瓦楞包裝項目財務分析表

1、瓦楞包裝項目財務分析表一、項目提出的理由堅持對內開放和對外開放并舉，堅持進出口并重、引資和引技引智并重、引進來和走出去并重。（一）主動融入“一帶一路”拓寬外向通道。推動與國家“一帶一路”陸?？沾笸ǖ阑ヂ?lián)互通，深度融入全球產業(yè)鏈、物流鏈和價值鏈。優(yōu)化外貿結構。完善外貿布局，創(chuàng)新發(fā)展模式，促進外貿向優(yōu)質優(yōu)價、優(yōu)進優(yōu)出轉變。優(yōu)化提升一般貿易，擴大傳統(tǒng)優(yōu)勢產品和具有自主知識產權的高新技術產品出口。加快發(fā)展服務貿易，擴大旅游、物流、軟件、外包、技術、文化、中醫(yī)藥等領域服務貿易。大力發(fā)展跨境電子商務、市場采購和外貿綜合服務體等新型貿易業(yè)態(tài)。促進加工貿易轉型升級，引導加工貿易產業(yè)由單純加工向設計、研發(fā)、品牌

2、、服務等內容擴展。支持成套設備、資源能源、關鍵技術以及重點消費品進口。大規(guī)?！白叱鋈ァ?。加強雙邊多邊政策對接，推進國際產能和裝備制造合作，推動特色優(yōu)勢產業(yè)拓展海外市場。支持有實力、有條件企業(yè)在境外建立生產研發(fā)基地，承攬國際工程項目，跨國兼并收購重點企業(yè)和項目。推動企業(yè)在境外建設加工制造型、農業(yè)產業(yè)型、商貿物流型、資源利用型等經貿合作園區(qū)。促進沿線人文交流，推進科技、教育、文化資源“走出去”。推動與重點國家建立友好省州、友好城市等經貿合作伙伴關系。高水平“引進來”。提升引資、引智、引技水平，引導優(yōu)質生產要素投向以先進制造業(yè)為主導的戰(zhàn)略性新興產業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)、現(xiàn)代農業(yè)和基礎設施建設等領域。有計劃、

3、有重點地爭取擴大國際金融機構貸款規(guī)模和使用范圍。鼓勵企業(yè)利用發(fā)行外債。近兩年，受國家供給側改革政策以及環(huán)保趨嚴政策影響，造紙行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量在2015年出現(xiàn)顯著減少，后續(xù)兩年也同樣保持逐年減少的趨勢。2017年，中國造紙行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量為2754家，預計在原材料供給收緊，市場下游需求疲軟的影響下，2018年仍有部分落后企業(yè)會被市場所淘汰。從行業(yè)集中度來看，根據(jù)中國造紙協(xié)會數(shù)據(jù)，自2011年以來，我國造紙行業(yè)市場集中度不斷攀升，按照這一趨勢預計在2018年CR10將達到40%以上；CR5將接近30%。造紙行業(yè)中，產能的大小直接決定了企業(yè)競爭能力的高低。目前，國內造紙產能排名靠前的企業(yè)主要

4、包括玖龍紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、理文造紙、山鷹紙業(yè)、太陽紙業(yè)以及博匯紙業(yè)等企業(yè)。在現(xiàn)有產能方面，玖龍企業(yè)遙遙領先去其他企業(yè)，具有較大的競爭優(yōu)勢。而在新增產能方面，玖龍紙業(yè)、太陽紙業(yè)和博匯紙業(yè)新增產能均在200萬噸以上，而理文紙業(yè)新增產能最少，僅為74萬噸。事實上，從2016年起，造紙行業(yè)在供給側改革的壓力下，行業(yè)小產能不斷出清；與此同時，在環(huán)保大勢的催化下，原料供應收緊，推動原料價格上漲，小企業(yè)盈利能力受損，進一步加快產能出清。龍頭企業(yè)基于資金與資源優(yōu)勢，具備強大的原料獲取能力，產能投放持續(xù)推進，競爭優(yōu)勢顯著。更具體的，在企業(yè)的產能布局上，箱板和瓦楞紙是企業(yè)的產能布局重點，這與市場需求密切相關。201

5、7年，國內箱板和瓦楞紙的生產量分別為2385萬噸和2335萬噸，產量占比均在20%以上；而消費量也呈同樣的特征?？梢?，箱板和瓦楞紙是各大企業(yè)目前的競爭重點。此外，從各龍頭企業(yè)未來2-3年的投產計劃來看，廢紙系的箱板、瓦楞紙產能投放較多，而文化紙由于需求較為剛性，產能投放相對維持穩(wěn)定?？梢灶A計，未來箱板、瓦楞紙細分紙種的未來競爭將更加激烈。二、企業(yè)概況企業(yè)履行社會責任，既是實現(xiàn)經濟、環(huán)境、社會可持續(xù)發(fā)展的必由之路，也是實現(xiàn)企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展的必然選擇；既是順應經濟社會發(fā)展趨勢的外在要求，也是提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的內在需求；既是企業(yè)轉變發(fā)展方式、實現(xiàn)科學發(fā)展的重要途徑，也是企業(yè)國際化發(fā)展的戰(zhàn)略需

6、要。遵循“奉獻能源、創(chuàng)造和諧”的企業(yè)宗旨，公司積極履行社會責任，依法經營、誠實守信，節(jié)約資源、保護環(huán)境，以人為本、構建和諧企業(yè)，回饋社會、實現(xiàn)價值共享，致力于實現(xiàn)經濟、環(huán)境和社會三大責任的有機統(tǒng)一。公司把建立健全社會責任管理機制作為社會責任管理推進工作的基礎，從制度建設、組織架構和能力建設等方面著手，建立了一套較為完善的社會責任管理機制。公司依據(jù)公司法等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及公司章程的有關規(guī)定，制定并由股東大會審議通過了董事會議事規(guī)則，董事會議事規(guī)則對董事會的職權、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會議記錄等進行了規(guī)范。 三、項目投資分析概況堅持以科學發(fā)展觀為指導，以轉變行業(yè)發(fā)展方式為主題，

7、由資本驅動型產業(yè)向創(chuàng)新驅動型產業(yè)轉變；堅持以市場為導向、以結構調整為主線的原則；大力發(fā)展產業(yè)集群，促進產業(yè)集聚化和分工專業(yè)化，形成大中小企業(yè)優(yōu)勢互補，產業(yè)產品鏈式發(fā)展；進一步完善產業(yè)布局，著力培育、壯大優(yōu)勢企業(yè)，提高生產集中度，培育品牌企業(yè)，全面提升區(qū)域產業(yè)發(fā)展的水平、質量和效益。本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資8125.97萬元，其中：建設投資5983.97萬元，占項目總投資的73.64%；建設期利息60.92萬元，占項目總投資的0.75%；流動資金2081.08萬元，占項目總投資的25.61%。項目正常經營年份每年營業(yè)收入17500.00萬元，

8、綜合總成本費用14372.90萬元，稅金及附加77.57萬元，凈利潤2287.15萬元，財務內部收益率19.98%，財務凈現(xiàn)值1975.07萬元，全部投資回收期5.84年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設項目經濟評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設項目投資估算編審規(guī)程4、建設項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設計概算編制辦法7、建設工程監(jiān)理與相關服務收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程建設費用和項目運營期所發(fā)生的

9、各項費用；項目效益界定為運營期所產生的各項收益，并嚴格遵循財務評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設投資估算本期項目建設投資5983.97萬元，包括：工程建設費用、工程建設其他費用和預備費三個部分。（一）工程費用工程建設費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設備購置費、安裝工程費等；工程建設其他費用包括：建設管理費、勘察設計費、生產準備費、其他前期工作費用，合計5221.09萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為2109.86萬元。建筑工程投資一覽表單位：、萬元序號工程類別占地面積建筑面積投資金額備注1生產工程3300.0011715.001456.281.11

10、#生產車間990.003514.50436.881.22#生產車間825.002928.75364.071.33#生產車間792.002811.60349.511.44#生產車間693.002460.15305.822倉儲工程1200.003240.00274.462.11#倉庫360.00972.0082.342.22#倉庫300.00810.0068.612.33#倉庫288.00777.6065.872.44#倉庫252.00680.4057.643行政辦公及生活服務設施301.801385.26215.673.1行政辦公樓196.17900.42140.193.2宿舍及食堂105.63

11、484.8475.484公共工程1200.001392.00129.14輔助用房等5綠化工程1608.0026.25綠化率16.08%6其他工程2392.008.06場地、道路、景觀亮化等7合計10000.0017732.262109.862、設備購置費估算設備購置費的估算是根據(jù)國內外制造廠家（商）報價和類似工程設備價格，同時參照機電產品報價手冊和建設項目概算編制辦法及各項概算指標規(guī)定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設備購置費為2927.23萬元。3、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為184.00萬元。（二）工程建設其他費用本期項目工程建設其他費用為612.75萬元。（三）

12、預備費本期項目預備費為150.13萬元。建設投資估算表單位：萬元序號工程費用名稱建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用合計所占比例1工程費用2109.862927.23184.005221.0987.25%1.1建筑工程費2109.862109.8635.26%1.2設備購置費2927.232927.2348.92%1.3安裝工程費184.00184.003.07%2工程建設其他費用612.75612.7510.24%2.1土地出讓金268.10268.104.48%2.2其他前期費用344.65344.655.76%3預備費150.13150.132.51%3.1基本預備費79.1179.1

13、11.32%3.2漲價預備費71.0271.021.19%4建設投資合計5983.97100.00%六、建設期利息按照建設規(guī)劃，本期項目建設期為12個月，其中申請銀行貸款2486.41萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設期利息60.92萬元。七、流動資金流動資金是指項目建成投產后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經營費用等所需的周轉資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉情況及本項目產品生產特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產和流動負債的合理周轉天數(shù)，采用分項詳細測算法進行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金為2081

14、.08萬元。流動資金估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流動資產7814.059116.3910418.7413023.4213023.4213023.4213023.4213023.4213023.421.1應收賬款3516.324102.384688.435860.545860.545860.545860.545860.545860.541.2存貨2734.923190.743646.564558.204558.204558.204558.204558.204558.201.2.1原輔材料820.48957.221093.971367.4

15、61367.461367.461367.461367.461367.461.2.2燃料動力41.0247.8654.7068.3768.3768.3768.3768.3768.371.2.3在產品1258.061467.741677.422096.772096.772096.772096.772096.772096.771.2.4產成品615.36717.92820.481025.601025.601025.601025.601025.601025.601.3現(xiàn)金625.12729.31833.501041.871041.871041.871041.871041.871041.871.4預付賬

16、款937.691093.971250.251562.811562.811562.811562.811562.811562.812流動負債6565.407659.648753.8710942.3410942.3410942.3410942.3410942.3410942.342.1應付賬款2363.542757.473151.393939.243939.243939.243939.243939.243939.242.2預收賬款4201.864902.175602.487003.107003.107003.107003.107003.107003.103流動資金1248.651456.761664

17、.862081.082081.082081.082081.082081.082081.084流動資金增加1248.65208.11208.11416.225鋪底流動資金2344.222734.923125.623907.033907.033907.033907.033907.033907.03八、項目總投資本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資8125.97萬元，其中：建設投資5983.97萬元，占項目總投資的73.64%；建設期利息60.92萬元，占項目總投資的0.75%；流動資金2081.08萬元，占項目總投資的25.61%。九、資金籌措與投資計劃本

18、期項目總投資8125.97萬元，其中申請銀行長期貸款2486.41萬元，其余部分由企業(yè)自籌。項目投資計劃與資金籌措一覽表單位：萬元序號項目數(shù)據(jù)指標占總投資比例1總投資8125.97100.00%1.1建設投資5983.9773.64%1.2建設期利息60.920.75%1.3流動資金2081.0825.61%2資金籌措8125.97100.00%2.1項目資本金5639.5669.40%2.1.1用于建設投資3497.5643.04%2.1.2用于建設期利息60.920.75%2.1.3用于流動資金2081.0825.61%2.2債務資金2486.4130.60%2.2.1用于建設投資2486

19、.4130.60%2.2.2用于建設期利息2.2.3用于流動資金2.3其他資金十、經濟測算基本假設及參數(shù)選?。ㄒ唬┥a規(guī)模和產品方案本期項目所有基礎數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎，項目運營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產品及服務產量等于當年產品銷售量。（二）項目計算期及達產計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。十一、經濟評價財務測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經營年份預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入17500.00萬元。營

20、業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入10500.0012250.0014000.0017500.0017500.0017500.0017500.0017500.0017500.002增值稅353.94427.04500.15646.37646.37646.37646.37646.37646.372.1銷項稅1365.001592.501820.002275.002275.002275.002275.002275.002275.002.2進項稅1011.061165.461319.851628.631628.6

21、31628.631628.631628.631628.633稅金及附加42.4851.2460.0177.5777.5777.5777.5777.5777.573.1城市維護建設稅24.7829.8935.0145.2545.2545.2545.2545.2545.253.2教育費附加10.6212.8115.0019.3919.3919.3919.3919.3919.393.3地方教育附加7.088.5410.0012.9312.9312.9312.9312.9312.93（二）正常經營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規(guī)定，

22、本期項目正常經營年份應繳納增值稅計算如下：正常經營年份應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=646.37萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按正常經營年份經營能力計算，本期項目綜合總成本費用14372.90萬元，其中：可變成本12510.30萬元，固定成本1862.60萬元。正常經營年份項目經營成本13922.06萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合

23、總成本費用估算表所示。固定資產折舊費估算表單位：萬元序號項目折舊年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值2665.562538.952412.342285.732159.122032.511905.901779.291652.681526.071.2當期折舊費126.61126.61126.61126.61126.61126.61126.61126.61126.61126.611.3凈值2538.952412.342285.732159.122032.511905.901779.291652.681526.071399.462機器設備15年2.1原值3111.232914.19

24、2717.152520.112323.072126.031928.991731.951534.911337.872.2當期折舊費197.04197.04197.04197.04197.04197.04197.04197.04197.04197.042.3凈值2914.192717.152520.112323.072126.031928.991731.951534.911337.871140.833合計3.1原值5776.795453.145129.494805.844482.194158.543834.893511.243187.592863.943.2當期折舊費323.65323.65323

25、.65323.65323.65323.65323.65323.65323.65323.653.3凈值5453.145129.494805.844482.194158.543834.893511.243187.592863.942540.29（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務測算，本期項目正常經營年份應納稅金及附加77.57萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目正常經營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=3049.53（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本

26、期項目應繳納企業(yè)所得稅，正常經營年份應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=3049.5325.00%=762.38（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經營年份可實現(xiàn)利潤總額3049.53萬元，繳納企業(yè)所得稅762.38萬元，其正常經營年份凈利潤：凈利潤=正常經營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=3049.53-762.38=2287.15（萬元）。十二、項目盈利能力分析（一）財務內部收益率（所得稅后）項目財務內部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務內部收益率為：財務內部收益率（FIRR）=19.98%。本期項目投資財務內部收益率19.

27、98%，高于行業(yè)基準內部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設定的折現(xiàn)率（采用基準收益率ic=12.00%），計算項目經營期內各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務凈現(xiàn)值（FNPV）=1975.07（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現(xiàn)值1975.07萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正

28、值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.84年。本期項目全部投資回收期5.84年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。十三、財務生存能力分析根據(jù)財務計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設項目經濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的保障程度