175.80208.49224.84290.23290.23290.23290.23290.2329

28、0.233總成本費用41665.0646439.0848826.0858374.1158374.1158374.1158374.1158374.1158374.114補貼收入5利潤總額2814.144877.435909.0810035.6610035.6610035.6610035.6610035.6610035.666彌補以前年度虧損7應(yīng)納所得稅額2814.144877.435909.0810035.6610035.6610035.6610035.6610035.6610035.668所得稅703.531219.361477.272508.912508.912508.912508.9125

29、08.912508.919凈利潤2110.613658.074431.817526.757526.757526.757526.757526.757526.7510期初未分配利潤0.001899.555001.868490.3014415.3519747.8924547.1728866.5332753.9511可供分配的利潤2110.615557.629433.6716017.0521942.1027274.6432073.9236393.2840280.7012提取法定盈余公積金211.06555.76943.371601.712194.212727.463207.393639.334028.

30、0713可供投資者分配的利潤1899.555001.868490.3014415.3519747.8924547.1728866.5332753.9536252.6314應(yīng)付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應(yīng)付普通股股利17投資方利潤分配18未分配利潤1899.555001.868490.3014415.3519747.8924547.1728866.5332753.9536252.6319息稅前利潤4132.546711.668001.2213159.4413159.4413159.4413159.4413159.4413159.4420息稅折舊攤銷前利潤5740.288319.4096

31、08.9614767.1814767.1814767.1814767.1814767.1814767.18十二、項目盈利能力分析（一）財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務(wù)內(nèi)部收益率為：財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=13.91%。本期項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率13.91%，高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設(shè)定的折現(xiàn)率（采用基準(zhǔn)收益率ic=12.00%），計算項目經(jīng)營期

32、內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=-134.81（萬元）。以上計算結(jié)果表明，財務(wù)凈現(xiàn)值-134.81萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務(wù)上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=6.52年。本期項目全部投資回收期6.52年，要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利

33、能力較強，故投資風(fēng)險性相對較小。十三、財務(wù)生存能力分析根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內(nèi)各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務(wù)盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務(wù)資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務(wù)利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份利息備付率（ICR）為21.40。本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。（三）償債備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應(yīng)還本付息