私募股權融資流程與律師防范風險內容

1、私募股權融資流程與律師防范風險內容霍桂峰一、私募股權融資流程私募股權融資是指通過私募形式對具有融資意向的非上市企業(yè)進行 權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制， 即通過上市、并購或者管理層回購等方式，出售持股獲利。（一）基本投資準則1、市場評估一個成功的企業(yè)必須有一個好的商業(yè)模式、產(chǎn)品或者服 務。投資機構首先會從市場角度來評估企業(yè)的商業(yè)模式、產(chǎn)品 或者服務。看看市場是否能接受、進入市場是否及時等 ;其次， 投資機構會從市場競爭的激烈程度來評估。企業(yè)的商業(yè)模式、 產(chǎn)品或者服務是市場獨一無二或者遠遠優(yōu)勝于其他同類產(chǎn)品， 投資機構會更加感興趣。2、投資成本核算為了保障成功率，投資機構需

2、要謹慎的計算成本。 計算企業(yè)的財務預算，通常要計劃預算至三年、五年或者更長 的時間，從而判斷投資收益的目標能否實現(xiàn)。3、有把握的收回投資投資機構真正感興趣的并不是控制所投資的公 司，而是要把投資資本及大部分收益回饋給原始投資者。因 此，投資機構要尋求將資本變?yōu)楝F(xiàn)金的各種可能，研判最佳退 出的方式。（二）投資步驟1、初審投資機構審查融資申請表或融資計劃書后，決定是否投資。因此融資計劃書應當詳細，特別是第一部分“摘要”要突出重 點，有亮點。2、一致行動人的磋商相關專業(yè)人士聚在一起，共同對初審通過的項 目進行討論，從而決定是否需要投資。3、面談投資機構對項目感興趣，會與企業(yè)家接觸面談，進一步了解 其

3、背景、管理隊伍和企業(yè)。4、簽定意向書或者合作備忘錄初次面談成功，投資機構和企業(yè)簽定 意向書或者合作備忘錄，對有關問題作出意向性安排，同時通 常會限制企業(yè)在一定時期再接觸其他投資機構。5、責任審查投資機構開始對企業(yè)進行盡職調查，對企業(yè)的財務、技 術、市場潛力和法律風險等方面進性評估。6、談判調研階段完成后，投資機構認為所申請的項目前景看好的， 談判便可開始。 7、簽定合同融資企業(yè)和投資機構簽署合同，明 確投資方式、投資額等等問題。二、私募股權融資計劃書（一）融資計劃書的制作企業(yè)進行私募股權融資，一份精心準備的融資計劃書是必需的，不僅可以吸引投資者，幫助投資機構了解企業(yè)，而且可以幫助企業(yè)規(guī)劃未來行

4、動。融資計劃書，企業(yè) 可以自己制作，也可請財務顧問、會計師或者律師幫助?？傮w上說融資計劃書要避免出現(xiàn)如下問題 :1、對商業(yè)模式、產(chǎn)品及服務的前景過分樂觀，令人產(chǎn)生不信任感。2、數(shù)據(jù)沒有說服力，與產(chǎn)業(yè)標準相去甚遠。3、導向是產(chǎn)品或服務，而不是市場。4、忽視競爭威脅，選擇進入的是一個擁塞的市場，企圖后來居上。5、缺乏應有的數(shù)據(jù)、過分簡單或者冗長，關鍵問題含糊其辭。6、沒有明確的目標，不切實際的預測。（二）融資計劃書的內容1、摘要摘要部分是整個融資計劃書精華的濃縮，是投資機構最先閱 讀的部分，所以摘要內容力求精練有力，重點闡述公司的投資 亮點，如凈現(xiàn)金流量、廣泛的客戶基礎、市場快速增長的機會 等。一

5、般情況下摘要部分主要應包括 :項目名稱、商業(yè)模式、市 場定位、核心競爭力、贏利模式、團隊背景、市場開拓、競爭 等情況。2、主報告融資計劃書主報告部分，要詳細真實的表達企業(yè)目前的發(fā) 展環(huán)境、運營狀況和發(fā)展前景。其內容包括 :（1）公司的基本情況（注冊資本、主要股東、主營業(yè)務） ;（2）主要管理者（年齡、學歷、學位、主要經(jīng)歷和經(jīng)營業(yè)績） ;（3）商業(yè)模式、產(chǎn)品、服務描述（新穎性、先進性、獨特性以及競 爭優(yōu)勢） ;（4）研究與開發(fā)（技術成果以及技術水平、研發(fā)隊伍技術水平、對 外合作情況） ;（5）行業(yè)及市場（市場前景、市場規(guī)模以及增長趨勢、競爭對手、 競爭優(yōu)勢、預測） ;（6）營銷策略（擬或已采取的

6、策略及其可操作性和有效性，對銷售 人員的激勵機制） ;（7）產(chǎn)品制造（生產(chǎn)方式、生產(chǎn)設備、質量保證、成本控制） ;（8）管理（機構設置、員工持股、勞動管理） ;（9）融資說明（資金需求量、用途、使用計劃、擬出讓的股份、投 資者權利、退出方式） ;（10）財務預測（過去以及未來 3 年或 5 年的銷售收入、利潤、資產(chǎn)回報率等） ;（11）風險控制（項目實施可能出現(xiàn)的風險及擬采取的控制措施） 。 其中，融資計劃書應當對項目本身具有較大的市場容量和較強的贏 利能力，項目有獨特的商業(yè)模式、產(chǎn)品和服務，項目有務實的 發(fā)展戰(zhàn)略以及實施計劃，項目管理團隊具有成功實施項目的能 力和信心等四個方面的內容進行重點

7、說明。三、律師防范私募融資法律風險的內容私募股權融資涉及到很多法 律問題，律師作為法律專業(yè)人士參與融資過程能夠預防法律風 險，保障融資合法性。具體為:1、為企業(yè)融資進行協(xié)調，包括理順各方關系，制定工作計劃。2、對企業(yè)融資活動進行整體策劃從而啟動整個并購程序，主要包括 協(xié)助進行調查、選擇對象，對目標公司進行審查，參與并購談 判進程，協(xié)調與融資有關的關系，制定各種并購協(xié)議、合同、 方案。3、主體資格問題。律師應當首先對交易雙方的主體資格進行法律上的確認。4、交易程序問題。律師對交易程序的合法性進行確認，以保證并購 交易不違背相關法律的規(guī)定。5、各種風險因素。在融資實施過程中各方的交易目的不一樣，并不 是雙方將全部信息做無保留的披露，在此情況下當事人需要在 律師的幫助下，了解潛在的法律風險因素。6、安全交易。律師既要幫助并購雙方認識交易安全措施的重要性， 也要熟練掌握若干保障交易安全的技