工商管理專業(yè)作業(yè)

1、一、某企業(yè)擬購建一套生產(chǎn)裝置，所需原始投資200萬元于建設(shè)起點(第0年末)一次投入，建設(shè)期一年，預(yù)計第1年末可建成投產(chǎn)。該套裝置預(yù)計使用壽命5年，采用年限平均法計提折舊，使用期滿報廢清理時無殘值。5年中預(yù)計每年可增加稅前利潤100萬元，所得稅率25，資本成本率10。要求：(1)計算該套生產(chǎn)裝置年折舊額；(2)計算該項目各年的凈現(xiàn)金流量；(3)計算該項目投資回收期；(4)計算該項目凈現(xiàn)值(根據(jù)系數(shù)表計算)；(5)評價該項目的財務(wù)可行性。(注：計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位)年金現(xiàn)值系數(shù)表(利率為10)一、（1）年折舊額=200/5=40（萬元）(2)第0 年年末凈現(xiàn)金流量=-200(萬元)第1 年年末

2、凈現(xiàn)金流量=0（萬元）第2 年至第6 年每年年末凈現(xiàn)金流量=100（1-25%）+40=115(萬元)(3)包含建設(shè)期的投資回收期=1+(200/115)=2.74(年)或:不包含建設(shè)期的投資回收期=200/115=1.74(年)(4)凈現(xiàn)值=115（PA， 10，5）（PA， 10，1）-200=1153.7910.909-200 =196.29(萬元)或：凈現(xiàn)值=115（PA， 10，6）-115（PA， 10，1）-200=1154.355-1150.909-200=196.29(萬元)(5)由于該項目的凈現(xiàn)值大于零，所以具備財務(wù)可行性。二、某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品且產(chǎn)銷平衡。該產(chǎn)品上年的銷

3、售量為20 000件，單價為1 200元，單位變動成本為1 000元，年固定成本總額為l 000 000元。要求：(1)計算該企業(yè)上年實現(xiàn)的利潤額。(2)計算該企業(yè)上年保本銷售量。(3)假設(shè)本年該企業(yè)銷售量與成本均不變，計算保本售價是多少?(4)如果該企業(yè)的產(chǎn)品市場發(fā)生了變化，本年需降價5才能維持上年的銷量水平。則企業(yè)要達(dá)到上年的利潤水平，單位變動成本應(yīng)降低到多少?(假設(shè)固定成本不變)二、（1）利潤=單價銷售量-單位變動成本銷售量-固定成本=（1 200-1 000）20 000-1 000 000 =3 000 000（元）（2）保本銷售量=固定成本（單價-單位變動成本）=1 000 000

4、（1 200-1 000） =5000（件）（3）保本單價=（單位變動成本銷售量+固定成本）銷售量=（1 00020 000+1 000 000）20 000 =1050（元）（4）單位變動成本=單價-（利潤+固定成本）銷售量=1 200（1-5%）-（3 000 000+1 000 000）20 000 =940（元）三、某商業(yè)企業(yè)某一年度賒銷收入凈額為2 000萬元，銷售成本為1 600萬元；年初，年末應(yīng)收賬款余額分別為200萬元和400萬元；年初，年末存貨分別為200萬元和600萬元；年末速動比率為1.2，年末現(xiàn)金比率為0.7。假定該企業(yè)流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨組成，速動資產(chǎn)由應(yīng)收賬款和

5、現(xiàn)金類資產(chǎn)組成，一年按360天計算。要求：（l）計算該年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。（2）計算該年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。（3）計算該年年末流動負(fù)債余額和速動資產(chǎn)余額。（4）計算該年年末流動比率。三、（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360（200+400）2/2000=54（天）（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360（200+600）2/1 600=90（天）（3）年末速動資產(chǎn)年末流動負(fù)債=1.2 （年末速動資產(chǎn)400）年末流動負(fù)債=0.7解之得：該年年末流動負(fù)債=800（萬元） 該年年末速動資產(chǎn)=960（萬元）（4）該年年末流動比率=（960+600）/800=1.95四、甲公司欲購置一臺設(shè)備，銷售方提出四種付款方案，具體如下：方

6、案1：第一年初付款10萬元，從第二年開始，每年末付款28萬元，連續(xù)支付5次；方案2：第一年初付款5萬元，從第二年開始，每年初付款25萬元，連續(xù)支付6次；方案3：第一年初付款10萬元，以后每間隔半年付款一次，每次支付15萬元，連續(xù)支付8次；方案4：前三年不付款，后六年每年初付款30萬元。要求：假設(shè)按年計算的折現(xiàn)率為10%，分別計算四個方案的付款現(xiàn)值，最終確定應(yīng)該選擇哪個方案？（計算結(jié)果保留兩位小數(shù)，用萬元表示）（PA， 10，5）=3.7908 （PA， 10，6）=4.3553 （PA， 5，8）=6.4632（PF， 10，1）=0.9091 （PF， 10，2）=0.8264三、（1）應(yīng)收

7、賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360（200+400）2/2000=54（天）（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360（200+600）2/1 600=90（天）（3）年末速動資產(chǎn)年末流動負(fù)債=1.2 （年末速動資產(chǎn)400）年末流動負(fù)債=0.7解之得：該年年末流動負(fù)債=800（萬元） 該年年末速動資產(chǎn)=960（萬元）（4）該年年末流動比率=（960+600）/800=1.95五、甲公司2008年年初對A設(shè)備投資元，該項目2010年年初完工投產(chǎn)，2010年、2011年、2012年年末預(yù)期收益分別為元、元、元，銀行存款利率為12%。要求：（1）按單利計算，2010年年初投資額的終值。（2）按復(fù)利計算，并按年計息，2010年年初

8、投資額的終值。（3）按單利計算，2010年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和。（4）按復(fù)利計算，并按年計息，2010年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和。（FP，12，2）=1.2544 （PF，12，1）=0.8929 （PF，12，2）=0.7972（PF，12，3）=0.7118三、（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360（200+400）2/2000=54（天）（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360（200+600）2/1 600=90（天）（3）年末速動資產(chǎn)年末流動負(fù)債=1.2 （年末速動資產(chǎn)400）年末流動負(fù)債=0.7解之得：該年年末流動負(fù)債=800（萬元） 該年年末速動資產(chǎn)=960（萬元）（4）該年年末流動比率=（9

9、60+600）/800=1.95五、（1）F（112%2）（元）（2）F（112%）2（元）（3）P/（112%）/（112%2）/（112%3） （元）（4）P（112%）(1）（112%）(2)（112%）(3)（元）1. 某企業(yè)向銀行借入一筆長期借款，借款年利率為9%，借款手續(xù)費率0.1%，所得稅率25%。請計算該銀行借款的資金成本。1.資金成本=9%(1-25%)/(1-0.1%) =0.06818 =6.8%2.某企業(yè)一項投資方案的資料如下： （單位：萬元）初始投資額100第1年利潤 30第2年利潤 40第3年利潤 50第4年利潤 60按貼現(xiàn)利率為10%計算1至4年，1元的現(xiàn)值系數(shù)分

10、別是：0.909，0.826，0.751，0.683，請按凈現(xiàn)值法，先計算后再決策該方案是否可行？2.凈現(xiàn)值=300.909+400.826+500.751+600.683-100 =27.27+33.04+37.55+40.98-100 =38.840所以方案是可行的。3.紅光公司在初創(chuàng)時擬籌資1000萬元，現(xiàn)有甲，乙兩個籌資方案：要求：（1）分別計算甲、乙兩方案的綜合資金成本；（2）確定該公司應(yīng)選擇哪一個方案。3.甲方案的資金成本: K=1/108%+2/109%+7/1010% =9.6% 乙方案的資金成本： K=2/108%+3/109%+5/1010% =9.3% 經(jīng)計算分析，應(yīng)該選

11、擇乙方案4.年初將50000元存入銀行，若年利率為4%，一年復(fù)利一次，3年后的本利和應(yīng)是多少？如果用單利計算本利和應(yīng)是多少？ 50000*(1+4%)3=60000*1.3108=56243.250000*（1+4%*3）=56000簡述財務(wù)管理的主要內(nèi)容財務(wù)管理的主要內(nèi)容其實就是本課程講述的主要內(nèi)容。同學(xué)可以從教材的章節(jié)目錄上看到財務(wù)管理的主要內(nèi)容主要有籌資、投資、利潤分配1、 短期償債能力分析和長期償債能力分析分別有哪些指標(biāo)？請加以闡述1， 償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)(包括本息)的能力。償債能力指標(biāo)包括短期償債能力指標(biāo)和長期償債能力指標(biāo)。衡量短期償債能力和長期償債能力的指標(biāo)有所不同：一

12、、短期償債能力指標(biāo)具體包括：企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有兩項：流動比率和速動比率。(1)流動比率:流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，它表明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債的能力。其計算公式為： 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債100%一般情況下，流動比率越高，短期償債能力越強。但流動比率高，不等于企業(yè)有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。國際上通常認(rèn)為，流動比率的下限為100%，而流動比 率等于200%時較為適當(dāng);從債權(quán)人角度看，流動比率越高越好;從企業(yè)經(jīng)營者角度看，過高的流動比率，意味著機會成本的增加和獲利能力的下降;流動比率是否

13、合理，不同行業(yè)、企業(yè)以及同一企業(yè)不同時期評價標(biāo)準(zhǔn)是不同的。(2)速動比率:速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。所謂速動資產(chǎn)，是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨等之后的余額。其計算公式為速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債l00%。其中：速動資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)-其他流動資產(chǎn)2、 企業(yè)的籌資方式有哪些？請加以闡述。企業(yè)的籌資方式有：1、吸收直接投資 吸收直接投資指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益”的原則，直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方式。其中，吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益

14、資本的基本方式;以貨幣資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。同時，吸收直接投資的出資方式包括以貨幣資產(chǎn)出資、以實物資產(chǎn)出資、以土地使用權(quán)出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以特定債權(quán)出資。2、發(fā)行股票 股票發(fā)行是指符合條件的發(fā)行人以籌資或?qū)嵤┕衫峙錇槟康?，按照法定的程序，向投資者或原股東發(fā)行股份或無償提供股份的行為。首次發(fā)行股票需要滿足：發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司;發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨立經(jīng)營的能力;發(fā)行人已經(jīng)依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會、獨立董事、董事會秘書制度，相關(guān)機構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé);發(fā)行人資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，盈利能力較強， 現(xiàn)金

15、流量正常;募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)等幾個條件。3、融資粗賃 融資租賃是指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險和報酬的租賃，其所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移，也可能不轉(zhuǎn)移。經(jīng)營租賃是指除融資租賃以外的其他租賃。滿足以下一項或數(shù)項標(biāo)準(zhǔn)的租賃，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為融資租賃：(1)在租賃期屆滿時，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。 (2)承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購買價款預(yù)計將遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時租賃資產(chǎn)的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權(quán)。(優(yōu)惠購買) (3)即使資產(chǎn)的所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，但租賃期占租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分。通常是租賃期大于、等于資產(chǎn)使用年限的7

16、5%。 (4)承租人在租賃開始日的最低租賃付款額現(xiàn)值，幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值;出租人在租賃開始日的最低租賃收款額現(xiàn)值，幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值。通常是租賃最低付款額的現(xiàn)值大于、等于資產(chǎn)公允價值的90%。 (5)租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作較大改造，只有承租人才能使用。4、發(fā)行債券 發(fā)行債券，是指企以發(fā)售公司債券的方式取得資金的籌資方式。按我國公司法、證券法等法律法規(guī)規(guī)定，只有股份有限公司、國有獨資公司、由兩個以上的國有企業(yè)或者兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，才有資格發(fā)行公司債券。公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定還本付息期限、標(biāo)明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價證券。

17、發(fā)行公司債券，適用于向法人單 位和自然人兩種渠道籌資。發(fā)行債券，是一種債務(wù)籌資方式。5、向金融機構(gòu)借款向金融機構(gòu)借款，是指企業(yè)根據(jù)借款合同從銀行或非銀行金融機構(gòu)取得資金的籌資方式。這種籌資方式廣泛適用于各類企業(yè)，它既可以籌集長期資金， 也可以短期融通資金，具有靈活、方便的特點。向金融機構(gòu)借款，是一種債務(wù)籌資方式。6、商業(yè)信用 商業(yè)信用，是指企業(yè)之間在商品或勞務(wù)交易中，由于延期付款或延期交貨所形成的借貸信用關(guān)系。商業(yè)信用是由于業(yè)務(wù)供銷括動而形成的，它是企業(yè)短 期資金的一種重要的和經(jīng)常性的來源。利用商業(yè)信用，是一種債務(wù)籌資方式。7、留存收益 留存收益，是指企業(yè)從稅后凈利潤中提取的盈余公積金、以及從

18、企業(yè)可供分配利潤中留存的未分配利潤。留存收益，是企業(yè)將當(dāng)年利潤轉(zhuǎn)化為股東對企業(yè)追加投資的過程，是一種股權(quán)籌資方式。 綜合上述內(nèi)容，籌資的方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、融資粗賃、發(fā) 行債券、向金融機構(gòu)借款、商業(yè)信用、留存收益七種方式。同時，企業(yè)采用不同方式所籌集的資金，按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，可分為不同的籌資的分類。 一、已知某公司某年會計報表的有關(guān)資料如下：要求：（1）計算杜邦財務(wù)分析體系中的下列指標(biāo)（凡計算指標(biāo)涉及資產(chǎn)負(fù)債表項目數(shù)據(jù)均按平均數(shù)計算）：所有者權(quán)益收益率；總資產(chǎn)凈利率(保留三位小數(shù))；主營業(yè)務(wù)凈利率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(保留三位小數(shù))；權(quán)益乘數(shù)。（2）用文字列出凈資產(chǎn)收益率與上述其他各

19、項指標(biāo)之間的關(guān)系式，并用本題數(shù)據(jù)加以驗證。一、（1）所有者權(quán)益收益率=500/（3500+4000）0.5 =13.33%總資產(chǎn)凈利率=500/（8000+10000）0.5 =5.556%主營業(yè)務(wù)凈利率=500/20000=2.5%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=20000/（8000+10000）0.5=2.222權(quán)益乘數(shù)=（8000+10000）0.5/（3500+4000）0.5 =2.4（2）所有者權(quán)益收益率=主營業(yè)務(wù)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)=2.52.2222.4=13.33二、某公司目前擁有資金2000萬元，其中，長期借款800萬元，年利率10；普通股1200萬元，上年支付的每股股利2元，預(yù)計股

20、利增長率為5%，發(fā)行價格20元，目前價格也為20元，該公司計劃籌集資金100萬元，企業(yè)所得稅率為25%，計劃新的籌資方案如下：增加長期借款100萬元，借款利率上升到12，股價下降到18元，假設(shè)公司其他條件不變。要求：根據(jù)以上資料（1）計算該公司籌資前加權(quán)平均資金成本。（2）計算采用籌資方案的加權(quán)平均資金成本。（3）用比較資金成本法確定該公司能否采用新的籌資方案。（1）目前資金結(jié)構(gòu)為：長期借款40，普通股60借款成本10（125）7.5普通股成本2（15）/ 20515.5該公司籌資前加權(quán)平均資金成本7.54015.56012.3（2）原有借款的資金成本=10（125）7.5新借款資金成本12（

21、125）9普通股成本2（15）/18516.67增加借款籌資方案的加權(quán)平均資金成本=7.5%（800/2100）+9%（100/2100）+16.67%（1200/2100）=2.86%+0.43%+9.53%=12.82%12.3（3）據(jù)以上計算可知該公司不應(yīng)采用新的籌資方案。三、 已知某公司擬于某年初用自有資金購置設(shè)備一臺，需一次性投資100萬元。經(jīng)測算，該設(shè)備使用壽命為5年，稅法亦允許按5年計提折舊；設(shè)備投入運營后每年可新增利潤20萬元。假定該設(shè)備接直線法折舊，預(yù)計的凈殘值率為5；已知：（PA， 10，5）=3.7908，（PF，10，5）=0.6209。不考慮建設(shè)安裝期和公司所得稅。要

22、求：（l）計算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。（2）計算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期。（3）計算該投資項目的投資利潤率（4）如果以10作為折現(xiàn)率，計算其凈現(xiàn)值。 （1）該設(shè)備各年凈現(xiàn)金流量測算額： NCF（1-4）=20+（100-5）5=39萬元NCF（5）=20（100-5)5+5=44萬元（2）該項目的靜態(tài)投資回收期；2039=2.56年（3）該投資項目的投資利潤率；20100100%=20%（4）凈現(xiàn)值NPV=393.7908+1005%0.6209-100 =50.95（萬元） 我國投資理論存在的主要問題相對于西方投資理論研究而言，中國投資理論過去長期存在重視實物投資、輕視金融投資；重視政府投資主

23、體，輕視其他投資主體；重視投資增長比例，輕視投資質(zhì)量與效益；重視生產(chǎn)性投資，輕視非生產(chǎn)性投資；重視物質(zhì)資本投資，輕視人力資本投資等方面的偏差與不同。穩(wěn)定性投資戰(zhàn)略的優(yōu)缺點該戰(zhàn)略是企業(yè)在戰(zhàn)略規(guī)劃期內(nèi)將企業(yè)的資源基本保持在目前狀態(tài)和水平上的戰(zhàn)略。其基本特點是企業(yè)滿足于過去的投資收益水平，決定繼續(xù)追求與過去相同或相似的目標(biāo)；每年期望取得的投資收益按大體相同的比率增長；企業(yè)繼續(xù)用基本相同的產(chǎn)品或服務(wù)為其顧客服務(wù)。1.優(yōu)點（1）可避免開發(fā)新產(chǎn)品和新市場所必需的巨大投資、激烈競爭和開發(fā)失敗的風(fēng)險；（2）容易保持經(jīng)營規(guī)模和資源的平衡協(xié)調(diào)；（3）避免因資源的重新組合而造成時間上的損失等。2.缺點（1）當(dāng)外部環(huán)

24、境發(fā)生動蕩時，會打破企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)、外部環(huán)境、企業(yè)實力三者平衡，使實行穩(wěn)定型戰(zhàn)略的企業(yè)陷入困境；（2）當(dāng)企業(yè)在市場上的差異優(yōu)勢由于競爭對手的模仿或產(chǎn)業(yè)的變化而減弱或消失時，就會無力抵御強大的競爭者的進(jìn)攻；（3）穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略會降低企業(yè)的風(fēng)險意識，從而會使企業(yè)面臨風(fēng)險時缺乏適應(yīng)性和抗?fàn)幮?。中西方投資理論的主要區(qū)別中方投資理論依據(jù)是以馬克思主義關(guān)于資本積累和資本擴大再生產(chǎn)的有關(guān)理論論述為背景和指導(dǎo)。西方投資理論主要研究自由資本主義條件下的投資問題，有比較長的形成與發(fā)展過程，并已形成了一定的體系。投資環(huán)境評價必須遵循的原則必須遵循以下基本原則：（一） 系統(tǒng)性原則由于投資環(huán)境具有綜合性和整體性特點，構(gòu)成

25、投資化境的要素既有宏觀要素也有微觀要素；既有自然地理、基礎(chǔ)設(shè)施等硬件要素，也有法律法規(guī)、經(jīng)濟(jì)政策、社會文化等軟件因素。因此必須運用系統(tǒng)分析方法，避免導(dǎo)致主觀性和片面性。（二） 客觀性原則評價要從實際出發(fā)，以事實為依據(jù)，既要看到區(qū)域投資環(huán)境現(xiàn)狀，又要看到與此相關(guān)的一些問題。（三） 比較性原則投資環(huán)境的優(yōu)劣并沒有一個絕對的和固定不變的標(biāo)準(zhǔn)。評價一個地區(qū)、一個國家的投資環(huán)境的優(yōu)劣，總是以其他地區(qū)、國家的投資環(huán)境作為參照物，進(jìn)行比較，從而判斷一個國家或地區(qū)的投資環(huán)境是相對較好還是一般或較差。（四） 時效性原則投資環(huán)境具有動態(tài)性，即構(gòu)成投資環(huán)境的各個因素以及評價投資環(huán)境的標(biāo)準(zhǔn)都處于不斷的發(fā)展變化之中。一

26、定時期的積極因素，可能變成另一時期的消極因素。（五） 目的性原則各個投資主體的投資動機多種多樣，對投資環(huán)境的要求也不完全相同。評價的目的不同，則投資環(huán)境中起決定性作用的關(guān)鍵因素也不同。評價投資環(huán)境時應(yīng)針對評估目的，確定哪些因素是主要因素，哪些因素是次要因素，分別確定不同的權(quán)數(shù)。合作企業(yè)與合資企業(yè)的區(qū)別（1）企業(yè)投資方式不同。合作企業(yè)各方投資物一般不計算投資比例；合資企業(yè)要折價計股計算投資比例。（2）組織形式和管理方式不同。合作企業(yè)管理方式比較靈活，可成立董事會，也可不成立，可由外方也可由中方單獨管理，還可委托第三方管理。合資企業(yè)采用比較規(guī)范的董事會領(lǐng)導(dǎo)的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制。（3）利益分配和投資回收方

27、式不同。合作企業(yè)以契約方式予以界定，合資企業(yè)以同股同權(quán)同利方式確定。合資企業(yè)是在毛利率扣除所得稅和按規(guī)定提取的基金后，將凈利潤按各方的股權(quán)比例進(jìn)行分配，而合作企業(yè)是按合同約定的方式和比例分配利潤，可采取凈利潤分成、產(chǎn)品分成或產(chǎn)值分成等方式。合作企業(yè)投資回收方式靈活多樣，如加速折舊還本、收入所得首先按商定還本，合作前期增大外商分成比例等，合資企業(yè)只能以股息紅利方式回收。（4） 法律依據(jù)和法人地位不同。合作企業(yè)是契約式企業(yè)，可是法人，也可不是法人，合資企業(yè)是股權(quán)式合營企業(yè)，是法人。（5）經(jīng)營期限和清算方式方面也有所不同。合資企業(yè)期滿后按注冊資本比例分配資產(chǎn)凈值；合作企業(yè)期滿后資產(chǎn)凈值按合同規(guī)定處理

28、，如外方合作期限內(nèi)已先行回收投資，則資產(chǎn)凈值一般無償歸東道國所有債券融資的優(yōu)缺點有哪些？債券融資的優(yōu)缺點（一）債券融資的優(yōu)點（1）籌資成本低（2）保障股東控制權(quán)（3）發(fā)揮財務(wù)杠桿作用（4）便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)（二） 債券融資的缺點（1）籌資條件多（2）籌資數(shù)量有限（3）限制條件多我國投資環(huán)境優(yōu)化的主要方向1）引進(jìn)國際上投資促進(jìn)新理念，按照國際慣例改善投資環(huán)境。（2）建立統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系。（3）完善與投資有關(guān)的法律法規(guī)，加強司法體制建設(shè)。（4）提高政府行政效率。5，試述產(chǎn)權(quán)投資的作用（一）產(chǎn)權(quán)投資是實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要途徑企業(yè)并購是產(chǎn)權(quán)投資的重要形式之一，是企業(yè)走外部成長道路的主要途徑

29、。與傳統(tǒng)企業(yè)內(nèi)部成長道路相比，并購能夠促進(jìn)資本集中，節(jié)省培養(yǎng)人才、開拓市場、開發(fā)技術(shù)等所需時間，迅速擴大企業(yè)規(guī)模，形成生產(chǎn)、營銷、技術(shù)、資金、管理等方面的協(xié)同作用，充分享有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的益處。（二）產(chǎn)權(quán)投資是企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的重要手段任何一個企業(yè)的成產(chǎn)過程，都會面對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演進(jìn)問題，即從一個產(chǎn)業(yè)升級到一個更高的產(chǎn)業(yè)，而產(chǎn)權(quán)投資則是跨入一個新產(chǎn)業(yè)的重要手段。通過產(chǎn)權(quán)投資，可打破產(chǎn)業(yè)進(jìn)入壁壘，如規(guī)模、資金、技術(shù)等壁壘。（三）產(chǎn)權(quán)投資是企業(yè)獲得核心能力的重要方法企業(yè)的核心能力有三種培育方法，分別為演化法、孕育法和并購法。并購是獲得核心能力的一種重要方法。（四）產(chǎn)權(quán)投資可以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)通過并購的產(chǎn)權(quán)投資

30、形式，企業(yè)可以獲得所需的產(chǎn)權(quán)及資產(chǎn)，實行一體化經(jīng)營，達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)。企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)是由生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和管理規(guī)模經(jīng)濟(jì)兩個層次組成的。1.生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)主要包括：企業(yè)通過并購對生產(chǎn)資本進(jìn)行補充和調(diào)整，達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求；保持整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變情況下，各廠實現(xiàn)單一化生產(chǎn)，達(dá)到專業(yè)化生產(chǎn)的要求。2.管理規(guī)模經(jīng)濟(jì)主要表現(xiàn)在：管理費用可在更大范圍內(nèi)分?jǐn)?，是單位產(chǎn)品管理費用大大減少，從而節(jié)省管理費用；多廠企業(yè)針對不同市場進(jìn)行專門化的生產(chǎn)和服務(wù)，共用同一銷售渠道，可節(jié)約營銷費用；幾種足夠的人力、物力、財力致力于新技術(shù)、新產(chǎn)品的開發(fā)；大企業(yè)往往擁有較好的資信，借貸、籌資相對容易，充足財力可使企業(yè)較好適應(yīng)外部環(huán)境的變化。（五）產(chǎn)權(quán)投資可以節(jié)約項目新建的遲滯時間一個新建項目一般要經(jīng)過立項、可行性研究、選址、設(shè)計、施工、生產(chǎn)準(zhǔn)備、竣工驗收等階段，從項目立項到建成投產(chǎn)、形成現(xiàn)金流一般要花費很長時間。通過產(chǎn)權(quán)投資方式，企業(yè)可節(jié)約項目的遲滯時間，縮短投資周期，盡快獲得投資收益。（六）產(chǎn)權(quán)投資可以通過收購低價資產(chǎn)獲利如產(chǎn)權(quán)投資對象的市場價值低于其內(nèi)在價值，通過并購、參股等產(chǎn)權(quán)投資形式就會獲得較高的投資收益。（七）產(chǎn)權(quán)投資有利于進(jìn)行跨國經(jīng)營有些國家為保護(hù)民族