風(fēng)險(xiǎn)投資的地位與作用分析論文

1、風(fēng)險(xiǎn)投資的地位與作用分析論文摘要我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化程度很低，除了科技體制不適應(yīng)市場(chǎng)以外，主要就是缺少風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資起源于美國(guó)，發(fā)端于19世紀(jì)末期，于20世紀(jì)80年代中期在中國(guó)起步。風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)利潤(rùn)極高的行業(yè)，他的引入適應(yīng)了我國(guó)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的需要，加快科技成果的產(chǎn)業(yè)化，適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化的需要，迎接國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)資本的挑戰(zhàn)，適應(yīng)我國(guó)居民投資多元化的需要，加快資本市場(chǎng)的完善。 關(guān)鍵詞風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)濟(jì)全球化資本市場(chǎng) 所謂風(fēng)險(xiǎn)投資，是指把資金投向蘊(yùn)藏著較大失敗危險(xiǎn)的高新技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域，以期成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為。風(fēng)險(xiǎn)投資是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下支持科技成果轉(zhuǎn)化的一種重要手段，其實(shí)質(zhì)是通過(guò)投資于一個(gè)高風(fēng)

2、險(xiǎn)、高回報(bào)的項(xiàng)目群，將其中成功的項(xiàng)目進(jìn)行出售或上市，實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益的變現(xiàn)，這時(shí)不僅能彌補(bǔ)失敗項(xiàng)目的損失，而且還可使投資者獲得高額回報(bào)。 1適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的需要,加快科技成果的產(chǎn)業(yè)化 21世紀(jì)是知識(shí)經(jīng)濟(jì)的世紀(jì)，21世紀(jì)的競(jìng)爭(zhēng)是高科技的競(jìng)爭(zhēng)。在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中，誰(shuí)擁有了高科技的優(yōu)勢(shì)，誰(shuí)能搶先讓高科技成果轉(zhuǎn)化為商品，誰(shuí)就擁有了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主動(dòng)權(quán)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)先權(quán)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)90年代的成功充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。我國(guó)當(dāng)前的情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的要求。一方面是科研開發(fā)、科技水平連年下降。據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇1997年關(guān)于國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的報(bào)告，1994年中國(guó)科技水平要素的排名為第23位，1995年為第27位，

3、1996年為第28位。另一方面，更重要的是科研成果產(chǎn)業(yè)化遲緩，科技成果的推廣率低下。根據(jù)有關(guān)資料，我國(guó)目前每年省部級(jí)以上水平的科技成果大約有3萬(wàn)多項(xiàng)，每年產(chǎn)生的專利約為7萬(wàn)項(xiàng)，但是科技成果轉(zhuǎn)化為商品并取得規(guī)模效益的比例和專有技術(shù)的實(shí)施率都僅為10%。例如,我國(guó)的863計(jì)劃，雖然已經(jīng)應(yīng)用的成果占鑒定成果的38%，但真正形成商品的只占10%，有較大經(jīng)濟(jì)效益的只占2.5%。 我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化程度如此之低，除了科技體制不適應(yīng)市場(chǎng)以外，缺乏轉(zhuǎn)化資金也是一個(gè)重要原因。國(guó)外科技投入的比例一般是1：10：100，即如果研究費(fèi)用為1，那么轉(zhuǎn)化費(fèi)用則為10，生產(chǎn)銷售費(fèi)用為100，而我國(guó)的科技投入比例大約是1：0

4、.5：100，轉(zhuǎn)化費(fèi)用太低。 轉(zhuǎn)化費(fèi)用如此之低，主要就是缺少風(fēng)險(xiǎn)投資。我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，政府財(cái)力有限，投資也有限，而且風(fēng)險(xiǎn)投資也不能由政府來(lái)充當(dāng)投資主體。國(guó)外的實(shí)踐證明，以民間資金為主體，由風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)投資，對(duì)于科技成果的產(chǎn)業(yè)化具有極為重要的促進(jìn)作用。任何科技成果，只要研發(fā)人員能向風(fēng)險(xiǎn)投資公司證明你的產(chǎn)品質(zhì)量、市場(chǎng)前景以及盈利能力，風(fēng)險(xiǎn)投資公司在經(jīng)過(guò)有關(guān)專家的調(diào)查和咨詢以后，就會(huì)通過(guò)給予研發(fā)人員一定的股份，立即進(jìn)行投資開發(fā)。如果項(xiàng)目開發(fā)成功，研發(fā)人員和風(fēng)險(xiǎn)投資公司會(huì)獲得巨額利潤(rùn)。如果項(xiàng)目開發(fā)失敗,研發(fā)人員就會(huì)分文無(wú)獲。而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司來(lái)說(shuō)，一個(gè)項(xiàng)目的失敗并無(wú)多大的影響，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投

5、資公司投資的不是單個(gè)項(xiàng)目，而是進(jìn)行投資組合。一般來(lái)講，平均投資10個(gè)項(xiàng)目，只要成功兩個(gè)，就會(huì)獲得高于其他投資的收益率。 在我國(guó)，建立這樣一種風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，能使我國(guó)的科研面向市場(chǎng)，克服過(guò)去那種科研與市場(chǎng)脫節(jié)的現(xiàn)象。我國(guó)當(dāng)前十分注重開發(fā)高新技術(shù)，而對(duì)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化所需要的金融支持則重視不夠，因此,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行研究和探討，借鑒國(guó)外成功的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國(guó)的國(guó)情，建立有中國(guó)特色的風(fēng)險(xiǎn)投資迫在眉睫。一旦高新技術(shù)與風(fēng)險(xiǎn)投資比翼齊飛，我們就能適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代競(jìng)爭(zhēng)的需要，掌握國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)權(quán)。 2適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的需要,迎接國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)資本的挑戰(zhàn) 信息技術(shù)的發(fā)展把人類從工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代帶入知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，同時(shí)也使全球經(jīng)濟(jì)

6、進(jìn)入一體化的時(shí)代。隨著中國(guó)加入WTO，金融市場(chǎng)的開放只是時(shí)間問(wèn)題，而在金融市場(chǎng)中，最具生命力的就是風(fēng)險(xiǎn)投資，這也是我國(guó)金融體系中最薄弱的環(huán)節(jié)。風(fēng)險(xiǎn)投資起源于美國(guó)，發(fā)端于19世紀(jì)末期，進(jìn)入20世紀(jì)80年代，風(fēng)險(xiǎn)投資在西方國(guó)家有了長(zhǎng)足的發(fā)展。近年來(lái)，由于發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資的收益更高，獲利機(jī)會(huì)更多，因此，西方風(fēng)險(xiǎn)資本紛紛進(jìn)入發(fā)展中國(guó)家。 到目前為止，進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本主要有：一是亞洲戰(zhàn)略投資公司,成立于1993年。該投資公司管理的兩個(gè)主要基金分別是1994年募集的中國(guó)汽車設(shè)備基金，金額為1.58億美元，另一個(gè)為1994年募集的啤酒聯(lián)盟基金，金額為1.3億美元。亞洲戰(zhàn)略投資公司

7、的投資規(guī)模通常為1000萬(wàn)到1500萬(wàn)美元。二是Bessemer亞洲控股公司，成立于1991年，在上海、香港有分支機(jī)構(gòu)。該公司資金額達(dá)10億美元，最小投資規(guī)模為500萬(wàn)美元，最大為1億美元。三是CMGMAHOH中國(guó)投資管理公司，成立于1997年，管理一個(gè)募集于1998年的中國(guó)投資基金,基金金額為2000萬(wàn)美元。該公司最小和最大投資規(guī)模為500萬(wàn)美元和1200萬(wàn)美元。四是太平洋技術(shù)投資公司（PTV），成立于1993年,是IDG的下屬公司，在我國(guó)北京、上海、廣州都有分支機(jī)構(gòu)。PTV中國(guó)基金募集于1994年,基金金額5000萬(wàn)美元。PTV的最大和最小投資規(guī)模為250萬(wàn)美元和10萬(wàn)美元。 風(fēng)險(xiǎn)投資是一

8、個(gè)利潤(rùn)極高的行業(yè)。國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，雖然有利于我國(guó)高科技企業(yè)的發(fā)展。但同時(shí)也獲得了巨額利潤(rùn)，而且它還控制了這些高科技企業(yè)的核心知識(shí)技術(shù)。當(dāng)然，一個(gè)企業(yè)的核心技術(shù)掌握在外方手里，問(wèn)題還不是很嚴(yán)重，如果一個(gè)行業(yè)的核心技術(shù)被外方控制，那么我國(guó)的企業(yè)則僅僅成為外方的打工仔，不僅不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，而且也不利于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全。因此，我們必須加快我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的建設(shè)步伐。 由于我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資才剛剛開始起步，根本無(wú)力與外國(guó)實(shí)力龐大的風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，所以，在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的起步階段，政府的扶持至關(guān)重要。政府的扶持主要體現(xiàn)在： 一是稅收的優(yōu)惠。例如美國(guó)長(zhǎng)期資本收益所得稅由1970年的49%降至19

9、80年的20%，這一措施的實(shí)施，使美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資在20世紀(jì)80年代初期以每年46%的幅度激增。我國(guó)雖然有對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的許多優(yōu)惠措施，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)并沒(méi)有稅收優(yōu)惠。因此，當(dāng)前必須制定有關(guān)措施，減免風(fēng)險(xiǎn)投資的稅收。 二是為風(fēng)險(xiǎn)投資者和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供政府補(bǔ)助。如加拿大安大略省鼓勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，對(duì)向高新技術(shù)企業(yè)投資的個(gè)人入股者給予投資總額30%的補(bǔ)助金。政府向風(fēng)險(xiǎn)投資者和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)無(wú)償提供資金，一方面分擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面對(duì)民間投資起到了一種導(dǎo)向作用。我國(guó)政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者的這種補(bǔ)助，幾乎還是空白,需大力發(fā)展。 三是盡快建立政府擔(dān)保機(jī)制。通過(guò)政府擔(dān)保，國(guó)家可以運(yùn)用杠桿原理，用少量的資金投入，

10、帶動(dòng)大量的資金投向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。世界上許多國(guó)家的政府都設(shè)立了信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，如英國(guó)于1981年開始實(shí)施信貸擔(dān)保計(jì)劃，銀行向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供貸款，如果風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)不能償還貸款，貿(mào)工部將以2.5%的年息償還債務(wù)的70%。借鑒和建立我國(guó)的信用擔(dān)保制度，引導(dǎo)資金投向高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，是一項(xiàng)必須認(rèn)真加以研究的課題。最后，政府還應(yīng)建立健全相應(yīng)的法律法規(guī)，切實(shí)保護(hù)技術(shù)創(chuàng)新者和風(fēng)險(xiǎn)投資者的利益。 3適應(yīng)居民投資多元化的需要,加快資本市場(chǎng)的完善 我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資起步于20世紀(jì)80年代中期，但這些風(fēng)險(xiǎn)投資主要的仍是政府的財(cái)政資金。例如，成立于1992年的江蘇省高新技術(shù)投資公司，1998年總資產(chǎn)約1.5億人民幣，其投資者和直屬領(lǐng)導(dǎo)

11、都是江蘇省財(cái)政廳。1992年成立的廣東省科技創(chuàng)業(yè)投資公司，1998年總資產(chǎn)為5.8億人民幣，其投資者和直屬領(lǐng)導(dǎo)都是廣東省科委。1993年成立的浙江省科技投資公司，1998年總資產(chǎn)約6000萬(wàn)人民幣，浙江省科委投資58%，浙江省財(cái)政廳投資42%，直屬領(lǐng)導(dǎo)是浙江省科委。成立于1998年的深圳高科技風(fēng)險(xiǎn)投資股份有限公司，1998年總資產(chǎn)約為7億人民幣，深圳市財(cái)政投資占5%，其他法人企業(yè)占50%，直屬領(lǐng)導(dǎo)是深圳市科委。 從以上情況來(lái)看,我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的局限性表現(xiàn)在：一是主要資金來(lái)源于財(cái)政,渠道窄；二是直屬政府部門管理,政府行為色彩濃厚；三是相對(duì)于國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)講,資金規(guī)模小，業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢。一方面是政府

12、財(cái)政資金極為有限,另一方面是居民的儲(chǔ)蓄存款節(jié)節(jié)攀升。建立風(fēng)險(xiǎn)投資，開辟新的投資渠道，不僅有利于高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，同時(shí)也有利于我國(guó)金融市場(chǎng)的完善。作為一個(gè)成熟的金融市場(chǎng)，應(yīng)該是銀行信貸，證券投資與風(fēng)險(xiǎn)投資相呼應(yīng)的市場(chǎng)。在企業(yè)的發(fā)育期，銀行不愿意貸款，也不可能進(jìn)行股市融資，因此需要有風(fēng)險(xiǎn)投資。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入青春期以后,企業(yè)可以通過(guò)銀行貸款來(lái)擴(kuò)大規(guī)模。當(dāng)企業(yè)完全成熟以后，企業(yè)就可以進(jìn)入股市，進(jìn)一步壯大規(guī)模。同時(shí)，在進(jìn)入股市以后，風(fēng)險(xiǎn)資本就可以功成身退，把股權(quán)轉(zhuǎn)讓給社會(huì)公眾股東，自己則獲得風(fēng)險(xiǎn)投資收益。 我國(guó)現(xiàn)在的金額融市場(chǎng)中，最蒼白的就是風(fēng)險(xiǎn)投資。當(dāng)然，由單個(gè)居民來(lái)參與風(fēng)險(xiǎn)投資,則是每個(gè)公民無(wú)法承受的。

13、國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)是組建風(fēng)險(xiǎn)投資基金，即公眾把資金交給風(fēng)險(xiǎn)投資公司，由風(fēng)險(xiǎn)投資公司來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。我國(guó)當(dāng)前也組建了不少風(fēng)險(xiǎn)投資公司，但這些政府的風(fēng)險(xiǎn)投資公司實(shí)際上沒(méi)有多大的風(fēng)險(xiǎn)可言。要完善我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資，當(dāng)前，我們可以考慮在條件比較成熟的地區(qū)開展高科技風(fēng)險(xiǎn)投資基金的試點(diǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)投資基金啟動(dòng)時(shí)期，為發(fā)動(dòng)更廣泛的資金參與，可由財(cái)政調(diào)撥一定的專項(xiàng)資金作為基金的部分發(fā)起資金,再挑選具有一定財(cái)力、人力和公信力較強(qiáng)的公司作為基金的主要發(fā)起人。為適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)，基金應(yīng)采取私募的方式，對(duì)象可以是個(gè)人、企業(yè)、機(jī)構(gòu)投資者和境外投資者。另外，由于我國(guó)的資本市場(chǎng)是一個(gè)尚未成熟的市場(chǎng)，一旦發(fā)生劇烈的波動(dòng)，可贖回的開放型基金

14、投資者會(huì)撤走資金，而高科技企業(yè)的成長(zhǎng)一般需三至七年時(shí)間，因此我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金目前應(yīng)主要采取封閉型的經(jīng)營(yíng)方式。 最后，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金應(yīng)采取契約型的組織形式，無(wú)需組成一個(gè)法人實(shí)體，這樣資金進(jìn)出較為自由。投資者是信托契約的當(dāng)事人，不參與決策管理，投資者、管理人員、托管人之間形成一種權(quán)責(zé)明確的信托關(guān)系。6 1、最靈夢(mèng)想是一個(gè)天真的詞，實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想是個(gè)殘酷的詞。21.2.82.8.202111:5411:54:552月-2111:542、只有收獲，才能檢驗(yàn)耕耘的好處；只有貢獻(xiàn)，方可衡量人生的價(jià)值。二二一二二一年二月八日2021年2月8日星期一3、不要放棄，你要配的上自己的野心，也不要辜負(fù)了所受的苦難。

15、11:542.8.202111:542.8.202111:5411:54:552.8.202111:542.8.20214、找一個(gè)理由，否認(rèn)憂傷，笑容就會(huì)燦爛到無(wú)所不在。2.8.20212.8.202111:5411:5411:54:5511:54:555、成功與不成功之間有時(shí)距離很短只要后者再向前幾步。二月 21星期一, 二月 8, 20212/8/20216、只要努力抬起你的雙腳，勝利將屬于你。11時(shí)54分11時(shí)54分8-2月-212.8.20217、青春如此華美，卻在煙火在散場(chǎng)。21.2.821.2.821.2.8。2021年2月8日星期一二二一二二一年二月八日8、真正沒(méi)有資格談明天的人

16、，是那個(gè)不懂得珍惜今日的人。11:5411:54:552.8.2021星期一, 二月 8, 20211、你始終不屬于我，屬于我的只是我自己。21.2.82.8.202111:5411:54:552月-2111:542、一份信心，一份努力，一份成功；十分信心，十分努力，十分成功。二二一二二一年二月八日2021年2月8日星期一3、你是唯一的，你是十分獨(dú)特的，你就是你生命中的第一名。11:542.8.202111:542.8.202111:5411:54:552.8.202111:542.8.20214、要跟成功者有同樣的結(jié)果，就必須采取同樣的行動(dòng)。2.8.20212.8.202111:5411:5

17、411:54:5511:54:555、我們的生命，就是以不斷出發(fā)的姿勢(shì)得到重生。二月 21星期一, 二月 8, 20212/8/20216、只要站起來(lái)的次數(shù)比倒下去的次數(shù)多，那就是成功。11時(shí)54分11時(shí)54分8-2月-212.8.20217、自知之明是最難得的知識(shí)。21.2.821.2.821.2.8。2021年2月8日星期一二二一二二一年二月八日8、勇氣通往天堂，怯懦通往地獄。11:5411:54:552.8.2021星期一, 二月 8, 20211、最靈繁的人也看不見(jiàn)自己的背脊。21.2.82.8.202111:5411:54:552月-2111:542、最困難的事情就是認(rèn)識(shí)自己。二二一二二一年二月八日2021年2月8日星期一3、有勇氣承擔(dān)命運(yùn)這才是英雄好漢。11:542.8.202111:542.8.202111:5411:54:552.8.202111:542.8.